下周，中国市场迎来春节假期，上期所进入休市状态，海外市场韩国、越南、马来西亚等地亦是不同程度的放假，交易所休市的情况，而欧美市场基本正常交易。经济数据方面主要是美国12月核心PCE物价指数年率、美国12月核心PCE物价指数年率等数据即将公布；同时美联储将公布货币政策会议纪要。 伦铅方面，海外市场消息面平淡，LME铅库存从上一周大增3万吨后，本周库存变化不大，且LME0-3维持大贴水-47.05美元/吨。中国春节期间，海外市场欧美市场正常交易，我们需要关注美联储官员讲话对美元指数的影响，预计春节期间及节后伦铅将运行于1920-2040美元/吨。 沪铅方面，下周为春节假期，沪铅休市直至2月24日开盘恢复交易。国内市场本身在节前一周社会库存已升至近5个月的高位，春节期间由于上下游企业放假时间不一，铅消费缺失，预计节后铅锭存累库预期。同时，我们需要关注节后下游企业复产进度，以及铅锭库存转为去库的节点。节后沪铅主力合约将运行于16350-16900元/吨。 现货价格预测：16350-16700元/吨。节后，铅下游企业将陆续于节后第一周到第二周陆续复产，且考虑到下游企业普遍有一定铅锭库存，节后第一周采购预期有限。供应端，再生铅企业节后复产计划多在节后第二周，第一周市场供应存局限性，而原生铅冶炼企业生产相对正常，且可能是春节铅锭累库的主要板块，预计节后原生铅交易存在扩贴水的风险。  

本周铜价先扬后抑。周初美元回落叠加美伊博弈升温，伦铜一度冲至13400美元/吨，沪铜回到103000元/吨上。但随后美国非农好于预期、失业率回落，美联储官员强调通胀仍高，降息预期降温，美元企稳反弹，多头集中止盈，价格快速回落。临近春节，资金偏向谨慎，国内需求本就偏弱，高价抑制采购，放大了调整幅度。矿端扰动仍在，但短期难以形成实质减产支撑。 基本面方面，本周因春节假期临近，现货市场表现冷清。伦铜与沪铜均呈现出深Contango结构，贸易商囤货套利情绪增加。故内外贸升水虽有下行但幅度不大。需求端节日效应显现，下游备货基本结束，采购情绪日趋平淡。 展望节后，节中预计将出现大幅垒库，铜价整体预计承压下行。预计伦铜波动于12800-13400美元/吨，沪铜波动于98000-103000元/吨。现货方面，节后归来第一个交易日 因SMM始终对当月合约报价 根据月差转换预计呈现对当月高升水状态，但在第二个交易日即将修复。预计现货对沪铜当月合约在贴水300元/吨-升水200元/吨。

本周沪伦比值回落至7.1附近震荡，锌锭进口窗口持续关闭。海外来看，虽强劲非农促使市场削减美联储降息押注，但美国12月零售销售意外停滞，地缘政治风险仍存，LME社会库存持续去化，给予价格支撑，伦锌始终高位运行。国内方面，基本都已进入放假状态，国内交投氛围较弱，且国内库存不断走高，沪锌宽幅震荡为主。综合来看，沪伦比值下降。预计下周，沪伦比值或将继续下行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

        据了解，截至2月12日，原生铅主要交割品牌厂库库存为0.99万吨，较上周增加0.1万吨。 近期，部分原生铅冶炼企业进入检修，铅锭供应较上周缩量，而春节假期临近，下游企业集中放假，铅锭采购较上周大幅减少，加之在运车辆较少，冶炼企业厂库累增。即使部分持货商转移铅锭至社会库存，但后半周物流停运后，铅锭库存更多体现到企业厂库。另春节期间，部分中大型原生铅企业轮班生产，下游企业则全面放假，预计节后铅锭库存仍有上升的预期。  

        本周为春节前最后一周，铅蓄电池企业陆续放假，经销商正在进行最后收尾工作，最后一批生产企业及经销商将于2月14日放假。本周随着下游企业放假增多，铅消费较上周明显下滑，部分铅持货商预售节后铅锭货源，而下游企业基本停止采购，除去个别订单较好的下游企业因开工时间稍早，待物流恢复将开始安排提长单，其他企业则视订单情况而定。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                            2月13日SMM进口铜精矿指数（周）报-50.53美元/干吨，较上一期的-52.37美元/干吨增加1.84美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为96%-97%。 周内铜精矿现货市场成交活跃度回升，同时铜精矿现货固定数字成交情况有所改善。周内有冶炼厂和贸易商以指数结算的方式分别采购和销售1万吨南美干净矿，装期为3/4月份，QP为M+5。有贸易商以指数结算的方式向冶炼厂出售1万吨南美干净矿，装期为3月份，QP为M+5。有冶炼厂以-40美元高位的价格采购2万吨干净矿，装期为3月份，QP为M+5。周内有大型矿企以-50美元左右的价格对多家冶炼厂出售多笔南美干净矿，装期为3月份，QP为M+3。 目前多数冶炼厂对二季度的铜精矿现货TC持看涨的态度，主要因为二季度中国有多家大型冶炼厂有检修计划，二季度涉及检修的粗炼产能超200万吨。因此冶炼厂对二季度装期的原料可成交现货加工费普遍高于-50美元，不会进一步下行。 2026年2月5日，西藏自治区改则县多龙铜矿7500万吨/年采选工程设计项目正式开标，中标候选人名单对外公示，公示期至2月8日。西藏宏达多龙铜矿资源储量：144058.3万吨，平均品位Cu 0.48%、Au 0.21g/t、Ag 1.22g/t；探明铜矿资源量约2000万吨。目前项目正处于探矿权转采矿权及开发建设前期阶段。 SMM十一港铜精矿库存2月13日为57.99万实物吨，较上一期减少5.85万实物吨，主要减量来自于青岛港，本周青岛港铜精矿库存环比减少3万实物吨。                                                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

本周（2 月 6 日 - 2 月 12 日）SMM 铜线缆企业开工率 56.01%，环比下降 4.13 个百分点。本周为行业春节前最后生产周，周尾多数企业陆续停产放假，部分持有国网订单的企业维持生产，相关排产基本推进至节前最后时段。库存方面，原料端企业节前备货已基本完成，叠加上游供应商陆续放假，本周原料库存环比下降3.37%；成品端企业为应对节后需求适度备货，但受春节及节后铜价走势不确定性影响，备货心态偏谨慎，未出现大量备库。展望下周，行业内企业基本全面进入春节假期，仅少数持有在手订单的企业保留部分产能维持生产，SMM 预期下周铜线缆开工率将环比下降40.81个百分点至15.2%。

SMM2月13日讯： 周度数据看，SMM Zn50国产周度TC均价环比持平于1500元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降0.53美元/干吨至24.35美元/干吨。 国内矿市场。春节前的最后一周，由于冶炼厂已经完成了备库工作，并且物流运输也基本停滞，周内冶炼厂对锌精矿现货采购意愿较低，国产加工费持稳运行。进口矿市场，农历新年即将到来，近期进口矿贸易商陆续放假休息，周内几无进口锌精矿报盘及成交，市场交投冷清。 上周五，Rosh Pinah Zinc欣然宣布新填料厂的投产，这是RP2.0扩建项目的关键组成部分。RP2.0将使RPZ矿山的处理吞吐量由70万实物吨增加至每年130万实物吨，且持续按计划和预算推进，整体建设进度现已超过85%。预计于2026年第三季度完工，随后开始加速建设。据了解，扩建完成后Rosh Pinah将达到1.7亿磅锌当量。 本周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计33.2万实物吨，环比上周降低2.05万实物吨，其中连云港库存贡献主要减量。     》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM2月13日讯：本周上海现货升水震荡运行，环比上周均价上涨10元/吨。截至本周五，普通国产品牌对2603合约升水40~50元/吨，高价品牌双燕对2603合约暂无报价。随着农历新年临近，华东地区下游企业陆续放假，市场对锌锭需求明显减弱，上海锌锭库存因此持续累增。同时，本周贸易商多放假休息，少数报价的贸易商则较为佛系，整体来看，周内市场放假氛围浓厚，交投活动较为冷清，现货升水震荡运行。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM2月13日讯：      本周宁波现货贴水扩大，较上周均价环比下降15元/吨。截至本周五，宁波现货对2603合约贴水45元/吨，对沪溢价贴水10元/吨，周内对沪溢价震荡运行。节前最后一个交易周，部分贸易商为出货主动下调现货报价，周内现货贴水扩大，但下游企业大多进入放假模式，周内对现货几无询价采买，整体现货成交较为低迷，预计随着节后消费恢复，现货贴水或收窄。 》订购查看SMM金属现货历史价格