盘面：隔夜伦铜开于8388美元/吨，盘初窄幅震荡摸高于8400美元/吨，而后走低盘中摸底于8353.5美元/吨，盘尾回升最终收于8375美元/吨，成交量至1.3万手，持仓量至26.6万手，跌幅达0.77%。隔夜沪铜主力2401合约开于68010元/吨，盘初摸高于68010元/吨，而后走低，盘中横盘整理，临近盘尾摸底于67740元/吨，盘尾最终收于67830元/吨，成交量至2.7万手，持仓量至16万手，跌幅达0.26%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国10月新屋销售总数年化（万户）67.9，前值71.9，预测72.1（2）美国11月达拉斯联储商业活动指数-19.9，前值19.2，预测-16 现货：（1）上海：11月27日1#电解铜现货对2312合约报升水500-560元/吨，均价报于540元/吨，环比跌10元/吨。上海地区进入下月票交易，昨日升水高报低走。主流平水铜对下月票报升水500-540元/吨，好铜报升水520-560元/吨。升水高企令下游畏高情绪明显，成交亦不佳。据悉进口铜本周仍保持流入，预计今日升水将继续走低。 （2）华南：11月27日电解铜现货对当月合约报升水580元/吨-升水600元/吨，均价升水590元/吨，环比跌80元/吨。总体来看，下游接货寥寥无几，持货商主动降价出货，现货升水明显下跌。 （3）进口铜：11月27日仓单价格98-110美元/吨，QP12月，均价环比下跌1.5美元/吨；提单价格95-110美元/吨，QP12月，均价环比下跌4美元/吨；EQ铜（CIF提单）41-46美元/吨，均价环比持平，报价参考11月末到12月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2312合约亏损在百元每吨附近，远期货源因临近年底报盘重心已有所下移，12月下旬主流火法报价105美元/吨。 （4）再生铜：11月27日广东再生铜价格62700-62900元/吨，环比保持不变，精废价差2123元/吨，环比上升20元/吨，精废杆价差1435元/吨。据SMM调研，江西地区低氧杆主流报价在67800-67950元/吨，实际成交在67850元/吨，贸易商成交价主要集中在67800元/吨。再生铜杆对盘面扣减385元/吨，再生铜杆对精铜杆替代效应显现。 （5）库存：11月27日LME铜库存减少725吨至177800吨；11月27日上期所仓单库存增加0吨至3453吨。 价格：宏观方面，昨夜美国数据公布寥寥，市场处于等待中。欧洲央行行长拉加德表示总体通胀可能在未来几个月再次上升，可能会重新评估紧急抗疫购债计划的再投资政策。基本面方面，截至11月27日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.16万吨至5.86万吨，延续累库趋势，但较去年同期11.4万吨仍低5.54万吨。具体来看，华东地区由于周末进口铜到货量减少，叠加部分货源转移至华南地区，使得库存出现下降；而华南地区因周围炼厂发货增加且有北方铜到货，电解铜供应增加，但在高升水下下游出现减产，因而整体库存出现上升。消费方面，高升水对于下游需求仍存压制，预计下游仍维持谨慎。价格方面，市场在更多数据公布之前将保持谨慎，铜价维持窄幅震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM 11月27日讯：自11月20日以来，沪铅主连在短暂冲至17000元/吨关口之上之后，迎来快速回落，截至11月27日，沪铅主连已经连跌6日，截至11月27日，沪铅主连盘中最低跌至16120元/吨，较11月20日高点17195元/吨下跌1075元/吨，跌幅达6.25%。截至11月27日日间收盘，沪铅主连以2.12%的跌幅报16145元/吨。 伦铅方面也同样录得六连阴，其11月20日盘中一度上探至2308.5美元/吨，而11月27日盘中最低下跌至2179美元/吨，跌幅达5.59%。 现货方面，据SMM现货报价显示，近几个交易日 SMM 1#铅锭 现货报价也整体呈现下跌趋势，截至11月27日，SMM 1#铅锭现货报价跌至16100~16200元/吨，均价报16150元/吨，较11月20日高点16700元/吨下跌550元/吨，跌幅达3.29%。 》查看SMM铅现货报价 SMM认为，11月13日到11月17日当周，沪铅主连多次跳空高开，并且在11月20日成功站稳17000元/吨整数关口，主要是因宏观利多、资本青睐叠加成本推动等的带动。不过随着资金的逐步退场，在国内外铅库存均呈现累库态势且国内下游消费不佳等因素的拖累下，沪铅再度进入下行通道。 数据显示，截至11月24日， LME铅库存 已经增至137225吨，刷新逾三年历史高位。 而国内铅锭库存方面，据SMM数据显示，11月17日当周沪铅2311合约进入交割，随着铅冶炼企业转移铅锭至交割仓库， SMM五地铅锭社会库存 一度增至8.8万吨，刷新2022年7月以来的新高。来自铅锭累库方面的压力也对彼时铅价带来拖累。 》点击查看SMM数据库 临近月底，在原生铅和再生铅冶炼厂因常规检修以及原料供应不足等原因同步减产带来的减量，导致供应环比转降以及出口转移等因素的带动下，铅锭社会库存重新转为去库，截至11月27日，SMM五地铅锭社会库存已经降至6.74万吨，较此前8.8万吨的库存高点去库2.06万吨，降幅达23.41%。 但SMM认为，国内铅锭周库存环比大降超万吨的去库，体现的并非是供应减少或消费增加，更多的是出口转移的可能性。SMM预计，本周若铅价持续走低，下游刚需尚存，铅锭社库或延续降势，而12月原生铅交割品牌企业在检修结束后将陆续恢复，铅锭供应预期上升，铅锭社库累库可能性加大。 消费方面，目前铅下游消费端依旧没有太过亮眼的表现，上周电动自行车蓄电池市场则是整体消费偏弱，且临近年末，部分经销商因库存较多，滞压资金较多，流通资金紧张，近期电池销售以去库为主。铅蓄电池市场虽然北方更换需求表现向好，但是南方地区蓄电池更换表现一般，加之10月电池涨价备货，目前库存平水普遍在1-2个月。整体而言，下游铅蓄电池企业基本是维持以销定产，原料采购谨慎，后续关注铅价下跌后，是否出现部分逢低备库的需求。 且值得一提的是，上周在铅价下跌背景下，原本价格节节攀升的废电动车电池价格略有松动，并在11月23日和11月24日两个交易日内累计下跌75元/吨，截至11月27日， 废电动车电池 现货均价报9975元/吨。 》点击查看SMM现货历史价格 不过即便如此，其下跌幅度依旧不及铅价跌幅，且废电瓶价格依旧处于近几年高位，后续随着铅价持续下跌， 需要重点关注来自再生铅方面的成本支撑。

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外电11月27日消息，以下为11月27日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：11月27日LME铜库存减少725吨。其中，新奥尔良铜库存减少100吨，高雄铜库存减少500吨，巴生港铜库存减少125吨。11月27日累计减少725吨。11月27日LME铜仓库最新库存数据为177800吨。 （单位 吨）

11月27日LME锡库存总计累库45吨，其中巴生港仓库累库50吨，新加坡仓库去库5吨，截至11月27日最新LME锡库存总计7810吨。

11月27日LME锌库存总计去库475吨，其中新加坡仓库去库175吨，巴生港仓库去库300吨。截至11月27日最新LME锌库存总计21085吨。