11月29日讯： 今日沪铝破位暴跌，华南库存小增，近期整体到货未见明显减量，且需求略显疲态，流通预期仍偏向宽松，市场信心不足，持货商出货较积极，报价从均价下调到-20，看跌情绪下市场接货节奏趋缓，整体成交冷淡。今日SMM佛山铝价对2312合约报升水70元/吨，收窄15元/吨，现货均价录得18880元/吨，跌80元/吨。第二交易时段，沪铝盘中跳水深跌，持货商出售保值库存，买方逢低补入大贴水货源，成交尚可。整体成交价对SMM华南铝价贴水170元/吨-贴水0元/吨，成交价格集中在18710-18880元/吨。 11月初以来，因华南地区库存表现要相对优于其他地区，且云南减产的消息后续将对现货表现提供支撑，华南升贴水在云南减产消息支撑下，随着流通货源收紧，华南现货呈现偏强走势，已转升水行情且持续走扩。目前国内去库拐点已完全出现，但据SMM调研，12月临近，随着区域间价差变化，市场上西北货源增加对华南的去库造成干扰，短期需注意华南地区升水受压回落风险。SMM预计近期华南地区升水以高位调整为主，后续关注到货情况和市场成交表现。     图1：SMM A00铝（佛山）价格及其升贴水       》订购查看SMM金属现货历史价格

盘面：隔夜伦铜开于8381.5美元/吨，盘初窄幅震荡摸低于8370.5美元/吨，而后一路上行临近盘尾摸高于8484美元/吨，最终收于8451美元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至26.7万手，涨幅达0.91%。隔夜沪铜主力2401合约开于67890元/吨，盘初摸低于67890元/吨，而后走高并摸高于68390元/吨，盘中回落，盘尾回升高位并横盘整理最终收于68280元/吨，成交量至5.3万手，持仓量至16.5万手，涨幅达0.71%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国11月咨商会消费者信心指数102，前值99.1，预测101（2）美国FHFA房价指数月率0.6%，前值0.7%，预测0.5% 现货：（1）上海：11月28日1#电解铜现货对2312合约报升水400-510元/吨，均价报于455元/吨，环比跌75元/吨。上海地区昨日升水如期走跌。主流平水铜对下月票报升水400-450元/吨，好铜报升水450-510元/吨。隔月BACK月差走扩至250-270元/吨。下游对升水继续看跌，加上终端订单不佳，采购意愿仍然偏弱。若隔月BACK月差继续走扩，升水或有进一步下行空间。 （2）华南：11月28日电解铜现货对当月合约报升水450元/吨-升水470元/吨，均价升水460元/吨，环比跌130元/吨。总体来看，库存连续增加，下游看跌升水预期强烈，现货升水只能不断走低。 （3）进口铜：11月28日仓单价格98-110美元/吨，QP12月，均价环比下跌1.5美元/吨；提单价格95-110美元/吨，QP12月，均价环比下跌4美元/吨；EQ铜（CIF提单）41-46美元/吨，均价环比持平，报价参考11月末到12月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2312合约亏损在百元每吨附近，远期货源因临近年底报盘重心已有所下移，12月下旬主流火法报价105美元/吨；湿法88美元/吨；但市场也有少数持货商报盘坚挺于120-130美元/吨附近。市场预期分化，部分持货商对后市比价期待不高，叠加临近年底清库存盘点将为主基调，连连下调升水出货，但市场已然沉浸于长单谈判，交投活跃度较低。 （4）再生铜：11月28日广东再生铜价格62700-62900元/吨，环比保持不变，精废价差1808元/吨，环比下降315元/吨，精废杆价差1250元/吨。据SMM调研，再生铜海外贸易商表示本周海外采购如美国和中东，再生铜供应相对缓和，海外报价主流在98.8-99%之间，相对上两周有了议价的空间，但欧洲的再生铜采购量略微减少，因为圣诞节前一个月已经进入了半放假的状态，除非价格特别合适才有出货。 （5）库存：11月28日LME铜库存减少1400吨至176400吨；11月28日上期所仓单库存减少679吨至2756吨。 价格：宏观方面，美联储官员对于加息是否将要结束看法仍不一致，但主流看法认为紧缩政策即将结束。国内方面，央行行长潘功胜表示，预计全年能够顺利实现5%的经济增长目标。中国房地产业正在寻求新的平衡，已能看到一些积极发展的迹象。中国的CPI正逐步触底回升，PMI也出现了一些积极变化。 基本面方面，华东地区昨日升贴水如期走低，主要是由于大部分下游看空后市，叠加终端订单表现不佳，导致市场采购意愿较低，若后市Back结构持续拉大，升贴水将进一步走低；华南地区升贴水亦出现走低，主要是由于到货量增加，库存增加，采购方亦看空后市，持货商无奈跟随下调。消费方面，本周各地升贴水均出现回落，下游采购需求将逐步回升。价格方面，受宏观情绪影响，预计短期铜价运行偏强。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

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