LME公布的数据显示，LME铜注销仓单最近下降势头较为明显，目前落至13725吨，注销占比下滑至11.75%。注册仓单连续下滑，目前落至103050吨。 1月下旬以来，LME铜库存出现了较为明显的去化势头，2月底一度止降回升，最近又重回下降姿态，不过注册仓单整体略高于2月下旬水平，且注销占比连连下降至偏低位置。

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盘面：隔夜伦铜开于8565美元/吨，盘初摸高于8574美元/吨，而后回落，盘中横盘整理，盘尾继续走低，摸低于8506美元/吨，最终收于8625美元/吨，成交量至1.5万手，持仓量至28.6万手，涨幅达0.04%。隔夜沪铜主力2404合约开于69300元/吨，盘初窄幅震荡，盘中走低摸低于69170元/吨，而后震荡上行，盘尾摸高于69350元/吨，最终收于69210元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至15万手，涨幅达0.32%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美联储官员表示将于三季度首次降息，不太会连续降息，继续为市场降息预期降温，但软着陆预期下市场风险偏好持续偏暖，这与美股表现一致，海外乐观情绪继续支撑铜价。（2）美国政府日前发布公告，将对中国制造联网汽车开展国家安全风险审查。 现货：（1）上海：3月4日1#电解铜现货对当月2403合约报贴水100元 /吨-贴水70元/吨，均价报贴水85元/吨，环比跌15元/吨。昨日现货升水较昨日仍然走跌，主因需求未见增长。据SMM调研线缆等终端企业因铜价高企，目前需求有后置倾向，预计升水修复进度将继续放缓，持货商亦将部分头寸移至远月，预计今日升水难有回升。 （2）广东：3月4日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-升水30元/吨，均价贴水10元/吨，环比涨10元/吨。总体来看，铜价和库存均上升，下游采购欲一般，整体交投不佳。 （3）进口铜：3月4日今日仓单价格50-65美元/吨，QP3月，均价环比上涨3美元/吨；提单价格48-62美元/吨，QP4月，均价环比上涨2.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）15-20美元/吨，QP4月，均价环比持平，报价参考3月下旬及4月上旬到港货源。实际进口比价未见好转，国内仍处于累库阶段，现货升水表现低迷，但多数卖方本就看好美金铜市场后市预期。上周铜精矿现货TC跌破20美元/吨关口后，引发市场对国内炼厂减产预期，是否使去库拐点提前来临。供应端紧张情绪传导叠加消费逐步季节性修复，美金铜报盘水涨船高。目前买卖双方分歧较大，市场实际成交仍低于报盘10美金左右。 （4）再生铜：3月4日今日再生铜原料价格环比上升100元/吨。广东光亮铜价格63400-63600元/吨，环比上升100元/吨，精废价差1558元/吨，环比下降101元/吨，精废杆价差850元/吨。据SMM了解，佛山市大沥镇雅瑶社区当地的废旧回收企业于3月1日接到通知起，必须在本月15日前全部搬迁，目前当地商户已经全部实施断水断电，仍开门营业企业，将被强制关停并贴封条处理。鉴于再生铜原料供应紧张情况下，雅瑶作为大沥再生铜原料集散地，现今被关停，对于后市再生铜原料供应，将更为紧张。 （5）库存：3月4日LME铜库存减少4600吨至116775吨；3月4日上期所仓单库存增加226吨至132588吨。 价格： 宏观方面，由于美国经济数据走弱，美股亦大跌，美指低位运行，利好铜价。此外，国内十四届全国人大二次会议将于3月5日上午开幕，市场对于国内刺激政策推出期待较高。基本面方面，截至3月4日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加1.55万吨至32.12万吨，较去年同期的30.82万吨高1.31万吨，创下近四年来同期最高。从供应端来看，库存持续增加，部分持货商开始后置头寸，导致市场流通货源开始收缩，但整体供应并不紧张。消费方面，铜价高位运行对于需求仍存压制，据SMM了解，目前市场需求复苏不及预期，短期内仍偏弱。价格方面，市场等待两会释放利好消息，预计铜价近期维持高位运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 3月4日讯： 2024年3月4日，SMM统计电解铝锭社会总库存81.6万吨，国内可流通电解铝库存69.0万吨，较上周四累库2.7万吨，较节前累库32.5万吨，进入三月后铝锭累库节奏延续但稍有放缓，稳居近七年同期低位水平。 同比来看，目前铝锭库存同比去年节后第二周同期下降40.2万吨，累库增量下降14.9万吨，本周末累库增幅为3.3%，去年同期是2.4%。 出库方面，据SMM统计，节后第二周铝锭出库量9.88万吨，环比节后首周增加1.77万吨。 回顾往年春节前后的库存情况，铝锭库存节后或需要5-6周时间出现去库拐点，但在节后3-4周后累库将出现明显趋缓；这一特点从去年节后的铝锭库存表现来看尤为明显，而今年节后的库存表现暂时来看也有这样的趋势。 SMM认为，进入三月传统旺季后，对铝锭库存的消耗有望加快，国内铝锭库存整体的增量和增幅将趋缓，SMM预计，三月上半月国内铝锭库存或将在80-90万吨区间内运行。 节后国内铝锭虽面临一定的库存压力，国内市场流通货源稍显宽松，同时近期由于进口窗口打开，现货面临一定压力，近期的现货升贴水表现因此承压，但因保税区库存尚处低位，对国内铝锭社会库存的冲击或将有限。进入三月传统旺季，随着下游企业开工率持续提升，预计铝锭出库量在“金三银四”旺季有进一步走高的空间， SMM预计，低库存和弱累库仍将继续为节后铝价的整体表现提供支撑作用。 分地区来看，巩义地区仅累库0.3万吨，出库增加0.73万吨，库存表现在三地中表现最为亮眼，相信与当地下游开工向好，对原料需求增加有关。周末无锡地区累库稍有放缓，主因是到货减少所致，周末到货量环比上周同期减少三千余吨，而出库表现继续回暖，近期华东地区贴水也持稳小幅收窄。佛山地区累库速度持稳，出库表现同样有所回暖，但难阻现货贴水并持续走扩。 SMM认为，粤沪价差近期出现了倒挂的迹象，体现了华南地区铝锭的供需情况要弱于华东，相信除了两地下游产业结构不同的原因以外，近期铝棒强势的出库表现也是重要原因之一。   再关注一下节后第三周国内铝棒库存的表现。 据SMM统计，3月4日国内铝棒社会库存26.51万吨，与上周四相比去库0.54万吨，得益于铝棒出库的强势表现，自二月底以来铝棒连续出现去库，进一步印证了国内铝棒库存拐点的出现。出库方面，据SMM统计，节后第二周铝棒出库量5.36万吨，环比节后首周再次大幅增加1.52万吨。据SMM分析，随着下游复工进程的推进，下游似乎更青睐直接购入绝对价偏低的铝棒用于补库，铝棒的库存和出库表现要明显优于铝锭。 据SMM铝下游团队的调研，假期归来第二周，铝加工企业复工复产继续如火如荼，型材板块周内开工回升幅度较大，其中工业型材板块复产迅速，而建筑型材依旧乏善可陈，仅江浙沪与华南部分地区铝型材厂表示订单稍有起色，需求回升程度仍未及预期，多数企业在手订单属于年前接单或与门窗厂合作的长单。换言之，进入年内第一个传统旺季后， 出库表现依旧有进一步发力的空间，期待下游在旺季的需求表现，能够进一步巩固铝棒的去库拐点， 密切关注下游消费恢复的情况 。   关于后续国内的铝锭和铝棒库存运行轨迹， SMM认为，目前因进口窗口持续打开，需注意进口货源的干扰，且国内的电解铝和铝棒企业仍有一定的厂内库存，后续仍需密切关注这些库存方面的风险点。 SMM预计，3月上半月国内铝锭库存仍将保持弱累库趋势，节后铝锭的库存高点或将在85-90万吨附近，而铝棒在库存拐点出现后有望稳中小降，需密切关注节后国内消费的恢复情况和下游旺季表现。   》点击查看SMM铝产业链数据库