部分厂商仍有原料采购需求 本周镍盐价格有所上涨 截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为27810/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27860-28060元/吨，均价较上周进一步上涨。 从需求端来看，月度采购节点已过，月中成交相对减少，但近期部分厂商仍有原料需求，对镍盐价格的接受度有所上浮；供应端来看，镍盐厂现货供应较少，叠加高价原材料成本压力，支撑镍盐报价持续上行。展望后市，部分下游企业仍有采购需求，当前硫酸镍现货紧俏，预计镍盐价格仍有上涨空间。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数维持由4.4天上升至4.5天，下游前驱厂库存指数维持9.5天，买卖双方库存水平整体较低，一体化企业库存指数下降至7天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.5，下游前驱厂采购情绪因子由3.0下降至2.9，部分厂商上月底完成备货后采购情绪有所回落，一体化企业情绪因子由2.5上升至2.8。（历史数据可登录数据库查询） 本周镍价略有下滑 镍盐生产成本稍有下降 从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，本周MHP系数维持高位。镍价方面，本周初镍价受基本面压制有所下行，后因美国经济数据强化市场降息预期而有所回升，伦镍价格较上周有轻微下滑。综合整周来看，本周镍价较上周略降，MHP系数维持高位，镍盐生产即期成本较上周略降。截至本周五，使用MHP的利润率为0.1%，使用黄渣的利润率为-2.6%，使用镍豆的利润率为-3.1%，使用高冰镍的利润率为4.6%。  

【SMM国内保税区电解铝库存统计】 9月11日，SMM统计上海保税区电解铝库存为69500吨，广东保税区库存23000吨，总计库存92500吨，库存较上周减少3600吨。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      本周现货升贴水持续走弱，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水180元/吨–贴水140元/吨，均价贴水160元/吨。周内伴随铜价重心上移，消费愈发显现疲软，下游对于当前铜价畏高心理较强。此外，因有其他地区铜杆流入冲击华北市场，导致华北当地加工企业订单下滑采购需求不佳。展望下周，炼厂检修对于市场供应端的影响将体现于10月，而下游当前观望情绪较高，若铜价回落将明显刺激企业补货动作。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM9月11日讯： 截至9月11日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一减少0.26万吨至14.43万吨，较上周四增加0.37万吨。周度库存已连续三周呈增长态势。本周除江苏外，其余主流地区库存均有所下降，总库存较去年同期的21.69万吨减少7.26万吨。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库                         具体来看，上海地区电解铜库存较周一下降0.12万吨，核心原因是本周低价进口货源消化积极，且上海市场升水背景下无需交割，国产货源未因交割临近增加。江苏地区库存增加0.07万吨，当前库存量增加至1.7万吨，本周国产货源正常到货，区域消费整体保持平稳，库存仅呈小幅变动。广东地区库存较周一下降0.2万吨，下降至2.2万吨，区域消费呈缓慢回升态势，日均出货量小幅上调的数据也印证了这一趋势。值得关注的是，受交割需求拉动，在途库存创下新高。       展望后市，下周进口货源持续到货，国产货源到货正常，双重因素支撑下，市场整体供应将有所上升。需求端铜价再度突破80000元/吨，下游消费延续冷淡表现。综合来看，下周市场将呈现“供应增加、消费减弱”的格局，预计周度库存将小幅上升。

       本周山东地区现货升贴水持续下行，截至本周四，其现货升贴水均价报贴水 200 元 / 吨。具体来看，受近期进口铜流入影响，上海地区现货价格承压下行，山东地区现货价格同步跟调；此外，本周铜价重心维持高位，下游需求延续弱势，周内采购情绪低迷，零单成交稀少。在此供需格局下，持货商为加速库存去化，主动下调升贴水以促进出货，市场整体交投活跃度明显回落。展望下周，预计高位铜价对下游需求的抑制作用仍将延续，需求端难有实质性改善，山东地区铜现货升贴水大概率维持低位区间运行。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，8月19日伦锡库存降至逾两年新低1630吨，而后库存步入上行之路，上周库存继续累积，最新库存水平为2410吨，增至三个月新高。 上海期货交易所公布数据显示，9月5日当周，沪锡库存继续累积，周度库存增加2.74%至7773吨。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。　 　　 2023年以来LME和上期所锡库存对比 　　 　　以下为2025年8月以来LME和上期所锡库存数据：（单位：吨）

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，8月19日伦铅库存增至近两个月新高，而后库存进入下行通道，上周库存加速下滑，本周库存继续回落，最新库存水平为237,000吨，降至五个月新低。 上海期货交易所公布数据显示，9月5日当周，沪铅库存继续回升，周度库存增加3.34%至66,834吨，刷新五个月最高位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2023年以来LME和上期所铅库存对比 以下为2025年8月以来LME和上期所铅库存数据：（单位：吨）

1950年5月，一封邓小平亲拟的文电飞抵云南：“云南保障对外贸易四千吨锡一事，有关国家信誉，中央非常关怀，请你亲自掌握用全力保障此任务之实现。”这短短数十字，不仅承载着新中国成立初期对战略资源保障的深切嘱托，更镌刻了百年云锡与国家命运紧密相连的红色基因。 抗战时期，滇锡出口占全国锡产量九成以上，是换取外汇、支援前线的“生命线”。新中国成立后，云锡人豪情满怀，建成中国首座锡矿山和冶炼厂，引领民族锡工业从“跟跑”到“领跑”。 如今，面对全球锡价周期性波动挑战，云锡控股公司以深化改革为刃，破除“靠天吃饭”困局。1—6月，实现营业总收入255.58亿元，利润总额12.5亿元，同比增长143.14%，超计划的81.17%。 稳中快进强韧性 作为全球锡铟行业“双龙头”企业，云锡控股公司近年来从战略高度统筹改革发展与生产经营。 今年上半年，云锡控股公司党委构建完备的价值支撑体系，强化“有利润的营收、有现金流的利润”。该公司协同效应凸显，经营管控能力提升，核心经营指标全面改善，进出口总额达10.16亿美元，“三高”产品营收同比增长12%，大宗物资采购价低于市场价16.7%。其净资产收益率、国有资产保值增值率和全员劳动生产率均高于行业优秀值，总资产报酬率优于行业良好值，赢得投资者认可。市场分析人士认为，国内政策支持实体企业发展，云锡控股作为行业引领者，内部改革成效显著，对投资者吸引力将进一步增强。 改革提质添活力 今年以来，云锡控股公司聚焦提质增效与改革深化，深挖内潜，降本增效。围绕重点任务推进新一轮国企改革三年行动，整体完成率达92.5%。 自2024年起，云锡控股公司加快培育战略性新兴产业，引入6家重量级战略投资者注资近9亿元，形成新材料产业发展新局面。优化“4+2”整体布局，成为云南省首家实施股权激励的国有科技型企业；深入推进公司治理示范创建，该公司及下属锡业股份获评“省属企业公司治理示范企业”，云锡新材料公司入选国务院国资委“科改企业”；拓展精深加工产业布局，完成锡铟实验室增资，推动创新资源与产业要素深度整合；深化劳动效能提升，全员劳动生产率同比增长26.1%，建立“新八级工”体系，挂牌成立“云锡工匠学院”，夯实人才基础。 做强“两个全球最优” 云锡控股公司党委提出做强全球最优锡铟产品供应商和全球最优锡铟行业解决方案提供商。前者依托世界一流的锡冶炼技术和完备产业链，为全球下游用户提供优质产品，保障供应链安全稳定；后者立足深厚技术沉淀和创新精神，为全球锡铟行业发展提供解决方案。 云锡控股公司党委书记、董事长孙勇表示，经过3年多努力，云锡控股公司已构建起相对完备、运营有效的价值创造体系，为做强“两个全球最优”、创建“锡铟行业世界一流企业”夯实了基础。接下来，云锡控股公司将按照“立足云南、谋划国内、辐射海外”思路，发挥科技创新、产业控制、安全支撑作用，当好补齐产业短板“主力军”和布局产业前沿“排头兵”。 站在纪念抗战胜利80周年节点回望，云锡控股公司始终与国家需求同频共振。从保障战时外汇到守护供应链安全，从突破“卡脖子”技术难题到引领绿色发展，以“国家队”担当践行“实业报国”初心。2024年，云锡控股公司投入环保资金3.65亿元，矿山生态修复110余公顷，利用余热余能发电9900余万千瓦时，减少碳排放6.8万吨以上，建成多个环保项目，新增“国家级绿色工厂”1个、省级绿色矿山1个，下属文山锌铟冶炼公司连续两年获评云南省锌冶炼行业能效“领跑者”企业。 从一封文电到全球“双龙头”，从一炉锡水到绿色智造，云锡控股公司的百年征程是中国工业发展的生动缩影。在纪念抗战胜利80周年的今天，企业正以“质效齐优”价值创造体系，向着“锡铟行业世界一流”目标阔步前行。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库         近期，非洲电解铜市场竞标与年度长单谈判持续升温。受全球供需结构变化、地缘政治与关税政策扰动叠加影响，买方的激烈竞争使得市场提前进入资源争夺与条款博弈阶段。尤其在2025年Q3起，刚果金、赞比亚等地区出现FCA长单价格上调与零单中标价格暴涨等显著信号。 新旧产能切换之际 供需格局亦重新洗牌 供应端趋紧：2025–2026年被市场视为铜精矿平衡最紧 张的两年， 海外冶炼厂减产、停产情况频出。 除中国外，非洲与印尼被看作未来两年增量最大的地区，因此成为全球买家的焦点。 美国需求重构带来的新增进口量：美国S232调查对铜材加征50%关税后，进口铜材的需求有望在未来逐步向进口电解铜转移。按“两年内完全转移”估算，未来1–2年内预计将有接近 40万吨/年 的电解铜新增进口需求。鉴于智利、秘鲁、墨西哥、加拿大等传统供应国短期内难以全部满足该增量，美国与其他需求方势必从其他资源国寻找补充。 下游需求长期走强：近年新能源、AI、电子信息等领域对铜的需求增长迅速，使铜在某种程度上呈现出“战略能源资源”特性。美国亦已将铜列为国家安全战略性资源之一，这进一步强化了对优质长期供给的争夺动力。 贸易商加速资源布局 推动地区溢价上行 长单与零单价格抬升：据SMM了解， 自Q3起刚果金FCA长单价格上调约30–40美元/吨 ；同时零单招标中出现少量在约 -300美元/吨，QP M+1 的中标价（注：该中标价为个别零但成交），较此前涨幅接近100美元。EXW德班、达累两港口的零单溢价也在逐周抬升，近期内部分成交落在约 -50美元/吨。QP M+0 。贸易商间对Q4及2026年货源竞争激烈，市场预期节节攀高。 供需与博弈提前进入2025 Q4与2026年相关议题：随着年度长单谈判在即，市场对2026年是否会再度出现关税博弈或其它政策性扰动抱有较高不确定性。不论从宏观叙事（经济发展、资源安全）还是资金套利与供需配给角度，围绕2026年的博弈已被提前布局，谈判节奏与价格预期均被拉高。         展望后市，诸多博弈虽未成定局，但2026年仍将可见的是资源配置紧张的一年。地区间贸易分化的格局使得保供压力增大，至年末长单谈判时，预计对2026年溢价预期相较2025年将继续增加。