SMM9月28日讯： 截至9月28日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少1.17万吨至7.31万吨，较上周五下降2.16万吨。相比周一库存的变化，全国各地区的库存多数是减少的；总库存较去年同期的6.62万吨高0.69万吨，其中上海地区较上年同期高0.09万吨，广东地区低0.12万吨，江苏地区高0.38万吨，重庆地区高0.14万吨，天津地区高0.15万吨。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库              具体来看，上海地区库存较周一减少0.43万吨至6.97万吨，江苏地区库存较周一减少0.21万吨至0.44万吨，本周铜价连续回落，再加上临近中秋国庆长假，不少下游趁机补货。广东地区库存也同步减少，除下游补货增加（这从近期广东日均出库量走高也能反映出来）外，本周不管冶炼厂还是进口铜到货量都较上周少。      展望后市，本次中秋国庆长假有10天没有期货交易，节后回来只有5天就到交割日，因此，我们预计放假期间冶炼厂将会大量发货至仓库，节后库存增量预计比较明显。

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      盘面：隔夜伦铜开于8100.5美元/吨，盘初短暂下行后，盘中宽幅震荡摸高于8120美元/吨，而后回落盘尾摸底于8070美元/吨，最终收于8082美元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至26.9万手，跌幅达0.33%。隔夜沪铜主力2311合约开于67110元/吨，盘初摸底于67110元/吨，而后上行摸高于67350元/吨，盘中宽幅震荡，盘尾最终收于67190元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至15.2万手，涨幅达0.01%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国8月耐用品订单月率0.2%，前值-5.6%，预测-0.5%。（2）美国至9月22日当周EIA原油库存（万桶）-216.9，前值213.6，预测-32。 现货：（1）上海：9月27日1#电解铜现货对当月2310合约报于升水70~升水130元/吨，均价报于升水100元/吨，环比下降90元/吨。假期倒计时，现货市场成交活跃度走低，昨日下游补货情绪降低，贸易商急于出货心理显现，现货成交腰斩。距离假期仅剩一个交易日，据悉多数下游基本完成备货，叠加节假日期间冶炼厂货源送到，预计今日多数现货商将提前休假，现货交易预计呈现有价无市状态，现货成交或将探至平水至升水50元/吨区间。 （2）华南：9月27日广东1#电解铜现货对当月合约报升水240元/吨-升水250元/吨，均价升水245元/吨，环比涨35元/吨。总体来看， 库存大幅下降持货商挺价出货，下游被迫无奈只能接受高升水，但也仅仅是按需采购不愿多备货。 （3）进口铜：9月27日仓单报价60-72美元/吨，QP10月，均价环比持平；提单报价60-70美元/吨，QP10月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）25-35美元/吨，均价环比上涨1美元/吨，报价参考9月末以及10月上旬到港货源。昨日进口窗口对沪铜近月合约维持打开状态，由于市场提单货源较为紧俏，市场报盘维持高位。前期韩国炼厂因自身生产问题，发货延迟船期后延，10月下旬货源报盘稀少，其他注册铜报盘也相对较少，洋山铜溢价高位难下。 （4）库存：9月27日LME电解铜库存增加1000吨至167850吨；9月27日上期所仓单库存减少4467吨至4264吨。 价格：宏观方面，美国8月耐用品订单意外上升2%，市场预期为下降0.5%。有迹象显示，企业设备支出在第三季初下滑后重拾部分动能，表明尽管借贷成本上升，但投资依然强劲。 基本面方面，华东地区昨日成交积极性已出现明显下降，一方面是由于部分下游已补货完毕，另一方面由于炼厂也将在假期送货到厂，预计今日市场活跃度将继续下行；华南地区则由于到货不多，昨日库存大幅下降，持货商挺价出货，下游接受度不高，因而仅维持刚需补货。消费方面，伴随着大部分下游补货结束，预计需求将继续缩减。价格方面，节前预计铜价维持低位运行。         【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

双节前夕铅下游蓄电池企业备库基本结束，冶炼厂库存售罄多以预售为主，少量厂提现货由贸易商高价出售。       据SMM调研，河南地区某交割品牌冶炼厂提及节假日期间仍有部分计划交仓的现货将于假期运往社会仓库，而其散单提货日期已排至国庆节后。湖南地区某交割品牌冶炼厂表示，上周及本周初期现价差较大，现货升水抬高至200元/吨仍有成交订单，而本周临近期现价差收窄后成交转淡，其散单提货日期排至10月4日左右。其余非交割品牌冶炼厂库存同时下滑，某冶炼厂表示，下游多在上周集中备库预订，进入本周则以提货为主，市场上流通现货十分紧张，河南、湖南地区多以高升水报价为主，而云南地区对SMM1#铅贴水则收窄至150-120元/吨。 临近假期，节日气氛浓厚，市场需求明显转淡，部分冶炼厂本周三调低升水以期待超卖更多节假日发货的精铅现货。节假日期间供应端稳定开工，下游蓄电池企业则普遍根据订单表现安排3-6天不等的假期，但也有蓄电池企业表示，其10月签约的销售订单表现尚可，或许仅安排1-2天假期，节后精铅或存在2-3万吨供应过剩，但据下游排队提货节奏及交仓预期等，节后原生铅冶炼厂库存增量较低，若节后期铅延续偏弱震荡，持货商交仓意向或将下滑，短暂供需错配的精铅或将主要转移为下游原料库存。   》点击查看SMM金属产业链数据库          

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