SMM1月9日讯：受基本面供强需弱打击，2023年镍价走势可谓崩塌式下跌，1月4日沪镍主连234870元/吨成为全年的高点，年度跌幅为45.37%，伦镍年度跌幅为44.45%，年线均结束四连涨。2023年 SMM 1#电解镍 现货均价年度跌幅为45.81%。 沪镍主连、伦镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 2023年 SMM 1#电解镍 现货均价整体呈下行趋势，年度跌幅为45.81%。 据SMM调研显示，2023年镍价受纯镍供应放量影响，供给大幅增加而需求端整体来看较去年增速放缓，主要受镍盐的主要原料逐渐转向MHP及高冰镍影响，因此对于镍豆的需求骤减。供需关系的错配导致议价话语权逐渐从上游转向下游。 SMM 1#电解镍现货价格变化走势： 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 产量方面，2023年以来国内电解镍产量整体呈增加的趋势，12月产量约为12.45万吨，年度产量增加7800吨。 前10个月产量连续增加，主因部分电积镍项目处于产量爬升过程中。11月产量为年内首次下滑，主因自10月起镍价连续下行，首先挤压的就是外采原料生产电积镍的企业的利润，导致外采原料企业在10月底开始陆续亏损生产，叠加11月镍价加速下行，最低跌至12.3万元/吨左右水平，已经相当接近部分自有原料的一体化企业生产成本。此外，受期现产品之间的差异性，精炼镍的原料价格下行速度不及期镍，最终导致部分企业受成本端压力出现小幅减产。 进出口： 进口方面，2023年国内电解镍进口量呈震荡走势变化，6月进口量触及2022年12月以来新高至1.42万吨后持续减少。 据SMM分析，6月进口量增加主受海外长单及上半年海外镍板散单集中到货，后续受国产电积镍的投产、放量以及国产镍板在质量方面对标俄镍导致后续俄镍在国内市场份额持续受到挤压，从而后续进口量持续减少。 出口方面，2023年国内电解镍出口量整体呈“U型”走势，11月出口量触及四年以来新高至5828吨，产量持续爬升但下半年纯镍需求较上半年相比有所下降，国内需求不足以覆盖国内镍板供应，因此部分精炼镍厂在下半年都开始了拓展海外市场的工作。 此外，受内外盘价差影响，国内部分可交割品牌的镍板在海外交仓的经济性优于国内现货市场贴水出售，因此部分出口镍板实际上也是出口至LME交割仓。 库存： 国内分地区六地纯镍总库存在2023上半年表现相对平稳，下半年整体呈累库模式，因纯镍供应持续增加，需求受终端不起影响持续减弱，年度累库量约为1.32万吨。 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 2023年除了合金板块，其余板块表现均不尽人意。海外政治冲突带来的兵工板块的需求刺激合金用镍增加，但不稳定的政治局势叠加不容乐观的全球经济环境，镍下游其他板块几无增量，新能源端尤为明显。三元动力端受到新能源汽车增速下滑及LFP电池挤占的因素影响，2023年中国三元前产量不增反减，2024年表现或仍将维持当前状态。三元对于镍的快速拉涨时期明显已过。 不锈钢板块在经历2022年的低谷行情后稍有回转，全年表现平平。房地产巨头的接连爆雷给明年不锈钢产量增速也增加了很大的压力。需求端2023年同比增速预期仅4%，远低于供应增速的10%。 SMM展望 综合来看，2023年供应放量，需求相较供应表现弱，整体供强需弱。2024年原生镍供应在印尼持续放量的背景下仍将难改过剩预期，电积镍新增产能持续增量，交割品体量增加或将给镍价继续带来下行的压力。预计2024年SMM1#电解镍价运行区间为105,000-158,000元/吨，均价约为131,500元/吨。 》申请订阅：2023-2027年中国镍产业链年报

SMM统计：1月12日，SMM统计上海保税区电解铝库存为20,100吨，广东保税区库存3,800吨，总计库存23,900吨，周度环比减少700吨。

 截至1月11日，不锈钢总社会库存约为75.45万吨，周度环比累库约2.24%，环比上月去库5.7%。其中200系不锈钢社会库存约20.78万吨，较上周库存增加约1.58%；300系不锈钢社会库存约42.28万吨，周度环比增加约1.58%；400系不锈钢社会库存约12.39万吨，周度环比增加约1.65%。 200系：本周200系成交较好，虽有大量资源入库但消化量有所增加，整体库存累计幅度较小，其中无锡佛山地区冷轧压力均高于热轧。 300系：本周300系不锈钢价格持稳运行，周内虽有大量冷轧资源到港，但受钢厂控货限制，入库数量较少市场现货资源增加有限，周四成交较好，消化尚可，公共仓库存冷轧小幅累积，代理及贸易商降低两金占维持低库。无锡地区300系累库约3%而佛山地区累库2.4%。当前现货资源仍有在途，且周五成交转冷预计下周300系社会库存仍将累积。 400系：本周400系社会库存整体消化情况较好，但年前大量资源到货，本周社会库存仍有累库。临近节前，下游开工率率进一步降低，预计后续消化速度减弱，年前备货使得累库概率提高。 综上，本周整体到货较多，但不锈钢盘面走强以及采购需求释放，社会库存累库幅度较低，但仍有在途资源尚未入库，盘面维持高升水仓单压力加大，同时下游陆续放假后消化能力减弱，SMM认为后续仍维持累库。   》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

SMM1月12日讯：        截至1月12日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.09万吨至7.2万吨，较上周五减少0.49万吨，结束连续2周周度累库重新去库。相比周一库存的变化，全国各地区的库存多数是下降的，仅广东地区累库；总库存较去年同期的13.55万吨低6.35万吨，其中上海地区较上年同期低3.97万吨，广东地区高0.15万吨，江苏地区低2.5万吨。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库                    具体来看，上海地区库存较周一下降0.03万吨至5.22万吨，江苏地区库存较周一下降0.25万吨至0.26万吨。本周华东地区到货量较上周减少但消费尚可，且有部分货源被转移至广东地区，在上述原因的影响下本周华东地区库存下降。广东地区库存增加0.21万吨至1.06万吨，本周广东地区因现货升水过高吸引了其他地区的货源，直发货增加令仓库出库量减少，这从广东日均出库量持续下降也能反映出来。      展望后市，据我们了解下周进口铜到货量减少且交割后冶炼厂发货积极性下降，预计总供应量会低于本周。需求方面，下游工厂仍在积极进行节前备货，且没有月差的影响，我们预计下周消费会较本周上升。因此我们预计下周将呈现供应减少消费增加的状态，周度库存预计会继续下降。

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盘面：SMM1月12日讯：隔夜伦铜开于8386.5美元/吨，盘初小幅震荡后走高，摸高于8460美元/吨，盘中一路走低摸底于8348美元/吨，盘尾横盘整理最终收于8375美元/吨。成交量至2.2万，持仓量至27.8万手，跌幅达0.19%。隔夜沪铜主力2402合约开于68160元/吨，盘初摸高于68300元/吨，随后一路走低，在盘尾摸底于67820元/吨，最终收于67920元/吨，成交量至1.9万手，持仓量至11.5万手，跌幅达0.16%。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）1月11日晚美国公布12月未季调CPI年率录得3.4%，前值3.1，未基调核心CPI年率3.9%，前值4%。对通胀压力进一步增大的预期促使美元当晚走强，期铜承压。 （2）据路透消息，加拿大矿商第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）巴拿马分公司周三发表声明称，在其项目去年被下令关闭后，将于1月16日向政府官员提交其第一阶段的矿山保护计划。 现货：（1）上海：1月11日主流平水铜报贴水70元/吨-贴水30元/吨，好铜报贴水60元/吨-贴水20元/吨。日内月差未有上扩趋势，但升水仍连连走跌，主要原因在进口铜消化能力有限，持货商急于出货所致。且沪铜2401合约进入交割倒计时，国产可交仓货源面对大幅贴水市场亦难寻成交。1月12日周五下游周末备库需求增加，采购量或有一定增长，预计升水将有小幅抬升。  （2）广东：1月11日广东1#电解铜现货对当月合约报升水300元/吨-升水350元/吨，均价升水325元/吨较上一交易日跌100元/吨；湿法铜报升水250-升水260元/吨，均价升水255元/吨较上一交易日跌100元/吨。1#电解铜均价68530元/吨较上一交易日跌35元/吨，湿法铜均价为68460元/吨较上一交易日跌35元/吨。离交割越来越近但月差却在扩大，买货者普遍持观望态度不愿高升水接货，持货商被迫主动降价出货，但大幅降价后实际成交仍不佳。 （3）进口铜：1月11日仓单价格55-68美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；提单价格52-65美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）5-11美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月中下旬到港货源。日内进口比价对沪铜02合约扩大至200元/吨上方，对沪铜现货盈利下降至150元/吨附近，较前一交易日明显走弱，市场交投活跃度降温，成交重心较前一交易日明显下降。 （4）再生铜：1月11日广东再生铜价格62800-63000元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1594元/吨，较上一交易日上升90元/吨，精废杆价差925元/吨。据SMM调研了解，由于铜价下跌，北方地区再生铜杆厂表示本周无法采购足够的再生同原料被迫停产，另外由于下游消费惨淡，北方再生铜杆厂成品库存垒库现象较为严重。 （5）库存：1月11日LME铜库存减少1575吨至157325吨；1月11日上期所仓单库存增加0吨至2482吨。 价格：宏观方面，美国12月未季调CPI年率录得3.4%，月率录得0.3%，超预期升温，美联储官员发言打压降息预期，称将继续关注PCE数据。降息预测的缩紧预计打压铜价。基本面方面，供应端来看，库存增加后实际交投清淡，升水持续走低，供应趋于宽松。消费方面，整体消费无明显回暖，临近周末，若铜价持续走低预计消费将有一定回升。价格方面，市场对美联储降息时间的预期有推迟，但对全年降息幅度的押注有所加大，预计铜价下行空间有限。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

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