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盘面：上周五晚伦铜开于8384.5美元/吨，盘初短暂震荡后摸高于8413.5美元/吨，而后一路下行盘尾摸底于8292.5美元/吨，最终收于8295美元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至27.7万手，跌幅达0.96%。上周五晚沪铜主力2403合约开于68000元/吨，盘初宽幅震荡摸高于68140元/吨，而后一路走低盘尾摸底于67800元/吨，最终收于67850元/吨，成交量至2.2万手，持仓量至14.1万手，跌幅达0.32%。。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）1月12日凌晨，胡塞武装控制多地遭美军空袭，首都萨那、荷台达市内可以听见爆炸声。这是自去年年底胡塞武装针对红海国际航运发动袭击以来，美国和英国首次对该组织发动打击。（2）巴克莱发布2024年一季度全球经济的展望，2024年美国、欧元和中国的GDP增长分别为1.2%、0.3%和4.4%。中国未来几个月将出台更多政策支持，包括投资基础设施和高端制造业，以及货币刺激措施。 现货：（1）上海：1月12日1#电解铜对当月2401合约报平水-升水60元/吨，均价报升水30元/吨，环比涨75元/吨。上周周中开始月差上扩，叠加进口铜大量流入内贸，升水连连走跌，下游采购意愿较高。本周一为沪铜2401合约最后交易日，可交仓货源流通预计将减少；据悉进口铜流入量亦有限，且下游需求难有明显增加，预计市场供需偏弱，升水将持稳运行。 （2）广东：1月12日广东1#电解铜现货对当月合约报升水200元/吨-升水250元/吨，均价升水225元/吨，环比跌100元/吨。 总体来看，月差仍较大持货商只能降价出货，上周五升水明显走低，整体交投不佳。 （3）进口铜：1月12日仓单价格55-68美元/吨，QP1月，均价环比持平；提单价格53-68美元/吨，QP2月，均价环比上涨2美元/吨；EQ铜（CIF提单）5-11美元/吨，QP2月，均价环比持平，报价参考1月中下旬到港货源。上周五进口比价对沪铜02合约约为-80元/吨上方，对沪铜现货盈利为350元/吨附近。具体来看，因比价仍有所支撑，市场多数报盘坚挺，但临近周末且沪铜01合约即将交割，买方多以观望为主，寄希望于换月后市场报盘能有所松动。上周五美金铜市场交投清淡，难闻实际成交。 （4）再生铜：1月12日广东再生铜原料价格62900-63100元/吨，环比上升100元/吨，精废价差1583元/吨，环比下降11元/吨，精废杆价差915元/吨。据SMM调研了解，由于红海事件持续发酵，海外再生铜原料贸易商表示1月份再生铜到港量较少于往年，并且船期和费用的增加恐怕会影响2、3月份的再生铜到港量。 （5）库存：1月12日LME铜库存减少1500吨至155825吨；1月12日上期所仓单库存增加1791吨至4273吨。 价格：宏观方面，美英袭击也门后，市场避险情绪较强，在一定程度上刺激了美指走高，对于铜价形成压制。国内方面，基本面方面，截至1月12日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少0.09万吨至7.2万吨，较去年同期13.55万吨低6.35万吨。具体来看，华东市场由于到货量环比下降，且部分货源南下，叠加需求尚可，导致库存出现下降；而华南地区高升水吸引了其余地区货源，本地仓库出货量减少，华南地区出现增加。整体来看供应端，本周进口铜到货环比减少，且交割后炼厂发货积极性将出现下降，预计供应环比上周下降。消费方面，目前处于加工企业节前备货状态，在铜价相对低位的时候预计需求会明显增加，预计消费将好于上周。价格方面，宏观避险情绪较强叠加年末消费逐步走弱，铜价上方承压较大。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库                 本周升水连连走跌，仅周五出现小幅回暖。据调研显示下游在本周开工超预期的同时传递出订单走弱信号。下周一（1月15日）为沪铜2401合约最后交易日，换月后升水又将怎样变动？以下为具体分析。 从本周消费来看，受周初月差上扩以及进口铜大量流入内贸影响，现货升水连连走跌，下游逢低补货情绪较好。至周五调研显示，下游备库情况充足，且对于新年备货暂未表现出明显积极性。且在沪铜2402于2403合约保持较低月差的结构下，最后交易日当天买盘情绪或将受挫，预计成交将在下周周中小幅回暖。 从下游开工率来看，本周铜杆开工率虽意外增长，但漆包线与电线电缆开工率均有所下调。据悉临近年末下游订单量均有收缩，下周该情况可能会传导到铜杆市场，前期采购的库存可能需要更长的时间来消化。消费能力或将进一步受抑。 供给端来看，国内冶炼厂供给基本保持稳定，但近期进口铜预计仍将有部分在换月以后流入内贸，换月时可能推高的升水受进口铜冲击预计将有所下调，在后续期铜可能反弹的情况下亦将承压。 综上所述，现货市场下游预计将呈现消费疲软的局面，在下周一换月当天现货升水或将有所抬升，但预计弱需求将令后续升水承压，且呈现较大弹性的变动，预计下周升水高开低走。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库                 近日美元持续低位运行，期铜承压连连收阴。其中伦铜相对于沪铜表现更加疲软，从最高8700美元/吨一路下行至8400美元/吨关口附近。而沪铜主力合约则表现出强力支撑，跌幅较外盘较小。外盘疲软原因几何？又会对现货市场造成怎样的冲击？以下为详细分析。 从消费与库存上看，LME近期虽然处于去库状态，但其原因主要是在于中东战争造成的货运紧张，从宏观数据表现来看，欧洲地区消费仍然疲软，而地缘局势使市场对于缓解通胀与刺激消费的压力进一步增加，故外盘承压明显。从中国1月13日公布的社融数据显示，国内流动性环比也呈现走弱趋势，市场对国内消费预期亦有下调，但因国内库存目前仍处于历史低位，故沪铜底部存在一定支撑，虽承压下行但跌幅较外盘较低，表现较为坚挺。 从汇率上看，近期离岸人民币连连贬值，出口业务利好刺激令外盘承压，内强外弱局面进一步扩大。 展望现货市场，受外盘大幅走跌影响，近期进口比价打开，但受沪铜2401合约交割临近影响，沪铜2401合约与2402合约呈现较大隔月BACK月差，远月合约进口盈亏敞口仍不明显。短期来看，海外贸易商或青睐近月到港货源，进口铜流入内贸量预计将有所增加。长期来看，市场对铜价仍呈看多预期，美元持续低位运行叠加LME库存持续去化影响，期铜底部仍有较强支撑。在新一轮上扬后进口窗口或将关闭。

外电1月12日消息，以下为1月12日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：1月12日LME铜库存减少1500吨。其中，新奥尔良铜库存减少1325吨，鹿特丹铜库存减少25吨，新加坡铜库存减少100吨，来亨铜库存减少50吨，1月12日铜库存累计减少1500吨。1月12日LME铜仓库最新库存数据为155825吨 。 （单位 吨）