头部镁锭企业挺价惜售情绪浓厚，主动控制出货节奏；中小型厂家受前期库存去化及生产排期影响，现货市场报价纷纷上调。叠加利好消息面催化与外贸订单的支撑，镁锭价格延续上行势头，继2025年12月31日上涨后，于1月5日再度迎来明显上涨，顺利迎来节后的“开门红”行情。作为上游原料的镁锭价格强势上行，直接传导至下游产业链，使得本就供应偏紧的镁合金市场应声而动，镁合金的报价随之水涨船高。 镁锭 》点击查看SMM镁现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面： 据SMM报价显示，1月5日，SMM镁锭9990（府谷、神木）报16000~16100元/吨，其均价为16050元/吨，较前一交易日上涨1.9%，镁锭价格顺利斩获节后 “开门红”。 回顾镁锭2025年的价格表现可以看出：2025年90镁锭市场价格呈现“M”形走势，价格重心显著下移。价格从年初16000元/吨下跌至3月7日价格年内最低点15050元/吨；紧接着价格低位反弹，5月13日达到年内高位17450元/吨；随着贸易商受畏高情绪驱使低价抛货，由此引发价格崩塌，价格弱势震荡至6月10日15950元/吨；随后下游逢低买入，冶炼厂持续去库助推镁价反弹，镁价再次拉高至17400元/吨；三季度末至四季度，镁厂集中复产使得供需格局再次逆转，供应压力急剧增加，12月2日第三次跌破16000元/吨，镁价低位盘整运行。整体来看，2025年全年价格波动幅度在2500元以内，整体波动幅度较上一年明显收窄。 此次节后镁锭价格的偏强运行，与当前市场供需结构及情绪面密切相关：头部厂家惜售情绪浓厚，中小型厂家现货有限，在消息面及外贸订单支撑下，市场报价纷纷上调。而随着镁厂报价保持坚挺，部分采购商积极入场进行刚需备货，推动市场成交活跃度显著提升。 镁合金 》点击查看SMM金属产业链数据库 1月5日，SMM镁合金AZ91D的报价为18200~18300元/吨，其均价为18250元/吨，较前一交易日涨1.67%。 这一轮镁合金市场的爆发式增长，既体现在产量规模的扩容上，更凸显于供需格局的持续紧平衡。数据显示，2025 年全国镁合金产量达到 40.88 万吨，同比增幅超 15.20%；尤其是 12 月，行业开工率攀升至 80.35%，同比激增 46.06%，产能利用率的大幅提升直接转化为产量增长。即便如此，市场供应仍难抵旺盛需求，头部镁合金企业订单已排产至次年 2 月，供应缺口持续拉大，推动市场逻辑从此前的短期价格博弈，转向产业价值的理性回归。 近期镁合金价格的偏强运行，更是上下游多重因素共振的结果。成本端，元旦节后镁锭价格继续上行，作为核心原材料的镁锭涨价直接传导至下游，为镁合金基准价格上调提供坚实支撑；供应端，厂商已处于满产运行状态，多数产能优先保障长单交付，现货市场可售资源持续偏紧；需求端，新能源汽车、两轮电动车等主力应用领域订单稳步释放，需求增长幅度显著快于供应增量。综合成本支撑、供需格局及下游需求韧性判断，预计短期镁合金价格将延续偏强运行走势。 推荐阅读： 》2025年镁市冷暖不均 镁锭承压与镁合金紧缺并存 2026年下游爆发能否引领全产业链逆袭？【SMM国内分析】

1月5日，宝武镁业的股价出现上涨，截至5日13:35分，宝武镁业涨2.68%，报15.71元/股。 消息面上：宝武镁业公告的2025年12月31日投资者关系活动记录表显示： 问：今年国内原镁产量与之前对比如何？ 宝武镁业回应：据中国有色金属工业协会镁业分会不完全统计，2025年1-11月中国共产原镁约为 91.74 万吨，同比增长约 5.78%。其中，陕西地区累计生产约为 59.12 万吨，同比增长约 13.82%；山西地区累计生产约为 17.41 万吨，同比下降约 6.50%；内蒙古地区累计生产约为3.42 万吨，同比下降约 1.72%；新疆地区累计生产约为 5.23 万吨，同比增长约 9.41%；其它地区累计生产约为 6.57 万吨。 问：今年镁产品出口如何？ 宝武镁业回应：2025 年 1-11 月中国共出口各类镁产品约 40.88 万吨，同比减少 2.83%。其中镁锭共出口约 22.98 万吨，同比减少 5.12%；镁合金共出口约 9.04 万吨，同比增加 2.73%；镁粉共出口约 6.77 万吨，同比减少 11.05%。 问：镁应用在哪些领域，大概占比？ 宝武镁业回应：2024 年全球原镁产量为 112 万吨。从用途占比来看，镁最主要是做成镁合金使用，占比约 49%；其次是添加到铝合金中，占比约 26%；另外钢铁脱硫占比约 12%；金属还原剂占比约 8%；其他领域约 5%。 问：公司是否已经量产镁合金电驱壳体？ 宝武镁业回应：公司已在南京精密与重庆博奥成功开发并批量生产镁合金电驱壳体。随着新能源汽车轻量化加速推进，公司电驱壳体业务有望迎来明显增长。 问：公司镁合金深加工整体的拓展？ 宝武镁业回应： 公司在全国有六个压铸基地，为客户提供全套轻量化解决方案， 公司拥有 200 多台压铸单元和近千台加工中心，具有部件的表面处理能力，同时具备自主开发设计制造模具的能力，且公司拥有强大的研发设计团队，可满足客户不同程度的设计需求。 公司镁合金深加工产品重点拓展的是汽车部件、电动自行车部件、机器人部件和镁建筑模板领域： 汽车部件含小件方向盘、转向件等，中大件有仪表盘支架、座椅支架、中控支架和显示屏背板、侧门内门板、电驱壳体等；镁合金在电动自动车轮毂、车架等部件的应用；机器人部件包括机器人的盖板，底座，控制臂等部件；镁建筑模板包括顶板和墙板；同时， 公司镁合金压铸产品也应用在低空经济中，包括仪表板管梁总成、中通道左右下支架总成等零部件。 对于“公司不管是氢燃料电池概念，还是汽车轻量化概念都与汽车行业密切相关，虽是国内镁合金绝对龙头，但是不是汽配行业龙头企业，目前公司与汽配龙头公司有什么差距，是否有打算从顶级材料供应商深入发展为顶级配件供应商？2、公司在全线镁行业有优势，但是否也被“镁龙头”所束缚，是否有依托镁产品，针对客户进行综合服务的打算，比如客户需要镁合金，同时也可能需要铜合金，铝合金等。”的问题，宝武镁业12月18日在投资者互动平台回应： 聚焦汽车等轻量化领域，针对新能源车崛起带来的轻量化需求，宝武集团为车企提供全套设计方案，如汽车内部结构件减重选镁合金，兼顾高强度与减重可选铝合金，承重结构部位则用钢材，以此适配不同零部件的性能要求，形成了“宜镁则镁，宜铝则铝，宜钢则钢”的全集团对客户协同服务的方案。同时依托宝武集团的汽车市场资源，加速了轻金属材料在汽车领域的渗透。 宝武镁业12月22日发布投资者关系活动记录表称，自新国标发布以来，电动车产业链上下游企业均已迅速采取行动，积极启动镁合金替代塑料件的工作。预计在“十五五”期间，镁在电动两轮车的用量将持续快速提升。目前，已有不少电动自行车企业开始积极采用镁合金材料。爱玛、雅迪、小牛等行业龙头，已在部分车型中应用镁合金制造轮毂、车架等部件。从公司订单上来看，镁合金在两轮电动车上的用量正在快速增加，这一趋势由新国标政策、轻量化需求和技术进步共同驱动。随着渗透率提升和应用部件扩展，未来几年将迎来更大规模增长，市场前景广阔。 宝武镁业 12月16日在互动平台回答投资者提问时表示，聚焦汽车等轻量化领域，针对新能源车崛起带来的轻量化需求，宝武集团为车企提供全套设计方案，如汽车内部结构件减重选镁合金，兼顾高强度与减重可选铝合金，承重结构部位则用钢材，以此适配不同零部件的性能要求，形成了“宜镁则镁，宜铝则铝，宜钢则钢”的全集团对客户协同服务的方案。同时依托宝武集团的汽车市场资源，加速了轻金属材料在汽车领域的渗透。 有投资者在投资者互动平台提问：公司20亿定增扩产镁合金深加工。请问是否自建半固态压铸产线？设备选型是否考虑伊之密UN6600T？是否会向下游客户（如机器人厂）提供“材料+成型”一体化方案？宝武镁业11月26日在投资者互动平台表示，公司在南京精密和重庆博奥已经自建了300吨、1300吨、1500吨、3500吨的半固态铸造产线，设备由伊之密和海天提供，目前主要生产汽车仪表盘支架、转向支架、行李箱支架，无人机机仓等部件。公司会向生产机器人的公司提供材料加部件的一体化服务方案。 宝武镁业11月14日在互动平台回答投资者提问时表示，不同成份的镁合金材料的加工成本不一样，不同的汽车部件加工成本也有差异，同时加工成本也与对工艺的熟练程度以及设备的配套能力等因素相关。 此外，宝武镁业10月28日披露2025年第三季度报告。前三季度公司实现营业总收入69.7亿元，同比增长9.82%；归母净利润8743.93万元，同比下降43.13%；扣非净利润7061.59万元，同比下降43.02%。 宝武镁业三季报显示：前三季度营业收入增加主要系主营产品销量较上年同期增加；前三季度净利润下降原因是受利润总额较上年同期下降以及所得税费用较上年同期增加影响。 对于公司的主要业务，宝武镁业在其半年报中介绍：作为全球轻金属材料领域的领军者，宝武镁业拥有完整的产品研发与制造能力，镁、锶等主要产品的市场份额全球领先。近年来，公司凭借原材料领域的深厚积累，积极向下游轻量化零部件领域拓展，形成了“白云石开采-原镁冶炼镁合金熔炼-镁合金加工-镁合金回收”完整镁产业链以及“高性能铝合金-铝挤压加工”特色产品系。公司业务包含镁材料业务、镁制品业务、铝制品业务、矿产品业务、建筑模板业务。公司主要产品包括镁合金、镁合金深加工产品、铝合金、铝合金深加工产品、中间合金和金属锶等。 》点击查看SMM金属镁现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示：镁合金AZ91D1月5日的报价为18200~18300元/吨，其均价为18250元/吨，较前一交易日涨1.67%。 近日镁合金价格偏强运行。原材料方面，元旦节后，镁锭价格继续上行，镁合金基准价格稳步上调。供应端方面，厂商满产运行，多数以订单排产为主，市场供应持续偏紧；需求端，新能源汽车与两轮电动车订单稳步释放，需求增长幅度明显快于供应。综合判断，预计镁合金价格仍将偏强运行。 推荐阅读： 》‌2025年镁市冷暖不均 镁锭承压与镁合金紧缺并存 2026年下游爆发能否引领全产业链逆袭？【SMM国内分析】

据Mining.com网站报道，钛虽然目前没有像铜、金或锂那样经常出现在关键矿产新闻头条，但随着围绕国防金属的讨论不断深入，以及供应链风险的暴露，钛的重要性可能会变得日益突出。 因其对国防、航空航天、医疗和工业技术的至关重要性，钛被美国、欧盟和加拿大列为关键矿产。钛具有独特的强度重要比和耐腐蚀性，几乎无可替代。 钛有两种截然不同的用途：一种是以二氧化钛（TiO2）形式用作涂料，另一种是以钛合金用于航空航天领域。全球开采钛绝大多数（超过90%）被加工成涂料。总部位于英国的市场情报企业项蓝公司（Project Blue）在其《金属与国家安全》（Metals and the Security of Nations）报告中指出，这预示着供应链即将出现缺口。 该报告详述了地缘政治如何影响钛和稀土等材料的供应链。 在北美地区，钛矿开采分布在美国的弗罗里达、佐治亚和弗吉尼亚州，以及加拿大的魁北克省，都用于颜料——主要为涂料。 从美国的角度来看，开采出的钛矿被加工成颜料而不是金属，这意味着美国实际开采的钛与航空航天工业无关，美国的钛矿山是为颜料市场而不是金属市场生产的。 项蓝公司预测，到2044年，西方航空航天工业对钛的需求量将达到160万吨。最关键的是海绵钛供应，海绵钛是纯钛金属的前体，被用来生产钛锭、粉末和合金。该公司指出，短期内的缺口更多地体现在航空航天级海绵钛的产能和认证方面，而不是矿产开采。 目前，俄罗斯仍然是航空航天级钛的最大生产国。 “钛是一种重要的国防金属，国防用钛将占全球钛消费总量的20%以上。F-15战机用钛可高达自身重量的40%。这些喷气式飞机的用钛量真的很多”，项蓝公司创始人兼董事尼尔斯·巴克伯格（Nils Backeberg）博士在接受采访时表示。 巴克伯格指出，自新冠疫情以来，由于飞行旅游减少，航空业市场一直处于低迷状态。 2025年4月份，空客公司透露，计划从沙特阿拉伯采购部分金属材料用于制造飞机，这也是其与沙特国家航空签订的宽体飞机协议的内容之一。 这家欧洲制造商签署的协议约定，将从沙特阿拉伯采购25亿里亚尔（6.66亿美元）原材料，主要是钛。 供应链缺口 “2024年初，问题彻底爆发了——所有人都开始关注钛供应链，追溯货源，发现有偷工减料情况存在，而且产品规格也不符合标准”，巴克伯格说。 他指出，钛矿开采与钛金属工业已“明显脱节”。 “这是因为全球开采的钛矿物钛铁矿和金红石绝大多数进入颜料市场”，巴克伯格称。“这是钛矿物的一个大市场”。 巴克伯格补充说，受到宏观经济形势和投资的影响，某些二氧化钛颜料生产企业目前正在进行清算。 “这体现了地缘政治因素的作用”，他说。“美国以前是主要的钛生产国，但亨德森（Henderson）目前是美国唯一在产钛厂”。 “美国海绵钛工厂已经于2021年关闭。所以，美国目前以来进口海绵钛，是否购买钛铁矿实际上并不重要”，他说。 巴克伯格认为，在航空航天和国防领域强劲需求推动以及美国政府相关举措支持下，依托大量投资和扩产项目，美国钛熔炼能力（即熔融和加工钛的工业能力）正在大幅提升。 “所以，因为无法将其加工成海绵钛，金属行业对于这些矿石无能为力”，巴克伯格称。“因此，他们不得不购买海绵钛，而目前则在大规模熔炼产能”。 提高美国产能 巴克伯格透露，位于内华达州的亨德森钛厂曾由钛金属公司（Titanium Metals Corporation，现在为Timet公司）运营，是美国最后一家大型海绵钛生产商。该厂曾是美国国防和航空航天工业基地，但最终于2020年关闭，导致美国海绵钛完全依赖进口。 Timet正在西弗吉尼亚州建设一个新工厂，使用大型熔炉熔炼钛，供电则采用太阳能和电池储能技术的工业微电网。该设施是在一座以前的铝厂旧址上建设的。 该公司正投资8.68亿美元在北卡罗莱纳州建设一座占地50万平方英尺的新工厂，用于熔炼、轧制和精加工航空航天级钛材。这个名为“埃罗项目”（Project Aero）的工厂预计将于2027年投入运营。 Timet还扩建其在宾夕法尼亚州的现有铸锭工厂，以将电子束熔炼产能提高8500吨/年。 “波音公司经营回升推动钛金属需求升温，今年的交付量一直在增加，并正在追赶空客的水平”，巴克伯格称。 “此外，北约的军费开支也在增长，所有这些都将拉动他们计划生产的各种喷气式战斗机的钛金属需求”。 “钛行业需求也在发生积极的变化”，他说。 “随着日本产能提升，沙特阿拉伯成为新供应源，以及美国自身熔炼产能的提升，这似乎是一个可持续的供应链，能够满足需求，但产能急需进一步提升”。

12月31日，春秋电子股价出现下跌，截至31日收盘，春秋电子跌2.66%，报16.13元/股。 有投资者在投资者互动平台提问：贵公司工业机器人显示面板有没有合作的？春秋电子12月31日在投资者互动平台表示， 镁合金可用于人形机器人骨架等结构，公司正与客户共同进行相关产品的研发，以提升在相关领域的竞争优势。 春秋电子12月26日发布公告，上海鑫绰投资管理有限公司－鑫绰鑫融7号私募证券投资基金计划自2026年1月21日至2026年4月20日期间，通过集中竞价方式合计减持公司股份不超过338万股，不超过公司总股本的0.74%。 春秋电子12月26日在投资者互动平台表示，公司经营情况良好，订单稳定，目前公司在笔记本电脑结构件领域的终端客户为联想、戴尔、三星等主流笔记本电脑品牌商，在汽车镁合金应用业务方面的终端客户包含小米、蔚来、小鹏、比亚迪、宝马、吉利、大众等车企。 12月19日，春秋电子在互动平台回答投资者提问时表示，公司注重发展技术创新能力，在技术创新和产品开发上取得了多项成果，在消费电子精密结构件及镁合金材质的应用有多年的技术沉淀与积累，具有丰富的技术经验和成熟稳定的技术团队。公司注重投资者回报，会根据市场发展态势和公司实际情况，基于长期发展的价值，立足股东利益最大化的原则调整产能结构，优化资源配置，发展优势产业，改善投资质量，加强公司整体竞争力，提高公司盈利能力。 春秋电子12月5日在投资者互动平台表示，越南工厂已全部投产并转固，目前正处于客户加速导入阶段，产能利用率较低，今年客户导入速度明显加快，预计明年收入会有较好增长。 有投资者在投资者互动平台提问：在镁合金产品上，我们公司的主要竞争对手都有哪几个？春秋电子11月14日在投资者互动平台表示，公司的镁合金产品主要应用于笔记本电脑高端机型和新能源汽车，公司目前采用的半固态射出成型技术在行业内属于较为先进、安全的镁铝成型技术。 春秋电子10月30日披露2025年第三季度报告。前三季度公司实现营业总收入31.97亿元，同比增长7.21%；归母净利润2.31亿元，同比增长63.91%；扣非净利润1.9亿元，同比增长423.01%。 对于净利润增加的原因，春秋电子表示：主要系本报告期公司业务盈利能力增加，公司利润增长所致。 春秋电子此前在其半年报中表示：公司属于消费电子产品主要结构件细分行业，依托其从精密模具设计、制造到消费电子产品精密结构件模组的一体化整体的服务能力，是行业中的领先企业之一。公司依托联想、三星电子、惠普、戴尔、LG等核心大客户资源优势，进一步开拓其他品牌客户资源，提升市场占有率。公司新拓展的新能源汽车镁合金材料应用属于新能源汽车轻量化的汽车零部件领域，公司利用自身在镁合金材料应用多年积累的技术经验、半固态成型技术和先进的生产设备优势，依托国内外多家主流新能源汽车制造商及其供应商的客户资源，有望为公司提供新的利润增长点，也有利于公司拓宽业务范围，增强公司核心竞争力。 》点击查看SMM镁现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 本周，中国镁合金的市场主流含税出厂价格为17800-18000元/吨，中国镁合金的主流FOB价格为2470-2520美元/吨。本周镁合金价格延续偏强运行态势。具体来看，供需层面呈现结构性紧平衡特征，镁合金企业开工率保持稳定，但头部镁合金厂家订单排期已延伸至次年二月，市场现货供应持续偏紧，供需缺口推动镁合金加工费用呈稳步攀升态势；成本端，上游镁锭价格维持窄幅震荡格局，其基准价格小幅抬升，为镁合金价格提供一定成本支撑。 值得关注的是，2025年国内镁产业两极分化态势凸显，上游镁锭深陷供大于求的低迷，下游镁合金却自9月起需求迸发，迅速转入供不应求。展望2026，镁合金产能扩张与需求放量共振，对原镁的拉动效应将逐步释放，有望撬动全产业链供需逆转。 》点击查看详情 推荐阅读： 》2025年镁市冷暖不均 镁锭承压与镁合金紧缺并存 2026年下游爆发能否引领全产业链逆袭？【SMM国内分析】 》本周镁市偏强运行 镁价企稳回升【SMM镁周评】

12月30日，紫金矿业的股价出现上涨，截至30日收盘，紫金矿业涨2.36%，报33.42元/股。 紫金矿业12月30日晚间发布业绩预告称， 经财务部门初步测算，预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润约510-520亿元，与上年同期320.51亿元相比，将增加约189-199亿元，同比增加约59%-62%。 预计2025年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约475-485亿元，与上年同期316.93亿元相比，将增加约158-168亿元，同比增加约50%-53%。 对于本期业绩预增的主要原因，紫金矿业的公告显示： （一）报告期主要矿产品产量同比增加，其中矿产金约90吨（2024年度：73吨）、矿产铜（含卡莫阿权益产量）约109万吨(2024年度：107万吨）、矿产银约437吨（2024年度：436吨）、当量碳酸锂（含藏格矿业5-12月产量）约2.5万吨（2024年度：261吨）。（二）报告期，矿产金、矿产铜、矿产银销售价格同比上升。 对于公司2026年度主要矿产品产量计划，紫金矿业公告称：公司提出2026年度主要矿产品产量计划如下： 矿产金105吨、矿产铜120万吨、当量碳酸锂12万吨、矿产银520吨。 天眼查App显示，近日，福建紫新锂电材料有限公司成立，注册资本1亿元，经营范围包括电子专用材料制造、电子专用材料销售等，由紫金矿业旗下福建紫金锂元材料科技有限公司、厦门紫金新能源新材料科技有限公司、广东省广新创新研究院有限公司、佛塑科技共同持股。 据紫金矿业12月29日官微发布的信息显示，公司旗下西藏巨龙铜矿二期改扩建工程的主体工程建设与核心设备安装已全部完成，并成功联动试车，迈出关键一步。据紫金矿业介绍，巨龙铜矿二期项目全面达产后，将新增日处理20万吨矿石的产能。届时，巨龙铜矿一、二期合计日处理能力将达35万吨。同时，紫金矿业表示，巨龙铜矿三期项目规划正在同步推进。 据紫金矿业消息，12月10日，湖南道县湘源锂多金属矿采选冶一体化项目建成投产。该项目是紫金矿业首个锂云母型硬岩提锂采选冶一体化项目。湘源锂矿是大型低品位硬岩锂多金属矿，伴生锡、钨、铷、铯等金属资源，备案矿石量约1.96亿吨，氧化锂67万吨。 此外，眼查App显示，近日，紫金（海南）国际矿业运营管理有限公司成立，注册资本1亿元，经营范围包括非煤矿山矿产资源开采、金属与非金属矿产资源地质勘探、矿产资源储量评估服务、矿物洗选加工等。股东信息显示，该公司由紫金矿业（601899）全资持股。 华龙证券研报指出：美国经济表现较好、预期乐观，国内2026年铜需求有韧性，铜的供需错配正在从预期转向现实，市场交易热度高、做多意愿强烈。但随着美铜大涨、沪铜突破10万元大关续创历史新高，应注意铜价短期波动的风险。维持行业“推荐”评级。建议关注工业金属龙头紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、铜陵有色、云南铜业、江西铜业、金诚信等。风险提示：美国经济复苏出现波折；美联储降息节奏变动风险；国内政策效果延后；地缘政治风险；铜价高位波动风险；数据引用风险。 方正证券认为，预计短期全球铜库存流向持续调整+铜矿端供给短缺逻辑持续强化+美联储中期宽松预期维持，铜价有望继续向上突破，建议关注铜板块投资机会，如紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、藏格矿业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资源等。 中国银河点评资金矿业三季报的研报显示：黄金板块量价齐升，贡献2025Q3主要业绩增量。金铜产能稳步提升，开拓业绩增长空间：公司相继完成加纳阿基姆金矿、藏格矿业控制权、安徽沙坪沟钼矿、哈萨克斯坦Raygorodok金矿等四项重大项目的收购和交割，除沙坪沟钼矿尚未启动建设外，两座金矿已开始贡献产量和利润；同时旗下巨龙铜矿、朱诺铜矿、马诺诺锂矿等重点项目建设进展顺利，其中巨龙铜矿二期工程预计将于2025年底建成投产，为中长期铜、金等业务的可持续增长奠定坚实基础。投资建议：伴随铜金价格上行，以及公司各重点项目有序推进，维持“推荐”评级。风险提示：1)金铜等金属价格大幅下跌的风险；2)公司新建项目投产不及预期的风险；3)美联储降息不及预期的风险；4)海外地缘政治变化的风险；5)中美加征关税影响超出预期的风险。

SMM12月26日讯： 2025年末，龙佰集团、安纳达、惠云钛业等部分钛白粉行业近期陆续发布调价函，国内产品价格上调500–700元/吨，国际产品价格同步上调70–100美元/吨。虽然供需关系未发生明显转变，此番部分钛白粉企业密集调价的背后，是持续高企的成本压力倒逼：作为钛白粉生产核心原料的硫酸，其价格上涨根源直指硫磺行情的大幅飙升——2025年硫磺价格从年初约1500元/吨一路攀升，年末虽略有回落但仍站稳4000元/吨附近，期间峰值突破4000元/吨，全年均价较2024年实现翻倍。硫磺作为硫酸生产的核心原料，其价格暴涨直接带动硫酸采购成本攀升至900–1000元/吨的历史高位，叠加能源与环保投入增加等因素，钛白粉企业利润空间持续被挤压，部分企业甚至出现亏损，陆续提价成为钛白粉行业缓解经营压力的被动选择。 资本市场方面：钛白粉概念12月26日走强，截至12月26日收盘，钛白粉概念板块涨3.06%，个股方面：国城矿业、安纳达涨停，金浦钛业、惠云钛业、钒钛股份以及钛能化学等涨幅居前。 硫磺价格近期虽小幅下调 但其今年以来涨幅仍高达142.63% 》点击查看SMM硫磺链现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 部分钛白粉企业不得不发布调价函，与硫酸原料的今年以来涨势凶猛有关！从SMM硫磺(固体)的价格走势图可以看出：SMM硫磺(固体)12月26日的均价为3785元/吨，较其12月11日的年内高点4190元/吨相比，下降了405元/吨，跌幅为9.67%。不过，虽然SMM硫磺(固体)在创下4190元/吨的高点后，近期出现了回调，不过， 3785元/吨的均价与其2024年12月31日的均价1560元/吨相比，大幅上涨了2225元/吨，其今年以来的涨幅依然高达142.63%！ 硫磺价格今年以来的上涨主要受国际供应端紧缩驱动。受地缘政治冲突影响，俄罗斯炼油装置突发减产，作为炼油过程中的核心副产品，硫磺的伴生供应量随之锐减，直接造成全球硫磺市场的基础供应断层；其次，加拿大硫磺矿、中东地区硫磺主产区同步出现产量小幅下滑，进一步加剧了全球硫磺的供需失衡格局，地缘政治冲突以及天然气等价格上涨曾一度驱动硫磺快速攀升至至4000元/吨-4200元/吨。四季度中旬，磷化工企业通过集中检修规避高价原料，叠加行业政策引导，硫磺价格在冲高后企稳并小幅回调至4000元/吨以内。不过，随着冬季备肥以及春耕的需求增加，硫磺供应偏紧态势均将给硫磺价格带来基本面的支撑。 金红石型钛白粉价格26日小幅上涨 今年以来跌6.9% 》查看SMM钛现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格 据SMM报价显示，12月26日，SMM金红石型钛白粉报价为12800~14200元/吨，其均价报13500元/吨，较其前一交易日上涨1.5%。而13500元/吨这一均价与2024年12月31日的均价14500元/吨相比，下跌了1000元/吨，跌幅为6.9%。 硫磺价格大幅上涨，带动硫酸价格高企。一方面是硫酸等原材料的居高不下，一方面是钛白粉产品价格的下跌，硫酸法钛白粉生产企业普遍陷入成本倒挂的局面，这倒逼部分企业进行技术转型，转而生产氯化法钛白粉，而随着硫酸法钛白粉生产的减少，预计后续硫酸亚铁供不应求的态势将继续维持。 目前尚处钛白粉国内需求淡季，12月需求支撑主要来自外贸市场。从海关总署统计的11月份钛白粉的数据来看：2025年11月中国钛白粉出口152236吨，环比增加3.97%，同比增加1.96%，出口累计同比减少5.63%。考虑到成本端的支撑较强，然需求端尚未见明显改善，预计钛白粉价格或将继续偏稳运行。SMM将持续关注是否还有其他钛白粉企业发布调价函、外贸需求订单的改善以及硫酸等原料价格变化情况。 推荐阅读： 》2025磷化工回顾与展望：硫磺成本如鲠在喉新能源旺势难抵成本压力【SMM分析】 》2025年11月中国钛白粉出口数据

12月18日，遵义钛业股份有限公司年产2万吨海绵钛产能配套项目主体工程举行开工仪式。 该项目主要包括新建氯化装置、镁电解装置、智能化成品包装仓储系统，以及配套的安全环保设施。作为贵州遵钛（集团）有限责任公司的重点战略布局，该项目建成后将突破企业现有产能瓶颈、优化产能结构、提升核心竞争力，对推动贵州省钛产业高质量发展、促进区域经济发展具有重要意义。 下一步，贵州遵钛（集团）有限责任公司将锚定 “十五五” 规划目标，在全力推进项目建设的同时，深入开展企业内部改革，建强人才队伍，实现运营效能与经济效益“双提升”；持续强化技术创新能力，加大专业技术队伍建设与能力提升的投入力度，做实国家级企业技术中心，持续开展工艺技术升级行动，稳步提升产品品质，增强客户服务能力；积极创造条件扩大海绵钛产能，布局钛材料精深加工产业链，积蓄发展动能，力争跻身海绵钛细分市场领军企业行列。

SMM12月25日讯： 稀土作为战略性矿产资源的重要价值持续受到行业管理部门关注。叠加市场对后续行业管控优化及出口配额合理调整的预期，提振市场对后市的信心。地方层面也密集出台稀土永磁新材料产业扶持政策，部分产区明确提出 “做强稀土永磁产业链” 的发展目标，进一步强化了市场对板块的发展信心。与此同时，12 月 25 日商务部例行新闻发布会上，新闻发言人针对相关出口提问回应称，中方始终致力于维护全球产供链安全稳定，积极促进、便利合规贸易，这一表态为行业出口环境稳定提供了积极信号。行业基本面改善，成本端压力有所缓解以及库存去化，叠加年末下游企业备货需求将陆续释放，共同推动板块估值修复。多重利好因素共振下，部分市场资金对稀土永磁概念的关注度提升，板块呈现持续上涨态势。截至12月25日收盘，稀土永磁概念延续前一个交易日的涨势继续涨0.96%。个股方面：金风科技涨停，有研粉材涨11.71%，湘电股份、中科三环、金力永磁、龙磁科技、英思特以及宁波韵升等涨幅居前。 消息面 【商务部回应是否会放松对美稀土磁体出口的限制：积极促进、便利合规贸易】 商务部新闻发言人何咏前12月25日在商务部例行新闻发布会上回答有关稀土磁体出口的有关提问时说，中方积极促进、便利合规贸易。发布会上，有记者问：在中美已达成贸易协定的前提下，请问商务部是否会放松对美稀土磁体出口的限制？何咏前作出上述回应。“正如我此前一再强调的，中方始终致力于维护全球产供链安全稳定，积极促进、便利合规贸易。”何咏前说。 (新华社) 【江西“十五五”规划建议：支持赣州市稀土新材料及应用集群打造具有全球影响力的稀土新材料产业集聚区】 中共江西省委关于制定全省国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布，其中提出，推进产业链式集群发展。深入实施产业集群提能升级行动，加快构建要素集聚、分工深化、跨区合作、融合发展的梯次化产业集群发展格局。支持赣州市稀土新材料及应用集群打造具有全球影响力的稀土新材料产业集聚区、鹰饶抚昌铜基新材料集群打造全球领先的先进铜基新材料生产应用高地、南昌和景德镇等地打造长三角大飞机集群（衍生机）重要研制生产基地。支持宜春、上饶、新余、赣州等地打造新能源产业集群，支持建设昌吉赣电子信息产业带。深化落实产业链链长制，促进重点产业集群与产业链互动融合发展，提升省内产业配套协作水平。一体化推进“建大、育中小、强帮扶”优质企业群体建设，大力发展专精特新企业，促进大中小企业融通发展。 【立中集团：铝基稀土中间合金已用于民用飞机、商用飞机等部件的铝合金制造】 立中集团12月24日在互动平台回答投资者提问时表示，在航空航天领域，公司研发和生产的铝基稀土中间合金和高端铝基中间合金已应用于民用飞机、商用飞机、飞行器、火箭等部件的铝合金制造；生产的航空航天级特种中间合金主要应用于航空航天的钛合金和高温合金领域，已成功间接用于制造飞机发动机排气塞、发动机扇叶、喷嘴构件、起落架、制动盘、紧固件等关键部位和火箭的结构部件；此外，公司研发的硅铝合金、铝基复合材料、微晶铝合金材料和3D打印铝合金材料等硅铝弥散复合新材料可用于航空航天电子封装、飞机部件、火箭部件、光学设备等。 【金田股份：目前公司已获得稀土永磁产品通用出口许可证】 金田股份12月10日在互动平台回答投资者提问时表示，公司自2001年起布局磁性材料业务，经过20余年的深耕发展，现已成为国内同行业中技术较高、产品体系完善的企业之一。公司稀土永磁产品广泛应用于新能源汽车、风力发电、高效节能电机、机器人、消费电子及医疗器械等多个高端领域。目前公司已获得稀土永磁产品通用出口许可证，公司将严格遵照国家法律法规及政策开展出口相关业务。其他具体信息请关注公司定期报告。 【中国11月稀土出口5493.9吨，1至11月累计出口58193.1吨】 12月8日，海关总署数据显示，中国11月稀土出口5493.9吨，1至11月累计出口58193.1吨，累计出口同比增长11.7%。 现货市场 》点击查看SMM稀土现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面，12月25日，氧化镨钕价格因前期涨幅过快，出现小幅回落，而镨钕金属的价格出现持稳。具体来看：氧化镨钕的价格为592000~595000元/吨，其均价报593500元/吨，较前一交易日跌0.34%；镨钕金属的价格为715000~725000元/吨，其均价为720000元/吨，较前一交易日持平。 据 SMM 了解，当前氧化镨钕现货供应依旧偏紧，多数供应商持货惜售，不愿低价出货，市场低价货源迅速减少。在政策利好与市场预期的加持下，持货商报价更为坚挺，部分中间商及贸易商也跟随上调报价，使得价格短期内呈现较快上涨态势。然而，这一波涨价主要源于阶段性的集中补库与供应收紧的共振，其持续性仍面临下游实际需求的考验。反观需求端，稀土下游磁材企业目前新增订单情况依旧平淡，对高价原料接受度有限，镨钕金属市场难以实现高价成交，这一供需格局也直接反映在价格走势上 ——12月25日氧化镨钕价格出现小幅回落。 综合来看，此前氧化镨钕价格上涨是短期采购集中、现货偏紧及情绪面共同作用的结果，带有明显的阶段性特征。随着前期快速冲高后，叠加下游需求未有实质性好转、金属端高价成交受阻等因素，氧化镨钕价格在 12 月 25 日迎来小幅回落。预计后续市场消化完当前补库需求后，氧化镨钕价格大概率转入高位震荡整理，甚至可能出现一定程度回调。但与此同时，本月磁材厂开工率偏低带来的供应偏紧支撑仍未消退，叠加出口订单释放及年底备货需求逐步显现，氧化镨钕价格短期下调空间或相对有限。 机构声音 国投证券研报指出：根据商务部披露，已批准部分稀土出口通用许可证，未来出口需求或加速恢复。近日主流磁材厂以消耗库存为主，现货价格持稳，若后续出口订单显著恢复，可能会开启新一轮补库周期，中期看好稀土价格上涨。 广发证券研报显示：稀土：海外稀土矿供应风险提升，稀土供需紧平衡态势不变，海外稀土补库动力强，稀土价格有望持续上涨，板块兼具业绩弹性及战略属性。 东方证券研报显示：短期来看，随着磁材企业陆续获得出口许可，此前市场对磁材需求的担心也迎来转变。但市场对关税暂缓期间，海外客户需求的恢复与后续需求的持续性仍存在一定的分歧，我们认为后续磁材行业需求有望维持高增长。长期来看，受益于稀土产业供给格局持续优化，上游冶炼加工企业因配额的稀缺性，有望在产业链利润分配中占据主导地位，形成产品数量可控、价格温和上涨、利润稳步提升的高质量发展格局。 中信证券认为，供需格局或持续向好，稀土板块业绩或持续上行。新能源汽车、风电、节能电机等产业顺应低碳环保的政策趋势，人形机器人或将成为新增长极，预计2027年全球钕铁硼需求有望增至32.9万吨，对应2024—2027年CAGR为13%。中信证券测算，2024年钕铁硼行业CR4约为29%，随着头部公司扩产落地，预计2026年钕铁硼行业CR4有望升至42%。传统需求旺季即将到来，供需格局或持续向好，稀土价格有望稳中有进，预计今年三、四季度稀土产业链业绩或逐季提升，建议持续关注稀土产业链战略配置价值。 推荐阅读： 》镨钕价格虽小幅上调 但市场交投并未改善【SMM稀土日评】

星源卓镁12月25日股价出现大幅上涨，截至25日13:25分，星源卓镁涨9.33%，报52.4元/股。 消息面上：星源卓镁12月24日公告： 公司于近日收到国内某新能源汽车整车制造厂商（限于保密要求，无法披露其名称，以下简称“客户”）出具的供应商定点通知邮件，公司将为该客户开发并供应新能源汽车减速器壳体零部件。根据客户规划，本项目预计从 2027 年第一季度开始量产，预计未来 4年（2027-2030 年）销售总金额约为 5.75 亿元人民币。 谈及对公司的影响，星源卓镁表示：公司专注于轻量化材料在汽车零部件行业的创新设计及替代应用，本次收到项目定点通知，充分体现了客户对公司核心研发实力、精密制造能力及综合服务水平的高度认可，彰显了公司在新能源汽车镁合金动力总成零部件领域的竞争优势。未来公司将继续以研发和客户需求为导向，与产业链伙伴保持紧密合作，快速响应其战略规划和订单诉求，为新能源汽车产业的绿色升级与高质量发展贡献力量。 星源卓镁公告的风险提示显示：1、客户的定点通知不构成实质性订单，产品的实际供货时间、供货价格、供货数量以双方后续的正式供货协议或销售订单为准。2、公司实际销售金额与下游客户相关车型实际产量等因素直接相关，汽车市场整体情况、宏观经济形势等因素均可能对下游客户排产计划与采购需求构成一定影响，进而给公司的供货量带来不确定性；尽管各方具备履约能力，但在履约过程中，可能会出现因不可预计、不可抗力等原因，导致定点项目延期、变更、中止或终止。因此，该定点通知对公司营业收入、净利润等产生的影响均存在不确定性。3、本项目预计 2027 年第一季度开始量产，不会对公司本年度业绩产生重大影响。针对上述风险，公司将积极推进与客户的实时沟通，做好相关产品的生产、交付等工作，同时加强风险管控，减少市场波动可能造成的风险。 星源卓镁 12月11日在互动平台回答投资者提问时表示，镁合金材料具有密度低、比强度高、散热佳、成本优势显著等特点。公司将持续关注人形机器人行业技术发展趋势，若有相关业务进展，将严格按照信息披露规则及时履行披露义务。 此外，星源卓镁12月2日公告的投资者关系管理信息表显示： 1、公司镁合金业务的核心产品和应用领域是什么？ 星源卓镁回应：公司核心产品包括汽车显示系统零部件、新能源汽车动力总成零部件、汽车座椅扶手结构件、汽车中控台骨架、汽车车灯散热支架等。主要应用于汽车领域。 2、公司在镁合金领域的核心技术优势有哪些？ 星源卓镁回应：公司核心技术优势集中于为客户提供产品设计优化、模具制造、精密压铸、精加工生产、表面处理等一站式服务，实现全链条规模化保障。 3、镁合金产品的优势点？ 星源卓镁回应：镁合金作为汽车轻量化材料有诸多优势，是目前商用最轻的金属结构材料，主要优点在于密度较低、韧性好、阻尼衰减能力强，基于其本身材料特性，镁合金材料在汽车上的应用能带来良好的轻量化效果与行驶体验。 4、公司在压铸工艺方面，未来是否会大规模转向半固态工艺？ 星源卓镁回应：半固态成形是一种新型、先进的工艺方法，与传统的液态成形相比，具有成形温度低，模具寿命长，改善生产条件和环境，细化晶粒，减少气孔，疏松缩孔，提高组织致密性等优点。而高压铸造成本较低，设备成熟。未来公司会基于不同应用场景的性能需求、成本适配等，灵活选用半固态工艺与传统高压压铸工艺技术，匹配多样化产品开发需求，实现产品多元化布局和市场竞争力的持续提升。 5、公司镁合金上游原材料供应格局如何？ 星源卓镁回应：2024 年全球原镁产量为 112 万吨，其中中国原镁产量 102.58 万吨，镁合金产量 39.68 万吨。我国作为镁合金最大生产国，本身具备资源储备优势，未来随着选矿提纯方法的不断进步，以及国内镁资源产业加速整合下，行业集中度将迎来进一步的提升，未来镁锭供给量将会逐渐增加，价格亦会稳定。 6、未来公司镁合金业务的发展规划是什么？ 星源卓镁回应：未来公司将紧紧围绕镁合金、铝合金在汽车轻量化、电动化以及智能化方面的应用，做好大中型件的横向推广，并开拓新类型产品在汽车部位上的应用，继续提升研发及试验能力，提升相关产品的市场占有率和竞争力。 星源卓镁10月23日公告，2025年前三季度公司实现营业收入2.92亿元，同比增长1.48%；归属于上市公司股东的净利润0.45亿元，同比下降19.63%。基本每股收益0.40元，同比下降19.63%。 对于公司主要业务、产品及用途，星源卓镁在其半年报中介绍：公司主要从事镁合金、铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发、生产和销售。公司现有主要压铸产品包括汽车显示系统零部件、新能源汽车动力总成零部件、汽车座椅零部件、汽车中控台零部件、汽车车灯零部件等汽车类压铸件及电动自行车功能件及结构件、园林机械零配件等非汽车类压铸件。 中邮证券12月22日点评星源卓镁的研报显示：（1）深耕合金压铸件多年，产品力为公司发展保驾护航。（2）新能源汽车行业发展助力上游压铸件需求增长。（3）公司订单超40亿+，“国内+海外”产能双布局。参考可比公司估值，公司积极扩充产能，有望带来盈利的快速成长，首次评级，给与“增持”评级。风险提示：原材料价格波动的风险；需求不及预期的风险；产能扩张不及预期的风险。 》点击查看SMM镁现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 目前镁厂集中挺价情绪浓厚，集体上调报价，市场“买涨不买跌”心态被激发。实际成交价未同步上移，25日市场成交量表现一般。不过，近期外贸市场圣诞假期，需求持续低迷，新增订单匮乏，市场整体需求仍处弱势。预计本周价格维持稳定运行。 而镁合金市场方面：12月25日，SMM镁合金AZ91D出厂价为17800~17900元/吨，在经历了前期的强势上涨后，25日出现小幅回落。镁合金市场供需格局继续维持偏紧态势，头部镁合金生产企业排单已排期至明年 2 月，供不应求特征显著。受此支撑，头部厂家近日再度上调镁合金加工费报价，不过下游压铸厂及整车厂对新报价接受度有限，短期内镁合金新价格落地节奏或将放缓。 推荐阅读： 》‌市场传言持续发酵 镁市供应过剩格局下 逆转契机何在？【SMM国内分析】

阿塞尔稀土公司（Axel REE）公布其在巴西米纳斯吉拉斯州的卡拉道（Caladao）稀土-镓项目B区首个资源量。 目前，B区矿石资源量为3.39亿吨，总稀土氧化物（TREO）品位0.1075%，镓0.00366%。 8月份，该公司公布卡拉道项目A区推测矿石资源量为1亿吨，镓（氧化物）品位0.0042%，即镓金属量为4200吨。 A和B区总的矿石资源量为5.72亿吨，TREO品位0.1506%，增长了145%。 鉴于镓品位大约为0.004%，因此镓金属量估计为2.29万吨。