华泰证券研报显示，一季度全行业、全部非金融行业景气环比基本走平，但景气筑底位、爬坡位的品种仍在向TMT、制造等板块聚集，与1-2月工业企业利润、3月国内和全球制造业PMI回升相印证。市场或渐入春季躁动尾声，4月配置重视防御： 1）增配红利，煤炭等仓位、交易拥挤度均偏高，关注石油石化、银行等潜在红利内部高低切换方向； 2）业绩期关注外需拉动、供给变化和产业周期三大景气线索，顺周期品种中火电/石化/有色/工程机械/面板等景气亦出现明显正向边际变化； 3）主题成长板块或仍有演绎，围绕新质生产力和设备更新改造两大主线，但近期波动率或上升，业绩期结束后或有更好的参与机会。 线索一，外需拉动——白电&小家电/家具/纺服/叉车/跨境物流等 3月全球制造业PMI回升，连续2个月处于荣枯线上方，海外库存周期回升下外需拉动的品种景气改善或维持高位： 1）白电&小家电：1-2月家电社零同比、出口同比均回升，外销更强，其中空调、小家电数据相对较强，上游MDI、制冷剂（氟化工）等景气回升；2）家具：1-2月家具出口额同比大幅上行；3）纺服：2月纺织制品出口额同比回升，上游化纤或已开启主动补库；4）叉车：1-2月叉车出口额同比大幅上行，下游仓储物流需求回升；5）跨境物流：2月跨境电商出口同比大幅回升。 线索二，供给变化——通用设备/船舶/商用车/轨交设备/农业/电池 供给侧边际改善包括三类方向，①受益于设备更新改造政策，②供给强约束，③供给出清。 1）通用设备：1-2月金属加工机床产量同比回升，前瞻指标日本机床出口订单额2月同比降幅收窄；2）船舶：12月手持船舶订单量同比回升，3月VLCC新船价格同比回升；3）商用车：1-2月商用车销量、出口量同比回落，但增速仍不低；3）轨交设备：1-2月铁路运输业固定资产投资额同比回升；4）农业：3月猪粮比价较2月小幅回落，2月能繁母猪存栏同比下行，产能去化或加速；5）电池：1-2月新能源车产销同比回升，电池行业资本开支增速自2023年二季度转负，产能过剩“二阶导”拐点或现。 线索三，产业周期——半导体/ PCB-存储器-消费电子链/计算机设备 AI产业周期和全球半导体周期回暖驱动下，1）半导体：2月全球半导体销售额同比连续10个月回升，上游日本半导体设备出货额同比回升，中游台股1-2月营收同比设计/制造/封测均回升；根据海外半导体龙头营收彭博一致预测和费半指数指引，本轮半导体周期或仍上行；2）PCB-存储器-消费电子链：上游1月日本PCB产值、台股1-2月营收同比降幅收窄，中游存储器DXI指数3月同比连续8个月回升，下游全球手机、PC销售回暖，前瞻指标北美PCB BB值MA3同比回升；3）计算机设备：1-2月计算机设备工业增加值/营收/利润同比均回升，前瞻指标计算机制造业用电量同比回升。 顺周期品种中火电/石化/有色/工程机械/面板等景气正向边际变化显著 1）火电：1-2月火电发电量同比回升，动力煤价格下行、火电成本改善；2）石化：3月Brent原油期货价格继续上行；3）有色：3月贵金属金、银价格同比回升，工业金属铜、铝价格同比回升，小金属中钨、钼价格同比回升；4）工程机械：1-2月挖掘机销量同比降幅再度走阔，但去年11月拐点或已出现；1-2月挖掘机开工小时数同比转正，出口量同比降幅收窄；5）面板：1-2月面板出货量同比降幅收窄，3月大尺寸液晶电视面板价格继续上涨，近期国内厂商稼动率显著回升。 风险提示：国内经济不及预期；海外流动性超预期恶化；模型失效风险。

产业热点 ►央行新政支持科技创新和技术改造 中国人民银行4月7日宣布设立科技创新和技术改造再贷款——额度5000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年，按贷款本金的60%向金融机构发放再贷款。这项新的结构性货币政策工具，是落实国常会关于推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新决策部署的又一举措，将激励引导金融机构加大对科技型中小企业、重点领域技术改造和设备更新项目的金融支持力度。 ►废弃电器电子产品处理专项资金酝酿新规 财政部日前公布《废弃电器电子产品处理专项资金管理办法(征求意见稿)》。企业方面，由生态环境部会同财政部研究完善享受政策奖补的企业标准和条件，地方将符合条件的企业纳入支持范围，引导资源、技术向先进企业聚集，正向激励企业做大做强。产品方面，暂继续对电冰箱、空气调节器、微型计算机、电视机、洗衣机五类产品回收处理予以支持。 ►一季度中国百城新房价格微涨 二手房下跌 中指研究院4月1日发布的数据显示，今年一季度，中国百城新房价格累计上涨0.56%，百城二手房价累计下跌1.48%。其中，3月份中国多地楼市活跃度明显提升。据中指初步统计，3月重点100城新建商品住宅成交面积环比翻倍增长；同比仍处于下降区间，但降幅收窄。二手房成交表现好于新房。 ►2024中国制冷展开幕在即 4月8-10日，2024中国制冷展在北京举行。据组委会介绍，2024中国制冷展以“数智赋能拓赛道 稳基强链促共赢”为主题，设置8个展馆，展览总面积达106,800平方米，届时将迎来27个国家和地区的1006家参展商。本届制冷展国际展商比例大幅提升，较上届增长42%，基本恢复至新冠疫情之前的水平。在展会期间举办主题论坛及多场专题研讨会、技术交流会，会议总数近60场。 ►上海实施新一轮绿色智能家电补贴政策 3月30日，2024上海家电以旧换新嘉年华暨促进绿色智能家电消费补贴活动启动，此轮政策实施时间为2024年3月30日至12月31日，消费者在参与企业的门店可购买若干件符合条件的补贴产品，按照剔除所有折扣优惠后成交价格的10%享受立减补贴，消费者可通过银联云闪付、支付宝、微信支付各享受一次，单笔补贴额最高1000元，补贴资金总额1.5亿元。 企业动态 ►格力电器1亿元成立材料供应子公司 企查查APP显示，近日，珠海横琴格力材料供应有限公司成立，注册资本1亿元，经营范围包含：金属材料销售、金属材料制造、塑料制品销售、塑料制品制造。企查查股权穿透显示，该公司由格力电器全资持股。 ►海通国际给予美的集团优于大市评级 海通国际4月5日发布研报称，给予美的集团优于大市评级，目标价格为85.12元。评级理由主要包括：1）美的集团发布2023年年度报告；2）TOC事业部增长稳健，TOB事业部均实现双位数增长；3）2023年毛利率持续提升，净利率同比改善；4）家电龙头地位稳固，高端品牌战略深入推进；5）全面深化全球化布局，OBM业务占比持续提升。 ►海尔智家2023海外营收1364亿元 2023年海尔智家实现营收2614.28 亿元，同比增长 7.33%；经营利润169.21亿元，同比增长15.8%；归母净利润165.97亿元，同比增长 12.81%。其中，海外营收 1364.12 亿元，同比增长 7.62%。北美市场实现收入 797.51 亿元，同比增长 4.1%。在欧洲市场实现销售收入 285.44 亿元，同比增长 23.9%。南亚市场实现收入 95.21 亿元，同比增长 14.9%。 ►康佳去年净利润同比下降47% 康佳集团发布2023年财报显示，去年全年实现营业收入178.49亿元，同比下降39.71%；实现归属于上市公司股东的净利润-21.64亿元，同比下降47.15%；实现扣非后归母净利润-29.14亿元，同比下降9.38%。这已经是康佳连续第五年营业收入下滑了。受产品策略调整和供应链持续波动等因素影响，公司彩电业务产生了一定程度的亏损。 ►苏泊尔去年实现净利21.8亿元 苏泊尔发布2023年年度报告显示，公司去年实现营业收入213.04亿元，较上年同期增长5.62%；实现归母净利润21.8亿元，较上年同期增长5.42%。谈及利润增长的原因，苏泊尔表示，主要得益于产品结构和渠道结构的改善、持续推进降本增效，公司实际毛利率得到进一步提升。计划分红率近100%。 ►小米SU7受关注 被国际投行集体唱多 高盛的最新研报指出，小米SU7将成为中国销量前三的高端轿车型号，到2030年，预计电动车营收将占小米总营收的30%。高盛将小米目标价格从18.9港元提高到20港元。摩根大通近日也表示，小米SU7定价极具吸引力且有规模优势，继续维持小米的“超配”评级。 国际简讯 ►3月全球制造业PMI重回扩张区间 据中国物流与采购联合会4月6日公布，3月份全球制造业采购经理指数为50.3%，较上月上升1.2个百分点，结束了连续17个月在50%以下运行的走势，重回扩张区间。3月份中国和美国制造业加快回升，为全球经济稳中趋升贡献了主要力量。一季度，全球制造业采购经理指数均值为49.6%，高于去年四季度47.9%的平均水平，整体恢复态势要好于去年四季度。 ►苹果2020年以来首次大规模裁员 苹果公司于4月6日公布，计划于5月27日起实施一轮大规模裁员，涉及员工总数达614人，这一变动将从5月27日起生效。此次裁员是苹果终止汽车和智能手表Micro LED项目的一部分。人员变动将于5月27日正式生效。据悉，这是自2020年以来苹果首次大规模裁员，也是继几周前取消自动驾驶电动车项目后的又一重大调整。 ►韩国芯片出口持续5个月增长 据韩联社报道，韩国产业通商资源部公布的数据显示，韩国今年3月份芯片出口117亿美元，同比增长35.7%，连续5个月增长，且为2022年6月以来单月最高。显示器出口增长16.2%，计算机出口也增长24.5%，凸显出技术需求带来的增长势头。近几个月来，韩国芯片销售一直很活跃，使得整体出口出现反弹。数据显示，韩国今年3月出口同比增长3.1%。 ►三星和SK海力士正在提高DRAM产量 随着全球需求复苏，韩国内存芯片制造商三星电子和SK海力士今年第二季度加大DRAM晶圆投入，有效结束减产。三星电子已将今年第二季度的平均每月DRAM晶圆投入量调升至60万片，环比增长13%；预计下半年DRAM产量恢复到削减前的水平。SK海力士将把每月平均DRAM晶圆投入量从第一季度的39万片增加到第二季度的41万片，下半年预计增加至45万片。 ►三星利润劲增931% 大超预期 三星电子4月5日表示，随着芯片价格反弹，预计第一季度营业利润将增长931%。3月20日以来，三星电子股价累计涨超15%。初步报告显示，今年一季度三星营业利润可能增至6.6万亿韩圆(合48.9亿美元)，较上年同期增长931%，超过了一些市场人士预测的5.24万亿韩圆的预期。 ►印度未来5年平均每年吸引千亿美元外资 “我们的目标是，未来5年内平均每年吸引的外国直接投资达到1000亿美元。”印度商业和工业部表示。据彭博社6日报道，过去5年印度平均每年吸引外国投资700亿美元，并在2022年达到848亿美元的高点。然而2023年印度吸引外资大幅下滑至714亿美元。 产业在线数据 ►2024年2月全产业链数据发布 据产业在线最新发布的全产业链数据显示，2024年2月，许多行业产销同比都出现了同环比双降，主要是受春节放假影响。本月也有部分行业同比增长保持了较好增长，普遍是受出口市场拉动。综合一二月数据来看，总体产业链依然保持开门红态势。 ►前两月家用空调出口同比上涨21% 2024年1-2月，中国家用空调累计出口量为1578.8万台，同比上涨21.1%；销售额27.6亿美元，同比增长14.6%；单价174.8美元，同比下滑5.4%。“红海危机”导致出口欧洲的订单航运周期延长，出货前移；加上海外客户考虑到中国春节因素也提前下单，今年开春国内空调厂出口订单比较饱满，部分工厂春节假期有所缩短、放假前加班加点，使得2024年空调出口的节奏提前。 原标题：《产业热点汇：全产业链数据发布，小米海外受关注，三星利润劲增》

近两年，空调重量减轻的现象越来越普遍，并有成主流的趋势。这一反常现象让很多空调经销商不安。原来30多公斤的外机，现在都“瘦身”为20多公斤。空调室外机重量减轻是减配还是技术进步？对于这一问题业内正反两派展开对战，争论不休。 正方以空调厂家为代表，他们认为空调重量减轻主要依托于技术的进步。 现在，空调的“心脏”普遍使用了直流变频压缩机，这类压缩机重量更轻，效率更高。更大压缩比的直流变频压缩机是技术进步的产物，同样排量的机器在高转速下能产生更高制冷量。同时，空调风机也使用了更加轻巧的直流变频电机。还有室外机电抗线圈，现在也有了新的替代方案。这些都是空调外机变轻的原因。 制冷剂的优化也促使空调减重。从R22到R410，再到R32，制冷剂的性能和转换效率提升了至少30%以上，不需要那长的冷凝器铜管也能达到同样的效果。所以大部分品牌在铜管上做了减配，在保障性能的同时节省用料。 反方以空调经销商家和消费者为代表，他们认为有些空调品牌减配严重，忽悠消费者不懂，把减配说成节能减排，甚至还在外机重量上虚标。 现在市场上有很多空调外机冷凝器由原来双排铜管减配为单排或者是1.6排，甚至有的空调电机线圈和连接管等处有铝替代铜的现象，这些减配会严重影响空调的性能。这类产品即使在实验室测试符合标识的能效标准，但其实际使用效果会大打折扣。这几年酷暑时节高温宕机的现象明显增多，严寒冬天制热性能越来差，都能说明这几年空调的质量确实在下降。 “家电人”认为，在铜铝等空调原材料大幅涨价的当下，空调厂家探索如何能进一步压缩原材料支出本无可厚非。空调瘦身有技术进步的因素不可忽视，不过一个品牌如果忽视消费者的使用感受，而是单纯以降配置、降标准等低劣方式来抢夺市场，就是透支品牌靠产品品质所积累下来的信誉，无异于火中取栗，饮鸩止渴。 减配也会对空调市场的竞争格局产生影响。在激烈的市场竞争中，一些厂商可能会通过减配来降低价格，以获取更多的市场份额。然而，这种做法可能会导致整个市场的产品品质下降，从而损害消费者的利益。同时，对于那些坚持品质至上的厂商来说，减配现象也会给他们带来一定的压力和挑战。 此外，减配还可能对空调行业的技术创新产生一定的阻碍。随着消费者对空调性能要求的不断提高，技术创新成为了推动行业发展的重要动力。然而，如果厂商过于追求低成本而忽视了技术创新，那么整个行业的技术水平就可能停滞不前，甚至倒退。这不仅会影响消费者的使用体验，还会对整个行业的发展造成不利影响。

4月3日讯：4月2日，经中国家用电器协会批准，中国家用电器协会标准T/CHEAA 0031—2024《家用和类似用途眼部按摩器》正式发布，现予公告，并自发布之日起实施。 术语和定义 》点击查看原文件

中国冰箱冷柜在经历了2022年的高位回落后出现反弹，回顾2023年，原材料及海运价格的回落一定程度上缓解了企业成本压力，此外受我国经济运行呈现持续恢复向好态势，国家及地方政府促消费政策的出台，再加上海外市场高库存缓解等因素影响，均推动冰箱冷柜产销规模提升。 据产业在线日前发布的《2023中国冰箱冷柜行业年度研究报告》显示，2023年中国冰箱冷柜总销售规模为12453万台，仅次于2021年，在2022年低基数的基础上，同比增长12.2%。 分内外销占比来看，2015-2023年间，半数以上年度内销占比均超过50%。2023年随着国家及地方促消费政策落地，企业加速销售渠道碎片化、多元化等营销方式推动，冰箱冷柜内销同比小幅增长。 海外市场主要受欧美较高的补库需求拉动，同时原材料及海运费用回落、国产低价产品恰好迎合了通胀加息下海外消费降级的大趋势，2023年中国冰箱冷柜出口同比增幅超20%，表现好于内销，出口占比也回升至52%。 分产品结构来看，冰箱冷柜市场销售主要以冰箱产品为主，2023年冰箱销量占据总销售规模七成的份额，远高于冷柜产品。从成长性变化来看，2023年冰箱和冷柜销售均实现正增长，一方面是由于上年同期低基数影响，另一方面出口需求回暖，是拉动销售增长的主要驱动力。 具体来看，2023年冰箱内外销双增长，拉动冰箱销售规模实现15.4%的增幅，而冷柜产品虽出口也呈现增长态势，但受内销不及预期影响，整体增幅低于冰箱产品。 分冰箱冷柜的应用场景来看，多年来家用产品始终占据主导地位，市场占比常年保持在90%，商用产品则体量较小。较22年低基数相比，2023年家商用产品同比均由负转正。 具体来看，在消费升级、技术创新、线上销售渠道的拓展以及政策支持等拉动下，2023年家用产品销售规模再超1亿台，同比增长13.1%；此外受旅游及餐饮业回暖的推动，商用产品同比也小幅增长4.5%。 分定变频产品结构来看，当前市场销售仍以定频产品为主，多用于出口；变频产品则以国内市场为主，整体规模较小，但近年来一直保持稳步增长。目前变频产品主要应用在冰箱当中，尤其是家用冰箱，冷柜产品应用相对较少，仅有少数商用冷柜产品使用。 产业在线数据显示，2023年受多温区精细化存储需求增长、企业加快产品升级、上游变频压缩机产能释放等多方因素影响，变频产品销售规模再创历史新高，达到3426万台，同比增幅高于行业整体，变频产品占据行业总规模的比重也小幅提升至27.5%。