盘面：SMM10月21日讯：隔夜伦铜开低于9590美元/吨，盘初一路走高摸高于9656美元/吨，随后一路下行，在盘中摸低于9591.5美元/吨，盘尾重心小幅抬升，最终收于9622.5美元/吨，涨幅达1.22%，成交量至1.7万手，持仓量至27.7万手。隔夜沪铜主力合约2412开于77240元/吨，盘初即摸高于77300元/吨，最后一路震荡走低，在盘尾摸底于76830元/吨，盘尾重心小幅抬升，最终收于77040元/吨，涨幅达0.54%，成交量至2.4万手，持仓量至15万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）10月21日，新一期LPR即将披露。此前，央行行长潘功胜在2024金融街论坛年会上表示，9月27日，已下调存款准备金率0.5个百分点，预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。10月18日早上，商业银行已经公布下调存款利率，预计21日（周一）公布的LPR也会下行0.2—0.25个百分点。（2）中国央行周五启动两项融资计划，首期共8000亿专资股市。并敦促迅速采取金融政策来支持资本市场，提振投资者情绪。 现货：（1）上海：10月18日1#电解铜现货对当月2411合约报贴水60元/吨-平水价格，均价报贴水30元/吨，环比涨5元/吨。上周五升水有所回暖。然部分持货商对后市升水仍持看空状态。一方面因沪期铜2410合约交割仓单释放流出，另一方面因进口铜后续仍将大量流入。据SMM调研显示上周国内社会仓库仍呈垒库趋势，预计本周一现货升水仍将下行。 （2）广东：10月18日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水80元/吨- 贴水20元/吨，均价贴水50元/吨，环比跌10元/吨。总体来看，出货者增加市场供应充裕，令现货升水持续走低，整体交投一般。 （3）进口铜：10月18日仓单价格47到63美元/吨，QP11月，均价环比持平；提单价格47到63美元/吨，QP11月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）22美元/吨到32美元/吨，QP11月，均价环比持平，报价参考10月下旬到港货源。上周五消费需求仍无好转，市场报盘较多，询盘较少，叠加许多贸易商于SMM有色金属年会参会，市场活跃度不高，难见成交。据SMM了解，许多持货商表示由于较长时间无人接货，后续打算直接安排进口或送至保税库内。 （4）再生铜：10月18日再生铜原料价格环比下降600元/吨，广东光亮铜价格70600-70800元/吨，环比下降600元/吨，精废价差1337元/吨，环比上升648元/吨。精废杆价差715元/吨，据SMM调研了解，再生铜原料进口窗口打开，但10月份以来铜价重心不断下移，海外再生铜原料持货商捂货惜售，国内贸易商预期10月份进口量环比不会出现大幅上升。 （5）库存：10月18日LME电解铜库存减少3225吨至284200吨；10月18日上期所仓单库存减少3532吨至63008吨。 价格：宏观方面，国家统计局数据显示，三季度GDP增长4.6%，9月多项经济指标明显改善，国内政策方面，5,000亿互换便利操作细则出炉，此外央行正式推出股票回购增持再贷款，同时央行表示将进一步择机再下调存款准备金率0.25~0.5个百分点，预计21号LPR也会在下调0.2~0.25个百分点。政策出台后市场期待国内有更多刺激消费利好政策出现，铜价走高。基本面方面，供应端来看，交割后仓单大量释放，同时进口铜不断流入，市场供应较充足。但当前铜价仍居高，消费整体承压。综合来看，地缘紧张局势不断升级，国内预计今日LPR将下调，预计今日铜价有一定支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：:隔夜伦铜开于9491美元/吨，盘初一路震荡走高，至盘中摸高于9542美元/吨，而后走低临近盘尾摸低于9477.5美元/吨，盘尾小幅回升最终收于9506.5美元/吨，跌幅达0.88%，成交量至2.1万手，持仓量至27.8万手。隔夜沪铜主力合约2411开于76300元/吨，盘初窄幅震荡至盘中摸高于76530元/吨，而后一路走低，临近盘尾摸低于76110元/吨，盘尾小幅回升最终收于76410元/吨，跌幅达0.4%，成交量至2.2万手，持仓量至13.7万手。  【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）昨夜欧洲央行宣布下调三大基准利率25BP，为年内第三次降息。因地缘政治导致的紧张局势，欧元区年内出口需求有所下滑。 （2）Antofagasta集团季报显示，其今年第三季度铜产量17.9万吨，同比+3.4%，主因旗下Los Pelambres的海水淡化厂的扩建项目顺利完工，解决了水资源短缺问题，集团表示维持今年指导产量67-71万吨不变。 现货：（1）上海：10月17日主流平水铜对当月合约报贴水70元/吨-贴水40元/吨，好铜报贴水20元/吨-平水价格。日内升水小幅上抬，主因为进口货源多以非注册货源为主，好铜到货量较少所致。此外因SMM有色金属年会召开，市场持货商活跃度较低。预计供需双弱下明日升水将持平运行。 （2）广东：10月17日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨- 贴水10元/吨，均价贴水40元/吨较上一交易日跌10元/吨；湿法铜报贴水150-贴110元/吨，均价贴水130元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价77120元/吨较上一交易日涨580元/吨，湿法铜均价为77030元/吨较上一交易日涨580元/吨。总体来看，下游补货欲仍一般持货商降价出货，现货交投略好于昨日。 （3）进口铜：10月17日仓单价格47到63美元/吨，QP11月，均价较前一交易日下跌4美元/吨；提单价格47到63美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）22美元/吨到32美元/吨，QP11月，均价较前一交易日下降1美元/吨，报价参考10月下旬到港货源。日内进口比价较前一交易日转弱，处于亏损区间。由于10月下旬到货较多，许多贸易商对后市升贴水仍持看空态度，故而接货意愿较低，仅部分低价货源得以成交。目前仓单青睐度也明显下降，升贴水显著下降。 （4）再生铜：10月17日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格71200-71400元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差689元/吨，环比下降238元/吨。精废杆价差690元/吨，据SMM调研了解，今日再生铜原料货商采购商对光亮报价70700-70800元/吨，但再生铜杆厂报价在71200-71300元/吨才有大批量成交，报价70900-71000元/吨的成交甚小，原料采购困难严重阻碍了再生铜杆厂开工情况。 （5）库存：10月17日LME电解铜库存减少1325吨至287425吨；10月17日上期所仓单库存减少1947吨至66540吨。 价格：宏观方面，美国9月零售销售月率录得0.4%略高预期；美国至10月12日当周初请失业金人数录得24.1万人，低于预期的26万人，数据公布后增强了美联储未来一年半内以较小步伐降息的预期，美元指数走高，对铜价有所压制。此外，市场更多等待今日中国即将公布的第三季度经济产出等数据，或能从中窥探需求前景。基本面方面，近期市场现货多以进口非注册货源为主，日内铜价虽有所反弹，但下游采购欲仍一般且进行压价采购，部分贸易商为保证成交只能降价出货，但整体来看，贸易商及下游活跃度较低，市场交投冷清。据SMM数据显示，截至10月17日周四，SMM全国主流地区铜库存较周二增加0.9万吨至22.9万吨，且较节前增加6.4万吨，节后两周累库幅度为近几年最大。价格方面，下游需求仍在缓慢恢复中，铜库存的消化还需一定时日，预计今日铜价维持偏弱运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9631美元/吨，盘初小幅震荡并摸高于9637美元/吨，盘中一路震荡下行，临近盘尾摸低于9553.5美元/吨，盘尾小幅走高，最终收于9591美元/吨，涨幅达0.75%，成交量至1.6万手，持仓量至27.8万手。隔夜沪铜主力合约2411开于76920元/吨，盘初即摸高于77150元/吨，而后一路小幅震荡走低，临近盘尾摸低于76630元/吨，盘尾小幅回升最终收于76870元/吨，涨幅达0.39%，成交量至2.2万手，持仓量至14.2万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）秘鲁能源与矿业部周三表示：秘鲁8月铜产量较去年同期增长10.7%，达到年内最高水平，但累计产量较2023年同期仍然较低。在连续五个月产量同比下降后，8月秘鲁铜产量出现增长，录得246568吨。 现货：（1）上海：10月16日主流平水铜对当月合约报贴水70元/吨-贴水40元/吨，好铜报贴水40元/吨-贴水20元/吨。周内进口铜仍持续大量流入内贸，现货市场短期消化能力较差，升水持续表现疲软。本周SMM有色金属年会期间预计市场将维持短暂冷清局面。预计明日升水仍将下行。 （2）广东：10月16日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨- 升水0元/吨，均价贴水30元/吨较上一交易日跌55元/吨；湿法铜报贴水140-贴100元/吨，均价贴水120元/吨较上一交易日跌70元/吨。广东1#电解铜均价76540元/吨较上一交易日跌400元/吨，湿法铜均价为76450元/吨较上一交易日跌415元/吨。总体来看，库存因进口到货而增加，下游用家压价采购现货升水走低。 （3）进口铜：10月16日仓单价格53到65美元/吨，QP11月，均价较前一交易日下跌1美元/吨；提单价格47到63美元/吨，QP11月，均价较前一交易日下降2美元/吨；EQ铜（CIF提单）23美元/吨到33美元/吨，QP11月，均价较前一交易日下降2美元/吨，报价参考10月下旬到港货源。日内进口比价较前一交易日有所好转，但依旧处于亏损区间。由于进口盈亏仍为负值，且下游对后市升贴水存在畏跌心理，采购意愿较低。此外，由于今日大部分贸易商正在赶往青海的路途中，市场活跃度较低。 （4）再生铜：10月16日今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格71000-71200元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差927元/吨，环比下降505元/吨。精废杆价差685元/吨，据SMM调研了解，由于铜价继续下跌，有个别再生铜原料持货商担心亏损扩大，因此今日释放一部分库存，再生铜杆厂表示今日收货比昨日改善一些，但由于再生铜原料价格高于再生铜杆价格，今日普遍再生铜杆销售都有承担一定亏损。 （5）库存：10月16日LME电解铜库存增加625吨至288750吨；10月15日上期所仓单库存增加1847吨至68487吨。 价格：宏观方面，目前交易员预计美联储11月降息25个基点概率为97.2%，市场也更多关注今晚即将公布的美国零售销售、每周初请失业金人数等经济数据，以寻求美联储货币宽松周期的最新线索，铜价有所反弹。基本面方面，从供应端来看，周内有进口铜持续大量流入内贸，电解铜现货供应有所增加，但贸易商活跃程度较低。同时铜价维持偏弱运行，下游消费意愿有限，仍以刚需采购为主，现货市场整体交投不佳。价格方面，国务院新闻发布会将于今日上午10时举行，市场寄望中国对房地产行业提供更多支持，预计今日铜价企稳。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9540.5美元/吨，盘初走高并摸高于9602.5美元/吨，盘中一路宽幅震荡下行，临近盘尾摸低于9520美元/吨，盘尾最终收于9520美元/吨，跌幅达1.33%，成交量至2.2万手，持仓量至28.3万手。隔夜沪铜主力合约2411开于76340元/吨，盘初小幅上行后走低并摸低于76380元/吨，盘中走高并摸高于76710元/吨，而后一路震荡，盘尾最终收于76590元/吨，跌幅达0.39%，成交量至2.9万手，持仓量至15.2万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）当地时间15日上午，据韩国联合参谋本部消息，朝鲜于当天中午12时左右在朝韩军事分界线以北炸毁连接朝韩的京义线、东海线部分区间通路。目前，朝鲜对此暂无回应。 （2）北京时间10月15日凌晨，美联储理事克里斯托弗•沃勒在最新的讲话中表示，美联储未来降息需要“更加谨慎”。沃勒暗示，未来降息幅度将小于9月份的大幅降息。有分析指出，由于美国经济数据修正幅度过大、市场对经济衰退忧虑加深以及利息支出压力攀升等因素影响，美联储从容调整降息节奏的空间并不大。 现货：（1）上海：10月15日主流平水铜对当月合约报平水价格-升水80元/吨，好铜报升水20元/吨-升水100元/吨。今日现货市场月差波动明显，市场对短期升贴水仍呈看空状态，目前contango结构扩大后持货商持货成本降低，交割后抛货情绪或有缓解。但同时也会导致现货升水底部空间较大。预计今日现货升水仍将下行 （2）广东：10月15日广东1#电解铜现货对当月合约报0元/吨- 升水50元/吨，均价升水25元/吨较上一交易日涨25元/吨；湿法铜报贴水70-贴30元/吨，均价贴水50元/吨较上一交易日涨50元/吨。广东1#电解铜均价76940元/吨较上一交易日跌465元/吨，湿法铜均价为76865元/吨较上一交易日跌440元/吨。总体来看，交割日市场交投淡静，月差较大料明天贴水会扩大 （3）进口铜：10月15日仓单价格54到66美元/吨，QP11月，均价较前一交易日下跌4美元/吨；提单价格49到65美元/吨，QP11月，均价较前一交易日下降1美元/吨；EQ铜（CIF提单）25美元/吨到35美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平，报价参考10月中下旬到港货源。日内进口比价较前一交易日相差不大，依旧处于亏损区间。今日美金铜市场活跃度依旧较低，一方面由于下游对仓提单均无接货意愿，询价极少且难见实盘，另一方面部分贸易商正在去往SMM有色金属年会的路途中，市场参与度较低。整体来看，美金铜市场仍未见好转。 （4）再生铜：10月15日今日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格71000-71200元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差1432元/吨，环比下降333元/吨。精废杆价差690元/吨，据SMM调研了解，铜价回落，但再生铜原料价格回落有限，导致再生铜杆价格坚挺，今日精废杆价差进一步收窄，再生铜杆厂表示消费终端观望为主，今日仅小量出货给贸易商。 （5）库存：10月15日LME电解铜库存减少4725吨至288125吨；10月15日上期所仓单库存增加5699吨至66640吨。 价格：宏观方面，美联储戴利表示美联储货币政策仍具限制性，正在努力降低通胀。市场也预期美联储将在一年半内以较小步伐降息和特朗普将赢得大选，提振美元，美元指数延续涨势，触及两个月高位，利空铜价。此外，由于市场对伊朗供应担忧的缓解且需求前景趋弱，国际油价下跌，铜价受拖累走跌。基本面方面，从供应端来看，今日为沪铜2410合约最后交易日，贸易商重新评估未来价格走势，目前市场对于短期升贴水持看空态度，贸易商抛售情绪明显，电解铜现货供应增加。但反观消费端，下游观望情绪严重，多以刚需采购为主，市场整体成交表现一般。价格方面，美指继续高位震荡，同时国内下游消费仍未见明显起色，预计今日铜价依旧维持震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

我国外贸前三季度“成绩单”14日出炉。据海关统计，今年前三季度，我国货物贸易进出口32.33万亿元，同比增长5.3%。 数据显示，前三季度出口18.62万亿元，增长6.2%；进口13.71万亿元，增长4.1%。 从规模上看，前三季度，历史同期首次突破32万亿元，各季度分别进出口10.15万亿元、11万亿元、11.17万亿元，都超过了10万亿，这在历史同期也是首次。 中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力对财联社记者表示，我国前三季度的贸易表现稳健且亮点纷呈。一方面，传统优势产品如机电产品等继续保持稳定增长，为我国外贸增长提供了坚实支撑。另一方面，新兴领域如高科技产品、绿色产品等也呈现出快速增长态势，为我国外贸发展注入了新的活力。 “出口方面显示出我国商品在国际市场上的竞争力和需求依然强劲。进口方面，虽然增速略低于出口，但总额达到13.71万亿元，增长4.1%，表明我国在满足国内市场需求的同时，也在积极融入全球供应链。”朱克力说。 海关总署副署长王令浚介绍，前三季度，我国民营企业进出口17.78万亿元，增长9.4%，占外贸总值的55%，提升了2.1个百分点；外商投资企业进出口9.53万亿元，增长了1.1%，连续两个季度都是增长；国有企业进出口4.9万亿元，增长0.1%。 “民企具有灵活高效、市场敏锐度高等优势，能够迅速适应国际市场需求变化，调整产品结构和市场策略。同时，民企在技术创新、品牌建设等方面也取得了显著成效，提升了我国商品的国际竞争力和附加值。此外，民企还积极参与全球供应链和产业链建设，推动了我国与世界各国贸易合作的深化和拓展。”朱克力表示。 同期，我国对共建“一带一路”国家进出口15.21万亿元，同比增长6.3%，占比提升至47.1%；对其他金砖国家进出口增长5.1%；对《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）其他成员国进出口增长4.5%，其中对东盟进出口增长9.4%。 朱克力表示，新兴市场国家具有人口红利、资源丰富、市场潜力巨大等优势，这些国家正处于工业化、城市化快速发展阶段，对基础设施、消费品等需求旺盛。同时，这些国家也在积极推进改革开放，加强与国际市场的联系和合作。因此，与新兴市场国家加强贸易合作，不仅有助于我国拓展国际市场、优化出口结构，也有助于推动我国产业升级和经济高质量发展。 此外在工业生产和消费市场平稳增长带动下，前三季度，我国大宗商品进口量同比增加5%。其中，原油、天然气和煤炭等能源产品9.01亿吨，增加4.8%；铁、铝等金属矿砂11.38亿吨，增加4.9%。同期，消费品进口超过1.3万亿元。 值得一提的是，今年前三季度，我国出口产品结构优化，高端装备出口增长超4成。 机电产品出口11.03万亿元，增长8%，占出口总值的59.3%。其中，高端装备出口增长43.4%，集成电路、汽车、家用电器出口分别增长22%、22.5%、15.5%。此外，传统劳动密集型产品出口3.13万亿元，增长2.8%。 谈及当前及四季度外贸形势,朱克力认为，四季度外贸可能呈现出以下几个特点：一是进出口总额有望继续保持稳定增长态势，但增速可能受到外部环境变化等因素的影响而有所波动；二是出口产品结构可能进一步优化，高科技产品、绿色产品等新兴领域出口增长潜力巨大；三是与“一带一路”沿线国家及RCEP成员国的贸易合作可能进一步加深，为外贸增长开辟新的空间；四是民企在外贸中的比重可能继续提升，成为推动外贸增长的重要力量。 王令浚表示，我国经济的基本面及市场广阔、韧性强、潜力大的有利条件并未改变，随着存量政策和增量政策接续发力，外贸发展积极因素累积增多，四季度进出口稳增长有基础、有支撑。

盘面：隔夜伦铜开于9697美元/吨，盘初震荡走低并摸低于9626美元/吨，盘中直线走高并摸高于9734美元/吨，而后一路下行，盘尾最终收于9648美元/吨，跌幅达1.58%，成交量至1.9万手，持仓量至29.1万手。隔夜沪铜主力合约2411开于77010元/吨，盘初即摸低于76710元/吨，而后上行并摸高于77330，盘中小幅下行后维持窄幅震荡，盘尾最终收于77090元/吨，跌幅达0.55%，成交量至3.7万手，持仓量至15.7万手。  【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）据路透社消息，雅加达当地时间10月14日 ，自由港印尼 公司位于东爪哇省格雷西克（Gresik）的马尼亚尔（Manyar）冶炼厂 发生火灾，该公司发言人表示，消防人员目前正在努力扑灭大火。据路透上月报道， 这座耗资37亿美元的铜冶炼厂 于6月 完成 (link) ，预计将于9月生产第一批产品，但由于在最初的测试阶段出现水和蒸汽泄漏，生产将推迟到11月 。 现货：（1）上海：10月12日主流平水铜对当月合约报贴水70元/吨-贴水40元/吨，好铜报贴水30元/吨-升水10元/吨。因进口铜到货集中，且至10月下旬仍有较多进口铜流入内贸，沪期铜2410合约交割前持货商出货明显积极。但受制于铜价消费增量有限，且国庆节后利废企业复工复产进一步挤压电解铜订单，预计明日升水仍将承压下行。 （2）广东：10月12日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨- 升水50元/吨，均价0元/吨较上一交易日涨20元/吨；湿法铜报贴水120-贴80元/吨，均价贴水100元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价77405元/吨较上一交易日涨45元/吨，湿法铜均价为77305元/吨较上一交易日涨45元/吨。总体来看，临近交割持货商挺价出货，但下游谨慎不愿多采购，整体交投较弱。 （3）进口铜：10月12日仓单价格58到70美元/吨，QP11月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；提单价格51到65美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）25美元/吨到35美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平，报价参考10月中下旬到港货源。日内进口比价较前一交易日相差不大，依旧处于亏损区间。周一市场报盘量有限，询价与还盘量更少，仅询得个别普通火法提单成交。在进口比价表现较弱之时，持货商持续降价出货意愿较低，临近换月观望者较多，欲等换月后进行报价。 （4）再生铜：10月12日再生铜原料价格环比保持保持不变，广东光亮铜价格71100-71300元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1765元/吨，环比上升55元/吨。精废杆价差970元/吨，据SMM调研了解，宁波废铜贸易商表示近期进口光亮铜价格对铜价扣减400-600元/吨，预计10月份仍将维持此水平。 （5）库存：10月12日LME电解铜库存减少4700吨至292850吨；10月12日上期所仓单库存增加8048吨至60941吨。 价格：宏观方面，数据显示美国经济仅温和放缓，符合适度降息预期，美联储理事沃勒也表示在降息方面应比九月份会议时更加谨慎，美元指数延续涨势触及10周高点，利空铜价。此外，以色列表示将避免打击伊朗能源及核设施，国际油价暴跌，铜价亦受拖累。基本面方面，由于进口铜集中到货，并且这一情况预计将持续至10月下旬，伴随着大量进口铜涌入国内市场，加之沪期铜2410合约即将迎来交割期，贸易商的出货意愿显著增强，电解铜现货供应增加，对升贴水造成一定打击。消费方面，受铜价影响，下游消费增量有限，据SMM调研数据显示，截至10月14日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四上升1.7万吨至22.1万吨,节后库存持续上升。且总库存较去年同期的11.4万吨高10.6万吨。价格方面，受累于美元坚挺，铜价上行动力不足，预计今日铜价依旧维持震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于9745.5美元/吨，盘初走低并摸低于9716.5美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于9817美元/吨，盘尾最终收于9803美元/吨，涨幅达0.67%，成交量至1.6万手，持仓量至29.2万手。上周五晚沪铜主力合约2411开于77370元/吨，盘初即摸低于77340元/吨，而后一路走高，临近盘尾摸高于78050美元/吨，盘尾最终收于78020元/吨，涨幅达0.96%，成交量至3.3万手，持仓量至16.1万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）智利Cochilco铜业委员周四表示，智利Codelco公司8月铜产量较上年同期增加10.1%，至12.53万吨，由必和必拓（BHP）控股的Escondida矿产量同比增加5.5%至10.53万吨。Collahuasi矿8月铜产量同比减少11.3%，至4.88万吨。 现货：（1）上海：10月11日主流平水铜对当月合约报贴水30元/吨-平水价格，好铜报平水价格-升水40元/吨。据SMM调研显示自10月中下旬起进口铜流入量将有明显增加，在此预期下若铜价持续居高不下，现货供大于求局面将进一步延续，使得去库压力明显增大。下周一进入沪期铜2410合约交割倒计时，预计现货升水将在平水价格下方波动。 （2）广东：10月11日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨- 升水30元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日涨30元/吨；湿法铜报贴水140-贴100元/吨，均价贴水120元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价77360元/吨较上一交易日涨90元/吨，湿法铜均价为77260元/吨较上一交易日涨90元/吨。总体来看，库存持续走低持货商挺价出货，现货升水走高，整体交投略微好转。 （3）进口铜：10月11日仓单价格60到72美元/吨，QP10月，均价较前一交易日下跌3美元/吨；提单价格51到65美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）25美元/吨到35美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平，报价参考10月中下旬到港货源。进口比价较前一交易日走弱，较多的到港货源致使下游持续压价采购，提单平水铜成交量较多；仓单方面，由于临近换月，持货商期待换月后进口比价有所改善，日内成交量不多。 （4）再生铜：10月11日再生铜原料价格环比保持增加200元/吨，广东光亮铜价格71100-71300元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1710元/吨，环比下降318元/吨。精废杆价差865元/吨，据SMM调研了解，再生铜原料进口商表示10月进口量与9月持平，预计年底11、12月进口量都将维持平衡。 （5）库存：10月11日LME电解铜库存减少1800吨至297550吨；10月11日上期所仓单库存增加299吨至52893吨。 价格：宏观方面，美国9月PPI年率录得1.8%，高于市场预期的1.6%，PPI数据表明通胀前景依然有利，支撑美联储下月降息的预期，利多铜价。同时国内财政部表示，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举动，稳增长、扩内需、化风险，有望拉动铜价。基本面方面，由于贸易商对后市升水态度悲观，甩货情绪较明显，导致电解铜现货供应增加。但从消费端来看，铜价仍处高位，下游观望情绪严重，整体成交表现一般，对现货升贴水造成一定打压。此外，据SMM调研数据显示，10月中下旬进口铜流入量将有明显增加，在此预期下，若铜价持续高位运行，现货供大于求局面将进一步延续。价格方面，关注高价对于需求的抑制，预计今日铜价依旧高位震荡，向上空间或有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9675美元/吨，盘初小幅走低摸底于9619美元/吨，随后一路震荡上行，在盘尾摸高于9749美元/吨，最终收于9737.5美元/吨，降幅达0.55%，成交量至1.9万手，持仓量至29.2万手。隔夜沪铜主力合约2411开低于76850元/吨，随后维持震荡上行，在盘尾摸高于77560元/吨，最终收于77270元/吨，降幅达0.34%，成交量至3.4万手，持仓量至16万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国9月未季调CPI年率录得2.4%，为连续第六个月走低，创2021年2月以来新低，但高于市场预期的2.3%。 （2）美国至10月5日当周初请失业金人数录得25.8万人，高于前值的22.5万人，为2023年8月5日当周以来新高。 现货：（1）上海：10月10日1#电解铜现货对当月2410合约报平水价格-升水60元/吨，均价报升水30元/吨，较上一交易日跌40元/吨。国庆节后现货升水高开低走，因铜价仍处高位下游原料库存消化能力较弱，部分地区去库明显受阻。但因临近沪期铜2410合约最后交易日，持货商让利升水幅度亦有限。预计今日现货升水将持稳运行。 （2）广东：10月10日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水100元/吨- 贴水0元/吨，均价贴水50元/吨较上一交易日持平；总体来看，虽然库存和铜价均下跌，但下游补货欲仍较低，现货升水走低。 （3）进口铜：10月10日仓单价格63到75美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平；提单价格51到65美元/吨，QP11月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；EQ铜（CIF提单）25美元/吨到35美元/吨，QP11月，均价较前一交易日下跌2美元/吨，报价参考10月中下旬到港货源。昨日进口比价对沪铜11合约-244元/吨附近，伦铜3M-October为C137.07美元/吨，10月date与11月date 至C60美元/吨附近。提单方面，昨日美金铜市场报盘量明显增多，但由于货源较多，且进口比价不佳，下游采购积极较低，持货商被迫降价出货，但实际成交仍不多；仓单方面，当前较大的月差下，持货商依旧坚持挺价，小部分下游高价接货。 （4）再生铜：10月10日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格70900-71100元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差2028元/吨，环比下降230元/吨。精废杆价差865元/吨，据SMM调研了解，湖北地区再生铜杆厂表示已收到即征即退的增值税部分，而补贴部分暂时未收到。 （5）库存：10月10日LME电解铜库存增加4525至299350吨；10月10日上期所仓单库存减少476吨至52594吨。 价格：宏观方面，美国9月未季调CPI年率录得2.4%，为连续第6个月走低，但全线超预期，美联储官员表示，随着时间的推移，将政策转向中性是合适的，总体趋势显然是通胀已经大幅下降，就业市场以降温至充分就业水平，美联储降息预期增加，铜价小幅走高。国内方面多家银行发布公告，存量房贷利率统一降至LPR降30个基点。基本面方面，虽目前铜价走低，但月差较大，绝对价格仍然较高，当前下游补货欲未见明显起色。 截至10月10日周四，SMM全国主流地区铜库存较周二增加0.47万吨至20.36万吨，且较节前增加3.81万吨，节后首周累库幅度低于去年同期的4.42万吨。综合来看，国内消费仍未见明显起色，市场期待周六财政部新闻发布会上公布更多地产方面实际支出，预计今日铜价企稳。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9720.5美元/吨，盘初即摸高于9733美元/吨，随后一路走低，在盘中摸底于9606.5美元/吨，而后盘尾震荡上行，最终收于9684美元/吨，降幅达0.76%，成交量至2.2万手，持仓量至29.7万手。隔夜沪铜主力合约2411开于76880元/吨，盘初即重心下沉摸底于76460元/吨，盘中一路震荡上行在盘尾摸高于77210元/吨，最终收于77000元/吨，降幅达0.79%，成交量至4.7万手，持仓量至16万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美联储会议纪要显示9月降息幅度有分歧；美联储洛根：倾向于以“更渐进的路径”回到正常利率水平；戴利：今年可能还会再降息一次或两次。市场对美联储大幅降息的押注消退是否美元指数走强。（2）财政部将于10月12日介绍加大财政政策逆周期调节力度等情况。 现货：（1）上海：10月9日1#电解铜现货对当月2410合约报升水40元/吨-升水100元/吨，均价报升水70元/吨，较上一交易日跌20元/吨。昨日升水如期下行，下游采购情绪表现平缓，多以刚需补货为主。因国庆假期前铜价高企，下游原料库存消耗情况不及预期，节后补库需求难以显现。预计今日现货升水仍将下行。 （2）广东：10月9日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水80元/吨- 贴水20元/吨，均价贴水50元/吨较上一交易日跌20元/吨；总体来看，铜价大跌未能提振消费，持货商只能不断下调升水，整体交投不佳。 （3）进口铜：10月9日仓单价格63到75美元/吨，QP10月，均价较前一交易日上涨1美元/吨；提单价格53到67美元/吨，QP11月，均价较前一交易日下跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）27美元/吨到37美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平，报价参考10月中下旬到港货源。昨日进口比价对沪铜11合约-300元/吨附近，伦铜3M-October为C138.11美元/吨，10月date与11月date 至C61美元/吨附近。提单方面，由于节中到港提单近期将集中清关，下游压价采购，小部分下旬到港活跃被迫低价成交；仓单方面，由于当前C结构不断扩大，市场对仓单需求增加，持货商挺价出货，致使仓单成交价格走高。 （4）再生铜：10月9日再生铜原料价格环比下降600，广东光亮铜价格70900-71100元/吨，较上一交易日下降600元/吨，精废价差2258元/吨，环比上升126元/吨。精废杆价差1095元/吨，据SMM调研了解，节后再生铜原料供应紧缺，由于铜价回落与持货商节前预期背道而驰，造成捂货惜售，叠加假期期间持货商接了一部分空单，节后需要先把空单完成发货，因此市场上再生铜原料流通量减少明显。 （5）库存：10月9日LME电解铜库存减少1450至294825吨；10月9日上期所仓单库存减少1547吨至53070吨。 价格：宏观方面，美联储会议纪要显示9月降息幅度有分歧，有官员倾向于以更渐进的路径回到正常利率水平，而美联储戴利认为今年可能还会再降息一次到两次。美指升至两个月来高点，压制铜价。基本面方面，铜价虽明显下跌，但下游采购情绪仍表现平平，多以刚需补库为主，节后补库需求尚未有明显显现，若铜价持续下跌，消费或可有所回升。综合来看，美指居高同时国内消费恢复缓慢，铜价上方有一定压力，若近期消费明显恢复，铜价或可止跌。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9748美元/吨，盘初震荡上行摸高于9817美元/吨，盘中一路走低摸底于9729美元/吨，而后在盘尾重心小幅上抬，最终收于9758美元/吨，降幅达1.95%，成交量至3万手，持仓量至30万手。隔夜沪铜主力合约2411开于77520元/吨，盘初即摸高于77780元/吨，盘中震荡走低摸底于77230元/吨，盘尾重心上移，最终收于77510元/吨，降幅达0.91%，成交量至3.5万手，持仓量至16.3万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美联储博斯蒂克：如果每月新增就业岗位降至10万个以下，将怀疑是否应考虑更快地降息；柯林斯：预计到明年年底左右实现2%的通胀目标。交易员等待更多关于美联储降息的信号。 （2）截至10月8日，SMM全国主流地区铜库存对比节前增加3.34万吨至19.89万吨，总库存仍较去年同期的11.43万吨高8.46万吨。 现货：（1）上海：10月8日1#电解铜现货对当月2410合约报升水60元/吨-升水120元/吨，均价报升水90，较上一交易日涨80元/吨。昨日升水较节前明显回暖，但据SMM了解部分进口铜周内将有集中到货，且因铜价居高不下下游新增订单增长缓慢，预计本周现货升水将承压下行。 （2）广东：10月8日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨- 升水0元/吨，均价贴水30元/吨较上一交易日跌5元/吨；总体来看，库存暴增下游压价采购，现货升水走低，整体交投好于节前。 （3）进口铜：10月8日仓单价格63到73美元/吨，QP10月，均价较前一交易日上涨5美元/吨；提单价格56到70美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）27美元/吨到37美元/吨，QP10月，均价较前一交易日上涨2美元/吨，报价参考10月中下旬到港货源。昨日进口比价对沪铜11合约-293元/吨附近，伦铜3M-October为C139.21美元/吨，10月date与11月date 至C62美元/吨附近。国庆节后沪铜首个交易日，美金铜市场活跃度并不高，主要是大部分贸易商节后需整理事务较多，使市场报盘量较少。提单方面，好铜零星报盘，但价格高于下游心理价位，上午未见成交；仓单方面，由于仅剩一周换月，当前月差较大，仓单采购需求较好，但持货商坚挺报价，实际成交有限。 （4）再生铜：10月8日再生铜原料价格环比下降100，广东光亮铜价格71500-71700元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差2132元/吨，环比下降814元/吨。精废杆价差1205元/吨，据SMM调研了解，江西地区再生铜杆厂表示已与当地政府谈妥政策问题，与旧政策相差不大，但鉴于目前再生铜原料价格坚挺，销售再生铜杆利润甚微，对工厂复产有一定阻碍。 （5）库存：10月8日LME电解铜库存减少1025至296275吨；10月8日上期所仓单库存增加2485吨至54617吨。 价格：宏观方面，美联储大幅降息的押注有所消退，美联储官员博斯蒂克表示，如果每月新增就业岗位降至10万个以下，将怀疑是否应考虑更快地降息，美指维持高位震荡压制铜价，同时国内召开座谈会，强调抓紧落实一揽子增量政策，但因铜价居高，同时消费尚未有明显增量，铜价承压。基本面方面，国庆节后消费好于节前，但因铜价居高不下，新增订单增长缓慢，同时国庆期间不少企业放假停产消费量减少，节后电解铜库存明显垒库，另外供应端了解到，周内有进口铜将集中到港，预计升水承压，截至10月8日周二，SMM全国主流地区铜库存对比节前增加3.34万吨至19.89万吨，原因是国庆期间部分下游企业放假几天消费量下滑。综合来看，当前电解铜库存重新垒库，消费疲软，美指维持高位震荡，预计今日铜价运行缺乏支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】