盘面：上周五晚伦铜开于9120.5美元/吨，盘初重心抬升，摸高于9179.5美元/吨，随后一路震荡下行，在盘尾摸底于8955.5美元/吨，最终收于8971美元/吨，跌幅达0.59%，成交量至3万手，持仓量至28万手。上周五晚沪铜主力合约2412开于74600元/吨，盘初即摸高于74630元/吨，随后一路震荡下行，在盘尾摸底于73290元/吨，最终收于73550元/吨，跌幅达0.26%，成交量至4.3万手，持仓量至14万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）两部门：取消铝材铜材等出口退税，将部分成品油、光伏、电池等出口退税率下调至9%。 （2）美国10月零售销售月率录得0.4%，9月增幅从0.4%上修至0.8%。交易员削减了对2025年美联储降息的押注，将美联储12月份降息的概率削减至约50%。 现货：（1）上海：11月15日1#电解铜现货对当月2411合约报升水60元/吨-升水160元/吨，均价报升水110元/吨，较上一交易日涨70元/吨。11月15日现货市场月差波动明显，部分持货商重心仍在周内铜会。现货市场流转性较弱。但短期内缺货情绪出现，铜价下行后消费有持续支撑，预计本周现货升水对2412合约报价仍将走高。 （2）广东：11月15日广东1#电解铜现货对当月合约报升330元/吨-升水390元/吨，均价升水的360元/吨较上一交易日涨10元/吨；总体来看，库存11连降升水继续走高，但下游补货欲下降，整体交投不如11月14日。 （3）进口铜：11月15日仓单价格42到56美元/吨，QP12月，均价较前一交易日下跌3美元/吨；提单价格36到52美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）2美元/吨到16美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平，报价参考11月中下旬到港货源。11月15日进口比价对沪铜12合约+99元/吨附近，伦铜3M-December为C78.81美元/吨，11月date与12月date 至C46美元/吨附近。11月15日进口比价较前一交易日有所回落，但仍存盈利空间。由于许多贸易商忙于会客，市场报盘询盘积极性偏弱。提单方面，11月到港提单可流通货源已不多，但下游担心接货后存在比价变差的风险，接货意愿并不高，市场观望情绪较重；仓单方面，由于此前比价较好时，仓单成交量较多，上周尾市场接货量明显下降。 （4）再生铜：11月15日再生铜原料价格环比上升400元/吨，广东光亮铜价格68700-68900元/吨，较上一交易日上升400元/吨，精废价差829元/吨，环比上升205元/吨。精废杆价差685元/吨，据SMM调研了解，进口再生铜原料贸易商表示，由于铜价接连下跌，海外个别再生铜原料持货商愿意抛售手中库存，采购量较上上周小幅增加。 （5）库存：11月15日LME电解铜库存减少325至271875吨；11月15日上期所仓单库存减少754吨至37456吨。 价格：宏观方面，美国10月恐怖数据超预期，10月零售销售月率录得0.4%，9月增幅从0.4%上升至0.8%，交易员削减了对2025年美联储降息的押注，并将美联储12月降息的概率削减至约50%，同时，美联储官员表示并不认为有迫切必要降息。基本面方面，铜价重心跌破74000元/吨，消费整体回暖，但因此前铜价止跌，且周内重心多在铜会，消费增幅有限，若铜价持续下行，预计消费将继续受到支撑。综合来看，消费回暖下，美元指数保持坚挺，预计铜价或在此位置企稳。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8881美元/吨，盘初即摸低于8872美元/吨，而后一路走高，临近盘尾摸高于9024.5美元/吨，最终收于9024美元/吨，涨幅达0.18%，成交量至3.4万手，持仓量至28万手。隔夜沪铜主力合约2412开于73150元/吨，盘初即摸低于73060元/吨，盘中一路走高并摸高于73770元/吨，盘尾横盘整理，最终收于73610元/吨，涨跌幅为0，成交量至4万手，持仓量至15万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国10月生产者价格PPI有所回升，同比和环比大多超预期，且均较9月数据反弹，这反映出抗通胀进展不均衡。尽管价格压力今年已经得到缓解，但最近缺乏进展。虽然美联储12月仍料将再次降息，但相关数据或许促使美联储政策制定者未来放慢降息步伐。（2）国内部分媒体转译外媒有关紫金矿业公司控股公司旗下武里蒂卡金矿遭受非法采矿情况的相关报道。由于历史原因以及现场条件制约，武里蒂卡金矿被非法采矿组织控制和盗采了浅部部分高品位矿体，给大陆黄金带来了一定的损失，损失的资源确切数量尚需核实。 现货：（1）上海：11月14日1#电解铜现货对当月2411合约报升水10元/吨-升水70元/吨，均价报升水40元/吨，环比涨0元/吨。据SMM调研现实本周国内主要消费地区持续呈现去库状态。铜价持续下行为消费带来有力支撑。今日为沪期铜2411合约最后交易日，当前沪期铜结构调整或吸引持货商积极出货，供需双增预计现货升水将小幅上抬。 （2）广东：广东1#电解铜现货对当月合约报升320元/吨-升水380元/吨，均价升水的350元/吨，环比涨40元/吨。总体来看，沪粤价差扩大有北铜南下，库存降速放缓，但平水铜价格仍坚挺，升水继续走高。 （3）进口铜：11月14日仓单价格45到59美元/吨，QP12月，均价环比上涨2美元/吨；提单价格36到52美元/吨，QP12月，均价环比上涨4美元/吨；EQ铜（CIF提单）2美元/吨到16美元/吨，QP12月，均价环比上涨3美元/吨，报价参考11月中下旬到港货源。昨日进口比价环比持续回暖，但美金铜市场成交增量有限。提单方面，伴随比价好转，下游接货意愿提高，但还盘较低，近小部分远期货源成交。许多贸易商表示，在比价较好之时已锁价，准备后续直接安排进口，盈利空间更大；仓单方面，由于融资需求的减弱，仓单的低进口成本优势显现，市场成交也有所回暖。 （4）再生铜：11月14日再生铜原料价格环比下降1200元/吨，广东光亮铜价格68300-68500元/吨，环比下降1200元/吨，精废价差624元/吨，环比上升47元/吨。精废杆价差555元/吨，据SMM调研了解，由于铜价接连下跌，精废杆价差已收窄至500-600元/吨，终端线缆企业逢低采购电解铜杆，而再生铜杆厂表示精废价差、精废杆价差持续收缩已经严重影响了再生铜杆的消费，今日再生铜杆成交冷清。 （5）库存：11月14日LME电解铜库存减少900吨至272200吨；11月14日上期所仓单库存减少1150吨至38210吨。 价格：宏观方面，美国10月PPI年率录得2.4%，高于预期的2.3%，前值由1.8%上修为1.9%。美国至11月9日当周初请失业金人数录得21.7万人，为2024年5月18日当周以来新低，美联储主席鲍威尔表示美国近期经济表现非常好，并没有表明美联储需要急于降息；库格勒表示如果通胀回落进展停滞，可能会要求暂停降息，铜价止跌。基本面方面，昨日为“亚洲铜业周”会议最后一日，市场参与者多数表现不活跃，但因铜价持续下行，下游需求表现较好，社会库存不断去化。据SMM数据显示，截至11月14日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降11.4万吨至16.4万吨，且较上周四下降2.8万吨，连续四周周度去库，去库速度加快。价格方面，当前铜价主要受美元走强的压制，因早间鲍威尔讲话，美指或再度攀升，预计今日铜价维持低位震荡，需持续关注宏观情绪。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

“史上最长”和首次叠加大规模以旧换新政策的双十一落幕，家电成为全网“最靓的仔”。星图数据最新披露的数据显示，今年双十一，家用电器以1526亿元的销售额高居类目销售榜首，占据15.6%的市场份额。 消费潜力进一步释放背景下，行业厂商显著受益。清洁电器品牌云鲸“双11”全渠道销售额突破17亿，同比增长200%，销售额目标完成超160%。截至11月11日零点，海尔、美的、追觅、戴森、源氏木语、林氏家居、水星等139个家电家居品牌在天猫上成交额破亿元。 “以旧换新‘国补’政策在短期内对家电销售的提振作用显著。”头豹研究院分析师李卿云对财联社记者表示，家用电器“双十一”期间的累计销售额高涨，折射出家电市场对于房地产行业的增长依赖已逐渐减弱，家电产品的存量替换将成为市场扩张的重要动力。预计第四季度家电销售将保持增长态势。 今年双十一从10月14日正式启幕到落幕为时近一个月，大促周期较往年明显延长。同时“国补”对彩电、冰箱、空调、洗衣机等八大品类电器的一、二级能效产品最高给予20%的补贴，政策效应进一步显现。 ST易购(002024.SZ)方面表示，作为家电以旧换新主渠道，苏宁易购增加产品供给，加大补贴力度，升级“国补、厂补、苏宁补”三重补贴。 苏宁易购数据显示，今年“双11”，以旧换新销售同比增长247%，其中空调、冰洗、视听以旧换新增长均超2倍，多品牌品类创下近五年销售高峰。同时，新质家电增长迅猛，嵌入式冰箱、85吋大屏电视、嵌入式蒸烤一体机销售同比增长89%、155%、230%。 财联社记者从美的集团（000333.SZ）方面获悉，10月1日至11月11日期间，美的以旧换新产生零售额超百亿，并带动总体零售额同比增长超30%。 “国补”政策对家电产业链、产品市场定价、行业格局等将产生怎样的影响？ 李卿云认为，家用电器作为具有刚性需求的耐用消费品，市场增量空间与存量替换空间仍然较大。以旧换新“国补”政策鼓励消费者购买能效更高的1级、2级能效产品，从供给端与消费端积极引导绿色智能消费，将有力推动优质节能产品对高能耗产品的替代，1级能效产品的渗透率也将持续提升。 市场端绿色健康家电亦“火速出圈”。苏宁易购数据显示，“双11”期间，一级能效零冷水燃气热水器、健康新风空调、节能洗干一体机销售增长96%、194%、261%。 “大型电商平台核心客群能够以更优惠的价格享受新品、爆品。”李卿云提到，以旧换新“国补”政策补贴直接降低了消费者的购买成本，使得更多消费者能够承担中高端产品价格，有利于行业内企业的品质化、高端化转型，长期来看，政策有助于稳定消费者对家电产品价格的预期，促进市场健康有序发展。 值得关注的是，家电企业基于市场消费需求的升级，也越发注重产品的功能创新。针对厨房场景，出现了集烹饪、清洗、储存于一体的多功能厨房电器；针对卧室场景，出现了具有智能温控、空气净化等功能的空调等产品。 “在国家助力实体经济、促进消费升温的大环境下，以旧换新‘国补’政策有望进一步调整延续，对家电销售的提振效果有望持续。”李卿云分析称。

盘面：隔夜伦铜开于9121.5美元/吨，盘初即摸高于9142.5美元/吨，而后一路走低，临近盘尾小幅回升后继续下行，盘尾摸低于9006美元/吨，最终收于9007.5美元/吨，跌幅达1.5%，成交量至3万手，持仓量至27.8万手。隔夜沪铜主力合约2412开于74080元/吨，盘初即摸高于74430元/吨，盘中一路走低并摸低于73720元/吨，盘尾小幅回升，最终收于73960元/吨，跌幅达0.98%，成交量至4.2万手，持仓量至15.2万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国名义CPI同比增速在10月份加速至2.6%，符合预期但创三个月新高，止步“六连跌”，核心通胀环比增速连续三个月未见回落，但华尔街认为12月美联储降息25个基点“板上钉钉”。11月13日周三，美国劳工统计局公布的10月份美国名义与核心CPI环比、同比增幅数据均符合市场预期，其中，名义CPI环比上涨0.2%，核心CPI环比上涨0.3%且同比增3.3%，都持平前值。 现货：（1）上海：11月13日1#电解铜现货对当月2411合约报平水价格-升水50元/吨，均价报升水25元/吨，环比涨15元/吨。早市现货升水高开低走，整体成交环比抬升。虽因沪粤地区价差凸显，部分国产货源到货预计将有减少。但本周仍有大量进口补充，预计现货升水将持平运行。 （2）广东：11月13日广东1#电解铜现货对当月合约报升280元/吨-升水340元/吨，均价升水的310元/吨，环比涨40元/吨。总体来看，库存即将跌破1万大关，持货商积极挺价，现货升继续走高，预计今天仍有上升空间。 （3）进口铜：11月13日仓单价格43到57美元/吨，QP11月，均价环比上涨4美元/吨；提单价格32到48美元/吨，QP12月，均价环比上涨3美元/吨；EQ铜（CIF提单）平水到12美元/吨，QP12月，均价环比上涨2美元/吨，报价参考11月中下旬到港货源。昨日进口比价环比持续回暖，美金铜市场活跃度好转。提单方面，比价好转后报盘货源较多，下游趁机压价采购，但买卖双方心理价位存在分歧，成交仅小幅增加；仓单方面，由于比价持续好转，仓单成交量较此前明显增加。EQ近期表现一般，主要是由于到货较多，市场需求有限。 （4）再生铜：11月13日再生铜原料价格环比下降1000元/吨，广东光亮铜价格69500-69700元/吨，环比下降1000元/吨，精废价差577元/吨，环比下降232元/吨。精废杆价差485元/吨，据SMM调研了解，由于近两日铜价急速下跌，再生铜原料价格连续两个交易日累计下跌1300元/吨，午后再生铜原料持货商表示光亮铜最终成交价在69200-69300元/吨。 （5）库存：11月13日LME电解铜库存增加1875吨至273100吨；11月13日上期所仓单库存减少3吨至39360吨。 价格：宏观方面，美国10月未季调CPI年率为2.6%，符合市场预期，为三个月高位，止步“六连跌”，美元指数延续涨势，创年内新高，铜价继续承压。同时多位美联储官员表示，他们对于降息幅度深感不确定，这会让他们更加谨慎行事，并可能在降息周期中采取暂停的做法。基本面方面，随着铜价大幅回落，现货市场交投热度回升，贸易商挺价出货，下游采购情绪较为积极，支撑现货升贴水上抬，在国产电解铜货源并不宽松情况下，预计今日升水仍维持坚挺。价格方面，美联储12月是否降息仍存不确定性，市场更多等待接下来的经济数据，整体谨慎情绪严重，预计今日铜价维持偏弱运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9128美元/吨，盘初即摸低于9107美元/吨，而后走高至盘中摸高于9218美元/吨，盘尾一路下行，最终收于9144.5美元/吨，跌幅达1.66%，成交量至3万手，持仓量至27.3万手。隔夜沪铜主力合约2412开于74820元/吨，盘初即摸高于75210元/吨，而后一路走低，临近盘尾摸低于74660元/吨，盘尾最终收于74680元/吨，跌幅达1.46%，成交量至4万手，持仓量至14.9万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）据美国纽约联储公布的最新调查，10月受调查者的短期、中期和长期通胀预期均略有下降。劳动力市场预期有所改善。美国10月一年期通胀预期降至2.87%，创2020年10月以来的新低，市场预期为2.97%，9月前值为3%。人们的中长期通胀预期也回落，三年期通胀预期下降0.2个百分点至2.5%，五年期通胀预期下降0.1个百分点至2.8%。（2）今年以来，在“两新”政策推动下，工业领域加快实施设备更新行动，有力拉动了投资增长、促进了产业发展、释放了内需潜力、支撑了绿色转型。工信部表示，下一步，我国将在包括石化化工行业、钢铁行业、汽车行业、工业母机行业、船舶行业等在内的27个工业重点行业领域进行大规模设备更新。 现货：（1）上海：11月12日1#电解铜现货对当月2411合约报平水价格-升水50元/吨，均价报升水25元/吨，环比涨15元/吨。早市现货升水高开低走，整体成交环比抬升。虽因沪粤地区价差凸显，部分国产货源到货预计将有减少。但本周仍有大量进口补充，预计现货升水将持平运行。 （2）广东：11月12日广东1#电解铜现货对当月合约报升240元/吨-升水300元/吨，均价升水270元/吨，环比涨60元/吨。总体来看，升水大幅走高但下游不愿追涨补货，今日成交不如昨日。 （3）进口铜：11月12日单价格39到53美元/吨，QP11月，均价环比上涨1美元/吨；提单价格29到45美元/吨，QP12月，均价环比上涨1美元/吨；EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到10美元/吨，QP12月，均价环比持平，报价参考11月中下旬到港货源。昨日进口比价环比明显回暖，持货商应势挺价，询价者略有增加，但实盘仍偏低。此外，由于大部分贸易商忙于参加CESCO会议，市场活跃度较低，市场实际成交不多。 （4）再生铜：11月12日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格70500-70700元/吨，环比下降300元/吨，精废价差809元/吨，环比下降270元/吨。精废杆价差485元/吨，据SMM调研了解，由于铜价下跌，再生铜杆厂被迫降价出货，但仍不乐观，有个别再生铜杆厂降价至76800元/吨后，全天仅成交2车货。 （5）库存：11月12日LME电解铜库存减少650吨至271225吨；11月11日上期所仓单库存增加1124吨至39363吨。 价格：宏观方面，特朗普在其竞选活动中承诺将加大贸易战力度，对所有美国进口产品征收10%至20%的普遍关税，对中国商品则征收特别惩罚性的60%至100%的高税率。经济学家警告说，此类措施可能会引发通胀。美联储卡什卡利表示若通胀在12月出现意外上升，可能会暂停降息，利空铜价。基本面方面，从供应端来看，部分国产货源到货预计减少，但本周有大量进口铜流入内贸，将会形成一定补充。消费方面，铜价震荡下降至区间低位，下游逢低采购，成交较前一日略有回温。价格方面，美元指数继续延续涨势，预计今日铜价依旧承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

从今年家电3C的双11销售趋势来看，“国家补贴” 成了贯穿整个购物节的重要关键词。 淘宝方面称，截止至11月11日零点，淘宝“百亿超级补贴”订单量超过1.5亿，下单人次同比增长50%；带动家电、影音数码、美妆、个护、服饰、运动户外、家装等行业成交额翻倍以上增长，超百个品牌爆款单品成交破亿。 “以旧换新”叠加“双十一”，清洁电器成为家电产品里增速最快的品类：扫地机器人品类为例，据奥维云数据显示，9月行业增速23.7%，10月截至13日，行业增速230%。 作为对比，奥维云网11月7日发布的监测数据显示，2024年41-43周（10月7日-10月27日）彩电、空调、冰箱冷柜、洗（干）衣机、热水器、油烟机、燃气灶七大品类线上市场零售量、零售额、均价分别同比增长80.1%、132.1%、28.9%。 《科创板日报》记者观察到，今年双十一的手机厂商表现较为低调，几大主流手机品牌也并未互相攀比销量。以深圳地区为例，“以旧换新”补贴截止于11月8日，线下门店消费者大都选择“冲首发”，因此到了大促尾声，新机基本没有出现“一机难求”的情况。 手机涨价，AI硬件受追捧 近期，3C数码行业各大品牌都发布了新一代旗舰机型。因此，新品首发驱动品牌成交爆发。 截至11月11日零点，光天猫平台的苹果、小米、华为、OPPO、索尼、富士、大疆、小天才、拓竹等34个3C数码品牌成交破亿；vivo、iQOO、机械革命、影石等超1100个品牌成交同比翻倍。 与此同时，手机上调价格成为了普遍现象。 此前在接受《科创板日报》记者采访时，真我中国区总裁徐起表示：“供应链端非常多的元器件在涨价，包括存储芯片和SoC，越大的存储上涨的幅度越高。其中512GB和1TB的存储芯片，远远高于它以往的成本差异。” 以小米手机为例，小米 15系列手机定价为4499元，相较于前代3999元的售价，既拔高了入门款的配置成12+256GB，又上涨了200元售价，并且定制款拥有多达40款搭配可选。从10月中旬，小米之家就开始预热和盲定。 《科创板日报》记者走访了深圳地区的小米门店，门店销售告诉记者：“首发那一周卖的多，部分颜色出现了断货情况。现在我们已经补了一轮货，备货充足，全系列的各种配色都有货，不过目前钻石款尚未到货。” 小米集团总裁、小米品牌总经理卢伟冰曾在直播中表示，小米15系列手机的销量已经突破 100万台，而且该系列机型破百万的速度要比前代机型小米14系列快很多。 荣耀线下门店的销售则告诉记者称：“新款Magic7上市之后，旧款Magic6价格下调了700元售价，现在购买还会赠送水杯和雨伞等赠品，因此询问旧款Magic6系列的用户相对而言更多。” 有vivo手机门店销售告诉记者：“’双十一’线下基本没有什么优惠活动，但叠加此前的政府补贴，手机基本可享九折，最多能够优惠一千元。” 《科创板日报》记者还了解到，受到深圳市“以旧换新”补贴给线下门店带来了一定客流，但由于补贴仅截止到11月8日，因此大部分消费者都基本都选择“冲首发”。新机上市后不到一周，基本就没有出现“一机难求”的情况。如荣耀、小米、OPPO等，在二手交易平台上，基本已经“破发”。 今年发布“双十一”战报的手机品牌也屈指可数。仅仅小米、荣耀、真我、魅族和努比亚发布了品牌战报。 其中小米全渠道拿下了319亿元的销量，创下了小米历年大促期间的新纪录；荣耀官方则是宣布荣耀Magic7获天猫、京东、抖音、快手平台新品手机销量冠军，荣耀Magic Vs3获京东平台大折叠手机销量冠军。 真我则是宣布GT7 Pro破了此前所有新品首销销量&销售额历史纪录，老款GT6的双11销量比上一代提升了177%。特别是在3000元价位段，总销量比去年大幅提升了463%。 值得一提的是，受到AI大模型广泛应用的带动，很多人在电商平台为自己、家人或者朋友购置具备AI功能的科技电子产品。 据京东透露，大促期间， AI学习机成交额同比增长超10倍。AI电脑、AI手机、AI键鼠、AI音箱成交额同比增长均超100%，AI智能眼镜成交额同比增长200% 。同时，科技新潮的消费电子产品受到青睐，游戏CPU、头戴式耳机、运动相机成交额同比增长超100%。 “以旧换新”下，清洁电器成增量 与手机“以旧换新”补贴不同，针对家电产品的补贴一直延续到了“双十一”活动期间。天猫平台数据显示，截至11月11日零点，海尔、美的、追觅、戴森等139个品牌成交破亿；东芝等9600多个品牌成交翻番。 而京东方面提供的数据显示，包含省电空调、扫地机器人、烘干机、零水压智能马桶、功能沙发等在内的519个家电家居品类成交额同比增长超200%。 星图数据显示，中国2024年“双十一”购物节期间，家用电器全网总销售额为1930亿元，占比16.3%，位居品类第一，同比增长26.5%。 记者从苏宁易购处了解到，线下门店客流增长超6成，以旧换新销售增长247%。其中空调、冰洗、视听以旧换新增长均超2倍，多品牌品类创下近五年销售高峰。其中，智能扫地机器人、洗地机、13套以上洗碗机销售增长超200%、87%、124%。 双11期间直播电商在家电销售方面也扮演了重要角色。比如，交个朋友还推出了大量优惠政策，并积极响应国家家电补贴政策，精选了包括电视、冰箱、洗衣机等多款家电商品，通过“双11”叠加“国补”优惠，大卖家电类商品超过15.7万件。 值得注意的是，尽管清洁电器不在“国补”八大品类（电视、空调、冰箱/冷柜、洗衣机/干衣机、电脑、抽油烟机、燃具、热水器）之中，但不少地方在政策实施过程中把清洁电器也纳入补贴范围，如扫地机、洗地机等新型清洁电器受到了线下消费者热捧。 《科创板日报》记者走访了深圳地区的山姆会员店，有销售员告诉记者：“因为深圳地区补贴名单中有扫地机和洗地机器，有很多顾客都会选择在门店下单，然后邮寄回老家。平均每天都有十来单的洗地机器人发走。” 京东方面数据则显示，全国超过90%的县域农村地区均有消费者进行以旧换新其中大屏电视成为换新首选，扫地机器人、烘干机等在内的519个家电家居品类成交额同比增长200%。 从10月14日到11月12日8点，在京东家电竞速榜的清洁电器累计榜中，科沃斯、石头、追觅、云鲸、添可分列前五位。 其中，科沃斯在双十一期间全渠道成交额突破18.9亿元，同比增长超过20%；追觅科技在双十一开门红期间，全品类核心渠道GMV（交易总额）突破21亿元，同比增长超100%。 石头科技总裁全刚此前公开透露，石头的扫地机器人P20 Pro卖断货，供应链全线调动资源加班加点。石头科技在与投资者交流时称，在国内市场，双11大促叠加“国补”政策的刺激，扫地机器人在第一波的销售量已经达到首发产品的三倍以上。 《科创板日报》记者观察发现，石头科技、科沃斯、海尔、云鲸等品牌在双十一期间加大了对简配版的全能扫地产品的促销力度，折扣力度不少已超20%。 在接受《科创板日报》记者采访时，丁科技创始人、家电行业观察家丁少将表示：“今年的双十一，在叠加国补红利的情况下，整个家电市场需求旺盛。并且能让更多人群能够体验不同价位段的产品。”

今日家电股多数走强。截至发稿，海信家电(00921.HK)、TCL电子(01070.HK)、海尔智家(06690.HK)分别上涨4.42%、2.91%、2.35%。 注：家电股的表现 消息方面，近期家电以旧换新政策在中央与地方政策的协同联动以及“真金白银”的补贴支持下，叠加“金九银十”消费旺季和“双11”等重要消费节点，政策效应加快显现。 根据商务部全国家电以旧换新数据平台显示，截至11月8日24时，2025.7万名消费者购买8大类家电产品3045.8万台，带动销售1377.9亿元。 在政策支持方面，财政部部长蓝佛安在11月8日举行的十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上表示，结合明年经济社会发展目标，实施更加给力的财政政策。加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模。 此前，商务部等4部门印发了《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，明确了补贴品种和补贴标准，优化了补贴方式和审核流程。各地在推进家电以旧换新的过程中，抢抓“双11”活动等有利时机，通过电商平台加大以旧换新的推广与补贴力度。 机构称以旧换新政策有望利好家电股业绩 太平洋证券指出，以旧换新政策助力下，“双11”增长或强于往年，有望利好2024年第四季度的家电公司业绩表现。中国银河证券也认为，随着未来扩内需、促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加海外需求复苏，短期内出口增势有望延续，家电行业景气度有望延续上行。 中国银河证券还提到，随着政策效应的加快显现，汽车、家电等大宗消费明显向好。9月份，限额以上单位家电零售额同比增长20.5%，增速创下三年多来新高。

盘面：隔夜伦铜开于9424美元/吨，盘初即摸高于9426美元/吨，而后一路下行，临近盘尾摸低于9282美元/吨，盘尾最终收于9299美元/吨，跌幅达1.42%，成交量至1.8万手，持仓量至27.4万手。隔夜沪铜主力合约2412开于76160元/吨，盘初维持窄幅震荡，至盘中摸高于76240元/吨，而后一路震下行，盘尾摸低于75870元/吨，盘尾最终收于75900元/吨，跌幅达0.85%，成交量至3.1万手，持仓量至14.7万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）央行行长潘功胜受国务院委托作关于金融工作情况的报告。潘功胜表示，要积极稳妥防范化解金融风险，全力维护金融体系整体稳定。完善应对股票市场异常波动等政策工具，维护金融市场平稳健康运行。筑牢有效防控系统性风险的金融稳定保障体系，落实防范化解金融风险问责制度。（2）明尼阿波利斯联邦储备银行行长Neel Kashkari表示，更强劲的经济表现可会促使美联储降息幅度低于预期。 现货：（1）上海：11月11日1#电解铜现货对当月2411合约报贴水20元/吨-升水40元/吨，均价报升水10元/吨，环比涨10元/吨。据SMM统计本周国内库存仍持续去化，去库速度边际增加。昨日沪粤现货升水差异继续扩大，预计国产货源后续到货量将有减少。预计最后交易日前现货升水将止跌企稳。 （2）广东：11月11日广东1#电解铜现货对当月合约报升180元/吨-升水240元/吨，均价升水210元/吨，环比涨30元/吨。总体来看，铜价和库存双双下降，持货商挺价出货升水走高，整体交投较好。 （3）进口铜：11月11日仓单价格38到52美元/吨，QP11月，均价环比持平；提单价格28到44美元/吨，QP12月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到10美元/吨，QP12月，均价环比下降2美元/吨，报价参考11月中下旬到港货源。周初市场氛围成交不佳，叠加大部分贸易商在准备明天即将开始的CESCO会议，报盘与询价均不多。据SMM了解，由于近期到港大量非注册铜与俄铜，预计对市场将形成一定冲击，预计下游将持续压价采购。 （4）再生铜：11月11日再生铜原料价格环比下降600元/吨，广东光亮铜价格70800-71000元/吨，环比下降600元/吨，精废价差1079元/吨，环比上升103元/吨。精废杆价差785元/吨，据SMM调研了解，江西部分再生铜杆厂恢复生产，根据调研了解，临近年末当地政府希望再生铜杆厂复产并尽可能追赶前期落下的产值和税收，不少再生铜杆厂表示由于8、9月份甚至10月份长期停产，剩下2个月不到的时间，要完成全年目前不可能，目前只能满负荷生产，能做多少是多少。 （5）库存：11月11日LME电解铜库存减少525吨至271875吨；11月11日上期所仓单库存减少1102吨至37739吨。 价格：宏观方面，特朗普提出的全面关税、减税和无证移民的大规模驱逐，将给通胀带来新的压力，并扩大赤字，许多经济学家已经降低了对美联储明年降息的预期。同时，特朗普当选后，美元持续反弹，美指创四个月新高，铜价承压。基本面方面，从供应端来看，由于沪期铜2411合约即将迎来交割期，贸易商低价出货意愿较低，且国产电解铜后续到货量预计将有减少，电解铜现货供应偏紧。消费方面，受铜价波动影响，下游偏谨慎，多维持刚需采购。同时因周内会议集中，持货商交投氛围亦较冷清，整体现货市场成交一般。据SMM数据显示，截至11月11日周一,SMM全国主流地区铜库存对比上周四下降1.47万吨至17.78万吨，但总库存较去年同期的5.45万吨高12.33万吨。价格方面，在宏观和基本面缺乏共振的背景下，预计今日铜价依旧承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于9496.5美元/吨，盘初小幅下行后走高并摸高于9515.5美元/吨，而后一路下行，临近盘尾摸低于9410.5美元/吨，盘尾小幅回升，最终收于9433美元/吨，跌幅达2.54%，成交量至2.2万手，持仓量至27.6万手。上周五晚沪铜主力合约2412开于76480元/吨，盘初即摸高于76810元/吨，而后一路震荡走低，临近盘尾摸低于76380元/吨，盘尾最终收于76420元/吨，跌幅达1.1%，成交量至3.4万手，持仓量至14.8万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）财政部部长蓝佛安在十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上介绍，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。（2）美联储如期降息25个基点，为今年第二次连续降息。美联储于9月首次降息，当时的市场预测为，11月和12月的会议上可能各降息25个基点。现在，交易员削减了对下个月降息的押注，并认为本周期的整体降息幅度较小。 现货：（1）上海：11月8日1#电解铜现货对当月2411合约报贴水30元/吨-升水30元/吨，均价报平水价格，环比跌35元/吨。早市下游多以提长单为主，现货采购量不佳。需关注到目前华东与华南市场出现明显价差，到货量差异较大下异地套利窗口或将小幅打开。预计本周现货升水将维持稳定。 （2）广东：11月8日广东1#电解铜现货对当月合约报升水150元/吨- 升水210元/吨，均价升水180元/吨，环比涨110元/吨。总体来看，库存持续大幅下降持货商积极挺价，但下游接货欲开始减弱，整体交投不如周四。 （3）进口铜：11月8日仓单价格38到52美元/吨，QP11月，均价环比持平；提单价格28到44美元/吨，QP12月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）平水到12美元/吨，QP12月，均价环比下降4美元/吨，报价参考11月中下旬到港货源。上周五进口比价环比走弱，美金铜市场成交量下降。提单方面，比价走弱后下游接货积极性下降，持货商对于远期货源降价出货意愿较低，市场处于僵持状态，成交量不多；仓单方面，当前月差较大，部分下游存在接货意愿，但对于品牌以及作价月等较为挑剔。持货商表示，相较于低价出货，更愿意直接安排进口。 （4）再生铜：11月8日再生铜原料价格环比上升700元/吨，广东光亮铜价格71400-71600元/吨，环比上升700元/吨，精废价差976元/吨，环比下降120元/吨。精废杆价差855元/吨，据SMM调研了解，再生铜原料进口贸易商表示目前海外再生铜原料系数并不理想，加之货源不充裕之下，海外再生铜原料价格偏高，因此近期浙江宁波镇海不同的货场堆放的主要以黄铜为主，废紫铜存放量极少。 （5）库存：11月8日LME电解铜库存减少125吨至272400吨；11月8日上期所仓单库存减少4201吨至38841吨。 价格：宏观方面，上周五“特朗普交易”余温仍存，美元指数重回涨势，且周五公布的一项调查结果显示，11月初美国消费信心升至七个月来最高点，利空铜价。此外，交易员对于美国墨西哥湾飓风导致长期供应中断的担忧有所减轻，且特朗普上台后可能会增加美国石油供应，国际原油回落，铜价跟随下行。基本面方面，上周五铜价回升至前期高位，市场需求转淡，叠加下游多以提长单为主，现货市场成交不佳。价格方面，国内上周五全国人大常委会批准增加六万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，财政部一揽子化债政策齐发，对铜价底部形成一定支撑，但强美元背景利空铜价，预计今日铜价仍将承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：: 隔夜伦铜开于9527美元/吨，盘初即小幅走低摸底于9490美元/吨，盘中一路走高，盘尾窄幅震荡并摸高于9688.5美元/吨，最终收于9678.5美元/吨，持仓量至27.7万手。隔夜沪铜主力合约2412开于76950元/吨，盘初即摸底于76850元/吨，随后全程在小幅震荡中重心有一定抬升，在盘尾摸高于77630元/吨，最终收于77590元/吨，涨幅达2.12%，成交量至4.4万手，持仓量至15.2万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）当地时间11月7日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调为4.5%至4.75%，即降息25个基点。 现货：（1）上海：11月7日主流平水铜对当月合约报升水10元/吨-升水40价格，好铜报升水30元/吨-升水60元/吨。因短期铜价大幅波动，现货市场买卖双方观望情绪较重。日内消费仅有小幅回暖，基本面对现货升水仍难有较强支撑作用。若后续铜价持续下行，预计下游逢低补库意愿将有增加，去库推动下预计升水将有小幅上调。 （2）广东：11月7日广东1#电解铜现货对当月合约报升水40元/吨- 升水100元/吨，均价升水70元/吨较上一交易日涨30元/吨；湿法铜报贴水30-升10元/吨，均价贴水10元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价76210元/吨较上一交易日跌1460元/吨，湿法铜均价为76130元/吨较上一交易日跌1460元/吨。总体来看，铜价大跌下游积极补货，现货升水走高，整体交投较好。 （3）进口铜：11月7日仓单价格38到52美元/吨，QP11月，均价较前一交易日上涨2美元/吨；提单价格28到44美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）5美元/吨到15美元/吨，QP12月，均价较前一交易日下降2美元/吨，报价参考11月中下旬到港货源。日内进口比价较前一交易日持续转暖，市场成交量增加。提单方面，由于昨晚比价较好，大多数11QP到港提单得以成交，昨日上午成交以12QP为主，但买卖双方仍存在一定价格分歧，成交量有限；仓单方面，当前月差扩大，且进口存在盈利空间，市场采购积极性回升，但持货商也存在一定挺价情绪。整体来看，美金铜市场成交氛围有所好转。 （4）再生铜：11月7日再生铜原料价格环比下降700元/吨，广东光亮铜价格70700-70900元/吨，较上一交易日下降700元/吨，精废价差1096元/吨，环比下降115元/吨。精废杆价差735元/吨，据SMM调研了解，铜价冲高回落，甚至跌穿前期震荡区间，再生铜杆厂表示今日去库速度加快，主要是由于价格下降引起，预计铜价不会持续大幅下挫并会快速回升至77000-78000元/吨区间。 （5）库存：11月7日LME电解铜库存减少25吨至272525吨；11月7日上期所仓单库存减少2825吨至43042吨。 价格：宏观方面，特朗普交易降温，同时美联储11月议息会议宣布，一致同意降息25个基点，且鲍威尔没有提供任何强有力的线索表明未来可能暂停降息，美元指数走软，提振铜价。同时国内召开全国人大常委会，市场期待国内出台更多宏观利好政策，铜价回升。基本面方面，近期铜价大幅波动，市场买卖双方观望情绪均较重，仅在铜价下跌时有小部分消费回暖， 截至11月7日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降0.56万吨至19.25万吨，且较上周四下降1.73万吨，连续三周周度去库。综合来看，美指回落，预计今日铜价存在支撑，维持高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】