盘面：隔夜伦铜开于8971美元/吨，盘初即摸高于8988美元/吨，而后一路震荡下行，临近盘尾摸低于8936美元/吨，盘尾小幅回升，最终收于8967美元/吨，跌幅达0.34%，成交量至0.7万手，持仓量至26.2万手。隔夜沪铜主力合约2502开于74010元/吨，盘初下行并摸低于73710元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于74150元/吨，盘尾最终收于74060元/吨，涨幅达0.18%，成交量至1万手，持仓量至13.8万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）全国财政工作会议在北京召开。会议指出，2025年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”。（2）2025年将至，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）的投票成员即将迎来新变化，新一届FOMC的组成或将对货币政策决策产生重大影响。 现货：（1）上海：12月24日1#电解铜现货对当月2501合约报升水60元/吨-升水110元/吨，均价报升水85元/吨，环比跌0元/吨。临近年末大量持货商进入结算阶段，报盘成交均表现冷清，下游消费亦表现平平。随着进口铜陆续入关，部分货源升水承压回落。因即将步入下月票交易，今日现货升水预计仍将走弱。 （2）广东：12月24日广东1#电解铜现货对当月合约报升水200元/吨- 升水250元/吨，均价升水225元/吨，环比持平。总体来看，库存重新走低持货商不愿降价，然下游补货欲低，双方意见分歧较大，实际交投较差。 （3）进口铜：12月24日仓单价格64到78美元/吨，QP1月，均价环比上涨8美元/吨；提单价格60到74美元/吨，QP1月，均价环比上涨7美元/吨；EQ铜（CIF提单）14美元/吨到28美元/吨，QP1月，均价环比上涨2美元/吨，报价参考12月下旬以及1月上旬到港货源。昨日进口比价持续好转，但市场可流通货源极少，仅出现个别较高报盘，但下游询货者不多，难见市场成交。圣诞节前后市场活跃度有限，预计市场成交难见增长。 （4）再生铜：12月24日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格68800-69000元/吨，环比保持不变，精废价差697元/吨，环比下降407元/吨。精废杆价差660元/吨，据SMM调研了解，佛山部分再生铜原料持货商表示已有江西再生铜杆厂暂停采购再生铜原料，而江西再生铜杆企业表示2025年1月份预计将维持正常生产，或将尝试新的报价模式。 （5）库存：12月24日LME电解铜库存增加300吨至272725吨；12月24日上期所仓单库存减少900吨至15515吨。 价格：宏观方面，全国财政工作会议在北京召开，会议指出2025年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”。会议强调2025年要支持扩大国内需求，大力提振消费。铜价受提振上涨但在强美元压力下涨幅有限。基本面方面，从供应端来看，随着进口铜陆续入关，导致部分货源升水承压，同时临近年关大量持货商进入结算阶段，报盘表现冷清。消费方面同样表现平平，国内铜社会库存呈现垒库，下游需求暂无好转。价格方面，国内宏观消息支撑市场信心，但美指继续上涨施加压力，预计今日铜价在此位置企稳。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8973.5美元/吨，盘初即摸高于8982.5美元/吨，而后一路震荡下行，临近盘尾摸低于8900美元/吨，盘尾小幅回升，最终收于8936.5美元/吨，跌幅达0.08%，成交量至1万手，持仓量至26.2万手。隔夜沪铜主力合约2501开于73980元/吨，盘初即摸高于74100元/吨，而后一路震荡下行，临近盘尾摸低于73730元/吨，盘尾最终收于73820元/吨，跌幅达0.28%，成交量至1.6万手，持仓量至10.2万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）广东省人民政府印发《广东省2024—2025年节能降碳行动方案》。其中提到，严格合理控制煤炭消费，合理调控石油消费，有序引导天然气消费。行动方案还提出，推进海上风电规模化开发，推进分布式光伏高质量发展。（2）11月份美国工厂的商业设备订单量出现反弹，创下一年多以来的最大月度增幅，为美国经济带来了一丝乐观信号。23日周一，美国商务部公布的数据显示：美国11月耐用品订单环比初值-1.1%，预期值-0.3%，前值0.3%。 现货：（1）上海：12月23日1#电解铜现货对当月2501合约报升水60元/吨-升水110元/吨，均价报升水85元/吨，环比跌10元/吨。据SMM调研显示上周末国内库存重新开始垒库，华东地区去库量较上周周中减少。昨日成交表现冷清，升水高报低走成交仍然不振。因进口盈利窗口连续三周大开，12月下旬及1月上旬到港货源进口量可观，若持续垒库预计升水易跌难涨。 （2）广东：12月23日广东1#电解铜现货对当月合约报升水200元/吨- 升水250元/吨，均价升水225元/吨，环比跌30元/吨。总体来看，库存上升且下游消费减弱，现货升水回落，估计未来仍有下降空间。 （3）进口铜：12月23日仓单价格56到70美元/吨，QP1月，均价环比上涨6美元/吨；提单价格53到67美元/吨，QP1月，均价环比上涨7美元/吨；EQ铜（CIF提单）12美元/吨到26美元/吨，QP1月，均价环比上涨4美元/吨，报价参考12月下旬以及1月上旬到港货源。昨日进口比价表现尚可，进口仍存盈利空间，部分下游存在采购意愿，但大部分贸易商已于上周五下午及昨日早上锁价进口，市场货源极少，整体报盘较高，成交量有限。 （4）再生铜：12月23日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格68700-68900元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1104元/吨，环比上升158元/吨。精废杆价差860元/吨，据SMM调研了解，今日有市场传闻江西地区已有个别利废企业为更好执行“反向开票”工作开始调整再生铜原料报价，较之前压低1000-1400元/吨，但从实际调研来看，目前绝大部分企业仍维持原来采购模式报价，上述情况存在不实，后续SMM将持续关注各地“反向开票”执行情况。 （5）库存：12月23日LME电解铜库存增加100吨至272425吨；12月23日上期所仓单库存减少3075吨至16475吨。 价格：宏观方面，美联储预计的降息步伐比市场预期的更为谨慎，这推动美元和美国公债收益率上涨。美指继续在两年高位附近徘徊，美股主要股指周一齐收。有分析师表示在市场再次变得比美联储更鸽派之前，美元不会开始走软，将会对铜价形成一定压制。基本面方面，现货市场成交仍表现冷清，同时因临近下月票交易加上年末资金回笼的需求，现货升水成交重心持续下跌。据SMM调研显示，上周末国内库存重新开始垒库。截至12月23日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四上升约0.02万吨至9.94万吨，但总库存较去年同期的5.04万吨高4.9万吨。价格方面，目前市场走势受到全球主要央行会议的影响，投资者对明年降息预期不同，美指在高位徘徊，预计今日铜价继续承压。日间重点关注美国11月营建许可月率修正值、美国11月耐用品订单月率初值。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于8892.5美元/吨，盘初即摸低于8880.5美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于8953.5美元/吨，盘尾最终收于8944美元/吨，涨幅达0.66%，成交量至1.3万手，持仓量至26.2万手。上周五晚沪铜主力合约2501开于73650元/吨，盘初即摸低于73580元/吨，且维持窄幅震荡，盘中走高而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于73950元/吨，盘尾最终收于73940元/吨，涨幅达0.28%，成交量至1.6万手，持仓量至11万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）据中国人大网12月19日消息，全国人大常委会法制工作委员会12月19日举行发言人记者会。发言人介绍，十四届全国人大常委会第十三次会议于12月21日至25日在北京举行。（2）数据显示，10月份规模以上工业企业利润同比下降10.0%，降幅较9月份大幅收窄17.1个百分点。1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%，降幅大于1-9月的3.5%。 现货：（1）上海：12月20日1#电解铜现货对当月2501合约报升水70元/吨-升水120元/吨，均价报升水95元/吨，较上一交易日跌10元/吨。受进口货源流入影响，早市成交重心环比小幅下滑。上周五市场成交活跃度环比继续走弱，周末备库需求未明显显现。预计本周国内库存将重新开始垒库，现货升水易跌难涨。 （2）广东：12月20日广东1#电解铜现货对当月合约报升水230元/吨- 升水280元/吨，均价升水255元/吨，环比涨90元/吨。总体来看，库存大幅下降并创新低，现货升水出现跳涨，整体交投尚可。 （3）进口铜：12月20日仓单价格50到64美元/吨，QP1月，均价环比上涨1美元/吨；提单价格46到60美元/吨，QP1月，均价环比上涨3美元/吨；EQ铜（CIF提单）8美元/吨到22美元/吨，QP1月，均价环比上涨2美元/吨，报价参考12月下旬以及1月上旬到港货源。上周五进口比价环比持续好转，进口存在较大盈利空间，部分贸易商欲采购1月上旬到港提单，但市场货源稀少，个别报盘极高，下游无法接受，因而周尾市场成交不多。EQ方面，市场报盘量略多于注册铜，比价较好时，下游对报盘价格接受度略高，成交尚可。 （4）再生铜：12月20日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格68500-68700元/吨，环比下降200元/吨，精废价差946元/吨，环比上升252元/吨。精废杆价差690元/吨，据SMM调研了解，宁波镇海进口贸易商表示临近年末，处于对资金回笼的需要增加，预计接下来采购量将逐步减少。 （5）库存：12月20日LME电解铜库存增加0吨至272325吨；12月20日上期所仓单库存减少4335吨至19490吨。 价格：宏观方面，上周五公布的数据显示，美国11月PCE数据全面降温，11月PCE物价指数年率录得2.40%，低于预期的2.50%，低于前值的2.30%；月率录得0.10%，低于预期的0.20%，低于前值的0.20%。市场对于美联储继续降息的预期回温，美指从两年高位回落，利多铜价。基本面方面，从供应端来看，受进口铜集中到货影响，部分持货商低价甩货，电解铜现货供应增加。但消费方面，周末备库需求未明显显现，市场成交表现不佳，预计本周国内库存将重新开始垒库，对现货升水造成一定打击。价格方面，美元指数仍处高位，铜价承压，预计今日铜价上方空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

近期小米在智能家电方面的动作频频，并传出“小米明年就能自研自产空调”的消息。据财联社记者不完全梳理，东方电热（300217.SZ）、大洋电机(002249.SZ)、海立股份（600619.SH）等上市公司均存在向小米空调供货的情况，未来或有望进一步受益。 近年来，小米在空调领域的影响力及市场份额持续提升。小米集团合伙人、总裁卢伟冰近日在微博透露，1-11月小米空调销量同比增长53%。奥维（AVC）数据罗盘2024年空调市占数据显示，在线上市场，小米空调的销售金额市占率位列第三。 沙利文大中华区咨询顾问唐皓轩向财联社记者表示，从小米踏入自研自产领域来看，释放了两大行业信号：强化自主研发与产业链整合迫在眉睫和自研自产实现成本控制与品牌提升。小米自研自产空调将会搅动当前空调市场格局，或加剧整个行业的价格与品质竞争。 代工终结？ 据小米集团透露，小米新建的小米智能家电实验中心于今年10月正式挂牌运营，总投资1.2亿元，总面积10300平方米，共47间实验室。 今年11月底，小米首座智能家电工厂正式动工，初期项目将建设家用空调智能制造示范工厂。根据小米集团公关部总经理王化日前在微博透露的信息，明年（2025年）小米就可以自研自产小米空调。 “这预示着在空调行业竞争愈发激烈的今天，简单的代工模式已经无法满足市场需求，企业正从代工模式转向自主研发和生产的资产自研模式，以提升竞争力和适应市场变化。”唐皓轩表示道。 唐皓轩认为，通过自主研发与自有产能部署，小米可从核心零部件、软件配套到整机设计实现全链路的技术把控，有助于其在供应链上掌握更强议价能力，从而优化生产成本、减少中间环节，能以更具竞争力的价格推出产品，提高价格弹性和市场竞争力。在产线、品控标准上高度自主，可使小米更有效地执行严格的品质管控标准和优化用户体验。 长虹美菱（000521.SZ）作为小米空调的主要代工企业之一，其第一大收入来源——空调产品今年上半年实现收入约85亿元，同比增加 21.47%。针对小米自研自产空调对公司的影响，长虹美菱证券部工作人员对以投资者身份致电的财联社记者表示，“我们也做自有品牌，业务在自己的核心区域市场也深耕了很多年，并持续去做其他逐步稳健的一些计划，主要也考虑自有品牌的发展。” 在唐皓轩看来，小米自研自产所带来的产业链升级将使供应链的各个环节面临重新洗牌与价值重塑。凝聚在压缩机、电子控制模块、高效换热器以及智能控制芯片等关键部件的供应商更有望受益。 此前已接入小米空调供应链的厂商或将率先受益。财联社记者以投资者身份致电大洋电机证券部获悉，公司通过小米空调的外协厂商间接向小米空调供应风机产品，其工作人员表示，“如果他们（小米）有直接外购空调风机的需求，我们这边肯定是可以去争取下订单的。”海立股份证券部人士称，“我们是小米家用空调的压缩机主要供应商。” 顺威股份方面表示，公司主要向下游的空调整机厂家销售塑料空调风叶，因部分空调整机厂家与小米的业务合作，公司存在间接向小米空调供应塑料空调风叶的情况。上述业务在公司整体业务中占比不大。东方电热则间接为小米供应空调用电加热器。美硕科技（301295.SZ）曾在互动平台透露，公司产品主要应用于小米空调。 空调品牌格局会否生变？ 小米空调近年成长颇为迅速。据小米集团（01810.HK）财报，今年Q1、Q2、Q3，小米空调产品出货量分别超69万台、330万台、170万台，单季同比增速均超过40%。也即意味着，今年前9个月，小米空调总出货量超569万台。 小米空调数据增长背后，有将其归因于性价比、智能化等方面的市场声音传出。广发证券分析师曾婵、高润鑫则在相关研报中提到，线上渠道崛起与龙头提价共促小米份额提升。 2020年以来，以美的、格力、海尔为代表的一线品牌纷纷提高了各价位段空调价格，均价普遍跃升至3000-4000元区间。在此背景下，2000元价位段的空调品牌数量明显减少，给历来采用薄利多销策略、产品均价稳定在2000-2500元亲民区间的小米以市场份额提升空间。 奥维（AVC）数据罗盘2024年空调线上市占数据显示，截至12月15日，小米空调的销售金额市占率达11.82%，同比提升4.33个百分点，位居第三，仅次于美的与格力。同期，在国内线下空调市场，小米位于第20位。价格方面，小米空调的销售均价同比增加4.71%，达2353元，美的和格力的空调销售均价显示为3187元、3540元，同比均有所下滑。 截图源自奥维云网数据罗盘 “小米自研自产空调将会进一步影响当前空调市场格局，具体趋势包括加剧价格与价值竞争、推动品牌差异化与市场细分、促进行业整合与创新生态建设等。”唐皓轩认为，小米推动自研自产后，通过优化成本结构和技术迭代，有望在同等性能与品质下提供更有竞争力的价格。这可能迫使其他传统空调品牌进行价格与价值再定位，从而加剧整个行业的价格与品质竞争。 向前回溯，空调行业经历了2022-2023年市场大年，2023年下半年进入补库阶段。进入2024年，内销需求方面面临消费动力不足、房地产市场低迷以及产能过剩等因素带来的压力，空调行业竞争趋激烈。 “未来空调厂商的竞争将集中在智能化、节能与健康功能的综合提升、产业链整合与供应链掌控以及海外市场的深度开拓。厂商需在技术创新、运营管理和市场拓展上同步发力，以适应市场的快速变化和消费者的多样化需求，确保在激烈的市场竞争中取得领先地位。”唐皓轩分析称。

盘面：隔夜伦铜开于8915.5美元/吨，盘初窄幅震荡，盘中小幅走高摸高于8936.5美元/吨，盘尾重心下沉摸底于8859.5美元/吨，最终收于8885美元/吨，跌幅达1.77%，成交量至1.9万手，持仓量至26.5万手。隔夜沪铜主力合约2502开于73650元/吨，盘初震荡上行，在盘中摸高于73870元/吨，随后一路震荡下行在盘尾摸底于73520元/吨，最终收于73540元/吨，跌幅达0.61%，成交量至1.7万手，持仓量至13万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：5年期以上LPR为3.6%，上月为3.6%。1年期LPR为3.1%，上月为3.1%。 现货：（1）上海：12月19日主流平水铜对当月合约报升水80元/吨-升水100元/吨，好铜报升水100元/吨-升水130元/吨。据SMM调研显示本周上海地区小幅去库4000吨。但据上期所仓单日报显示世天威仓库周内仓单新注册近万吨。实际市场表现平平。长单谈判前内贸货源到货量较少，预计明日升水仍将维持坚挺。 （2）广东：12月19日广东1#电解铜现货对当月合约报升水140元/吨- 升水190元/吨，均价升水165元/吨较上一交易日涨20元/吨；湿法铜报升水60元/吨-升120元/吨，均价升水90元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价74005元/吨较上一交易日跌300元/吨，湿法铜均价为73930元/吨较上一交易日跌300元/吨。总体来看，库存创年内新低持货商挺价出货，现货升水走高。 （3）进口铜：12月19日仓单价格49到63美元/吨，QP1月，均价较前一交易日上涨1美元/吨；提单价格43到57美元/吨，QP1月，均价较前一交易日上涨2美元/吨；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平，报价参考12月下旬以及1月上旬到港货源。进口比价较前一交易日变化不大，进口存在一定盈利空间。但美金铜市场贸易商对于买盘价格不满，大多趁机自己锁定比价安排进口，市场注册铜报盘极少。此外，仓单存在零星报盘，但由于货源少，报价极高，下游亦无法接受。整体来看，年末市场活跃度逐渐走弱。 （4）再生铜：12月19日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格68700-68900元/吨，较上一交易日环比下降200元/吨，精废价差694元/吨，环比上升68元/吨。精废杆价差600元/吨，据SMM调研了解，近日由于湖北、四川企业为应对25年1月政策颁布落实影响，已减少对外采购，受此影响江西企业表示市场上再生铜原料货源略微增加，对于“反向开票”政策，江西企业尚未接到具体通知，目前企业保持正常生产。 （5）库存：12月19日LME电解铜库存减少0吨至272325吨；12月19日上期所仓单库存减少3625吨至23825吨。 价格：宏观方面，美国第三季度GDP意外上修，初请失业金人数降幅也大于预期，美元指数持续走强，同时，因此前美联储和欧央行的决策者们都对进一步放宽货币政策表示谨慎，加剧市场对未来经济活动疲软的担忧，铜价承压。基本面方面，近期虽仍有进口铜到货，但国产铜到货量较少，消费尚可情况下周内继续去库，同时据仓单日报显示，世天威仓库周内仓单新注册近万吨，使上海地区继续去库，截至12月19日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降0.44万吨至9.87万吨，较上周四下降2.36万吨，但周内去库速度放缓。综合来看，美元维持高位，预计铜价上方有一定压力。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：: 隔夜伦铜开于9008.5美元/吨，盘初即摸底于9005.5美元/吨，随后全程在宽幅震荡中重心走高，在盘尾摸高于9049.5美元/吨，最终收于9045美元/吨，涨幅达0.43%，成交量至1.2万手，持仓量至26.7万手。隔夜沪铜主力合约2501开低于74250元/吨，盘初即摸底于74170元/吨，随后震荡上行在盘中摸高于74540元/吨，而后维持宽幅震荡，最终收于74450元/吨，涨幅达0.57%，成交量至1.9万手，持仓量至12.6万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）12月17日，北京时间12月19日凌晨，美联储宣布，将联邦基金利率的目标区间下调25个基点至4.25%-4.5%，符合市场预期。此前，美联储已于9月、11月议息会议两次降息，降息幅度合计75个基点。美联储在声明中表示，委员会力图在长期内达成最大就业和2%的通胀目标，并判断实现就业和通胀目标的风险大致是平衡的。 现货：（1）上海：12月18日主流平水铜对当月合约报升水70元/吨-升水90元/吨，好铜报升水90元/吨-升水110元/吨。日内现货升贴水有下行趋势，市场成交表现冷清。近两日上海地区仓单增加超10000吨，市场可流通货源趋紧。明日交割货源陆续释放后预计升水难以持坚。 （2）广东：12月18日广东1#电解铜现货对当月合约报升水120元/吨- 升水170元/吨，均价升水145元/吨较上一交易日跌20元/吨；湿法铜报升水40元/吨-升100元/吨，均价升水70元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价74305元/吨较上一交易日跌475元/吨，湿法铜均价为74230元/吨较上一交易日跌465元/吨。总体来看，库存和铜价均下降，但大户主动降价令升水继续走低。 （3）进口铜：12月18日今日仓单价格48到62美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格41到55美元/吨，QP1月，均价较前一交易日上涨3美元/吨；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP1月，均价较前一交易日上涨3美元/吨，报价参考12月下旬以及1月上旬到港货源。日内进口比价较前一交易日持续好转，持货商报盘积极性较高。市场可流通的12月到港提单较少，1月到港货源尚未完全明确船期，仓单货源亦较少，下游仅对1月到港提单存在采购意愿，且买卖双方心理价位存在分歧，成交不多。此外，近期EQ货源较多，在比价表现较好时市场成交尚可。 （4）再生铜：12月18日今日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格68900-69100元/吨，较上一交易日环比下降100元/吨，精废价差626元/吨，环比下降438元/吨。精废杆价差650元/吨，据SMM调研了解，今日安徽、江苏、湖北、四川以及江西已有部分再生铜杆企业接到税局通知需落实“反向开票”工作，个别再生铜杆厂考虑短暂停产，倒逼再生铜原料持货商降价出售，另外最让再生铜杆企业苦恼是开票额度仅500万元，让再生铜杆厂寸步难行。 （5）库存：12月18日LME电解铜库存减少125吨至272325吨；12月18日上期所仓单库存减少2526吨至27450吨。 价格：宏观方面，美国11月零售销售月率录得0.7%，为9月以来新高，超出预期，美元维持高位震荡压制铜价，同时对国内未来政策的不确定性，也对铜价形成了打压。基本面方面，长单谈判期间升水底部受到支撑，但市场整体成交并不活跃。综合来看，市场等待美联储议息会议结果，及中国未来利好政策，在美联储议席会议结束前，市场或保持谨慎，预计今日铜价维持弱势震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

产业在线监测数据显示，2024年11月家用空调生产1671.0万台，同比增长55.7%；销售1538.2万台，同比增长44.2%。其中内销673.2万台，同比增长28.7%；出口865.0万台，同比增长59.1%。 2024年已经接近尾声，家用空调内销迎来了一场“暖冬“，在国补的大力拉动下，整个四季度产销实现了超预期的良好增长；出口表现仍然强劲，外销需求旺盛，备货前置，出口订单增长明显。与此同时，在内外销需求双重高增叠加之下，压缩机、铜管等上游产业链市场出现了供给紧张。 内销： 同比增长28.7% 11月在双十一以及国补的双重促进下，家用空调内销市场无论出货端还是零售端都迎来了比较好的增长，部分企业甚至实现了双位数的上墙（安装）量增长。 对于国内市场来说，国补的拉动作用是显著的，扭转了前期市场下降的趋势，对行业对企业的信心也有一定程度提振，同时对行业均价提升、产品结构改善、库存消化，都带来积极影响。 国补的出现是经济提升、消费促进的推进手段，但同时也是一把双刃剑。在经济大环境和房地产大环境都不算景气的当下，一定程度上是需求透支；另外在国补的门槛约束下，企业分化也越发明显，一些小品牌在价格战中出局。 在国补带动下，预计明年上半年的空调产销依旧有增长空间，但下半年还需要看旺季天气的拉动作用，在高基数下增长会有承压。 出口：同比增长59.1% 今年以来家用空调出口走势强劲，持续的双位数高增，拉动了中国家用空调整体市场的增长。四季度开始提前进入备货季，排产量明显增长，预计今年的家用空调出口将迎来完美收官。 海外经销商备货节奏再度提前，有一定抢出口的因素在，但同时新兴市场依旧在发挥重要作用，在推进全球化发展的当下，尤其中东、东南亚等新兴领域增长明显，出口均价也出现止跌回升迹象，出口市场短期内走势乐观。 预计明年仍然是在增长通道内，但随着海外产能的逐渐扩张，海外当地政府对当地产业、就业等各方面的支持，出口需求也将逐渐转化为当地生产的需求。从长远来看，产能转移一定程度上必然会影响到出口增长，但家用空调中国制造的大国地位不可撼动。

盘面：: 隔夜伦铜开于8984美元/吨，盘初即摸底于8964美元/吨，随后全程维持窄幅震荡，在盘尾摸高于9010美元/吨，最终收于9006.5美元/吨，跌幅达0.65%，成交量至1.5万手，持仓量至27万手。隔夜沪铜主力合约2501开低于74020元/吨，盘初即摸高于74150元/吨，随后震荡走低摸底于73910元/吨，而后全程维持窄幅震荡，最终收于74090元/吨，跌幅达0.63%，成交量至2.1万手，持仓量至13.3万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）12月17日，伦敦金属交易所（LME）发布通知称，交易所已批准赤峰金通铜业TG-JT牌A级铜的注册，该品牌在LME的铜A级合约上具有良好的交付，立即生效。 （2）铜陵有色12月17日晚间公告，公司收到控股子公司中铁建铜冠投资有限公司的报告，米拉多铜矿计划于2024年12月16日（厄瓜多尔时间）起暂停生产15天。 现货：（1）上海：12月17日主流平水铜对当月合约报升水70元/吨-升水90元/吨，好铜报升水90元/吨-升水120元/吨。早市升水成交重心实际较昨日抬升。年度长单谈判期间市场升水底部支撑较强。但沪期铜目前仍表现contango结构，远期信心仍然不足。预计明日升水将维持平稳。 （2）广东：12月17日广东1#电解铜现货对当月合约报升水140元/吨- 升水190元/吨，均价升水165元/吨较上一交易日跌60元/吨；湿法铜报升水50元/吨-升110元/吨，均价升水80元/吨较上一交易日跌50元/吨。广东1#电解铜均价74780元/吨较上一交易日跌155元/吨，湿法铜均价为74695元/吨较上一交易日跌165元/吨。总体来看，低价非注册铜受欢迎，平水铜价格被迫走低，整体交投不积极。 （3）进口铜：12月17日仓单价格48到62美元/吨，QP1月，均价较前一交易日上涨1美元/吨；提单价格38到52美元/吨，QP1月，均价较前一交易日上涨3美元/吨；EQ铜（CIF提单）3美元/吨到17美元/吨，QP1月，均价较前一交易日上涨3美元/吨，报价参考12月中下旬到港货源。日内进口比价表现尚可，提单持货商报盘积极性较高，下游也趁机接货，提单成交尚可；仓单方面，大部分持货商手中已无货源，市场采购需求也表现一般，因而整体成交不多。整体来看，市场货源有限，整体成交尚可。 （4）再生铜：12月17日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格69000-69200元/吨，较上一交易日环比保持不变，精废价差1064元/吨，环比上升115元/吨。精废杆价差745元/吨，据SMM调研了解，全国各地已有再生铜杆企业向上游供货商通知，有寄存或未发货的再生铜原料，为避免2025年1月1日后政策变动影响价格，尽快点价或送货，否之价格变动风险将由再生铜原料持货商自负。 （5）库存：12月17日LME电解铜库存减少175吨至272450吨；12月17日上期所仓单库存增加5334吨至29976吨。 价格：宏观方面，美国11月零售销售月率录得0.7%，为9月以来新高，超出预期，美元维持高位震荡压制铜价，同时对国内未来政策的不确定性，也对铜价形成了打压。基本面方面，长单谈判期间升水底部受到支撑，但市场整体成交并不活跃。综合来看，市场等待美联储议息会议结果，及中国未来利好政策，在美联储议席会议结束前，市场或保持谨慎，预计今日铜价维持弱势震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

家电行业是我国国民经济传统优势产业，持续深入实施增品种、提品质、创品牌“三品”行动，绿色智能健康家电新产品加速引领消费升级。各地家电产品以旧换新活动有效开展，促使家电产品产量保持平稳较快增长。 2024年1－10月，全国家用电冰箱产量8727.6万台，同比增长8.5%；房间空气调节器产量22480.9万台，同比增长8.2%；家用洗衣机产量9345.5万台，同比增长6.7%。（数据来源：国家统计局）