盘面：隔夜伦铜开于9160.5美元/吨，盘初一路走低在盘中摸底于9107.5美元/吨，而后震荡上行，在盘尾摸高于9170美元/吨，最终收于9164美元/吨，持仓量至28万手。隔夜沪铜主力合约2503开于75500元/吨，盘初宽幅震荡中摸底于75360元/吨，随后一路走高，在盘尾摸高于75750元/吨，而后小幅下沉，最终收于75670元/吨，涨幅达0.33%，成交量至1.7万手，持仓量至15万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）受食品成本下降和服务价格持平的影响，美国12月份PPI意外低于预期，这可能有助于缓解人们对挥之不去的价格压力的担忧。不过需要注意的是，12月PPI和核心PPI的同比涨幅均创下2023年早些时候以来最大。（2）中国12月新增社融和新增人民币贷款均有所回升，M1降幅收窄，M2升幅扩大，M2-M1剪刀差收窄。 现货：（1）上海：1月14日1#电解铜现货对当月2501合约报升水90元/吨-升水160元/吨，均价报升水125元/吨，环比跌40元/吨。昨日沪期铜2501合约对2502合约波动于contango20元/吨-BACK20元/吨附近。但上期所注册仓单目前仅11000吨左右。市场可交单货源紧张，为现货升水提供一定支撑。但市场整体消费不佳。预计今日升水仍将小幅下行。 （2）广东：1月14日广东1#电解铜现货对当月合约报升水200元/吨- 升水250元/吨，均价升水225元/吨，环比跌100元/吨。总体来看，下游消费减弱持货商不断降价出货，但实际成交并不理想。 （3）进口铜：1月14日仓单价格71到81美元/吨，QP1月，均价环比涨1美元/吨；提单价格59到73美元/吨，QP2月，均价环比涨1美元/吨；EQ铜（CIF提单）9美元/吨到23美元/吨，QP2月，均价环比涨3美元/吨，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。昨日比价稍有好转。2月长单宣货陆续启动，早市报盘重心较前日小幅抬升，EQ铜报价较为坚挺。 （4）再生铜：1月14日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68600-68800元/吨，环比保持不变，精废价差2430元/吨，环比下降100元/吨。精废杆价差1580元/吨，据SMM调研了解，再生铜杆企业目前采购价格主要执行不含税、“反向开票”以及含税三种采购报价共持货商选择，铜价重心上升以来，再生铜杆企业表示压价收货难度不小，年前不备过多原料库存，尽可能全部生产成成品。 （5）库存：1月14日LME电解铜库存减少1550吨至261900吨；1月14日上期所仓单库存减少1355吨至9730吨。 价格：宏观方面，美国12月PPI数据不及预期，美元指数小幅走低，同时原油继续上涨，均给予铜价支撑。基本面方面，上期所注册仓单目前仅11000吨左右，市场可交货源紧张，给予升水一定支撑，但从消费来看，临近年末，市场整体消费不佳。综合来看，美指收跌原油继续上涨，预计今日铜价底部仍有支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9124.5美元/吨，盘初即摸高于9131.5美元/吨，而后震荡下行，在盘中摸底于9063.5美元/吨，随后一路回升，盘尾维持小幅震荡，最终收于9094美元/吨，涨幅达0.23%，成交量至1.6万手，持仓量至27.6万手。隔夜沪铜主力合约2503开于75510元/吨，盘初一路走低摸底于75140元/吨，随后一路走高，在盘中摸高于75520元/吨，盘尾震荡中重心下沉，最终收于75320元/吨，跌幅达0.13%，成交量至2万手，持仓量至14.4万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）商务部新闻发言人就美国发布人工智能出口管制措施有关问题答记者问时表示，中方注意到，拜登政府于1月13日发布了人工智能相关出口管制措施。中方对此坚决反对。（2）近期，有市场传言称，央行正联合证监会与中金所着手彻查国债期货存在的违规交易和涉嫌操纵国债期货的违规行为，同时要求中金所配合提高国债期货交易保证金及手续费，意图为国债期货资金炒作降温。据有关部门处了解到，上述消息并不属实。 现货：（1）上海：1月13日1#电解铜现货对当月2501合约报升水130元/吨-升水200元/吨，均价报升水165元/吨，环比跌5元/吨。据SMM了解周末上海、江苏地区持续去库，周末部分持货商调货广东使得华东地区库存趋紧。市场整体成交重心较上周五走高，然因铜价居高不下，下游年前备库需求暂未显现。预计今日升水仍将持稳。 （2）广东：1月13日广东1#电解铜现货对当月合约报升水300元/吨- 升水350元/吨，均价升水325元/吨，环比跌235元/吨。总体来看，上周末大量到货下游压价采购，现货升水断崖式下降。 （3）进口铜：1月13日仓单价格70到80美元/吨，QP1月，均价环比涨2美元/吨；提单价格58到72美元/吨，QP2月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP2月，均价环比持平，报价参考1月中下旬及2月上旬到港货源。昨日比价较上周五持平，市场报盘寥寥成交冷清。主要需求仍集中于2月中上旬到港货源与保税仓单。 （4）再生铜：1月13日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68600-68800元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差2530元/吨，环比上升175元/吨。精废杆价差1680元/吨，据SMM调研了解，精废价差不断扩大，国内再生铜原料价格涨幅有限，由于再生铜杆企业需求不足，年后发货订单不多的情况下，再生铜杆企业不愿备过多再生铜原料库存过年，因而报价并不高。 （5）库存：1月13日LME电解铜库存减少975吨至263450吨；1月13日上期所仓单库存减少1455吨至11085吨。 价格：宏观方面，纽约联储调查显示，一年期通胀预期为3%，交易员定价今年美联储降息幅度不足25个基点，美指明显回落，同时原油价格接连大涨，也对铜价起到带动作用。基本面方面，周末部分持货商调货广东，上海、江苏地区持续去库，华东地区货源趋紧，电解铜成交重心较上周五有一定走高，但消费方面目前铜价居高，年前备库消费尚未显现。综合来看，美指自高位回落，原油持续上行，预计今日铜价受到一定支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于9110美元/吨，盘初走高摸高于9130.5美元/吨，随后重心走低并全程维持宽幅震荡，震荡过程中在盘中摸底于9048.5美元/吨，盘尾持续宽幅震荡，最终收于9073.5美元/吨，降幅达0.42%，成交量至1.9万手，持仓量至26.8万手。上周五晚沪铜主力合约2503开于75370元/吨，盘初一路走低摸底于74980元/吨，随后一路走高后维持宽幅震荡，并在震荡过程中重心抬升，在盘尾摸高于75600元/吨，最终收于75430元/吨，涨幅达0.16%，成交量至2.8万手，持仓量至14万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）因1月9日为美国已故前总统吉米•卡特的哀悼日，通常在北京时间每周六公布的CFTC持仓报告被推迟，将在北京时间下周二（1月14日）4:30发布。ICE欧洲市场交易商持仓报告 （COT）正常发布。（2）周五（1月17日），国家统计局将公布2024年12月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据。 现货：（1）上海：1月10日1#电解铜现货对当月2501合约报升水140元/吨-升水200元/吨，均价报升水170元/吨，环比涨25元/吨。上周五沪粤价差再次突破300元/吨，两地短期供应均呈趋紧趋势。据悉已有持货商周末调货至广东，预计下周上海库存仍将走低。预计本周一升水仍将走高。 （2）广东：1月10日广东1#电解铜现货对当月合约报升水550元/吨- 升水570元/吨，均价升水560元/吨，环比涨70元/吨。总体来看，库存再次明显下降刺激升水走高，然实际成交有限，预计上周末到货将增加，本周升水有望震荡回落。 （3）进口铜：1月10日仓单价格66到80美元/吨，QP1月，均价环比持平；提单价格58到72美元/吨，QP2月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP2月，均价环比持平，报价参考1月中下旬及2月上旬到港货源。因铜价上涨进口比价恶化，市场供需错配成交不佳。买方需求集中于2月中上旬到港货源，而报盘集中于1月中下旬。总体来看市场表现冷清难闻成交。 （4）再生铜：1月10日再生铜原料价格环比上升300元/吨，广东光亮铜价格68600-68800元/吨，环比上升300元/吨，精废价差2355元/吨，环比上升146元/吨。精废杆价差1605元/吨，据SMM调研了解，宁波镇海进口贸易商表示近期欧洲再生铜原料报价系数并没有随着铜价上涨而回落，主要由于货源还是紧缺，美国暂停采购后，大家都把目光转向欧洲或中东，使得当地持货商挺价出货。 （5）库存：1月10日LME电解铜库存增加475吨至264425吨；1月10日上期所仓单库存减少827吨至12640吨。 价格：宏观方面，美国去年12月非农就业人数增加25.6万人，失业率意外下降至4.1%，强劲的非农数据强化了美联储将在本月晚些时候暂停降息的预期，交易员不再押注美联储年内降息两次，美元指数收高，压制伦铜，但随着年前铜杆企业复工实体买盘持稳，沪铜偏强。基本面方面，沪粤价差再次拉升至300元/吨，两地短期供应均趋紧，据悉已有持货商周末调货至广东，预计本周上海地区库存将继续走低。综合来看，美指维持高位震荡，预计今日铜价上方空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9084.5美元/吨，盘初下行并摸低于9056.5美元/吨，盘中维持宽幅震荡，盘尾震荡上行并摸高于9114美元/吨，盘尾最终收于9111.5美元/吨，涨幅达0.67%，成交量至1.8万手，持仓量至26.1万手。隔夜沪铜主力合约2502开于75020元/吨，盘初即摸高于75250元/吨，而后下行并摸低于74990元/吨，随后一路窄幅震荡，盘尾最终收于75120元/吨，涨幅达0.58%，成交量至1.9万手，持仓量至14万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）据报道，美国加州洛杉矶仍在大面积燃烧的帕利塞兹大火，已经成为洛杉矶历史上最具破坏性的火灾，预计有1100座建筑被这场大火摧毁。 现货：（1）上海：1月9日主流平水铜对当月合约报升水120元/吨-升水140元/吨，好铜报升水150元/吨-升水170元/吨。周内进口铜到货较上周减少，上海地区流通货源趋紧。持货商捂货惜售情绪较高，部分刚需推动下升水高挺。然周边下游订单受铜价冲高影响表现平平。预计短期升水仍将维持坚挺，但后市消费端支撑偏弱。 （2）广东：1月9日广东1#电解铜现货对当月合约报升水480元/吨- 升水500元/吨，均价升水490元/吨较上一交易日涨90元/吨；湿法铜报升水330元/吨-升350元/吨，均价升水340元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价75165元/吨较上一交易日涨315元/吨，湿法铜均价为75015元/吨较上一交易日涨245元/吨。总体来看，平水铜可流通货源稀少升水大幅走高，但实际成交不佳，关注进口铜对市场的冲击。 （3）进口铜：1月9日仓单价格66到80美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格58到72美元/吨，QP2月，均价较前一交易日涨2美元/吨；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月中下旬及2月上旬到港货源。早市成交相较前几日更加活跃，因内贸升水连日上涨中下旬到港提单重心略有上抬，EQ成交集中于15美元/吨附近。总体来看买卖双方虽仍有分歧，但成交重心稳定。 （4）再生铜：1月9日今日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格68300-68500元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差2209元/吨，环比上升429元/吨。精废杆价差1340元/吨，据SMM调研了解，精废价差、精废杆价差不断走扩，虽然终端线缆企业提早放假造成需求不足，但套利空间扩大之下，有不少贸易商积极提货，预期年前铜价回落后，可赚取再生铜杆加工费差额。 （5）库存：1月9日LME电解铜库存减少1750吨至263950吨；1月9日上期所仓单库存减少582吨至13367吨。 价格：宏观方面，因美国和欧洲部分地区天气寒冷，刺激了冬季燃料需求，全球原油需求预计都表现强劲，铜价也跟随有所上行。此外，多位美联储官员周四证实，美联储可能会在较长时间内将利率维持在当前水平，只有当通胀明显降温时才会再次降息，日内重点关注非农数据，12月的报告能更清楚地反映出当前美国劳动力市场的动态。基本面方面，市场上可流通货源偏紧张，持货商捂货惜售情绪明显。截至1月9日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降1.01万吨至10.57万吨，周度库存结束2连增重新下降。相比周一库存的变化，全国各地区的库存多数是减少的。展望下周，预计总供应增加，但由于春节假期临近，下游消费量或有下降，周度库存或重新上升。价格方面，预计今日铜价上方空间有限，更多关注美国非农数据。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面: 隔夜伦铜开于9020.5美元/吨，盘初下行至盘中窄幅震荡，并摸低于8956美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于9061美元/吨，盘尾最终收于9051美元/吨，涨幅达0.79%，成交量至1.9万手，持仓量至26.2万手。隔夜沪铜主力合约2502开于74300元/吨，盘初即摸低于74220元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于74830元/吨，盘尾最终收于74780元/吨，涨幅达0.46%，成交量至2.4万手，持仓量至14.1万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）智利海关公布的数据显示，智利12月铜出口量为173,435吨，当月对中国出口铜59,430吨，较上月双双出现回升。智利12月铜矿石和精矿出口量为1,131,199吨，当月对中国出口铜矿石和精矿818,018吨，双双出现回落。 现货：（1）上海：1月8日主流平水铜对当月合约报升水100元/吨-升水120元/吨，好铜报升水120元/吨-升水140元/吨。近期上海地区注册仓单持续流出，至昨日已降至1.5万吨以下。市场可流通货源紧张。然周边地区下游需求持续走弱，消费亦表现平平。近月contango结构仍未波动，预计明日升水仍将持平。 （2）广东：1月8日广东1#电解铜现货对当月合约报升水380元/吨- 升水420元/吨，均价升水400元/吨较上一交易日涨70元/吨；湿法铜报升水300元/吨-升340元/吨，均价升水320元/吨较上一交易日涨70元/吨。广东1#电解铜均价74850元/吨较上一交易日涨185元/吨，湿法铜均价为74770元/吨较上一交易日涨185元/吨。总体来看，库存和价格均上涨但持货商继续挺价出货，然实际成交并不佳。 （3）进口铜：1月8日仓单价格66到80美元/吨，QP1月，均价较前一交易日涨3美元/吨；提单价格56到70美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌3美元/吨，报价参考1月中下旬及2月上旬到港货源。近两日比价走弱，春节前到港货源高报但难寻成交。买方多考虑节后到港货源。保税仓单供不应求，实盘成交价格坚挺。 （4）再生铜：1月8日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格68200-68400元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1780元/吨，环比上升8元/吨。精废杆价差1210元/吨，据SMM调研了解，有个别再生铜杆企业已经暂停对外报价，另外有企业12月底停产后已决定春节后再恢复生产。 （5）库存：1月8日LME电解铜库存减少1450吨至257000吨；1月8日上期所仓单库存减少801吨至13949吨。 价格：宏观方面，美国12月“小非农”ADP就业人数录得12.2万人，不及市场预期的14万人，创2024年8月以来最低水平。上周初请失业金人数录得20.1万人，为2024年2月17日当周以来新低。劳动力市场降温的迹象可能会使美国在通胀依然高企的情况下在1月份维持利率不变。此外有知情人士称，特朗普正在考虑宣布全国经济紧急状态，为征收大量普遍关税提供法律依据，美元指数得到提振，整体限制了铜价的涨幅。基本面方面，市场可流通电解铜货源紧张，同时上海周边地区下游需求持续走弱，市场整体成交表现一般，预计现货升贴水将持平运行。价格方面，12月会议纪要表示现在已处于或接近放缓降息步伐的时点，预计美指仍会维持高位，限制铜价涨幅。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

蛇年春节前，家电、手机、消费电子等赛道迎来大利好。 今日（8日），国家发展改革委、财政部联合发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确2025年新一轮以旧换新政策执行规模及调整情况。 通知发布后，A股小家电、白色家电等多个补贴受益板块个股大涨。其中，鸿智科技、欧圣电气、康盛股份、爱仕达均在午盘后快速拉涨，单日涨幅分别达到29.99%、20%、10.13%和10.03%。其他头部家电企业也出现不同程度大涨，小熊电器单日涨幅达7.18%、海信家电单日涨幅达6.68%、长虹美菱单日涨幅为4.61%、北鼎股份单日涨幅为4.78%、格力电器单日涨幅为3.48%。 九阳股份、海信家电近期纷纷在交易互动平台上透露，将积极参与新一轮家电以旧换新活动。 扩大品类、完善补贴执行细节 具体而言，2024年的8类大家电产品以旧换新补贴将延长一年，并新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等 4 类家电产品纳入补贴范围，补贴比例与2024年一致。其中，2024年已享受补贴的消费者，在同类家电上可继续享受补贴（单件产品补贴不超2000元）。针对空调产品，2025年每位消费者可享受最多3件补贴。 不仅在家电品类上加码，2025年还新增了手机、平板、智能手表等3大类数码产品换新补贴（单件销售价格不超6000元），按照销售价格补贴15%，每件产品补贴不超500元。 通知文件尤其提到，针对不履行价格承诺、“先涨价后打折”等价格违法行为，以及套取补贴资金的经营主体，要第一时间取消其参与活动资格，并追缴国家补贴资金。推动畅通消费者举报投诉渠道，加强监督抽查，严厉打击以次充好、以旧充新等违法行为。 其他延续补贴政策包括，支持家装消费换新（旧房改造、厨卫改造、适老化改造等）、加快推进电动自行车换新、完善汽车置换更新补贴、扩大汽车报废更新范围（含注册车龄12年以上汽油乘用车、10年以上的柴油及其他燃料乘用车、6年以上的新能源乘用车）等。 同时，在执行细节上也将考虑到各地区常住人口数量、生产总值、汽车保有量水平，以及2024年以旧换新补贴执行情况，进一步分布全国资金，向补贴执行成效更好的地区适度倾斜。 商务部数据显示，2024年全年，国内汽车置换更新超过370万辆，带动汽车销售额9200多亿元；电动自行车以旧换新超过138万辆，带动新车销售超过37亿元。在家电家装领域，2024全年超3600万名消费者购买了八大类家电产品5600多万台，带动销售额2400亿元；家装厨卫“焕新”则带动销售相关产品近6000万件，创造销售额约1200亿元。 而此前规划的2024年消费品以旧换新补贴支出规模为1500亿元，充分展现了补贴的带动作用。 中金公司研报指出，2025年以旧换新“加力扩围”将有望超过2024年，成为2010年以来消费品补贴力度最大的一年。同时，随着补贴政策执行的持续，财政支出规模更大、消费预期更稳定将有望转变为常规财政补贴，效果上更接近增加居民等量可支配收入，不会因为透支效应快速回落到更低消费水平。 地方加码，需求、产业带动明显 在新一轮国家补贴发布前，上海、湖北、江苏、浙江、湖南等19个省份就已提前宣布将延续2024年的以旧换新补贴政策。 以湖北为例，2024年该省在国家8大类家电补贴基础上，追加了10余类小家电产品，包括微波炉、电饭煲、净水器、扫地机器人、智能门锁等热门家电，给予销售价格10%的立减补贴，单件商品最高补贴1000元。 截至2024年12月末，湖北省消费品以旧换新已带动汽车和家电销售近700亿元，其中小家电补贴品类增至23类。 2025年湖北省延续以旧换新补贴方案得到了进一步补充、完善。上述的家电、家装补贴范围扩充至77件N类其他家电产品。进一步包括了打印机、相机、宠物喂食器、吹风机等与日常生活紧密相关、提升生活品质的小家电类型。湖北省提出，力争到2027年全省绿色智能家电销售额较2023年增长20%。 上海作为全国消费示范地区，也曾在2024年4次扩充以旧换新补贴品类，覆盖更多地区特色消费需求。截至2024年11月，上海市累计家电补贴拼了达到67类，包含咖啡机、家纺、除螨仪、家装照明灯、料理机等。 据上海交电家电商业行业协会统计，截至12月11日，上海参与家电家居以旧换新的人数已超过357万人次，累计发放补贴金额达11.65亿元。地区内，国补8大类以旧换新家电销量同比增长30%~40%，各平台合力带动家电家居产品消费额突破100亿元。 在宏观的以旧换新地区数据之下，家电消费行业增长情况更为明显。据国泰君安研报统计，2024年全国累计，空调、冰箱、洗衣机、彩电、油烟机、扫地机零售规模增长分别达到 13%、7%、13%、4%、11%、39%。 上游生产端，2024年1月至11月期间，全国家用冰箱产量同比增长8.1%，家用空调产量比增长9.4%，家用洗衣机产量则同比增长6.3%。美的集团、长虹美菱、格力电器、海尔智家等企业均曾透露，以旧换新政策对业绩增长起到了明显推动作用。 国泰君安研报指出，由于在2024年底已经完成2025年活动报名工作，同时整体拉动销售效果以及回款周期已验证，因此参与商家相对更有信心，有望进一步扩大企业参与规模，把握政策带来的增长红利。

盘面：: 隔夜伦铜开于9023美元/吨，盘初震荡下行而后回升，至盘中摸高于9035美元/吨，随后一路震荡下行，临近盘尾摸低于8977美元/吨，盘尾最终收于8980美元/吨，涨幅达0.16%，成交量至1.5万手，持仓量至26万手。隔夜沪铜主力合约2502开于74500元/吨，盘初即摸高于74580元/吨，盘中维持震荡并摸低于74370元/吨，盘尾小幅回升后继续回落，最终收于74430元/吨，涨幅达0.01%，成交量至1.5万手，持仓量至14.4万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）洛阳钼业发布公告，2024年，公司主要产品铜金属、钴金属增量明显，全年产量分别约为65.02万吨、11.42万吨，较去年分别增加23.06万吨、5.86万吨，同比分别增长55%、106%。 现货：（1）上海：1月7日主流平水铜对当月合约报升水90元/吨-升水120元/吨，好铜报升水110元/吨-升水140元/吨。日内持货商出货情绪较昨日有所好转，进口铜到货冲击下出货压力增加。早市升水较昨日小幅下行。但近期可交单货源仍然稀缺，预计现货升水明日持平。 （2）广东：1月7日广东1#电解铜现货对当月合约报升水300元/吨- 升水360元/吨，均价升水330元/吨较上一交易日涨140元/吨；湿法铜报升水240元/吨-升260元/吨，均价升水250元/吨较上一交易日涨150元/吨。广东1#电解铜均价74665元/吨较上一交易日涨650元/吨，湿法铜均价为74585元/吨较上一交易日涨660元/吨。总体来看，库存降至历史低位现货升水大幅走高，但仍一货难求。 （3）进口铜：1月7日仓单价格63到77美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格56到70美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌1美元/吨；EQ铜（CIF提单）9美元/吨到23美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌3美元/吨，报价参考1月中下旬及2月上旬到港货源。因铜价上涨比价走弱，近月提单价格承压下行，前期锁定比价货源陆续进口，市场报盘询盘冷清。仓单方面持货商仍维持惜售，早市难寻报盘。 （4）再生铜：1月7日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格68100-68300元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1772元/吨，环比上升227元/吨。精废杆价差1195元/吨，据SMM调研了解，近两日精废价差、精废杆价差不断扩大，但由于终端企业元旦过后新增订单有限，有个别企业已经决定提早春节放假时间，因此再生铜杆经济效益逐渐显现，终端疲软的需求无法支撑消费企业积极采购，今日再生铜杆成交有限。 （5）库存：1月7日LME电解铜库存减少1500吨至267150吨；1月7日上期所仓单库存减少902吨至14750吨。 价格：宏观方面，美国11月JOLTs职位空缺数据录得809.8万人，超出市场预期，前值上修；12月ISM非制造业PMI录得54.1，超出市场预期。劳动力市场或有所放缓，但放缓的步伐可能不会推动美联储急于降息。且市场仍在消化特朗普上台后加征关税将推动美国通胀上升，从而推高美元，压制铜价，这整体限制了铜价的涨幅。基本面方面，进口铜到货较多，且年初部分持货商积极甩货，电解铜现货供应增加，同时市场整体成交有所回暖，预计现货升水将持平。价格方面，美国1月ADP就业数据和美联储会议纪要于今日公布，预计今日铜价企稳。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：: 隔夜伦铜开于8891美元/吨，盘初即摸低于8872美元/吨，盘中直线上升并摸高于9076美元/吨，盘尾小幅回落最终收于8966美元/吨，涨幅达0.82%，成交量至2.8万手，持仓量至28.2万手。隔夜沪铜主力合约2502开于74530元/吨，盘初即摸高于74680元/吨，盘中下行并摸低于74250元/吨，盘尾回升后横盘整理，最终收于74500元/吨，涨幅达1.14%，成交量至5.09万手，持仓量至14.8万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）据《华盛顿邮报》，三位熟知内情的人士称，美国当选总统特朗普的助手们正在探讨适用于“所有国家”、但只涵盖关键进口商品的关税计划，这是特朗普2024年总统竞选期间计划的一个关键转变。 现货：（1）上海：1月6日主流平水铜对当月合约报升水100元/吨-升水120元/吨，好铜报升水120元/吨-升水150元/吨。据SMM调研显示上周末上海地区持续垒库，进口货源主以非注册及湿法货源为主。上海与周边地区价差明显，实际成交重心较低。下游买盘较上周五仅小幅回暖，从开工率来看整体消费呈回落趋势。预计明日升水将企稳运行。 （2）广东：1月6日广东1#电解铜现货对当月合约报升水160元/吨- 升水220元/吨，均价升水190元/吨较上一交易日涨20元/吨；湿法铜报升水80元/吨-升120元/吨，均价升水100元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价74015元/吨较上一交易日涨765元/吨，湿法铜均价为73925元/吨较上一交易日涨755元/吨。总体来看，库存连续2天明显回落，持货商积极挺价出货，令升水走高。 （3）进口铜：1月6日仓单价格63到77美元/吨，QP1月，均价较前一交易日涨2美元/吨；提单价格57到71美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）12美元/吨到26美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月中下旬及2月上旬到港货源。日内仓单提单报价零散，Date前提单成交寥寥，保税仓单价格高企，但实盘成交亦不活跃。总体来看比价走弱，市场活跃度较低。 （4）再生铜：1月6日今日再生铜原料价格环比上升400元/吨，广东光亮铜价格67900-68100元/吨，较上一交易日上升400元/吨，精废价差1545元/吨，环比上升425元/吨。精废杆价差495元/吨，据SMM调研了解，虽然铜价回升，精废价差有所扩大，奈何再生铜原料持货商库存较低，出货量没有明显放大，近日再生铜原料成交平平。 （5）库存：1月6日LME电解铜库存减少1150吨至268650吨；1月6日上期所仓单库存减少2442吨至15652吨。 价格：宏观方面，因美媒称特朗普将仅针对关键进口商品实施普遍关税，美元指数大幅跳水，铜价走高，但随后特朗普在社交媒体平台发文表示关于关税政策将缩水的报道不实，美指回升，限制铜价涨幅。基本面方面，市场流通电解铜货源依旧偏紧，其中进口货源主要以非注册和湿法货源为主，截至1月6日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四上升0.15万吨至11.58万吨，总库存较去年同期的7.29万吨高4.29万吨。而本周由于年初，下游企业资金充裕预计开工率有所上升，周度库存料会重新减少。价格方面，美联储理事库克表示，降息方面可以更加谨慎，且本周有多位官员发言及经济数据出台，预计美指仍会保持强劲，铜价上方压力仍存。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：: 上周五晚伦铜开于8806美元/吨，盘初即摸低于8791.5美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于8908美元/吨，盘尾最终收于8893.5美元/吨，涨幅达1.05%，成交量至1.69万手，持仓量至26.1万手。上周五晚沪铜主力合约2502开于73230元/吨，盘初即摸低于73160元/吨，而后直线上行至盘中摸高于73850元/吨，随后小幅回落，盘尾维持窄幅震荡，最终收于73810元/吨，涨幅达1.08%，成交量至3.43万手，持仓量至15.4万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）12月，美国ISM制造业PMI录得47.4，略高于市场预期值47.1，相较于前值46.7回升0.7个点，已连续第十四个月处于收缩区间。PMI6月份以来均处于底部窄幅波动区间。 现货：（1）上海：1月3日主流平水铜对当月合约报升水50元/吨-升水80元/吨，好铜报升水100元/吨-升水120元/吨。近期铜价回落，但终端需求并未明显受刺激增长。主因为季节性因素造成短期需求不振。1月海外电解铜进口量预计与12月持平，预计华东现货升水上方仍有较大压力。 （2）广东：1月3日广东1#电解铜现货对当月合约报升水140元/吨- 升水200元/吨，均价升水170元/吨较上一交易日涨45元/吨；湿法铜报升水80元/吨-升100元/吨，均价升水90元/吨较上一交易日涨40元/吨。广东1#电解铜均价73250元/吨较上一交易日跌210元/吨，湿法铜均价为73170元/吨较上一交易日跌215元/吨。总体来看，库存结束5连涨现货供应略显紧张，升水持续上升。 （3）进口铜：1月3日仓单价格61到75美元/吨，QP1月，均价较前一交易日涨2美元/吨；提单价格57到71美元/吨，QP2月，均价较前一交易日涨1美元/吨；EQ铜（CIF提单）12美元/吨到26美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。日内仓单提单均有少量成交，交单集中于节前。因保税库库存见底仓单实盘重心上抬。总体来看2024年长单陆续执行结束，市场多持观望态度，年前建库动作谨慎。 （4）再生铜：1月3日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格67500-67700元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差1120元/吨，环比下降227元/吨。精废杆价差495元/吨，据SMM调研了解，再生铜原料贸易商表示近期仍会继续在海外采购再生铜原料，考虑船期到港将是春节之后，不会担心再生铜原料在春节期间到货造成资金运用效率降低的情况，另外国内利废企业年末资金紧张，采购报价偏低的情况下，持货商不愿出售过多再生铜原料。 （5）库存：1月3日LME电解铜库存减少1550吨至269800吨；12月19日上期所仓单库存减少1112吨至18094吨。 价格：宏观方面，上周五国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，市场情绪有所回升。展望本周，美国将公布多个劳动力市场数据以及有多位美联储官员的讲话，但美国数据不太会在现阶段削弱美元指数，将利空铜价。基本面方面，虽然近期铜价维持低位，但终端需求受季节性因素影响仍未明显增长，且1月份海外电解铜进口量预计与12月持平，现货升水预计将承压。价格方面，美国经济预期的不确定性依然较大，虽上周五美指有所回落，但预计仍会维持高位运行。而基本面方面，需求季节性转淡进一步加深，因此预计今日铜价上方承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8776.5美元/吨，盘初即摸底于8766美元/吨，随后重心抬升并维持宽幅震荡，震荡过程中在盘中摸高于8819美元/吨，最终收于8801美元/吨，涨幅达0.22%，成交量至1.8万手，持仓量至25.8万手。隔夜沪铜主力合约2502开于73130元/吨，盘初一路走低摸底于72780元/吨，随后震荡中重心逐渐抬升，在盘尾摸高于73250元/吨，最终收于73190元/吨，跌幅达0.15%，成交量至3.7万手，持仓量至16万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）欧洲央行管委斯图纳拉斯：预计到今年秋季欧洲央行的利率将下调至2%。 （2）截至1月2日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一上升0.12万吨至11.43万吨，较上周四增加0.89万吨，周度库存连续两周增加。 现货：（1）上海：1月2日1#电解铜现货对当月2501合约报升水70元/吨-升水120元/吨，均价报升水95元/吨，较上一交易日涨115元/吨。据SMM调研显示本周上海地区仍小幅垒库，进口到货增加为主要原因。短期内受部分贸易商重新建库影响升水上行，但下游消费已逐渐转淡，预计今日升水将小幅走低。 （2）广东：1月2日广东1#电解铜现货对当月合约报升水100元/吨- 升水150元/吨，均价升水125元/吨较上一交易日涨20元/吨，总体来看，年初持货商不再甩货挺价出货，但下游补货不积极，整体交投较淡。 （3）进口铜：1月2日仓单价格59到73美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌3美元/吨；提单价格56到70美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）13美元/吨到27美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2502合约-129.56元/吨附近，伦铜3M-Jan为C49.08美元/吨，2501月date与2502月date 至C45美元/吨附近。因比价回暖1月上旬货源进口盈利窗口大开，市场几无报盘。春节中及1月下旬报盘同样较少，实盘重心较节前走低。同时EQ货源报价仍然坚挺。 （4）再生铜：1月2日再生铜原料价格环比下降600元/吨，广东光亮铜价格67600-67800元/吨，较上一交易日下降600元/吨，精废价差1347元/吨，环比上升433元/吨。精废杆价差645元/吨，据SMM调研了解，昨日货场和再生铜杆厂报价存在较大差异，货场昨日光亮铜报价66800元/吨，而再生铜杆厂光亮铜采购报价67600-67800元/吨，据SMM调研了解，昨日佛山大沥货场光亮铜收购价约为67200-67400元/吨，由于政策刚落实，市场尚需反应时间，短期内原料价格将出现不同程度的波动，SMM将持续跟踪各地原料价格变动。 （5）库存：1月2日LME电解铜库存减少50吨至271350吨；1月2日上期所仓单库存增加1270吨至19206吨。 价格：宏观方面，市场预期特朗普政策将提振美元，美指继续刷新2022年11月新高，压制铜价。国内方面，李强在山东调研时强调，今年要继续实施好消费品以旧换新，大力推进充换电基础设施建设。基本面方面，元旦后第一个交易日，铜价下跌升水走高，但下游补货欲一般，整体交投仅略好于节前。截至1月2日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一上升0.12万吨至11.43万吨，较上周四增加0.89万吨，周度库存连续2周增加。综合来看，美指续刷新高，制造业消费相对疲软，预计铜价上方存有压力。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】