SMM10月31日讯：        本周氧化锌开工率录得58.19%，环比增加1.83个百分点。库存方面，本周锌价重心较上周走高，多数企业主要以刚需采购为主，原料库存环比下行；成品库存方面，周内氧化锌企业出库速度放缓，本周成品库存出现较为明显的增加。终端订单方面，在各板块订单中，电子级氧化锌订单需求仍旧较好，其中避雷器阀片需求对该板块订单需求起到较强支撑。橡胶级氧化锌及饲料级氧化锌周内订单表现相对正常，但陶瓷级氧化锌目前需求整体相对平淡，同时受后续终端陶瓷厂陆续减产停产影响，未来需求面临一定放缓风险。此外，当前氧化锌市场部分原料价格较高，企业采购成本较大，利润面临压缩。本周氧化锌开工走高主要由于周内有氧化锌企业恢复正常生产，带动产量增加。展望下周，预计近期设备存在检修情况的企业将正常生产，氧化锌开工率将继续走高至58.37%。    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM10月31日讯：       本周压铸锌合金开工率录得52.50%，环比降低0.62个百分点。原料方面，本周锌价环比有所上行，压铸锌合金企业采购积极性走低，多为刚需采购，原料库存小幅下滑；成品库存方面，近期部分企业进入放假阶段，所备成品库存有所增加，但因部分企业周内出货较好，因此成品库存仅出现小幅增长。本周压铸锌合金企业开工下行主要是由于周内有企业于周中停产放假因此开工小幅走低。终端订单方面，受周内锌价环比走高影响，终端企业以刚需采购为主，传统五金订单仍旧相对一般，但电子产品板块需求仍旧较好，企业出货节奏较快。同时在出口订单方面，近期终端压铸五金件发往东南亚的订单整体较为正常。展望下周，预计部分合金厂仍处于停产放假阶段，预计压铸锌合金开工率维持在52.18%附近徘徊。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（10月24日-10月30日）开工率为60.43%，环比下降1.12个百分点，同比下降13.69个百分点。本周铜价再创历史新高，显著抑制下游采购情绪，市场实际成交乏力，周内加工费甚至出现平水乃至贴水现象。从具体消费来看，线缆领域订单受高铜价冲击最为明显，仅维持刚需采购，叠加精废杆价差扩大，部分线缆企业转向再生铜杆采购；漆包线终端部分订单表现向好，为精铜杆出货提供一定支撑。库存方面，企业维持原料刚需采购，原料库存环比下降1.11%，录得26700吨；铜价严重抑制下游订单和提货，企业成品库存垒库严重，环比增加15.18%，录得85000吨。展望后市，由于本周精铜杆企业垒库显著，下周样本中多家企业相继调整生产节奏以去库。因此预计下周（10月31日-11月6日）开工率会下降至56.94%，环比下降3.5个百分点，同比下降11.97个百分点。

SMM 10月30日讯： 据 SMM 统计，10 月 30 日国内主流消费地铝棒库存 13.80 万吨，较周一库存下跌 0.8 万吨，较上周四库存下跌 0.7 万吨。库存下降主因供应端 10 月以来部分棒厂主动减产，导致仓储到货增量有限，叠加前期厂内堆积库存集中发运后逐步被消化，而需求端虽受铝价高位抑制，但下游维持刚需采买，带动出库表现稳定。尽管市场出货量略有回升，但交易多集中在贸易商之间，下游实际接货力度疲弱，因价格偏高选择观望为主，需求端表现仍不乐观。展望下周，铝价若维持高位震荡，可能进一步抑制下游采购意愿。但考虑到汽运外发叠加预计铝棒库存将延续缓降趋势，短期维持在 13-14.5 万吨区间震荡，快速去库行情仍需等待铝价重心回落以刺激终端需求回升。 本周铝价呈现向上突破趋势，对铝棒加工费形成再度施压。截至2025年10月30日，佛山地区加工费报 200/250 元 / 吨，与上周持平；无锡地区 180/280 元 / 吨，较上周下跌 50/20 元 / 吨；南昌地区 120/170 元 / 吨，较上周下跌 20/30 元 / 吨。加工费变动主因铝价上涨所致，叠加周内市场交易情绪一般，以刚需采买为主，下游因畏高接货乏力，需求支撑不足；不过当前铝棒库存到货有限，部分型号铝棒需求尚可，一定程度抑制了加工费的下跌幅度。展望下周，预计铝价高位震荡格局难改，下游需求难有明显放量，铝棒加工费大概率维持窄幅承压或持稳运行，但仍需要关注铝价的变动以及下游需求的释放程度。           》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 新能源汽车的渗透率过半，这得益于国家对新能源的重视，以及行业成千上万从业者的努力和头部大企业的敢为人先的壮举。而在这其中，磷酸铁锂材料因着磷、铁资源成本亲民而以极快的速度进入寻常百姓家；这款含着金钥匙出生的正极材料，肩负着中国乃至全球的减排重任，在新能源汽车和储能行业以绝对的优势傲视群雄，这算是磷酸铁锂的尊贵。 然而，在磷酸铁锂繁荣背后，却透射出该行业的艰辛：   一、是各地新能源项目的推动使得磷酸铁锂材料企业如雨后春笋般竞出，一年之间梨花落地，产能大幅过剩。 这给下游电池企业的带来价格便利同时，也带来一把无形的刀——用来切割磷酸铁锂企业的利润；三年快过去了，这把刀依然锋利… 这刀看似是切掉了磷酸铁锂企业的利润，实则是减切掉了他们的技术研发费用、人才引进费用、优质产线建设费用，以及长期持续稳定的、高质量的正极材料，长期以往，吃亏的不仅是正极材料厂，也是电池厂、是行业本身，是广大消费者们。 锂电行业是时候将利润重新分配了。   二、是常规磷酸铁锂产品同质化严重（某种程度上来说是由上一点导致的结果），为了导入下游客户电池企业的供应链体系而在报价上相互倾轧，导致磷酸铁锂企业拖着沉重的身躯在这个繁华的新能源街市上穿行： 从让利至无利润竞争，再到以亏损的方式向下游输血。当电池企业赚得盆满钵满之时，磷酸铁锂企业仍在苦苦思索如何才能活下去，最后，被吸干血材料厂无力挣扎，慢慢地被满血和叠满buff的电池厂并吞——电池厂不断覆盖全产业链，行业参与者越来越少，实现行业全垄断。 图：磷酸铁锂的产量、产能和开工率情况： 一个具有潜力，井喷式的市场。 一、一个如日中天的市场是如何让关键参与企业过得如此落魄的？ 有几个迷思：磷酸铁锂产能过剩、电池成本可以无限降低、电池企业的供应链很安全、这几年为何落得这么难…… 磷酸铁锂产能过剩？可能只是理论产能大 因着下游市场对磷酸铁锂材料的不断迭代升级的需求和预期，使得优质的磷酸铁锂产能无法过剩，产品不断迭代升级：这家电池企业要求压实提高，那家要求倍率性能好；这头在电芯厂尚未完成认证，那头就开始了要求低温性能突出；新能源汽车要求快充快放以满足消费者对日常出行的需求，储能行业要求循环破万以能有更好的商业价值……随着行业对磷酸铁锂材料性能要求的不断提升，磷酸铁锂企业追赶着新能源行业的列车奔赴一个又一个驿站。 所以，产能没有真正的过剩，而是50分产品的选择性多了，100分产品依然缺乏。   电池成本可以无限降低？磷酸铁锂最好免费送 电池企业在采购材料时，采用公式定价： SMM碳酸锂月均价×单耗×碳酸锂折扣+加工费 的方式。 这个加工费像就个盲盒，只是比盲盒不一样的地方是：盲盒中有惊喜，而磷酸铁锂加工费只有惊吓。 对于电池厂来说，这个计价模式的基本逻辑，是把不可控的成本（碳酸锂）抠出来，让磷酸铁锂企业报加工费（可控的成本）。然而这个加工费一般由磷酸铁价格、生产过程中消耗的能源费用、辅材和公司经营成本等组成，都是需要磷酸铁锂企业真金白银付出的。在竞标过程中， 不少新入行的中小型磷酸铁锂企业以自残方式报低加工费，以深得电池厂的心，获得“被翻牌”的机会，这导致其他企业不得不选择跟低，最后加工费没有最低，只有更低。嗯… 材料免费送算了。   2024年下半年，这一现象尤其明显，不少中小型企业以这种方式挤占了头部企业的市场份额，分得一杯羹。 也许当初为了行业的发展，主材企业们让好大哥（电池企业）先上岸，之后好养活下面一帮兄弟们，俗话说的好：先让一部分人富起来。然而电池企业把主材企业们的亏损目标当作自己的一份利润揣在了怀里，上岸后，一边数钱一边优雅地看主材企业们垂死挣扎。   3. 这样竞争环境下的磷酸铁锂材料质量能保证吗？ 无节操地降本是对全民的不负责，因为让供应商无利润的做法，会使得整个产品性能安全系数降低， 试问哪家新能源车企没有带来电池的安全隐患？哪家磷酸铁锂企业没有收到电池企业的退货和罚单？ 这些年来，储能柜着火、新能源汽车安全事件不断发生，虽然这是在新能源发展大潮中不可避免的，但电池企业极度控制成本，牺牲质量所带来安全隐患是可以避免的：为降低成本，磷酸铁锂正极材料企业不得不采购杂质含量高而成本低廉的前驱体产品，将安全隐患或质量不稳定性带到电池产品中。另外，电池企业为拿到更好价格的材料，会选择众多企业作为磷酸铁锂材料供应商，在多家企业频繁切换时，可能会带来产品的不稳定，有些产品短时间难发现问题，但长期来看，这些问题已经写在了基因里，安全事故后期有可能集中爆发。   4. 究竟为何亏损？磷酸铁锂企业是时候团结一致了。 这三年对于磷酸铁锂企业来说很难，有点像卖火柴小女孩盯着橱窗的香喷喷的烤鹅，没有力量和资本如何去获得这样的食物？究竟为什么会形成这样的局面？ a). 磷酸铁锂企业看似团结，实则有点像单兵作战， 每次说好集体作战，一旦到了招标的时候，一个接着一个的妥协，甚至有的选择主动让步。 b). 竞争压力激烈和长期亏损的局面让磷酸铁锂企业失去了谈价的勇气， 每年到了定年度任务的时候，都先把亏损预期拿出来，减亏已经成了预期目标，失去了为营利而努力的勇气。 c). 存着只要坚持下来，未来一定能熬到产能出清，能够熬到赚钱那天的心态。 这个期望可能也是一个迷思，因为在有需求的情况下无法赚钱，等到未来格局已定之时则更没有机会。磷酸铁锂从业者是以经理人思维还是以老板思维来思考这个问题，这非常关键。   二、磷酸铁锂的机会 不断迭代的产品体系，提高自身的独特性与不可替代性，提升量产规模是竞争的法宝 磷酸铁锂企业想转亏为盈，首先改变低价竞争的思维方式，以低价换量换市场是暂时的，而且低价失去了谈判主动，迎来的则是更严重的踩踏。提升自身材料质量和技术才是当务之急。   1）提高产品压实，全方面提升谈判资格 材料厂或许可以以4代产品作为谈资，顺带提高中低压实的产品价格。在服装市场中， 许多奢侈品就以自身在行业中的需求远大于供应的优势要求配套购买其他产品。 4代产品在当前存在稀缺性，处在供需关系不平衡的情况，如果材料厂处在产品类型多样化的供应局面中，类似的谈判思路或许可以考虑。   2）使产品具备独特性和不可替代性 打铁还得自身硬，底层逻辑就是让自己的材料具有独特性和稀缺性，除了上一点外，还始终为客户着想，严控产品品质，提高客户对自身产品的硬需求，类似的例子如磷酸铁行业中彩客和雅城等。 在不健康的竞争环境中，力争质量第一。 如果考虑偷工减料，长期则带来更大的风险。   3）提高稳定的量产规模 提高量产规模能有效降低边际成本，在下游需求不断提高的背景下，结合政府的支持（如便宜的电价），磷与铁资源整合（或许可以考虑与有相关资源的磷酸铁企业形成战略合作），设备的磨合改造等方式扩大产能，尽可能实现降低单吨成本。然而一些磷酸铁锂设计产能较难达到预期，如原来设计的一烧工艺，为了产品压实的提升而进行二次烧结则产能压缩近一半，相应地转换成二烧产线，能有效规避相关问题。另外，技术水平提升不是一蹴而就的，经历了无数次的失败和大量的设备改造、技术研发投入方可。   三、磷酸铁锂材料应该卖出更好的价格，维持行业的有序良性发展 近年来，磷酸铁（锂）企业的表面数据非常亮眼：开工率、订单、出货量、产能、营收、产品压实等持续提高，但利润却惨不忍睹。行业不断快速发展，带给磷酸铁（锂）企业的却是亏损，讽刺意味浓厚！ 8月，中国化学与物理协会召开了磷酸铁锂材料分会，头部磷酸铁锂企业代表与协会负责人就价格、成本、产能等行业问题展开讨论，这种不健康的发展将不可持续，目前已得到高层的重视。相信在行业同仁的努力下，相关政府部门的介入协调能使该情况得到一定的改善。 年底又是一年一度的长协谈单季，磷酸铁锂材料价格该涨涨了，市场已经给了磷酸铁锂企业足够的需求量，代表中国技术的磷酸铁锂材料需要一个机会在平凡中走向尊贵。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 周致丞021-51666711 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 吕彦霖 021-20707875 陈泊霖021-51666836

SMM10月29日讯：据SMM了解，9月10月锌渣系数持续上涨，原因几何？后续将如何运行？ SMM分析其主要原因有以下几点： 终端消费不及预期，镀锌企业9月开工稍好于8月但整体开工未及预期，锌渣产量不高，且黑色金属价格亦偏弱运行，订单走量一般，镀锌企业生产积极性较低，竞争压力较大，企业利润较差，镀锌厂让利空间较少，系数较为坚挺。   锌价走势对锌渣系数有所支撑；年内供大于求格局未改，锌价始终低位运行，叠加消费较弱，9月、10月锌价不断回落，考虑成本问题，部分镀锌企业有惜售心理，等待锌价回升再售出，部分镀锌企业售出有挺价心理，锌渣系数居高不下。   9月氧化锌企业开工表现较好，对于锌渣需求有所上升，但据了解由于镀锌企业开工较低，且锌渣系数较高，锌渣较难购买，不少氧化锌企业选择购买粗锌用来生产氧化锌，对于锌渣的需求上升有限，但不足以使得锌渣系数下行。 后市来看，锌价重心上移，但镀锌厂开工仍然平平，锌渣供应仍偏紧，而氧化锌开工或将回落，按照目前镀锌企业开工以及未来预期来看，系数下调机会不多。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM10月28日讯：三季度整体消费表现较差，淡季很淡，旺季不旺，镀锌开工也是同比最低，四季度消费能否转好？     从SMM月度开工来看，第三季度的镀锌开工较第二季度继续下降，主要是因为从第三季度开始，下游消费进入季节性淡季，高温、台风、强降雨引发洪涝灾害，极端天气频发，户外施工受限，且因房地产、基建项目等尚未回暖，且钢铁行业”反内卷”黑色价格在7月超预期上涨后持续走低，贸易商不进行大量囤货，镀锌管销售受阻，企业为了规避风险也不过多进行囤货，开工持续维持低位震荡；而进入九月，下游消费进入季节性旺季，极端天气影响逐渐减弱，项目施工恢复，且铁塔、光伏、交通等相关订单均有起色，但今年整体地产基建相关政策并不多，整体开工率虽9月回暖，但仍弱于去年同期。   展望第四季度，进入十月，北方连绵降雨，整体北方施工受限，走货不畅，黑色金属价格始终震荡为主，下游贸易商刚需拿货，企业订单未见明显转好，而十一月开始北方地区进入供暖，或污染天气频发，影响开工。政策方面“十五五”时期我国预计建设改造地下管网超70万公里，新增投资需求突破5万亿元，但政策传导终端仍需时间，整体黑色金属走势相对偏弱，但春节前或有赶工情况，需求或小幅后置。预计第四季度开工率好于第三季度但弱于去年同期。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM10月27日讯：整个十月天津地区升贴水仍然低位运行，天津锌锭市场表现低迷，后续升贴水将如何运行？    从供应端来看，天津地区主要品牌的冶炼厂在九月份有不少进行检修减产，但十月基本都已恢复，天津主流锌锭产量继续维持高位，但进入十月出口窗口频频打开，部分冶炼厂及贸易商有出口的计划，根据SMM了解，整体出口量并不多，部分贸易商少量出口试流程，队医整体库存影响不大，天津锌锭库存量持续上升。天津库存始终较高抑制升水上行。     从消费端来看，天津地区的锌下游主要集中在镀锌企业。国庆节后复产后不及市场预期，整体下游需求依然疲软，开工情况也不理想。尤其是黑色金属价格持续低位震荡，导致镀锌管销量不佳，进而影响了镀锌管厂的生产积极性，实际开工率低于预期。而10月锌价回升，企业采买情绪较弱，多刚需补库，或消化库存为主。结构件来看，铁塔订单表现小幅回落，但护栏、灯杆和光伏支架等产品的需求则有所转好。小型企业因面临资金压力及订单不确定性，倾向于采取按需采购策略，减少锌锭库存，整体天津市场采购需求并无明显起色，锌锭需求走弱。   综合来看，天津市场仍处于供大于求格局，而沪锌仍为正向结构，出货不畅下不少冶炼厂及贸易商有交割计划，但消费表现仍较为低迷，新长单已开始，盘面高位运行下，企业刚需为主。持续供大于求的情况下，预计天津升贴水持续表现较差。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

进口矿市场几无报价，某冶炼厂表示市场上少量极端报价并无实际参考意义。国内矿贸易市场上，河南、内蒙古等地冶炼厂冬储尚未结束，部分厂家检修减产短暂缓和了铅精矿供应压力。加工费南北方差异扩大，北方地区冶炼厂报价相对坚挺，铅精矿加工费到厂价尚可维持300-400元/金属吨，部分原料库存偏高的厂家报出500-600元/金属吨加工费观望报价。湖南、云南等地南方地区冶炼厂普遍表示即使低银铅矿也陷入报价“内卷”，冶炼厂一矿一议，个别厂家甚至零加工费采购低银铅矿以保障生产计划顺利完成。矿山和冶炼厂对近期银价大幅上涨保持谨慎观望，部分市场交易者担忧银价剧烈波动，铅精矿含银计价系数方面短期或维持稳定。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

       伦锌：周初，我国较好的GDP数据与市场对美国结束政府停摆的乐观预期共同提振市场情绪，叠加海外库存持续下降，伦锌不断上涨；随后市场消息称美印后续预计达成一份贸易协议，加之特朗普近期在中美贸易关系上释放出一定的谨慎乐观信号，进一步推升乐观情绪，伦锌不断走高；接着，海外库存继续走低，伦锌BACK结构扩大至300美元/吨以上，而美元指数涨势暂停开始回落，伦锌受支撑继续上冲；接着市场等待后续将要公布的CPI及消费者相关数据，在等待中伦锌短暂回落；但较强的低库存逻辑再度推动伦锌上行；随后伦锌维持窄幅震荡。截至本周五15：00，伦锌录得3024美元/吨，涨81.5美元/吨，涨幅2.77%。         沪锌：周初，沪锌维持上周震荡走势；随后数据显示我国前三季度GDP同比增长5.2%，较好的数据表现带动市场积极情绪渐起，但受制于当前较为平淡的市场消费，沪锌仅出现缓幅上行；随后海外库存再度减少近两千吨，伦锌BACK结构继续走扩至300美元/吨以上，低库存支撑外盘不断上行，沪锌迅速跟涨；接着在外盘走低影响下沪锌跳空低开；然而根据SMM数据显示，截至本周四，国内社会库存小幅走低至16.21万吨，因此支撑沪锌继续上行；然而国内消费表现平平同时社会库存虽有降低但仍旧处于16万吨以上水平，沪锌走低；随后国内四中全会结束，官方再度强调反对“内卷式”竞争，市场情绪较为积极，沪锌走高。截至本周五15：00，沪锌录得22355元/吨，涨525元/吨，涨幅2.4%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库