SMM4月10日讯 3月以来，国内钨市场走势整体表现为冲高回落行情，3月初在供给刚性与宏观情绪推动下快速冲高，65%黑钨精矿创105万元/标吨历史高位价、3月中旬起资金获利回吐、下游畏高观望，叠加商品市场整体调整影响，价格逐步回调，全市场进入供需博弈期。 价格表现：上游钨原料市场宽幅震荡 终端产品继续传导高价为主 3月国内钨精矿价格宽幅震荡，上旬在市场利好情绪刺激下，行业散单成交价格及长单指导价格均呈现较大涨幅，部分矿山因等待指标下发及其他方面因素出货量较少，市场流通较少，钨矿在3月1日到3月12日市场日内平均涨幅达3万元/日，价格波动较快，导致行业成交持续缩量，最终下游接盘走弱，表现需求增加，市场出现负反馈行情。3月下旬，云南、河南、湖南等多地矿山招标出货，加之市场内部分贸易商变现需求增加，钨精矿供应逐步转好，而下游冶炼厂资金压力加大，加之在手订单多以在前面匹配到响应的原料，新增订单跟进不足的情况下，多停止采购，钨精矿市场成交量走弱，矿山竞拍频繁流标，市场信心下滑，截止4月10日国内65%钨精矿收报93万元/标吨，较3中旬高价累计下跌12万元/标吨，较3月初上涨10.3万元/吨。 一季度国内钨矿生产企业开工率整体处于低位运行，其中 2 月份受多重因素影响，矿山开工率进一步回落至 40% 以下，直接导致 3 月上旬市场钨精矿现货流通偏紧。3 月以来，国内矿山开工率逐步回升至 65% 左右，但上旬部分产区仍受开采指标、生产节奏等因素制约，出货量有限，叠加行业内存在一定隐形库存，市场整体货源并未明显宽松。与此同时，国内持续加大对非法盗采、灰色产业链的整治力度，散货、黑钨矿流通量显著减少。3 月部分地区已开展违规进口钨矿贸易核查工作，相关审查力度趋严，亦将对后续钨精矿进口量形成一定影响。进入 4 月，随着首批开采指标陆续下达，叠加当前行业盈利水平较好，矿山生产积极性明显提升，钨精矿供应趋于稳定，市场流通较一季度有明显好转。 一季度国内仲钨酸铵企业产量同比下降5.7%左右，行业开工率仍受限于钨精矿补库困难及成本压力较大制约低于去年同期水平，一季度仲钨酸铵下游补库积极性较好，加之供应量缩减，仲钨酸铵价格及利润均呈现高位震荡状态，3月中旬仲钨酸铵突破150万元/吨历史高位，行业盈利由去年同期亏损的局面转变为毛利在5-8万元/吨，行业盈利呈现走扩状态。进入4月份，国内钨矿供应紧张有所缓解，但APT行业开工很难大幅走高，APT供需紧平衡的并未有大的转变，再加之海外APT市场高位震荡于3200美金/吨度高位，预计后市APT价格底部支撑较强。 一季度下游粉末行业同比来看表现为量价齐升的情况，尤其是1-2月份国内主流粉末企业订单较好，企业开工率较去年同期增长13个百分点左右，一季度行业平均开工率在65%左右。环比来看，一季度是硬质合金等产业的淡季，开工率较25年四季度70%的开工率呈现较大下降的情况。三月下旬以来，国内钨市场弱势整理，终端观望情绪浓厚，部分粉末企业新增订单下降明显，行业开工走弱为主。除此之外，3月下旬国内废钨市场大幅下跌，导致锌熔料及电解碳化钨粉等产品价格快速下滑，原生与再生碳化钨粉价差持续扩大的情况下，丧失部分竞争优势。 废钨市场： 3月废钨市场走出极端“Λ”型行情。上半月在钨价整体暴涨带动下，废钨钢铣刀、废钨钻头等品种价格一度突破1000元/公斤，创历史新高；下旬行情急转直下，3月27日废钨刀片单日暴跌6.45%，引发贸易商恐慌性抛售，截止4月10日废钨棒材、钻头等价格自高位回落约23%-25%，回吐3月上旬涨幅。近期国内针对再生资源税务加大执法力度，废钨流通环节中合规性不足问题暴露，部分废钨资源存在无票转手、发票不规范、主体不清晰等问题，在税务监管趋严背景下，这类资源向下游传导面临更高合规成本与流通阻力，从而对价格形成阶段性压制。从政策导向看，税务部门已明确将再生资源、回收利用等领域作为重点整治对象，未来对高风险企业、异常开票行为的核查将持续加强。受此影响，4月废钨市场短期可能继续承压，非规范渠道资源加速出清，市场波动性加大；但经过3月末快速杀跌后恐慌情绪已部分释放，继续大幅下跌的空间有限。 海外市场情况：3月份海外钨市场高为震荡， 欧洲APT 及钨制品价格均处于历史高位区间，受中国钨品出口管控持续收紧影响，海外现货流通货源偏紧，叠加军工、高端制造等领域刚需支撑，市场询单活跃，外盘价格对国内形成明显溢价。同时海外矿山新增产能有限，原料端补给不足，进一步支撑海外钨市维持强势格局。截止4月9日，欧洲鹿特丹APT收报3150-3220美元/吨度（折算成不含增值税人民币价格约192.4-196.6万元/吨）较3月初上涨48.1%，海内外价差持续扩大。 综合来看，3月份上旬国内钨市场价格快速上涨，而下游新增订单承接有限，导致市场在3月份下旬出现高位回调行情，但结合目前全球钨市场供需的角度上来看，国内钨精矿产量或维持同比下降状态，海外钨矿进口虽有较好补充，但3月税务局针对违规开票等问题的纠正，导致部分进口货源或出现下降的情况，同时海外钨市场高位震荡，部分钨矿进口窗口将处于关闭状态或导致未来国内钨矿进口量呈现环比下降的情况。 展望 4 月份，随着首批钨矿开采指标逐步落地，矿山开工积极性有所提升，但在供给收紧、进口增量受限以及海外高价支撑的共同作用下，市场整体仍将维持紧平衡格局。截止目前，国内钨龙头企业长单基本敲定，4月上旬仲钨酸铵长单价格集中在140-144万元/吨，55%黑钨精矿长单价格集中在92.5-93万元/标吨，对比3月下旬虽有下跌，但重心较3月上半月长单价格多呈现上移动为主，国内钨市场长单占比较高，长单价格高位也为市场提供了更多的成交指引及反馈出头部企业对后市仍有较为乐购的预期。同时，4月份海外钨市场高位震荡延续，内外价差持续存在，国内钨材及钨制品出口利润好转，或带动二季度国内钨品出口量增长预期，提振需求端增量。目前国内硬质合金及终端企业仍处于库存消化阶段，但库存量毕竟有限，预计在4月下旬及五一节前下游终端行业补库预期逐步升温，刚需采购有望阶段性回暖，也将再度提振市场交易信心。综合多重因素，预计4月国内钨市大幅下行空间有限，价格或在4月下旬止跌进入横盘整理状态。   下周关注重点：国内散单成交情况，废钨市场情况。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

  SMM 4 月 10 日消息， SS 期货盘面走强上行。不锈钢期货盘面延续周中涨势进一步上探，截至午盘收盘报 14495 元 / 吨。现货市场方面，尽管 SS 期货盘面有所上探，但现货市场依旧保持平稳运行；加之今日某主流不锈钢大厂公布指导价，环比持稳，虽日内询盘活跃度有所提升，部分低价货源减少，但实际成交有限，价格上行动力不足。 SS 期货主力合约走强上扬。上午 10:15 ， SS2605 报 14470 元 / 吨，较前一交易日上涨 180 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 50-250 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价持稳；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价上涨 50 元 / 吨，佛山均价持稳；无锡地区冷轧 316L/2B 卷持稳；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均持稳。 当前不锈钢市场处于 " 金三银四 " 传统旺季，短期宏观利好带动信心修复，现货询盘活跃度提升，但下游终端谨慎情绪未消，采购仍以刚需为主，对高价货源接受度差，成交依赖低价资源，整体未见明显放量。期货方面，本周美伊冲突降温，双方达成两周停火协议并开启谈判，宏观利好提振 SS 期货，市场情绪有所缓解；但地缘风险未完全消除，叠加美国通胀加剧、美联储传出加息讨论，市场波动风险增加，期货难以持续上行，对现货带动有限。供给与库存端， 4 月钢厂排产维持高位，供给压力未减。得益于信心修复、询盘活跃及前期月末集中分货结束，本周社会库存小幅回落至 97.87 万吨，周环比下降 0.55% ，但高供给背景下库存去化仍承压，钢厂出货面临考验。成本端，高镍生铁因成本倒挂具备价格支撑，但钢厂成本压力大、采买意愿低，高镍生铁价格维持低迷；废不锈钢与高碳铬铁价格持稳，不锈钢厂整体维持盈亏边缘，上下游博弈持续。整体来看，本周市场核心矛盾在于宏观不确定性与高供给、谨慎需求的交织。尽管旺季提供一定支撑，成本端形成托底，但难以推动价格上行；叠加宏观扰动不断、下游观望难改，短期市场将维持偏稳运行，后续需关注美伊谈判进展、美联储政策动向及下游需求实际释放力度。

4月10日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、山东爱思信息科技有限公司、上海有色网金属交易中心有限公司主办，山东恒邦冶炼股份有限公司、Zambia Development Agency (ZDA)、中铝洛阳铜加工有限公司、和田商贸物流集团有限责任公司协办的 2026 （第二十一届）SMM CCIE铜业大会暨铜产业博览会——铜产业与贸易金融论坛 上，东吴期货有限公司江苏分公司总经理沈良带了“金融助力线缆企业的风险把控”的分享。 企业面临的风险 原材料价格波动剧烈，订单未及时锁定原材料价格；长期订单，无法盘面直接锁价；后点价订单，价格涨了，自己不愿进行二次结算；下游客户锁量不锁价；定价方式多样，锁价风险较大。 场外期权产品 ►累购不敲出期权——降低采购成本 ►普通线性累购期权——降低采购成本 ►单倍熔断累购期权——降低采购成本 ►固收熔断累购期权——敲出终止(不含期末观测) 场外优势 场外优势：开户后，我们会建企业微信群，客户在群里发指令，我们配备有24小时待命的交易员团队，时刻等待接受指令。 结算方式多样化：现金结算、期货头寸结算、货物结算；在长三角地区我们可以开展含权贸易，我们作为贸易公司进入你们的采购或销售环节，通过货物调价进行结算。 此外，其对东吴期货有限公司以及公司的股东背景进行了介绍。 》点击查看2026 （第二十一届）SMM CCIE铜业大会暨铜产业博览会专题报道

4月10日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、山东爱思信息科技有限公司、上海有色网金属交易中心有限公司主办，山东恒邦冶炼股份有限公司、Zambia Development Agency (ZDA)、中铝洛阳铜加工有限公司、和田商贸物流集团有限责任公司协办的 2026 （第二十一届）SMM CCIE铜业大会暨铜产业博览会——铜产业与贸易金融论坛 上，南华期货股份有限公司研究院高级总监傅小燕分享了“穿越周期：铜杆线缆企业的套保逻辑与制度建设”。 01 新周期，新起点 技术革命浪潮、数据中心、耗铜量、铜定价 1.1 第六次技术革命部署期：人工智能（AI） 我们正处于第五次 ICT 革命向第六次革命（可持续 / 数字革命）过渡的关键期，即从 “安装期” 进入 “部署期” 的转折点。前几次革命（如铁路、电气化、汽车）都经历了投资泡沫，随后进入长达数十年的 “黄金部署期”，基础设施大规模落地，渗透率快速提升。 将历史上的技术投资（铁路、电气化、汽车）与当前的 AI 投资进行了量化对比（占 GDP 的资本开支比例）： 结论：当前的 AI 投资并非短暂的炒作，而是历史上最大规模的技术投资周期的开端。数据中心、机器人出租车（Robotaxis）、太空与地面基础设施正在接棒，成为资本开支的核心。 1.2 技术革命中的科技含量 “旧周期” 萎缩，“新基建” 崛起（核心逻辑）： 消费端持续低迷：家庭硬件（绿色）和企业硬件（蓝色）占比持续下滑，再也没有回到 2000 年的高点。这意味着传统的消费电子、通用服务器用铜需求将永久性走弱。 软件与基建成为新主力：公司软件（黄色）和数据中心和网络（橙色）成为资本开支的核心，占比持续攀升。到 2023 年，橙色部分（数据中心）的占比已远超 2000 年泡沫期，成为拉动开支的第一动力。 1.3 数据中心建设对有色金属（铜）市场的影响 数据中心铜需求已从 “边缘需求” 升级为 “核心增长引擎”。 到 2030 年，仅数据中心领域的铜需求就将达到 2.175 MMt（1.8 MMt 内部 + 0.375 MMt 供电侧），占全球铜总需求的比例将从不足 1% 提升到接近 10%。 1.4 电力需求确实在爆发，并且已经跑赢了 GDP 电力需求增速与 GDP 高度相关，但在 2020 年后，电力需求增速的反弹力度远超 GDP，且在预测期（2024-2030）内，电力需求增速持续高于 GDP 增速。电力需求 “脱钩” GDP，意味着能源结构的重构。电力不再是经济活动的 “附属品”，而是新经济的 “基础设施”。 1.5 产业发展：科技革命铸就产业调整与升级 1、战后黄金时代（1950-1970年）：制造业巅峰与军事科技驱动。这一时期科技发展的主要驱动力是冷战军事竞赛。第二产业（制造业）产值占比较高，约在35%左右；开始将纺织、钢铁等传统劳动密集型产业向日本、德国转移，集中力量发展半导体、通讯、电子计算机等新兴技术密集型产业。 2、滞胀与转型阵痛期（1970-1990年）：制造业衰退与科技转向，高科技产业确立主导地位。这一时期科技政策从军事竞赛转向解决社会问题再到美国信息技术产业崛起的奠基期。制造业优势丧失和经济结构调整。信息服务业崛起。第二产业产值比重从1950年代初的35%降至1970年代的17%，第三产业开始超过80%。 1.6 中国产业转型升级带动有色金属价格周期波动 02 铜杆线缆企业套保逻辑 企业套保风险敞口、套保流程、过程管理 2.1 风险敞口类型 2.2 “订单驱动”的风险敞口分析 ►国内中小企业订单 时间周期：招中标3-5天； 交货周期：交货周期短； 风险敞口：原材料、信用（核心）、现金流、存货。 ►国家电网/铁路总该公司等大型企业订单 时间周期：招中标7-15天； 交货周期：交货周期3个月-2年； 风险敞口：原材料（核心）、信用、现金流（核心）、存货。 ►海外订单 时间周期：招中标周期不确定（但较长）； 交货周期：交货周期短且明确； 风险敞口：原材料（核心）、信用、现金流、汇率（核心）、政治/合规（核心）。 2.3 线缆企业套保过程管理 其以线缆企业投标某国家电网/铁路总该公司等大型企业订单为例进行了介绍，并列举了某电缆企业2026年1月中标国网项目进行了分析。 03 套保制度建设 套保系统建设、套保制度建设、套保会计处理 3.1 电缆企业套保信息系统建设方案 系统建设目标与核心功能：1. 实时风险可视：订单-现货-期货三位一体； 2. 精准套保决策：智能计算最优套保比例； 3. 全流程管控：从投标到交割闭环管理 ； 4. 合规留痕：满足审计与监管要求； 5. 绩效评估：量化套保价值与成本。 系统整体架构设计：展示层；业务层；数据层。 核心功能模块：订单风险识别；核心指标可视化；最优套保比例计算；现货-期货匹配。 套保会计与绩效评估：套保绩效核算体系：有效性、经济性、精准度、风险降低。 3.2 电缆企业套保制度建设方案 业务定位红线：严禁投机 3.2 电缆企业套保制度建设方案 ►组织架构要求：三道防线 第一道防线：业务部门（期货操作层） 期货交易员：执行套保指令，不得决策；现货采购员：提供现货敞口数据；关键约束：交易员与现货人员岗位分离，不得互相兼任。 第二道防线：风控部门（独立监控层） 风险审核：每笔开仓前审核匹配关系；实时监控：监控持仓限额、保证金、止损线；定期报告：向管理层报送风险敞口报告；关键约束：风控人员不得参与交易决策，独立汇报线。 第三道防线：审计监督（独立评价层） 年度审计：套保业务专项审计 ；合规检查：检查制度执行、留痕完整性；责任追究：对违规交易提出处理建议。 此外，其还对制度体系要求：八项必备制度；年度套保方案：刚性约束等电缆企业套保制度建设方案相关的内容进行了阐述。 3.3 长周期订单套保(国网/铁路订单) ►合规风险点 风险1：订单未中标，期货已建仓 → 形成投机头寸； 合规要求：中标确认后方可建仓，或设置"中标前建仓比例上限"（如30%）； 系统控制：订单状态与期货开仓权限联动，未中标订单禁止对应持仓。 风险2：订单延期，期货已到期 → 被迫展期或平仓； 合规要求：建立订单变更与期货调整联动机制； 系统控制：订单延期自动触发期货展期建议，人工确认后执行。 风险3：分批交货，期货一次性平仓 → 套保比例失衡； 合规要求：现货采购与期货平仓匹配； 系统控制：现货入库时自动提示对应期货平仓，保持匹配关系。 3.4 套期会计 套期会计（《企业会计准则第24号》，对于满足本准则第二章：套期工具和被套期项目；第三章：套期关系评估规定条件的套期，企业可以运用套期会计方法进行处理）方法是指企业将套期工具和被套期项目产生的利得或损失在相同会计期间计入当期损益（或其他综合收益）以反映风险管理活动影响的方法。 3.4.1“已确认资产/负债”的公允价值套期 适用已定价敞口：库存原材料、库存产成品、已定价采购合同、已定价销售合同。 3.4.2“预期交易”的现金流量套期 适用场景：原材料预采、库存销售套保、基差定价/暂定价采购原料、销售产品；虚拟工厂——产能套保.。 3.4.3 两类套期核心区别 其从适用对象、风险本质、套期工具利得/损失、被套期项目处理、利润表影响等对典型场景公允价值套期和现金流量套期进行了对比。 3.4.4 动态敞口下的会计处理流程 》点击查看2026 （第二十一届）SMM CCIE铜业大会暨铜产业博览会专题报道

SMM镍4月10日讯： 宏观及市场消息： （1）国家统计局数据显示，3月份，春节长假后消费需求季节性回落，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.7%，同比上涨1.0% （2）有消息人士称，伊朗方面已告知谈判斡旋方巴基斯坦，在黎巴嫩实现停火之前，伊方代表团不会参加与美国的和谈。此前，4月9日，伊朗外交部副部长赛义德·哈提卜扎德表示，伊朗代表团将前往巴基斯坦首都伊斯兰堡参加谈判。 现货市场： 4月10日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨200元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值3,350元/吨，较上一交易日持平；国内主流品牌电积镍区间为-400-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2605）早盘冲高后小幅回落，截至收盘报133,210元/吨，跌幅0.72%。 短期看印尼政策收紧与成本支撑为镍价构筑了坚实的底部，但高库存和终端需求疲软压制上行空间。预计沪镍主力合约核心运行区间为13.3-14.3万元/吨。

SMM4月10日讯，          4月10日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.11，环比上升0.02，高镍生铁上游情绪因子为2.74，环比上升0.03，高镍生铁下游情绪因子为1.48，环比持平。供应端来看，上游报价重心基本持平，市场表现平淡。需求端来看，整体需求低迷，市场成交难寻，实际成交重心仍有下滑趋势。总体而言，终端疲软给予压力，高镍生铁价格小幅下跌。           》订购查看SMM金属现货历史价格

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：11700-11700元/吨 武汉23RK085牌号：11300-11300元/吨 本周冷轧取向硅钢价格整体暂稳，市场观望情绪浓厚，整体成交表现偏弱，行业普遍等待宝武等主流钢厂最新价格政策指引。近期黑色系商品期货盘面持续偏弱运行，对硅钢市场心态形成一定拖累，现货报价整体暂稳，普通CGO牌号资源存在小幅议价空间。 价格方面，当前高磁感 Hi-B 硅钢报价相对坚挺，普通取向硅钢报价平稳运行。钢厂端 4 月订货价格维持坚挺，对现货市场底部形成明显支撑，贸易商报价心态较为稳定，低价出货意愿不强。 需求端表现持续分化，下游变压器企业采购依旧以按需采购、小单补库为主，整体采购积极性一般。其中，特高压、新能源及高端配电变压器所需高牌号 Hi-B 硅钢订单支撑较强，市场流通资源相对偏紧；普通 CGO 取向硅钢需求偏弱，下游多以消化前期库存为主，实际成交偏冷清。 目前市场整体库存水平不高，贸易商操作谨慎，多持观望态度，拿货积极性有限，市场流通环节活跃度不高。综合成本支撑、需求分化及期货走势来看，预计下周取向硅钢现货价格或将弱稳运行，普通牌号或存小幅松动空间，高牌号资源在刚需支撑下有望保持坚挺。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4450-4450元/吨 广州B50A800牌号：4400-4400元/吨 武汉50WW800牌号：4400-4400元/吨 上海市场：本周上海市场冷轧无取向硅钢行情暂稳，市场在等待宝武最新价格政策，整体成交表现缺乏起色。市场反馈，本周黑色系期货盘面偏弱运行，无取向硅钢现货报价暂稳，当前下游电机企业采购积极性一般，按需采购为主，实际成交情况偏冷清，贸易商谨慎观望，但多数钢厂4月订货价格坚挺，对于贸易价格形成一定支撑。综合来看，预计下周上海市场无取向硅钢现货价格或将弱稳运行，有一定降价空间。 广州市场：本周广州市场冷轧无取向硅钢报价暂稳，市场成交一般。市场反馈，本周黑色系期货走弱，无取向硅钢现货价格整体呈现弱稳态势，下游电机企业按需补库，成交表现一般，市场采购情绪偏谨慎。贸易库存处于合理水平，国营资源库存偏低，报价坚挺，民营钢厂资源供应比较充足，存在一定让利空间。预计下周广州市场无取向硅钢价格或将小幅下调。 武汉市场：本周武汉市场冷轧无取向硅钢价格平稳运行，整体交投氛围不温不火。市场反馈，本周热卷期货盘面下行，贸易商挺价意愿较强，在等待宝武最新价格政策，现货报价暂无明显调整，当前国营钢厂订货成本坚挺，高牌号资源成交一般，下游终端拿货节奏缓慢。综合来看，预计下周武汉市场冷轧无取向硅钢现货价格或窄幅震荡运行，存在降价空间。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。