SMM 6月12日讯： 隔夜LME铅3M合约开盘1960美元/吨，开盘初期价格短暂震荡上行，摸高至1974美元/吨，随即多头上行动力消退，价格震荡走低，欧洲时段延续震荡下行态势，探低至1942美元/吨，盘尾价格快速反弹回升，终收于1957.5美元/吨，录得小阴线，跌5美元/吨，跌幅0.25%。 隔夜，沪铅2607合约跳空低开于16135元/吨，伴随空头入场，盘初至盘中沪铅价格震荡走弱，期间探低至16000元/吨，临近盘尾小幅反弹抬升，终收于16040元/吨，录得小阴线，跌180元/吨，跌幅1.11%。 中东地缘冲突削弱海外消费及出口预期，伦铅库存处于多年高位，海外铅价承压拖累国内市场。当前下游步入消费淡季，电池企业半年结算盘库，后期采购趋于收缩，需求端难提振价格。供应端方面，部分再生铅厂亏损计划减产，同时部分原生铅炼厂处于检修阶段，叠加部分再生铅厂复产预期，供应端多空因素交织，预期铅价短期内呈现震荡格局。

期货盘面： 隔夜LME铅3M合约开盘1960美元/吨，开盘初期价格短暂震荡上行，摸高至1974美元/吨，随即多头上行动力消退，价格震荡走低，欧洲时段延续震荡下行态势，探低至1942美元/吨，盘尾价格快速反弹回升，终收于1957.5美元/吨，录得小阴线，跌5美元/吨，跌幅0.25%。 隔夜，沪铅2607合约跳空低开于16135元/吨，伴随空头入场，盘初至盘中沪铅价格震荡走弱，期间探低至16000元/吨，临近盘尾小幅反弹抬升，终收于16040元/吨，录得小阴线，跌180元/吨，跌幅1.11%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 特朗普：取消今晚对伊朗打击，美伊协议进入最后定稿阶段，有望本周末在欧洲签署。美媒披露美伊协议谈判幕后：三大分歧已在卡塔尔斡旋下缩小。伊朗外交部：尚未就伊美协议达成最终结论。美国财长贝森特：如有必要，美国将从伊朗账户中提取资金补偿海湾国家损失。欧洲央行如期将三大利率上调25个基点。芝商所拟推全天候交易的原油黄金合约。市场监管总局会同中央网信办、国家铁路局约谈7家涉火车票销售第三方平台。“百亿补贴”并非真百亿，淘宝京东拼多多抖音小红书被约谈。贵州茅台董事长陈华：公司暂无拆股计划。 现货基本面： 沪铅止跌后回升，持货商随行出货，部分报价贴水较昨日扩大，主流产地电解铅报价对SMM1#铅均价平水附近出厂。再生铅方面，炼厂出货情绪相对好转，但报价仍是不多，再生精铅报价对SMM1#铅升水0-25元/吨出厂。下游企业以刚需采购为主，部分采购长单，或使用库存，接货积极性一般，现货市场成交清淡。 库存方面：截至6月11日，LME铅库存减少575吨至306650吨；SMM铅锭五地社会库存总量增0.07万吨至6.54万吨。 今日铅价预测： 中东地缘冲突削弱海外消费及出口预期，伦铅库存处于多年高位，海外铅价承压拖累国内市场。当前下游步入消费淡季，电池企业半年结算盘库，后期采购趋于收缩，需求端难提振价格。供应端方面，部分再生铅厂亏损计划减产，同时部分原生铅炼厂处于检修阶段，叠加部分再生铅厂复产预期，供应端多空因素交织，预期铅价短期内呈现震荡格局。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM 6月11日讯： 本周国内氟化铝企业交投氛围尚可，氟化铝价格持稳运行，截至目前SMM氟化铝价格收报11280-11700元/吨；冰晶石价格持稳运行，SMM冰晶石报价7000-8500元/吨。 原料端：本周国内97%萤石湿粉市场持稳，主流到厂价3100-3400元/吨，区域价差明显。供应端，北方矿山开工持续恢复，国产现货供应稳增；蒙古进口货源陆续到港，供应宽松格局进一步加剧。但近期山西煤矿事故引发市场对矿山安全环保监管趋严的预期，后续或对部分矿山生产形成阶段性扰动，供应端观望情绪犹存。需求端持续偏淡，下游氢氟酸企业受制冷剂、含氟聚合物终端开工不足拖累，采购以按需补库为主，大单跟进有限。受原料弱势及终端需求不足影响，氢氟酸价格重心下移，对萤石支撑减弱。综合来看，国产供应恢复、进口低价货源补充及下游需求疲软多重利空叠加，供需格局偏宽松，短期萤石价格或延续偏弱整理。本周国内氢氧化铝市场窄幅偏强运行，SMM 氢氧化铝加权均价1663元/吨，环比小幅上涨0.4%，上游成本支撑现货报价，下游按需采买、成交放量有限。本周国内硫酸高位僵持窄幅震荡，硫磺价格再度冲高、成本底部支撑持续强化，硫磺酸企业亏损减产叠加多地酸厂检修延续、区域现货供应分化偏紧；尽管磷肥行业深陷成本倒挂、淡季采购持续克制拖累上行空间，但新能源磷酸铁锂刚需及部分化工企业保底采买形成托底，短期硫酸行情维持高位整理、涨跌两难格局。整体来看，本周氟化铝主要原料面分化运行，氢氧化铝、硫酸价格上行带动行业综合成本重心上移，原料抬价难以顺畅向下传导，企业生产成本承压加剧。 供应端延续“成本刚性高企—盈利持续承压—开工维持低位”的运行格局。本周硫酸及氢氧化铝价格上涨，行业普遍处于成本倒挂状态，企业检修与柔性生产增多，行业开工率维持40%左右低位，有效货源增量有限。需求端，下游电解铝运行产能高位稳定，对氟化铝形成刚性托底需求，但铝厂采购以刚需补库、压价观望为主，暂无额外增量。 简评：本周氟化铝原料市场涨跌互现，氢氧化铝、硫酸价格走强带动综合成本进一步抬升，持续压制企业经营利润，行业维持高成本、低利润、低开工的"三重承压"格局，生产积极性难以提振。当前市场暂无趋势性驱动，上下游博弈僵持，成交仅以刚需补货为主，短期氟化铝价格以稳价运行为主，大幅波动空间有限。后续需持续密切关注原料成本端动态变化，以及下游电解铝企业采购节奏的边际调整。

SMM6月11日讯：   原材料端，本周碳酸锂价格小幅上涨，硫酸镍价格震荡运行，硫酸钴价格持续下跌。 本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为7100-7500元/锂点，价格环比上周四成交小幅上行。主因本周碳酸锂价格偏强运行，进一步带动铁锂黑粉价格小幅回调，但市场对后续锂价看法仍相对谨慎，大家更倾向逢低采买；三元及钴酸锂端，三元端黑粉镍钴锂系数基本，三元极片粉镍钴系数为78-80%左右，锂系数为77-80；本周，下游市场基本按需采买，纯钴、高钴废料系数的钴锂系数价格基本持稳，虽钴锂价格持续下跌，但多数企业在4月初因高库存陆续停收后，消耗了高位库存，部分企业至6月中旬，开始出现刚需补库行为，且纯钴、高钴黑粉供应一直偏紧，因此在盐价偏弱的情况下维持价格暂稳。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

SMM 6月11日讯： 宏观层面：美伊停火协议摇摇欲坠 ，美联储加息预期博弈持续 海外方面，美伊停火协议摇摇欲坠，美国总统特朗普威胁称，由于与伊朗结束冲突的谈判进展缓慢，美国将对伊朗发起“非常猛烈”的打击，且不排除攻击伊朗基础设施。美国国防部长赫格塞思表示，将轰炸伊朗关键设施。伊朗武装部队表示，将作出“比以往更严厉、更强力、更具毁灭性”的回应。美国5月非农就业人口超预期增加17.2万人，3-4月就业新增人数合计上修9.3万人。市场完全定价美联储年底前加息25个基点。美国5月CPI环比上涨0.5%，同比升至4.2%创下3年新高，但符合预期的CPI数据仍缓和了市场对美联储的加息预期，同时特朗普表示美联储如果提高利率将是错误的选择，且希望看到更低的利率。国内方面，5月份居民消费价格同比上涨1.2%，整体通胀温和可控。 基本面来看：国内铝锭去库节奏明显加速，淡季下游加工板块整体疲软未改 供应端，据SMM数据，本周国内电解铝产量小幅下滑，本周铝水比例环比继续小幅提升0.16个百分点，下游铝水需求尚可，核心仍要关注铝材出口情况。库存方面，截至本周四，国内铝锭社会库存较上周四去库6.3万吨，较本周一去库4.8万吨，去库节奏明显加速，但因铝锭与铝棒存在需求替代性，本周国内铝棒社会库存去库放缓。需求端，处于消费淡季的下游加工板块整体表现疲软，尽管部分板块强劲的出口需求能在一定程度上形成对冲，但铝板带、铝箔、铝线缆周度开工率走弱，铝型材板块下行压力加剧，总体上本周下游龙头周度开工率环比再度下降0.4个百分点。 综合来看： 宏观面，特朗普威胁对伊朗基础设施发动“非常猛烈”打击，伊朗强硬回应，但市场对其多次类似表态已显钝化，地缘风险溢价边际弱化。美国5月CPI同比升至4.2%，创三年新高，核心CPI同步走强，美联储年内加息预期博弈持续，流动性收紧预期对金属价格形成一定压制。基本面上，海外供应缺口预计为铝价提供较强底部支撑，能源成本抬升预期亦对铝价形成偏多驱动；本周四国内铝锭社会库存去库节奏明显加快，有效缓解前期高库存压力，市场迎来短期企稳信号，但国内高库存压力仍相对明显，预计限制国内铝价上行空间。 预计下周沪铝主力运行区间为23,600-24,600元/吨，伦铝运行区间为3,400-3,600美元/吨。 》订购查看SMM金属现货历史价格

5 月碳酸锂现货均价震荡上行突破18.6万元且峰值超过20万元，进入6月后成交价回落至16万元水平。市场一度担忧5月的高位原料成本将于7月向下游传导并冲击需求，但考虑到多数电芯厂具备客供比例与安全库存缓冲，同时电芯与系统集成环节也存在一定的毛利调节空间，终端业主受到的直接成本冲击有限，下游实际需求依然主要由收益端的变动主导。在价格表现上，尽管6月上游原材料有所下降，但314Ah储能电芯受供需偏紧格局支撑，预计仍将保持高位难以下跌。扩产节奏方面，随着630并网节点的结束，7月储能电芯在产能正常爬坡的状态下预计仍会有3%以上的增长，同时由于上半年各家大电芯的实际推进进度普遍慢于预期，行业大容量电芯的新增产能预计要在今年三季度末以后才会陆续落地。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 黄辰聪 021-51595860

今日热卷主力合约震荡下行，尾盘收于3358，环比下降0.33%，板材现货环比下降10-20元/吨，部分市场暂时维稳。供应方面，本周热轧检修影减少，周产量环比增加1.05万吨，短期供应压力仍有上升趋势。需求方面，尾盘阴跌，市场情绪较弱，终端低价采购，投机需求减弱。成本方面，双焦现货市场供需依然偏紧，焦炭六轮提涨落地，短期期盘处于修复跌幅中，市场传言12日将进行第七轮提涨，成本支撑依然存在。综合来看，热卷社会库存数据来看，东北、华南市场环比累库，华东、华北及华中市场环比去库，基本面矛盾尚不明显，但随着淡季加深，矛盾将继续累积，短期预计将延续震荡运行状态，继续关注原料端的扰动。 ​

本周硅片价格整体持稳，其中N型183硅片价格在0.88-0.90元/片，210R硅片报价为0.98-1.00元/片，210mm硅片报价为1.18-1.20元/片。本周价格持稳，但并不代表完全止跌，更多为企业挺价意志的表现，以及硅片外销量锐减的反馈。目前硅片企业也在密切关注市场走向，一方面，上游原料端不断传出政策消息，但真伪难辨；另一方面，下游电池环节供需错配，银价回落，致使电池价格实打实出现回落。反观硅片环节夹在中间，在预期与现实的矛盾选择中，企业选择观望也在情理之中 》查看SMM光伏产业链数据库

高纯石英砂：本周，石英砂价格整体持稳目前市场报价如下：内层砂每吨4.0-4.5万元，中层砂每吨2.0-2.4万元，外层砂每吨1.6-1.8万元，进口砂散单价5.0-5.5万元。坩埚方面，33寸坩埚6000-6100元/支，36寸坩埚6500-6600元/支。国产砂的价格本周持稳运行，大尺寸坩埚价格环比小幅下跌，几家头部企业的经营策略都在随之调整。近期有所转机的是，随着半导体需求的增长，部分坩埚用砂转向半导体，这对供需错配的压力出现了缓解。   》查看SMM光伏产业链数据库