本周，国内氯化钴及四氧化三钴市场报价出现明显下挫，然而此番跌价并非由短期内供需基本面的突发性恶化所驱动。 就氯化钴而言，前期上游报价虽维持高位，但缺乏有效流动性支撑，价格基础较为脆弱。当有采购需求的下游报出低于主流现货水平、甚至低于行业成本线的询盘价格时，叠加部分上游对后市悲观预期及自身周转考量，主动下调报价，导致出现低于成本的实单成交。 在四氧化三钴定价方面，此前三个月价格持续下行期间，为缓冲 我们报价大跌 对市场情绪的冲击，曾主动采取“缓跌慢跌”策略，以低幅报价作为市场参考。然而，随着调整周期拉长， 我们报价 的缓冲效果边际递减，实际成交价格与报价之间的价差持续走扩。为更真实反映市场实际成交水平，本周我们主动放弃缓跌节奏，报价向可成交区间靠拢，这一调整在客观上放大了本周的价格跌幅。 需要强调的是，当前氯化钴及四氧化三钴所出现的低位价格，更多体现为部分企业的选择，主流头部厂商的报价依然相对坚挺，市场并未出现全面 大幅降价的现象 。 展望后市，认为经过本轮价格调整，短期内再度出现大幅深跌的空间有限。预计后续市场将逐步进入探底与磨底阶段，价格维持窄幅震荡偏弱运行，四氧化三钴的后续走势仍将紧密锚定氯化钴的价格波动节奏。  

2026.8.14 周五 盘面：隔夜伦铜开于14071美元/吨，盘初即摸低于14066美元/吨，而后铜价重心震荡上行上探至14151.5美元/吨，最终收于14135.5美元/吨，涨幅达0.18%，成交量至2万手，持仓量至26.6万手，较上一交易日增加2423手，表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2609开于107930元/吨，盘初即上探至107990元/吨，而后铜价重心直线下移摸低于107660元/吨，随后维持宽幅震荡最终收于107790元/吨，跌幅达0.03%，成交量至2.8万手，持仓量至20.6万手，较上一交易日减少3254手，表现为多头减仓。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国7月生产者价格指数（PPI）同比增长4.7%，预估为4.9%，前值为5.5%。美国7月PPI环比持平，预估增长0.2%。美国7月PPI增速放缓幅度超预期，交易员降低9月份美联储加息的压注，最新概率为32%，而PPI数据公布前为38%。 （2）商务部裁定，若终止反倾销措施，原产于印度的进口单模光纤（Single-mode Optical Fiber）对华倾销及产业损害可能继续发生，决定自2026年8月14日起继续征收反倾销税，实施期限5年。 现货：（1）上海：8月13日早盘沪期铜2608合约呈横盘整荡走势，整体重心小幅下移。开盘价108300元/吨，开盘后小幅上行至盘中高点108470元/吨，随后价格基本运行在108150元/吨至108450元/吨之间，整体重心小幅下移，收盘价108300元/吨。展望今日，SMM录得上海地区社会库存7.93万吨，环比本周一增加0.10万吨；江苏地区社会库存1.81万吨，环比本周一持平，华东库存整体小幅增加，现货供应尚未出现明显收紧。临近交割，隔月Back月差进一步扩大至600元/吨—750元/吨，较高的换月成本推动部分持货商加快现货销售，对2608合约报价随之快速下探 （2）广东：8月13日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报贴20元/吨较上一交易日跌40元/吨，平水铜报贴水120元/吨较上一交易日跌40元/吨，湿法铜报贴200元/吨较上一交易日跌60元/吨。广东库存连续两天下降，到货减少出库略有增加。今日月差较昨日进一步扩大至接近700元/吨，如此大月差下游用家谨慎采购，持货商为求出货主动降价，令升水不断下降，但即便如此实际成交仍寥寥无几。 （3）进口铜：8月13日仓单均价较前一交易日跌1美元/吨，报95美元/吨（价格区间89~101美元/吨）；提单均价较前一交易日持平，报90美元/吨（价格区间85~95美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报62美元/吨（价格区间56~68美元/吨），报价参考8月至9月初到港货源。今日LME近端BACK结构收敛，且进口比价有所回暖，令部分持货商持继续观望态度，而下游采买情绪依旧低迷，目前买卖双方报还盘仍有较大分歧，实盘成交较为冷清。 （4）再生铜：8月13日今日11：30期货收盘价108300元/吨，较上一交易日下降380元/吨，现货升贴水均价145元/吨，较上一交易日环比下降140元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数持平2.712，采购情绪指数持平1.83，精废价差4596元/吨，环比下降281元/吨。精废杆价差1670元/吨。据SMM调研了解，期货当月合约临近交割，月差走扩至800元/吨，利废企业定价虽然转向9月合约，但远期合约下跌趋势明显之下，利废企业采购意愿表现平平，而再生铜原料持货商报价与昨日无异，市场整体成交情况一般。 价格：宏观方面，利率期货市场对美联储今年的加息定价已降至23个基点，不再完全定价一次完整加息。美联储官员哈玛克、巴尔金重申仍需加息，古尔斯比则认为通胀主要受关税和油价推动，可能为一次性因素，整体立场仍偏鹰派。中东方面，伊朗警告未经批准不得安全通过霍尔木兹海峡；美军组建多国无人机部队并派遣“华盛顿”号航母前往中东，军事部署持续加强，带动隔夜铜价高位震荡。基本面方面，供应端整体充裕，但好铜及湿法铜相对稀缺，品牌间分化明显；需求端铜价虽小幅回落，但临近交割下游观望情绪浓厚，采购以刚需为主，整体表现疲软。库存方面，截至8月13日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少0.25万吨至11.67万吨，总库存较去年同期的12.56万吨减少0.89万吨。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡偏强走势。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1907美元/吨，亚洲时段伦铅交投清淡，大部分时间于1905-1910美元/吨区间窄幅震荡。进入欧洲时段后，伦铅跌势扩大，尤其夜间时段运行重心持续下移，最低运行至布林通道中轨附近后获得支撑，最终收于1890美元/吨，跌幅0.6%。 隔夜，沪期铅主力2609合约开于15890元/吨，受铅锭累库影响，开盘后沪铅震荡下行，并先后跌破5日及40日均线，运行至15850元/吨下方，最终收于15835元/吨，跌幅0.81%；持仓量为41327手，较上一交易日减少196手。另近期沪铅2609合约持仓量持续向沪铅2610合约转移，目前沪铅2610合约持仓量为73855手，关注后续主力合约换月情况。 》点击查看SMM铅现货历史报价  宏观方面： 美国7月PPI同比涨幅收窄至4.7%，能源成本下降成主因，市场不再完全押注美联储年内加息。需求疲软信号再现，30年期美债标售得标利率创2001年来新高。美联储官员分歧显现：巴尔金支持按兵不动，哈马克坚持加息。 现货基本面 ：  昨日铅现货市场，沪铅持续走强，持货商挺价出货情况不改，且因交割临近，市场报价不多。另电解铅炼厂厂提货源出货南北差异扩大，主流产区报价对SMM1#铅均价平水出厂，部分贴水50-30元/吨。再生铅方面，炼厂随行出货，市场流通货源增加，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水100-25元/吨出厂。大部分企业以长单采购为主，部分以刚需采购散货，市场交易活跃度一般。 库存方面：截至8月13日，LME铅库存为414375吨，较上一个交易日减少2700吨；SHFE铅锭仓单库存总量为65691   吨，较上一个交易日增加4463吨。SMM铅锭五地社会库存总量至7.52万吨，较8月6日增加0.47万吨，较8月10日增加0.24万吨 》点击查看SMM金属产业链数据库    今日铅价预测：  近期，随着交割临近，持货商加快将铅锭转移至交割仓库，带动铅锭社会库存如期累增，对铅价形成一定压力。同时，铅价持续走强，下游企业畏高慎采，采购积极性下降，亦进一步推动铅锭社会库存累增。8月中下旬，原生铅冶炼企业检修增多，供应端存在收紧预期；与此同时，随着铅价回升，再生铅企业亏损逐步修复，部分企业复产意向增强。整体来看，供应端收紧与再生铅复产预期并存，对铅价的支撑力度有限。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

8.14 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金主力2610合约开盘于23385元/吨，最高23430元/吨，最低23185元/吨，收于23245元/吨，收跌150，跌幅‑0.64%。成交量4851手，环比‑502手，下跌阶段成交量较上一根阴线有所回落；持仓量18916手，环比 543手，持仓继续明显下降。 基差日报：据SMM数据，8月13日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2610）10点15分收盘价理论升水760元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，8月13日，铸造铝合金仓单总注册量为18311吨，较前一交易日增加333吨。其中上海地区总注册量1506吨，较前一交易日减少0吨；广东地区总注册量1312吨，较前一交易日减少0吨；江苏地区总注册量4376吨，较前一交易日减少0吨；浙江地区总注册量7568吨，较前一交易日增加333吨；重庆地区总注册量2764吨，较前一交易日减少0吨；四川地区总注册量785吨，较前一交易日减少0吨。 废铝方面：昨日SMM A00现货铝价收报24120元/吨，环比前一交易日下跌250元/吨，国内废铝市场整体跟跌。预计下周破碎生铝水价将受原料价格僵持及下游需求疲软拖累，整体承压运行，主流运行区间预计将围绕在20200-20800元/吨之间展开。 工业硅方面：昨日SMM华东通氧553#硅在9100-9200元/吨，价格重心较上周小幅上移。8月上旬供应端硅企减产带来的供应收缩，以及光伏政策的多头涨价驱动，已阶段性兑现，工业硅价格期货在价格上涨后转向窄幅震荡。基本面已有改善，价格下方存在较强支撑，下行空间受限。价格向上动能不足，较难走出趋势性上涨，市场多空博弈价格转向震荡。 海外市场：进口方面，当前海外ADC12报价小幅回落至3090—3120美元/吨，跌幅弱于国内，导致进口即时亏损再度走扩至千元附近。 总结：昨日铝合金市场报价普跌为主，SMM ADC12价格下调200元/吨。盘面回落进一步压制现货市场情绪，企业普遍跟随下调报价。当前下游仍处于需求淡季，部分企业仍处高温假或降负荷生产，终端订单及采购需求偏弱，现货市场缺乏持续上涨动力。但成本端仍有一定支撑，废铝价格整体偏高，企业进一步降价空间相对有限。市场上方缺乏需求驱动、下方则受到成本约束。预计短期ADC12价格仍将区间震荡运行。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

SMM8月13日讯： 本周国内氟化铝企业交投氛围尚可，氟化铝价格持稳运行。截至目前，SMM氟化铝主流报价11200-11800元/吨；冰晶石现货价格持稳运行，SMM冰晶石报价7500-9000元/吨。 原料端：本周氟化铝原料价格走势分化。上游97%萤石湿粉市场稳中偏强，主流到厂价3300-3750元/吨。供应方面国内矿山安全监管加码，矿山开采规范化管控落地，矿山技改整改周期拉长，长期约束行业有效产能释放。内蒙古地区部分矿山停产整改，南方主产区多数矿山仍未复产，场内货源流通偏紧，蒙古国进口货源虽能缓解部分供应压力但力度有限。需求方面，下游氟化氢企业刚需补库尚可，但终端氟化工市场观望情绪渐起，叠加电解铝端稳定消耗形成托底，供需博弈下萤石价格维持稳中上行格局。其他原料方面，国内氢氧化铝市场震荡走弱，加权均价1660元/吨，环比小幅下跌0.60%；硫酸市场高位松动，成交重心稳中下移。整体原料涨跌对冲后，氟化铝综合生产成本依旧居高不下。 供应端： 行业持续陷入成本高企、生产亏损、开工低迷的负向循环。萤石涨价进一步加剧企业成本倒挂，尽管 8 月产品商谈价格有所抬升，但行业盈利并未得到明显修复，多数企业加大装置检修及柔性减产力度，整体开工率持续走低。目前场内企业多采取收缩经营策略，优先保障长协订单交付，市场有效供给增量受限，现货货源整体偏紧。 需求端： 下游电解铝行业运行产能维持高位，对氟化铝形成刚性需求托底，对市场底部形成支撑。但铝厂整体采购心态谨慎保守，多以刚需零星补库为主，压价观望情绪浓厚，暂无集中补库、增量采购动作，难以带动市场价格上行。 简评：本周氟化铝原料走势持续分化，萤石价格强势上行抬升成本底线，氢氧化铝、硫酸价格小幅回落对冲部分成本压力，行业综合成本依旧处于高位，企业盈利空间难以修复，生产积极性持续偏弱。8 月标杆电解铝企业氟化铝招标价环比上调 250 元 / 吨，上下游企业据此跟涨，目前市场价格趋稳，缺乏单边趋势性驱动，成交多为刚需零散补单，预计短期氟化铝维持稳价僵持格局，涨跌幅度有限。后续需密切关注原料成本端动态变化，以及下游电解铝企业采购节奏的边际调整。

SMM8月13日讯： 一、宏观层面  美国最新通胀数据出炉。美国劳工部公布数据显示，美国7月未季调CPI同比增速放缓至3.4%，核心CPI同比增速放缓至2.5%，季调后CPI环比上涨0.1%，核心CPI环比上涨0.2%，均符合市场预期。数据公布后，交易员对美联储9月加息预期整体持稳。美国总统特朗普称，目前正在“低调处理”伊朗问题，并暗示相比于重新发动大规模军事行动，他更倾向于加大经济施压。伊朗正在要求就过去五个月军事冲突中遭受的损失获得赔偿，美国同样要求伊朗进行赔偿，已指示代表们将这一要求明确纳入未来所有谈判之中。伊朗外长阿拉格齐表示，目前伊朗与美国之间没有进行任何谈判，但斡旋方仍在努力寻找恢复谈判的途径。伊朗最高国家安全委员会秘书佐勒加德尔表示，如果美国不改变其行为，霍尔木兹海峡将维持关闭状态，重开霍尔木兹海峡的前提是美国满足永久停止对伊军事行动等5个条件。国家统计局：7月份居民消费价格同比上涨0.5%。 二、基本面 供应端，近一周国内电解铝周度产量基本持稳，铝水比例环比上升0.11个百分点；海外方面，新投项目爬产及复产项目持续推进下，电解铝供应量预计持续提升。但短期内全球铝锭去库趋势不改。需求端，下游加工行业处于传统消费淡季，总体开工承压；铝棒加工费回落，铝锭替代需求减弱。库存端，本周国内电解铝社会库存延续去库趋势。截至本周四，国内铝锭社会库存较本周一去库1.9万吨至89.8万吨，较上周四去库3.5万吨，短期内铝锭库存预计延续去库走势，但下半月去库存在放缓预期。海外供应方面，阿联酋EGA半年度业绩报告披露AlTaweelah铝厂复产进度，该厂3月28日遇袭关停。全厂1262台电解槽已有18%重启，产量预计2027年一季度恢复至事故前水平，氧化铝炼厂2026上半年产量同比显著下滑，7月初产能恢复至事故前五成。 综合来看 ，宏观面，美国7月CPI及核心CPI同比增速分别放缓至3.4%和2.5%，均符合市场预期，通胀温和回落缓解了市场对美联储进一步激进加息的担忧，美债收益率短期冲高动能减弱，宏观流动性压力有所缓和，叠加中东局势分歧仍存，为铝价提供阶段性支撑。基本面，铝锭库存持续去化但下半月存在放缓预期，海外供应端阿联酋EGA披露AlTaweelah铝厂复产进度，目前全厂1262台电解槽已有18%重启，复产节奏较市场此前预期有所提速，前期交易的供应偏紧溢价面临回吐压力。尽管8月上半月宏观回暖和持续去库支撑铝价走强，但因市场情绪出现转折，短期铝价预计高位承压运行，且上方空间将在一定程度上受到复产预期压制。预计下周沪铝主力运行区间23,600–24,450元/吨；伦铝运行区间3,180–3,330美元/吨。后续需重点关注中东复产进度及新项目投产计划动态。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM8月13日讯： 本周，国内人造石墨负极材料价格持稳运行。从供需基本面来看，当前市场仍延续前期相对偏紧的供需格局，暂未出现显著的结构性松动或进一步收紧迹象，整体处于紧平衡状态。原料焦类价格本周维持平稳运行，但生产滞后性导致前期原料价格上涨带来的成本压力在本月逐步释放，对负极材料成本端的托举效力依旧强劲。在此背景下，负极企业推涨意愿较为浓厚，不过在本月上旬完成一轮小幅提价后，目前价格已进入平稳消化阶段，短期再度调价动力有所减弱。天然石墨方面，虽终端需求仍显低迷，但价格已在成本线附近长期横盘，买卖双方博弈进入僵持阶段，进一步下行空间亦有限。 展望后市，人造石墨在需求预期持续向好、供给格局不断收紧的支撑下，价格存进一步涨价可能；天然石墨则因终端需求驱动力不足，短期内仍以弱势盘整为主，行情实现突破尚需等待新的催化因素出现。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 陈泊霖021-51666836 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858 杨玏021-51595898 王照宇021-51666827 李亦沙021-51666730 黄辰聪021-51595860 林子雅021-5166-6902

SMM8月13日讯： 本周，国内石墨化代工市场整体延续僵持格局，各家代工企业报价无明显波动，价格暂稳运行。分工艺来看，艾奇逊炉石墨化加工行业均价运行于0.90万-1.05万元/吨区间，箱体式炉行业均价运行于0.80万-0.90万元/吨区间。需求端，下游负极企业订单持续向好，整体表现稳健，但由于部分一体化石墨化产能依然紧缺，负极企业委外加工需求稳步放量，对代工市场形成一定托举。供给端，受制于前期利润水平偏低，部分独立石墨化企业仍处于停产或减炉状态，行业整体恢复进程缓慢，市场有效加工产能维持偏紧格局，加工企业低价接单意愿普遍不足。然而，尽管需求端支撑较强，但成本尚未反弹至今年前期高点，涨价仍需成本推动，因此目前代工价格仍显僵持。展望后市，代工富余产能预计将进一步收窄。下游客户为保障自身产能稳定运转，压价情绪将有所消退，预期石墨化代工价格中枢稳中看升的逻辑并未发生改变。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 陈泊霖021-51666836 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858 杨玏021-51595898 王照宇021-51666827 李亦沙021-51666730 黄辰聪021-51595860 林子雅021-5166-6902