2026.6.29周一 盘面：上周五晚伦铜开于13269.5美元/吨，盘初宽幅震荡中摸低于13250美元/吨，随后铜价重心震荡上行临近盘尾上探至13378美元/吨，最终收于13322美元/吨，涨幅达0.05%，成交量至1.91万手，持仓量至24.7万手，较上一交易日减少1285手，表现为空头减仓。上周五晚沪铜主力合约2608开于102240元/吨，盘初即下探至102020元/吨，随后铜价重心一路上移临近盘尾摸高于102930元/吨，最终收于102740元/吨，涨幅达1.16%，成交量至4.2万手，持仓量至15.6万手，较上一交易日减少3193手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）6月24日（周三），NexMetals Mining表示，旗下Selkirk铜镍铂族金属项目的资源量提升近70%，现在可能成为其以博茨瓦纳为重点的增长战略的“重要贡献者”。 在周三发布的资源量更新中，这家总部位于多伦多的矿企表示，经过复检化验与成对钻探作业取得突破，大量推断资源量完成品级转换，项目当前指示资源量约含11亿磅铜当量（CuEq），矿石量7,820万吨，铜当量平均品位0.66%。 完成资源量品级转换后，项目仍保有1,510万吨推断资源量，铜当量平均品位0.60%，折合铜当量2亿磅。 现货： （1）上海：6月26日早盘沪期铜2607合约呈弱势下跌走势。开盘价102090元/吨，开盘后价格小幅回落至101770元/吨后企稳回升，盘中摸高至102100元/吨，随后价格开始弱势下行，盘中探低至101190元/吨，收盘前价格小幅回升，收盘价101340元/吨。隔月月差在Contango 50元/吨至Backwardation 10元/吨之间，沪铜对2607合约当月进口盈亏在亏损210元/吨-亏损160元/吨之间。展望今日，市场供需结构或将出现边际变化：一方面，日内部分贸易商因前期超卖存在补货需求，叠加补当月票需求集中释放，可流通低价货源被快速消化，后续市场可流通现货预计将维持偏紧格局；另一方面，从市场情绪看，当前铜价处于相对低位，持货商对未来现货升贴水普遍持看好态度，低价出货意愿较弱，对现货升水形成支撑。综合来看，预计今日沪铜现货对2607合约报价将维持贴水，贴水幅度或小幅收敛。 （2）广东：6月26日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报70元/吨较上一交易日下降20元/吨，平水铜报升水10元/吨较上一交易日下降10元/吨，湿法铜报贴水50元/吨较上一交易日降10元/吨。广东1#电解铜均价101785元/吨较上一交易日涨645元/吨，湿法铜均价为101695元/吨较上一交易日涨650元/吨。总体来看，库存6连增消费疲软，现货升水走低，整体交投一般。 （3）进口铜：6月26日仓单均价较前一交易日持平，报67美元/吨（价格区间62~72美元/吨）；提单均价较前一交易日持平，报69美元/吨（价格区间64~74美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报38美元/吨（价格区间35~41美元/吨），报价参考7月上旬到港货源。 （4）再生铜：6月26日11：30期货收盘价101340元/吨，较上一交易日下降60元/吨，现货升贴水均价-5元/吨，较上一交易日环比上升20元/吨，今日再生铜原料价格环比上升200元/吨，再生铜原料销售情绪指数持平2.30，采购情绪指数上升至2.37，精废价差609元/吨，环比下降263元/吨。精废杆价差300元/吨。据SMM调研了解，铜价反弹无力，再生铜原料持货商保持观望，再生铜原料原料价格坚挺，供应紧张情况下，报价甚至逆势上涨，下游再生铜杆企业铜杆碍于原料价格过高，上下游观望氛围浓厚情况下，市场成交甚少。 价格：宏观方面，美联储预计2026年加息一次、2027年利率不变，市场对加息担忧有所缓和；中东方面，美伊同意停火并计划周二会晤讨论海峡争端，伊朗虽缺席28日谈判但后续仍计划进行，伊外长则警告海峡30天内由伊控制、干预将致延迟。加息担忧缓和叠加中东不确定性，共同支撑铜价上行。基本面方面，供应端可流通低价货源减少，持货商惜售，整体供应偏紧；需求端则因铜价震荡上行，下游观望情绪浓厚，需求表现疲软。综合来看，预计今日铜价震荡上行 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM6月26日讯： 2026年二季度镀锌行业传统旺季不及预期，受地产复苏乏力、地方债落地滞后拖累，整体开工同比走弱，仅基建外贸品类存在结构性机会。三季度行业整体延续同比弱势格局，行情呈现明显阶段性分化，7-8月淡季持续磨底，8月底终端需求迎来拐点，金九旺季有望迎来开工持续性修复。 二季度为镀锌传统旺季，依托十五五电网、管网投资规划及国网、特高压招标支撑，市场前期预期需求回暖。但实际行情偏弱，行业开工环比小幅修复、同比持续走弱，旺季兑现度不足。核心拖累主要为地产与基建资金端，房地产持续弱企稳，新增开工乏力，仅靠保交楼支撑少量刚需，建筑类镀锌需求整体低迷，下游终端以刚需补货为主，无集中补库。基建端政策利好虽充足，但地方债发行及资金拨付滞后，项目落地、施工进度缓慢，政策利好难以传导至终端，无法对冲地产需求缺口。市场呈现结构性分化，仅铁塔、光伏支架、出口护栏订单韧性较强，民用管材、建筑镀锌板等主流需求平淡，综合来看，二季度整体开工同比偏弱，旺季行情落空。 三季度整体呈现前期磨底、后期回暖走势，整体开工同比仍偏弱，但8月底迎来消费拐点，9月旺季开工明显修复。 夏季高温压制户外施工，地产、基建终端需求进入淡季，叠加基建资金落地节奏偏缓，项目增量有限，行业整体开工延续同比走弱态势，企业维持低负荷生产。8月底市场逐步开启金九前置备货，终端成交回暖。同时前期滞后的地方债资金集中落地，管网、特高压、电网基建项目预计开始提速，消费稳步好转。进入9月，高温天气消退，户外施工条件全面改善，行业正式进入传统需求旺季。8月底积累的备货需求、基建施工需求集中兑现，带动行业开工率环比大幅回升。整体三季度开工同比虽仍偏弱，但8月下旬至9月修复趋势明确，同比降幅持续收窄。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM6月28日讯： 据SMM了解，锌渣系数相对持稳仍在近几年高位，原因几何？后续将如何运行？ SMM分析其主要原因有以下几点： 终端消费走弱，镀锌企业6月开工继续走弱，需求走弱情况下，大厂小厂开工下滑明显，整体锌渣产量不高，且由于订单较少，加工费上涨困难，镀锌厂让利空间较少，系数较为坚挺。   锌价走势对锌渣系数形成一定压力：6月锌价持续高位震荡，镀锌厂出货意愿增加，部分镀锌企业售出仍有挺价心理，但6月整体氧化锌企业开工稍有走弱，且氧化锌企业使用粗锌替代锌渣，粗锌系数相对坚挺，锌渣的价格亦相对坚挺，整体价格持稳。   后市来看，在票据以及镀锌厂开工下滑影响下，锌渣供应仍偏紧，供需双弱情况下，按照目前镀锌企业开工以及未来预期来看，系数下调机会不多。且粗锌系数始终稳定，预计锌渣系数仍相对坚挺。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 一、日本市场 本周日本MJP铝锭现货升水呈连续下行走势，6月19日均价384美元/吨，至6月26日均价回落至380美元/吨， 虽然升水不断下探，但部分贸易商报盘主动性走低，部分存在主动挺价行为。需求端呈现刚需补库特征，下游企业按需补货，短期补库活跃度尚可，但并无大规模集中囤货行为，采购体量整体温和。当前市场交易节奏放缓，短期现货缺乏趋势性上涨驱动，升水跟随盘面维持偏弱运行。   二、美国市场 本周美国中西部DDP电解铝升水小幅走高，6月19日均价110.2美元/吨，上涨至本周五110.35美元/吨。美国市场基本面支撑仍存：需求端两大增量持续释放，AI算力数据中心配套铝材需求放量，叠加特斯拉等新能源车企新产线集中投产，汽车轻量化用铝消费稳步提升，本土铝锭消化速度维持高位。供应端存在约束，中东地缘扰动干扰铝锭远洋外运，海外货源到货增速持续低于下游需求增速，本土库存持续去化，支撑升水维持高位。 但后市承压逻辑逐步凸显：当前LME铝价已处于阶段性低位，跨区域套利窗口持续打开，流入美国市场的铝锭到货量将逐步增加；叠加本周升水已经止步冲高、小幅走弱，随着外部货源持续补充，供需偏紧格局将边际缓解，预判美国现货升水后续将高位承压，上行空间基本封闭，存在回调调整可能。   三、泰国市场 本周泰国现货升水上周五320美元/吨涨至本周五323美元/吨。受到铝价下行影响，部分贸易商上抬报价。但上行较为无力，交投氛围持续冷清。本地下游仅维持刚需随采模式，大批量备货意愿低迷；同时国内铝材出口持续到货，低价加工材大量流入东南亚终端市场，直接分流原生铝锭进口订单，大幅挤压本地电解铝需求。   【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

6 月国内锂电回收废旧电芯市场整体承压下行，受镍、钴、锂全品类原料价格走弱拖累，各体系废旧电芯价格同步回落。与此同时，市场上下游价格博弈加剧，叠加电芯厂自建内循环体系分流市场化货源，行业呈现 “价格回落、成交僵持、货源溢价” 并存的运行特征，不同品类分化表现明显。 成本端来看，本月锂电核心原料全线走弱，成为废旧电芯价格下行的核心推手。电池级碳酸锂价格月内冲高后持续回落，下行幅度较为明显；硫酸钴延续单边阴跌走势，全月弱势运行；电池级硫酸镍月初小幅冲高后逐步回落，整体重心下移。原料价格的持续走弱直接压缩湿法冶炼企业的盈利空间，下游企业顺势下调废旧电芯及黑粉采购报价，成本压力沿产业链向上游传导，带动废旧电芯整体价格中枢下移。 分品类来看，各体系废旧电芯回落节奏与博弈程度差异显著。三元废旧电芯本月价格整体下行，月初降价阶段上下游博弈最为突出：上游持货方对后市走势存观望心态，低价出货意愿不强；部分贸易商受前期高价囤货的成本约束，不肯轻易让价，买卖双方僵持不下，市场成交一度清淡。随着原料端持续走弱，上游持货心态逐步松动，三元电芯价格才进入稳步回落通道。 钴酸锂废旧电芯打破了前期持续许久的价格僵持局面，本月随钴盐、锂盐价格同步回落。此前受流通货源偏紧支撑，钴酸锂废旧电芯价格长期横盘不动，本月在原料走弱与下游需求平淡的双重作用下，价格僵局被打破，开启下行走势。 铁锂废旧电芯价格与碳酸锂走势高度联动，受下游湿法厂普遍采用期货倒扣加工费与收率的计价模式影响，原料价格变动能快速传导至废旧电芯端，价格波动节奏基本与碳酸锂同步，未出现长时间的价格僵持，传导效率相对更高。 值得关注的是，本月废旧电芯市场的货源溢价现象逐步显现，核心原因在于电芯厂自建内循环回收体系的持续推进。当前主流电芯厂纷纷完善厂内回收链路，将生产环节产生的极片边角料、不合格电芯等直接内部循环利用，大幅减少了流入公开市场的废旧货源量，直接导致市场化流通的废旧电芯采购难度上升，部分打粉企业与贸易商为保障原料供应，出现溢价收货的情况。 从品类差异来看，三元、钴酸锂类电芯本身市场化流通占比偏小，内循环分流后货源紧张度进一步提升，因此价格博弈更激烈，溢价表现也更为明显；铁锂废旧电芯市场流通基数更大，整体供应相对充足，采购难度最低，溢价幅度弱于三元与钴酸锂品类，但采购难度也较前期有所上升。 整体来看，6 月废旧锂电回收市场在原料端走弱的主导下进入下行通道，而货源结构的变化则为市场增加了新的影响变量。短期来看，原料价格走势仍是废旧电芯行情的核心主导因素，同时内循环带来的货源分流效应将长期存在，市场供需博弈与局部溢价现象或成为行业常态。

SMM 6月26日讯：在下游需求清淡的背景下，钴产业链相关产品价格均表现出承压下行的态势，其中硫酸钴、氯化钴更是在被本周录得五连跌，而电解钴现货报价周内也跌破了38万元/吨的整数关口…….SMM整理了本周钴系产品的报价变动情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周电解钴现货报价虽然在最后一个交易上涨2500元/吨，但周内仍整体呈现下跌的态势，截至6月26日，电解钴现货报价在37.4~38.5万元/吨左右，均价报37.95万元/吨，较6月18日下跌4000元/吨，跌幅达1.04%。 》查看SMM钴锂现货报价 供需面来看，供应端，主流冶炼厂出厂报价下调至38.5万元/吨，行情深跌后多数贸易商暂停对外报盘，市场观望情绪占据主导。需求端，买涨不买跌心态继续抑制下游采购节奏，合金类企业维持观望、推迟补库，部分磁材企业则在38万元/吨附近少量释放采购需求，进行择机补库。 短期来看，盘面仍面临震荡承压，电解钴价格企稳需要两方面条件配合：一是市场资金压力缓解，低价抛售现象减少；二是钴盐等相关品种价格止跌企稳，形成市场信心支撑。 钴中间品价格方面，据SMM现货报价显示，截至6月26日，钴中间品（CIF中国）现货报价前期维持稳定，在本周最后一个交易日小幅下跌0.025美元/磅，报价维持在24.75~25.5美元/磅，均价报25.125美元/磅，整体价格重心变化不大。 据SMM了解，钴中间品供应端，主流矿商及贸易商报盘仍持稳于25.5美元/磅附近，但下游冶炼厂采购心态仍偏保守，意向拿货价普遍低于25美元/磅，甚至有部分冶炼厂计划将手中中间品以24.8-24.9美元/磅对外出售，转而采购低价回收黑粉以控制生产成本。物流端，自5月起部分中资矿企陆续增加订船发运量，部分头部矿企自6月起逐步恢复发运，预计后续几个月中间品到港量将呈缓慢上升趋势，并有望在8月后形成批量集中到港。 短期来看，终端需求支撑不足，钴中间品价格大概率继续横盘整理；后市若要走强，仍须下游开工回暖与钴盐价格修复形成共振。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴 ： 据SMM现货报价显示，本周硫酸钴现货报价表现持续疲软，在经历五连跌后，硫酸钴现货报价跌至8.5~8.73万元/吨，均价报86150元/吨，较6月18日的88500元/吨下跌2350元/吨，跌幅达2.66%。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM了解，本周硫酸钴市场交投氛围持续清淡，现货价格重心缓慢下移。供应端表现继续分化：原生冶炼厂报价相对坚挺，主流厂商最低出货意向价仍坚守在8.5万元/吨以上；部分回收冶炼厂及贸易商因现金流承压，报盘继续下探至8.0-8.1万元/吨。需求端，价格持续阴跌抑制下游备货信心，企业心理价位多集中在7.9-8.0万元/吨，虽然当前部分下游采购意向价已与市场最低卖家报价趋于一致，但由于低价货源在商务条款及产品品质方面尚未完全匹配下游要求，批量成交仍较有限。 短期来看，硫酸钴价格偏弱格局难以根本扭转，行情企稳回升仍有待下游集中补库需求的实质性兑现。 氯化钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周氯化钴现货报价同样录得五连跌，截至6月26日，氯化钴现货报价跌至10.4~10.65万元/吨，均价报10.525万元/吨，较6月18日的10.9万元/吨下跌3750元/吨，跌幅达3.44%。 基本面来看，本周氯化钴市场延续极度清淡格局，有效成交稀少，现货流动性近乎枯竭。供给端，绝大多数冶炼企业仍暂停报价，零星报价更多反映成本底线与心理预期，在非大幅让利便难以实现外售的背景下，其对成交的指引意义已相当有限。需求端，下游厂商仍保有一定原料库存以维持周转，在终端需求偏弱及价格持续阴跌的环境下，"买涨不买跌"心态与对后市的悲观预期相互叠加，进一步压制采购意愿。 整体来看，氯化钴市场悲观氛围虽仍在蔓延，多空分歧也未完全消解，但本周出现了一个相对积极的信号：当前交易已无法计入各家中报业绩窗口，市场上游报价已止跌企稳，为整体悲观的市场情绪注入一丝希望。不过，下半年方向仍未明朗， 7 月价格走势的指引价值依然突出，值得重点关注。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周四氧化三钴现货报价震荡下跌，截至6月26日，四氧化三钴现货报价跌至32.9~34.1万元/吨，均价报33.5万元/吨，较6月18日的33.85万元/吨下跌3500元/吨，跌幅达1.03%。 据SMM了解，本周四氧化三钴市场同样维持极度冷清态势，实际成交寥寥。供应端，上游厂家对后市的多空判断依然存在分歧，但鉴于本周交易已难以在中报截止前完成结算，此前看空的企业大多已基本完成出货，价格压力阶段性释放，本周报价开始趋于稳定。需求端，6月虽为传统商谈窗口，但在四氧化三钴价格持续下行的背景下，下游正极材料厂普遍采取观望策略，即便存在采购意向也以大幅压价为主，持续走低的价格反过来进一步削弱了上游的出货动力。 总体来看，四氧化三钴后续走势仍将取决于钴盐端的价格运行方向。 消息面上， 近期，5月钴系产品进出口数据出炉，据海关数据显示，2026年5月中国未锻轧钴进口量约为673吨，环比下降50%，同比上涨3%。5月电钴进口量分国别来看，前三大区域是印度尼西亚、马达加斯加和加拿大，进口量分别为211吨、93吨和85吨。本月进口量大幅下降的主要原因是，前期海外积累的低价钴原料被消耗，新进口钴板、钴豆价格高于国内其他钴原料，冶炼厂采购反溶的意愿下降。进口均价方面，2026年5月中国未锻轧钴进口均价为54557美元/吨，环比上涨3.48%。2026年1-5月累计进口6589吨，累计同比增加120%。 出口方面，2026年5月中国未锻轧钴出口量约为370吨，环比上涨70%，同比下降88%，分国别看，中国出口荷兰量大幅上涨，5月出口量205吨，环比上涨791%。出口均价方面，2026年5月中国未锻轧钴出口均价为53403美元/吨，环比下降2.17%。2026年1-5月累计出口2161吨，累计同比下降79%。 》点击查看详情 钴湿法冶炼中间品方面，2026年5月中国钴湿法冶炼中间品进口量约为2584实物吨，环比上涨107%，同比下降95%，其中从刚果金进口量约为2066实物吨，环比上涨119%，同比下降96%。2026年5月中国钴湿法冶炼中间品进口均价为16607美元/实物吨，环比下降3.37%。据悉，自5月起部分中资矿企陆续增加订船发运量，并有部分头部矿企自6月起逐步恢复发运，预计往后几个月中间品到港量将缓慢提高，并有望在8月后实现批量到港。 》点击查看详情