回顾2026年上半年的中国镁市，受到镁厂前期集中性停产影响，镁市供强需弱格局悄然扭转，现货紧缺以及库存低位使得镁锭市场基本面具备阶段性上涨的良好基础，叠加镁合金需求爆发等消息面扰动市场，投机需求异军突起，市场采购热情高涨，一季度镁价呈现阶梯式上涨，过高的预期推高镁厂生产热情，镁厂产量一路走高，截至2026年6月，中国原镁产量站上11万吨，一路走高的产量加重镁厂销售压力，在库存产量双双增长的情况下，镁价在二季度呈现阶梯下行走势，上半年镁价整体呈现倒V运行走势。   上半年原镁产量回顾 2026年上半年原镁产量呈现震荡上升走势，其中陕西、安徽、新疆等省份原镁产量涨幅居前，陕西原镁产量开工率稳定在85%以上，截至到2026年6月，陕西原镁产量站上7万吨附近。   6月原镁产量环比上调5.97%，6月国内原镁产量明显上调。供应端各主产区冶炼企业产量同步抬升，增产动因主要分为两类：一是企业通过满负荷生产摊薄固定生产成本，以此压低单吨镁锭综合成本；二是全产业链一体化企业为保障内部自用原料供给，主动维持生产规模。受此带动，行业整体开工率小幅走高。 进入高温夏季，国内原镁冶炼厂集中检修计划陆续落地执行，市场交易逻辑逐步切换至减产预期驱动。当前行业整体呈现供应充裕、内外需求同步走弱的微妙平衡态势，后续镁价走势将取决于两股反向力量的周期博弈：国内夏季检修带来的供应收缩周期，与海外夏休季造成的外需萎缩周期相互拉扯。伴随镁价跌破16000元/吨关口，价格进一步下探空间已大幅受限，行业底部有望在7月中上旬确认。

SMM7月2日讯： 宏观层面：美伊间接技术性会谈取得进展 海峡复航及美联储政策路径不确定性仍存  美国和伊朗在卡塔尔多哈进行间接技术性会谈，卡塔尔和巴基斯坦担任调解方。此次会谈重点围绕落实美伊谅解备忘录，讨论内容包括伊朗冻结资金返还以及确保霍尔木兹海峡海上安全等议题。伊朗称美国违反谅解备忘录承诺，将建立监督机制审查违规行为。美国副总统万斯表示，美伊间接会谈进展顺利，核问题相关讨论将很快开始。美国6月ADP就业人数增加9.8万人，为3月以来最低增幅，低于市场预期的增长11.8万人。美联储主席沃什在欧洲央行中央银行论坛上重申，不会对未来利率政策给出前瞻性指引。沃什表示，通胀风险已降低，但通胀水平仍然过高。美联储将“开辟一条新的政策路径”，希望7月会议时大家能够展开充分讨论。他还强调，美联储将保持政策独立性，并将继续推动缩减资产负债表。 基本面来看：国内铝水比例持续上行 周度铝锭出库量创近四年新高 供应端，据SMM数据，2026年6月份（30天）国内电解铝产量同比增长2.2%，环比下跌3.1%。虽国内需求疲软拖累各板块普遍承压，但铝材出口需求对国内铝水消费的有效支撑。国内铝水比例小幅上行，当月铝水占比较上月提升0.7个百分点至77.2%，核心拉动因素是部分加工材利润向好，带动铝水采购需求小幅增加。库存方面，本周电解铝库存延续顺畅去库的趋势，截至本周四，国内铝锭社会库存较上周四去库7.5万吨至113.0万吨，较本周一去库3.5万吨，铝价走弱，下游接货情绪回升，近一周铝锭出库量创近四年新高，推动铝锭去库。出口方面，本周沪伦比延续修复，截至7月2日，沪伦比已回升至7.31，较前期最低点6.5回升12.5%，进口亏损已收窄至3300元/吨上下，较前期亏损最大值7604/元吨收窄超45%，受此影响，驱动铝材大量出口的利润空间急速收窄，部分板块新增订单量已出现下滑，随着在手订单逐步完成，若后续出口利润无法修复，后续铝材出口恐有减量风险。 综合来看 ，美伊间接技术性会谈取得进展，双方围绕资金返还与海峡安全展开讨论，核问题即将启动磋商，地缘风险溢价延续收敛态势，霍尔木兹海峡管理权争议持续，海峡复航仍存不确定性。美联储鹰派转向提振美元指数令全球宏观面趋于偏空，施加铝价下行压力。国内方面，铝水比例持续上行，近一周铝锭出库量创近四年新高，去库节奏再度提速是近期最大亮点，但库存绝对量仍在偏高区间。 近期地缘风险溢价延续收敛态势叠加海外新项目投产预期，宏观利空占据主导，伦铝短期承压较大，沪铝在无新增宏观利多的情况下，跟随伦铝承压，铝价预计延续偏弱运行。预计下周沪铝主力运行区间为21,800-23,000元/吨，伦铝运行区间为2,950-3,150美元/吨。后续需持续关注，霍尔木兹海峡全面通航后中东铝企实际复产进度；美联储鹰派信号落地后美元走势及其对商品的传导；国内库存去化是否延续加速。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》订购查看SMM金属现货历史价格

本周隔膜市场整体小幅上行。从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ）报价1.56-1.86元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.138-1.337元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.13-1.285元/平方米。 从供给端看，当前隔膜产能释放仍以逐条产线改造为主，新建产能尚未集中投放，整体增量有限。受此制约，行业供给弹性不足，难以匹配下游持续旺盛的需求节奏。需求端方面，2026年7月终端排产环比增长约7%，动力电池及储能领域均维持高景气度。头部电芯企业开工率保持高位，对隔膜的采购需求稳定。受此带动，7月隔膜产量环比增长3.71%，但产量增速仍低于终端需求增速，供需缺口仍在。在此背景下，隔膜企业订单能见度良好，头部企业满产运行，二三线企业开工率亦有所提升，整体处于供不应求的状态。展望后续，短期内新增产能释放依旧有限，而下游需求保持强劲，预计隔膜价格仍将获得支撑。但需关注下半年新产能集中释放节奏及电芯厂成本压力对涨价的接受程度，或将影响后续价格上行的空间和持续性。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730

本周国内硫酸锰市场一改前期弱势格局，止跌回升、小幅上行，盘面正式结束持续偏弱的整理走势。 本轮涨价核心依托成本端强势支撑，近期硫酸价格再度冲高，叠加锰矿现货持续维持高位区间，大幅抬升锰盐企业整体生产成本，厂家低价让利出货意愿近乎消失，市场报价同步上调。需求端迎来明显边际修复，下游锂电材料企业开工率较前期有所提振，市场需求活跃度提升，企业除刚性长协订单履约外，部分前驱体工厂适度增加现货采购量，场内询盘与成交氛围显著改善。不过当前行业整体供应依旧宽松，市场库存尚未出现明显去化，下游暂无大规模集中备货动作，需求增量相对有限，导致价格短期大幅冲高动力不足，整体呈现温和偏强、小幅震荡上行的走势。 后市利好支撑持续积累，一方面硫酸市场供给偏紧格局短期难以缓解，原料成本对盘面的支撑力度将持续强化；另一方面随着三季度到来，中镍高电压前驱体产能将逐步放量，该生产路线锰原料单耗更高，能够为硫酸锰市场带来确定性的刚需增量。成本抬升与需求修复双重逻辑共振下，后续硫酸锰市场具备持续上行的动力与空间。   》点击查看SMM锰现货报价

SMM 7月2日讯： 日内沪铅主力2608合约开于15811元/吨，盘初小幅震荡抬升，但未能站稳均价线，随后震荡回落，盘中探低至15745元/吨随后小幅回弹，盘中后半段在15745-15760区间弱势横盘，终收于15765元/吨，录阴线，跌近170元/吨，跌幅0.9%。原生铅市场分化，减产与检修复产炼厂同步存在；再生铅开工走弱，下游蓄电池厂受订单低迷拖累亦有减产，行业当前供需双弱。叠加伦铅高库存、低品位铅持续流入压制盘面，短期铅价维持偏弱震荡运行。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

本周储能电芯市场依旧火热。价格方面，314Ah储能电芯百兆瓦时级别的主流订单成交价维持在 0.36-0.37元/Wh 之间，100Ah电芯的新签订单则在 0.45元/Wh 附近。尽管上游碳酸锂价格较5月份已有所回落，但受制于当前314Ah电芯供需偏紧的格局，加之产业链价格传导存在客观时滞，电芯端暂未出现跟跌行情。在盈利空间方面，当前行业平均毛利率维持在 10% 左右；若是体量较小、缺乏长期合作的临时散单，买方往往需要给予 15%以上的毛利空间方能顺利提货。展望7、8月份，若碳酸锂价格能企稳于6月均值，伴随314Ah产能的逐步扩张，电芯价格或将出现小幅下调的空间。 从生产与中长期规划来看，6月份全国电芯产量达 82GWh，预计7月将维持约 4% 的环比稳步增长。在7、8月份的过渡期内，产能的提升主要依赖现有产线的爬坡，而大规模新建产能的落地则需等待至三季度末之后。值得注意的是，为应对年末增值税退税政策潜在变化带来的“抢出口”预期，各大企业正加速扩产步伐。预计今年下半年，将有超 40GWh 的314Ah新增年产能集中投放市场，同时 500Ah及以上 超大容量电芯产能也普遍规划于三季度末至四季度密集释放。届时，储能电芯市场在供给扩张与需求爆发的强劲共振下，有望开启一波量价齐升的年末新行情。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 黄辰聪 021-51595860

SMM7月2日讯： 本周国内人造石墨负极价格整体维稳。成本端前期压力虽逐步消化，但行业整体盈利仍处于低位。需求端下游订单稳步回暖，一二线企业自有一体化产能难以匹配订单增量，现货成品供给偏紧。受微薄利润叠加货源收紧支撑，人造石墨价格较为坚挺。天然石墨下游采购需求偏弱，下游压价拿货现象普遍。现阶段行业利润已临近盈亏平衡线，生产企业暂无让利降价空间，市场价格陷入僵持格局。 后市来看，人造石墨供需偏紧格局或将进一步加剧，价格存在稳步上行基础；天然石墨受终端需求疲软制约，成交价格紧贴成本线，短期大概率维持横盘整理态势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM7月2日讯： 本周国内石墨化外协加工价格整体维持平稳运行，暂无明显涨跌波动。当前一二线负极企业一体化自有产能存在较大缺口，外发加工需求持续释放，石墨化委外订单规模稳步走高，市场需求端支撑力度较强。受加工货源偏紧、生产成本高位运行加持，行业涨价预期仍存。但在6月两轮加工费上调后，多数外协企业暂时摆脱亏损局面，但行业整体盈利空间依旧偏窄。在上下游议价博弈下，现阶段加工价格陷入僵持状态。后市方面，伴随下游负极行业需求持续回暖，厂商为保障产能稳定供给，压价拿货意愿逐步弱化，加工端议价能力有所修复，预计后续石墨化外协加工费将呈现稳步上行态势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

​今日热卷主力合约震荡下行，尾盘收于3283，日内跌幅为0.33%。今日热卷现货价格以稳为主，部分市场小幅下降，冷轧现货价格暂稳。供应方面，本期热卷产量环比增加0.77万吨，后续仍有增加预期。需求方面，终端依然淡季，市场整体氛围较冷清。成本方面，焦炭10轮提涨即将发起，本周铁水环比下降0.47万吨，成本端的支撑有所弱化，但尚未坍塌。后续来看，板材矛盾持续累积，本周库存环比增加17.95万吨，后续或将进入延续累库通道，后续基本面支撑依然偏弱，但盘面已经达到一个相对低位，短期将处于磨底阶段，后续重点关注钢厂检修情况，以此判断成本支撑能否延续。