2026年第20号公告正式落地，明确我国自2026年9月1日起恢复征收锂离子蓄电池消费税。政策实行阶梯式税率机制，2026年9月至2027年8月为政策过渡期，消费税税率按2%执行；2027年9月1日起税率正式上调至4%。本次消费税征税环节仅限定于电芯生产、委托加工及进口环节，废旧电芯、拆解黑粉、再生锂镍钴盐等锂电回收中间产品不属于应税品类，无需直接缴纳消费税。从产业实操角度来看，本次消费税新政对锂电回收行业形成结构性影响，市场热议的税费抵扣规则存在极强实操限制，无法改变行业现有原料供给结构与主流生产格局。 在税费抵扣层面，政策抵扣门槛严苛，仅针对企业外购已完税全新成品电芯、用于连续生产新电芯的场景，允许按照实际生产领用数量抵扣上游消费税。包含废旧退役电芯、电池厂生产不良品、生产边角料、国产拆解黑粉、进口再生黑粉在内的所有再生原料及再生金属物料，均不在税费抵扣清单范围内。同时结合国内进口监管规则，境外废旧电芯禁止入境，仅合规再生黑粉可正常进口，行业所有主流湿法再生生产路径均无税费抵扣渠道，抵扣政策对锂电回收赛道基本无实质赋能效果。 目前国内锂电再生原料供给结构稳定，核心货源以电池厂生产废料、不良品为主，新能源车动力电池大规模退役周期尚未到来，进口再生黑粉仅作为市场补充货源。消费税全面落地后，电芯生产环节新增刚性税费成本，当前锂电行业产能过剩、市场竞争白热化，电芯企业难以将新增税负完全向下游整车、储能终端市场传导，成本压力持续向上游正极材料、锂盐环节转嫁，并进一步传导至锂电回收原料市场。 相较于原生电芯生产，采用废旧电芯、黑粉等再生原料制芯存在明显税负短板。再生原料本身无需缴纳消费税，但对应生产出的全新电芯出厂时需全额缴纳消费税，且无任何税费抵扣渠道，形成固定的隐性税负劣势。该成本差异将成为下游电芯企业采购回收原料的核心议价依据，短期持续压制废旧电芯、黑粉价格上行空间，行业原料行情将以震荡博弈为主，难以走出趋势性上涨行情。 消费税新政对锂电梯次利用行业形成差异化影响，赛道分化特征显著。仅从事废旧电芯分选、筛选重组储能PACK业务，不涉及电芯修复、再造加工的企业，未参与电芯生产应税环节，整体经营不受消费税政策影响。若企业对废旧电芯进行开盖修复、重新封装，将其加工为全新单体电芯对外销售，则属于应税生产行为，相关产品出厂需按政策规定缴纳消费税。 行业中长期发展逻辑与短期市场走势存在明显分化。2027年消费税税率上调至4%后，原生电芯生产将长期承担刚性税费成本，而再生锂、镍、钴原料无额外消费税负担，再生原料的成本竞争优势将持续凸显。未来随着国内动力电池逐步进入集中退役周期，在再生冶炼产能未出现严重过剩的前提下，废旧电池、黑粉等再生资源的市场价值中枢将稳步抬升。整体来看，锂电再生资源的长期估值逻辑，核心依托于原生电芯生产端永久增加的税费成本差。 同时，后续税务部门若出台补充文件调整税费抵扣范围，将直接重塑市场预期；钠电池产能快速扩张、再生冶炼新增产能集中投放、镍钴锂盐价格大幅波动等因素，均会扰动锂电回收原料价格走势。

SMM7月28日讯，              7月28日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为1.98，环比下滑0.02，高镍生铁上游情绪因子为2.00，环比下滑0.03，高镍生铁下游情绪因子为1.95，环比下滑0.02。今日高镍生铁现货市场延续僵持博弈格局，整体交投平淡、实单成交稀缺，上下游价差分歧依旧存在，市场呈现现货偏弱、远期偏强的分化特征。部分货源受扰动出现发运受阻情况，短期现货流通释放节奏放缓，对现货价格形成阶段性支撑。市场交易模式持续固化，一口价成交依旧稀缺，行业普遍采用均价+升贴水报价，主流升水区间稳定。需求端实际成交重心明显低于供方意向报价，市场可落地成交集中在低位区间，下游低价采买诉求明确。虽然当下不锈钢传统淡季持续压制现货刚需，短期采购氛围偏弱，但市场对9月远期行情看涨情绪升温，多数贸易商与采购主体看好后市修复，远期备货预期逐步升温，形成远期情绪托底、现货成交疲软的格局。 》订购查看SMM金属现货历史价格

电解钴： 本周初，电解钴现货价格延续震荡下行态势。 供应端，主流冶炼厂下调出厂报价至36万元/吨；价格快速下跌后，贸易商报价基差上调至升水1000-10000元/吨区间。需求端，当前下游企业正值夏休周期，采购意愿低迷，仅维持少量刚需补库。综合来看，7-8月为电解钴传统消费淡季，需求支撑有限，短期价格或延续偏弱运行格局。 中间品 ： 本周初，钴中间品价格整体持稳，市场博弈氛围依然浓厚。 供应端，部分中资矿企继续参考欧洲标准电钴低幅价格乘以氢氧化钴系数的方式报价，但由于上下游对premium系数的心理预期分歧明显，实际成交推进困难。需求端，受钴盐及金属钴价格走弱影响，下游冶炼厂对原料的心理价位已进一步回落至20-21美元/磅附近。短期来看，矿企挺价意愿犹在，但下游需求支撑不足，双方博弈持续。 硫酸钴： 周一氯化钴市场清淡局面未改，询盘活跃度并未出现明显提升，签单依旧偏少。 供给端，冶炼企业报价多数保持稳定，不过当前报盘更多反映了上游挺价意向，实际想在报价成交的难度是非常大的。需求端，“买涨不买跌”逻辑继续主导，入市决策谨慎，观望情绪浓厚，且下游当前库存较为充足，买货的急切性并不高。短期来看，价格或延续横盘运行。 氯化钴： 本周氯化钴市场清淡局面未改，询盘活跃度并未出现明显提升，签单依旧偏少。 供给端，冶炼企业报价多数保持稳定，不过当前报盘更多反映了上游挺价意向，实际想在报价成交的难度是非常大的。需求端，“买涨不买跌”逻辑继续主导，入市决策谨慎，观望情绪浓厚，且下游当前库存较为充足，买货的急切性并不高。短期来看，价格或延续横盘运行。  钴盐（四氧化三钴）：  周一四氧化三钴市场冷清态势延续，实质性成交仍十分有限。 供给端，步入三季度，各家企业出货压力普遍较小，集中抛压有所减退，企业报价趋于平稳。需求端，正极材料厂以压价询盘、按需少量采购为主，缺乏主动补库动力，低迷行情对上游出货节奏的抑制仍在持续。短期来看，四氧化三钴走势仍与钴盐端价格高度联动，大概率跟随氯化钴窄幅整理。 钴粉及其他： 本周初，钴粉市场平稳运行运行，主流成交价维持至45.5万元/吨。 受近期价格持续走弱影响，下游维持谨慎采购策略，补库周期缩短至半个月至一个月，大额订单议价空间较为宽松。原料端，碳酸钴价格承压逼近20万元/吨关口，市场近乎无成交。当前市场普遍预期8-9月或迎来一轮集中补库，在此之前需求端难有明显改善，钴粉价格仍将以弱势探底为主。 三元前驱体： 本周， 三元前驱体价格 有所下行，本周 硫酸镍价格 微涨， 硫酸钴价格 走低， 硫酸锰价格 持稳。 折扣方面，针对8月以及三季度订单，由于硫酸盐原料成本较高，部分厂商有提高折扣意愿。长单方面，部分厂商长协年初已商定，系数尚未出现上调，季度单下游对系数上调同样接受度较弱，整体与二季度持稳。散单方面，由于近期镍钴盐价格表现相对偏弱，8月订单系数预计整体于7月持稳。 生产方面，头部厂商海外订单本月依旧表现良好，排产处于较高水平，国内厂商生产负荷较6月同样略有恢复。 展望后市，近期硫酸盐价格整体有所回落，后续新订单价格需关注三季度下游备库节奏。 三元材料： 周初，三元前驱体价格持稳，今日硫酸镍价格微涨，硫酸钴价格持稳，硫酸锰价格持稳。 折扣方面，针对8月以及三季度订单，由于硫酸盐原料成本较高，部分厂商有提高折扣意愿。长单方面，部分厂商长协年初已商定，系数尚未出现上调，季度单下游对系数上调同样接受度较弱，整体与二季度持稳。散单方面，由于近期镍钴盐价格表现相对偏弱，8月订单系数预计整体于7月持稳。 生产方面，头部厂商海外订单本月依旧表现良好，排产处于较高水平，国内厂商生产负荷较6月同样略有恢复。 展望后市，近期硫酸盐价格整体有所回落，后续新订单价格需关注三季度下游备库节奏。 钴酸锂： 周一钴酸锂市场交易延续前期平稳偏淡态势。 四氧化三钴整体较为平稳，然而碳酸锂本周出现了较大下滑，导致钴酸锂的价格出现一定幅度下调。供应端，各家排产和出货未出现明显好转，短期内对市场较为悲观。需求端依旧缺乏亮点，下游电芯厂及终端订单略有好转，但受制于消费产品三元比例的提升，小幅的好转并未反应到钴酸锂市场。当前市场供需双方仍在等待更明确的信号出现，后续需继续关注上游原料价格变化以及下游补库动作能否实质性开启。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【圣泉集团：先进电子材料满产满销 硅碳负极已规模化量产】 圣泉集团在互动平台表示，公司高端电子级PPO、特种环氧、封装树脂等先进电子材料基本实现满产满销，当前现有产能已基本满产，已与头部CCL及封测厂商建立长期稳定合作，公司已规划2000吨/年PPO/OPE树脂共线生产项目、1000吨/年高端碳氢树脂扩产项目及年产11000吨芯片封装电子级特种环氧树脂等扩产项目；公司硅碳负极配套多孔碳已规模化量产，产品已进入消费电子头部电芯企业，动力电池客户同步推进验证，千吨级硅碳产线将于年内投产，硬碳负极已建成万吨级量产产线，生物质基、树脂基两类产品顺利通过头部电芯企业认证并批量供应储能、两轮车钠离子电池市场。(金十数据APP) 【宁德时代：587Ah储能大电芯已规模化交付】 宁德时代发布投资者关系活动记录表公告，公司上半年动力和储能电池合计销量同比增长约60%，其中储能电池销量占比约1/4。储能市场今明年仍将保持较快增长，上半年产能利用率基本饱和，已为客户需求备货及推进产能建设，境内储能销量占比略高于境外，储能系统占比接近七成，587Ah储能大电芯已实现规模化交付。公司看好AIDC业务前景，可提供整套能源创新解决方案。(金十数据APP) 【乘联分会秘书长崔东树：2026年1-6月汽车行业利润率3.8%】 乘联分会秘书长崔东树发文表示，2026年1-6月的汽车行业收入51893亿元，同比增1.8%；成本46100亿元，增2.8%；利润1954亿元，同比降20%；汽车行业利润率3.8%，相对于下游工业企业利润率6.5%的平均水平，汽车行业仍偏低。2026年各地大力度推动“两新”政策落地实施，逐步有效释放内需活力。但汽车行业效益改善明显落后其它消费品。随着国家反内卷工作持续推进，汽车行业受上游挤压严重，价格问题严重，油价暴涨，有色金属、半导体利润暴增，终端用户购车观望心态严重，车企运行压力持续加大，高质量发展受到上游的巨大冲击。（崔东树）(金十数据APP) SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

锂矿： 锂矿方面，近期价格有所下行， 受碳酸锂价格下跌影响，锂盐厂对高价矿接受度下降，采购以刚需补库为主，买方压价意愿有所增强；但矿山及贸易商挺价情绪仍然较强，低价出货意愿有限，市场成交继续处于僵持状态。供应端需重点关注宜春锂云母矿山换证及复产节奏、澳洲和津巴布韦锂精矿三季度到港情况，以及新增矿山产量兑现程度。若海外矿集中到港、国内云母供应逐步修复，矿端库存压力或有所增加；但考虑到主流矿山长协锁量较高、现货可流通资源有限，且下游动力与储能排产维持较高水平，短期锂矿价格下方仍有支撑，预计继续跟随碳酸锂价格震荡运行。 碳酸锂： 本周初SMM电池级碳酸锂现货价格较前一工作日震荡上涨。 期货方面，碳酸锂2609合约今日高开于14.58万元/吨，开盘后多头资金快速发力，价格迅速冲高至14.82万元/吨，随后遭遇空头抛压震荡回落，早盘围绕均价线（14.60万元/吨）下方反复波动，最低触及14.33万元/吨；午盘前后多空双方在14.33万~14.60万元区间反复拉锯；午后多头资金再度进场，价格快速拉升突破均价线压制，随后震荡走高，尾盘多头持续发力收于14.72万元/吨附近，最终收涨2.39%至14.72万元/吨，持仓量减少585手。现货市场，下游采购仍以刚需采买为主，成交多集中在14.5万元/吨附近，高价接受度有限；上游锂盐厂散单挺价意愿依旧坚挺，但受下游观望情绪拖累，买卖双方持续博弈，市场询价及实际成交整体维持平稳态势。 氢氧化锂： 周初，国内氢氧化锂现货价格区间持稳于12.9万~13.95万元/吨，均价13.43万元/吨，较前一交易日呈现微幅抬升态势。 从报价层面看，主流氢氧化锂厂家出厂挂牌价多坚挺在13.5万元/吨上方；而贸易商环节则普遍锚定碳酸锂期货09合约，以基差报价形式参与市场，当前氢氧化锂对合约贴水幅度维持在1.3万~1.8万元/吨区间，贸易商出货意愿相对积极。 需求侧表现依旧偏淡，散单询盘增量有限，加之部分下游企业前期已陆续完成少量补库操作，当前对原料的采购节奏进一步放缓，接货心态趋于谨慎。实际成交仍集中于刚需小批量订单，市场整体交投氛围平稳偏冷。总体来看，价格若要实现有效且持续的上行突破，仍需等待正极材料端及终端消费领域释放更为明确的复苏信号，短期基本面尚缺乏强劲驱动。 电解钴： 本周初，电解钴现货价格延续震荡下行态势。 供应端，主流冶炼厂下调出厂报价至36万元/吨；价格快速下跌后，贸易商报价基差上调至升水1000-10000元/吨区间。需求端，当前下游企业正值夏休周期，采购意愿低迷，仅维持少量刚需补库。综合来看，7-8月为电解钴传统消费淡季，需求支撑有限，短期价格或延续偏弱运行格局。 中间品 ： 本周初，钴中间品价格整体持稳，市场博弈氛围依然浓厚。 供应端，部分中资矿企继续参考欧洲标准电钴低幅价格乘以氢氧化钴系数的方式报价，但由于上下游对premium系数的心理预期分歧明显，实际成交推进困难。需求端，受钴盐及金属钴价格走弱影响，下游冶炼厂对原料的心理价位已进一步回落至20-21美元/磅附近。短期来看，矿企挺价意愿犹在，但下游需求支撑不足，双方博弈持续。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周初，硫酸钴市场交投氛围依旧清淡。 供应端，原生冶炼厂报价维持在高位，主流企业继续坚守8.0-8.5万元/吨区间；回收冶炼厂出货意愿相对更强，部分企业报价已下调至7.8万元/吨以下。需求端未见明显改善，头部企业原料库存仍较充裕，暂未释放新一轮采购需求。部分中小企业虽有刚性补库需求，但受电解钴价格大幅下跌影响，采购心态偏谨慎，意向价多锚定在7.3-7.4万元/吨的电钴反溶成本附近，与卖方报价差距依然较大，实际成交较为有限。短期来看，硫酸钴价格预计维持震荡偏弱格局，行情的持续性修复仍需等待下游集中补库需求的落地兑现。 周一氯化钴市场清淡局面未改，询盘活跃度并未出现明显提升，签单依旧偏少。供给端，冶炼企业报价多数保持稳定，不过当前报盘更多反映了上游挺价意向，实际想在报价成交的难度是非常大的。需求端，“买涨不买跌”逻辑继续主导，入市决策谨慎，观望情绪浓厚，且下游当前库存较为充足，买货的急切性并不高。短期来看，价格或延续横盘运行。 钴盐（四氧化三钴）：  周一四氧化三钴市场冷清态势延续，实质性成交仍十分有限。 供给端，步入三季度，各家企业出货压力普遍较小，集中抛压有所减退，企业报价趋于平稳。需求端，正极材料厂以压价询盘、按需少量采购为主，缺乏主动补库动力，低迷行情对上游出货节奏的抑制仍在持续。短期来看，四氧化三钴走势仍与钴盐端价格高度联动，大概率跟随氯化钴窄幅整理。 硫酸镍： 7月27日，SMM电池级硫酸镍均价有所上行。 从成本端来看，受印尼部分印尼镍产品出口受阻消息影响，镍价今日震荡运行，近期硫酸镍生产即期成本回升；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，部分盐厂存在减产预期，面对镍价回升部分企业有挺价意愿；从需求端来看，由于镍价较上月大幅下行，叠加下游部分企业存在一定库存累积，下游建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。 今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.6，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，临近月末采购节点，预计市场逐步恢复活跃，硫酸镍价格或有所回升。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格持稳，今日硫酸镍价格微涨，硫酸钴价格持稳，硫酸锰价格持稳。 折扣方面，针对8月以及三季度订单，由于硫酸盐原料成本较高，部分厂商有提高折扣意愿。长单方面，部分厂商长协年初已商定，系数尚未出现上调，季度单下游对系数上调同样接受度较弱，整体与二季度持稳。散单方面，由于近期镍钴盐价格表现相对偏弱，8月订单系数预计整体于7月持稳。 生产方面，头部厂商海外订单本月依旧表现良好，排产处于较高水平，国内厂商生产负荷较6月同样略有恢复。 展望后市，近期硫酸盐价格整体有所回落，后续新订单价格需关注三季度下游备库节奏。 三元材料： 本周初，三元材料价格小幅反弹。 原材料端，硫酸镍价格小幅回升，硫酸钴与硫酸锰价格持稳，碳酸锂和氢氧化锂价格小幅反弹，但仍处于低位震荡阶段。成交情绪方面，部分电芯厂仍持看空态度，在库存较为充足的情况下，电芯厂普遍谨慎观望，放缓提货节奏。折扣方面，由于需求未见进一步增长，电芯厂对折扣上调的接受度不高。同时，锂电池消费税即将恢复，电芯厂可能将部分成本压力向上游转嫁，使得折扣上调的难度进一步加大。需求方面，动力市场三元电芯厂普遍采用M-1月价格结算，受7月原材料价格跌幅明显影响，电芯厂观望情绪浓厚，预计本月实际提货量将少于此前预期，7月国内三元材料出货量或存在下行可能。消费市场方面，同样受原材料价格下跌影响，虽存在消费税恢复预期，但该政策对订单的前置带动作用较为有限。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格大幅下跌影响，下降约1650元/吨，SMM碳酸锂价格在本周累计下跌约5500元/吨。 加工费方面，此前头部正极企业发布的涨价函尚未落地，当前主流电芯厂与正极供应商之间共存联动磷酸/磷酸铁价格、一口价三种结算方式，下半年一口价形式的加工费是否调整尚待确认，其中头部电芯厂仅对核心依赖的正极供应商采用价格联动，其余多按季度/半年度一口价结算，中尾部电芯厂则普遍采用价格联动模式。生产方面，7月全行业出货环比增约7%，符合此前预期，增量来自储能稳定增长及商用重卡实际需求拉动；8月环比预计增4%-5%，主因新产能落地但处调试阶段，有效释放有限；9月将迎产能集中放量，叠加乘用车、商用车需求缓慢爬坡，有望形成"金九银十"行情，但具体增量规模需待7月底最后一轮调研确认。目前铁锂厂整体开工率接近80%，但企业间分化明显，头部企业优质货源抢手，中尾部企业因技术原因订单不足，产线仍未开满。 磷酸铁： 本周SMM磷酸铁价格未调整，上下游企业即将开始新一轮谈判， 上游磷酸铁企业的意愿成交价格均在上月基础上增加200-300元/吨，下游铁锂企业意愿接货价有所下降，主要原因在于原料价格下跌；原料端，7月磷酸价格小幅下降，受硫磺价格小幅回调以及热法酸价格仍然较低影响，磷酸本月成交价格约为9500-10100元，硫酸亚铁市场价格仍维持约800元/吨，磷酸一铵价格维稳运行，虽上游生产企业有意愿涨价，但由于其价格受管控，叠加下游磷酸铁企业接货意愿低，价格难以上涨，市场价格约7500元/吨。生产端，本周磷酸铁企业整体维持稳定生产，但因整体产能受限，7月整体增量有限；下游需求方面，磷酸铁锂需求持续向好，预计整体环增7%。 钴酸锂： 周一钴酸锂市场交易延续前期平稳偏淡态势。 四氧化三钴整体较为平稳，然而碳酸锂本周出现了较大下滑，导致钴酸锂的价格出现一定幅度下调。供应端，各家排产和出货未出现明显好转，短期内对市场较为悲观。需求端依旧缺乏亮点，下游电芯厂及终端订单略有好转，但受制于消费产品三元比例的提升，小幅的好转并未反应到钴酸锂市场。当前市场供需双方仍在等待更明确的信号出现，后续需继续关注上游原料价格变化以及下游补库动作能否实质性开启。 负极： 本周，人造石墨市场价格运行平稳 。供应方面，头部负极企业自有一体化产能难以匹配下游订单持续放量，现货流通偏紧态势未见缓解。与此同时，原料端价格连续上调，叠加此前尚未完全消化的成本压力，当前成本支撑依旧坚挺。但由于生产存在一定滞后性，本期材料价格上涨带来的成本压力，短时间内在价格端暂无显现。天然石墨方面，终端采购需求持续疲软，下游压价行为较为普遍；不过，当前价格已在成本线附近长期横盘，买卖双方博弈僵持明显。 展望后市，人造石墨端在下游需求向好、有效供给偏紧的共同作用下，叠加成本压力逐步向下游传导，价格存稳步上行预期；天然石墨端则因缺乏需求端有效驱动，短期仍将以横盘整理为主，趋势性突破动力不足。 隔膜 ： 本周隔膜市场整体平稳。 从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ）报价1.57-1.87元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.14-1.337元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.135-1.29元/平方米。供给端，7月新增产能仍以逐条产线改造释放为主，增量节奏缓慢，头部企业维持满产运行，二三线企业开工率保持中高位。需求端，下游动力及储能排产维持高位，电芯企业刚需采购为主，备货意愿一般。当前供需处于紧平衡状态，但价格进一步上涨的动能不足，上下游博弈氛围渐浓。基膜方面，受二三线企业竞争性报价压制，涨幅有限；涂覆产品因供需偏紧，价格相对坚挺。短期来看，经过前期调价落地后，市场进入价格消化期，预计隔膜价格将继续以稳为主。后续需关注9月新一轮谈单周期启动后价格变化。 电解液 本周电解液市场价格暂稳 。成本端来看，本周碳酸锂现货价格延续下行态势，但一方面氟化锂厂商挺价意愿强烈，出货心态保守，报价跌幅相对有限，对于外购氟化锂生产六氟磷酸锂的企业而言，原料成本下行空间较小。另一方面，电解液企业受市场消息以及后续需求支撑影响，近期采购意愿增强，加之六氟磷酸锂生产厂家库存水平本就较低，使得市场价格迎来小幅上涨。添加剂板块行情偏强，下游需求持续放量，但个别VC生产企业装置检修、临时停工，行业有效供给阶段性收缩，供需紧张格局进一步加剧，推动VC现货价格再度走高。不过原料成本向电解液终端传导存在时滞，近期电解液价格暂稳。供需方面来看，行业虽处于传统销售淡季，但动力电池企业兼顾终端需求与三季度旺季备货节奏，整体排产依旧上行；储能需求景气度维持高位，储能电芯产量持续增长，形成稳定刚需支撑。电解液企业普遍采取以销定产模式，行业产量同步抬升。整体来看，电解液价格走势具备较强的原料成本关联性，现阶段VC等核心原料涨价带来的成本压力将逐步向下游传导，后续电解液价格存在上调预期。 钠电： 本周钠电NFPP正极延续满产态势，产出即发运、库存仅维持百吨级极低安全边际，供给弹性极度有限。 行业有同步布局NFPP与NFS双路线情况，NFS仍待市场验证。2026年被视为正极材料真正市场化元年，7月起进入快速起量阶段，四季度供需紧张预期进一步强化。硬碳负极产能瓶颈依旧突出。有企业受产能约束不敢承接大额订单。调试周期预计短于预期但短期仍难填补缺口。代工模式受限于各企业技术参数差异大、品控难度高，短期无法快速上量，价格分层明显。需求端，核心大客户日均发运稳定，当前核心落地场景为两三轮及启停产品，正逐步向AIDC、UPS及电摩赛道延伸。 回收： 原材料端，本周碳酸锂、硫酸镍价格振荡运行，硫酸钴价格持续下跌。 本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6350-6800元/锂点，价格环比上周四成交也持续下跌。主因本周碳酸锂周一至周三持续下跌，进一步带动铁锂黑粉价格小幅下调。而目前铁锂电池黑粉价格为5650-6000元/锂点，价格与极片黑粉价差逐渐拉大。主因多家铁锂修复企业生产活跃，他们主要采购铁锂极片，拓宽了废旧铁锂极片端的需求领域市场。因此部分铁锂湿法企业改采铁锂电池黑粉，或者额外高价采买铁锂极片黑粉；三元及钴酸锂端，三元极片粉镍钴系数为76-78%左右，市场开始陆续有低价成交，区间低幅系数下跌；纯钴、高钴废料系数的钴锂系数也持续下跌，周一电钴价格持续下跌，硫酸钴价格也持续下跌叠加终端消费市场需求冷淡，上游湿法企业采买成交清淡。 下游与终端： 本周，国内外直流侧电池舱的价格整体维持平稳。 7月22日，西新储能（新乡）有限公司200MW/400MWh独立储能示范项目中标候选人公示。第一中标候选人为：中国电建集团贵州工程有限公司，投标报价37117.66万元，折算单价0.9279元/Wh；第二中标候选人为：中国水利水电第四工程局有限公司，投标报价36270万元，折算单价0.9068元/Wh；第三中标候选人为：中国电建集团河北工程有限公司，投标报价37999万元，折算单价0.95元/Wh； 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【圣泉集团：先进电子材料满产满销 硅碳负极已规模化量产】 圣泉集团在互动平台表示，公司高端电子级PPO、特种环氧、封装树脂等先进电子材料基本实现满产满销，当前现有产能已基本满产，已与头部CCL及封测厂商建立长期稳定合作，公司已规划2000吨/年PPO/OPE树脂共线生产项目、1000吨/年高端碳氢树脂扩产项目及年产11000吨芯片封装电子级特种环氧树脂等扩产项目；公司硅碳负极配套多孔碳已规模化量产，产品已进入消费电子头部电芯企业，动力电池客户同步推进验证，千吨级硅碳产线将于年内投产，硬碳负极已建成万吨级量产产线，生物质基、树脂基两类产品顺利通过头部电芯企业认证并批量供应储能、两轮车钠离子电池市场。(金十数据APP) 【宁德时代：587Ah储能大电芯已规模化交付】 宁德时代发布投资者关系活动记录表公告，公司上半年动力和储能电池合计销量同比增长约60%，其中储能电池销量占比约1/4。储能市场今明年仍将保持较快增长，上半年产能利用率基本饱和，已为客户需求备货及推进产能建设，境内储能销量占比略高于境外，储能系统占比接近七成，587Ah储能大电芯已实现规模化交付。公司看好AIDC业务前景，可提供整套能源创新解决方案。(金十数据APP) 【乘联分会秘书长崔东树：2026年1-6月汽车行业利润率3.8%】 乘联分会秘书长崔东树发文表示，2026年1-6月的汽车行业收入51893亿元，同比增1.8%；成本46100亿元，增2.8%；利润1954亿元，同比降20%；汽车行业利润率3.8%，相对于下游工业企业利润率6.5%的平均水平，汽车行业仍偏低。2026年各地大力度推动“两新”政策落地实施，逐步有效释放内需活力。但汽车行业效益改善明显落后其它消费品。随着国家反内卷工作持续推进，汽车行业受上游挤压严重，价格问题严重，油价暴涨，有色金属、半导体利润暴增，终端用户购车观望心态严重，车企运行压力持续加大，高质量发展受到上游的巨大冲击。（崔东树）(金十数据APP) SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

7.28 晨会纪要 市场热点: 据SMM了解，近期部分装载印尼镍生铁（NPI）的船货出现出口通关延误，原因是相关货物正接受新增的战略矿产元素检测。市场消息显示，目前部分矿产品出口验证过程中需同步检测17种稀土元素（REEs）、铀（U）和钍（Th），新增检测程序延长了检验报告出具时间，并导致部分NPI船货通关及发运延迟。此次加强检查始于近期PT Putraprima Mineral Mandiri（PMM）、PT Sucofindo及邦加槟港海关相关执法案件。目前，相关检查或将继续延长出口文件办理时间，并对短期NPI船货发运造成一定影响，但尚无迹象显示印尼NPI产量或整体出口供应受到影响。 宏观: （1）特朗普7月24日下令暂停对伊空袭（此前连续13晚空袭），主因防空拦截弹储备消耗及为外交谈判留空间。伊朗26日宣布暂停对等打击。布伦特原油周一开盘大跌5%至92美元附近，WTI跌至84.70美元附近。 （2）美联储7月29日议息：市场普遍预期维持3.50%-3.75%不变。 现货市场: 7月27日SMM1#电解镍均价133,000元/吨，较上一交易日价格上涨650元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,200元/吨，较上一交易日下跌250元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-400-500元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2609）早盘下跌，收盘报132,170元/吨，跌幅0.42%。 美伊冲突按下暂停键，原油价格大幅下跌，硫磺成本支撑逻辑走弱镍价回落。7月29日举行美联储7月FOMC会议，市场普遍预期维持利率不变，宏观压力减弱。预计短期沪镍主力合约核心运行区间为13.0-13.7万元/吨。 硫酸镍 7月27日，SMM电池级硫酸镍均价有所上行。 从成本端来看，受印尼部分印尼镍产品出口受阻消息影响，镍价今日震荡运行，近期硫酸镍生产即期成本回升；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，部分盐厂存在减产预期，面对镍价回升部分企业有挺价意愿；从需求端来看，由于镍价较上月大幅下行，叠加下游部分企业存在一定库存累积，下游建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.6，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，临近月末采购节点，预计市场逐步恢复活跃，硫酸镍价格或有所回升。 镍生铁 7月27日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.00，环比下滑0.03，高镍生铁上游情绪因子为2.03，环比下滑0.06，高镍生铁下游情绪因子为1.97，环比持平。今日高镍生铁现货市场延续僵持博弈格局，现货成交维持清淡，一口价实单稀缺，市场交易更多围绕均价+升贴水展开，上下游对于升水幅度分歧持续存在。需求端部分大型钢厂前期备货充足，原料库存可支撑远期生产，短期暂无主动采购需求；钢厂倾向以平水模式商谈货源，与供方升水报价难以匹配。虽然市场存在底部支撑共识，普遍判断价格深度下跌空间有限，但淡季采购积极性难以提振。供应端持货商出现发运受阻、暂停出货的情况，短期流通货源释放节奏放缓。短期市场缺少集中成交指引，行情维持区间震荡，后续持续关注港口到货节奏、钢厂补货意愿以及货源发运情况。 不锈钢 据SMM 7月27日消息，SS期货盘面整体呈现进一步走跌回落的运行态势。美国对伊朗空袭暂停，硫磺紧缺预期减弱，沪镍回落带动SS同步走跌，虽有印尼NPI发运受限消息，但影响暂未明确，截至午间收盘，SS主力合约报收14690元/吨。现货市场方面，虽SS期货盘面走跌回落，市场信心走弱，但前期不锈钢现货并未出现明显上涨，当前报价依旧以持稳为主，不过在成交持续偏弱的背景下，部分低价货源已经出现。 SS期货主力合约。上午10:15，SS2609报14710元/吨，较前一交易日上涨20元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在310-710元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价持平；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价持平，佛山均价持平；无锡地区冷轧316L/2B卷价格下跌75元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷持平。 本周宏观与产业利好共振，支撑镍及不锈钢期货维持偏强震荡格局。宏观端美国通胀预期回落，叠加美伊地缘冲突持续扰动市场风险情绪。产业端前期印尼RKAB镍矿补充配额增量有限的预期持续发酵，有效稳住镍价底部，带动沪镍震荡偏强，SS期货盘面跟随镍价走势维持偏强运行。现货与库存方面，本周SS期货盘面偏强震荡，修复了市场信心，带动周初现货成交集中释放，低价货源刚需承接相对平稳，保障了基础成交韧性。但当前市场仍处于传统消费淡季，下游终端整体有效需求有限，行业刚需支撑不足，市场对高价货源接受度偏弱，导致现货涨价动力不足，价格涨幅显著不及期货盘面，周内现货价格整体区间波动、涨跌幅度有限。库存端逻辑明显转弱，前期制约到货的台风天气影响消退，前期滞留的场外货源集中抵港入库，叠加钢厂持续正常分货、市场货源投放充裕，在终端需求难以有效消耗增量货源的背景下，不锈钢社会库存本周小幅累库，淡季库存压力边际显现。成本与利润端，本周原料端多空博弈加剧，成材与原料价差基本稳定，钢厂冶炼利润整体持稳。周内不锈钢厂持续维持原料压价意愿，原料采购态度谨慎，场内原料成交整体偏弱。在钢厂持续压价、刚需采购乏力的压制下，NPI价格整体稳价运行，未出现明显涨跌波动；废不锈钢则跟随成材盘面偏强走势小幅跟涨。本周不锈钢厂冶炼利润率基本维持稳定，行业盈利水平无明显变动。整体来看，本周不锈钢市场呈现宏观托底盘面、淡季制约现货、库存有所累库、利润平稳运行的博弈格局。宏观情绪与镍供给收紧预期支撑期货偏强震荡，盘面回暖修复市场成交，但淡季刚需疲软、高价承接不足始终压制现货上行空间。天气好转带来货源集中到货，叠加钢厂正常分货，推动库存小幅累积。原料端多空博弈均衡，成材与原料价差稳定，钢厂盈利保持平稳。短期市场仍将延续期货偏强、现货温和波动的结构性行情，后续重点跟踪宏观情绪变动、沪镍盘面走势、下游淡季刚需释放力度、库存累库节奏及原料采购博弈情况。 镍矿: 菲律宾市场：  价格方面，本周菲律宾镍矿价格整体持稳，Ni 1.3%、1.4%及1.5%矿中国CIF报价分别约46美元、56.50美元及64.50美元/湿吨，与上周持平。不过，海运费明显上涨，苏里高至连云港及宁德港运费分别上涨0.75美元/湿吨，苏里高至IWIP航线涨幅最大，达1.00美元/湿吨。运费上涨主要受国际油价走高及铁合金价格调整带动，但由于下游库存充足、采购谨慎，暂未推动矿价上涨。 天气方面，未来一周菲律宾主要矿区天气总体稳定。三描礼士预计7月22日至24日降雨较多，可能短暂影响矿山及港口作业；苏里高以间歇性小到中雨为主，对生产及发运影响有限。整体来看，不会对全国镍矿供应造成明显影响。 供需及市场情绪方面，菲律宾市场仍维持供应增加、需求偏弱格局。矿山持续增产，现货供应充足，而下游采购仍集中于中高品位矿石，低品位矿库存持续累积、成交清淡。受库存增加影响，部分矿山已适度下调低品位矿报价，市场整体观望情绪浓厚。 后市展望，预计未来一周菲律宾镍矿供应仍将保持充足，下游采购以刚需为主。高品位矿需求相对稳定，而低品位矿受供应充裕及库存累积影响，价格仍将面临下行压力。 印尼市场： 价格方面，随着印尼7月下半月HMA及HPM自7月15日起正式实施，国内镍矿价格同步下调。目前，Ni 1.2%湿法矿CIF约29美元/湿吨，Ni 1.3%约31美元/湿吨；Ni 1.4%、1.5%及1.6%火法矿CIF分别约54.9美元、61.2美元及66.1美元/湿吨。受HPM下调影响，市场成交价格较上周回落约0.5美元/湿吨，目前基本按新HPM执行。在供应充足及冶炼厂库存较高的背景下，短期矿价预计维持弱稳运行。 天气方面，未来一周（7月20日至26日），Morowali、Kolaka、Konawe及Weda等主要矿区将出现间歇性小到中雨，局部伴有雷阵雨，但整体降雨分散，不会对矿山生产、运输及港口发运造成明显影响。 供需及市场情绪方面， 印尼国内镍矿市场整体维持供应宽松格局。RKEF及HPAL冶炼厂库存均可支撑约2–3个月生产，下游采购仍以刚需为主，暂无明显补库意愿。矿山生产及发运正常，火法矿供应充足，新HPAL项目陆续投产进一步缓解供应担忧。湿法矿成交价约33–35美元/湿吨，中小矿山惜售，实际成交仍集中于大型矿山。部分冶炼厂已将采购品位提高至Ni 1.45%–1.50%，进一步抑制低品位矿需求。多数矿山仍希望成交价较HPM高出3–5美元/湿吨，买卖双方持续博弈，市场成交偏淡。 政策方面，市场持续关注RKAB补充配额审批及出口政策进展。印尼计划于2026年9月1日全面实施战略矿产单一出口管理系统，目前镍产业链尚未纳入监管范围，短期影响有限。此外，根据2026年第21号政府条例，印尼对中国、美国、澳大利亚及加拿大豁免更严格的DHE SDA外汇留存要求，有助于降低出口企业资金成本，但预计不会对镍矿供需及价格产生明显影响。 后市展望，预计未来一周印尼镍矿市场供需格局保持稳定，供应充裕、采购仍以刚需为主，价格预计维持平稳。随着RKAB补充配额审批截止日期临近，市场将继续关注审批结果对后续供应及价格走势的影响。

2026.7.28 周二 盘面：隔夜伦铜开于13746美元/吨，盘初高位震荡，上探至13781.5美元/吨后重心下行，而后摸低于13704美元/吨，最终窄幅震荡收于13759.5美元/吨，涨幅达1.09%，成交量至1.6万手，持仓量至24.4万手，较上一交易日减少1039手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2609开于105500元/吨，盘初即上探至105640元/吨，随后铜价重心下行摸低于105060元/吨，而后重心窄幅震荡最终收于105280元/吨，跌幅达0.31%，成交量至3.4万手，持仓量至20.6万手，较上一交易日减少2683万手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)据 Mining.com 网站报道，两位熟悉进展的人士向路透社透露，巴拿马正在考虑成立一家国家矿业公司，同加拿大的第一量子矿产公司（First Quantum Minerals）合作重启遭停产的巴拿马铜矿（Cobre Panama，CP）。该矿是世界最大铜矿山之一，2023年在巴拿马高等法院裁定第一量子公司20年采矿合同违宪后关闭，原因是其环保和治理遭到普遍反对。国际货币基金组织（IMF）数据显示，该矿关闭使得巴拿马GDP损失4.5%，全球铜产量减少1%，第一量子公司收入减少40%。 现货： (1) 上海：7月27日早盘沪期铜2608合约呈多次冲高回落走势，整体重心小幅上移。开盘价105080元/吨，开盘后价格首先上探至105320元/吨，随后回落至105100元/吨-105130元/吨之间，随后价格再次走高，盘中摸高至105440元/吨，随后价格再度小幅回落至105160元/吨，收盘前价格小幅上行，收盘价105230元/吨。隔月Back月差在120元/吨至170元/吨之间，沪铜对2608合约当月进口盈亏在亏损500元/吨-亏损430元/吨之间。展望今日，临近月末，持货商陆续开始对下月票货源报价，票据结构分化拉大当月票与下月票价差，部分买方存在补充当月票需求，当月票货源相对紧俏。从终端消费看，铜价维持高位运行，下游采购意愿持续低迷，日内终端成交清淡。持货商连续下调报价方有少量成交，反映出当前高铜价对需求的抑制效应依然显著。据SMM了解，部分下游加工企业受成品库存累积影响，采购节奏进一步放缓。供应端方面，日内现货市场已见部分进口货源流通，包括秘鲁大板、ESOX、缅甸等品牌，进口陆续到港对现货供应形成补充，边际缓解了前期可流通货源偏紧的局面。SMM录得上海地区社会库存7万吨，环比上周四增加0.17万吨，江苏地区社会库存2.17万吨，环比上周四减少0.03万吨。综合来看，在进口到港补充、消费疲弱以及月末票据分化的共同作用下，预计今日沪铜现货对2608合约报价将维持升水。 (2) 广东：7月27日广东1#电解铜现货对当月合约报升水50元/吨- 升水110元/吨，均价升水80元/吨较上一交易日跌85元/吨；湿法铜报贴水20元/吨-0元/吨，均价贴水10元/吨较上一交易日跌90元/吨。广东1#电解铜均价105360元/吨较上一交易日涨275元/吨，湿法铜均价为105270元/吨较上一交易日涨270元/吨。总体来看，铜价走高且库存增加，下游补货欲低令现货升水不断走低，整体交投较弱。 (3) 进口铜：7月27日仓单均价较前一交易日持平，报113美元/吨（价格区间108~118美元/吨）；提单均价较前一交易日持平，报108美元/吨（价格区间105~111美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报76美元/吨（价格区间72~80美元/吨），报价参考7月中下旬至8月下旬到港货源。 (4) 再生铜：7月27日 11：30期货收盘价105230元/吨，较上一交易日上升340元/吨，现货升贴水均价325280元/吨，较上一交易日环比下降45元/吨，7月27日再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数保持不变2.60，采购情绪指数上升至2.21，精废价差4113元/吨，环比上升295元/吨。精废杆价差1230元/吨。据SMM调研了解，铜价高位震荡，再生铜原料持货商由于前期出货积极，库存不多的情况下，出货情绪没有延续上周，而下游利废企业库存充裕的情况下，短期观望为主，待铜价回落，再考虑重新采购。 价格：宏观方面，特朗普表示有足够耐心与伊朗达成新协议，正与伊朗进行谈判，地缘局势缓和，市场对能源价格上行推升通胀的担忧情绪缓和，风险偏好回暖对铜价形成支撑。基本面方面，供应端短期国产及进口货源到货小幅回暖，前期流通货源偏紧局面有所缓解；需求端受铜价高位运行压制，下游企业生产采购意愿偏弱。库存方面，截至7月27日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加0.53万吨至11.72万吨。综合来看，受宏观风险偏好回暖影响，预计今日铜价维持窄幅震荡偏强运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1891.5美元/吨，盘初直线下跌，最低触及1880.5美元/吨，尽管随后跌势有所修复，但亚洲时段大部分时间仍围绕1885美元/吨附近震荡。进入欧洲时段后，伦铅逐步收复早间跌幅，并逼近1900美元/吨，最终收于1892美元/吨，涨幅0.34%。 隔夜，沪期铅主力2609合约开于15635元/吨，开盘后空头陆续减仓，沪铅延续昨日午后的震荡回升走势，重新站稳15700元/吨关口，最终收于15705元/吨，涨幅0.51%；持仓量为10.2万手，较上一交易日减少4924手。 》点击查看SMM铅现货历史报价  宏观方面： 中国6月规模以上工业企业利润同比15.1%，上半年电子行业利润大幅增长96.9%。1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额39479.9亿元，同比增长18.7%。美伊谈判信号混乱：德黑兰否认磋商，华盛顿称"给和平留点空间"，沙特阿美油气设施疑遭无人机袭击。美伊暂停互袭的背后：伊朗称就霍尔木兹海峡航运管理与阿曼会谈有进展，美军弹药吃紧。 现货基本面 ：  昨日铅现货市场，沪铅运行重心进一步下移，持货商低价出货意愿下降。其中，电解铅炼厂厂提货源报价贴水收窄，主流产区报价对SMM1#铅均价贴水30-0元/吨出厂。再生铅方面，炼厂低价惜售情绪较浓，部分企业因亏损扩大，计划减停产，市场报价稀少，部分再生精铅报价对SMM1#铅均价平水出厂，少数报价升水100元/吨。下游企业仍以按需采购为主，少数企业有逢低补库意愿，但受资金面偏紧影响，现货市场成交改善幅度有限。 库存方面：截至7月24日，LME铅库存为447800吨，较上一个交易日减少1050吨；SHFE铅锭仓单库存总量为57720吨，较前一个交易日持平。SMM铅锭五地社会库存总量至6.84万吨，较7月20日增加0.47万吨，较7月23日增加0.6万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库    今日铅价预测：  近期，铅蓄电池市场淡季态势不改，多数下游企业处于减产状态，加之临近月末企业资金面偏紧，尽管铅价持续下跌，下游企业仍未出现集中逢低补库，持货商保值交仓意愿增强，需关注隐性库存向显性库存转化的动向。另一方面，随着铅价持续下跌，再生铅企业亏损进一步加剧，部分企业减产意愿增强；同时，部分原生铅企业将陆续进入检修，或在一定程度上缓解铅锭累库压力，对铅价形成一定支撑，并限制其进一步下行空间。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

尊敬的用户： 您好！感谢您一直以来对上海有色网（SMM）的关注与支持！ SMM钢铁行业研究部始终致力于为市场提供精准、可靠且具有代表性的数据参考。SMM在对重庆、武汉市场冷轧硬卷、酸洗板卷、镀锌板卷等价格点询价过程中， 由于相关区域、相关品牌资源的市场体量较小、贸易商数量较少，导致相关价格的采集样本有限，难以形成有效且连续的统计。经过综合评估，为了确保我们所提供的价格对市场具有实际参考价值，我们决定 自2026年8月3日起，停更 晋钢-重庆-冷轧硬卷价格、晋钢-武汉-镀锌板卷价格、晋钢-重庆-酸洗板卷价格、晋钢-重庆-酸洗汽车卷价格。 我们将继续聚焦于国内主流市场，为大家提供更具参考价值的钢铁板材行业市场信息。再次感谢您的理解与支持！   SMM钢铁行业研究部 2026年7月28日

7.28 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金主力2609合约收于23015元/吨，收涨55元/吨，日内涨幅0.24%。 成交量2803，环比减少1603，价格小幅反弹阶段成交量萎缩，反弹过程资金跟进力度偏弱，缺乏增量资金主动做多，属于存量资金博弈行情；持仓量14197，环比减少928手，价格小幅收涨+持仓同步下降，属于减仓上行结构。 VR值回升至100以上，市场买盘情绪较前期有所修复，但未进入强势区间，做多动能温和。 基差日报：据SMM数据，7月27日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2609）10点15分收盘价理论升水1065元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，7月27日，铸造铝合金仓单总注册量为17368吨，较前一交易日减少573吨。其中上海地区总注册量1564吨，较前一交易日减少0吨；广东地区总注册量1876吨，较前一交易日减少91吨；江苏地区总注册量3865吨，较前一交易日减少91吨；浙江地区总注册量6154吨，较前一交易日减少362吨；重庆地区总注册量3124吨，较前一交易日减少29吨；四川地区总注册量785吨，较前一交易日减少0吨。 废铝方面：昨日SMM A00现货铝价收报23200元/吨，环比前一交易日报平，废铝市场整体持稳。精废价差方面，7月27日佛山型材铝精废价差约为2030元/吨，破碎生铝精废价差约为710元/吨，继续维持历史极低水平运行。预计本周破碎生铝（水价）主流运行区间预计围绕在19800-20500元/吨之间。目前精废价差已收窄至历史低位，废铝相对原铝的经济性优势大幅削弱，若后续原铝价格接续下行，原铝对废铝的替代效应将加速显现，需密切关注铝价走势对废铝需求的挤出效应。 工业硅方面：7月27日，SMM华东不通氧553#价格持稳；通氧553#价格持稳；521#价格持稳；441#价格持稳；421#价格持稳；421#有机硅用价格持稳；3303#价格持稳。上海、黄埔港、天津、西北、四川、新疆、华南、昆明地区硅价持稳。 海外市场：进口方面，海外ADC12报价位于3050—3160美元/吨，因人民币走强，单吨进口即时亏损再度收窄至832元。 总结：昨日ADC12市场报价整体持稳运行。成本端来看，合规废铝供应仍偏紧，采购成本维持高位，对ADC12价格形成支撑；需求端来看，随着传统淡季持续深入，部分下游企业陆续进入高温假期，订单缩减导致采购积极性进一步走弱。在成本支撑与需求疲软相互博弈的背景下，市场缺乏新的驱动因素，多数企业选择维持报价稳定，以观望铝价走势及终端订单表现。预计短期ADC12市场仍将维持窄幅震荡、稳中观望的运行格局。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】