本周（9月11日-17日）国内钴市场延续弱势，电解钴、硫酸钴、氯化钴、四氧化三钴、钴粉价格重心均继续下移，钴中间品市场则陷入无报价、无成交的沉寂。周初电解钴的一轮脉冲式反弹及其快速熄火，成为本周钴市最具代表性的一幕：市场对需求回暖的试探，再一次被疲弱的基本面证伪。 本周电解钴行情节奏变化较快。周初，部分终端企业和贸易商进场采买，成交活跃度明显改善，电子盘一度回升至28.9万元/吨附近，买涨不买跌的心态带动更多企业跟进，乐观情绪明显升温。然而进入周中，随着本轮采购集中释放完毕，市场注意力重新回到基本面，而钴盐价格仍在下行、未见好转迹象，乐观情绪随之消退，电子盘回落至27.5万元/吨附近震荡整理。现货方面，贸易商报价基差持稳于升水1,000-13,000元/吨区间，主流冶炼厂出厂价进一步下调至28.5万元/吨。 原料端则呈现出另一种弱势形态。本周钴中间品市场交投极为清淡，矿企鲜有招标，报价持续缺席，下游询价及采买意愿同样不高，市场既缺乏报价指引，也缺乏成交验证。随着时间推移，矿企端面临的销售压力正逐步累积，其挺价立场的持续性面临考验，中间品价格重心或在钴系其他品种的拖累下随市缓慢下移。 三元链条上，硫酸钴市场的负反馈循环仍在运转。下游采购持续疲弱，冶炼厂为实现出货不断下调报价，多数企业报价虽维持在6万元/吨以上，实际成交却十分困难，部分回收企业低价货源已报至5.7-5.8万元/吨。价格下行令冶炼环节陷入亏损，企业采购原料的意愿随之减弱，原料端被迫跟跌：MHP钴系数周内虽无明确成交，但下游意向价已跌至55折附近；回收端钴酸锂电池粉系数已跌破70，对应硫酸钴即期成本仅5.2-5.4万元/吨。成本支撑弱化又为冶炼厂让价出货打开了新的空间，"降价—亏损—压原料—成本下移—再降价"的循环短时间内难以打破。 消费电子链条的疲态则更为直观，压力正沿着"终端—正极—钴盐"的路径自下而上传导。最上游的信号来自终端：头部手机品牌新机上市首日即出现渠道价格快速下探、首发即破发的现象，终端消费偏弱进一步显现，下游钴酸锂正极厂采购意愿持续承压。压力传导至四氧化三钴环节，本周价格窄幅下滑，市场成交以长单为主，零星散单极为稀少，厂家报盘开始小幅松动；多家企业已大幅减产，部分企业甚至已经停产，行业产出明显收缩。四钴环节的收缩又直接拖累了上游氯化钴：本周氯化钴价格大幅下滑，市场交投以报盘为主，厂家报价持续松动下移，实单落地寥寥，整体呈现有价无市的格局。 硬质合金链条上，钴粉的需求症结则埋在库存里。本周冶炼厂报价集中在38-39万元/吨附近，仅有少量小体量散单在40万元/吨附近成交。此前钴、钨价格持续上涨阶段，不少硬质合金企业大量买入原料，原料与成品价格双双回落后，高价库存令这些企业陷入较为严重的亏损，生产节奏放缓，库存消耗周期拉长，新增采购一再推迟。 综观本周，钴市各品种的弱势呈现出不同面孔，根源却指向同一处：需求的实质性恢复迟迟未到。三元、消费电子、硬质合金三大下游链条无一给出正向信号，脉冲式的采购放量只能带来阶段性反弹，高价库存的去化、冶炼亏损的修复都需要时间，钴价要走出当前的下移通道，仍需等待需求端给出明确信号。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835

SMM9月17日讯： 日内沪铅 2610 合约日盘开于 15890 元/吨，早盘短暂下探 15845 元 / 吨后震荡走高，午后涨势加速、最高触及 16160 元/吨，尾盘高位小幅回落，最终收于 16125 元/吨，较前一交易日收盘价涨 255 元 / 吨、涨幅 1.61%，成交 65774 手，持仓 52065 手，日 K 录得大阳线。日 KDJ 自超卖区低位形成金叉、J 值回升至 50 附近，加息利空出尽后铅价交易重心回归基本面，国内现货紧俏、炼厂挺价，短线反弹动能仍在；但本轮上涨主要由空头获利离场及主力移仓换月助推，叠加下游蓄电池企业追高接货意愿不足，多以消化自身库存为主，仅部分仍维持刚需采购，现货成交转弱，或制约期价进一步上行。预计短期沪铅在万六上方偏强震荡、反弹空间受限，需关注主力移仓换月后的量价表现，以及下游高升水下现货成交的跟进情况。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

本周隔膜价格小幅上行。根据数据，7μm+2μm湿法涂覆隔膜报价1.143-1.35元/平方米，均价1.247元/平方米，环涨4厘；9μm+3μm湿法涂覆隔膜报价1.14-1.3元/平方米，均价1.22元/平方米，环涨约7.5厘。两个细节值得注意。一是涨幅不大，但以"区间整体上移"的方式推进——7μm+2μm下限上移3厘、上限上移5厘，9μm+3μm下限上移5厘、上限上移1分，高低两端同步抬升，说明涨价在成交中逐步确认，不是个别高报价试探。二是9μm+3μm涨幅高于7μm+2μm，储能端需求对9μm产品的拉动在兑现。涨价动力仍来自供需。隔膜产量增速连续低于终端排产增速，缺口没有收敛。需求端还有一个结构性变化：随着大电芯产能陆续投放，电芯厂正加速从7μm切向5μm。5μm对产线良率和设备要求更高，实际有效供给比名义产能更紧。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730

SMM9月17日讯： 宏观层面： 海外方面，美联储如期加息25个基点至3.75%-4.00%，为2023年7月以来首次，FOMC全票通过，点阵图显示 2026年可能再加息一次，高利率维持时间被拉长。受此影响，美债遭遇猛烈抛售，美元及实际利率走高，直接压制以美元计价的有色金属估值。地缘方面，霍尔木兹海峡局势持续紧张，伊朗称海峡已被其 "智能管控"，原定于阿曼举行的地区航运安全会议被迫推迟，能源运输与风险溢价上升。整体来看，宏观情绪多空交织。 基本面来看： 供应端，本周国内电解铝周度产量继续持稳，部分下游发生了一定的减产情况，铝水接货减少，铝水比例小幅降低0.02个百分点；海外方面，据外媒消息，巴林铝业运行产能恢复至130万吨上下，海外运行产能进一步抬升。需求端，小长假临近，下游备货情绪略有抬升。库存端，新疆铝锭发运受阻，叠加下游备货，本周铝锭去库幅度扩大。截至本周四，国内铝锭社会库存较上周四去库6.3万吨，较本周一去库4.3万吨；铝棒库存周中小幅降低，较上周四去库0.05万吨。短期内，电解铝去库趋势预计延续。后续需关注部分板块的开工表现。 综合来看 ，美联储首轮加息落地，中东地区局势未定，宏观情绪仍存在较大不确定性。基本面方面，中东复产不断加速，但部分新投项目延期，未来几月运行产能抬升速度预计有所放缓；小长假临近，下游备货需求支撑去库。预计下周沪铝主力运行区间23,800–24,500元/吨；伦铝运行区间3,200–3,350美元/吨。后续需重点关注国内下游开工走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM9月17日讯： 原材料端，本周碳酸锂价格跌破14万元/吨关口后加速下行，硫酸镍价格延续弱势小幅下移，硫酸钴价格跌势延续。今日，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6050-6500元/锂点，价格环比上周再下移300元/锂点，跟随碳酸锂回调——本周锂价一度下探至12.8万元/吨低点，今日小幅反弹，黑粉询盘活跃度依旧偏低，市场以观望为主。而目前铁锂电池黑粉价格为5250-5700元/锂点，价格与极片黑粉价差维持在800元/锂点左右的高位。三元及钴酸锂端，三元极片粉镍钴系数为74-75.5%左右，环比再下移0.5个百分点，部分8、9系等高镍系别的三元极片黑粉成交仍在76-77%左右，但议价空间有所放宽；钴酸锂极片粉钴锂系数为70-73%，钴酸锂电池粉钴锂系数为67-70%、本周累计下调约2个百分点，现阶段再生硫酸钴价格本周再跌约3000元/吨，下游的钴酸锂湿法企业采买依旧非常谨慎，市场成交清淡，现阶段价格已持续低于三元端。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875  

今日热卷主力合约收于3317，盘面窄幅波动，全天跌幅0.12%。现货方面，热卷价格环比下调10元/吨，日内成交环比转弱。日内公布了SMM平衡数据，产量继续增加，厂库和社库都有一定程度的去化。其中，SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存465.18万吨，环比-1.07万吨，环比-0.23%，新历同比+25.37%。分区域来看，除华东市场降幅较大，其余地区仍在累库。海外端口，近日大型贸易商板卷出口接单明显改善，海外市场需求预期改善节点正在逐步兑现中。综上，短期热卷价格仍将区间震荡运行，持续关注双节补库需求进一步释放以及市场情绪逐步修复。 ​

近期，镁合金轻量化材料领域接连迎来产业动作：天濠新材料与海天智胜金属签署战略合作协议，首批意向采购 9 台镁合金注射成型机布局华南产能；星源卓镁公告拟投资不超过 2.8 亿元在奉化建设轻量化精密结构件智能制造项目。两大动作共同折射出镁合金在高端制造领域的应用需求正持续攀升。 9 月 9 日，天濠新材料科技（惠州）有限公司与海天智胜金属正式签署战略合作协议，双方将围绕镁合金成型装备落地、新材料与新工艺联合研发开展深度协同。根据协议，天濠新材料首批意向采购 9 台 HMG700-HMG3600 镁合金注射成型机，设备将于 2027 年上半年在惠州全新生产基地完成进场投产。天濠新材料系香港上市公司天长集团下属子公司，专注于镁合金半固态压铸模具及结构件研发生产，客户覆盖世界级电子制造服务商、国际办公设备品牌、新能源电池及汽车电子供应商、3D 打印品牌等领域。其惠州半固态镁合金制造基地项目总投资 4.84 亿元，全面达产后预计年产镁合金件超 2000 万件、年产值超 10 亿元。 9 月 15 日，宁波星源卓镁技术股份有限公司公告，拟以全资子公司星源卓镁（宁波奉化）技术有限公司为实施主体，在奉化经济开发区投资建设轻量化精密结构件智能制造项目，总投资不超过 2.8 亿元，用地面积约 49.85 亩，建设周期 27 个月。项目将引入自动化、智能化生产设备，搭建铸造成型、精密加工、检测一体化智能制造体系，重点面向高端装备领域高强度、薄壁精密结构件的研发、生产与销售，旨在扩充产能、丰富产品品类并强化复杂构件规模化量产能力。 两大项目不约而同聚焦镁合金轻量化赛道，凸显出镁合金凭借高比强度、质轻耐腐蚀、可循环利用等优势，正加速渗透电子制造、新能源、汽车电子、高端装备等核心领域。随着下游对轻量化、绿色化需求的持续释放，国内镁合金产业正向着高端化、规模化方向加速演进。

SMM9月17日讯： 梯次利用本周情况：   本周梯次利用市场整体维持持稳态势，各品类报价波动有限，市场交投氛围偏淡。成本端整体表现低迷，原料价格延续下行走势。本周碳酸锂总体维持下行态势，硫酸镍小幅回落，硫酸钴持续走弱，原料端对梯次产品的成本支撑持续减弱；受产业链传导滞后性影响，当前成品端暂未跟随原料同步调整。供应端出货节奏保持正常，市场货源流通平稳，未出现集中放量或供给收紧的极端情况，整体供给端相对稳定。需求端整体表现偏弱，受行业合规性整改持续影响，下游采购热情不高，多以按需刚需采购为主，市场新单成交跟进乏力。短期来看，若成本端原料价格持续下行，梯次利用产品整体价格将面临跟跌压力，存在整体下浮的可能，市场观望情绪或进一步升温。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 雷越021-20707873