SMM8月28讯： 日内沪铅2610合约开于16275 元 / 吨，开盘后快速拉升至16335元/吨，随后震荡回落，日内维持16250-16300元/吨区间整理，最终收于 16245 元 / 吨，较上一交易日收盘价上涨 135 元 / 吨，涨幅 0.84%。日内突破布林上轨后回落、收于上轨下方,日K线收带长上影线的阳线，上方承压明显。短期铅价受下游观望情绪升温、高位成交转淡、再生铅扩大贴水出货及进口铅流通宽松四重因素压制；但原生铅流通货源有限、持货商挺价，对行情形成底部支撑。预计短期沪铅维持高位震荡，后续重点跟踪现货成交跟进、进口铅到港节奏、持货商挺价持续性及外盘伦铅走势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

产量库存简评 1.1 周度产量 8月21日-8月27日，全国样本镁厂周度产量在23580吨，周度开工率在77.36％，环比下调1.62%。据调研，本周原镁供应端减量持续，主产区新增一家冶炼企业采取轮流检修方式，同时新疆地区多家厂家仍处于停产检修状态，两者叠加使得整体产量减量大于增量，周度产量呈下跌走势。不过，随着下周两家主产区厂家陆续恢复生产，预计周度产量将转为上升。 1.2 周度库存 1、本周全国原镁冶炼企业库存环比上行2.03%，供应端，陕西地区原镁冶炼企业集中检修复产，镁锭供应处于高位；需求端，下游回暖尚不明显，导致库存未能有效消化。预计后续随着周度原镁产量持续回升，供需宽松格局下厂家累库压力仍存。 2、本周镁锭社会库存环比增长0.71%，呈现小幅累库格局。天津港库存小幅去化，港口出库主要依靠前期存量订单及少量新单支撑，海外新签订单有限，缺乏持续出库动力。本周镁锭价格弱势下行，贸易商买涨不买跌情绪较重，投机备库意愿偏弱，导致备货采购节奏放缓，但陕西、山西仍存在部分前期囤货流转以及交单备库操作，库存压力微增。整体来看，当前社会库存压力依旧存在。价格震荡叠加需求暂无明显回暖，压制了贸易商采购补库节奏。后续需重点关注9月海外补库订单的实际释放情况。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 海外原铝现货市场本周持续低迷，季节疲软继续制约各主要市场的采购活动。 在日本和美国，交易活跃度相对平淡，日本MJP现货溢价与美国中西部DDP溢价均波动有限。日本市场的关注点正日益转向Q4的MJP谈判，而传统淡季期间下游需求疲软，持续制约着现货采购。 在亚洲其他地区，韩国面临着铝淡季带来的持续压力，导致卖家不断下调报价。泰国的下游订单同样稀少，原生铝锭需求疲软。 一、各地区现货溢价回顾 据SMM数据显示，本周海外原铝现货升幅整体维持疲软态势。下游消费的季节性疲软持续压制采购需求，同时多个亚洲市场供应充足，买家普遍保持谨慎的采购策略。   东南亚市场 本周泰国交易活动依然疲软，传统消费淡季期间下游订单持续稀少。 原铝锭需求有限，多数下游厂商仅按当前生产需求采购。由于买家几乎没有囤货动力，市场询盘与成交始终表现清淡。 在当前需求疲软的大环境下，泰国的现货升水持续面临下行压力。 韩国市场 韩国原铝市场本周仍处于季节性淡季。 市场上铝料供应仍相对充足，而下游采购需求未见明显改善。在此背景下，卖方持续下调报价，以促成交易达成。 买家保持谨慎，普遍表现出采购额外货物的紧迫性有限，导致整体交易活动疲软，现货溢价持续承压。 日本市场 日本 CIF MJP 电解铝现货升水 日本MJP现货市场本周相对清淡，季节性下游需求持续疲软，市场成交量有限。 市场参与者日益将注意力转向正在进行的Q4 MJP谈判，这也可能导致现货市场活跃度下降，因为买卖双方都在等待更明确的季度基准指引。 此前市场讨论认为，第四季度MJP可能会较第三季度约395美元/吨的基准价下跌约80美元/吨，对应价格水平接近315美元/吨。 但据SMM市场消息，力拓近期已发出其首份Q4 MJP报价， 价格为310美元/吨 ，该报价有效期至 9月11日 。 因此，首批报价较 第三季度MJP水平下跌约85美元/吨 ，凸显日本实体市场持续疲软，以及亚洲整体需求不振的态势。 市场参与者目前正密切关注其他供应商是否会跟进类似的调价幅度，以及在Q4下一阶段的谈判中买方将作何反应。 美国市场 美国中西部 DDP 电解铝溢价 本周美国中西部DDP溢价行情整体相对平稳，与上周相比市场状况未出现重大变动。 市场交投清淡，买卖双方大多保持谨慎态度。由于下游需求及铝供应均未出现明显变化，本周升贴水整体保持平稳。 后市来看： 受季节疲软持续抑制下游采购影响，海外原铝现货市场短期内预计将维持相对弱势。 在韩国，供应充足而采购需求有限的状况可能会继续压低卖方报价；而除非下游订单有所回升，否则泰国市场的行情大概率仍将持续低迷。 对于日本而言，市场关注度将逐步转向Q4的MJP谈判。其初始报价为310美元/吨，较Q3基准价大幅下滑，也反映出区域需求环境走弱的现状。 第四季度MJP最终结算价是否会在这一水平附近敲定，将取决于买家的接受度、后续供应商报价以及区域现货供应情况的变化。在谈判局势明朗之前，日本现货MJP市场可能会保持相对平稳的状态。   【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

产能过剩，国内需求增速放缓，我国无取向硅钢加大出口力度 近年来我国无取向硅钢产能加速扩张，中低端牌号过剩问题突出。家电、工业电机传统内需增长有限，新能源车高端需求独木难支，新增产能消化压力较大，国内供给持续宽松。凭借完整产业链、品质稳定与成本优势，国产产品海外竞争力不断增强；伴随东南亚、拉美、南亚制造业转移及海外高效电机普及带来的增量空间，行业长期依靠出口分流过剩产能，外销规模保持常态化输出。 无取向硅钢进口：七月进口增量呈现增加态势  来源依旧集中在日、台 1. 从进口总量看 7 月无取向硅钢进口量同比明显回落，进口规模低于 2025 年同期水平，同比增速（YOY）由正转负，进口收缩幅度进一步扩大。结合 2026 年 1‑7 月累计进口货源结构来看，我国无取向硅钢进口来源高度集中，日本、中国台湾地区稳居前两大进口来源地，进口体量大幅领先其余地区，韩国位居第三，瑞典、德国、法国、俄罗斯等国家进口量处于较低水平。 数据来源：海关总署 2. 细分规格来看 2026 年 1‑7 月我国宽幅（宽度≥600mm）无取向硅钢进口货源主要来自日本、中国台湾及韩国，三地进口量大幅领先其他国家，其中日本进口量最高，达 14827 吨；价格维度分化显著，法国、瑞典进口均价显著偏高，俄罗斯进口均价最低。窄幅（宽度＜600mm）无取向硅钢进口体量整体偏小，日本依旧为第一大来源地；窄幅产品进口均价普遍高于宽幅品类，其中来自中国的进口均价居于高位，德国、法国、瑞典进口单价同样处在较高区间，反映出该部分进口以高附加值特种牌号为主。 数据来源：海关总署 无取向硅钢出口：出口总量年内新高 海外需求表现较好 1. 从出口总量看 2026 年 7 月无取向硅钢出口量高于 2025 年同期水平，当月出口同比增速维持正向增长，出口端延续放量态势。从 1‑7 月累计出口流向来看，我国无取向硅钢出口市场分布广泛，意大利、越南、墨西哥、巴西位列前四大目的地，出口体量领先，比利时、塞尔维亚、韩国、泰国等紧随其后，出口主要流向欧洲、东南亚、拉美等地区，海外市场成为国内富余产能重要的分流渠道。 数据来源：海关总署 2. 细分规格看 2026 年 1‑7 月宽幅（宽度≥600mm）无取向硅钢出口规模较大，主要流向意大利、墨西哥、巴西、比利时等欧美及东南亚国家，出口均价集中在 3900‑5400 元 / 吨区间，价格水平整体偏低，以中低端产能外销为主；窄幅（宽度＜600mm）无取向硅钢出口体量明显收缩，越南、塞尔维亚为前两大出口目的地，窄幅产品出口均价分化显著，日本、塞尔维亚、比利时等目的地成交价格偏高，高附加值产品外销特征凸显。 数据来源：海关总署 总结 2026 年 7 月我国无取向硅钢进口同比回落、增速转负，1‑7 月进口货源高度集中于日本、中国台湾地区。分规格看，宽幅产品进口以日、台、韩为主，均价分化明显；窄幅进口体量偏小、单价偏高，多为高端特种牌号。出口方面 7 月同比放量增长，外销市场多元，主要流向欧洲、东南亚、拉美。宽幅出口为外销主力，均价偏低，以分流中低端富余产能为主；窄幅出口规模有限，价格分化较大，对日、欧部分国家出口呈现高附加值特征。       数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

SMM8月28日讯： 8月以来，锂电回收产能建设明显提速：继上半年宁夏、江西等七省区项目密集公示之后，山东、四川、辽宁、浙江、江苏、安徽、湖北、重庆、贵州、内蒙古、福建等地再迎新一轮项目集中落地与投产。据SMM不完全统计，本阶段公开披露的项目合计超过15个，规划年处理/综合利用能力逾60万吨，仅已披露口径的总投资已近90亿元，品类覆盖退役锂电池包拆解、黑粉湿法冶金、磷酸铁锂电芯再生、正极材料直接修复及梯次利用等多元路线，产能版图进一步向东北、西南腹地及长三角外围拓展。 【湖北黄冈磷酸铁锂电池循环基地项目签约落地】 近日，相关企业与湖北省黄冈高新技术产业开发区管委会举行了磷酸铁锂电池循环基地项目签约仪式。据公开信息显示，该项目采用"物理拆解+湿法冶金"综合回收工艺，产线建设涵盖废旧锂离子电池拆解线、还原焙烧炉、碳化生产线、浸出净化生产线、萃取生产线及蒸发结晶设备，最终产品包括电池级碳酸锂、电池级硫酸镍、电池级硫酸钴和电池级硫酸锰等，实现从废旧电池到高端电池材料的闭环循环。   【欣旺达滕州退役锂电池综合利用基地一期全面投产，年处理5万吨】 8月，位于山东枣庄滕州的退役锂电池综合利用基地一期全面投产。该项目总投资12亿元，年处理能力5万吨，可消纳约6万辆车的废旧电池，为鲁南地区最大锂电池综合利用项目，综合回收率达98.5%。再生黑粉经金属提炼后可直接合成正极材料，重新进入企业自身供应链体系；基地采用工业机器人全流程智能化管控，操作及搬运环节人工减少80%。   【杰瑞股份重庆锂电资源化循环利用场站投产，同步签约九家中外合作方】 杰瑞再生循环重庆锂电资源化循环利用场站正式投产，位于重庆长寿经开区，7月31日举办投产仪式。自主研发的2.0装备相较行业常规设备处理量提升30%、综合能耗下降35%、碳排放降低20%。投产仪式同期与沙特、阿联酋企业及国内储能材料、电解液资源循环等领域的九家企业签署合作协议，出海布局与国内产业链协同同步提速。   【50亿元锂电材料循环利用项目签约四川古蔺】 8月21日，湖南力合厚浦科技有限公司与四川省泸州市古蔺县人民政府举行锂电池材料循环利用项目投资签约仪式。该项目总投资约50亿元，选址古蔺经济开发区，分两期建设年产6万吨含锂三元前驱体及2万吨MHP精炼线，全部达产后预计年销售收入70余亿元、年净利润约5亿元。该项目将与企业在湖南、广西的既有布局呼应，形成覆盖华中、华南、西南的锂电循环产业网络。   【宜宾年处理8万吨电池回收项目9月试运行，回收产能"就地归巢"】 位于四川宜宾高县经开区的玖仕新能源项目进入设备调试收尾阶段，一条极片线和一条电池打粉线已安装完成，预计9月初设备试运行，一期四条产线达产后年处理4万吨废旧电池。项目总投资约3亿元，共规划9条生产线（5条破碎分选线+4条磷酸铁锂极片处理线），最终形成年拆解及综合利用8万吨规模；待化工园区获批后还计划延伸湿法冶炼，深度提取黑粉中硫酸镍、碳酸锂、硫酸钴等产品。宜宾今年6月入选四川省首批新能源汽车动力电池回收利用区域中心建设名单。 从8月项目地图看，锂电回收产能建设呈现三个鲜明特征：其一，投产与开工并行，滕州5万吨基地投产、重庆场站投运标志着行业从规划期进入产能兑现期；其二，路线分化明显，湿法冶金仍为主流，但物理法直接修复、铁锂电芯定向再生等差异化路线开始规模化落地，为低残值铁锂废料的经济性难题提供新解法；其三，跨界资本与产业链龙头同步入场，正极材料厂、钴冶炼厂、再生资源企业同台竞技，叠加梯次利用白名单废止、电池"数字身份证"全链路溯源等政策规范化动作，行业正从"跑马圈地"转向"合规产能+技术路线"的双重竞赛。SMM认为，在碳酸锂价格回升带动黑粉估值修复的背景下，回收产能的稀缺性正在重估，但需警惕规划产能与实际废料供应量之间的时间差，以及同质化湿法产能投放对加工费的挤压。   【烟台6.5万吨废旧锂电池综合循环再利用项目环评公示】 8月25日，烟台市黄渤海新区生态环境分局发布《中锂能新能源科技（烟台）有限公司年处理6.5万吨废旧锂电池综合循环再利用项目》环境影响评价信息公开。项目总投资6.6亿元（一期1.6亿、二期5亿），位于黄渤海新区大季家街道。一期年处理退役动力电池包5,000吨、报废锂离子电池10,000吨、废旧磷酸铁锂正极片3,000吨、负极片3,000吨；二期分别增至20,000吨、30,000吨、20,000吨、20,000吨。 【中伟铜仁基地年处理1万吨铁锂黑粉生产线环评受理公示】 8月17日，铜仁市生态环境局受理中伟铜仁产业基地年处理1万吨铁锂黑粉生产线建设项目环评文件并公示（公示期8月17日—8月31日）。项目位于贵州铜仁玉屏侗族自治县大龙经济开发区，建设单位为贵州中伟资源循环产业发展有限公司，系国内头部三元前驱体企业资源循环板块的又一扩产动作，聚焦磷酸铁锂黑粉的湿法再资源化。   【总投资10亿元，福建年产1万吨新能源电池循环利用项目推进】 福建赛邦新能源电池材料循环利用项目（宁德福鼎龙安化工园区）目前环评已批、能评已过、规划已公示，处于地勘设计阶段。项目备案投资10.12亿元，年处理废旧动力电池1万吨、梯次利用约1,600吨，采用"酸浸—萃取—精炼—电积"湿法冶金工艺，产出电池级硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰、四氧化三钴、氢氧化镍、碳酸锂及电积镍/钴/铜等约5.2万吨/年再生材料，预计2028年4月建成投产。       SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

下游成本压力尚存接受度弱 本周镍中间品系数弱势运行 本周MHP市场供需格局依旧偏宽松，镍、钴系数偏弱。供应端，海峡放开后，部分厂商MHP生产有所恢复，同时部分贸易企业近期也进行一定程度的释放库存，市场流通量有所上行；需求端，下游镍盐、钴盐价格表现依旧疲软，内外盘钴价价差影响下，生产硫酸钴成本倒挂压力较大，盐厂对高价MHP的接受度相对偏低，对MHP系数产生压力。供应上行而需求偏弱的格局下，短期MHP系数或持续偏弱。 高冰镍市场同样处于供需双弱格局。当前高冰镍相较MHP的经济性优势明显，但供应端主流供应商已完成长协签单，可流通现货有限；需求端受下游产线匹配度限制，实际消耗能力不足。整体采买情绪偏弱，交投活跃度低，系数维持稳定。 当前硫磺（CIF印尼）价格为1000-1100美元/吨，均价较8月22日当周均价1050美元/吨下跌25美元/吨。成交方面，某印尼磷酸企业以1135美元/吨价格购入加拿大颗粒硫磺（3万吨，9月船期）；另有市场消息中东船货以1050美元/吨及1030美元/吨CIF价格成交。 整体来看，全球货源紧缺格局未改，霍尔木兹海峡通航受限，供应缺口为价格提供底部支撑（1000美元/吨附近买盘意愿显现）；但MHP冶炼厂采购成本承压、普遍抵触高价，成交价格持续向区间低位靠拢，反映出下游接受度对价格上行空间形成了实质性压制。预计下周硫磺价格高位偏弱震荡，需关注中东货源通航进展及印尼镍冶炼厂采购节奏变化。 镍价方面，本周镍价震荡走弱，主要受宏观压力和自身弱需求预期共同影响，本周MHP和高冰镍镍价随聂家震荡运行。此外，MHP钴价受钴系数下行大幅走低。整体来看，中间品市场短期将承压运行。

本周镍价围绕12.8–13.0万元/吨窄幅震荡，主力合约周内由2609换月至2610。周一美元走弱，沪镍盘中一度逼近13万元/吨关口；但地缘溢价未能持续，随后四个交易日盘面震荡回落，周五收报128,310元/吨，周度累计下跌约630元/吨，跌幅约0.5%，LME镍3M合约同步走弱，较上周五下跌180美元/吨，跌幅约1.1%。本周美元指数回落未能托住镍价，纯镍供给宽松格局压制超过宏观利好的提振。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍均价129,910元/吨，环比上周上涨620元/吨；金川电解镍升水周内先扩后收，周中一度走扩至1,600元/吨，周五收窄150元/吨至1,400元/吨；主流电积镍贴水周中维持0-500元/吨，周五市场换月报价跌至-200-400元/吨。本周现货市场整体交投平淡，下游采买意愿不足。 宏观方面，本周美国通胀黏性与政策博弈主导市场情绪。周四公布的美国7月PCE物价指数年率为3.7%，与上月持平，高于市场预期的3.6%，通胀黏性显现，市场对美联储9月加息的预期有所升温，对有色金属估值形成压制。债市方面，特朗普表示解决40万亿美债问题要靠增长，未指示财政部长贝森特干预债市；美财政部周内宣布扩大次级制裁范围，延续对高融资成本债务的回购支持思路。地缘方面，美伊博弈持续反复。国内方面，1-7月全国规模以上工业企业利润总额同比增长17.6%，工业经济延续恢复态势；上海提出扩大铜、铝等重点金属品类交易规模，加快健全锂、钴、镍等新兴金属期货品种序列。 库存方面，本周上海保税区库存约为1,400吨，环比上周持平。国内社会库存约为13.0万吨，环比上周去库约1,000吨。 当前镍价处于"加息预期升温与美元走弱对冲、地缘扰动与供给宽松拉锯"的胶着格局，下方受电积镍生产亏损的成本支撑，上方受高库存压制，预计下周沪镍主力合约（2610）核心运行区间为12.6-13.1万元/吨。