本周镍价前四个交易日维持窄幅震荡，周五美国8月PPI超预期，9月加息概率突破70%，美元与美债收益率双升，隔夜LME金属全线重挫，镍价大幅下挫，沪镍最低触及12.5万元/吨，单日下跌1.8%，周度跌幅约1.5%。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍均价128,220元/吨，环比上周下跌240元/吨；金川电解镍升水周内大幅走扩，由1,650元/吨逐级升至2,400元/吨，创近期新高；主流电积镍升贴水区间周一至周三报-200-500元/吨，周四起小幅收窄至-100-500元/吨。本周现货市场成交较为活跃，周五价格大跌后下游点价情绪浓厚，部分终端已经开始提前为十一节前备货。 宏观方面，本周市场焦点全部汇聚于美国通胀读数与9月15-16日美联储议息会议，加息预期在周尾急剧升温是本轮下跌的核心驱动。前半周，中东局势升级推动油价持续走高，通胀交易与加息预期形成双向博弈，市场情绪谨慎；周四，美财政部实施"救市底牌"、回购至多60亿美元10-20年期国债，但规模低于市场预期的70-80亿美元，美债收益率不降反升。周四晚间公布的美国8月PPI超预期，成为压垮市场的关键一击，9月加息概率突破70%，美元与美债收益率双升，隔夜LME基本金属全线重挫。国内方面，8月通胀数据回暖：CPI同比+0.8%（涨幅扩大0.3个百分点），核心CPI回升至1%，PPI同比涨幅扩大至3.8%，工业经济修复态势延续。 库存方面，本周上海保税区库存约为1,900吨，环比上周累库500吨。国内社会库存约为12.8万吨，环比上周去库约1,300吨。 当前镍价处于"美国加息预期急剧升温、美元走强的宏观压制"与"国内社会库存连续去化、电积镍成本支撑"的博弈格局，周五盘面已跌破12.7万元/吨支撑，今晚CPI数据与下周美联储议息会议（9月15-16日）将再次对镍价形成扰动，预计下周沪镍主力合约（2610）运行区间为12.4-12.9万元/吨。

》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM9月11日讯： 一、产能与库存同步回落，供给端实质性出清推进 近期光伏玻璃市场最受关注的变化在供给端。SMM数据显示，中国光伏玻璃在产产能自2026年3月触及年内高点后持续回落，至9月中旬已累计收缩逾两成；与此同时，行业库存天数自5月的高点连续去化超过四个月。产能与库存的同步下行，意味着本轮行业调整已从"降价保份额"转向"实质性产能出清"。 从在产产端口径看，2026年3月在产产能触及年内高点87860吨/天，此后逐月回落。7月单月环比降幅接近8%，为年内收缩最快的月份之一；8月在产产能短暂持稳，反映出价格反弹后部分企业进入观望；进入9月，在产产能再度加速下滑，截至9月11日当周已降至68585吨/天，较3月高点累计下降19275吨/天，降幅约21.9%。 库存端的变化同样清晰。SMM统计的光伏玻璃库存天数在2025年10月一度低至24.1天，随后进入持续累积通道，至2026年5月中旬触及年内高点约46天。5月之后库存转入去化，至9月11日当周已降至39天左右，较高点去化约7.4天，降幅约16.1%，且已连续约四个月保持下行。 但是，相对于合理健康水平库存而言，当前库存绝对水平依然偏高。这意味着行业供需虽在改善，但尚未回到紧平衡状态。 值得注意的是，SMM统计到，本周国内光伏玻璃库存下降速度开始放缓，局部库存天数甚至出现上升的情况，了解下来，主要的原因在于近期组件亏损压力之下带来的采买收紧导致。目前根据SMM成本指数测算，210R单瓦亏损约为0.4元/平方米左右（权重结果），故在近期组件价格下跌同时成本上升的背景之下，对于成分占比较大的玻璃采购也开始谨慎，同时需警惕两方面风险：一是若价格持续修复至多数企业现金成本线以上，前期冷修产线可能重启，供给收缩的节奏将被打断；二是当前库存绝对水平仍显著高于2025年同期，若四季度组件排产不及预期，库存去化进程可能再度放缓甚至阶段性反弹。

SMM9月11日讯： 日内沪铅 2610 合约日盘开于 16165 元 / 吨，早盘开盘后震荡走弱、下探至日内低点 16075 元 / 吨，后企稳回升，最终收于 16135 元 / 吨，较前一交易日收盘价下跌 35 元 / 吨、跌幅 0.22%；成交 67960 手、较上一交易日放量 7741 手，持仓 62945 手，日 K 收带长上影的小阳线。现货端，冶炼环节普遍挺价，原生铅货源偏紧、部分售罄停报，再生精铅贴水收窄、少数转升水，现货抗跌托底；但下游仍以刚需采购为主、成交一般。整体看，沪铅连续多日于布林中轨与上轨之间、万六上方窄幅整理，上下行空间均受限，预计短期沪铅延续高位震荡格局，可持续跟踪万六关口与现货成交变化，以及可留意今晚美国 CPI 经外盘情绪向沪铅的传导。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

原料市场成交冷清 本周镍中间品系数弱势运行 本周MHP市场供需格局依旧偏宽松，镍、钴系数偏弱。供应端，三季度硫磺得到补充后，部分厂商MHP生产有所恢复，同时部分贸易企业近期也进行一定程度的释放库存，市场流通量有所上行；需求端，下游镍盐、钴盐价格表现依旧疲软，尤其是生产硫酸钴成本倒挂压力较大，盐厂对高价MHP的接受度相对偏低，对MHP系数产生压力。供应上行而需求偏弱的格局下，短期MHP系数或持续偏弱。 高冰镍市场同样处于供需双弱格局。当前高冰镍相较MHP的经济性优势明显，但供应端主流供应商已完成长协签单，可流通现货有限；需求端受下游产线匹配度限制，实际消耗能力不足。整体采买情绪偏弱，交投活跃度低，系数维持稳定。 本周硫磺（CIF印尼）价格下跌至1000-1050美元/吨区间，均价较上周均价1050美元/吨下行25美元，市场整体呈现高位僵持、缓慢下行格局。印尼市场供需博弈延续，MHP冶炼厂采购成本承压，普遍抵触高价，成交重心仍向区间低位靠拢。 镍价方面，本周镍价震荡走弱，主要受宏观压力和自身弱需求预期共同影响，本周MHP和高冰镍镍价随镍价震荡运行。此外，MHP钴价受钴系数下行大幅走低。整体来看，中间品市场短期将承压运行。

一、各品种行情复盘 1. 黄磷 本周国内黄磷市场价格持续下行，云贵川主产区价格重心稳步下移，市场交投氛围冷清。供应端，贵州等主产区检修装置陆续复产，行业整体开工小幅回升，现货供应量有所增加。需求端表现持续疲软，下游磷酸盐、三氯化磷企业前期备货相对充足，当前仅维持刚性刚需采购，同时持续压价拿货，市场抄底备货情绪低迷。叠加双节临近，企业存在阶段性累库预期，部分厂家主动让利走货、降低库存，进一步拖累市价走低，短期市场维持弱稳博弈格局。 2. 热法酸、湿法酸 本周磷酸两大工艺路线走势分化明显，整体市场偏弱运行。热法酸与黄磷价格高度联动，原料持续降价导致成本支撑彻底走弱，下游终端需求乏力，新签订单大幅缩减，企业出货压力攀升，部分厂商下调生产负荷，区域内竞价走货现象普遍，价格持续松动。湿法净化酸基本面相对稳健，硫磺、硫酸原料价格震荡波动，但下游磷酸铁企业开工维持高位，为市场提供稳定刚需支撑，对冲了部分需求短板。其余传统下游采购意愿保守，厂商多依托长协订单交付，现货外售货源灵活让利，整体维持弱稳运行。 3. 工业级磷酸一铵 本周工铵市场 价稳量活、实单松动 。企业挂牌报价保持平稳，实单商谈空间扩大；上游磷矿、湿法酸偏弱，成本支撑有限。需求结构性分化：传统行业需求停滞，无新增订单；新能源刚需持续托底，厂商让利带动走货尚可，但缺少利好驱动，成交以散单、刚需采购为主。 二、产业链核心逻辑 本周磷化工核心逻辑有三： 一是需求结构性分化 ，新能源刚需支撑部分品类，传统化肥、精细化工需求疲软，板块缺乏普涨动力； 二是磷酸成本传导分化 ，黄磷走低拖累热法磷酸，硫酸弱势寻底、硫磺震荡，湿法磷酸成本支撑不足，行情弱稳； 三是市场交投偏缓 ，下游以消化库存为主，节前备货节奏缓慢。 三、下周行情展望 短期磷化工市场延续结构性震荡走势。黄磷供需博弈加剧，备货不及预期下仍有下行压力，重点关注下游磷酸盐主产区开工及节前备货落地情况；热法酸持续跟随黄磷弱势运行，反弹空间受限，湿法酸依托刚需保持稳中有松态势；工铵整体区间波动，行情走势高度依赖新能源终端采购节奏。后续仍需持续跟踪原料价格变动、下游开工及政策相关变量。

SMM9月11日讯，              9月11日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为1.77，环比上升0.03，高镍生铁上游情绪因子为1.85，环比上升0.02，高镍生铁下游情绪因子为1.68，环比上升0.02。高镍生铁价格继续下探，低位成交陆续显现，市场博弈进一步加剧。市场出现多笔低价到厂实单，钢厂采购意向继续下调。港口库存维持高位，持货商出货压力较大，部分报盘出现贴水，价格持续逼近贸易商持货成本。下游采购策略分化，部分企业本月暂停采购谈判，等待行情进一步明朗。买卖双方价差依旧存在，偏高报价钢厂接受度差，只有低位报价才有成交机会，市场整体看空情绪浓厚。   》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 本周海外电解铝现货市场整体延续偏弱格局，海内外消费淡季效应凸显，终端刚需跟进不足，各主流区域现货升水持续承压走低，市场交投整体清淡，买方采购意愿偏谨慎。 日本市场：需求走弱拖累现货价格续跌 货源结构博弈加剧 本周日本铝现货升水再度下行，核心拖累因素为终端下游需求持续走弱，刚需补库力度不足，市场缺乏集中备货支撑。当前日本买方采购标准趋于严格、拿货选择更为挑剔，市场逐步出清部分印度货源及非标 GW 货源。 现阶段中东、澳洲主流铝锭货源供应相对充足，成为日本进口主要货源支撑。但印度供货商对货源集中出清持否定态度，其表示今年3月中东铝市行情低迷、运行承压，彼时正是依靠印度货源补给，才维系区域市场供需基本运转，因此印度货源短期内不会被完全替代出清。此外，市场流传印度企业受邀参与 QMJP报价的相关传闻，综合行业信息核实，该消息缺乏实质依据，基本判定为不实传闻。 美国市场：零星成交难抵弱势 需求疲软压制价格 本周美国电解铝现货市场仅有零星成交落地，整体交投活跃度偏低。受下游终端消费淡季影响，市场刚需持续疲软，采购情绪低迷，现货价格延续下跌走势，区域升水承压下行，暂无明显企稳信号。 越南市场：行情持续疲软 市场成交寥寥无几 越南本地铝现货市场表现依旧低迷，本周市场成交极度稀少，几乎无有效大宗交易。伴随需求持续疲软，市场成交价格重心持续下移，整体行情偏弱运行。 韩国、泰国市场：MJP 预期落地 买卖价格持续博弈 受Q4 MJP 定价预期指引，当前市场普遍预判后续 MJP 落地区间在280–290 美元 / 吨，受此预期影响，韩国、泰国区域贸易商报盘逐步向该价格区间靠拢。 但目前亚洲整体终端需求疲软态势未改，市场买方拿货积极性持续走弱，买方心理预期价格不断下探。市场呈现明显博弈格局：部分卖方小幅上调报盘价格，但下游买方接受度极低、心理价位持续走低，买卖价差难以收敛，市场实单成交跟进乏力，区域升水整体承压。 整体总结： 本周整个亚洲海外电解铝市场需求全面偏弱，日本、美国、越南、韩国、泰国等主流区域行情同步走弱。买方采购谨慎、MJP 低价预期落地，叠加区域货源结构调整博弈，多重利空共振下，海外电解铝现货升水整体承压。短期来看，海外市场需求短期难有明显改善，现货升水大概率延续偏弱震荡、低位运行态势。   【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

2026.9.7-2026.9.11 本周，钼铁行业平均成本为34.98万元/吨，行业平均亏损6393元/吨，行业平均利润率为-1.84%。 注意：以上数据SMM根据当周原料及产品周均价测算，由于各厂生产原料成本及配比不同各有不同，以上数据仅供参考。

2026.8.31-2026.9.4 仲钨酸铵行业平均成本及利润 SMM粗略测算本周仲钨酸铵行业平均成本约为59.36万元/吨，行业平均盈利875元/吨，行业平均利润率为0.001%。