期货盘面： 隔夜，伦铅开于1880美元/吨，亚洲时段震荡上行；进入欧洲时段后探高1890美元/吨，后因空头增仓而走弱，吐露全部涨幅探低至1867美元/吨，终收于1868美元/吨，跌幅0.48%。 隔夜，沪铅主力2609合约跳空低开于15820元/吨，盘初轻触高位15880元/吨后震荡下行，空头增仓沪铅探低至15700元/吨，终收于15715元/吨，跌幅为1.07%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 特朗普：伊朗希望会晤，但我们没有兴趣；将非常猛烈地打击伊朗镐山地区（据称此地藏有核设施）；若胡塞武装封锁红海，美国将“采取行动”。伊朗军方打击巴林美空军基地，称如果美国袭击伊朗核设施，地区内所有美国及其盟友的利益都将成为目标。10%的临时关税即将到期，美贸易代表预告新关税将很快补位；据英国金融时报：特朗普最快将于本周内对数十个国家实施新的关税。中国工信部锂电池及类似产品标准工作组：将召开10项固态锂电池行业标准讨论会。A股科创50指数涨超10%，刷新年内最高单日涨幅。 现货基本面： 沪铅延续窄幅震荡，持货商随行出货，但江浙沪市场报价不多。另电解铅炼厂厂提货源宽松，且报价普遍以贴水，主流产区报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂。再生铅方面，炼厂出货积极性一般，市场流通货源有限，部分再生精铅报价对SMM1#铅贴水50-0元/吨出厂。下游企业谨慎观望，生产以消化库存为主，部分企业等待新月长单执行，仅部分刚需采购，市场成交欠佳。 库存方面：7月21日，LME铅库存减少2025吨至449750吨；截至7月20日，SMM铅锭五地社会库存总量环比7月16日减少0.8万吨。 今日铅价预测： 消费端，铅蓄电池市场消费淡季不改，下游企业保持按需采购，由于个别企业存在放假预期，后续铅锭采购力度将进一步下滑。供应端，再生铅企业保持低开工率状态，市场流通货源不多，而原生铅供应相对宽松，预计现货市场仍以偏贴水交易。另外，中东战事不确定性较高，能源与海运成本抬升，成为影响铅价的因素之一。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM7月21日讯： 美国务卿鲁比奥19日晚在接受媒体采访时称，特朗普政府“仍然对外交解决方案持开放态度”。市场博弈双方谈判落地预期升温，国际油价同步回落，前期由能源推升的通胀担忧有所降温，市场对美联储维持高利率的押注边际减弱；叠加今日亚太股市大幅反弹，市场整体风险偏好转暖，前期积攒的贵金属超跌反弹情绪集中释放，多重利好共振带动贵金属期股价格均迎来反弹。招金黄金、恒邦股份、西部黄金等贵金属企业半年度业绩预喜；叠加部分市场资金的青睐等均带动贵金属期股联袂走强。截至7月21日13:35分左右，COMEX黄金涨1.07%，报4058.7美元/盎司；沪金主连涨1.31%，报885.6元/克；COMEX白银涨2.13%，报58.285美元/盎司；沪银主连涨3.65%，报14186元/千克；白银T+D涨2.84%，报14113元/千克。此外，铂主连涨1.63%，报399.3元/克，钯主连涨2.87%，报302.4元/克。 贵金属股市大幅上涨，截至7月21日收盘，贵金属板块涨7.34%，个股方面：兴业银锡、赤峰黄金和盛达资源涨停，晓程科技、山金国际、湖南白银、中金黄金以及山东黄金等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【俄罗斯6月份黄金持有量降至7340万盎司】 俄罗斯央行在其网站上表示，截至6月底，储备金价值2990亿美元，而截至5月底为3259亿美元。 【世界黄金协会：中国市场黄金ETF上半年实现显著流入】 据世界黄金协会，6月金价走弱，抹去前期涨幅，上半年最终以下跌收官。尽管6月有流出，中国市场黄金ETF上半年仍实现显著流入，推动资产管理总规模小幅升至2430亿元人民币，总持仓增加29吨至277吨。 【招金黄金：预计2026年上半年净利同比增长347.48%-436.98%】 招金黄金7月14日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润2亿元至2.4亿元，同比增长347.48%-436.98%；扣非净利润预计8000万元至1.16亿元，同比增长490.44%-756.14%。 【恒邦股份：预计2026年上半年净利同比增长81.06%-122.36%】 恒邦股份7月14日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润5.7亿元至7亿元，同比增长81.06%-122.36%；扣非净利润预计2.72亿元-4.02亿元，同比下降2.03%-33.73%。 【西部黄金：预计2026年上半年净利同比增长280.16%-333.39%】 西部黄金7月13日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润5亿元至5.7亿元，同比增长280.16%-333.39%；扣非净利润预计4.9亿元至5.8亿元，同比增长172.96%-223.09%。 【中金黄金：预计2026年上半年净利41亿元-46亿元 同比增长52.15%-70.7%】 中金黄金7月13日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润41亿元至46亿元，同比增长52.15%-70.7%；扣非净利润预计40.5亿元至45.5亿元，同比增长36.96%-53.87%。 现货市场 白银 》点击查看SMM白银现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 7月21日，SMM1#白银上午出厂参考均价为13825元/千克，均价较前一交易0.7%。 现货市场方面，今日升贴水报价延续前几日走势，消费持续疲软，成交偏向平水至小幅贴水。盘面基差小幅拉扩，部分持货商减少出货。上海地区早盘报价主要集中在TD平水至+5元/千克，部分刚需订单托底成交，持货商出货意愿减弱；深圳地区部分国标货源集中围绕TD-5元/千克至平水，低价货源虽有但扰动有限。今日市场对SHFE2608的升贴水报价为贴水30至20元/千克；对SHFE主力合约2610的升贴水报价为贴水60至40元/千克。整体来看，贵金属消息面暂无明确指引，近期内外盘面均有多头入场迹象，可关注持仓变化。现货升贴水成交贴近平水，供需双弱格局延续。 铂 》点击查看SMM铂现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 7月21日，铂现货报395~398 元/克，其均价报396.5元/克，较前一交易日持平。 现货方面，铂金主流报价为对PT2608合约平水至升水1元/克，主流报价升贴水较上个交易日基本持平，今日广期所铂金10月合约-8月合约月差略有拉扩，早盘铂金现货持货商报价以广期所主力合约升水0.5元/克至1元/克为主，后随盘面上行部分持货商调价至平水附近成交，下游根据订单情况少量采购。今日铂金现货市场整体成交正常。7月将迎来铂钯232窗口，180天谈判期结束后若美对铂钯采取关税手段，将在短期内对铂钯价格形成支撑。 各方声音 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： 金源期货研报称：近期美伊紧张局势持续升级推升油价抬升通胀预期，贵金属走势持续承压但跌幅放缓。在金银价格大幅回调之后，有低位买盘资金流入。美股科技股的调整也将使得部分资金转向流入贵金属。虽然金银调整的趋势并未结束，但出现反弹的概率在加大。 混沌天成期货研报指出：因为地缘仍在反复试探，市场尚不足以产生油价整体回落的预期，通胀预期存在低位反弹的可能，限制美债利率的回落，所以贵金属在此情形下反弹有限。美联储的发言相对谨慎，使得贵金属反弹有限。美联储主席沃什表示资产负债表应尽可能小，这样在危机时可以扩张。劳动力市场看起来相当不错，但通胀方面则不太乐观，对其不满意；美联储威廉姆斯表示在通胀高企的情况下，必须将其持续恢复至2%的目标。当前货币政策立场非常适合实现这一目标；洛根表示目前认为适度加息有助于更好平衡前景与风险，现在适度收紧政策好过未来不得不大幅收紧。美联储的态度明显谨慎，不愿让市场过度定价放松警惕，市场不敢进一步交易降息预期，贵金属再次走弱。流动性和风偏在权益市场的影响下仍偏弱。随着AI基本面出现重新审视，资金面去杠杆进一步放大波动，持续的权益市场下行使得流动性相对趋紧并限制贵金属驱动。现阶段整体市场仍以情绪端交易为主，地缘，AI叙事和经济通胀韧性使得美元指数和美债利率仍有反复，贵金属的趋势性反转仍需观察。 澳新银行研究部的分析师在一份报告中说，对该金属的实物黄金需求以及央行的买入正在支撑黄金市场。这些分析师补充说，虽然金价面临美联储紧缩预期和美元坚挺带来的短期阻力，但在经历了数月的交易所交易基金资金流出后，黄金的投资头寸看起来很单薄，这表明进一步下跌的空间可能有限。高利率环境通常会拖累黄金等无收益资产。（智通财经） 高盛表示，尽管面临美联储偏紧缩预期的压力，但央行买盘预计将为黄金提供底部支撑。目前需求依然强劲，据该行估算，5月份央行购金量为81公吨，三个月平均月度购金量为67公吨，远高于2022年之前17公吨的平均水平。高盛分析师表示：“我们认为，随着各国央行通过储备多元化来对冲地缘政治和金融风险，央行增持黄金的趋势将持续多年。”该行预测，今明两年的月均购金量将分别为50公吨和40公吨。(金十数据APP) 三菱日联金融集团分析师Soojin Kim表示：“近期价格走势表明，市场正在更加重视美国利率将在更长时间内维持高位的可能性，而不是黄金传统的避险需求。这使黄金容易受到压力，除非地缘政治风险进一步转化为金融市场情绪的广泛恶化。”(金十数据APP) 资产管理公司富达国际表示，计划在未来适当时机重新增持今年早些时候减持的黄金头寸，认为黄金的长期发展动力依然强劲。富达国际多资产投资组合经理Ian Samson近日表示：“我们计划重新增持黄金，问题只是时机。”他表示，他于今年1月至2月期间将黄金配置降至中性水平，当时正值黄金持续数年的牛市突然结束。Samson预计，黄金市场将在2027年的某个时候重新进入牛市。只有在“各国政府重新奉行财政纪律，且各国央行真正致力于将通胀重新压低”的情况下，重返牛市的逻辑才会受到破坏，“但我认为，我们目前并不处于那样的世界。”Samson还表示，各国央行持续购入黄金（这是此前黄金牛市的重要推动因素）将继续支撑金价。 美东时间上周四，美国银行的技术策略师警告称，黄金今年以来的回调可能仍有较大幅度空间，其走势可能将与1980年和2011年金价大幅上涨后出现的毁灭性熊市相似。他们提出了一项分阶段买入策略，建议只有当黄金价格跌至3450至3250美元区间时才完成全部配置。美银分析师在技术研究报告中指出，当前金价已经汇聚了一系列看跌信号，持续下跌的风险越来越大：死亡交叉形态、净多头持仓水平偏高、出现警示性的顶部蜡烛线、TD序列耗尽信号，以及最近高点处RSI指标达到90——这一水平与1980年和2011年的金价顶部一致。 UBP将年底黄金目标价下调至每盎司4800美元，尽管长期看好黄金，但仍暂不增持仓位。目前其黄金配置比例为中性，约为5%，低于今年早些时候的超配水平，UBP亚洲区自主投资组合管理主管Paras Gupta在一次采访中表示Gupta表示，此前的超配配置“对我们的投资组合构成了最大的风险”。UBP希望看到中东停火协议得以维持，同时通胀和利率走势更加明朗，然后再增持其仓位。Gupta表示，对目前没有黄金持仓的投资者来说，金价跌破每盎司4000美元将是一个极具吸引力的入场点。（智通财经） 推荐阅读： 》2026上半年白银进出口数据回顾：出口持稳与进口激增的底层逻辑【SMM分析】 》美伊局势反复银价技术性反弹 现货成交维持平水【SMM日评】 》铂价日内偏强运行 现货市场升水持稳【SMM日评】

日内热卷主力合约先抑后扬，尾盘收于3297，降幅0.27%。现货市场方面，热卷现货价格弱稳；冷轧现货价格下降10元/吨。供应方面，本周热轧检修影响量为18.51万吨，环比上周增加0.58万吨，下周热轧检修影响为19.21万吨，环比本周增加0.7万吨，热卷整体供应压力窄幅波动；需求方面，板材依然处于淡季之中，阶段性的行业也难以刺激需求增加；成本端来看，铁水仍处于下滑通道，焦炭首轮提降正在发起中，若原料端缺乏扰动因素，短期将继续处于弱稳状态。综合来看，今日，关于《山西省统筹煤炭行业发展和安全新规十七条》即将发布，双焦率先企稳反弹，板材跟随性上涨，但实际来看，板材基本面依然无明显驱动，故预计热卷价格短期依然处于震荡之中。

在近期召开的SMM GBRC锂电回收行业会议中，产业链各参会企业充分交流，梳理总结了当前行业发展过程中面临的共性问题。从会议反馈情况来看，国内锂电回收行业目前仍处于发展完善阶段，整体规范化程度有待提升，行业普遍存在产能利用率不高、原料标准缺失、成本结构失衡等情况，一定程度上制约了产业高质量发展。SMM数据显示，2026年5月国内锂电回收打粉平均开工率不足35%，湿法回收平均开工率不足40%，行业产能闲置现象较为普遍，部分领域出现原料成本高于成品售价的结构性问题，多数回收企业经营承压，整体维持在盈亏平衡区间。 原料标准体系不完善是当前行业主要发展瓶颈之一。现阶段国内黑粉尚未形成统一的行业标准，市场流通原料品质存在一定差异、稳定性偏弱，导致再生锂电产品品质一致性难以保障，较难对标原生产品质量水平。同时，行业原料采购环节竞争较为激烈，一定程度推升了原料采购成本。原料品质规范化不足，也使得行业难以搭建统一的成本核算及产品溯源体系，不利于行业规范化、体系化发展。 除原料端问题外，行业还存在成本传导不畅、再生产品溢价体系不成熟、产业链供需匹配不均衡等结构性问题。锂电回收企业需承担危化品运输、合规生产、环保管控等多项合规投入，但目前行业成本传导渠道尚不健全，企业合规成本较难有效传导至终端。市场端来看，再生材料与原生材料差异化定价机制尚未完全成型，行业对再生产品的价值溢价共识尚未普及，仅有少数头部企业愿意为合规再生材料支付溢价，再生材料的绿色低碳价值难以充分市场化。与此同时，部分下游企业以采购再生产品为主，自身生产废材对外开放程度较低，使得回收企业稳定原料获取渠道有限，产业链供需协同效率有待提升。 本次会议上，参会产业链代表与业内专家结合行业现状展开深度探讨，提出锂电回收行业若想实现提质增效、打通再生材料市场化溢价通道，需重点夯实四大基础建设方向，为产业长期高质量发展筑牢根基。其一，稳步提升再生产品品质，实现与原生产品品质持平，依托当前成熟的技术迭代成果，通过稳定原料供给、规范生产流程，推动再生锂电产品品质全面对标原生产品；其二，加快完善行业标准化体系，全力推动国内黑粉统一行业标准落地，细化明确不同等级原料的品质参数，从源头保障再生产品生产质量稳定统一；其三，挖掘并落地再生产品核心价值，依托碳交易、合规资质认证等多元方式，将再生材料低碳环保、全程可溯源的隐性优势转化为可落地、可量化的市场化收益；其四，搭建行业统一成本核算体系，梳理规范产业链各环节合理成本区间，建立标准化核算依据，为行业公允定价、市场化溢价机制落地提供坚实支撑。 当前锂电回收行业正处于转型升级的关键窗口期。行业现存的标准缺失、成本失衡、溢价体系不完善等问题，仍是制约产业规模化、高质量发展的核心因素。未来，依托行业四大基础体系的持续搭建与完善，叠加产业链协同优化、绿色价值持续释放，行业有望逐步改善当前发展痛点，摆脱粗放发展模式，推动产业从规模扩张向质量、价值协同升级转型，持续助力新能源产业绿色低碳高质量发展。

SMM7月21讯： 沪铅2609合约开于15900元/吨，早盘期间先抑后扬，围绕15885元/吨一线窄幅运行，终收于15885元/吨，较前结算涨75元，日间涨幅0.47%。 下游蓄电池淡季需求偏弱，压制涨幅；再生铅炼厂亏损检修、废电瓶价稳托底，多空博弈均衡。短期沪铅维持区间震荡，后续关注再生铅复产与下游开工变化。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM7月21日讯： 2026年上半年国内钨产品进出口表现为"出口总量同比转负、进口钨精矿暴增、出口结构深度调整"三大鲜明特征。据海关数据显示，2026年6月份国内钨冶炼及钨材出口总量约为1289.6吨，环比增长21.3%，同比上涨2.1%。2026年上半年国内钨冶炼及钨材出口总量约合6421吨左右，同比下降11.5%。6月份国内钨精矿及钨中间品等进口总量约合3305吨，同比增加40.4%，环比增加57.1%。2026年上半年国内钨品进口总量约合16236吨，同比增长86.7%，其中钨精矿进口总量同比增长113.3%至15578吨左右。 进口市场方面：2026年上半年得益于巴库塔矿的稳定产出及缅甸、朝鲜等国家的矿进口量稳定，国内钨精矿进口量激增明显，除了钨精矿的进口增量之外，上半年国内仍有少量的钨酸钠、钨酸钙等粗制冶炼品进口。首先从上半年钨精矿进口来源国来看，上半年国内钨精矿主要进口来源哈萨克斯坦、缅甸、朝鲜等国家及地区，进口来源哈萨克斯坦钨精矿总量约合5449吨，同比增长424%左右，占国内总进口量的35.1%。进口来源缅甸的钨精矿总量约合4223吨，同比增长66%，占国内进口总量的27.2%，预计全年进口哈萨克斯坦钨精矿总量有望达1万多吨，同比增长4000多吨。从缅甸境内的矿山生产情况来看，传统佤邦曼相锡伴生钨、克耶茂奇老矿无增量、产量难有增量预期，2026年缅甸的钨矿增量主要来源掸邦东部孟东镇洛伊奇雷特山南坡中资新建独立钨矿，据相关外媒数据显示，该矿山与2026年2月投产，设计产能1200标吨，上半年处于产量爬坡阶段，下半年或满产为主。预计2026年进口来源缅甸的钨精矿总量或达到8000多吨，同比增长3000多吨。2026年上半年进口来源朝鲜的钨精矿总量达1351吨，同比减少12.5%，朝鲜暂无新增矿山，且目前在产矿山也面临品味下降，产量增量有限的状态，同时，朝鲜将钨列为战略金属，预计未来进口来源朝鲜的钨精矿或维持小幅下滑为主。再考虑其他国家及地区的进口变动预期，SMM预计2026年全年国内钨精矿进口总量有望达3万吨，同比增长45%，一定程度弥补了国内钨精矿产量的下降量。       出口市场：管控严格，钨品出口逐步向深加工转型 受商务部、海关总署对钨等两用物项实施出口管制政策持续落地影响，上半年中初级钨品出口出现断崖式下滑，尤其是仲钨酸铵产品，APT作为全球钨冶炼的核心中间品，上半年仅出口22.8吨，6月单月更是降至不足1吨，部分订单以来料加工贸易方式出口，海外产业链重构，欧洲APT价格居高不下，内外价差持续扩大状态。 分产品来看，主要品种呈现分化： 碳化钨：6月份国内出口政策趋严，且严禁转出口订单，6月份碳化钨出口环比下降56.8%，2026年上半年累计达1100.7吨，同比增长87%，占国内钨产品出口总量的19%，是主要出口产品，主要增量国家为韩国，考虑到政策方向及企业反馈的情况，预计未来碳化钨粉出口量或维持环比下降态势，全年出口增量同比增速放缓为主。 偏钨酸铵：6月份偏钨出口总量181吨环比下降39.3%，累计出口总量1099吨，同比减少36.8%，国内偏钨主要出口至美国石油化工催化剂行业，今年上半年钨市场高位震荡，一定程度上抑制终端需求。 钨铁：上半年钨铁出口总量690吨，同比下降50%，从海内外钨铁价差来看，国内钨铁出口利润较好，但上半年海外钨特钢等需求疲软，抑制钨铁出口量增加。 钨粉：上半年国内钨粉出口量同比下降36%左右，出口总量422吨，行业出口订单审核严格，对日本出口量下降明显，短期难有增量预期。 钨条、杆及型材板带箔：上半年这个版块出口同比增长36%至267吨左右，部分海外企业转采国内钨深加工产品，预计下半年该板块维持同比增长为主。 六氟化钨：半导体高端用途需求拉动，6月单月同比增长168.9%，2026年上半年出口总量同比增长25%至256吨左右，下半年日本六氟化钨难以正常运行，国内六氟化钨或维持出口增量为主。 终端硬质合金产品，上半年国内硬质合金刀片等产品呈现进口增量，出口下降的情况，主要原因，国内部分仍有部分终端需要海外高端刀具产品，这或与海外多家刀具厂计划7月份上调产品价格有关，带动了国内相关终端的备货量，从而导致进口量呈现增长状态，目前国内硬质合金及刀具等产品尚处于国产替代增长阶段，进口量短期或难呈现明显下降态势。但海外钨市场价差扩大明显及海外钨原料持续紧张的情况下，未来国产出口将迎来转机。 综合来看，钨作为战略金属，进出口多受政策影响，但从目前海内外钨的供需层面及现状来看，未来中国钨进出口将继续进口钨精矿高位维稳、出口总量小幅修复，出口结构持续向高附加值倾斜"的主基调。出口端，受商务部两用物项出口管制框架延续及海外硬质合金涨价潮共振影响，中初级钨品（APT、钨铁、未锻轧钨等）出口难以恢复，但、钨丝、钨合金部件等深加工产品有望承接海外订单转移与涨价传导，国产刀具跟随涨价10%-20%窗口打开，全年出口钨品折金属量同比降幅预计收窄至-10%，但需警惕韩国Sangdong等海外矿山投产进度及国内出口管制政策边际变化带来的供给弹性，叠加Q4下游制造业需求季节性回落，钨价或现高位震荡而非单边上行总体来看，全球硬质合金价值链正从"品牌端在日欧、资源端在中国"的倒挂结构向"资源+品牌+制造全链卡位"的中国主导格局加速演进，下半年将是这一重构进程的关键验证期。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM7月21日讯，              7月21日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.00，环比上升0.01，高镍生铁上游情绪因子为2.07，环比持平，高镍生铁下游情绪因子为1.94，环比上升0.03。今日高镍生铁现货市场多空预期分化明显，下游普遍持观望压价心态，供方多数维持挺价，上下游价格断层持续存在。需求端受淡季行情压制，下游采购节奏放缓，部分钢厂前期备货充足、库存体量较大，叠加市场一致看弱 8 月行情，预判下月价格区间偏低，主动采买意愿大幅走弱。供应端报价分层清晰，头部商家销售报价稳定，高低品位价差结构也相对稳定。部分持货商远期看多，短期惜售停报，叠加盘面波动有限缺乏操作机会，多家市场参与者选择暂缓报盘，有效流通货源进一步收紧，支撑供方挺价。 》订购查看SMM金属现货历史价格

在由 上海有色网信息科技股份有限公司、上海有色网金属交易中心有限公司和山东爱思信息科技有限公司 主办， 浙江港联捷物流科技有限公司 冠名的 GBRC 2026 SMM 电池回收与循环产业大会-再生铅产业论坛 上，SMM高级分析师 夏闻鸣围绕“2026年铅价走势研判：供需格局、政策红利与市场波动”的话题展开分享。在谈及2026年铅市场展望时，她表示，2026年铅锭供应将转为小幅过剩趋势。具体看，二季度，海外铅库存走高，中国铅锭进口窗口处于打开状态，叠加铅蓄电池传统淡季到来，铅锭存在累库风险；在铅冶炼新建产能释放的同时，对于铅精矿等原料的需求亦是进一步上升，两者僵持下，铅计呈偏弱震荡趋势。三到四季度，铅消费市场进入传统旺季，将为铅价运行带来阶段性的消费支持。此外，2026年在基本面的基础上，我们需关注再生铅纳入交割的进度，国内外市场的宏观政策变化等因素对铅价的影响。 全球及中国铅锭供需平衡及价格预测 2026-2030年全球及中国铅锭供需格局：由过剩走向短缺 据SMM了解，2026年中国铅原料矛盾进一步升级，铅精矿加工费继续走低，废料价格居高不下，整体铅冶炼行业利润下降，铅锭产量预期不断下修，成为全球铅产量由升转降的主要干扰因素。 2026年全球及中国铅锭供需格局转为过剩，铅价运行重心较去年下移 SMM对2021年到2030年全球及中国铅锭供需格局作出回顾与展望，预计2026年，全球及中国铅锭供需格局将一同转向过剩的态势，拖累铅价运行重心较2025年有所下移。展望2027年~2028年，全球及中国铅锭供需格局将呈现紧平衡的态势，2029年~2030年，铅市场或将继续转向供应紧缺的情况。 中国铅锭供应情况 冶炼盈亏矛盾主导，2026年再生铅与原生铅产能产量此消彼长 考虑到冶炼厂的盈亏情况，据SMM数据显示，原生铅冶炼厂的利润情况处于近年来的高位附近，SMM预计，2026年原生铅产量将相较2025年有所提升；相比而言，再生铅冶炼厂呈现亏损态势，预计2026年再生铅冶炼产量将有所下降。 2026年国内外铅锭库存基数差异扩大，中国进口窗口处于打开状态，替带本土铅锭供应 据SMM了解，2025年国内铅冶炼企业阶段性减停产时有发生，年底铅锭社会库存降至一年多的低位，而海外铅锭库存在2025年5月逼近30万吨，铅锭进口窗口较长时间处于打开状态。 进入2026年，国内外铅锭库存外高内低格局预计不变，进口窗口仍处于打开状态，且进口铅中精铅占比明显上升。 据海关数据，2026年1-5月铅锭总进口量为24.84万吨，同比增长291个百分点。其中精铅进口量为13.2万吨，同比增长722个百分点。 再生铅作为替代品，正式纳入铅期货交割体系，市场转向“原生+再生双轨定价” 2026年1月30日，上海期货交易所发布关于就修订《上海期货交易所铅期货合约》《上海期货交易所铅期货业务细则》公开征求意见的公告。公告称：根据国家市场监督管理总局和标委会联合发布的再生铅锭国家推荐标准GB/T 21181-2025，上海期货交易所经深入调研并与实体企业充分交流，拟引入再生铅作为替代交割品。 2026年1月30日，上海期货交易所发布公告称：《上海期货交易所铅期货合约》《上海期货交易所铅期货业务细则》（修订案）经上海期货交易所理事会审议通过，并已于6月正式公告实行。 具体内容：经研究决定，修订案及升贴水设置自 2026年3月17日从铅期货PB2703合约开始实施 。其中， 铅期货合约交割品级中替代品对标准品贴水150元/吨 。自铅期货PB2702合约交割完成后，允许符合铅期货合约交割品级中替代品标准的再生铅锭申请注册标准仓单。 铅是有色金属中再生占比最高的品种，纳入期货交割体系后，将推动铅市场从“原生铅单一定价”转向“原生+再生双轨定价”，让期货更贴合现货实际，夯实“生产—消费—回收—再生”闭环。 中国铅消费情况 铅蓄电池企业开工率走低，最大消费板块：电动车类政策变更，铅消费难改弱势 据SMM了解，进入2026年以来，国内铅蓄电池企业开工率整体呈现走低的态势，虽然有电动车类的政策变更，但铅消费依旧难改弱势。 政策面上，2025年政策：《关于做好2025年度电动自行车以旧换新工作的通知》和《电动自行车安全技术规范》（GB17761-2024）。前者促进电动自行车更换，后者是规定整车重量由55kg上调至63kg，均价利于铅消费向好。 2026年政策：年初，消费品以旧换新取消了电动自行车换新补贴。部分省市集中打击非法改装电动自行车，如广东深圳率先推出电动自行车安全治理创新举措,将非法改装、销售非标车辆的门店经营者正式纳入涉电动车事故责任认定范围。 2026年6月，广东省重新启动2026年全省电动自行车以旧换新专项行动。根据政策，2026年度内，个人消费者交售报废老旧电动自行车，并换购单价3000元（含）以上的合规新车，可享受单笔500元一次性补贴。 铅消费第二大板块：汽车市场以旧换新政策继续，但新能源汽车替代上升 2025年，我国汽车产销量均突破3400万辆，再创历史新高。新能源汽车产销量均超1600万辆，新能源汽车国内新车销量占比突破50%。 2026年1-5月，汽车产销分别完成1223.5万辆和1220.7万辆，同比分别下降4.6%和4.2%。新能源汽车产销分别完成584.1万辆和580.2万辆，同比分别增长2.5%和3.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.5%。 虽然汽车市场以旧换新政策仍在继续推行，但新能源汽车的占比逐步提升，导致来自汽车板块的耗铅量相较往年明显减少。 铅消费第三大板块： 2025年全国5G基站建设数量同比上升13.8%，但增速放缓 据工信部数据，2024年我国5G基站达到425万个，占全球5G基站的60%以上。2025年我国5G基站数量为483.8万个，比上年末净增58.8万个，占移动电话基站总数的37.6%5G。2026年基站建设的高峰期结束后，该板块的铅消费将相对回落。 同在2025年“人工智能+”被正式写入2025年政府工作报告，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，AI发展带来的数据中心用铅蓄电池的需求大幅提升，部分铅蓄电池企业已中标运营商2025年至2027年铅酸蓄电池产品集中采购项目。 受关税政策等因素影响，2026年铅蓄电池出口将进一步下降 据了解，我国铅蓄电池出口量长期位居世界前列，2021-2024年铅蓄电池出口量均呈上升趋势。 根据海关数据显示，2025年我国铅蓄电池出口重量为119万吨，同比下降5.96%。由于铅蓄电池为铅金属的主要下游，按此出口量转换，近年来我国铅蓄电池的直接出口约占国内铅蓄电池消费的10-12%。 另由于铅内外比价、关税政策变化等因素，海外铅蓄电池新建产能释放，中国铅蓄电池出口转移与替代，预计2026年铅蓄电池出口走弱。 据海关最新数据，2026年1-5月铅蓄电池出口（按重量）为43.88万吨，同比下滑11.86个百分点。 2026年1月起中东反倾销关税正式实施 2026年1月13日，海湾合作委员会（以下简称“海合会或GCC”）对原产于或从中国、马来西亚出口的汽车起动用铅酸蓄电池（HS编码85071000）征收最终反倾销税。从2026年1月13日起生效，有效期不超过5年。 据了解，海湾阿拉伯国家合作委员会是海湾地区最主要的政治经济组织，正式成员为沙特、阿联酋、卡塔尔、科威特、阿曼、巴林。 据悉，自2024年8月，海合会国际贸易反损害行为技术秘书局发布公告称，应三家企业（阿曼Reem Batteries andPowerappliances Company、卡塔尔Al Shabib Battery Factory（Q Power）、沙特Middle East Battery Company）提交的申请，对原产于或进口自中国或马来西亚的用于启动活塞式发动机的蓄电池（electric accumulators used for starting pistonengines）发起反倾销调查。 铅蓄电池出口关税政策：中东与美国关税压力此消彼长 近年中国铅蓄电池出口由升转降，主要出口目的国占比下降至60%下方 据海关数据，2025年中国铅蓄电池出口量为2.19亿只，同比下滑12.79%。 2025年，由于国际贸易政策多变，多国调整关税政策，以及铅酸蓄电池主要原材料—铅价内外比值扩大等因素，不利于中国铅酸蓄电池出口。其中，中国主要出口目的国的占比亦是逐年递减。 据海关数据，2026年1-5月铅蓄电池出口量为8595万只，同比下滑8.86个百分点；其中前十五个出口目的国的出口量为5130万只，占总出口量的59.69%，而202年的占比为60.2%。此外，出口至中东的铅蓄电池占比下降，从3.67%下降到1.17%。 2026年二季度海外铅库存走高，中国铅锭进口窗口处于打开状态，关注三季度铅消费季节性需求兑现 据SMM了解，2026年铅锭供应将转为小幅过剩趋势。具体看，二季度，海外铅库存走高，中国铅锭进口窗口处于打开状态，叠加铅蓄电池传统淡季到来，铅锭存在累库风险；在铅冶炼新建产能释放的同时，对于铅精矿等原料的需求亦是进一步上升，两者僵持下铅价呈偏弱震荡趋势。预计2026年三到四季度，铅消费市场进入传统旺季，将为铅价运行带来阶段性的消费支持。此外，2026年在基本面的基础上，我们需关注再生铅纳入交割的进度，国内外市场的宏观政策变化等因素对铅价的影响。 》点击查看 GBRC 2026 SMM 电池回收与循环产业大会 专题报道