》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 本周海外电解铝现货市场整体延续偏弱格局，海内外消费淡季效应凸显，终端刚需跟进不足，各主流区域现货升水持续承压走低，市场交投整体清淡，买方采购意愿偏谨慎。 日本市场：需求走弱拖累现货价格续跌 货源结构博弈加剧 本周日本铝现货升水再度下行，核心拖累因素为终端下游需求持续走弱，刚需补库力度不足，市场缺乏集中备货支撑。当前日本买方采购标准趋于严格、拿货选择更为挑剔，市场逐步出清部分印度货源及非标 GW 货源。 现阶段中东、澳洲主流铝锭货源供应相对充足，成为日本进口主要货源支撑。但印度供货商对货源集中出清持否定态度，其表示今年3月中东铝市行情低迷、运行承压，彼时正是依靠印度货源补给，才维系区域市场供需基本运转，因此印度货源短期内不会被完全替代出清。此外，市场流传印度企业受邀参与 QMJP报价的相关传闻，综合行业信息核实，该消息缺乏实质依据，基本判定为不实传闻。 美国市场：零星成交难抵弱势 需求疲软压制价格 本周美国电解铝现货市场仅有零星成交落地，整体交投活跃度偏低。受下游终端消费淡季影响，市场刚需持续疲软，采购情绪低迷，现货价格延续下跌走势，区域升水承压下行，暂无明显企稳信号。 越南市场：行情持续疲软 市场成交寥寥无几 越南本地铝现货市场表现依旧低迷，本周市场成交极度稀少，几乎无有效大宗交易。伴随需求持续疲软，市场成交价格重心持续下移，整体行情偏弱运行。 韩国、泰国市场：MJP 预期落地 买卖价格持续博弈 受Q4 MJP 定价预期指引，当前市场普遍预判后续 MJP 落地区间在280–290 美元 / 吨，受此预期影响，韩国、泰国区域贸易商报盘逐步向该价格区间靠拢。 但目前亚洲整体终端需求疲软态势未改，市场买方拿货积极性持续走弱，买方心理预期价格不断下探。市场呈现明显博弈格局：部分卖方小幅上调报盘价格，但下游买方接受度极低、心理价位持续走低，买卖价差难以收敛，市场实单成交跟进乏力，区域升水整体承压。 整体总结： 本周整个亚洲海外电解铝市场需求全面偏弱，日本、美国、越南、韩国、泰国等主流区域行情同步走弱。买方采购谨慎、MJP 低价预期落地，叠加区域货源结构调整博弈，多重利空共振下，海外电解铝现货升水整体承压。短期来看，海外市场需求短期难有明显改善，现货升水大概率延续偏弱震荡、低位运行态势。   【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

2026.9.7-2026.9.11 本周，钼铁行业平均成本为34.98万元/吨，行业平均亏损6393元/吨，行业平均利润率为-1.84%。 注意：以上数据SMM根据当周原料及产品周均价测算，由于各厂生产原料成本及配比不同各有不同，以上数据仅供参考。

2026.8.31-2026.9.4 仲钨酸铵行业平均成本及利润 SMM粗略测算本周仲钨酸铵行业平均成本约为59.36万元/吨，行业平均盈利875元/吨，行业平均利润率为0.001%。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        截至9月11日当周，国内硫酸市场弱势格局进一步加深，SMM中国铜冶炼酸指数报1418元/吨，较上周五（1539.5元/吨）下跌121.5元/吨，周跌幅7.9%。周内价格连日走弱，其中周五单日大幅下挫66.5元/吨，区域分化加剧、整体跌幅进一步加深。 区域表现        华东地区：跌幅持续加深，沿江集中下调是核心拖累。安徽主力酸企大幅下调至1120-1170元/吨，主因化肥开工率持续偏低、冶炼酸出货不畅；江西地区本周报价1380-1480元/吨，均价环比下行140元/吨。福建地区出厂价1580-1640元/吨，环比持平，区域内观望情绪仍浓；山东地区报价1440-1600元/吨，实际成交重心维持1400-1550元/吨，下游需求普遍较差、主要面向化工渠道。        西南地区：稳价为主。云南地区主导企业自9月1日起上调30元/吨后，本周报价维持平稳，主流出厂区间维持1340-1400元/吨，但当地部分企业下调约50元/吨，因而均价小幅上行并不反映实际需求转好；广西地区本周报价1600-1700元/吨，环比持平；四川地区受外地低价冶炼酸流入冲击，本地价格重心小幅下移。        华中地区：本轮降价潮的发起点。湖北大冶有色金属9月5日普降85元/吨、9月11日再降200元/吨——两轮合计下调285元/吨，带动安徽铜陵等周边企业调价；湖南地区周内降价100元/吨，当前报1300-1400元/吨；河南地区均价下调75元/吨，主流出厂价1200-1250元/吨，区域内某大型冶炼企业8月20日起的35天检修仍在进行，累计影响硫酸约5万吨，供给端减量虽已落地，但被需求侧疲弱完全对冲，未能对价格形成实质支撑。        西北华北地区：相对稳定，仅青海明确下调。青海某大型铜冶炼企业9月11日下调100元/吨。新疆、山西、陕西主流报价持稳于上周水平。甘肃地区挂牌价维稳，但本地货源与外发货源价差进一步拉大，区域流通结构分化明显。        东北及内蒙古：小幅补跌，调整幅度有限。黑龙江地区微降15元/吨，吉林地区降75元/吨，辽宁地区持稳，内蒙古地区微降40元/吨，区域需求整体平稳、无大幅波动。        本周国际硫酸价格整体呈现亚洲走弱、非洲持稳格局。亚洲出口价格普遍回落 ： 硫酸(FOB韩国)280-320美元/吨，均价310美元/吨，环比下行10美元/吨；硫酸（FOB印度）300-350美元/吨，环比下行15.5美元/吨；硫酸(CFR印尼)305-325美元/吨，均价315美元/吨，较上周持平。非洲市场报价稳定：硫酸(EXW刚果金）：910-960美元/吨，均价935美元/吨；硫酸(EXW赞比亚)380-420美元/吨，均价400美元/吨，均与上周持平。        本周国内硫磺走势与硫酸背离，呈现酸价连跌、硫磺“V型”修复格局。硫磺（EXW山东）9月11日报7657-8400元/吨、均价8028.5元/吨，较上周五小幅回升53.5元/吨，周涨幅约0.7%，实现连续两周反弹。上游原料价格企稳回升，但未能传导至硫酸市场，充分体现当前硫酸行情完全由自身供需疲软主导，其他替代原料的成本端影响力阶段性失效。        短期来看，国内硫酸市场弱势寻底格局难改，全国价格走势仍依托沿江主流企业调价节奏。若大冶、铜陵等核心企业报价持续下行，全国硫酸指数存在进一步下探空间；若头部企业报价率先企稳，叠加市场库存压力倒逼冶炼企业主动降负、提前检修，供给端自发收缩兑现后，市场跌幅有望逐步收窄、企稳筑底。

  据 SMM 9 月 11 日讯 ，在有色金属集体走跌的带动下， SS 期货盘面进一步下行探底，低点一度触及 13555 元 / 吨，截至收盘， SS 主力合约报收 13580 元 / 吨。现货市场方面，在 SS 期价持续回调的拖累下，不锈钢现货价格同步走弱，价格接连回落后，市场悲观看跌情绪持续发酵，弱势成交格局延续。 SS 期货主力合约。上午 10:15 ， SS2610 报 1 3670 元 / 吨，较前一交易日 下跌 190 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 550-900 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价 持平 ；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价 下跌 50 元 / 吨 ，佛山均价 下跌 25 元 / 吨 ；无锡地区冷轧 316L/2B 卷价格 持平 ；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价 持平 ；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷持平。 本周不锈钢期货整体延续低位偏弱震荡走势，旺季预期落空主导盘面情绪，市场空头氛围持续发酵。终端回暖行情迟迟未落地，市场修复预期彻底落空，悲观情绪集中释放，拖累 SS 期货盘面持续探底，周内价格一度下探至 13680 元 / 吨，创下今年 2 月以来阶段新低，盘面运行重心持续下移，整体维持弱势运行格局。现货市场跟随盘面同步走弱，旺季刚需缺位，市场交投氛围持续清淡。下游终端无集中备货动作，整体维持刚需随采模式，货源去化效率偏低。受盘面持续走弱、需求不及预期双重拖累，不锈钢厂挺价心态持续松动，市场指导价与贸易商代理报价接连下调。现阶段市场以贸易商主动出货降库为主要节奏，拿货意愿普遍偏弱，终端买盘谨慎观望情绪浓厚，场内询盘及成交持续低迷，现货市场偏弱特征显著。库存端呈现弱供需下的稳库格局，虽钢厂已下调后续排产，供给增量压力边际缓解，但终端刚需持续疲软，供需错配矛盾仍存，本周不锈钢社会库存未出现明显波动，整体基本持稳运行。成本与利润端维持弱势承压格局，钢厂亏损现状未能实质性改善。本周不锈钢成材与原料价格同步回落，成材盘面破位下行带动现货价格持续走低，原料端同步跟随调价。虽本周成材跌幅相对可控，钢厂前期成本倒挂幅度未进一步扩大，但行业整体亏损格局并未扭转，生产盈利压力持续存在，成本端仅能形成微弱底部支撑，难以带动盘面及现货价格修复。 整体来看，本周不锈钢市场呈现旺季预期落空、终端刚需疲软、盘面低位破位、现货持续跟跌、库存平稳运行、成本倒挂承压的弱势博弈格局。短期来看，金九旺季需求修复不及预期、市场悲观情绪蔓延仍是核心利空，盘面弱势震荡格局难以逆转，成本端小幅托底制约深度下跌空间。

SMM9月11日讯： 近期国际氧化钼价格维持偏强震荡，海外市场报价重心有所上移，而国内钼市场整体表现相对谨慎，呈现弱稳运行格局，内外市场走势出现一定分化，内外价差进一步扩大。截止9月11日国际氧化钼价格收报33.9-34美元/磅钼，韩国釜山及部分亚洲港口成交价格已经突破34美元/磅钼，折算成国内氧化钼现货价格约合5740元/吨度，较国内I氧化钼价差扩大至205元/吨，氧化钼进口窗口维持关闭状态，钼铁及部分钼制品出口套利窗口打开。同时，海外氧化钼的上涨，刺激国内钼市场看涨情绪，今日国内钼市场持货商报盘坚挺，现货成交好转，加之下游企业库存低位，钼市场整体表现偏强震荡为主。截止9月11日SMM45%钼精矿收报5425元/吨度,氧化钼收报5535元/吨度,较上一交易日持平。钼铁钢招价格集中在33.9-34万元/吨,散货市场主流成交集中在34-34.3万元/吨，钼铁成交重心再度受成本支撑向上攀升。 全球供给端，全球钼约 70% 来自铜矿伴生，供给弹性极低，短期无大型原生钼矿投产。国内矿山开工方面，国内钼精矿生产企业开工下降为主，其中河南、陕西中小矿受安全环保督查，开工偏弱、出货谨慎，现货流通的钼精矿资源整体偏少。且黑龙江某矿山有季度检修计划，企业月内暂未出现出货的情况，钼精矿现货流通呈现偏紧状态。安徽沙坪沟、内蒙古曹四夭大型原生钼矿尚处在建设阶段，预计 2028 年前后投产，当前无钼精矿产出，短期无法补充国内供给。而海外方面，海外矿山开工扰动持续，智利主流 铜钼矿受冬季暴风雪及品味下降等因素影响，供电运输受阻，铜矿产量下调，伴生钼同步被动减产，当前生产逐步修复但未恢复至前期满产水平；秘鲁铜钼矿山能源、物流约束仍未完全解除，开工维持中等水平，根据秘鲁能源矿业部（MINEM）2026年6月金属矿产量预发布统计，2026年上半年秘鲁全国钼产量约1.88万吨，同比下降约4.5%。同时，海外焙烧产能紧张，外盘现货货源偏紧，持货商惜售推高报价，支撑国际氧化钼高位震荡，消息面扰动放大价格波动。根据SMM数据测算，2026年全球钼精矿总产量约合30.4万金属吨，同比下降0.65%，走势与年初预期出现分化。 需求层面，据世界钢铁协会（worldsteel）8 月 24 日发布数据，2026 年 7 月全球 70 国粗钢产量 1.492 亿吨，同比微降 0.3%，区域分化明显：北美粗钢产量 960 万吨，同比 + 4.9%；欧盟 27 国产量 1050 万吨，同比 + 3.8%，欧美钢铁生产保持韧性，带动不锈钢、特种钢刚性采购。配套世界不锈钢协会数据，2026 上半年全球不锈钢粗钢产量 3300 万吨，同比增长 5%，其中美国不锈钢产量 110 万吨，同比增 3.2%，海外不锈钢产能稳定释放，阶段性补库带动询盘活跃，支撑外盘价格走强；国内钢厂在“普专优”等钢厂结构调整的大背景及下游石化装备、风电装机、船舶等含钼钢铁需求增量的推升，含钼钢材需求表现稳健，-8月份国内钼铁总钢招量约合11.23万吨，同比增长8.6%，截止目前9月份的钢厂招标总量已经达8000多吨，下旬钢厂节前备库，入场招标密度或较增加，本周国内钢厂招标成交重心也呈现小幅抬升状态，今日国内主要钢厂招标价格集中33.9-34万元/吨，较上周抬升2000元/吨附近。 短期来看，钼精矿供应收紧形成的成本底部支撑较强，9月份钼市场偏强震荡为主，同时，SMM认为全球钼紧平衡格局短期难以扭转，国际氧化钼仍易维持偏强震荡。国内方面，钼精矿现货偏紧对钼价形成底部支撑，但下游钢厂高价采购意愿偏弱，内盘大幅上涨空间受限。后续价差能否收窄，主要看两点：一是国内钢厂集中放量招标带动内盘快速跟涨；二是海外矿山恢复、供应释放带动外盘氧化钼价格回落。主要风险点在于，若海外钢材需求转弱，国际氧化钼存在高位回调可能，内外价差随之修复。但需要警惕下游钢厂成本承压，向上传导阻力较大，市场或将继续维持矿强铁弱的分化格局。后续重点关注国内矿山新增投放量、钢厂集中招标落地情况以及冶炼厂开工变化，若钢招价格难以向成本线靠拢，冶炼端减产风险或将进一步放大，行情仍将在供需博弈中高位震荡运行。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

近两个半月以来，内外铜价一路高歌，周内更是奋力向上，LME铜刷新了纪录高位，沪铜收盘也创下了纪录新高，表现十分强势。究其原因，除了近期美元指数弱势运行，铜供需面也存在两大支撑，一方面是铜矿加工费跌跌不休，矿紧担忧常伴；另一方面是在美国对铜加征更多关税预期下，非美地区铜库存紧张。然而隔夜风云突变，期铜出现大幅回调一幕，宏观和供需逻辑发生了哪些变化？ 海外流动性收紧担忧升温 美债收益率飙高 前期市场对于美联储9月加息的押注一直在六成附近徘徊，主因以沃什为首的部分美联储官员放鹰、非农就业表现超预期、能源品价格持续走强，流动性收紧隐忧持续笼罩。不过由于鲍威尔并未表态，美联储内部维持派暂时以6对5领先，叠加美元指数受日元走强压制，此前市场风险偏好并未明显受挫。 然而隔夜外围市场利空因素开始汇集，情绪面承受压力明显放大，风险资产出现普跌一幕，铜价走势也受拖累。首先，美国8月PPI同比增长5.4%，超出市场预期并明显高于前值4.7%，叠加近期美伊冲突持续升级，国际油价升破100美元，二次通胀压力卷土重来。其次，欧洲央行年内第二次加息，还上调了未来两年通胀预期，市场预期年内欧洲央行还会继续加息，流动性呈现持续收紧态势。最后，继非农新增就业人口表现超预期后，本期美国初请失业金人数出现下降，暗示劳动力市场仍有韧性。整体来看，在美国就业市场暂时稳定，地缘局势复杂背景下通胀顽固，海外货币政策收紧势头等多重因素影响下，美联储加息概率攀升，目前市场对于9月加息25个基点的押注已经拉升至七成附近。 除此之外，近阶段海外长期国债收益率剧烈波动也多次冲击市场情绪。最近美国财政部债券回购规模在预期区间下沿，市场对于政策“救市”信心有所受挫，叠加通胀升温担忧影响，隔夜美债30年期收益率再创19年新高。从当前节点来看，美国国债规模庞大，中东地缘冲突再起，通胀担忧如影随形，叠加AI热潮下企业积极发债等因素影响，海外长期国债收益率短期难有明显回落，对市场风险偏好仍将出现脉冲式冲击。 矿紧局面不改 美国关税预期反复 近几年海外铜矿干扰较多，叠加长期存在的矿石品位下降、水资源紧张等因素影响，全球铜矿增量难觅，导致矿山话语权持续增强，铜精矿长单和现货加工费都出现持续下降一幕，最新数据显示进口铜精矿现货加工费已经跌破-200美元/干吨。前期冶炼厂能够维持正常生产更多依赖硫酸等副产品价格高企形成利润弥补，但近期硫酸价格出现高位回落姿态，因此冶炼厂生产压力较前期有所增加，今年国内精炼铜产量增速呈现放缓一幕，矿紧状态一定程度约束精炼铜产能释放。 数据来源：文华财经 美国政府近两年频繁祭出贸易限制政策，为了保护本土制造业发展，对铜等重要战略资源进口也展开一系列调查，未来对精炼铜进口加征更多关税的言论甚嚣尘上。6月30日美国商务部提交了铜产业232国家安全调查年度复审报告，报告核心延续2025年既定提案，建议对此前豁免的精炼铜实施分年度加征关税，市场预期9月底前总统会绝对是否签署总统令。二季度以来，COMEX铜对LME铜持续保持升水局面，驱动其他地区铜持续向美国流入，造成非美地区铜库存持续偏紧，对期铜走势形成较多支撑。 但是由于铜冶炼高耗能、高环保成本，铜产业快速回流美国较为困难，具体关税限制迟迟未能落地，从8月底开始COMEX铜对LME铜溢价就出现震荡走弱态势，贸易商将铜运往美国动力明显减弱。隔夜市场传来消息，据两位知情人士透露，白宫尚未就精炼铜关税作出决定 ，官员们正在权衡两方面的因素：一方面担心铜价上涨可能推高制造业成本，另一方面则考虑鼓励更多国内采矿可能带来的潜在好处。消息公布后C-L溢价继续下降，最低一度转负，铜跨区域流动驱动基础瓦解，拖累内外铜价大幅回落。 数据来源：文华财经 综上，在中东地缘局势再度恶化通胀难言消退、海外其他经济体收紧货币政策、美国就业市场偏稳定等因素影响下，美联储9月加息预期直线升温，美指、美债收益率走强，市场风险偏好大幅转弱，期铜走势难免受累。前期支撑铜价的两大基本面因素中，矿紧局面延续，但关税预期造成的美国虹吸全球铜的情景可能不能持续，市场担心非美地区铜库存出现回升，铜价难以继续在纪录高位运行。后市来看，美国对铜关税政策的相关表态仍然是市场关注重心，大跌过后短期宏观利空有所宣泄，美联储将在下周四公布利率决议，届时仍有可能造成全球金融市场的剧烈波动。 （文华综合）

8 月价格回顾 ： 数据来源:SMM 2026 年8月取向硅钢主流牌号价格延续7月以来的回落态势，B23R085、B23P090、30G120 等牌号同步下行，价格重心继续下移。核心标的B23R085月度均价在8月维持偏弱，当月供需差由正转负，供给压力凸显，对现货价格形成压制。从价格预测曲线来看，8月后价格仍无明显反弹动力。整体而言，8月取向硅钢供需格局转弱，需求端拉动不足，叠加货源供给相对充裕，行情延续回调，各牌号同步走弱，市场观望情绪较重。 基本面分析： 数据来源:SMM 8 月国内取向硅钢排产环比回落，较7月生产计划有所下调，但整体排产规模仍维持在较高水平。从产品结构来看，8月HIB高磁感取向硅钢为产量主力，CGO普通取向硅钢占比偏低，钢厂资源持续向高附加值 HIB 牌号倾斜，CGO牌号产能投放有所收缩。进入9月，取向硅钢排产略微增加， CGO 产量维持低位，HIB 依旧是主要产出品种。 整体来看，8 月钢厂主动小幅减产，意在缓解前期供给过剩压力，但减产幅度有限，现货库存去化节奏偏慢。9 月排产略微增加，HIB牌号产能投放保持稳定，高磁感产品货源供应充足。虽然 8-9 月取向硅钢月度排产相对稳定，但变压器行业新订单不足，下游备货意愿偏弱，供给收缩的力度不足以扭转宽松的供需格局。供给端减量对价格支撑作用有限，取向硅钢现货仍承压运行。 数据来源：公开数据、SMM 2026 年7月电网各电源新增装机呈现分化格局，风电与太阳能是取向硅钢需求核心来源，二者合计占电网端取向硅钢总消耗超六成，火电占 30%，水电、核电占比偏低。7月风电新增装机表现亮眼，太阳能新增装机维持一般水平，为变压器及取向硅钢带来基础需求支撑；水电、火电、核电新增装机增量有限，对取向硅钢拉动作用较弱。整体来看，7月取向硅钢电网需求依靠风光装机形成需求基本盘，但新增装机环比有所回落，变压器制造企业新签订单增量不足，下游多保持按需小单采购模式，主动备货意愿不强，整体需求拉动力度有限，难以推动取向硅钢价格走强。 9 月份价格展望： 展望2026年9月，供应方面，9月我国取向硅钢生产总量略微增加，主流国营钢厂产线基本延续高负荷运行，整体供应平稳，且虽然8月取向价格继续回落，但宝武等主流钢厂9月取向基价上调50元/吨，挺价拉涨意愿明显，整体生产积极性尚可，高端牌号资源稳步释放，普通牌号货源供给充足。需求方面，国内 “十五五” 特高压项目持续落地，随着8月高温淡季结束，9月下游开工回暖，前期国网、南网招标订单逐步进入兑现转化期，但下游企业采购依旧按需采购为主，且虽然印度对华取向硅钢反倾销调查仍在推进，出口受阻带来的回流资源短期对国内市场形成一定冲击，存在利空影响。成本方面，9月进入传统“金九”消费旺季，高温多雨天气消退后，终端项目赶工及下游补库需求存在边际改善预期，预计9月热卷重心将有所上移。 综上，SMM预计2026年9月取向硅钢价格将震荡运行，存在走弱可能。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

  本周（ 9 月 7 日 —11 日） SMM 精铋（ ≥99.99% ）均价走出 " 周一至周二持平、周三上涨、周四周五企稳 " 的运行节奏：周一（ 9/7 ）、周二（ 9/8 ）连续两日报于 139,000 元 / 吨，与上周五（ 9/4 ）持平；周三（ 9/9 ）单日上调 1,000 元至 140,000 元 / 吨，周涨跌幅 +0.72% ；周四（ 9/10 ）、周五（ 9/11 ）连续两日持平收于 140,000 元 / 吨。最高价同步由 140,000 上调至 141,000 元 / 吨，最低价由 138,000 上调至 139,000 元 / 吨，全周振幅仅 1,000 元 / 吨，属于窄幅上行格局。 铋系其他品种同步走强、节奏一致： SMM 4N 三氧化二铋（ Bi₂O₃ ）均价由 147,000 元 / 吨上调至 148,000 元 / 吨（ +0.68% ），最高价由 148,000 上调至 149,000 ，最低由 146,000 上调至 147,000 ； 5N 三氧化二铋最高价由 326,000 上调至 328,000 元 / 吨（ +2,000 ）。 呈现 " 金属端小幅修复、化合物端同步上行 。 市场供应8月产量环比微增，整体供应平稳。 8 月 SMM 中国精铋评估产量 环比约 +1.5% ： SMM 覆盖全国 8 个省份、 24 家生产企业，样本产能超过 50,000 吨，总产能覆盖率超过 99% ； 8 月产量在 7 月基础上小幅抬升，市场人士认为增幅在合理范围内，整体供应基本平稳，市场正在等待 " 金九银十 " 下游需求的兑现节奏。 冶炼端持续以小批量方式出货 ，反映小金属冶炼厂在价格高位仍倾向落袋为安，流通端库存未出现明显累积。 矿端与原料端未见突发扰动：本周铋原料端未出现矿山停产、关税或限产类事件，但是冶炼端部分地区受环保检查影响，对精铋供给形成影响。 SMM 精铋均价在 2026 年 2 月 4 日商务部、海关总署对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制公告当日跳升至 161,000 元 / 吨 阶段高点（较 1 月底 132,000 元 / 吨单日 +22% ），随后市场进入回吐 — 震荡 —8 月触底 —9 月重拾升势的四个阶段： 2—3 月：管制短期情绪释放后，海外询价不及预期，月均价由 161,000 回吐至 3 月底的 149,000 元 / 吨； 4—6 月：进入 145,000—149,000 区间窄幅震荡， 6 月中旬一度再升至 146,000 后再度走弱； 7—8 月：淡季效应叠加终端补库节奏放缓，月均价由 141,000 进一步下移， 8 月 4 日触及 132,500 元 / 吨 的年内低点； 9 月：随着 " 金九银十 " 下游预期回暖，月均价由月初 136,000 连续抬升至本周 140,000 元 / 吨，较 8 月低点累计 +5.7% ，较 2025 年 8 月均价 120,000 元 / 吨累计 +16.7% 。 需求端来看，化合物/冶金/半导体/出口等各方面铋消费平稳向好。 领域 本周动态 评估 化合物 / 医药 4N 三氧化二铋周涨 +0.68% ，电子级、核级、医药级化合物补库带动稳定需求 平稳向好 冶金添加剂 低熔点合金、可切削铝合金、钢的添加剂刚需延续；汽车与电子元器件排产稳定 稳中偏好 半导体 / 制冷 碲化铋热电材料随数据中心与汽车热管理应用增长，化合物供给端对原料铋的拉动力度温和 中长期向好 出口贸易 出口管制下逐批审批节奏延续；持牌出口商在审批节点附近订单释放，对国内报价形成底部支撑 平稳   8 月精铋产量微增 1.5% 印证供应端并未实质性收紧，而本周国内 140,000 元 / 吨、海外 20.25 美元 / 磅的双双上行更像是 " 金九银十 " 旺季预期下的温和补库，并非紧缺式上涨。短期国内 140,000—142,000 元 / 吨窄幅震荡、重心小幅上移是预期基准情形， 能否站稳，仍需观察下周买盘的实际补库强度。 中长期看，铋的需求端结构并未发生方向性变化（冶金添加剂稳健、化合物温和增长、半导体应用仍处早期），决定价格中枢的核心仍是供给端与政策端： 2 月 4 日出口管制常态化使国内供给充裕、海外溢价维持的格局延续； 8 月触底后 9 月重拾升势已经确认下行风险有限，但年内难以再次出现 2—3 月管制公告当日的脉冲式跳涨。预期未来 一个 季度 SMM 精铋均价在 138,000—148,000 元 / 吨区间偏强运行，海外报价维持 19—22 美元 / 磅的高位区间，内外价差仍将是产业格局的关键观察指标。    

SMM镍9月11日讯： 宏观与市场消息： （1）美国8月PPI超预期，9月加息概率突破70%。8月PPI同比上涨5.4%（预期5.3%，前值4.7%），核心PPI同比4.6%；数据公布后市场押注美联储9月加息概率超70%，并完全定价最迟10月启动本轮首次加息。10年期美债收益率大涨12个基点报4.967%（近三年新高），美元指数重回99关口上方报99.08。今晚8月CPI是下周议息前最后裁决。 （2）欧洲央行年内第二次加息。三大关键利率均上调25个基点（存款机制利率至2.50%），拉加德称中东冲突令通胀更顽固、预计通胀将长期高于目标，并同步上调明后两年通胀预期；市场押注欧央行明年年中前再加息3次，最快10月行动。 （3）油价飙涨约8%，美布两油双双破百。也门胡塞武装攻占红海港口城市穆哈并进入哈尼什群岛、逼近曼德海峡，霍尔木兹与红海航运持续受阻；沙特申报8月原油日产量暴跌190万桶至1990年以来最低。WTI收涨6.73%报100.59美元/桶，布油涨6.71%报106.3美元/桶，均创5月下旬以来新高；美国柴油突破6美元/加仑。 现货市场： 9月11日SMM1#电解镍均价127,600元/吨，较上一交易日价格下跌1,700元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值2,400元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-100-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2610）早盘低开低走，截至早盘收盘报126,000元/吨，跌幅1.88%。 短期走势展望： 美国PPI超预期后，Fedwatch押注9月加息概率突破70%，美元与美债收益率双升压制下隔夜LME金属全线重挫，预计今晚美国8月CPI落地前空头氛围浓厚，短期来看，沪镍主力合约价格运行区间预计为12.6-12.9万元/吨。