黄磷是磷化工板块政策弹性最大、价格波动最为剧烈的周期品种，上游受磷矿、西南水电电价约束，下游覆盖传统农化与新能源材料赛道，供需变量复杂。行业已经告别粗放产能扩张，进入存量置换、龙头集中、新能源驱动的新阶段。 第一章 ｜ 产能与产量：震荡上行，2025年首次破百万吨 受能耗双控、三磷整治、环保督察持续出清，近六年国内黄磷产能产量呈窄幅震荡、温和爬升态势。行业严禁新建装置，产能增量全部来自存量装置等量置换、技改及单炉大型化，无实质净新增，供给天花板由政策与能耗指标锁定 2024 年主产区供电恢复，复产叠加高开工率，产量重回 80 万吨以上；2025 年行业开工率突破 60%，产量首次突破百万吨，成为行业重要节点。 第二章 ｜ 下游应用：传统需求平稳，新能源成为核心增量 黄磷下游为 “3+N” 结构，热法磷酸、草甘膦、三氯化磷三大板块合计占总需求 85%， 新能源带动的热法磷酸（32%→38%）成为最大需求增量。 产品 省份 企业 拟建产能 对黄磷理论消耗量 预期投产时间 热法磷酸 湖北 云图控股 20 6 2026.9 热法磷酸 湖北 吉星化工 7.5 2.25 2026.8 热法磷酸 湖北 保康楚烽化工 6 1.8 2026二季度 热法磷酸 湖北 湖北禾木化工 6 1.8 2026四季度 热法磷酸 贵州 贵州裕能新能源电池材料 5 1.5 2026.7 热法磷酸 贵州 贵州瓮福江山化工 10 3 2026四季度 热法磷酸 江苏 江苏澄星 17 5.1 2027-2029 热法磷酸 广西 广西志诚 10 3 2027 热法磷酸 云南 云南磷源 20 6 2027 热法磷酸 云南 中轻依兰 7 2.1 2027 热法磷酸 云南 云南江磷（重启旧装置） 5 1.5 2027.1 热法磷酸 四川 和邦生物 10 3 2027 热法磷酸 四川 富临精工（江西升华） 10 3 2027.9 总计 　 　 133.5 40.05 　 仅上表热法磷酸新增产能，对应黄磷理论消耗 40.05 万吨，叠加三氯化磷、草甘膦新增需求， 合计新增黄磷需求约 48 万吨 。 据 SMM 预测，2026 年黄磷产量有望超120 万吨，同比增长约超20%，理论需求量超 115万吨。未来 2‑3 年，黄磷需求增量主要来自新能源赛道，草甘膦维持小幅增长；热法磷酸替代湿法磷酸的弹性高度绑定硫磺价格。若拟建项目集中投产， 行业供需格局将由紧平衡转入博弈状态 。 第三章 ｜ 价格趋势：政策为核心变量，成本与需求放大波动   3.1政策端（最大变量） 能耗双控、限电限产、环保督察——每一次政策动作都会在价格曲线留下"V型或倒V型"。 3.2成本端（同步放大器） 磷矿每波动10元/吨，吨黄磷成本变化约11500元；云南丰枯切换电价从0.38元/度到0.6元/度不等，电价每波动0.1元/度，吨黄磷成本变化约1450元。 3.3需求端（结构性拉） 草甘膦、磷酸铁锂景气上行拉动需求；硫磺大涨会推高湿法磷酸成本，热法磷酸性价比提升，替代需求爆发，带动黄磷涨价。 3.4 2026 年行情复盘（N 型走势） 2026 年国内黄磷行情呈现上半年脉冲冲高、下半年高位回落。 1–2 月枯水期叠加硫磺涨价预期，价格温和上行； 3–6 月硫磺价格大幅上涨，湿法磷酸成本飙升，热法磷酸性价比凸显，替代需求集中释放，叠加枯水期供给约束、草甘膦与六氟磷酸锂需求修复，黄磷持续上行，6 月触及高点 33500 元 / 吨附近。 7–8 月进入西南丰水期，电价下行带动黄磷开工提升，叠加硫磺回调削弱替代逻辑，下游高价抵触，价格重心明显回落； 9–10 月市场进入供需博弈阶段，供给端检修扰动、企业挺价，下游备货节奏偏慢，需求乏力，采购谨慎，价格区间震荡； 11–12 月随枯水期来临，电价抬升将带来成本支撑，价格有望震荡偏强，但前期累积库存，叠加近两年春节下游需求增长不及预期，会限制上涨幅度。 黄磷价格上涨大多由供给收缩触发，需求更多起到放大器作用；行情高点之后，高利润会刺激存量产能打满，供给快速修复，价格随之回落。 第四章 ｜ 季节性：西南水电是行业 “总开关”，传统季节规律正在失效 黄磷单吨耗电 14000‑16000 度，产能集中于云贵川鄂水电富集区，丰枯期电价变化直接影响开工率。 4.1 三段式时间线（以云南为例） 枯水期：11月-次年4月 水电出力不足，电价走高，开工下滑，1‑2 月叠加春节检修月产量极速下滑。 传统逻辑：供给收缩，价格易涨难跌。 丰水期：5月-10月 降雨充沛，水电充足，开工率快速拉升。 传统逻辑：供给宽松，价格承压下行。 平水期：4-5月、10-11月 丰枯切换的"过渡档"，电价与开工率均处中位。 4月清明后下游草甘膦、磷酸铁开工恢复，价格往往先涨后跌；10月底丰水期收尾、限电预期再起，价格再次进入"看涨预期"。 从月度产量结构看，1-2月最低，3-4月环比修复，5-9月持续爬坡并在8-10月触顶，11-12月环比下行。这条曲线背后的主要推手是电价，但叠加春节、寒潮、环保督察等扰动后，会出现局部偏离： 4.2 重要变化：季节性 “反常化” 成为新常态 2023-2024 年的现实：丰水期价格反而"波动式反弹"（6-9月），枯水期价格反而下行。原因有三：  企业不愿低价签长单，挺价意愿强； 下游在丰水期低成本的窗口集中提前备货； 硫磺-湿法磷酸替代逻辑跨季节扰动，打破水电单一主导（外部成本开关）  丰水期产量堆积后，形成库存高位，反倒压制枯水期涨价，行业库存从 “季节库存” 演变为 “预期交易库存”，贸易商放大行情错位。 第五章 ｜ 成本利润格局：一体化龙头享受显著红利，中小装置持续出清 黄磷属于刀片利润行业，受产品售价与上游成本双向挤压，企业分化持续加剧。兴发、云天化、云图、澄星等一体化企业手握自有磷矿，成本摊薄 30‑40%，吨毛利较行业平均高出 2000‑4000 元，抗风险能力更强。2 万吨以下外购矿中小装置，是政策出清主要对象。中长期利润将持续向磷矿‑黄磷‑下游产品全链条龙头集中，无资源小规模产能将持续退出。 第六章 ｜ 区域格局：四省垄断供给，云南牵引价格中枢 国内黄磷产能几乎全部集中于云南、四川、贵州、湖北四省。 省份 代表企业 核心特征 云南 澄星（弥勒磷电+宣威）；云南江磷；云南活发； 水电+磷矿双富集；定价权核心；政策相对宽松（地方支持磷化工），但丰枯切换是核心约束； 贵州 贵州瓮福；黔能天和；新天鑫；中合磷碳；成功磷化 火电/水电混合，电价高，但磷矿丰富+靠近磷化工大客户，"十四五"石化化工严控新增+等量置换；5000吨/年以下装置淘汰 四川 雷波凯瑞；绵阳启明星；攀枝花众立诚 主产区在凉山州，水电条件接近云南，但受长江保护、总磷污染考核约束；政策要求不再新建 50 万吨 / 年以下磷矿，淘汰落后涉磷企业。未来很难新增产能，存量持续受压。云图控股雷波基地为国内商品黄磷规模最大单体企业。 湖北 兴发集团 宜昌磷矿；自用配套为主，少量外销 结语 ｜ 一条链上的"乘法"与"减法" 黄磷利润 ≈ 价格 × 产量 − (电力成本 × 丰枯系数 + 磷矿成本 × 战略系数 + 政策成本 × 清零系数) 向上的 “乘法” 来自热法磷酸替代红利、新能源需求增量以及磷资源战略估值提升；向下的 “减法” 来自落后产能出清、成本刚性抬升，以及出口政策倒逼资源向新能源赛道转移。 2025 年产量站上百万吨后，行业核心矛盾是供给释放节奏与新能源需求兑现的匹配度。若三氯化磷、热法磷酸需求落地，价格中枢有望抬升；若下游投产不及预期，则行情属于 “被成本钉住的高位震荡”， 缺乏持续向上的强驱动。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存32.3万吨，环比-7.6万吨，-19.0%。钢厂焦炭库存221.9万吨，环比-7.2万吨，-3.1%。港口焦炭库存121.0万吨，环比-3万吨，-2.4%。焦企焦煤库存227.5吨，环比+1.2万吨，+0.5%。

SMM镍9月18日讯： 宏观与市场消息： （1）加息落地后美股全线反攻，"利空出尽"行情上演。隔夜道指涨0.61%、标普500涨1.14%、纳指涨1.69%，费城半导体指数大涨3.14%（Arm涨8%、英特尔涨7%、AMD/闪迪涨6%）；10年期美债收益率从5.02%回落至4.94%，美元指数微跌至100.22。市场消化完鹰派点阵图后风险偏好修复，欧股同步收涨。 （2）日本央行今日午间公布决议，加息25基点至1.25%，创1995年以来（31年）政策利率新高。至此美联储、欧央行、日央行完成本轮"超级央行周"三连收紧，英国央行按兵不动但警告若中东冲突推高通胀将加息。 （3）油价回落，中东供应担忧缓解。沙特启动受损管道修复并通过船对船转运增加供应，特朗普称"有望接近伊朗战争尾声"、下周将在联大间隙会晤海湾六国领导人；隔夜WTI跌1.31%报101.09美元/桶，布油跌0.95%报104.80美元，今晨美油一度跳空低开超4%。黄金反弹1.82%报4,342美元/盎司。 现货市场： 9月18日SMM1#电解镍均价125,750元/吨，较上一交易日价格上涨350元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值4,350元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，国内主流品牌电积镍区间为0-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2610）早盘冲高回落，截至早盘收盘报123,640元/吨，涨幅0.62%。 短期走势展望： 美联储加息落地后全球风险偏好修复，宏观压制阶段性缓和；沪镍反弹动能偏温和，叠加镍自身高库存与需求疲软格局未改，短期来看，沪镍主力合约价格运行区间预计为12.2-12.6万元/吨。             11:34

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为70.9%，周环比+2.5个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为68.9%，周环比+1.8百分点。  

产量库存简评 1.1 周度产量 9月11日-9月17日，全国样本镁厂周度产量在22262吨，周度开工率在73.04％，环比下调0.55%。据调研，本月上旬多家原镁冶炼企业恢复生产，带动产量小幅增长，但增量被上周部分企业检修带来的减量所抵消，本周原镁产量整体呈盘整运行态势。另据 SMM 追踪，预计下周仍有原镁冶炼厂家恢复生产，届时原镁产量有望呈现上行走势。 1.2 周度库存 1、本周全国原镁冶炼企业库存环比下行1.38%，本周厂区库存呈下调走势。核心原因在于，截至本周初，前期镁价涨幅已基本回吐，镁价回落至下游的心理预期，积压未采订单与双节节前备货需求叠加释放，市场成交明显回暖，部分工作日散单成交量逼近 2000 吨；加之当前市场供应压力较为可控，共同推动原镁库存小幅回落。 2、本周镁锭社会库存环比累库 1.59%，整体库存压力抬升。周初市场出现一波刚需集中补库，短暂带动现货成交回暖，但行情提振效果转瞬即逝，未能延续。一方面镁厂挺价态度坚定，一定程度压制下游采购积极性，另一方面终端实质需求偏弱，市场缺乏持续采买动力。外贸端无明显好转，当前成交多依赖前期存量订单交付，并无新增大单落地支撑。同时受近期天气影响，港口船期紧张、海运运费居高不下，导致外贸订单交运受阻，出口去库节奏大幅放缓。场内采购货源难以快速向下游及海外传导消化，货源持续积压，最终造成本周社会库存、尤其港口库存明显累积。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        截至9月18日当周，国内硫酸市场继续下行但跌势显著放缓，SMM中国铜冶炼酸指数报1351元/吨，较上周五（1418元/吨）下跌67元/吨，跌幅4.7%，较上周（-121.5元/吨、-7.9%）大幅收窄。从周内节奏看，跌势集中于周初，9月15日单日下挫43元/吨至1358元/吨，此后16、17日持平于1356元/吨，18日微调至1351元/吨。        区域表现        华东地区：本周华东整体以稳为主、局部零星补跌。山东凭借10月检修、前期订单与低库存组合，成为本周全国最抗跌区域，本周报价以稳为主，周内无集中调价，主流报价维持在1440-1600元/吨。安徽本周无新报价，维持1120-1170元/吨，价格止跌企稳。江西在9月9日下调80元/吨后，于9月12日再跟跌200元/吨，当前报价约1180-1240元/吨。福建地区维持1580-1640元/吨环比持平，观望情绪延续。        西南地区：本周西南呈现"云南补跌、四川继续阴跌、广西相对独立"的分化格局。云南地区受中秋国庆临近影响，主动降价去库。四川地区延续阴跌，磷肥厂库存积压、供过于求，冬储提振有限，后续关键要看12月31日硫酸出口与硫磺硫酸保供政策的落地情况。广西走势相对独立，主因云南货源运至广西需200-300元/吨运费，经济性不足，外部低价货源冲击有限，本地工厂库存正常，价格持稳。        华中地区：本周华中整体跟跌后转入持稳观望。湖北大冶有色金属在经历8月底以来三轮合计约335元/吨的集中降价后，暂缓调价。湖南地区报价下行150元/吨至1150-1250元/吨，出货压力已明显缓解。河南地区下跌100元/吨至1100-1200元/吨，河南豫光金铅8月20日起的35天检修仍在进行，累计影响硫酸约5万吨。        西北华北地区：本周西北华北成为补跌最集中的区域。山西地区9月15日补跌330元/吨；陕西地区价格由下游买方主导明显，区域需求不足；甘肃地区大幅下调本地报价至1200-1300元/吨；青海和新疆地区本周持稳。        东北及内蒙古：本周东北及内蒙古报价持稳，赤峰云铜检修临近结束是主要边际信息。内蒙古赤峰云铜8月、9月检修合计影响硫酸产量约25万吨，计划本月末复产，届时区域供给将明显回升，需关注对赤峰一带价格的冲击。        国际硫酸价格本周延续横盘，亚洲市场已连续三周企稳。硫酸（FOB韩国）报280-320美元/吨，均价300美元/吨；硫酸（FOB印度）报300-350美元/吨，均价325美元/吨；硫酸（CFR印尼）报305-325美元/吨，均价315美元/吨。        硫磺端持续回落。硫磺（EXW山东）最新报7257-7650元/吨，均价7453.5元/吨，较上周五下跌575元/吨、跌幅7.2%。核心原因仍在于下游承接力不足：磷肥一铵、二铵毛利深度倒挂格局未改，秋季备肥推进滞后，对高价原料的抵制情绪延续。        国际方面，硫磺（FOB中东）均价维持855美元/吨，环比持平；硫磺（CIF印尼）报960-1050美元/吨，均价1005美元/吨，较上周五下跌20美元/吨；硫磺（CFR印度）均价由1075美元/吨下调至1050美元/吨，周跌25美元/吨。        展望后市，预计下周国内硫酸价格以弱势企稳、低位震荡为主，继续下探空间有限，但反弹条件尚不具备。重点关注10月检修旺季的供给净减量及磷肥开工与秋冬季储备的实际启动节奏。

SMM 9月18日讯： 9月锌焙砂加工费延续下行走势，冶炼厂受矿端供应偏紧影响，对锌焙砂需求增加；与此同时，原料供应偏紧叠加焦煤、焦炭价格上涨，锌焙砂生产成本进一步抬升，加工费持续承压。 9月以来，锌焙砂加工费持续下行，市场议价重心不断走低。需求端来看，当前锌矿加工费仍处于低位，部分冶炼厂面临矿端原料供应偏紧的问题，因此增加锌焙砂采购量作为原料补充，带动锌焙砂需求有所提升。在矿端供应偏紧的情况下，锌焙砂对冶炼厂的替代价值提高，需求端对加工费形成明显压制。 原料端来看，钢灰等锌焙砂主要原料市场流通量偏紧，原料价格持续上涨。同时，近期焦煤、焦炭价格上涨，进一步推高企业生产成本。在原料价格走高而加工费持续下跌的情况下，锌焙砂企业利润空间受到明显挤压，部分企业生产积极性有所下降。 整体来看，当前锌焙砂加工费下行主要受到冶炼厂矿端供应偏紧、锌焙砂需求增加的影响，而原料价格上涨及焦煤、焦炭价格走高，则进一步加剧了企业成本压力。短期来看，矿端偏紧格局尚未明显缓解，冶炼厂对锌焙砂的补充需求仍有支撑，预计锌焙砂加工费仍将维持偏弱运行，后续关注矿端供应及原料价格变化。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

电解钴： 本周电解钴市场先扬后抑，行情节奏变化较快 。周初，部分终端企业和贸易商进场采买，成交活跃度明显改善，电子盘在买盘推动下自低位快速反弹，一度回升至28.9万元/吨附近；买涨不买跌的心态又带动更多企业跟进采买，市场乐观情绪明显升温。然而这轮反弹行情未能走远：进入周中，随着本轮采购集中释放完毕，市场注意力重新回到基本面，而钴盐价格仍在下行、未见好转迹象，乐观情绪随之消退，成交迅速回归冷清，电子盘回落至27.5万元/吨附近震荡整理。现货方面，贸易商报价基差持稳于升水1,000-13,000元/吨区间，主流冶炼厂出厂价进一步下调至28.5万元/吨。脉冲式的采购放量只能带来阶段性反弹，难以扭转需求疲弱的底色；在钴盐价格止跌、下游形成持续性补库之前，电解钴价格尚不具备走出低位整理的条件。 中间品 ： 本周钴中间品市场交投维持清淡 。周内矿企鲜有招标动作，市场报价持续缺席；下游企业询价及采买意愿同样不高，市场既缺乏报价指引，也缺乏成交验证，整体观望情绪较浓。值得关注的是，随着时间推移，矿企端面临的销售压力正逐步累积，其挺价立场的持续性面临一定考验。在钴系其他品种价格延续弱势的背景下，中间品价格重心或随市缓慢下移，市场僵局的化解仍有赖于矿企出货策略的边际变化。 硫酸钴： 本周硫酸钴价格延续下行，市场正陷入一轮自我强化的负反馈之中。 这轮下跌的起点在需求端：下游采购持续疲弱，冶炼厂为实现出货只能不断下调报价，本周多数企业硫酸钴报价虽仍维持在6万元/吨以上，实际成交却十分困难，部分回收企业低价货源已报至5.7-5.8万元/吨。价格下行令冶炼环节陷入亏损，企业采购原料的意愿随之减弱，原料价格被迫跟跌：MHP钴系数周内虽无明确成交，但下游意向价已跌至55折附近，若按此成交，硫酸钴即期生产成本将降至5万元/吨出头；回收端钴酸锂电池粉系数已跌破70，对应硫酸钴即期成本仅5.2-5.4万元/吨。而成本支撑的进一步弱化，又为冶炼厂让价出货打开了新的空间。在需求端出现实质性改善之前，"降价—亏损—压原料—成本下移—再降价"的循环预计仍将主导硫酸钴市场的运行方向。 氯化钴： 本周氯化钴价格出现大幅度下滑，市场实际成交依旧冷清， 交投以报盘为主，厂家报价持续松动下移，实单落地寥寥，整体呈现有价无市的格局。需求端，下游四氧化三钴厂家普遍减产，开工负荷明显收缩，对氯化钴的采购需求维持低位，接货情绪消极，市场缺乏增量买盘支撑。综合来看，在需求持续收缩、成交难以放量的背景下，预计短期氯化钴价格将持续窄幅滑落。 钴盐（四氧化三钴）：  本周四氧化三钴价格出现窄幅下滑，市场成交以长单为主 ，零星散单极为稀少，厂家报盘亦开始小幅松动。供应端，多家企业已大幅减产，部分企业甚至已经停产，行业产出明显收缩。需求端，头部手机品牌新机上市首日即出现渠道价格快速下探、首发即破发的现象，终端消费偏弱的信号进一步显现，下游钴酸锂正极厂采购意愿持续承压。综合来看，在终端需求疲软、供应被动收缩的格局下，预计短期四氧化三钴价格将持续窄幅下滑。 钴粉及其他： 本周钴粉市场成交依旧冷清，冶炼厂报价集中在38-39万元/吨附近，仅有少量小体量散单在40万元/吨附近成交。 下游采购迟迟未能启动，症结在于前期的备货行为：此前钴、钨价格持续上涨阶段，不少硬质合金企业大量买入原料，而随着原料与成品价格双双回落，高价库存令这些企业陷入较为严重的亏损，生产节奏被迫放缓，原有库存的消耗周期进一步拉长，新增采购因而一再推迟。就钴粉市场而言，需求重启的时点不仅取决于终端订单的恢复，也取决于下游高价库存的去化进度，在此之前，成交冷清的局面难以根本改观。 三元前驱体： 本周， 三元前驱体价格 走弱，周内硫酸锰、硫酸镍和 硫酸钴价格 下行。 折扣方面，针对10月以及四季度订单，由于前期硫酸盐原料成本较高，部分厂商仍有挺价意愿。长单方面，部分厂商长协年初已商定，多数厂商系数尚未出现上调，季度单下游对系数上调同样接受度较弱，除部分头部厂商有一定议价权外，预计多数厂商整体与三季度持稳。散单方面，由于近期镍钴盐价格表现相对偏弱，叠加部分厂商下游需求疲软，10月订单系数预计有所下行。 生产方面，头部厂商海外订单本月依旧表现良好，排产处于较高水平，但也有部分国内头部厂商由于终端需求不及预期，叠加关键原材料价格高涨，备库意愿有所下滑，开工率有所下行。综合来看，本月排产呈现下行趋势。 展望后市，硫酸盐价格尚未出现明显回升，后续新订单价格需关注四季度下游实际需求。 三元材料： 本周，三元材料价格快速下行。 从原材料端来看，硫酸镍价格延续弱势，硫酸钴价格周中再度下探，碳酸锂与氢氧化锂价格前半周加快下跌、后半周跌势放缓并出现小幅反弹，带动三元材料价格明显走低。成交方面，前两周部分厂商已陆续签单，然而锂盐价格跌幅超出预期，这部分厂商库存成本处于相对高位、面临一定的库存压力；另有少部分电芯厂因前期订单签在高位、目前难以接受，转而对部分订单重新商谈。整体来看，成交情绪趋于谨慎，正极厂亦因原材料持续下跌而不敢轻易报价。需求方面，动力市场仍维持月初以来的低迷情绪，终端需求延续走弱，暂无反弹迹象，正极厂以消耗库存为主，消费市场需求也相对平淡。随着国庆假期临近，部分厂商存在小批量备货需求，下周原材料采购情绪或有回暖。 钴酸锂： 本周，国内钴酸锂市场价格整体回落走弱，行业传统“金九”旺季利好落空，整体基本面承压运行。 成本端形成核心拖累，上游四氧化三钴价格下行，直接压缩钴酸锂成本支撑力度，带动产品价格顺势下滑。供应端来看，国内正极企业始终维持以销定产的谨慎策略，行业整体产出波动较小，市场货源供给相对平稳，无明显供需错配的供给压力。需求端颓势尽显，旺季提振效应完全不及市场预期，下游终端市场备货意愿低迷，全程仅维持刚需随采随补的采购模式，终端需求缺乏有效向上驱动力。当前产业链库存消化节奏整体偏慢，供需格局持续偏弱且未出现实质性改善，虽下游暂无主动压价行为，但难以抵消成本回落与需求疲软的双重利空影响。综合来看，短期钴酸锂市场行情弱势基调已定，价格震荡下行态势明显，后续需重点关注9月下旬终端备货跟进情况，若终端需求持续疲软、旺季行情持续缺位，钴酸锂市场价格仍存在进一步走弱的风险。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【天赐材料：未来2—3年储能电池需求增速仍有望高于动力电池】 天赐材料近日在半年报业绩说明会上表示，从目前下游客户反馈来看，随着AI数据中心的需求提升，储能电池有望在未来2—3年仍然保持高于动力电池的需求增速，从而进一步带动锂电池电解液的需求增长。公司六氟磷酸锂及电解液的产能投放节奏主要结合市场的需求及市占率目标综合考虑，公司将按市场及订单需求情况陆续释放产能。(金十数据APP) 【比亚迪：钠电技术已在全球申请并布局核心专利230余项】 比亚迪9月16日接受投资人调研时表示，针对钠离子电池的机理研究与技术研发，公司组建了超100人的专职研发团队，其中博士占比50%。公司前瞻布局技术，也始终将技术创造放在首位。截至目前，钠电技术已在全球申请并布局核心专利230余项，其中发明专利占比95%，精准覆盖高能量密度正极材料、电解液优化及电池系统集成等核心环节。(金十数据APP) 【零跑汽车与中国一汽旗下旗新动力和中汽新能签约】 9月17日，零跑汽车与中国一汽举行签约仪式，零跑汽车分别与中国一汽旗下一汽旗新动力（长春）科技有限公司和中汽新能电池科技有限公司签署投资意向书和技术合作协议。根据零跑汽车与中汽新能签署的技术合作协议，双方将共同推动前瞻电池技术攻关与标准化电芯落地。围绕固态电池、富锂锰基电池、钠离子电池、铁锂超快充等前沿方向开展研发协同，联合推进标准化电芯定向开发与产品应用，在此基础上共同探索电池回收、海外产业链协同。(金十数据APP) 数据来源声明:除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型,由SMM进行加工得出,仅供参考,不构成决策建议。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868