期货盘面： 伦铅3M合约9月23日开于1936.5美元/吨，亚盘高开后震荡走低，欧洲时段低位整理，晚间再度下探、最低触及1915.5美元/吨，凌晨小幅回升，最终收于1923.0美元/吨，较前一交易日收盘价下跌9.0美元/吨、跌幅0.47%；全天运行区间1915.5—1939.0美元/吨，成交5968手、持仓190280手，日K收阴线。 沪铅2611合约昨夜盘开于16295元/吨，开盘短暂冲高、最高触及16380元/吨，随后于16285—16380元/吨区间窄幅整理，最终收于16320元/吨，较前一交易日收盘价下跌15元/吨、跌幅0.09%；成交26066手、持仓72177手。 宏观方面： 国外方面：美国再通胀与加息担忧重燃：9月服务业PMI升至近五年新高、制造业PMI升至逾四年新高；中东局势反复、油价反弹：霍尔木兹海峡一艘货船遇袭起火，伊朗称条件满足前不会重开海峡，美伊会谈暂无突破；WTI、布伦特原油分别大涨2.94%、4.88%，报92.11、103.42美元/桶，通胀预期再起。美联储理事巴尔称通胀风险上升、进一步加息或有必要。美元指数突破101关口、涨0.6%报101.14；美债遭抛售，10年期收益率升破5.1%、5年期2007年以来首破5%。 国内方面：国家主席习近平抵达华盛顿对美进行国事访问，特朗普机场迎接，中美会晤进展为市场关注焦点。央行跨节呵护流动性：今日开展8000亿元1年期MLF操作，9/28—10/8另开展隔夜逆回购、单日不超1万亿元。 现货基本面： 昨日SMM1#铅较前一交易日下跌50元/吨。基本面利好出尽，沪铅回吐部分涨幅，而市场流通货源有限，仓单货源报价升水较昨日维稳。电解铅炼厂提货源报价进一步走弱，主流产地报价对SMM1#铅均价升水50-100元/吨出厂，高升水者减少，分区域看，河南地区冶炼企业以前期订单交付为主，持货商报价对沪铅2611合约贴水50-20元/吨出厂，10月货源成交偏弱；湖南地区冶炼企业报价升水逐日递降，散单报价对SMM1#铅均价升水50-100元/吨出厂，仅少量刚需采购；江西、安徽地区冶炼企业散单报价对SMM1#铅均价升水100-120元/吨出厂。再生铅方面，炼厂随行出货，存在地域性供应差异，主流产地再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水100元/吨到升水25元/吨出厂。中秋假期临近，下游企业节前备货告一段落，以消化库存居多，部分继续观望或坐等新月长单开始，现货市场整体成交转弱。 库存方面：截至9月23日，LME 铅库存为 365925 吨，较上一交易日减少3775吨；SHFE铅锭仓单库存总量为45342吨，较上一交易日减少2118吨。 》点击查看SMM铅现货历史报价 今日铅价预测： 综合来看，海外强美元、加息预期升温压制有色板块情绪，叠加期价前高受阻、连续缩量回调，而国内现货端下游节前备货已近尾声、现货成交转弱、升水也有所松动；不过库存延续去化、当月货源偏紧，对价格下方仍有支撑。预计今日现货铅价大概率随盘面小幅回落，节前维持高位偏弱整理。可关注今日期价盘中能否止跌、中美会晤进展，以及铅价价格回落过程中下游的逢低接货情况。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM9月23日讯： 日内沪铅 2611 合约开于 16415 元 / 吨，开盘短暂冲高，随后震荡走低、最低下探 16315 元 / 吨，尾盘小幅回升，最终收于 16335 元 / 吨，较前一交易日结算价下跌约 95 元 / 吨、跌幅约 0.58%，日 K 收阴线；成交 58226 手、持仓 72723 手。KDJ 自超买区拐头向下、J 值快速回落，短线超买回调信号明确。现货端，节前炼厂调价出货，而下游企业接货积极性一般，现货市场整体成交偏弱。临近中秋假期、周四晚无夜盘，预计短期沪铅2611合约于万六上方高位震荡整固、回调空间受限。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势       近期沪铜现货升水突破千元 / 吨，市场回忆起 2022 年沪铜 " 挤仓 " 行情。底层逻辑都是低库存，但把两年的数据逐层对齐后可以看到 —— 高升水的 " 身份 " 已经变了 。 核心观点 结论一： 2022 年的高升水是 " 月差的影子 " ， 2026 年的高升水是 " 现货的定价 "—— 同一现象，两个身份。 结论二： 2022 年缺的是 " 能交割的铜 " ， 2026 年缺的是 " 能流通的铜 " 。前者靠交仓和进口窗口打开就能解决，后者交割解决不了。 结论三： 2022 年的升水不可持续，因为成因可解除（进口窗口打开、换月即终结）； 2026 年的升水可以延续，因为成因在矿端（ TC 深度负值）和政策端（美国关税预期）。 结论四： BACK 的分野有物理基础 ——2022 年 SHFE 仓单 / 库存比处地板位（ 5–15% ）， BACK 走扩有真实弹药； 2026 年该比值处季节性高位（ 24–55% ）， BACK 持续走强条件有限。所以 2026 年的行情集中在升水端兑现，且升水是持续的。 一 同源之处：都是从 " 低库存 " 这个易燃物开始 两轮行情的起点是一致的 —— 库存的绝对低位。这也是市场一看到升水破千就联想到 2022 年的原因。 但低库存只是 " 易燃物 " 。真正决定升水形态 —— 是脉冲还是趋势、是短暂还是持续 —— 的是下面三件事： 缺口的性质、升水的身份、补给通道的开合 。 二 分歧之一：缺的是 " 能交割的铜 " ，还是 " 能流通的铜 " 2022 年：进口铜充裕，现货可以贴水 2022 年 10 月换月后进口比价打开，流入的多是进口"不可交割牌子"（湿法铜、非注册品牌），所以现货市场能够贴水报价；同时符合交割标准的国产铜却一货难求。SMM 当年 11 月 14 日的原文写到：市场可交割国产铜如鲁方、祥光，货源紧张，好铜更是一货难求。 但要特别注意一个容易被忽略的细节：当时的交割环节其实是有能力组织货源的——10 月 17 日上期所铜仓单单日增加 47,024 吨至 72,612 吨。也就是说，2022 年缺的是"达标货源在期现结构上的错配"，而不是绝对意义上的无货可交。这直接解释了为什么 2210 一交割、2211 就没有继续持续高升水。 2026 年：连非注册铜都报不出价 2026 年 9 月 22 日 SMM 现货原文里的报价分布，是理解当下缺口性质的最佳样本： JCC、鲁方、祥光：升水 1,450–1,500 元/吨 紫金、金冠：升水 1,200–1,300 元/吨 NOR（进口非注册品牌）：升水 900–950 元/吨 非注册铜难寻报价 2022 年"进口不可交割货源充裕"恰恰是现货贴水的成因之一；而 2026 年连非注册品牌都报不出价，说明缺的不是某一类品牌，而是可流通货源本身。 SMM 的"三高"行情推演里还有一句关键提示：沪铜 2609 交割结束，SHFE 仓单释放较慢——交割环节不再自动产生流动性。 此外，9 月 21 日 SMM 数据显示上海社会库存降至 4.39 万吨、环比大降 1.47 万吨，且"新增到港进口铜多直接送达下游，未入仓库"。库存不再沉淀为可流通的显性货源。 还有一个常被忽略的维度：期货端的保障度。从 SHFE 仓单/SMM 库存比看，2026 年并不处于低位——缺的不是注册成仓单的铜，而是仓库之外可自由流通的现货。 一句话区分： 2022 年缺的是 能交割的铜 —— 可以通过交仓、进口解决； 2026 年缺的是 能流通的铜 —— 交割解决不了。 三 分歧之二（本文最核心）：高升水的身份 —— 月差的影子，还是现货的定价 这是两轮最本质的差别，可以用三组数字说清。 （一）换月跳升：两轮都有，幅度约等于当时的隔月月差 SMM 1# 电解铜报价 始终对当月合约报价 。在 BACK 结构下，当月一交割、报价基准立刻切换到更便宜的次月，报价数值就会 " 跳 " 上去 —— 这是机械现象，不是现货变贵。 （二）跳升之后：一个往回走，一个继续走 这才是真正的分野 。同样是换月基准切换带来的跳升，之后一个均值回归，一个趋势延续。 （三）升水 / 隔月月差比： 0.9 倍 vs 2.6 倍 这是最凝练的一个指标。如果高升水是月差的镜像，两者量级应当接近；如果升水是现货自己的定价，就应当明显高于月差。 结论很清楚： 2022 年的高升水，量级刚好等于当时的月差 —— 它是月差的 " 镜像 " ，换月基准一切换，报价数值就跳上去，现货本身没有变贵一分钱。 2026 年的升水远超月差 —— 它是现货自己的定价，月差只是起跑器。 四 为什么 2026 年的 BACK 反而没有 2022 年高 2022 年 10 月， 2210–2211 月差一度拉到 1,940 元 / 吨 （ 10 月 14 日），换月当日收盘仍在 1,100 元 / 吨附近；而 2026 年 9 月， 2610–2611 月差只有 430–610 元 / 吨 。市场常说这是 " 风险管理约束 + 高铜价约束 " 的结果，把机理补全成四条 —— 前三条是约束，第四条是物理基础：   1. 高铜价带来的资金约束 11 万元 / 吨的基数下，抬升近月合约所需的资金体量、以及下游对绝对成本的敏感度，都与 6.3 万元 / 吨时完全不同。同样的资金效率，推不出当年的极端月差。 2. 风控约束已经形成先例 除了上期所的保证金梯度与限仓安排，更关键的是 2022 年 10 月 LME 曾紧急修改 lending rules 、对 Tom-Next 现货溢价设置限制、对特定合约引入延期交割机制 。 把月差推到需要被干预的位置，是没人愿意承担的风险。 3. 预期差没了 2022 年是节后突然发现可交割货源不够，空头来不及撤，才有踩踏式的极端月差； 2026 年的紧是可预期的明牌 —— 铜精矿 TC 深度负值、冶炼厂减产公告、库存因关税预期迁往美国。空头一开始就不会扎堆近月去赌 " 没货 " 。 4. 仓单库存比： BACK 走扩的 " 弹药 " 不同（物理基础） 2022 年挤仓酝酿期， SHFE 仓单 /SMM 库存比长期运行在 5–15% 的地板位 —— 期货库里几乎没有可交割货源， BACK 走扩有真实的物理支撑；直到 10 月 17 日仓单暴增、比值快速修复，挤仓才宣告终结。而 2026 年该比值 从季节性看并不处于低位 （年内 24–55% ， 9 月下旬约 24–26% ） —— 期货端已锁定大量货源、交割保障相对充足， BACK 持续走强的条件有限。这正是本轮 "BACK 不高、升水高 " 的物理基础： 紧的是流通现货，不是期货仓单 ，矛盾越不解决，升水就越成为主要的兑现出口。 五 可持续性：补给通道是开还是关 这是 " 短暂 vs 持续 " 的直接答案。 表 2 　补给通道对照 维度 2022 年  9–11 月 2026 年 9 月 进口盈亏 窗口打开 ： 进口小幅盈利 ； 窗口关闭 ：沪铜远月对 LME 3M 维持 1,000 元 / 吨以上负价差 库存走向 累库：存在垒库条件和趋势 去库：持续去库 ，刷新年内新低 可交割范围 11 月 12 日 LME 明确表示不建议禁止俄罗斯金属交割，范围未被压缩 美国关税预期形成 " 虹吸 " ： COMEX 库存约 69.6 万短吨，占全球交易所显性库存近七成，非美市场货源被抽走 原料端  TC 84.63 美元 /干 吨（ 2022年9月30日 ），冶炼利润可观 铜精矿指数 −221.89 美元 / 干吨（ 2026年9月18日 ），深度负 TC 下冶炼厂减产意愿增强 结论： 2022 年的补给通道是打开的 —— 进口铜源源流入、社会库存转为累库、交割环节有能力组织货源，升水的成因被逐一解除，于是升水回落。 2026 年的补给通道是关闭的 —— 进口亏损、库存去化、原料紧张，且紧缺的源头在政策端与矿端，而不是交割环节。这也是为什么 SMM 在 2022 年 10 月 18 日原文里能直接预判 " 本周升水将呈现下降趋势 " ，而现在只能提示 " 升水仍存上行空间，但需警惕下游承接转弱 " 。 六 需求端角色反转：从 " 阻力 " 变成 " 承接 " 2022 年，需求是高升水的阻力。 精废价差拉大，再生铜没有政策问题干扰，再生铜替代精铜；叠加节后月差一度暴涨至 BACK 1,400–1,800 元 / 吨，下游驻足观望， SMM 当时的描述是 全国各地现货升水也因此转为贴水状态 。需求端没有为高升水提供任何承接。 2026 年，需求成了高升水的承接方。 再生铜政策收紧、合规带票货源紧张 ，废铜不但失去替代能力，反而因再生铜杆供应受限而转化为精铜需求；叠加 " 金九银十 " 与双节备库。 但需求端的承接是有上限的。 SMM 在 9 月 22 日原文中明确提示： 当前铜价已处于高位，隔月 Back 月差同步扩大，叠加现货升水快速攀升，下游及终端企业采购成本明显增加，对高升水的接受程度或逐步下降 …… 若升水继续快速上行，不排除部分下游转为观望、刚需采购减少，市场成交活跃度有所回落。 这正是当下最需要跟踪的风险。 七 结论与观测指标 把两轮的对齐结果压成一张表： 表 3 　两轮高升水的核心对照 维度 2022 年（事件型） 2026 年（结构型） 低库存成因 铜价先跌 → 再生铜供应收紧  → 粗铜冷料紧 → 产量不及预期，被动去化到临界点 矿端 TC 深度负值、再生铜合规收紧、库存因关税预期迁往美国，主动且可预见 缺口性质 缺 " 能交割的铜 " 缺 " 能流通的铜 " 升水身份 月差的镜像（升水 / 月差 ≈ 0.9 倍） 现货自身的定价（升水 / 月差 ≈ 2.6 倍） 持续时间 脉冲式：换月即终结，全年高点只维持一天 阶梯式： 7 月1日：  40 元/吨→ 9 月 22 日 1,375元/吨 ，逐级抬升 隔月 BACK 峰值 1,940–2,000 元 / 吨 430–610 元 / 吨 SHFE 仓单 /SMM 库存比 地板位 ：挤仓酝酿期 5–15% ， 10 月中交割后仓单涌入冲至 64% ，挤仓终结 季节性高位 ：年内 24–55% ， 9 月下旬约 24–26% ， BACK 持续走强条件有限 需求端角色 阻力：再生 铜替代，下游观望 承接：再生铜失去替代能力反成精铜需求，节前备库 进口窗口 打开 ，进口持续补充 关闭 ，进口补充有限 紧的成因位置 交割环节（可通过交仓、进口解决） 矿端 + 政策端（交割解决不了）     判断一 2022 年的高升水是 " 月差的影子 " ， 2026 年的高升水是 " 现货的定价 "—— 同一现象，两个身份。 判断二 2022 年缺的是能交割的铜， 2026 年缺的是能流通的铜。前者靠交仓和进口窗口打开就能解决，后者交割解决不了。 判断三 2022 年的升水不可持续，因为成因可解除； 2026 年的升水可以延续，因为成因在矿端（ TC 负值）和政策端（关税）。

SMM9月22日快讯： 今日，府谷地区国标99.90镁锭市场主流报价15750-15850元/吨，府谷地区国标99.80镁锭市场主流报价15700-15800元/吨；中国离岸价（FOB）报2250-2350美元/吨。 今日主产区 99.90% 镁锭报价集中在15750—15800元/吨，较昨日持平。供应端，部分厂家现货出货计划已结束，呈现挺价惜售心态；另一部分厂家稳步推进国庆期间期货销售，市场价格虽下探至15700元/吨，但主要为期货报价。需求端，节前补库已接近尾声，市场成交趋于冷清，交投氛围逐步降温。整体来看，镁锭价格短期呈盘整运行态势。。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM9月23日讯： 原铝进口： 据海关总署数据显示，2026年8月份国内原铝进口量约为18.6万吨，环比增加0.2%，同比减少14.6%。2026年1-8月国内原铝累计进口总量约165.7万吨，同比减少3.4%。 原铝出口： 据海关总署数据显示，2026年8月国内原铝出口量约为2.2万吨，环比减少30.7%，同比减少14.7%。2026年1-8月原铝累计出口总量约为16.8万吨，同比增长9.3%左右。 原铝净进口： 2026年8月国内原铝净进口为16.4万吨，环比增加6.5%，同比减少14.6%。2026年1-8月累计国内原铝净进口约为149.0万吨，同比减少4.7%。 （以上进出口数据基于海关编码76011090,76011010 ） 进口方面，来自俄罗斯的进口铝锭占总量的96%，一般贸易进口窗口持续关闭，手册加工订单情况一般，来自其他国家的进口铝锭占比持续降低。出口方面，海外电解铝基本面呈现缺口格局，部分保税区铝锭货源转口至日韩及货源相对紧张的印度地区。 虽然目前海外电解铝基本面呈现缺口格局，电解铝库存持续下滑，但高铝价抑制需求，叠加国内出口铝材、铝制品及终端产成品一定程度缓解需求，海外电解铝现货成交情况一般，亚洲地区电解铝现货升水均呈现下跌趋势，转口贸易成交一般，国内电解铝出口量级收缩。 短期内，转口贸易不佳，出口量预计低位，海外电解铝成交情况一般，来自俄罗斯的进口铝锭量级预计修复，但考虑在途量等因素，短期内国内电解铝净进口量预计维持低位，趋势表现来看国内电解铝净进口量预计呈现有所修复。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-20707919）

​今日热卷主力合约震荡下行，尾盘收于3301，日内跌幅0.18%。现货价格以稳为主，部分市场有所补跌10-20元/吨。供应方面，本周热轧检修影响量为10.97万吨，环比上周减少1.29万吨，下周热轧检修影响为8.26万吨，环比本周减少2.71万吨，热卷供应情况相对宽松；需求方面，节前现货回调空间相对较窄，贸易商及钢厂以挺价为主，一些终端备库积极性略有提高；原料端来看，据SMM调研本周日均铁水为239.43万吨，环比下降0.48万吨，后续仍有下降概率，成本支撑有所弱化，节后警惕负反馈风险。后续来看，短期成本支撑难有大的趋势性方向，部分市场节前采购需求释放，热卷社会库存有所去化，预计短期热卷主力合约或依然以窄幅震荡运行为主。  

【SMM焦煤焦炭日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价2510元/吨。 焦煤方面，三部门联合印发煤炭安全稳产保供通知，市场对供应恢复的预期升温，但实际增量落地仍需时间验证，短期煤矿提产空间受限，供应偏紧格局尚未得到实质性改善，短期焦煤价格或稳中偏弱运行。 焦炭市场： 准一级冶金焦-干熄全国均价为2420元/吨。 供应方面，亏损收窄，部分焦企已启动提产预案，但受制于成本坚挺，供应释放偏慢，仅个别焦企小幅复产，多数焦企仍保持限产，同时焦企销售尚可，厂内库存持续回落。需求方面，当前钢厂铁水产量高位运行，对焦炭刚性消耗仍在，且钢厂焦炭库存处于偏低水平，节前补库需求客观存在，但在钢厂利润未修复前，补库力度将受到明显制约。综合来看，多空力量相互制衡，焦炭市场首轮提降正在酝酿。【SMM钢铁】

硅钢行业供需分化凸显 外销对冲国内产能压力 近年来我国硅钢整体产能持续放量扩张，行业结构性矛盾突出。无取向硅钢中低端普通牌号产能过剩问题凸显，传统家电、通用工业电机内需增量有限，仅依靠新能源车等高牌号需求拉动，难以完全消化新增产量，国内供给持续宽松，供需压力偏大；取向硅钢整体呈紧平衡格局，中低端逐步饱和，高磁感超低损耗高端牌号仍存在供给缺口。依托国内完备钢铁全产业链配套、稳定产品品质与规模化成本优势，国产硅钢全球性价比竞争力稳步增强。伴随东南亚、拉美、南亚等地制造业转移，叠加海外高效电机、节能变压器普及带来的刚性增量需求，出口成为行业消化富余产能的重要途径，无取向中低端及普通取向硅钢通过外销实现常态化分流。未来行业将进一步压降低效产能，优化产品结构，依靠内外市场协同实现高质量发展。 无取向硅钢进口：来源集中在日、台 国内自给能力提升 从无取向硅钢进口月度走势看，8月2025年进口量约0.52万吨，2026年8月进口回落至0.43万吨，同比落入负增长区间，当月进口量同比明显下滑。2026年1 ‑ 8 月进口来源高度集中，日本进口规模遥遥领先，中国台湾位居第二，韩国排第三位，瑞典、德国、法国、俄罗斯、印度、美国其余来源地进口体量均处于低位，进口供给高度依赖日台地区。8月进口收缩，直观反映国内无取向硅钢国产替代持续推进。随着本土产能持续释放，高牌号产品技术不断突破，国内自给能力提升，对海外产品的依赖逐步减弱。 数据来源：海关总署 无取向硅钢出口：海外需求波动 出口量环比小幅下降 从无取向硅钢出口月度走势来看，2026年8月出口量约7.13万吨，对比2026年7月 7.67万吨有所回落，但同比维持正增长。2026年1 ‑ 8 月出口流向较为分散，意大利出口规模居首位，越南紧随其后，比利时、墨西哥、巴西、韩国等紧随其后，主要面向欧洲、东南亚、拉美等制造业集聚地区。8月出口环比小幅下降，但仍保持较高的绝对输出水平，延续国内富余产能向外分流的格局。海外电机制造产业转移带动刚性需求，支撑国内无取向硅钢外销。不过受海外需求波动扰动，月度出口存在一定震荡，出口成为平衡国内供给宽松压力的重要渠道。 数据来源：海关总署 取向硅钢进口：来源集中在日、台 少数国家和地区承担主要供给 从取向硅钢进口月度走势来看，2026年8月进口量约0.51万吨，较2025年8月0.69万吨下降，同比处于负增长区间，且进口规模月度环比也处于收缩区间。2026年1 ‑ 8 月取向硅钢进口来源集中于俄罗斯、泰国以及中国台湾地区，三者进口体量大幅领先，菲律宾、马来西亚、日本等其余地区进口规模维持低位。8月进口回落，反映国内取向硅钢国产化替代持续推进，本土高磁感产品供给能力不断提升，对外部进口依赖有所下降。但部分超高损耗高端牌号仍存在刚性进口需求，进口并未完全清零。 数据来源：海关总署 取向硅钢出口：无取向硅钢海外需求覆盖面较广，区域多元化特征显著 从取向硅钢出口月度走势来看，2026年8月出口量约4.43万吨，低于2025年8月4.65万吨，同比小幅负增长，月度出口规模环比则是明显回落。2026年1 ‑ 8 月取向硅钢出口流向较为多元，印度出口体量遥遥领先，土耳其位居第二，意大利、墨西哥、巴西、韩国紧随其后，需求主要来自海外电力基建市场。8月出口虽环比、同比均有所走弱，但伴随国内取向硅钢产能释放，国产产品性价比优势凸显，持续参与全球变压器材料市场竞争，海外电网投资为出口提供支撑。 数据来源：海关总署 总结 2026 年8月硅钢进出口呈现进口收缩、出口震荡的特征，国产替代进程持续显现。进口端，无取向、取向硅钢8月进口同比均负增长；无取向硅钢进口高度依赖日本、中国台湾；取向硅钢主要来自俄罗斯、泰国及中国台湾，本土产品自给能力提升，但部分高端牌号仍保有进口刚性。出口端，无取向硅钢8月环比回落、同比仍为正，出口流向覆盖欧洲、东南亚、拉美，承担国内富余产能分流作用；取向硅钢8月同比、环比双双走弱，出口市场多元，印度、土耳其为主要目的地，海外电力基建提供需求支撑。综合来看，国内硅钢自给水平不断提高，进口依赖持续降低；出口受外需扰动月度波动加大，外销成为调节国内供给压力的重要途径。     数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。