SMM5月11日讯，          5月11日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.97，环比下滑0.08，高镍生铁上游情绪因子为3.52，环比下滑0.08，高镍生铁下游情绪因子为2.42，环比下滑0.07。今日镍生铁市场高位僵持，报价区间跨度较大，供需分歧明显。供方挺价意愿强烈，成本支撑稳固。下游钢厂以刚需采购为主，终端恐高、观望情绪浓厚，市场整体成交偏淡，仅因期货持稳，有少量套保货源释出。     》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM镍5月11日讯： 宏观及市场消息： （1）伊朗已向巴基斯坦提交对美方提议的反馈，根据伊朗的反馈，现阶段谈判应聚焦于结束战争，美称“完全不可接受。 （2）国家统计局：4月份CPI同比上涨1.2% PPI同比上涨2.8%；居民消费价格同比上涨1.2%。 现货市场： 5月11日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨1,800元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,200元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-800-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2606）早盘拉升反弹，截至早盘收盘报148,320元/吨，涨幅0.86%。 伊朗和美国此前虽然接近达成协议框架，但谈判最终未能签署正式条款，若地缘僵局继续发酵且硫磺供应无法缓解，镍价仍存上行空间。短期来看，预计沪镍主力将在14.5万-15万元/吨区间运行。

5.11 晨会纪要 市场热点: 5月8日，印尼能矿部矿产煤炭总局召开PP 19/2025修订案公开听证会，就多项矿产特许权使用费调整征求意见。镍矿方面，修订案拟将最低档HMA门槛由低于18,000美元/吨下调至低于16,000美元/吨，最高档门槛由不低于31,000美元/吨下调至不低于26,000美元/吨，税率阶梯由5档细化为6档，税率区间为14%-19%。 按今日镍HMA 17,802美元/吨测算，若修订案落地，镍矿适用税率将由14%上调至15%。此外，镍锍中的钴、非镍冶炼产品中的钴拟新增2%独立征收条款，合金生铁拟新增2.5%税率。是否影响主流镍铁项目，仍取决于印尼最终产品归类口径。 宏观: （1）美国中央司令部发布声明表示，美国海军导弹驱逐舰编队当天在穿越霍尔木兹海峡驶向阿曼湾之际，拦截了伊朗发起的无端袭击，并随即采取自卫反击行动。并对伊朗军事设施实施定点打击。 （2）国家外汇管理局统计数据显示，截至2026年4月末，我国外汇储备规模为34105亿美元，较3月末上升684亿美元，升幅为2.05%。2026年4月，受宏观经济数据、主要经济体货币政策及预期等因素影响，美元指数下跌，全球主要金融资产价格表现有所分化。 现货市场: 5月8日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌1,800元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,150元/吨，较上一交易日持平；国内主流品牌电积镍区间为-800-200元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2606）低开低走，延续下跌趋势，收报146,450元/吨，跌幅1.94%。 特朗普在5月6日晚明确表示美伊"很可能"达成协议，谈判框架已经基本敲定，霍尔木兹海峡通行恢复在望，硫磺供应危机有望解除，镍价大幅回调。短期来看，预计沪镍主力将在14.5万-15万元/吨区间震荡整理，重心或下移，下方核心支撑来自印尼HPM新政带来的刚性成本支撑。 硫酸镍: 截至本周五，SMM电池级硫酸镍均价较节前有所上涨。 从需求端来看，节后下游尚未开启大规模采购，部分企业5月排产有所回暖，尚有一定原料需求；供应端来看，由于本周镍价、MHP系数和辅料价格仍处高位，部分厂商即期成本较高，镍盐报价相应有所上抬。展望后市，近期镍盐成本支撑依旧偏强，后续需关注镍价及中间品的成本支撑力度。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由5.5天轻微上行至5.6天，下游前驱厂库存指数由11天下滑至10天，一体化企业库存指数维持6.8天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持2.0，下游前驱厂采购情绪因子由2.9下滑至2.6，一体化企业情绪因子维持2.6。（历史数据可登录数据库查询） 镍生铁: SMM10-12%高镍生铁均价较上周上升30.5元/镍点至1150.5元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周上升3.58美金/镍点录得146.78美金/镍点。本周政策与盘面带动价格稳步上移，镍铁价格重心进一步走高，但周尾市场由单边上行转为高位博弈格局。周内上游挺价意愿强烈，报价持续抬升，部分企业心理价位锚定 1200 元 / 镍点，惜售情绪浓厚。但下游钢厂高价接受度偏弱，前期补库完成的钢厂采购意愿转弱，最高接货意向受限，同时因盘面回调，恐高情绪升温，虽询盘活跃度尚可，实际成交量明显不及节前。高低品位货源价差也进一步拉开，货源结构分化加剧。展望后市，成本端支撑仍在，但需求跟进不足，预计短期镍铁价格将维持高位博弈。 不锈钢: 本周为五一节后首周，不锈钢现货市场经历冲高后回落调整，整体报价坚挺但成交逐步转淡。周初受SS期货盘面大幅走强及地缘冲突缓和消息刺激，不锈钢现货报价同步上涨，市场“买涨不买跌”心态推动询盘活跃度提升，钢厂指导价上调进一步提振信心。然而，随着期货盘面受宏观情绪影响回落，市场谨慎观望情绪增强，下游终端接受度有限，成交迅速回归清淡，整体呈现阶段性特征。周内冷轧304/2B卷无锡均价先涨后稳，佛山小幅跟涨，316L及201部分规格亦有所上调，现货价格相较期货表现出较强韧性。库存方面，节后社会库存止跌回升，周环比小幅增加至95.52万吨，到货压力主导累库，但节后初期成交回暖一定程度缓解累积幅度。成本端，高镍生铁及废不锈钢价格延续偏强，但高碳铬铁小幅松动，完全成本利润率约2.9%，钢厂生产积极性仍高。整体来看，现货市场受成本与低库存支撑，价格表现坚挺，但涨价主要依赖消息面驱动，真实需求跟进乏力，市场对后市持谨慎心态，关注后续期货波动及供需变化。 本周不锈钢价与成本同步走强，钢厂利润小幅收窄。以304冷轧为例，按当日原料测算，完全成本利润率2.9%；按库存原料计算，利润率达6.03%。镍系方面，高镍生铁延续强势。受SS合约走强带动，节后价格大涨，虽期货回落，但在不锈钢高排产、需求旺盛及成本支撑下，市场挺价意愿强。截至周五，10-12%主流品位的镍铁每镍点涨16元至1151元/镍点。废不锈钢偏强运行。受期盘刺激及高镍生铁上涨支撑，叠加钢厂利润尚可、排产高位带来的刚需稳固，且废钢较镍铁具经济性优势，采购意愿强。虽税票紧张制约回款，但看涨情绪浓，短期仍将偏强。周五上海304边料涨250元至10850元/吨。铬系方面，高碳铬铁小幅回落。虽5月钢招价上调，但排产高位，且南方进入平丰水季、海外复产在即，供给预期宽松；加之成交清淡、铬矿库存新高且价格松动，成本支撑走弱。周五内蒙主流报价环比跌25元至8450元/50基吨。 镍矿: 菲律宾市场： 本周菲律宾镍矿价格有所下行。价格方面，菲律宾镍矿CIF中国报价：Ni 1.3%品位为53-57美元/湿吨，Ni 1.4%品位为61-65美元/湿吨，Ni 1.5%品位为68-72美元/湿吨。此外，菲律宾至印尼的1.3%品位CIF均价报55.5美元/湿吨，1.4%品位CIF均价报63.5美元/湿吨。近阶段，菲律宾镍矿价格普遍面临下行压力。供应方面，随着主产区雨季结束，菲律宾镍矿的出货量显著增长。多数矿山已恢复正常发运，前期供应偏紧的局面得到有效缓解。与此同时，需求端持续压价，买方对高价矿石的采购意愿十分低迷。受此影响，矿商开始妥协，试图通过降价让利来促成实际成交。预计在中国“五一”假期结束后，镍矿价格将迎来更大幅度的回调。目前市场正在就下一周期的定价展开谈判，总体来看，下周价格进一步下跌的概率较大。 出口流向方面，本周发往印尼的镍矿船运量偏少，表明当前印尼市场的采购节奏较为缓慢。鉴于发往印尼的镍矿货量回升依然疲软，在市场看空情绪的主导下，预计将拖累镍矿价格进一步走低。 库存端，截至5月8日(周五)，中国港口镍矿库存为440万吨，环比增加5万吨，当前港口总库存折合金属量约3.46万镍吨。从需求来看，本周国内NPI价格整体持续上涨，现货成交价已走上涨至1150元/镍点。虽然冶炼厂价格上涨，但冶炼厂对高价原料的耐受度已达极限，或将倒逼CIF价格做出让步。受此影响，菲矿FOB价格支撑力度极度匮乏。出于去库存及维持贸易周转的考虑，预计矿方将在后续报价中做出让步。目前市场看空情绪占据主导，短期价格仍存在进一步下探空间。预计5月价格将维持下行态势。 印尼市场： 本周印尼镍矿市场价格整体有所波动。印尼能源与矿产资源部(ESDM)已正式发布2026年5月上半期的镍矿产基准价(HMA)。5月上半期HMA为:镍价为17,802美元/吨(较2026年4月第二期的16,933.57美元), 上涨了868.57美元,涨幅为5.13%); 钻价为55,854美元/吨; 铁矿价为1.56美元/吨; 铬矿价为6.37美元/吨。目前1.6%品位火法矿到港价达74.5–77.5美元/湿吨，与上周涨了1美金，整体持平。1.2%品位湿法矿约28.33美元/湿吨，与上周跌了2美金。 2. 供需基本面与天气影响 火法矿方面： 随着哈马黑拉和苏拉威西雨季的结束，预计5月矿山产量将大幅回升。尽管RKAB审批进度已达90%，但高品位火法矿（腐植土）的现货供应依然紧俏；即便如此，市场对供应趋松的预期较前期已明显增强。值得注意的是，冶炼厂接受的矿石平均品位已出现下移势头。虽然降幅尚不显著，但部分冶炼厂已开始在原料中掺入低品位矿，以缓解高品位矿短缺及成本激增的压力。定价方面，目前冶炼厂主要采用固定价格或“HPM + 7至10美元升水”的模式。此外，部分冶炼厂开始推行统一的火法矿基准指标（钴0.05%、铁20%、铬1%），而不论矿山实际产出的矿石状况差异。之外，市场上的成分奖励已缩减至极低水平，因为大部分奖励已涵盖在固定升水之中。 湿法矿方面： 褐铁矿价格下行，并未追随新HPM的涨幅。受5月硫酸供应短缺可能导致MHP减产的影响，湿法矿需求承压。在库存相对稳定的背景下，冶炼厂持续强力压价。 3. SMM内部测算  新公式导致矿石价格分化与波动放大（尤其受个别矿石伴生钴含量偏高的影响）。SMM测算显示，1.2%湿法矿的新HPM约在47.82美元，已明显高于市场实际评估价；1.6%火法矿的新HPM 64.85美元，受个别矿石较高钴含量的影响，新计价公式下的价格波动幅度被明显放大。虽然目前市场实际成交价仍高于该基准，但两者差距正在稳步收窄。 4. 监管配额（RKAB）与后市展望  印尼ESDM表示，2026年RKAB审批进度已达约90%, 据 SMM统计，印尼镍矿RKAB已获批额度累计约为2.3-2.4亿湿吨。市场普遍预计最终配额将于4月底正式敲定。受RKAB配额缩减预期、资源不确定性及高品位矿紧缺的叠加影响，部分冶炼厂已开始提高贸易红利与升水以锁定货源。市场近期高度关注 Weda Bay Nickel (WBN) 运营动向。 受 2026 年 RKAB 配额大幅挤压且余量见底影响，WBN 矿山计划于 5 月起转入‘维护与保养’阶段。目前公司正全力推进配额上调申请，以缓解 IWIP 园区的用矿缺口。在此期间，其下游NPI工厂将消耗现有战略库存，以维持生产线正常运转。

2026.5.11 周一 盘面：上周五晚伦铜开于13522.5美元/吨，盘初震荡下行下探至13484.5美元/吨，而后宽幅震荡中摸高于13583美元/吨，随后震荡下行最终收于13535.5美元/吨，涨幅达1.59%，成交量至2.95万手，持仓量至27.1万手，较上一交易日减少1154手，表现为空头减仓。上周五晚沪铜主力合约2606开于104500元/吨，盘初即上探至104580元/吨，随后震荡下行下探至103690元/吨，临近盘尾横盘整理最终收于104200元/吨，涨幅达0.53%，成交量至5万手，持仓量至20.8万手，较上一交易日减少1584手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）5月8日（周五），自由港印度尼西亚公司（Freeport Indonesia）发言人周五透露，公司已调整旗下格拉斯伯格矿(Grasberg Block Cave,GBC)地下铜矿的“产量提升”计划，目前预计将于2028年全面恢复运营。 自由港印尼公司发言人Katri Krisnati发表声明表示：“去年9月发生泥石流事故后，地下矿山需对物流及矿石处理基础设施开展额外改造工作，因此调整了GBC铜矿的复产目标。” 格拉斯伯格铜矿去年9月曾发生泥石流事故，公司首席执行官Tony Wenas当时称，该矿预计2027年才能恢复满产。 周五的声明显示，自由港麦克莫兰公司（Freeport-McMoRan）将格拉斯伯格矿山的复产时间延后一年，最新目标为2028年初实现全面复产。 现货： (1) 上海：5月8日早盘沪期铜2605呈现多次冲高回落走势走势。开盘价102660元/吨，开盘后价格摸高至102840元/吨，伴随多次冲高后回落，收盘价102770元/吨。隔月Contango月差在60元/吨-20元/吨之间，沪铜对2605合约当月进口盈亏在亏损160元/吨-亏损100元/吨之间。展望今日，日内沪铜现货升水延续承压下行态势。日内持货商连续下调报价，升水重心明显下移，反映出下游对高铜价及升水接受度有限，采购以刚需为主。此外，沪粤价差维持高位，理论套利空间持续存在，或吸引华东货源向华南地区调运，对上海市场可流通货源形成分流，对当地现货贴水提供一定支撑。值得注意的是，本周五为05合约交割日，交割逻辑逐步显现，或对现货升贴水形成底部支撑。综合来看，预计沪铜现货升水将延续承压态势，但下行空间受交割预期支撑。 (2) 广东：5月8日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报290元/吨较上一交易日涨20元/吨，平水铜报升水220元/吨较上一交易日涨30元/吨，湿法铜报升水140元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价102970元/吨较上一交易日跌55元/吨，湿法铜均价为102865元/吨较上一交易日跌50元/吨。总体来看，库存重新下降刺激升水走高，但终端维持按需采购，整体交投不活跃。 (3) 进口铜：5月8日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨，报70美元/吨（价格区间64~76美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨1美元/吨，报67美元/吨（价格区间63~73美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨1美元/吨，报37美元/吨（价格区间32~42美元/吨），报价参考5月中上旬到港货源。 (4) 再生铜：5月8日11：30期货收盘价102770元/吨，较上一交易日下降90元/吨，现货升贴水均价60元/吨，较上一交易日下降20元/吨，5月8日再生铜原料价格环比下降200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.58，采购情绪指数上升至2.2，精废价差1489元/吨，环比上升113元/吨。精废杆价差1350元/吨。据SMM调研了解，印尼铜矿延后复产，加剧全球对铜精矿供应紧缺的预期，铜价应声上涨，再生铜原料市场价格刹那间混乱不堪，对价格恐高的持货商纷纷出货，而继续看多铜价的贸易商则按兵不动，扣减维持较低水平，一时间再生铜原料市场成交价格忽高忽低。 价格：宏观层面，美国4月非农新增就业11.5万人，数据大幅超出市场预期，失业率保持平稳，但消费者信心指数跌至阶段新低。美联储内部政策观点出现明显分歧，官员米兰倾向于提前启动降息，而古尔斯比则认为就业基本面稳固，通胀走势依旧偏负面。地缘端持续扰动市场，伊朗正式拒绝美方相关提案，美方表态无法接受并放出强硬威慑言论。叠加矿端扰动消息共振，共同助推铜价走强。基本面来看，供应端国产到货少、进口延期、库存微增但整体偏紧；需求端，铜价持续高位运行，下游企业采购心态偏谨慎，市场整体以刚需补库为主。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

5.11 SMM晨会纪要 盘面： 沪铝主力 2606合约收24380元/吨，下跌0.16%。价格位于MA5（24473.00）、MA10（24628.00）、MA30（24723.33）、MA60（24518.25）下方，短中期均线均形成压制，价格跌破全部均线支撑。MACD指标DIF（-54.8633）处于DEA（29.5256）下方，柱状线为负（-168.7777），空头动能持续释放。沪铝核心运行区间建议参考23800-24800。伦电铝 3M 收于 3503.5 美元 / 吨，上涨 0.04%，窄幅震荡。价格位于MA5（3521.40）、MA10（3519.55）、MA30（3514.08）下方，但仍高于MA60（3377.78），短期均线形成压制，长期支撑未破。MACD指标DIF（20.6646）处于DEA（37.2709）下方，柱状线为负（-33.2127），上涨动能持续衰竭。伦铝核心运行区间建议参考3450-3550美元/吨。 宏观面： 伊朗已向巴基斯坦转交对美国结束战争方案的回应，当前谈判聚焦于停止地区内敌对行动。美国总统特朗普表示，他不喜欢伊朗这份回应，完全不可接受。伊朗知情人士对此表示，谈判团队唯一应当制定的是维护伊朗民族权利的方案。如果特朗普对此不满意，那反而是更好的结果。一艘卡塔尔液化天然气运输船成功通过霍尔木兹海峡，进入阿曼湾。据悉，这是美国和以色列对伊朗发动军事行动约70天以来，首艘通过霍尔木兹海峡的卡塔尔液化天然气运输船。 基本面： 4月国内铝加工综合PMI录得53.9%，虽继续运行于荣枯线以上，但较3月高位明显回落，显示行业景气度由快速修复转向温和扩张，旺季动能边际趋弱、结构分化特征逐步显现。上周五早盘沪铝2605合约震荡下行，整体价格重心较上一交易日走高。当前开票约束，市场贸易出货量收缩。下游买方观望心态偏浓，采购意愿仍维持较弱水平。受现货买盘乏力拖累，市场主流成交集中在SMMA00铝-10元/吨至均价为主。上周五华东市场出货情绪指数2.74，环比上涨0.08；采购情绪指数为2.66，环比上涨0.06。库存方面，本周一国内主流消费地电解铝锭库存为144万吨，环比上周五去库0.1万吨。 原铝市场： 上周五早盘沪铝 2605 合约震荡下行，整体价格重心较上一交易日走高。上周五开票约束，市场贸易出货量收缩。上周五下游买方观望心态偏浓，采购意愿仍维持较弱水平。受现货买盘乏力拖累，市场主流成交集中在SMMA00铝-10元/吨至均价为主。上周五华东市场出货情绪指数2.74，环比上涨0.08；采购情绪指数为2.66，环比上涨0.06。上周五期铝价格小幅回调，中原市场接涨不接跌情绪有所体现，市场整体接货情绪较上周四有小幅回暖，但部分持货商挺价惜售，且受发票短缺影响，出货积极性不高，交易氛围仍维持清淡。最终中原市场实际成交价格区间围绕在中原价平水到中原价升水10元之间，波动较小。上周五中原市场出货情绪指数2.81，环比下降0.01；采购情绪指数为2.28，环比上涨0.01。 再生铝原料： 上周五A00铝价环比上一交易日回升170元/吨，废铝市场价格整体跟涨100-200元/吨。破碎生铝（水价）主流区间围绕在20500-21000元/吨（不含税）之间运行。进口破碎铝切片（宁波港）运行区间为21670-21970元/吨（含税）。精废价差方面，5月8日佛山型材铝精废价差录得2570元/吨，破碎生铝精废价差为1925元/吨。供应端，假期后废铝收发货节奏同比4月整体持稳，原料价格剧烈波动，废铝货场普遍惜售挺价；外盘价格高位致使进口贸易商持谨慎策略，后续进口量预计回落，需求端进入传统淡季，再生铝开工率小幅回落，生铝系按需采购、低库存运行，熟铝系受再生铝板带开工支撑但力度有限，下游刚需为主、观望情绪浓厚。 预计下周废铝市场延续高位偏弱震荡，破碎生铝（水价）主流区间维持在 20500-21300 元 / 吨（不含税）。供应端政策约束短期难松动，合规货源偏紧叠加进口量预期回落，对价格形成一定支撑。需求端淡季效应延续，下游再生铝企业谨慎观望，采购以刚需小单补库为主，生熟铝分化格局不变，订单增量有限，仍需警惕铝价波动及供应偏紧带来的市场风险。 再生铝合金： 现货方面，上周五ADC12市场稳中小幅回暖，部分企业在铝价反弹及原料成本抬升带动下，小幅上调报价100元/吨，但多数企业仍维持谨慎观望态度。一方面，成本端对价格形成一定支撑，持货商挺价情绪有所增强；另一方面，下游需求一般，市场对于高价货源接受度仍偏谨慎。在需求支撑不足背景下，企业普遍以稳价观望、灵活调价为主，短期ADC12价格预计延续窄幅震荡运行。 铝市行情总结： 海外电解铝供应扰动风险尚未消退，海外铝锭供需缺口将持续为铝价提供支撑；而国内超预期累库格局延续，将对国内铝价形成拖累。同时，开票收紧限制铝锭现货流动性，现货市场走弱进一步限制国内铝价上行空间。需重点警惕国内社会库存拐点出现，带动铝价反弹上行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格

5.11 SMM铸造铝合金早评 盘面：上周五夜盘铝合金2607合约高开低走，开盘23040元/吨，最高23070元/吨，最低22910元/吨，收盘22950元/吨，较前结算价下跌75元/吨，跌幅0.33%。分时线呈现震荡回落态势，尾盘略有企稳；成交量1532手，持仓量11933手，较上日增仓397手，整体呈现弱势调整格局。 基差日报：据SMM数据，5月8日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2606）10点15分收盘价理论升水为605元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，5月8日，铸造铝合金仓单总注册量为33250吨，较前一交易日减少181吨。其中上海地区总注册量1999吨，较前一交易日增加0吨；广东地区总注册量10457吨，较前一交易日增加0吨；江苏地区总注册量5999吨，较前一交易日增加0吨；浙江地区总注册量9657吨，较前一交易日减少30吨；重庆地区总注册量4143吨，较前一交易日增加0吨；四川地区总注册量995吨，较前一交易日减少151吨。 废铝方面：上周五A00铝价环比上一交易日回升170元/吨，废铝市场价格整体跟涨100-200元/吨。破碎生铝（水价）主流区间围绕在20500-21000元/吨（不含税）之间运行。进口破碎铝切片（宁波港）运行区间为21670-21970元/吨（含税）。精废价差方面，5月8日佛山型材铝精废价差录得2570元/吨，破碎生铝精废价差为1925元/吨。供应端，假期后废铝收发货节奏同比4月整体持稳，原料价格剧烈波动，废铝货场普遍惜售挺价；外盘价格高位致使进口贸易商持谨慎策略，后续进口量预计回落，需求端进入传统淡季，再生铝开工率小幅回落，生铝系按需采购、低库存运行，熟铝系受再生铝板带开工支撑但力度有限，下游刚需为主、观望情绪浓厚。需求端淡季效应延续，下游再生铝企业谨慎观望，采购以刚需小单补库为主，生熟铝分化格局不变，订单增量有限，仍需警惕铝价波动及供应偏紧带来的市场风险。 工业硅方面：五一节后工业硅市场走势偏强，期货主力合约突破压力位涨至9000元/吨上方。硅持货商现货报价多次小幅试探上涨，华东553#硅报价涨至9300元/吨上方。期货市场，周四SI2609合约日内高点触及9180元/吨。周五上午主力合约回落至9000-9100元/吨附近。本轮期货盘面走强主要受宏观及资金强势驱动影响，4 月末至 5 月初，硅企逢高分批套保、基差卖货增多，货权逐步向期现商转移，刚性需求支撑，现货价格被动跟涨。产业角度6月份工业硅供应增量预期确定性偏强，对后续价格上涨的持续性形成压制。本轮价格上行一定程度缓解了工厂压力，市场多空博弈加剧，后续重点关注资金逻辑切换、宏观情绪变化以及产业端开工节奏。 海外市场：当前进口ADC12报价依旧维持于3320-3400美元/吨高位区间，而国内现货价格重心持续下移，导致进口即时亏损进一步扩大，目前已经超过3000元/吨，理论进口窗口继续处于关闭状态。 总结：整体来看，ADC12价格预计继续维持窄幅偏弱震荡走势，但下方空间有限。从压力面看，下游需求疲弱与社会库存持续累积形成双重压制，市场缺乏实质性利好支撑，价格上行驱动不足；从支撑面看，废铝等原料成本持续高位运行，叠加进口窗口关闭，为现货价格提供了相对坚实的底部支撑，企业大幅让利出货的意愿不强。短期来看，ADC12价格仍将以偏弱调整为主基调。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

5月8日（周五），德国商业银行策略师指出，得益于霍尔木兹海峡局势改善带来的宏观市场情绪好转以及持续的矿山问题，铜价表现优于其他基本金属。尽管智利3月份铜矿产量环比回升，但同比仍下降9%；而印尼的格拉斯伯格矿山产能利用率仅为40%至50%。他们警告称，矿山供应风险可能对国际铜研究小组（ICSG）1.6%的增长预测构成挑战。 该投行策略师指出：“本周（5月8日当周）伦敦金属交易所（LME）铜价上涨近5%，大幅跑赢其他工业金属。一方面，这很可能是由于霍尔木兹海峡局势相关情绪好转所致。经济迅速重启的期待降低全球经济大幅放缓的风险，进而减轻了铜需求萎缩的压力。不过，这也将缓解硫酸短缺问题，从而对铜产量产生积极影响。” 德商银行表示：“智利3月份铜产量回升至43.43万吨，此前2月份曾创下37.83万吨的9年新低。但与去年同期相比，产量降幅从2月份的4.9%扩大至9%。这一消息再次表明，全球铜生产中的薄弱环节依然是采矿和铜矿石生产。尽管国际铜业研究小组预测今年矿山产量将增长1.6%，但围绕这一预测的风险不容忽视，且可能对铜产量产生直接影响。” （文华综合）

期货盘面： 上周五，伦铅开于1974美元/吨，亚洲时段震荡下行探低至1958美元/吨；因东南亚市场铅锭供应紧张程度不改，对铅价支撑较强，进入欧洲时段后震荡补涨，尾盘摸高1979美元/吨，终收于1977.5美元/吨，跌幅0.99%。 上周五晚，沪铅主力2606合约开于高位16740元/吨，因现货市场消费疲软，铅价偏弱震荡，期间低位16665元/吨，终收于16705元/吨，跌幅0.03%，录得秃头小阴线。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 美国数据——4月非农录得新增11.5万人，远超预期的6.2万人，前值从17.8万人上修至18.5万人，失业率持稳；前两月非农就业新增人数合计下修1.6万人。5月消费者信心刷新纪录低点，一年期通胀预期意外降温。美联储——米兰：仍然倾向于提前降息；鲍威尔卸任主席后应仅短暂留任理事。 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于5月12日—13日率团赴韩国与美方举行经贸磋商。中国汽车工业协会：网传“新能源车企因锁电问题被约谈、立案”为不实信息。今年前4个月我国货物贸易进出口总值16.23万亿元，同比增长14.9%，外贸延续良好增长态势。 现货基本面 ： 沪铅延续震荡下行态势，又因交割临近，部分持货商偏向于交仓，江浙沪市场现货报价不多。而电解铅炼厂厂提货源宽松，持货商积极出货，主流产地报价对SMM1#铅升水0-50元/吨出厂。再生铅方面，市场流通货源不多，炼厂挺价出货，再生精铅报价对SMM1#铅均价平水附近出厂。下游企业保持按需采购，部分逢低接货，但更多持观望态度，散单市场成交清淡。 库存方面：5月8日，LME铅库存减少400吨为265775吨；SMM 五地铅锭社会库存环比增加约0.8万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 消费端，铅蓄电池市场淡季态势不改，但随着假期因素解除，下游企业将恢复按需采购。供应端，再生铅企业减产，铅锭地域性供应偏紧，而原生铅产量稳中有升，供应相对宽松，本周需关注交割对流通货源的影响，预计铅价难有大贴水报价（对SMM1#铅）。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。