4月15日（周三），花旗将0至3个月的铜价预测上调至每吨13,000美元，并上调其他几种工业金属的预测。花旗指出，美伊冲突的缓和已显著降低全球经济增长和需求遭受重大冲击的尾部风险。 伦敦金属交易所（LME）基准铜价一度触及每吨13,392.5美元，为3月2日以来的最高水平。 据央视新闻客户端报道，当地时间4月15日，有消息称，调解方正接近促成美伊延长临时停火、重启外交谈判，并称双方已原则上同意延长停火协议。不过，伊朗与美国方面随后均否认了相关说法，明确暂未就停火延期达成共识。该临时停火协议将于4月22日到期。 除美伊谈判外，铜价还受到中东地区供应中断导致炼铜用硫磺短缺担忧的支撑。中东地区占全球硫磺产量的24%，该地区硫磺是石油和天然气炼制过程中的副产品。 花旗在一份报告中表示，铜价似乎在霍尔木兹海峡长期中断供应的场景下“部分受到保护”，因供应风险和坚韧的能源转型需求有助于缓解经济增长和周期性铜需求的逆风。 富国银行（Wells Fargo）将2026年底的铜价预测从之前的11,354美元/吨上调至12,452美元/吨，因硫酸和柴油供应紧张可能推高短期价格。 花旗预计，到2026年第四季度，铜价最终将回落至12,000美元/吨这一更具可持续性的水平。 该行还调整了0-3个月的预测：镍价预测为19,000美元/吨（温和看涨），锌价、铅价和锡价预测均为3,300美元/吨、1,950美元/吨和50,000美元/吨（中性）。报告指出，除铝外，镍似乎最易受潜在硫磺短缺的影响，之后是铜。 （文华综合）

4.16 晨会纪要 市场热点: 4月10日印尼寒锐镍业有限公司年产2万吨镍金属量富氧连续吹炼高冰镍项目点火仪式，在印尼莫罗瓦利华宝工业园隆重举行。此次点火的年产2万吨镍金属量富氧连续吹炼高冰镍项目，运用东能卓环勘察设计有限公司全球首创的采用富氧侧吹工艺处理红土镍矿直接还原硫化生产低冰镍以及低冰镍富氧连续吹炼生产高冰镍技术。 宏观: （1）美国3月PPI年率录得4%，市场预期为4.6%。美联储主席提名人沃什的听证会将于21日举行进行。 （2）特朗普称与伊朗会谈“可能未来两天内”在巴基斯坦举行。消息人士称巴方呼吁美伊停火延长45天，美伊同意继续谈判，时间地点仍未定。 现货市场: 4月15日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨3,800元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值2,750元/吨，较上一交易日下跌150元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-500-600元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2605）早盘价格延续强势上涨趋势，截至早盘收盘报141,500元/吨，涨幅2.58%。 印尼能源与矿产资源部（ESDM）正式确定将于2026年4月15日起执行修订后的镍矿基准价（HPM）计算公式，预期将大幅抬高镍价底部支撑，镍价大幅拉涨。短期来看新计价公式发布后镍价在情绪推动下预计维持偏强运行，后续需关注印尼HPM新公式执行后实际成本上移幅度。 硫酸镍: 4月15日，SMM电池级硫酸镍均价上行。 从成本端来看，印尼修改HPM公式后的成本上行预期持续发酵，镍价进一步，硫酸镍生产即期成本回升；从供应端来看，镍价、MHP系数及硫酸等辅料价格近期均处高位，镍盐厂报价因成本上涨有所上抬；从需求端来看，由于下游需求尚不明朗，部分厂商原料库存尚存，上游成本难以向下传导，对镍盐价格接受度暂无明显上升。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，月中成交情绪相对偏弱，需关注下游需求情况以及成本向下传导力度。 镍生铁: 4月15日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.23，环比上升0.05，高镍生铁上游情绪因子为2.90，环比上升0.06，高镍生铁下游情绪因子为1.56，环比上升0.04。供应端来看，印尼新政出台，带动上头冶炼厂挺价意愿更加明确，上游继续上调报价。同时镍价突破14万关口，也进一步带动供货商涨价。需求端来看，钢厂报价也出现一定上抬，贸易商也陆续存在成交，共同推高价格重心。总体而言，多重支撑下，高镍生铁价格继续上涨。 不锈钢: SMM 4月15日消息，SS期货盘面延续强势上探态势。市场进一步受到印尼镍矿HMP基准价调整的影响，沪镍及不锈钢期货盘面进一步走强上扬，截至午盘收盘，SS主力合约报14850元/吨。现货市场方面，受SS期货盘面接连上探突破年内高点、印尼镍矿HMP基准价调整后NPI成本上涨的双重推动，不锈钢成本支撑显著增强，市场心态回归积极看涨，日内报价有所上调；但在价格快速上探的背景下，下游终端仍存谨慎情绪，日内虽询盘活跃且前期订单提货情况良好，实际成交却仍显谨慎。 SS期货主力合约走强上扬。上午10:15，SS2605报14810元/吨，较前一交易日上涨220元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在10-210元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价上涨50元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价上涨200元/吨，佛山均价上涨100元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷上涨200元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报价上涨150元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均持稳。 当前不锈钢市场处于"金三银四"传统旺季，短期宏观利好带动信心修复，现货询盘活跃度提升，但下游终端谨慎情绪未消，采购仍以刚需为主，对高价货源接受度差，成交依赖低价资源，整体未见明显放量。期货方面，本周美伊冲突降温，双方达成两周停火协议并开启谈判，宏观利好提振SS期货，市场情绪有所缓解；但地缘风险未完全消除，叠加美国通胀加剧、美联储传出加息讨论，市场波动风险增加，期货难以持续上行，对现货带动有限。供给与库存端，4月钢厂排产维持高位，供给压力未减。得益于信心修复、询盘活跃及前期月末集中分货结束，本周社会库存小幅回落至97.87万吨，周环比下降0.55%，但高供给背景下库存去化仍承压，钢厂出货面临考验。成本端，高镍生铁因成本倒挂具备价格支撑，但钢厂成本压力大、采买意愿低，高镍生铁价格维持低迷；废不锈钢与高碳铬铁价格持稳，不锈钢厂整体维持盈亏边缘，上下游博弈持续。整体来看，本周市场核心矛盾在于宏观不确定性与高供给、谨慎需求的交织。尽管旺季提供一定支撑，成本端形成托底，但难以推动价格上行；叠加宏观扰动不断、下游观望难改，短期市场将维持偏稳运行，后续需关注美伊谈判进展、美联储政策动向及下游需求实际释放力度。 镍矿: 菲律宾市场： 本周菲律宾镍矿价格有所下行。价格方面，菲律宾镍矿CIF中国报价：Ni 1.3%品位为60–65美元/湿吨，Ni 1.4%品位为68–71美元/湿吨，Ni 1.5%品位为75–78美元/湿吨。此外，菲律宾至印尼的1.3%品位CIF均价报63美元/湿吨，1.4%品位CIF均价报69.5美元/湿吨。 天气方面，菲律宾气候较上月显著好转，已正式步入传统旱季。苏里高、霍蒙洪等主产区持续保持干燥，标志着各大矿区已全面转入活跃的开采与发运期，为后续供应的持续释放打开了空间。 需求方面，尽管海运费维持高位，部分中国冶炼厂仍开启了采购活动。库存端，截至4月10日(周五)，中国港口镍矿库存为438万吨，环比减少42万吨，当前港口总库存折合金属量约3.44万镍吨。 从需求来看，本周国内NPI价格整体微跌，但现货成交价已走弱至约1080.5元/镍点。冶炼厂对高价原料的耐受度已达极限，或将倒逼CIF价格做出让步。综合来看，随着供应端逐步放量，而下游采购意愿持续施压矿价，预计短期内镍矿FOB与CIF价格将维持偏弱态势，上涨空间有限。 印尼市场： 本周印尼内贸镍矿价格有所上涨。4月上半期印尼镍矿基准价(HPM)定为17,093美元/干吨，环比下跌1.37%。据SMM印尼镍矿升水数据，1.4%、1.5%及1.6%品位红土镍矿平均升水分别报40、44及44.5美元/湿吨。其中1.6%品位内贸到港价为69.2–80.2美元/湿吨。本月升水的双重走强，映射出冶炼厂补库需求的释放以及对RKAB配额缩减的悲观预期，同时1.2%品位湿法矿交付价也同步提升至28-33美元/湿吨。从供需基本面看，截至2026年4月10日，根据印尼气象局BMKG的预报，莫罗瓦利、科纳韦及哈马黑拉等核心镍矿产区本周将面临持续的中大雨及雷阵雨天气，湿度预计将接近99%的饱和状态。在活跃大气波和浓厚云层的共同作用下，这种极度潮湿且多变的天气预计将持续制约露天矿的开采效率，导致物流运输放缓，并进一步加剧红土镍矿在装运过程中对高水分管理的作业难度。当前市场正面临明显的品位下滑趋势。尽管部分NPI冶炼厂已开始接受1.45%及以下品位的矿石，四月份的火法矿依然偏紧。 目前，印尼能源与矿产资源部(ESDM)于2026年4月6日向媒体表示，2026年工作计划与预算（RKAB）中已有约2.1亿吨的镍生产配额获得批准。当前，部分矿企已收到政府关于最新配额指标的初步通知，但多数企业仍未获得最终的核定数据。市场普遍预期，2026年最终的 RKAB 审批额度将在开斋节假期后的4月第二周正式落地。需求方面，由于印尼部分冶炼厂面临资源不确定性且难以获得高品位镍矿，价格表现强劲。为保障原料供应，部分冶炼厂甚至上调了贸易奖金。此外，市场上也出现了一些低品位腐植土矿的交易，其固定价格相对高品位矿石较低。继火法矿价格大幅上涨之后，褐铁矿价格亦随之走高，旨在进一步调动矿山的销售积极性。在海运费方面，受印尼国内燃油价格上涨影响，岛际物流成本已呈现攀升态势。预估随着后续矿山 RKAB 配额的陆续下发，货运需求将进一步放量，届时境内海运费或将面临新一轮的上涨压力。 政策端，印尼能源与矿产资源部(ESDM)正式确定将于2026年4月15日起执行修订后的镍矿基准价(HPM)计算公式。核心变动包括：将1.6%品位镍矿的修正系数(CF)由原先的17%大幅上调至30%，并规定品位每下降0.1%，系数相应降低1%。此外，新公式全面强化了对伴生元素的价值提取：其中钴(Co)和铁(Fe)的修正系数均设定为30%，而铬(Cr)设定为10%。具体条款规定，当钴含量=0.05% 且铁含量=35% 时，其价值将被计入公式。从冶炼厂和矿山的角度，今日Premium延续谈判定价。受政策突发落地影响，市场观望情绪浓厚。鉴于火法矿基准价大幅走高，镍矿Premium重心趋于上移，短期内下行承压。矿产与煤炭局局长TriWinarno指出,现行HPM已无法真实反映当前的市场价格,特别是未能涵盖冶炼厂实际支付的"市场溢价"。尽管针对 NPI 和 MHP 等具体产品的监管细节仍待跨部委最终敲定，但从目前的政策风向来看，这或许预示着印尼镍中间品免税出口的时代即将走向终结。展望后市，印尼政策的持续收紧预计将为镍矿价格打开进一步的上行空间，并对全球镍供应链的成本结构产生深远影响。总体来看，受印尼后续潜在重大政策调整的影响，市场不确定性增加，支撑印尼镍矿价格持续震荡走强。

2026.4.16 周四 盘面：隔夜伦铜开于13250美元/吨，盘初震荡下行摸低于13222.5美元/吨，随后铜价重心逐渐上移上探至13304.5美元/吨，而后宽幅震荡最终收于13276美元/吨，跌幅达0.15%，成交量至2.28万手，持仓量至28.9万手，较上一交易日减少174手，表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2605开于102160元/吨，盘初震荡上行上探至102450元/吨，随后铜价重心逐渐下移下探至101760元/吨，而后再度震荡上行最终收于102060元/吨，跌幅达0.22%，成交量至2.77万手，持仓量至15.7万手，较上一交易日减少2533手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）4月15日（周三），智利安托法加斯塔（Antofagasta）矿业公司发布2026年第一季度生产报告。首席执行官Iván Arriagada表示，很高兴公布又一个季度现金成本表现强劲的业绩。本季度集团净现金成本为每磅108美分，其中Los Pelambres矿区为每磅72美分，Centinela矿区为每磅34美分。这充分体现了公司资产组合的优质性，包括我们在黄金和钼业务上的可观布局。 现货： (1) 上海：4月15日SMM1#电解铜现货对当月2604合约报价升水40元/吨-升水190元/吨，均价报价升水115元/吨。日内为沪期铜2604合约最后交易日，按照SMM1#电解铜价格方法论，SMM始终对当月合约报价。早盘沪期铜2604合约基本运行于102200-102950元/吨，沪期铜2605合约运行于102250-103100元/吨。隔月Contango月差在100元/吨-30元/吨之间，沪铜对2604合约当月进口盈亏在亏损390元/吨-250元/吨之间。展望今日，沪铜现货市场将正式围绕2605合约进行报价。从市场结构看，2604对2605合约Contango月差运行于100-30元/吨区间，前期在Back结构下建立正套头寸的持货商，在当前结构下更倾向于持仓交割以获取月差收益，低价出售现货的意愿较弱，对现货升水形成一定支撑。从需求端看，铜价日内再度上行，下游企业普遍持观望态度，对当前价位的接受度有限，采购趋于谨慎。此外，需关注最后交易日后未匹配仓单的流出情况，若仓单集中释放，或对现货升贴水形成阶段性压制。综合来看，在月差结构支撑与高价抑制需求的双重作用下，预计今日沪铜现货对2605合约报价将维持升水。 (2) 广东：4月15日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报240元/吨较上一交易日涨10元/吨，平水铜报升水160元/吨较上一交易日涨10元/吨，湿法铜报升水100元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价102905元/吨较上一交易日涨1825元/吨，湿法铜均价为102805元/吨较上一交易日涨1825元/吨。总体来看，换月日市场交投清淡，但持货商挺价意愿不减，现货升水继续走高。 (3) 进口铜：4月15日仓单均价较前一交易日跌1美元/吨，报73美元/吨（价格区间68~78美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌1美元/吨，报71美元/吨（价格区间66~76美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌1美元/吨，报40美元/吨（价格区间36~44美元/吨），报价参考4月下旬至5月中上旬到港货源。 (4) 再生铜：4月15日11：30期货收盘价102390元/吨，较上一交易日上升1620元/吨，现货升贴水均价115元/吨，较上一交易日上升50元/吨，4月15日再生铜原料价格环比上升900元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.69，采购情绪指数下降至2.27，精废价差1172元/吨，环比上升670元/吨。精废杆价差1830元/吨。据SMM调研了解，铜价继续上行，导致不少利废企业畏高情绪加剧，不愿过多采购，甚至停止采购再生铜原料，日内成交平平。 价格：宏观方面，特朗普称伊朗战事即将收尾，并威胁袭击伊朗民用基础设施；同时警告鲍威尔及时卸任，希望美联储提名人沃什尽快确认，称其上任后利率有望下降。美方请求将停火延长两周，但伊朗尚未同意，白宫否认已正式请求，双方仍在接触。美媒称谈判取得进展，正逐步达成结束战争的框架协议。黎巴嫩停火即将生效，真主党同意但要求以色列履约，美国希望停火但未对以方施压。此外，伊朗提议允许霍尔木兹海峡阿曼一侧船只自由通行。整体来看，美伊新一轮和谈预期基本符合市场预期，铜价走势企稳。基本面方面，供应端，月差结构导致持货商倾向于持仓交割以获取月差收益，致使现货流通偏紧；需求端，铜价再度上行，下游观望情绪浓厚，采购趋于谨慎。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

4.16 SMM晨会纪要 盘面： 沪铝夜盘收于25375元/吨，上涨1.85%。价格高于所有均线（MA5=24955、MA10=24843、MA40=24532、MA60=24439），均线系统呈偏多震荡排列。MACD指标DIF（171.61）与DEA（109.81），双线形成金叉并同步向上运行，红柱持续扩张，多头动能持续释放，叠加价格均线强势结构，短期沪铝延续偏强格局。沪铝核心运行区间建议参考24800-25500。伦铝收于3624美元/吨，上涨1.11%。价格站上所有均线MA5（3536.4），MA10（3502.65）、MA40（3315.55）及MA60（3254.43）上方，均线系统呈多头排列，短期强势反弹格局确立。DIF（81.8）与DEA（61.87）形成"黄金交叉"（金叉），两线同步上行，红柱持续放大，表明上涨动能正在增强。伦铝核心运行区间建议参考3500-3650。 宏观面： 海外方面，伊朗称，尽管美国提出了延长两周停火的请求，伊朗至今尚未同意该请求。美国表示相关信息不属实；伊朗提议如果能达成协议以避免冲突再度爆发，伊朗可能会考虑允许船只在霍尔木兹海峡阿曼一侧自由航行而不面临袭击风险，这一设想已被纳入其谈判提案之中。国内方面，国务院办公厅日前印发《关于深化投资审批制度改革的意见》。其中提出，对无序竞争问题突出的产业领域，经国务院同意可实行暂停核准、备案等临时性调控措施，并明确具体要求、时限、操作方式等。 基本面： 供应端，海外方面，受地缘冲突直接冲击，中东电解铝企业减产。阿联酋EGA铝厂及Alba铝业先后遭伊朗导弹与无人机袭击，叠加Qatalum铝业启动的减产进程，三家铝厂合计减产规模约243万吨。全球电解铝供给缺口预期扩大，海外供应担忧持续升温。LME库存维持下降趋势，截止最近数据显示目前已去库至39.38万吨。3月LME看仓库中可用俄罗斯铝库存占比从2月60%跃升至3月92%。国内方面，3月铝水比例随下游节后全面复工回升，环比大幅上涨9.3个百分点至73.7%，高于月初预期。进入4月传统消费旺季，下游开工率持续上行，铝水比例有望进一步攀升。库存端，国内高铝价抑制下游主动补库意愿，下游企业普遍以订单按需采购、维持低库存运作，暂无大规模备库行为。本周一国内铝锭社会库存环比上周累库1.1万吨，短期库存仍处相对充裕水平。 原铝市场： 昨日早盘沪铝2604震荡上行，受到铝价高位影响，市场中整体出货情绪较高，买货情绪受到铝价抑制，终端整体接货意愿仍然维持较弱水平。市场流通货较为充足，市场主流成交集中在SMMA00铝-10元/吨至均价为主。昨日华东市场出货情绪指数3.58，环比持平；采购情绪指数为2.90，环比下跌0.04。昨日期铝价格持续维持高位，中原市场下游加工企业接货意愿较低，倾向于观望后续价格走向，部分大厂维持刚需少量补库。期现贸易商最佳接货时机尚未来临，市场整体接货情绪维持低位，但较前日有小幅改善。最终中原市场实际成交价格区间围绕在中原价平水到中原价贴水20元之间，波动较小。昨日中原市场出货情绪指数2.82，环比上涨0.01；购情绪指数为2.37，环比上涨0.01。 再生铝原料： 美伊冲突扰动霍尔木兹海峡通行，进而带动资金情绪，推高铝价，昨日原铝现货环比上一交易日持平，废铝市场整体持稳，部分地区及品种小幅调整。昨日"反向开票"政策监管趋严态势未改，废铝回收环节合规成本持续高企，实际带票可流通货源依然偏紧。需求端，生熟铝出货情况分化加剧，针对破碎生铝、ADC12铝屑等生铝系废料，下游再生合金等利废企业多维持按需采购、低库存运行；针对打包易拉罐、5系3系板料边料等熟铝系废料，下游再生板铝板带企业正值生产旺季，囤货积极性相对较高，但整体来说，高价位叠加铝价剧烈波动仍持续压制利废企业采购积极性。精废价差方面，佛山型材铝精废价差录得3023元/吨，破碎生铝精废价差为1733元/吨。预计本周废铝市场维持高位震荡整理格局，破碎生铝（水价）主流区间围绕在 20800-21300 元/吨（不含税）。供应端政策约束短期难有松动，合规货源偏紧叠加货场捂货惜售，持续为价格托底。需求端生熟铝分化格局延续，原铝受中东地缘冲突等因素影响仍存波动，叠加下游旺季复苏乏力，整体供需博弈延续，警惕铝价高位波动及货源流通不畅带来的市场风险。 再生铝合金： 现货方面，昨日ADC12市场整体维稳。多数企业受铝价波动收敛影响，暂以持稳观望为主，但个别企业在市场情绪转弱、需求支撑不足的背景下小幅下调报价。整体来看，成本端驱动有限，而需求端表现偏弱，成交未见明显改善，市场观望氛围较浓。短期内，在缺乏明确方向指引的情况下，ADC12价格或延续窄幅震荡运行，后续仍需关注铝价走势及下游采购节奏变化。 铝市行情总结： 供应端，此前造成的实质性损伤已不可逆，中东地区电解铝产能遭受直接军事打击，阿联酋EGA、巴林Alba铝业先后遇袭，生产设施受损，全球电解铝供给缺口预期显著扩大，海外供应担忧持续升温。与此同时，国内进入传统消费旺季，铝水比例大幅回升至73.7%，下游开工率稳步上行，需求端支撑稳固。综合来看，宏观层面中东冲突风险仍存，与基本面的供给硬损伤及全球低库存形成共振，共同为铝价提供强劲底部支撑，但降息预期偏弱、国内铝锭超预期累库和石油价格近期的高波动对消费和通胀的不利预期，均明显拖累了铝价的上行空间，短期铝价呈现高位震荡态势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格

4.16  SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金2606合约开盘报23755元/吨，大幅收涨于24130元/吨。夜盘开盘初期价格围绕开盘线窄幅震荡整理，走势平稳；盘中多头发力快速拉涨，期价冲高至24200元/吨日内高点，随后小幅回落整理，全程运行于分时均价线上方，多头结构稳固。日线收涨1.64%实体阳线，价格站稳均线支撑，KD指标同步上行。量仓同步走高，成交量放量、持仓大幅增仓，期价强势修复前期跌幅，盘面多头情绪显著升温。   基差日报：据SMM数据，4月15日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2606）10点15分收盘价理论升水收窄至725元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，4月15日，铸造铝合金仓单总注册量为30496吨，较前一交易日增加62吨。其中上海地区总注册量1822吨，较前一交易日减少90吨；广东地区总注册量11786吨，较前一交易日减少60吨；江苏地区总注册量3909吨，较前一交易日减少29吨；浙江地区总注册量8170吨，较前一交易日增加151吨；重庆地区总注册量3603吨，较前一交易日增加0吨；四川地区总注册量1206吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：周三原铝现货环比上一交易日持平，废铝市场整体持稳，部分地区及品种小幅调整。当前"反向开票"政策监管趋严态势未改，废铝回收环节合规成本持续高企，实际带票可流通货源依然偏紧。需求端，生熟铝出货情况分化加剧，针对破碎生铝、ADC12铝屑等生铝系废料，下游再生合金等利废企业多维持按需采购、低库存运行；针对打包易拉罐、5系3系板料边料等熟铝系废料，下游再生板铝板带企业正值生产旺季，囤货积极性相对较高，但整体来说，高价位叠加铝价剧烈波动仍持续压制利废企业采购积极性。精废价差方面，佛山型材铝精废价差录得3023元/吨，破碎生铝精废价差为1733元/吨。 工业硅方面：4月15日，SMM华东不通氧553#较前一日环比持稳；通氧553#较前一日环比持稳；521#较前一日环比持稳；441#较前一日环比持稳；421#较前一日环比持稳；421#有机硅用较前一日环比持稳；3303#较前一日环比持稳。黄埔港、天津地区个别硅价上调。 海外市场：当前海外ADC12报价位于3320-3380美元/吨区间，进口即时亏损继续维持在两千元左右。 总结：周三ADC12市场整体维稳。多数企业受铝价波动收敛影响，暂以持稳观望为主，但个别企业在市场情绪转弱、需求支撑不足的背景下小幅下调报价。整体来看，成本端驱动有限，而需求端表现偏弱，成交未见明显改善，市场观望氛围较浓。短期ADC12价格或延续窄幅震荡运行，后续仍需关注铝价走势及下游采购节奏变化。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1936.5美元/吨，亚洲时段震荡上行，期间低位1935.5美元/吨；进入欧洲时段后仍涨势坚挺，终收于1966.5美元/吨，涨幅1.65%。 隔夜，沪铅主力2605合约跳空高开于16750元/吨，盘初轻触低位16745元/吨后震荡上行摸高16860元/吨，终收于16840元/吨，涨幅1.05%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 周三特朗普表示，他与以色列发动的战争“接近尾声”，白宫也对达成协议表示乐观。贝森特称美国将不再延长伊朗和俄罗斯石油制裁豁免。外媒：伊朗提议允许霍尔木兹海峡阿曼一侧船只自由通行。 中国商务部：今年以来消费品以旧换新销售额突破5000亿元。中国外交部：中美双方就美国总统特朗普访华事保持着沟通。央行、外汇管理局：将境内外商独资银行、境内中外合资银行、外国银行境内分行的境外贷款杠杆率由0.5上调至1.5。 现货基本面 ： 昨日沪铅呈震荡上行趋势，持货商出货略有分歧，部分维持贴水出货，部分则因交割库存压力缓和，报价相对坚挺，主流产地报价对SMM1#铅贴水25元/吨到升水100元/吨出厂。再生铅方面，冶炼企业集中减停产，地域性供应有限，在铅价上涨后炼厂出货情绪稍好，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水25元/吨到升水25元/吨出厂。而下游企业刚需有限，部分在前日逢低接货后，昨日转为观望态度，现货市场成交活跃度下降。 库存方面：4月15日，LME铅库存减少875吨为275975吨；截至4月13日，SMM 五地铅锭社会库存小幅增加。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 现货铅市场供需两淡，下游电池生产企业订单不佳，铅锭采购积极性差；原生铅炼厂生产相对稳定，但再生铅企业因亏损压力开工率下滑。另外，海外地缘政治问题延续，且较为反复，若美伊顺利停火，则对基本金属将产生一定积极作用，反之，铅价将延续盘整态势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 近期铜价重心持续上移，沪铜主力合约自2026年3月23日触及91500元/吨的阶段性低点后稳步走高，截至4月15日最高上探至103130元/吨，低点至高点涨幅达12.71%，最新收盘价为102090元/吨；LME铜价最新为13262.5美元/吨。宏观情绪与基本面相互作用，共同推动市场偏强运行。本轮铜价走强并非由单一因素主导，而是地缘冲突、供给约束、库存变化及消费季节性等多种因素共振发力的结果。针对当前铜价走强的核心驱动逻辑，SMM将从海外湿法铜供给收缩、宏观层面美元与地缘局势走势、国内铜库存及供需格局三个维度展开具体分析，详细内容如下： 一：硫酸限制出口政策导致湿法铜减产预期加强，供给收缩支撑铜价 硫酸价格自3月以来持续走高，主要受中东局势持续升级影响，承载全球约50%硫磺海运量的霍尔木兹海峡航运受阻，全球硫磺供应整体趋紧。中国硫酸生产中，约40%来自硫磺制酸、40%来自冶炼酸，国内硫磺高度依赖进口，原料端紧缺对国内硫酸价格形成一定支撑。 刚果金是全球第二大铜生产国，生产高度依赖硫酸。据SMM了解，当地生产1吨电解铜需消耗硫酸2-6吨，按平均4吨计算，年硫酸消耗量约1000万吨左右，其中过半依赖中东进口。中东既是全球能源运输要道，也是硫磺贸易核心枢纽，本轮美伊冲突已持续46天，当地冶炼厂硫酸库存处于低位；叠加国内作为全球硫酸出口主要国家实施出口限制，海外硫酸供给进一步紧张。 硫酸短缺一定程度上制约湿法铜产出，造成全球电解铜供应收缩预期，对铜价形成明显利多。 SMM了解，近期刚果金、赞比亚湿法铜产量正逐渐受到影响，尤其是一些小型冶炼厂。SMM原预计2026年全球电解铜平衡过剩量同比放缓，精铜供应损伤预期加强，市场有望逐步由宽松转向紧平衡，供应端趋紧预期将对铜价形成支撑。 二、地缘冲突缓和叠加通胀回落，美元指数下行，对铜价形成支撑 前期中东局势紧张持续推高能源价格，加大通胀压力，美联储降息预期有所降温，市场逐步交易全年利率维持不变。近期地缘冲突出现缓和信号，特朗普表示美伊有望在未来两天内在巴基斯坦举行会谈，巴基斯坦呼吁停火延长45天，双方同意继续谈判，仅时间地点尚未确定。 据知情人士透露，伊朗考虑暂缓霍尔木兹海峡航运限制以营造谈判氛围，美军暂无攻击伊朗油轮计划。4月14日特朗普公开表示对伊战事已接近结束，积极信号逐步释放， 推动原油价格回落、美元指数走弱，对铜价形成一定支撑；同时油价回落缓解通胀压力，为后续降息留出空间，情绪有所改善。 三、社会库存连续五周去化，叠加消费旺季与检修周期，供需偏紧利多铜价 元宵节后铜价逐步回调，下游消费有所回暖，SMM全国主流地区铜社会库存自3月中旬起持续去化。近期铜价有所反弹，下游采购趋于谨慎，去库节奏有所放缓。截至4月13日，SMM全国主流地区铜社会库存已从2026年3月9日的57.89万吨降至29.98万吨，连续五周保持去化。 当前国内正进入传统消费旺季，废铜政策仍存在一定不确定性，利废企业开工率整体偏低，对精铜杆消费形成一定支撑；同时，二季度全球冶炼厂进入集中检修期，供给端进一步收紧。库存持续下降叠加供需格局偏紧，对铜价构成一定支撑。 综合来看，当前宏观面与基本面形成一定共振，对铜价构成偏积极的支撑。宏观层面，地缘冲突出现缓和迹象，美指有所回落，前期通胀压力得到一定缓解；基本面方面，硫酸供给收紧对海外湿法铜产出形成制约，SMM国内社会库存连续去化，叠加国内基本面偏强，供需格局呈现趋紧态势。不过，随着铜价回升至10万元/吨上方，下游接受度有所减弱，近期采购意愿也略显谨慎。后续值得关注的是，在高铜价背景下，传统旺季的实际需求表现能否符合预期。