锂矿： 今日锂辉石价格成交重心有所下移，整体走势跟随碳酸锂现货价格同步走弱。 今日SMM电池级碳酸锂价格及价格指数均出现较大幅度下调，锂盐价格快速回落对矿端情绪形成明显压制，锂盐厂在原料采购端的压价情绪有所增强。锂辉石精矿（CIF中国）指数亦较上一更新日出现下跌，反映当前矿端价格已开始跟随下游锂盐端进行调整。从基本面来看，下游排产仍维持相对较好水平，锂盐厂刚需采购并未明显消失，但在碳酸锂价格快速下行背景下，买方对高价矿接受度下降，采购节奏更趋谨慎，市场询价虽仍存在，但实际成交重心向低位靠拢。供应端方面，若短期津巴布韦等海外锂矿到港未出现明显集中放量，矿端库存压力或仍可控，但当前定价主导因素已从前期的情绪修复转向锂盐价格回调后的成本再平衡。综合来看，短期锂矿价格上涨预期有所弱化，预计价格或维持偏弱震荡运行。后续重点关注碳酸锂现货能否止跌企稳、锂盐厂原料补库节奏，以及海外锂矿到港量变化。 碳酸锂： 本周初SMM电池级碳酸锂现货价格较前一工作日震荡下跌。 期货方面，碳酸锂2609合约今日低开于15.72万元/吨，开盘后迅速探底至15.09万元/吨日内低点（跌幅超4.5%），随后震荡反弹，早盘围绕均价线窄幅波动；午盘前后空头集中离场，价格持续震荡上行；尾盘加速拉升逼近16.18万元/吨日内高点，最终收跌2.38%至16.17万元/吨，持仓量减少3640手。现货市场，下游仍采取逢低采购策略，且部分后点价选择在15万元/吨附近的位置平仓；上游仍保持挺价惜售态度，散单出货在17万元/吨以下的位置部分锂盐厂出货意愿不强。整体来看，市场询价和实际成交活跃。进出口方面，据海关数据，5月中国进口碳酸锂37555吨，环比增加15%，同比增加78%。其中，从智利进口碳酸锂24522吨，占进口总量的65%；从阿根廷进口碳酸锂11422吨，占进口总量的30%；从印尼进口碳酸锂1023吨，占进口总量的3%。1-5月中国累计进口碳酸锂15.3万吨，累计同比增加53%。 5月中国出口碳酸锂201吨，环比减少46%，同比减少30%。1-5月中国累计出口碳酸锂2087吨，累计同比增加1%。 5月中国进口硫酸锂12107吨，环比减少33%，同比增加53%。1-5月中国累计进口硫酸锂7.10万吨，累计同比增加105%。 氢氧化锂： 本周初，氢氧化锂价格巨幅下跌 。本周锂市场受到供应端锂矿扰动，价格持续下跌。大部分上游企业生产相对正常，报价意愿较低，小部分报价在15.0-15.5万元/吨；下游当前生产相对如预期，生产多依靠长协及客供，在当前较低价位下有为匹配下游订单采货计划；贸易商方面，当前大多报价在09碳酸锂合约贴水2万左右，在一定程度上拉低了下游材料厂接货的心理价位。综合来看，市场询价动作好于上周，成交情况有所好转。 电解钴： 本周初，电解钴现货价格在盘面压制下继续走弱 。供应端主流冶炼厂出厂价维持40.2万元/吨，行情快速下探后，多数贸易商暂停对外报盘。需求端持续走弱的行情压制下游采购节奏，合金、磁材厂商受买涨不买跌情绪影响，多暂缓备货、保持观望。本轮价格下行并无显著基本面利空催化，市场普遍判断本轮回调主要由资金交易行为带动。短期盘面仍承压震荡，电解钴企稳需要两个条件：其一，企业资金周转压力缓解，市场抛货量减少；其二，钴盐等相关品类行情止跌企稳，形成价格托底。 中间品 ： 本周初，中间品价格维持震荡运行。 供应端主流矿商与贸易商报盘维持25.5美元/磅，但钴盐行情持续偏弱，下游冶炼厂采购心态偏保守，意向拿货价普遍低于25美元/磅。当前中间品相较其他钴原料溢价偏高，部分冶炼厂计划在24.8-24.9美元/磅外售手中中间品，转而采购低价回收黑粉降本。物流端暂无头部矿企集中订船出货的消息，大批量货源预计8月前后才能抵港。短期终端需求支撑不足，价格大概率维持横盘；行情若要走强，仍需下游开工回暖叠加钴盐价格修复形成联动支撑。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周初，硫酸钴市场交投冷清，上下游议价博弈加剧，价格延续缓慢下行走势。供应端原生冶炼厂报价坚挺，主流报价区间8.6-8.9万元/吨；部分回收冶炼厂与贸易商现金流承压，释放低价货源，报盘下探至8.2-8.3万元/吨。需求端持续阴跌行情压制下游备货积极性，下游企业心理拿货价仅8.0-8.1万元/吨，买卖双方价差悬殊，实单成交难以落地。短期硫酸钴价格偏弱格局难改，行情企稳回升需等待下游集中补库需求实质兑现。 周一氯化钴市场交投极为清淡，实际成交寥寥，市场流动性基本停滞。供应端，超八成企业已暂停报价，少数给出的价格指引也更多反映成本与心理预期，在非大幅让利即难有外售的现实下，其参考意义明显减弱。需求端，下游仍有一定库存可供消耗，叠加需求偏弱及价格持续下行，“买涨不买跌”心态与对后市的担忧共同抑制采购意愿。整体来看，悲观情绪持续扩散，多空分歧虽存，但空方已逐步占据主导，短期走向不确定性较强。在当前年中时点，结合库存高企、流动性紧缺及需求乏力等基本面约束，我们难以对后市形成确定性判断，7月实际采购表现及原料中间品的挺价力度，对后续方向更具指引意义。 钴盐（四氧化三钴）：  周一四氧化三钴市场同步陷入极度冷清，实际成交屈指可数 。供应端，上游企业对后市的多空判断存在分歧，叠加上半年末业绩考核时点临近，部分企业选择抢跑出货，不断下调报价以争取有限订单。这一行为迫使其余出货企业被动跟进降价，但当价格下探至难以覆盖成本时，多数企业索性暂停报价、不出货。需求端，6月本为传统采购谈判节点，但面对四氧化三钴价格持续走低，下游正极厂普遍转为观望，即便有采购意愿也大幅压价，不断下压的价格进一步打消上游出货意愿。综合来看，四氧化三钴后续走势仍需关注钴盐价格走势。 硫酸镍： 6月22日，SMM电池级硫酸镍均价有所下滑。 从成本端来看，美伊谈判不确定性延续，有色金属整体承压震荡，硫酸镍生产即期成本走低；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位；从需求端来看，正值年中节点，下游建库情绪偏弱，叠加镍价相对偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。展望后市，临近月末采购节点，硫酸镍市场预计月底恢复活跃，但需关注镍价对成本支撑力度的影响。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格有所走弱，硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰价格均有所走低。 折扣方面，针对7月以及三季度订单，由于硫酸盐原料相对偏紧，部分厂商有提高折扣意愿。长单方面，部分厂商长协年初已商定，系数尚未出现上调，季度单下游对系数上调同样接受度较弱。散单方面，6月部分消费类散单镍钴系数有所上行，但近期镍钴盐价格表现相对偏弱，7月订单系数尚未进一步抬升。生产方面，头部厂商国内、海外订单本月依旧表现良好，排产处于较高水平。展望后市，近期硫酸盐价格整体有所回落，后续新订单价格需关注三季度下游备库节奏。 三元材料： 本周初，三元材料价格大幅下调。 从原材料端来看，硫酸镍、硫酸钴和硫酸锰价格小幅下调，而碳酸锂和氢氧化锂价格大幅震荡下行，这为部分小动力及消费市场的厂商带来了点价机会，本周初成交情绪相对积极。但厂商仍是刚需补库为主，实际消费市场需求仍显平淡。动力市场基本维持长协供货，6月部分头部厂商订单有小幅下修，主因结算的原材料价格处于高位，同时部分订单或转移至7月。预计6月排产较月初版本有所下滑，但需求总量仍维持较高水平。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格下跌影响，整体呈下跌态势，SMM碳酸锂价格在本周累计下跌约3200元/吨 ；加工费方面，伴随部分下游电芯厂联动磷酸铁价格结算，本周加工费较上周有所提升，涨价约400-500元/吨。生产方面，本周铁锂市场整体较平淡，企业生产维持稳定增长水平，除部分新产线爬产外，均维持正常生产水平。原料方面，持续受硫磺价格持续上涨推动，本周磷酸企业报价有小幅抬升，涨价约500元/吨，但实际成交未落地；工铵、亚铁价格维稳运行；磷酸铁最新市场成交价大致在14500 至15500元/吨附近，较上月有明显上涨。需求方面，6月上半旬车销表现较弱，同环比均呈现下降趋势，储能订单维持小幅增长，预计6月铁锂正极产量维持正增长，但增幅有限。 磷酸铁： 本周SMM磷酸铁价格整体维持平稳，新签订单落地并交付 ，本月整体来看非磷酸工艺产品市场成交均价约在14500元/吨左右，磷酸工艺产品因原料涨价传导使成本增加明显，成交均于15000元/吨左右，但下游接货意愿低；原料端，磷酸价格约为11000元/吨以上，工业一铵企业有调涨意愿，但落地困难，硫酸亚铁变化不大，约1000至1100元/吨。生产端，部分企业产线检修结束，产量较5月有所提高，下游订单方面，目前6月磷酸铁锂需求依然有所增量，增速约4%以上。 钴酸锂： 周一钴酸锂市场整体表现平淡。 上游碳酸锂与四氧化三钴价格双双走低，带动钴酸锂价格随之小幅下调。然而，价格下行并未带来成交量的同步放大。需求端依然偏弱，各家订单未见明显改善，下游在原料价格不稳阶段普遍采取观望策略，实际采购以刚需散单为主，鲜有规模成交。当前市场供需双方均在等待价格方向进一步明朗，后续走势仍要看上游原料成本变化及下游补库节奏能否实质性回暖。 负极： 本周，人造石墨负极材料价格持稳运行。 成本利润端，前期原料及委外加工涨价造成的成本压力已逐渐消解，但企业利润仍处于低位空间。供需端，下游终端需求稳步释放，一二线负极企业自有一体化成品产能存在缺口。天然石墨负极市场表现低迷，下游需求仍显疲软，下游企业压价情绪仍存，但天然石墨负极利润空间已至低位区间，厂家难以接受降价出货，停工停产现象频出，整体来看天然石墨负极材料价格难有明显波动。展望后市，人造石墨供需缺口或将进一步扩大，价格具备持续稳步上行的基础；天然石墨负极材料受制于下游需求偏弱、成交价紧贴成本线运行，短期行情大概率维持僵持态势。 隔膜 ： 本周隔膜市场整体平稳。 从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ）报价1.56-1.86元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.132-1.33元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.13-1.27元/平方米。本周隔膜市场整体平稳，主流湿法及干法隔膜报价未见明显波动，上下游处于价格博弈观望期。从供需面看，当前下游动力及储能需求维持高位，头部企业订单饱满，行业开工率保持80%以上，整体呈现紧平衡状态。展望7月，随着下游电芯企业排产进一步向好（预计环比增长约5%），叠加新增产能释放有限，隔膜供需关系将延续偏紧格局，价格具备较强支撑，不排除后续小幅上探可能。 电解液 本周电解液市场价格暂稳。 成本端来看，本周受碳酸锂窄幅震荡下行影响，氟化锂价格随之走弱，成本支撑弱化叠加电解液厂严控原料成本，接价意愿偏弱，六氟磷酸锂成交价格进一步下移。溶剂方面，受其上游石化产品价格回落带来的成本支撑走弱影响，部分溶剂价格小幅下降。添加剂方面，受突发扰动事件冲击，个别VC生产企业出货受到影响，叠加行业前期整体库存本就处于低位，使得市场供应紧张，下游采买询价意愿明显增强，企业涨价情绪较浓，推动VC价格上行。但综合来看，一方面当前处于月中，采购需求清淡，仅零星刚需补货，订单规模较小，原料变化对电解液综合生产成本的影响有限；另一方面，产业链价格传导存在时滞，上游原料价格变动暂未充分传导至电解液成品端，因此本周电解液市场价格暂稳。从供需格局看，动力市场新车型订单的逐步释放正持续强化需求上行预期；同时，储能领域刚需稳固，共同推动下游电芯排产上移，进而带动电解液产量同步增长。整体而言，电解液后续市场价格走势仍需持续跟踪其原材料价格波动及传导情况。 钠电： 本周钠电产业链上游企业积极向下游延伸，密集开展供需对接工作，重点摸排下半年采购计划与供应需求节奏。 与此同时，正极、负极头部企业扩产布局步伐明显提速，产能储备意愿持续走强，为承接下半年潜在订单高峰提前布局。需求端来看，市场对下半年储能与两轮车两大应用场景的需求释放预期较为乐观。储能侧随着大型项目招标节奏提速及并网节点临近，钠电装机有望迎来集中放量；两轮车侧在降本推进与产品成熟度提升的双重驱动下，钠电渗透率料将进一步抬升。整体来看，产业链上下游协同提速，行业景气度正处于上行通道。 回收： 原材料端，本周碳酸锂、硫酸镍、硫酸钴价格持续下跌。 本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6900-7200元/锂点，价格环比上周四成交持续下行。主因上周四至本周一，碳酸锂期货及现货价格受资金及消息面影响持续下跌，进一步带动铁锂黑粉价格持续下跌，市场空头看空价格很低，大家更倾向逢低采买；三元及钴酸锂端，三元端黑粉镍钴锂系数也随盐价持续下跌，下行幅度区间在0.5-1%。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格小幅上行，5MWh直流侧平均价格在0.455元/Wh，3.44/3.72MWh价格在0.44元/Wh 。6月8日，河北交投康保县400MW构网型独立储能电站项目储能系统设备采购中标候选人公示，第一中标候选人：宁德时代新能源科技股份有限公司，折合单价约0.5481元/Wh；陕西延安吴起250MW/750MWh构网型独立储能建设项目储能系统设备采购中标结果公告发布，中标人为北京晟运新能科技有限公司，折合单价约0.77元/Wh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【磷酸铁锂价格翻倍 需求依然旺盛】磷酸铁、磷酸铁锂是新能源和储能电池的重要原材料，今年以来价格一路走高，市场热度居高不下。记者了解到，一包约400公斤的磷酸铁锂，现在的价格超过25000元，一年前的价格仅有10000元。尽管价格已翻倍，但需求依然旺盛。在一家磷酸铁锂生产工厂的成品仓库内，不管是新增的货架还是地上，货物都摆得满满当当。这家企业生产的磷酸铁锂，超过九成是给头部新能源车企供货，这是他们今年订单量增长的最大来源。有企业负责人告诉记者，新能源汽车以及储能产品的出口旺盛，拉动磷酸铁锂需求持续走高，成为本轮产品涨价的重要动因。除了下游需求拉动外，上游原材料价格上涨，也是本轮磷酸铁锂价格走高的另一个关键因素。据介绍，磷酸铁锂主要由磷酸铁、碳酸锂、葡萄糖混合生产而成，其中磷酸铁成本占原料总成本的三成左右。今年以来，磷酸铁价格大幅上行，抬升了磷酸铁锂的整体生产成本。(金十数据APP) 【津巴布韦锂企联合申请推迟精矿出口禁令，目前仅华友钴业建成硫酸锂产线】津巴布韦锂生产商正集体向政府施压，请求将原定2027年1月1日生效的锂精矿出口禁令推迟至2027年3月或6月，因为目前各大矿企的本地硫酸锂加工厂普遍尚未完工。据津巴布韦媒体报道，锂生产商协会主席Innocent Rukweza当地时间6月18日在维多利亚瀑布城举行的津巴布韦矿业商会年度大会上公开发言称，协会已向矿产部长、常务秘书及津巴布韦矿产营销公司等监管部门递交申诉——请求给予行业多一点宽限余地，将选矿禁令生效节点从2027年1月延后约五个月。Rukweza表示七大主要锂生产商中，目前仅有华友钴业的硫酸锂工厂在津巴布韦建成投产并实现了产品发运；中矿资源旗下的比基塔矿山与雅化集团旗下的卡马蒂维锂矿硫酸锂项目仍在建设中，国有桑达瓦纳矿场的加工方案甚至尚处于可行性研究阶段。(金十数据APP) 【商务部：5月份，新能源汽车国内零售渗透率达62.9%，再创历史新高】商务部消费促进司负责人谈2026年5月我国消费市场情况。随着我国消费市场结构优化升级，居民消费正从以商品消费为主，向商品和服务消费并重转变。1-5月，社会消费商品和服务零售总额同比（下同）增长2.8%；社会消费品零售总额20.6万亿元，增长1.4%，其中除汽车以外的消费品零售额增长2.7%；服务零售额增长5.4%。5月份，新能源汽车国内零售渗透率达62.9%，再创历史新高。商务部商务大数据显示，1-5月，重点平台智能眼镜销售额增长2.8倍、手持摄影设备销售额增长24.2%、智能血糖仪销售额增长14.7%、有机食品销售额增长3.6%。(金十数据APP) SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

6.23 晨会纪要 市场热点: 印尼能源与矿产资源部(ESDM)已正式发布2026年6月下半期的镍矿产基准价(HMA)。6月下半期HMA为: 镍价为18642.33美元/吨 (较2026年6月上半期的18799.29美元/吨），下跌156.95美元, 跌幅为0.83%); 钴价为55,852.33美元/吨; 铁矿价为1.58美元/吨;铬矿价为6.37美元/吨。 根据SMM内部测算模型,对火法矿(铁含铁20%、铬1%、钻0.05%)和湿法矿(铁含铁45%、铬2%、钻0.10%)进行模拟计算, 各品位镍矿HPM基准价变动如下: Ni 1.2%:49.53美元/湿吨 (下跌0.32美元) Ni 1.3%:54.25美元/湿吨 (下跌0.36美元) Ni 1.4%:59.52美元/湿吨 (下跌0.48美元) Ni 1.5%:64.73美元/湿吨 (下跌0.52美元) Ni 1.6%:70.19美元/湿吨 (下跌0.57美元) 宏观: （1）上周日美伊瑞士谈判仅持续1.5小时即告暂停——特朗普在谈判期间发出"更猛烈打击"威胁，伊朗代表团当场离席抗议，伊朗已宣布关闭霍尔木兹海峡，美方扬言"接管航道"，中东地缘风险急剧升温。 （2）6月18日，中国人民银行行长潘功胜会见印度尼西亚财政部部长普尔巴亚·尤迪·萨德瓦。 现货市场: 6月22日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌2,350元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,400元/吨，较上一交易日持平，国内主流品牌电积镍区间为-600-400元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2607）早盘大幅低开后又强势反弹，截至早盘收盘报135,110元/吨，跌幅0.84%。 美伊和谈突然取消，地缘不确定性回升，伦镍端午假期持续走弱，沪镍开盘大幅跳水。短期预计镍价在13.3-14.0万元/吨区间偏弱运行。 硫酸镍 6月22日，SMM电池级硫酸镍均价有所下滑。 从成本端来看，美伊谈判不确定性延续，有色金属整体承压震荡，硫酸镍生产即期成本走低；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位；从需求端来看，正值年中节点，下游建库情绪偏弱，叠加镍价相对偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，临近月末采购节点，硫酸镍市场预计月底恢复活跃，但需关注镍价对成本支撑力度的影响。 镍生铁 6月22日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.31，环比下滑0.05，高镍生铁上游情绪因子为2.72，环比下滑0.07，高镍生铁下游情绪因子为1.90，环比下滑0.03。今日期货盘面大幅走跌，但现货市场表现分化，多空分歧显著加剧，整体呈现期货拖累心态、现货价格韧性尚存、买卖价差持续拉大的特征。供应端现货报价整体维持高位区间，挺价意愿较强，现货走势并未完全跟随期货同步下行，当前定价逻辑高度聚焦现货短缺及镍点含量。需求端观点两极分化，在现货供应偏紧状态下，部分下游少量接货补库，但多数采购端受镍价大跌影响，压价意愿强烈，与供方高位报价难以匹配。整体来看，期货大跌带来短期情绪压制，但高镍生铁价格仍有韧性，市场多空博弈加剧，短期行情维持高位僵持、成交冷热分化的震荡格局。 不锈钢 据SMM 6月22日消息，SS期货盘面呈现偏强态势下的窄幅震荡格局。沪镍低开高走，带动SS同步走强，不过市场情绪仍显谨慎，整体波动区间收窄，截至午间收盘，SS主力合约报收15125元/吨。现货市场方面，尽管SS期货盘面偏强运行，但现货市场受谨慎心态主导，报价多以持稳为主；加之进入消费淡季，需求偏弱，询盘成交清淡，部分贸易商为降低库存积极出货，因此存在一定让利行为。 SS期货主力合约。上午10:15，SS2608报15085元/吨，较前一交易日下上涨25元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在135-535元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价持平；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价持平，佛山均价持平；无锡地区冷轧316L/2B卷价格持平；热轧316L/NO.1卷，无锡报价上涨100元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均持稳。 本周不锈钢期现宽幅震荡，海外宏观预期反复扰动盘面，市场多空博弈加剧。整体呈现宏观主导盘面走势、成交随情绪波动、供给收紧支撑现货、库存平稳、利润小幅修复的格局。周初宏观利好提振市场，盘面反弹带动现货成交回暖；周中美联储鹰派预期升温，盘面再度走弱，终端采购趋于谨慎。受钢厂挺价、供给边际收缩支撑，现货价格小幅抬升、波动有限，期现分化特征显著。期货端，本周行情完全由海外宏观主导，盘面整体先扬后抑。周初美伊地缘冲突降温，叠加美国核心CPI数据偏弱，市场通胀缓和预期升温，带动有色板块集体走强，SS期货顺势反弹修复前期弱势。但周中美联储议息会议释放鹰派信号，加息预期再度升温，宏观利好快速消退，资金避险情绪抬升，拖累SS期货盘面回落，整体呈现震荡偏弱走势。现货与库存方面，本周现货成交与期货盘面高度联动，阶段性分化明显。周初盘面走强刺激终端集中补货，市场成交显著放量；周中盘面走弱后，市场观望情绪升温，成交快速转淡，本周不锈钢社会库存整体持稳。。供给端形成较强现货支撑，钢厂挺价意愿坚定，叠加月内检修减产落地、部分钢厂复产推迟，行业供给边际收紧，托底现货小幅上行且波动可控。成本与利润端，本周原料价格结构性分化，成材价格回暖推动钢厂利润小幅修复。原料端中，高镍生铁成交活跃度提升、价格上行，高碳铬铁价格走弱，废不锈钢价格持稳，整体原料成本波动温和。叠加现货成材价格小幅抬升，有效对冲部分原料波动压力，带动不锈钢厂利润率小幅扩张。整体来看，本周宏观情绪反复引发盘面宽幅震荡，供给收缩预期支撑现货韧性，市场期现分化格局凸显。终端成交完全依赖盘面情绪，淡季需求韧性不足、逐步走弱。原料结构性分化助力钢厂利润小幅修复，对行业生产形成一定支撑。短期市场仍由宏观预期主导，盘面波动频繁，现货依托供给支撑维持偏稳走势。后续重点关注美联储政策预期、SS期货波动节奏、下游成交持续性及钢厂检修、复产落地进度。 镍矿: 菲律宾市场：  本周菲律宾镍矿价格延续下行走势，CIF中国方面，Ni 1.3%报48–50美元/湿吨、1.4%报56–58美元/湿吨、1.5%报64–66美元/湿吨，整体维持上周更新后水平。CIF印尼方面：Ni 1.3%报47–49美元/湿吨、1.4%报55–57美元/湿吨，较上一周下跌1美元。供应方面，三描礼士（Zambales）及北部吕宋产区本周正式进入雨季，持续降雨导致矿山道路条件恶化，出货节奏明显受阻，近期该产区外运量相对偏低。三描礼士为菲律宾重要的红土镍矿供应来源之一，雨季期间装载效率下降及物流积压风险有所上升。尽管如此，鉴于中国港口库存已处高位，天气扰动对价格的支撑效应十分有限，买方心态未见明显改变。成本端，国际油价本周小幅回落，矿山采运成本略有缓解；然而现货运费仍维持高位，贸易商普遍期待CIF印尼及CIF中国航线运费能在未来数周内有所回落，但当前尚未见实质性松动，矿方出货成本压力整体未减。库存方面中国港口菲律宾镍矿库存截至6月18日约589万湿吨（约4.6万镍金属吨），供应宽松格局延续。中印两地冶炼厂库存双双高位，短期补货意愿偏弱，买方主导市场格局未变，成交清淡。 印尼市场： 印尼能矿部公布HMA六月第二期镍基准价为18,642.33美元/干吨，较六月第一期（18,799.29美元）小幅下调，HPM理论价相应微降。以此测算，Ni 1.6%火法矿HPM理论价约69.9美元/湿吨，Ni 1.2%湿法矿HPM理论价约49.3美元/湿吨。1.6%到厂实际成交价维持于HPM之上，其中：1.4%升水约+2至+5美元/湿吨，1.5%及1.8%升水约+3至+8美元/湿吨，升水结构相对稳定，较前期高点仍有所收窄。展望后市，随着菲律宾来料持续增量补充低品位矿源、冶炼厂库存维持充裕，升水存在进一步温和下行的可能。天气方面，据BMKG，本周苏拉威西（Morowali Utara）天气偏干、海况平稳，出运顺畅；哈马黑拉东部持续降雨、波高较高，Obi岛轻雨，两地出运效率均受到一定影响。 本周冶炼厂采购策略出现明显分化：由于低品位火法矿矿（1.3–1.4%）供应已大量由菲律宾来料填补，多家冶炼厂当前转而主动寻求高品位矿（1.45%及以上），以优化入炉品位、提升冶炼效率并降低单位能耗。然而，高品位矿（≥1.45%）印尼国内供应依然稀缺，流通品位仍集中于1.45–1.50% Ni区间，部分冶炼厂对优质矿的采购竞争有所加剧。与此同时，冶炼厂整体库存水平仍维持充足，部分园区本周继续出现卸货车辆排队现象，反映低品位矿到厂量持续偏多、消化压力犹存。 湿法矿（1.2%）现货成交价本周整体保持稳定，未见明显波动。需求端，冶炼厂采购量维持低位，手中库存较为充裕，压价意愿依然强烈，普遍不愿按HPM理论价成交，实际采购价较HPM折价幅度依然深重，供需脱节持续。HPAL开工率维持低位，对湿法矿采购价形成持续压制。政策方面，能矿部矿产司司长Cecep Mochammad Yasin明确表示，目前尚无关于增加2026年镍矿生产配额的官方指令。RKAB修订窗口期定于7月1日至31日开放，届时企业方可正式提交增量申请。

2026.6.23周二 盘面：隔夜伦铜开于13720美元/吨，开盘即录得日内最高点13740.5美元/吨，随后震荡下跌摸低于13633.2美元/吨，最终收于13587美元/吨，涨幅达0.62%，成交量至1.6万手，持仓量至25.2万手，较上一交易日减少969手，表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2607开于104990元/吨，盘初小幅涨至105170元/吨，随后震荡下行摸低于104470元/吨，最终收于104990元/吨，跌幅达0.24%，成交量至1.4万手，持仓量至10.4万手，较上一交易日减少2268手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）6月22日（周一），波兰铜银生产商KGHM集团的一份初步产销业绩文件显示，5月铜销量总计6.21万吨，同比增长2%；可售铜产量为5.85万吨，同比下降2%；表明该矿企正在消耗原有库存以满足市场需求。 白银方面同样呈现产销倒挂格局，5月可售银产量为129.4吨，同比增长11%；银销量总计164吨，同比增长46% 现货： （1）上海：6月22日早盘沪期铜2607合约呈弱势下跌走势。开盘价104990元/吨，开盘后价格小幅冲高回落，摸高至105200元/吨，随后价格开始弱势下跌，盘中探低至104350元/吨，收盘前价格小幅回升，收盘价104610元/吨。隔月Contango月差在90元/吨至30元/吨之间，沪铜对2607合约当月进口盈亏在亏损250元/吨-亏损170元/吨之间。展望今日，上海地区社会库存录得13.94万吨，环比上周四增加0.74万吨；江苏地区库存4.44万吨，环比增加0.25万吨，呈现小幅垒库态势。据SMM了解，垒库主因国内部分冶炼厂到货叠加进口货源流入，供应端压力有所增加。从市场表现看，日内交投整体清淡，持货商早盘报价平水至升水30元/吨，但成交跟进不足，随后连续多次下调报价，至第二时段平水铜实际成交已降至贴水50-30元/吨附近，部分持货商存在甩货行为，进一步带动市场升贴水重心下移。整体需求偏弱，下游仅维持刚需采购，追高意愿不足。综合来看，在垒库压力与持货商出货意愿增强的共同作用下，预计今日沪铜现货对2607合约报价将维持当前水平。 （2）广东：6月22日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报120元/吨较上一交易日下降80元/吨，平水铜报升水50元/吨较上一交易日下降90元/吨，湿法铜报贴水10元/吨较上一交易日降90元/吨。广东1#电解铜均价104675元/吨较上一交易日跌490元/吨，湿法铜均价为104580元/吨较上一交易日跌425元/吨。总体来看，库存大增持货商主动降价出货，用家则积极补货，整体交投好于上周五。 （3）进口铜：6月22日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨，报60美元/吨（价格区间55~69美元/吨）；提单均价较前一交易日涨1美元/吨，报63美元/吨（价格区间56~70美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报32美元/吨（价格区间28~36美元/吨），报价参考6月中下旬及7月上旬到港货源。 （4）再生铜：6月22日11：30期货收盘价104610元/吨，较上一交易日上升20元/吨，现货升贴水均价15元/吨，较上一交易日环比下降5元/吨，今日再生铜原料价格环比下降200元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.49，采购情绪指数上升至2.3，精废价差2431元/吨，环比上升223元/吨。精废杆价差870元/吨。据SMM调研了解，假期后铜价表现平平，精废铜杆价差略微上升10元/吨，终端补库情绪一般，因此日内再生铜杆企业虽想低价补充原料库存，但再生铜原料持货商并不愿在铜价回落时出货，市场总体成交平平。 价格：宏观方面，昨日美伊首轮高级别会谈结束，卡塔尔和巴基斯坦发布的联合声明显示，各方同意60天内达成最终协议路线图。同时美国财政部发布一项为期60天的临时通用许可证，授权伊朗销售石油并敲定解冻120亿美元伊朗资产的协议签署事宜。对于黎巴嫩局势，美方对其建立“监测机制”，已设立一个黎巴嫩冲突降级机制。由于地缘风险降温减轻了通胀担忧，带动了昨日铜价的小幅上涨。基本面方面，供应端，进口货源和国产货源到货增加，市场可流通货源充足，整体供应保持偏宽松状态。需求端，整体偏弱，下游仅维持刚需采购，追高意愿不足。库存端，截至6月22日周一，SMM全国主流地区铜库存环比增加，总库存量至20.81万吨，总库存较去年同期的12.96万吨增加7.85万吨，各地区表现均有所垒库。综合来看，预计今日铜价震荡小幅上涨。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

6.23 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金2608开于最高点23650元/吨，随后多头动能逐步衰减，价格整体震荡回落，盘中最低下探23490元/吨，尾盘小幅收反弹，最终收于23545元/吨，较结算价小幅下跌105元/吨、跌幅0.44%；分时全程承压于均价线下方运行，短期RSI指标双双处于70上方超买区间，4小时级别KD指标K线仍高于D线维持多头结构，但夜盘冲高回落带动持仓小幅减少318手、同步成交量萎缩。 基差日报：据SMM数据，6月22日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2608）10点15分收盘价理论升水为725元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，6月22日，铸造铝合金仓单总注册量为33545吨，较前一交易日减少240吨。其中上海地区总注册量2956吨，较前一交易日减少389吨；广东地区总注册量5501吨，较前一交易日减少121吨；江苏地区总注册量7686吨，较前一交易日减少89吨；浙江地区总注册量11181吨，较前一交易日减少30吨；重庆地区总注册量5376吨，较前一交易日增加0吨；四川地区总注册量845吨，较前一交易日增加0吨。 行业动态：（1）废铝进口：据最新海关数据显示，2026年5月份国内废铝进口量约为15.2万吨，同比下降4.8%。2026年1-5月累计进口84.9万吨。从进口来源国上来看，4月份国内废铝主要进口来源国为泰国、英国、日本、美国、西班牙等国家及地区，其中废铝进口来源国泰国占国内总进口量的20.4%。（2）铝合金进出口：据海关数据显示，2026年5月未锻轧铝合金进口量6.45万吨，同比减少33.5%，环比减少12.1%。2026年1-5月累计进口37.85万吨，同比减少18.6%。2026年5月未锻轧铝合金出口量6.01万吨，再创单月出口新高，同比飙升148.7%，环比增加29.9%。2026年1-5月累计出口17.14万吨，同比增加81.3%。 废铝方面：昨日SMM A00价格环比上一交易日持平于23870元/吨，废铝市场整体维稳。精废价差方面，6月22日佛山型材铝精废价差录得2337元/吨，破碎生铝精废价差为1686元/吨，环比上周四分别收窄251元/吨及364元/吨，企业税负成本较去年同期增加2%以上，精废价差持续收窄反映废铝底部支撑偏强。 预计废铝市场将延续高位偏弱震荡格局。合规带票货源偏紧状态持续，叠加减停产范围扩大，废铝供应收缩预期增强，为价格提供底部支撑。需求端，下游再生铸造铝合金订单持续低迷，变形铝合金采买支撑力度亦有所下降，终端消费难有实质性改善。再生铝原料市场供需双弱格局短期难以扭转。 库存方面：据SMM统计，6月23日国内再生铝合金锭主流消费地日度库存为2.26万吨，较周一下滑517吨，保持去库步伐。 工业硅方面：6月22日，SMM华东不通氧553#价格持稳；通氧553#价格持稳；521#价格持稳；441#价格持稳；421#价格持稳；421#有机硅用价格持稳；3303#价格持稳。华南、昆明、黄埔港、天津、西北、新疆、上海地区部分硅价下调。四川地区硅价持稳。 海外市场：当前进口ADC12报价小幅回落至3300—3370美元/吨，单吨进口即时亏损收窄至2568吨附近，倒挂有所缓解，但理论进口窗口仍维持关闭。 总结：周一ADC12市场报价整体持稳运行，SMM ADC12较前一交易日持平于24100元/吨。现货铝价及铝合金盘面波动有限，对市场情绪影响较小，成本端暂未形成新的驱动因素。同时，供需基本面变化不大，下游企业采购仍以刚需补库为主，市场成交表现较为平稳。短期来看，ADC12价格仍将以窄幅整理运行为主，后续需关注铝价走势、废铝供应情况以及下游订单恢复情况对市场带来的影响。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1956.5美元/吨，盘初伦铅走势偏弱，一度跌落1950美元/吨，后中东和谈进展向好，伦铅逐步止跌回升，并整日呈震荡上行趋势，最终收于1965美元/吨，涨幅0.77%。 隔夜，沪期铅主力2608合约开于16395元/吨，节后铅锭累库与炼厂检修并存，市场多空因素交织，沪铅止跌后呈盘整状态，大部分时间运行于16375-16415元/吨，直至最终沪铅收于16430元/吨，涨幅0.34%；其持仓量至73511手，较上一个交易日增加3981手。 》点击查看SMM铅现货历史报价  宏观方面： 周一美伊首轮高级别会谈结束，卡塔尔和巴基斯坦发布的联合声明显示，各方达成路线图，力争60天内达成最终协议，建立技术谈判机制及沟通热线，专设“冲突降级小组”；美国60天内暂时放松伊朗石油交易限制；万斯称伊朗同意国际原子能机构核查人员入伊，特朗普：伊朗将同意接受重大武器的核查，确保长期保持“核诚信”；伊朗称谈判未涉核问题，未接受任何新承诺。另英国首相斯塔默宣布辞职，十年迎第七任首相，工党将7月启动候选人提名，预计9月前产生新党首。 现货基本面 ：  昨日铅现货市场，假期归来沪铅扭势回落，江浙沪市场流通货源不多，部分报价坚挺，较节前不变，另电解铅炼厂厂提货源报价出现差异，主流产量报价对SMM1#铅均价贴水30元/吨到升水80元/吨出厂。再生铅方面，炼厂随行出货，部分惜售情绪较浓，再生精铅报价对SMM1#铅平水附近出厂，其中不含税价格偏低。节后下游企业陆续恢复生产，但观望情绪较浓，部分以长单接货为主，询价积极性不高，散单市场成交低迷。 库存方面：截至6月22日，LME铅库存为301850吨，较上一个交易日减少100吨；SHFE铅仓单库存总量为62755吨，较上一个交易日减少25吨。SMM铅锭五地社会库存总量为6.88万吨，较上周四增加0.23万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库    今日铅价预测：  端午假期归来，铅锭社库如期累增，使得铅价承压运行。当前正值年中时段，上下游企业又面临回笼资金与关账盘库，节后下游企业实际采购并未明显回暖，预计短期铅锭社库去库困难。与此同时，6-7月部分原生铅进入检修状态，再生铅则因亏损与原料供应不足问题存在延后复产，供应端相对收紧。两者作用下，预计铅价跌势暂缓，呈现盘整态势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

SMM 6月22日讯： 日内沪铅主力2608合约开于16420元/吨，早盘价格围绕日内均线小幅震荡运行，随后震荡走弱，盘中探低至16315元/吨，午后盘面逐步修复反弹，价格稳步向均线靠拢，盘尾维持在16370-16400元/吨区间窄幅震荡整理，终收于16385元/吨，录得小阴线，跌65元/吨，跌幅0.4%。 沪铅2607合约成交量29824手，持仓量43541手；沪铅2608合约成交量31280手，持仓量69530手。沪铅主力合约正式换月为2608合约。当前国内原生铅、再生铅炼厂集中进入检修周期，市场对铅原料供给收缩形成较强预期，对盘面形成托涨支撑。端午假期结束后，下游蓄电池工厂陆续复工复产，短期存在刚需补库需求。但年中节点下游大型电池企业进入半年度关账盘点阶段，短期将暂缓铅锭集中采购，刚需带来的利多力度相对有限，供需双弱格局难以持续拉动铅价上行，预期铅价短期内将维持弱势震荡态势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM6月22日讯： 据海关数据显示，2026年5月份国内钨冶炼及钨材出口总量约为1,063.6吨，环比下降11.9%，同比下降17.9%。5月份国内钨精矿进口总量约2,060.2吨，环比减少15.7%，同比增加50.0%，钨品进口总量合计约2,104.8吨，同比增长49.3%。从钨金属量的角度上测算，5月份国内钨进口金属总量约1,091.2金属吨钨，同比增长43.9%，出口钨金属总量约843.9吨，同比下降19.7%。5月份钨金属贸易结构上表现为净进口247.3金属吨，而去年同期表现为净出口约293金属吨钨。自2025年2月份国内施行出口管制加之今年1月份对日本的两用物项方面管控升级影响，国内钨部分冶炼产品及钨材出口量整体呈现下降趋势，5月出口量同比持续负增长，仍显著低于管制前水平；同时钨矿来源哈萨克斯坦、缅甸、朝鲜等国家的钨矿持稳增长的因素，5月国内钨市场进口维持“进强出弱”格局，但从细分领域上看，5月份海关数据还是能看出些进口钨原料筑顶，出口或迎来修复的转机。 进口市场方面： 5月进口钨品合计2104.8吨，环比下降19.5%，但当月同比仍大幅增长49.3%；2026年累计进口钨品12930.2吨，同比增长103.8%。 其中：钨矿砂及其精矿（2060.2吨）：仍是进口绝对主力，当月同比增长50.0%，5月份国内钨精矿总进口金额达9031万美元，粗略计算进口均价约合30.9万元/实物吨。2026年1-5月份累计达12350.9吨，同比增速约140%，呈现历史性高位扩张态势。5月份进口钨精矿主要来源缅甸、哈萨克斯坦、朝鲜等国家及地区。 其中进口钨精矿来源缅甸的钨精矿总量约合880吨，进口总金额3105万美,粗略计算人民币价格约合24万元/实物吨（未税）。 5月份进口钨精矿来源哈萨克斯坦钨矿总量约合550吨，环比下降47.2%，主因前期该国主流矿山进入年度检修，对产量产生影响，预计后续进口量将逐步回归，5月份哈矿进口总金额达3096万美元。粗略哈矿单价约合42.9万元/实物吨（未税）。1-5月份进口来源哈萨克斯坦钨矿总量达4295吨，同比增长4121吨，占国内进口总量的35.4%。     出口市场：原料及中间品出口整体承压，结构性分化明显 5月出口钨品合计1063.6吨，环比下降11.9%，同比下降17.9%；折算金属量843.9金属吨，环比降14.6%，同比降19.7%。 整体出口延续收缩态势，累计同比仍下降14.4%，表明2026年以来出口端持续偏弱。 分产品来看，主要品种呈现分化： 碳化钨（217.1吨）：虽环比下降20.0%，但当月同比仍大幅增长149.0%，且2026年累计达1007吨，是出口量最大的加工钨品。但作为两用物项产品，碳化钨等产品出口审批周期仍较长，企业多按前期的订单发货为主，6月份国内钨市场止跌反弹，海外询盘活跃，预计6月份的碳化钨等产品出口量维持环比增长为主。 偏钨酸铵（298.1吨）：环比增长35.5%，是5月少数实现环比增长的品种之一，但同比仍下降38.2%，中东等地区石油产业开工低位，一定程度上对偏钨需求同比下降为主，从出口单价上看，5月份偏钨出口单价核算至25.5万美元/吨，环比上涨660%，价格上涨明显，国内钨出口管制背景下，加之冶炼企业成本高位支撑下，国内偏钨出口议价定价权增加，出口报价坚挺为主。 钨铁（30.4吨）：环比大幅下降79.4%，同比下降89.3%，出口量骤降，欧洲等钢铁市场需求疲弱，钨铁需求量难以上行。 钨粉（0吨）：5月出口归零，环比及同比均-100%，出口完全停滞，可能与国内粉末冶金市场需求旺盛留存国内消化有关，也不排除出口报关口径变化。 仲钨酸铵（20吨）：时隔数月重新出现出口记录（4月为零），5月份的仲钨酸铵的这批20吨的订单主要是以来料加工的形式，发往德国。但2026年累计同比仍下降82%，整体出口规模大幅萎缩，显示国内仲钨酸铵向碳化钨等下游深加工转移的趋势加深。 钨条、杆及型材板带箔（52.8吨）：环比增长34.5%，同比增长71.6%，是5月少数同环比双增的品种，部分深加工钨材产品在海外市场有一定竞争力，需求尚可。 2026年中国钨原料及中间品出口量红线在年初处于近四年高位，但进入4-5月出现明显回落，目前已逼近近年低位区间，出口压力较为突出。 终端产品：刀具出口稳中有升，钨灯产品量升价稳 硬质合金制金工机械用刀及片（出口251.0吨）：环比增长25.7%，同比下降14.5%，但考虑到钨价格长期以外强内弱的高价差持续的情况下，未来中国的硬质合金仍具有出口增长的潜力。 卤钨灯产品（出口8265.4万只）：环比下降22.0%，同比增长4.8%，2026年累计已达4.1亿只，规模庞大，显示中国仍是全球最重要的钨灯出口国。 进口端：硬质合金刀片及卤钨灯进口均有下滑，进口刀片同比增长37.4%或反映部分特种精密刀具对外依存度仍存，但海外价差优势下降的情况下，国产刀具替代率走高预期走强。 综合来看， 2026年5月钨品贸易呈现"进强出弱"格局：进口端在精矿补库逻辑驱动下持续高位，反映国内加工企业原料需求旺盛；出口端则受制于全球制造业需求放缓及国内钨价偏强、出口性价比下降等因素，持续收缩。后续需重点关注：全球制造业PMI修复情况对钨品出口的拉动效果，以及东南亚精矿资源供应稳定性对进口节奏的潜在扰动。除此之外，也需要重点关注国内两用物项出口政策的调整对钨相关产品出口市场的影响，6月22日，商务部发布2026年第23号公告，将艾维奥克斯（Aveox）、红猫控股、蒂尔无人机、鲍尔航空航天、奥什科什防务、L3哈里斯海事、芒廷帕斯材料（MP Materials）、美国稀土公司（USA Rare Earth）等10家美国涉军实体列入出口管制管控名单，禁止对其出口两用物项，即日起生效。钨作为已被纳入两用物项清单的战略资源，对美出口通道进一步收窄。此举短期内将强化钨品出口收缩预期，尤其碳化钨、钨粉等军工关联品种对美直接出口料或将归零，海关数据显示，1-5月份，国内钨中间品出口至美国总量约472吨，主要是偏钨酸铵类产品，暂时不在两用物项管控范围，后续仍需关注边际变量。中长期来看，国内钨产业出口管控政策短期维持偏紧状态，海外钨原料供应持续收紧的状态下，海外钨价格维持高位震荡为主，内外高价差持续背景下，中长期利好国内钨终端产品的出口量走高。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

今日热卷主力合约收于3338，全天跌幅0.39%。现货方面，冷热轧价格跌10元/吨，整体成交一般。供应方面，据SMM统计，本周热卷检修影响量预计不变，热卷供应较上周预计无变化。需求方面，端午假期结束，但市场并未有过多采购补库需求，受到淡季加深及雨水天气的影响，市场整体需求并未有明显好转。成本方面，今日焦炭第8轮提涨落地，但铁矿需求及价格均偏弱，整体成本支撑一般。后续来看，需求呈现季节性走弱的现状，且近期雨水天气偏多，采购物流时效拉长，市场释放更多需求预期不大，预计库存将迎来累库转折，基本面压力显现，短期价格仍有下移压力，但考虑到成本端尤其是焦炭仍有一定支撑，价格难以出现大幅下跌，短期板材系价格预计偏弱震荡走势。