》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为75.8%，周环比-0.2个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.8%，周环比-0.4个百分点。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存43.1万吨，环比+1.4万吨，+3.4%。钢厂焦炭库存303.2万吨，环比+0.5万吨，+0.2%。焦企焦煤库存319.1万吨，环比+0.1万吨，+0.0%。港口焦炭库存118万吨，环比-6.3万吨，-8.0%。    

1、根据SMM调研，本周吨焦盈利49.3元/吨，焦企盈利继续收窄。 从价格角度看，本周焦炭价格下跌50-55元/吨，焦企吨焦盈利受到较强负面影响；从成本角度看，焦煤价格下跌幅度较小，以低硫主焦煤为例，价格保持在1400元/吨，且其它煤种价格跌幅也在50元/吨以内，炼焦成本下降缓慢，焦企利润明显收缩。 春节前焦炭价格暂稳，春节后焦炭价格存有上涨预期，但焦煤价格同样有上涨预期，炼焦成本增加，将挤占部分焦企利润，春节后焦企或将小幅修复。 2、根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为75.8%，周环比-0.2个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.8%，周环比-0.4个百分点。 从盈利角度看，多数焦企利润收缩，但仍在盈亏平衡线上，对焦企生产产生正面影响。从库存角度看，焦企库存继续累积，且下游钢厂按需采购为主，基本已经完成春节前原料补库。从环保角度看，山西、河北、山东等地区环保政策有所放宽，前期因为环保因素减产焦企出现增产。 春节后焦企亏损风险较小，且即使亏损，仍在多数焦企可承受范围内，基本能够维持原有生产情况，焦炭供应保持稳定。但钢厂持续生产，春节期间运力紧缺，焦炭补充难度加大，市场存在春节后补库预期，焦企不会持续累库。综上，焦企焦炉产能利用率或暂稳。 3、本周焦企焦炭库存43.1万吨，环比+1.4万吨，+3.4%。钢厂焦炭库存303.2万吨，环比+0.5万吨，+0.2%。焦企焦煤库存319.1万吨，环比+0.1万吨，+0.0%。港口焦炭库存118万吨，环比-6.3万吨，-8.0%。 本周焦企焦炭库存继续累库，钢厂焦炭库存窄幅波动。多数焦企利润仍维持在盈亏平衡线上，生产情况暂稳，焦炭供应保持在较高水平。多数钢厂已经完成春节前补库，对焦炭按需采购为主，且市场运力紧缺，焦炭补库难度有所增加，进一步削弱钢厂拿货意愿。 春节节后多数焦企仍将继续保有利润，即使亏损也在焦企可承受范围内，整体生产情况稳定，且春节期间运力更加紧缺，钢厂采购活动进一步减少，持续消耗自身焦炭库存，同时钢厂因为自身焦炭库存持续消耗，有节后补库需求。因此，预计春节后焦企或继续累库，钢厂焦炭库存预计下降。 本周多数煤矿已经放假，焦煤供应持续收缩，但多数焦企自身焦煤库存已经来到合理水平，且运力紧张，春节期间拿货意愿一般，焦煤线上竞拍价格涨跌互现，焦企采购积极性进一步下降，因此预计春节后焦企焦煤库存将出现下降。 本周焦炭供应保持宽松局面，且市场处于休市状态，多数贸易商积极出货，增加现金储备，港口焦炭库存有所减少。但节后钢厂有补库需求，部分贸易商或在春节期间继续囤货，春节后港口焦炭库存或有所增加。

1.24 镍晨会纪要 纯镍： 现货升贴水：今日金川一号镍主流现货升水报价区间为1900-2100元/吨，平均升水为2000元/吨，较昨日上涨100元。俄镍升贴水报价区间为-300至0元/吨，平均升贴水为-150元/吨，较昨日下跌50元。 期货方面：早间镍价下跌3450元至124200元，跌幅为2.7%。 今日期货价格大幅下跌，主力合约早间收盘下跌至124200元。一方面，2025年已批准的镍矿石开采工作计划和预算（RKAB）总量为2.9849亿吨，供需过剩背景下，前期镍价涨高，海外镍期货库存高增突破17万吨，引发镍价大幅下跌。临近春节，上下游企业纷纷进入停产和假期状态，镍铁和镍盐的备货工作也基本完成。现货市场的交易相对冷清，整体市场需求有所放缓。供需过剩下，预期短期金川品牌升贴水仍有进一步下降的可能性。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格123750-124450元/吨，较前一交易日现货价格下跌2750元/吨。硫酸镍仍贴水于纯镍。 镍矿： 菲律宾红土镍矿： 1 月23日，SMM菲律宾红土镍矿价格0.9%价格为36-37美元/湿吨，价格持稳；菲律宾红土镍矿价格1.3%价格为38.5-40.5美元/湿吨，均价为39.5美元/湿吨，价格持稳；菲律宾红土镍矿价格1.4%价格为43.5-48美元/湿吨，均价为45.75美元/湿吨，价格持稳；菲律宾红土镍矿价格1.5%价格为51-53美元/湿吨，均价为52美元/湿吨，价格持稳。 海运费方面：SMM镍矿海运费菲律宾-连云港海运费为7-8美元/吨，菲律宾-天津港海运费为8-9美元/吨。海运费继上周由于出货地转移带来的再次下调后，今日维持不变。 现货日评：昨日国内菲律宾镍矿价格持稳不变，继Bunguet和Erman矿山报盘成交价小幅上行后，周内菲律宾1.3%及1.4%红土镍矿价格小幅上行后持稳，国内贸易商及镍铁厂采购于年前基本结束。供应方面：南部主要矿区仍处于雨季，菲律宾镍矿市场淡季供应及矿山招标较少；需求方面：国内镍铁厂仍持续成本倒挂，维持刚需采购为主，但镍铁价格的小幅反弹带来一定的利润修复。预计后续，菲律宾红土镍矿价格或持稳偏强运行。 印尼内贸矿热点： 周度价格：印尼内贸红土镍矿1.2%（到厂价）为20.5-23.8美元/湿吨，均价为22.15美元/湿吨，上涨0.15美元/湿吨；印尼内贸红土镍矿1.6%（到厂价）为43.4-44.8美元/湿吨，均价为44.1美元/湿吨，上涨0.1美元/湿吨。 供应方面：APNI公布2025年RKAB当前统计已批复配额为2.98亿湿吨；需求方面：印尼火法冶炼企业于年后开始采购2月份镍矿。另外，受到库存影响，印尼当地冶炼厂仍存在一定的刚需备库需求。叠加对于市场对印尼政策不确定性仍有一定的期待，且2月印尼的HPM基准价有小幅下调，当前上下游的博弈比较明显。综上，SMM预计2月份的升水会有一定的上调，但因上半年配额批复后供应或相对宽松，印尼内贸矿价格上涨空间有限。 硫酸镍： 1 月23日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26576元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26380-27040元/吨，均价较昨日上涨。 在成本方面，今日伦镍价格回落至15650美元，成本支撑走松。目前高冰镍及中间品生产硫酸镍的利润均出现倒挂情况。在需求方面，大部分前驱体厂基本已完成1月镍盐备库，小部分还存在补库需求。部分节后订单已有签订。但总体零单市场活跃度依旧冷清。在供应方面，零单市场流通镍盐紧俏，供应偏紧。综合来看，在供应偏紧和盐厂成本倒挂的格局下，价格仍有上行的空间。 镍铁： 1 月23日讯，SMM8-12%高镍生铁均价942元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨1元/镍点。供给端来看，国内方面，高镍生铁价偏弱震荡走弱，国内冶炼厂仍处于亏损阶段，预计产量小幅下行。印尼方面，随着印尼部分新增产能释放，叠加部分高冰镍转产的增量，高镍生铁产量预计小幅走高。需求端来看，当前不锈钢市场临近春节假期，不锈钢现货价格持稳运行，头部企业已在节前原料备库较为充分，市场仅部分中小不锈钢厂零单采购，高镍生铁需求并未明显回暖。高镍生铁成本支撑仍较为坚挺，短期内在市场临近春节假期下，价格或仍有修复动力。 不锈钢： 1 月23日，今日不锈钢电子盘继续维稳，现货价格随之保持稳定。目前市场进入收尾阶段，除少部分期现结合及国营外均已开始春季假期，社会库存除400系外受节前到货影响叠加淡季需求不佳出现小幅累库，华北某不锈钢厂预计3月恢复200系生产。304冷轧无锡地区报13000-13300元/吨，304热轧无锡地区报12400-12600元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7600-7750元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2503合约价格13050元/吨，无锡不锈钢现货升水120-420元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

SMM1月23日讯： 现货升贴水：今日金川一号镍主流现货升水报价区间为1900-2100元/吨，平均升水为2000元/吨，较昨日上涨100元。俄镍升贴水报价区间为-300至0元/吨，平均升贴水为-150元/吨，较昨日下跌50元。 期货方面：早间镍价下跌3450元至124200元，跌幅为2.7%。 今日期货价格大幅下跌，主力合约早间收盘下跌至124200元。一方面，2025年已批准的镍矿石开采工作计划和预算（RKAB）总量为2.9849亿吨，供需过剩背景下，前期镍价涨高，海外镍期货库存高增突破17万吨，引发镍价大幅下跌。临近春节，上下游企业纷纷进入停产和假期状态，镍铁和镍盐的备货工作也基本完成。现货市场的交易相对冷清，整体市场需求有所放缓。供需过剩下，预期短期金川品牌升贴水仍有进一步下降的可能性。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格123750-124450元/吨，较前一交易日现货价格下跌2750元/吨。硫酸镍仍贴水于纯镍。    

盘面：隔夜伦铜开于9184美元/吨，盘初即摸低于9170美元/吨，而后一路上行，临近盘尾摸高于9243美元/吨，盘尾最终收于9237美元/吨，涨幅达0.02%，成交量至1.6万手，持仓量至29.6万手。隔夜沪铜主力合约2503开于75200元/吨，盘初即摸低于75110元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于75450元/吨，盘尾最终收于75390元/吨，涨幅达0.25%，成交量至2.1万手，持仓量至16万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国总统特朗普：将要求美联储立即降息、沙特和欧佩克降低油价。 （2）美国至1月18日当周初请失业金人数录得22.3万人，小幅高于市场预期的22万人，也高于前值的21.7万人。 现货：（1）上海：1月23日1#电解铜现货对当月2502合约报贴水80元/吨-贴水20元/吨，均价报贴水50元/吨，较上一交易日跌15元/吨。昨日升水继续走跌，下游加工材企业陆续开始放假，现货采购逐渐暂停。因节前物流费用较高买方不愿过多提货，现货市场进入有价无市状态。 （2）广东：1月23日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水350元/吨- 贴水0元/吨，均价贴175元/吨较上一交易日跌25元/吨。总体来看，下游放假需求锐减，持货商为求出货继续降价出货。 （3）进口铜：1月23日仓单价格66到80美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格56到70美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2502合约-490元/吨附近，伦铜3M-Feb为C75.09美元/吨，2502月date与2503月date 至C36美元/吨附近。昨日近月比价略有好转，保税区到货量小幅增加，但市场整体交易仍不活跃，大多参与者陆续放假，市场难寻成交。 （4）再生铜：1月23日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68400-68600元/吨，较上一交易日环比保持不变，精废价差2543元/吨，环比下降250元/吨。精废杆价差715元/吨，据SMM调研了解，再生铜杆企业放假，昨日成交平平。 （5）库存：1月23日LME电解铜库存减少1350吨至259050吨；1月23日上期所仓单库存增加2948吨至20367吨。 价格：宏观方面，周四的数据显示，美国上周新申请失业救济人数仅小幅上升，表明1月份就业增长仍稳健。而特朗普对美联储主席鲍威尔的利率决断表示质疑，要求美联储立即降息，并呼吁全世界效仿。受此影响，美元走软，但由于特朗普仍未对关税问题作出明确表态，铜价仅微微上涨。基本面方面，随春节将近，下游加工材企业陆续开始放假，同时因节前物流费用较高买方不愿过多提货，现货市场进入有价无市状态，市场成交寡淡。截至1月23日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一上升1.74万吨至12.72万吨，较上周四上升1.91万吨。相比周一库存的变化，全国各地区的库存绝大多数是增加的，仅江苏地区小幅下降，总库存较去年同期的8.52万吨高4.2万吨。价格方面，宏观政策仍不明确，叠加现货市场成交寡淡，预计今日铜价很难继续上涨。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

锂矿： 本周，锂矿价格整体微抬。 锂辉石端，上周澳矿拍卖成交的较高价位使得本周国内外锂精矿报价均有上提；中小供应端因现阶段长途物流受限，大多呈挺价不出状态；部分冶炼厂虽有较强采买意愿，但受制于成本倒挂状态，心理价位与卖方心理价位有一定差距，导致整体成交情况较为清淡。锂云母端，本周大型锂云母供应商有拍卖放货行为，大部分非一体化锂盐厂接货意愿较强，但因参拍权限及较高的成交价位，部分锂盐厂未能成功竞拍，使得整体市场的缺矿情况没有得到有效改善。中小供应商因供应量级、稳定性及品质等参差不齐，虽报价参照拍卖价格，但整体成交较为一般。整体锂云母价格环比上周有微幅上抬。 碳酸锂： 本周碳酸锂现货成交价格重心维稳运行。 春节假期即将来临，部分物流已经停运，仅有部分存刚需采购备库的交易行为发生，因此本周碳酸锂现货成交情况较上一周相比有所减弱。上下游心理预期价位波动不大，本周碳酸锂现货价格重心维稳运行，呈现区间小幅震荡。春节假期结束后，需求逐步回暖，考虑到长协签单情况进展，预计碳酸锂现货市场将仍然保持相对活跃，预计碳酸锂现货价格将有小幅上涨空间。 氢氧化锂： 本周，氢氧化锂价格整体持稳。 生产方面，部分企业按照计划持续检修改造中，整体开工率较低；市场上，供应端因成本高位及长协进度缓慢有持续挺价情绪，需求端因前期备货基本结束，且物流逐渐停滞而成交情况渐无。在长协谈判进度上，本周上下游持续协商谈判中，但因年后需求状况不甚明朗，现阶段在量级与折扣上较难达成一致。本周氢氧化锂市场情况较为清淡。此外，12月中国氢氧化锂出口量达7038吨，环比增加21%，主要增量来自对韩国的出口。市场对未来氢氧化锂价格趋势持谨慎态度，预计短期内价格将维持稳定。 电解钴： 本周电解钴价格暂稳运行。 从供给端来看，主流电解钴冶炼厂开工率维持高位，现货供给充足。从需求端来看，下游刚需补库基本完成，现货市场交投氛围冷清。综合而言，由于国内春节假期的影响，现货市场交易逐渐冷清，预计短期电解钴价格波动不大。市场对于钴价较为悲观，现货市场大批量备货情况暂未出现，多以刚需采购为主，因此现货价格在供大于求的压力下承压下行。随着春节前物流运输.即将截止，现货市场活跃度或将进一步走低，预计现货价格或暂稳运行。 中间品 ： 本周钴中间品价格小幅下行。 从供给端来看，港口货源充足，现货供给暂无影响，整体市场现货供应充裕。从需求端来看，临近春节假期，现货市场采买意愿有限，实际成交寥寥，年末备货基本结束，市场询盘冷清，钴系产品成交较少，实际采购需求有所下降。综合来看，目前市场供需格局未变，但春节小长假即将到来，物流运输逐渐停止，现货价格波动不大，预计年前市场活跃度将进一步走低，现货价格或暂稳运行。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周，钴盐价格保持稳定。 供给方面，受春节假期和市场需求减弱的影响，部分冶炼厂出现减产现象，导致供给量减少。需求方面，早期的补库已基本完成，市场询盘和成交情况较为冷清。由于市场交投气氛不活跃，价格保持暂时稳定。展望未来，尽管市场呈现供需双弱的局面，由于假期临近，市场活跃度可能进一步下降，现货价格预计将继续保持稳定。 钴盐（四氧化三钴）：  本周，四氧化三钴价格暂稳运行。 供给方面，冶炼厂受订单交付影响，开工率仍然较高。需求方面，下游厂商前期已经基本完成补库，本周采购意愿减弱，导致需求下降。整体来看，市场活跃度不高，价格暂时保持稳定。预计下周，由于临近春节，市场波动可能较小，价格有望继续保持稳定。 硫酸镍： 截至本周四，SMM电池级硫酸镍指数价格为26,576元/吨，电池级硫酸镍的报价区间在26,380至27,040元/吨之间，均价较上周有所回升。 需求端方面，本周节前，部分前驱体厂开始在市场上询价，但实际采购量较少。目前，三元前驱体厂家的亏损使其在采货上显得较为谨慎。而在供应端，镍盐厂的零单市场流通依然紧俏。鉴于近期伦镍价格的上涨，成本压力持续加大，硫酸镍厂家面临成本倒挂的现象日益严重，导致其挺价情绪上升。 三元前驱体： 本周，三元前驱体的5系消费型、6系消费型及8系动力型价格均出现了一定程度的上涨。 在原材料成本方面，硫酸镍的价格有所上升，硫酸钴价格保持不变，而硫酸锰则出现了下降。受此影响，高镍含量产品的价格上涨幅度明显。从供应端来看，随着春节的临近且本周非传统采购节点，散单市场显得较为冷清。需求方面，三元材料企业对前驱体价格的接受度有所提高。目前，与前驱体企业签订的长单尚未得到进一步推进。展望未来价格走势，下周前驱体价格预计将维持稳定，主要受春节假期影响，物流将面临停运。 三元材料： 本周，三元材料价格均维持一定的上涨趋势，其中6、8系材料价格上涨幅度相对更加突出，主因本周硫酸镍以及锂盐价格在春节前最后一周依旧较强，个别头部企业对原料的补库需求仍然较为突出，使得三元材料的成本支撑力度走强。 在1-2月的生产供应方面，三元材料的产量收到年初淡季节点影响而整体有所下滑。头部三元材料企业在春节假期间维持正常开工，虽然需求端订单有所回落，但减量幅度预期较小。总量来看，目前预期国内1月三元材料总产量减幅环比预期约为5%，与往年相比降幅有限。相比之下海外三元材料厂自身的开工率仍然维持低迷。需求端方面，国内头部电池企业三元动力电芯排产在1-2月同步下滑，但减量幅度同样较小。目前预计1月三元电芯总产量环比减幅约为7%。  磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂市场价格相对稳定，上涨幅度较小。 除中端动力价格稍有涨幅外，其余品种涨幅不明显。一方面是由于碳酸锂价格在本周未出现较大波动，上涨约50元/吨。另一方面，加工费由于磷酸铁价格近一段时间持续在高位运行，部分材料厂的加工费得到小幅提升，本周中端动力（粉压2.50g/cc）加工费小幅上调，但高端动力（二烧品）及储能加工费并未出现明显上涨，依然维稳运行。供应端，本周磷酸铁锂材料厂整体开工情况较稳定，尤其一、二梯队材料厂在春节期间均不放假，但部分中小材料厂将小幅减产，另外，由于春节前后，部分物流停运叠加物流费用大大提高，交付进度将受到一定影响。需求方面，下游铁锂电芯厂一、二月排产情况依然较好，与去年同期相比有明显增长。 磷酸铁： 本周，春节的脚步日益临近，磷酸铁市场呈现出一种平稳的态势。 受到节日氛围的影响，物流行业即将进入停运期，为了在春节期间确保供货不受影响，众多企业提前进行了积极的备货与发货工作，力求为市场提供稳定的产品供应。大部分磷酸铁企业春节期间正常生产，另一部分选择检修停产安排放假。磷酸铁原材料磷酸、工业一铵、硫酸亚铁等近期价格也较平稳，磷酸铁的生产成本变化不大。 钴酸锂： 本周钴酸锂价格维持稳定，4.2V、4.4V和4.5V钴酸锂最新价格分别为13.4万元/吨、13.8万元/吨和15.0万元/吨。 原料端，电池级碳酸锂和四氧化三钴价格未发生明显变化，钴酸锂成本保持稳定。供应端，受春节假期影响，1月份钴酸锂产量有所下滑，材料厂排产下调。需求端，数码产品补贴政策预计将推动年后终端市场销量增加，钴酸锂市场需求有望回暖，采购量上行。整体来看，节后市场有望逐步回暖，钴酸锂价格预计短期内将保持稳定，并有小幅上涨的可能。 负极： 本周负极价格仍持稳运行。 成本端，由于负极材料厂商仍处于备货阶段，加之前期原料低硫石油焦的库存较低，因此低硫石油焦的价格本周仍呈上涨趋势；相较之下，负极厂对油系针状焦的需求偏低，针状焦厂的开工率依然维持在较低水平，在这种供需双弱下的背景下，针状焦价格本周持稳。石墨化电费目前处于高位，加之一体化发展，石墨化委外需求萎靡，整体市场仍供过于求，本周石墨化稳价运行。需求端，临近春节，下游需求有所回收。春节将至，在市场需求有所回落而生产成本仍然较高的情况下，负极厂商挺价意愿较强，预计负极材料价格在近期将仍保持稳定态势。 隔膜 ： 本周锂电隔膜材料价格持稳运行。 价格方面，由于之前长期处于价格战和电芯厂压价的压力下，隔膜材料价格已被下压至较低水平。目前春节将至，下游电芯厂需求有所回落，企业开工率也有所下行，在这种供需双弱下的背景下，下游电芯厂为保证采购多数已暂停压价，本周隔膜价格较为稳定。后续来看，随着隔膜企业继续释放新产能，市场可能依然面临供大于求的局面，因此，隔膜企业可能会通过小幅下调报价来争夺市场份额。 电解液 本周电解液价格暂稳。 供应端，由于临近年关，市场需求回落，六氟磷酸锂按需生产，电解液厂商按订单提货，成交较少，价格稳定。需求端，电芯厂对电解液的需求逐步回落，按单提货。成本端，六氟磷酸锂、添加剂价格暂时稳定，溶剂价格略有上涨。目前，电解液整体价格主要受六氟磷酸锂价格的影响，但由于电芯对电解液价格存在压价行为，因此电解液价格暂稳。三元动力电解液的价格为21100-29550元/吨，磷酸铁锂电解液价格为16800-25550元/吨。预计短期内，成本端的波动将导致电解液价格在一定区间内震荡。 钠电： 本周钠电市场延续清淡行情，受1月项目淡季影响，多数钠电材料和电芯生产活动主要围绕既定项目订单进行。 当前阶段，钠电企业普遍采取备货生产方式，以确保年后能够顺利交付订单，预计年后市场将迎来新的交付高峰期。 回收： 本周，再生废料市场价格震荡运行。 供应端：本周碳酸锂价格震荡上升，硫酸钴价格持稳，硫酸镍价格因供应偏紧，持续去库而小幅上涨，但上涨空间相对有限。多数中小型湿法厂因废料持续倒挂叠加年底废料价格波动较小，难有行情，有在春节前提前放假的打算，而头部大厂则维持正常生产，但也基本不多备货。需求端，多数湿法企业的年前囤货行为至12月底已陆续结束，临近年底，多数企业更倾向维持低流速运行，对高价黑粉接受力度较弱。本周买卖双方价格仍较为僵持，成交情况清淡。目前随着时间临近春节，多数企业出货或收货意愿低，预计短期内，黑粉价格预计仍将随镍、钴、锂等盐端价格振荡运行，而黑粉系数将因供需双弱维持暂稳。 下游与终端： 日前，在阿布扎比可持续发展周和世界未来能源峰会期间，阿布扎比未来能源公司（Masdar）公布了RTC项目EPC及电池供应商中标人。阿联酋RTC项目总投资额高达60多亿美元，是一个集光伏与储能于一体的综合性能源项目。项目规划包含总容量达到19吉瓦时（GWh）的电池储能系统以及5.2吉瓦（GW）的光伏发电设施，规模之巨，堪称全球之最。 其中宁德时代作为电池储能系统供应商脱颖而出，预计出货6+MWh储能产品，而同时，中国电建亦收获阿布扎比未来能源公司（Masdar）签订阿联酋RTC2.6吉瓦光伏+10吉瓦储能项目中标函。 RTC项目创造了全球最大的光储项目记录。项目建成后可实现不间断稳定阿布扎比发展控股公司（ADQ）数据中心供电，克服了可再生能源间歇性供电的挑战，对阿联酋的能源转型具有里程碑式的意义。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【天齐锂业：终止投资建设“第二期年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目”】天齐锂业公告，公司董事会审议通过《关于终止投资建设“第二期年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目”的议案》。基于市场环境及项目最新的经济可行性分析，公司拟终止投资建设二期氢氧化锂项目。公司认为继续建设该项目将不具备经济性，为避免资源投入浪费，减少潜在经济损失，决定终止该项目。本次项目终止预计将减少公司2024年度归属于母公司股东的净利润金额约5.01亿元。 【中国充电联盟：预计2025年新增公共充电桩103.8万台】中国充电联盟发布2024年全国电动汽车充换电基础设施运行情况。2024年1—12月，充电基础设施增量达422.2万台，新能源汽车国内销量为1158.2万辆，桩车增量比为1:2.7。据中国充电联盟预计，2025年新增随车配建充电桩361.9万台，其保有量将达1285.8万台；同时预计2025年新增公共充电桩103.8万台。 【中汽协：截至2024年12月底 我国电动汽车充电设施总数同比增长49.1%】据中国汽车工业协会充换电分会，截至2024年12月底，我国电动汽车充电设施总数达到1281.8万台，同比增长49.1%；其中公共充电设施357.9万台，私人充电设施923.9万台。2024年1-12月，我国电动汽车充电设施增量为422.2万台，月均增长35.2万台。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711  

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1970美元/吨，亚洲时段围绕日偏弱运行，进入欧洲时段，反弹摸高1977.5美元/吨后震荡走弱，探低1947美元/吨，最终收于1949美元/吨，跌15美元/吨，跌幅0.76%。 隔夜，沪铅主力2503合约开于16775元/吨，开盘后小幅上行轻触16815元/吨后横盘整理，最终收于16785元/吨，涨50元/吨，涨幅0.3%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面，美元指数震荡企稳，市场静待关税方向和央行决策。国内方面，央行将提升政策工具使用的便利性，适时推动工具扩面增量。 现货基本面 ： 上海市场报价稀少；江浙地区铜冠、江铜铅报对沪铅2502合约升水0-50元/吨报价。沪铅呈低开高走趋势，而国内市场春节气氛渐浓，部分持货商已进入放假，剩余部分亦是坐等放假状态，散单报价较少，同时炼厂厂提货源随行出货，少数出现贴水报价（对SMM1#铅均价），但下游企业多已放假，仅少数企业进行最后备库，市场交投两淡。部分持货商仍有出货意愿，个别再生精铅报价维持对SMM1#铅均价贴水75-0元/吨出厂，再生铅成交清淡。 1月23日，LME铅库存延续下滑趋势，去库1800吨至229425吨，降幅仍来自新加坡仓库。 据SMM了解，截至1月23日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.91万吨，较1月16日减少0.76万吨；较1月20日减少0.68万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 随着南北方小年到来，下游企业放假进一步增加，最后一批企业亦将于1月27-28日放假。周初物流车辆逐步减少，大多数下游企业已停止对铅锭的采购，上周或周初提前订购的铅锭转移至下游企业厂库。下周中国农历新年到来，物流全面停运，铅锭现货交易暂停，铅市场进入有价无市状态。

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格   1. 24 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2503合约开于20160元/吨，最高点20245元/吨，最低点至20160元/吨，收于20195元/吨，涨65元/吨，涨幅0.32%。周四伦铝开于2628.5美元/吨，最高点2632美元/吨，最低点2605.5美元/吨，收于2629.5美元/吨，跌22美元/吨，跌幅0.83%。 宏观：（1）美国总统特朗普：将要求美联储立即降息，呼吁全世界效仿，考虑与鲍威尔就利率问题进行沟通（利多★）；（2）美国至1月18日当周申请失业金人数录得22.3万人，小幅高于市场预期的22万人，也高于前值的21.7万人。（利多★）（3）商务部：2024年社会消费品零售总额48.8万亿元，比2023年增长3.5%；消费对经济增长贡献率为44.5%，继续发挥经济发展第一拉动力作用。（利多★） 基本面：（1）据SMM统计，1月23日国内铝锭库存46万吨，较上周四累库2万吨（利空★★）；（2）据SMM统计，1月23日国内铝棒库存20.08万吨，较上周四累库4.97万吨（利空★）；（3）据SMM统计，本周铝加工龙头企业开工率录得51.1%，环比下降6.3个百分点（利空★） 原铝市场：周四早盘沪铝当月合约偏弱震荡运行，第二交易时段价格下行明显。基本面无锡地区仍在去库，刺激持货商挺价情绪，现货贴水收窄，目前随着下移陆续进入假期，市场成交集中在贸易商间。周四SMM A00对沪铝2502合约贴水20元/吨，较上一交易日收窄10元/吨，SMM A00铝锭录得20200元/吨，较上一交易日下跌40元/吨。 中原市场方面，整体市场呈现供需双弱的局势，盘面回落后，持货商挺价意愿增强，市场实际成交对SMM中原升10到30为主。 再生铝原料：周四原铝现货较上一交易日下跌40元/吨，SMM A00现货收报20200元/吨，废铝市场报价跟随铝价窄幅波动，基本面短期维持供需双弱的态势，目前供应商多数进入放假状态，小部分大型企业持续采销，废铝价格趋稳。周四打包易拉罐废铝集中报价在14850-15700元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在16350-17850元/吨（铝水、不含税价格）。 临近春节假期，贸易商进入假期，市场货源收紧，整体成交走弱，短期精废价差预计维系震荡运行。 再生铝合金：周四铝价继续弱势震荡，SMM A00铝价较上一交易日跌40元/吨至20200元/吨，再生铝价继续持稳。国内价格上，国内大型再生铝企业报价稳于20800-21100元/吨，中小厂方面，报价持平于20500-20700元/吨。进口方面，进口ADC12海外价格位于2440-2470美金/吨区间，进口ADC12即时亏损收窄至百元以内。临近春节假期，当前再生铝厂基本停止接单并停炉放假，且下游备库基本结束，同时随下游放假停产，市场成交愈发清淡，预计节前ADC12价格持稳为主。  总结：宏观方面，周四特朗普发表了呼吁降低利率言论，再加上当周美国申请失业金人数小幅高于预期，美元指数表现出区间震荡。国内六部门印发长期资金入市方案，宏观氛围有回暖迹象。 基本面上，供应端扰动减少，因供应充足，电解铝行业成本端明显松动，国内电解铝即时完全平均成本已经降至18426元/吨，对电解铝成本端支撑继续走弱。需求方面，临近春节假期，本周铝加工企业集中进入放假状态，周内铝加工龙头企业开工率下跌6.3个百分点，需求端受季节性影响较大。库存方面，社库或将进入春节期间持续累库周期，春节前夕国内铝锭或累库至50万吨附近。短期内需重点关注海内外宏观情绪的变化节奏，上游氧化铝现货价格回落对电解铝成本端的冲击，以及下游的放假情况对需求的影响。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM1月23日讯： 本周锂电隔膜材料价格持稳运行。价格方面，由于之前长期处于价格战和电芯厂压价的压力下，隔膜材料价格已被下压至较低水平。目前春节将至，下游电芯厂需求有所回落，企业开工率也有所下行，在这种供需双弱下的背景下，下游电芯厂为保证采购多数已暂停压价，本周隔膜价格较为稳定。后续来看，随着隔膜企业继续释放新产能，市场可能依然面临供大于求的局面，因此，隔膜企业可能会通过小幅下调报价来争夺市场份额。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868