SMM 数据显示，本周 SS 主力合约震荡走弱。截至 5 月23日上午 10:30，SS2507 合约报 12895元 / 吨，较上周累计下跌100元 / 吨。 中美日内瓦谈判达成关税 90 天缓冲期后，不锈钢市场受宏观因素的扰动明显减弱，逐步回归基本面主导逻辑。然而在本周，美国一系列经济事件再次引发市场波动。穆迪将美国主权信用评级下调至 Aa1，明确指出财政赤字扩张与债务利息负担加重的风险，直接引发市场对美债可持续性的担忧。与此同时，美国 20 年期国债拍卖遇冷，中标利率达 5.047%，投标倍数仅 2.46，创 2 月以来新低，推动 30 年期美债收益率突破 5%。此外，特朗普减税法案在众议院通过，预计未来十年将增加 3.3 万亿美元财政赤字，进一步加剧美债抛售压力，致使美股三大指数单日跌幅均超 1.4%。受美元走弱影响，黄金及有色金属期货盘面走强。在此背景下，不锈钢期货盘面也结束下跌态势，实现止跌回弹。 从基本面来看，随着前期支撑不锈钢市场的宏观利好因素逐渐消退，下游终端消费疲软的态势愈发明显。目前市场已逐步进入传统消费淡季，此前贸易商频繁开展的期现套利操作，使得市场中低价仓单货源充裕，阶段性满足了部分需求。与此同时，不锈钢生产企业减产力度有限，产量仍维持在高位，导致市场供给持续宽松。在需求低迷、供应过剩的双重压力下，市场参与者信心明显不足，观望情绪浓厚。 综合本周市场表现，随着宏观因素的影响逐步减弱，不锈钢市场正加速向传统消费淡季过渡。当前市场供需矛盾突出，一方面供应端维持宽松格局，产量居高不下；另一方面需求端持续疲软，前期低价货源对市场需求的阶段性满足难以形成支撑。尽管不锈钢期货价格已处于相对低位，高镍生铁价格也逼近冶炼厂成本线，但在需求未有效改善的情况下，市场上行缺乏有力驱动。预计短期内，不锈钢期货将以震荡运行为主，上行空间有限。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为76.18%，周环比+0.08个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.8%，周环比+0.1个百分点。  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存34.8万吨，环比+3.9万吨，+12.6%。钢厂焦炭库存263.6万吨，环比-3.9万吨，-1.5%。港口焦炭库存147.0万吨，环比-1.0万吨，-0.7%。焦企焦煤库存257.6万吨，环比-5.2万吨，-2.0%。      

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：14400-14600元/吨 武汉23RK085牌号：14200-14700元/吨 ​本周上海取向硅钢价格呈现持稳态势，市场整体交易活跃度不高，成交表现一般。本周黑色系期货盘面处于震荡走势，热卷价格波动幅度较小，对取向硅钢市场影响忽略不计。​ 基本面情况，当前市场中部分高端牌号的取向硅钢资源较为稀缺，现货流通性欠佳。但贸易商库存较低，表现出较强挺价意向。然而，受市场淡季因素影响，下游变压器生产企业订单量增长乏力，对取向硅钢采购态度谨慎，观望情绪浓重，补库积极性较低，导致市场成交情况依旧低迷，延续上周疲软态势。​ 展望后续市场，鉴于钢厂挺价决心坚定，预计短期内取向硅钢价格大幅下跌的可能性较小，预计下周上海取向硅钢价格将维持弱稳运行态势。

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：5000-5050元/吨 广州B50A800牌号：4750-4850元/吨 武汉50WW800牌号：4750-4850元/吨 上海市场： 本周上海冷轧无取向硅钢价格暂稳运行，市场整体成交一般。本周黑色系期货盘面震荡运行，热卷价格窄幅波动，成本方面变化较小，对无取向硅钢市场影响有限。基本面情况，国营生产厂家、民营生产厂家均有产线进入调试阶段，无取向硅钢资源供应或进一步增加，部分牌号资源现货流通性不足，贸易商为顺利出货，上周价格已经小幅下调，本周挺价意愿较强，但市场成交情况延续上周弱势，淡季影响逐步体现，下游终端电机用户订单一般，因此对原料硅钢拿货谨慎，观望情绪较重，补库意愿较低。后续来看，无取向硅钢供应宽松程度或进一步扩大，压制市场信心，但钢厂挺价意愿较强，配合主动减产，后续价格难有明显下降。综上，基本面矛盾或继续扩大，但价格下调后矛盾有所缓和，加之钢厂挺价，预计下周上海无取向硅钢价格将弱稳运行。 武汉市场： 本周武汉冷轧无取向硅钢现货价格暂稳，市场成交表现一般。本周黑色系期货盘面窄幅波动，但市场交投氛围未能回暖，经过上周调价后，贸易商反馈销售情况仍较差。基本面，武钢接单情况较好，整体库存压力不大，现货市场部分牌号资源流通量较少，但武钢计划于6月新增一条产线，或缓解当前现货资源紧缺局面，且随供应增加，将冲击现货价格。后续来看，市场逐步进入淡季，贸易商观望心态较重，普遍库存较低，出现有价无市现状。综上，预计下周武汉无取向硅钢价格或窄幅调整，但长期看价格有下调空间。 广州市场： 本周广州冷轧无取向硅钢价格暂稳，现货市场交投氛围依旧冷清，没有任何起色。基本面情况，黑色期货盘面震荡运行，对硅钢市场暂无正面影响，但贸易商无取向硅钢库存保持低位运行，销售压力相对可控，即使下游终端采购需求持续疲软，出货速度缓慢，贸易商也能够稳住价格。后续来看，市场逐步进入淡季，需求难以提振，当前无取向硅钢市场供需双弱，勉强稳住价格。综上，预计下周广州无取向硅钢价格将暂稳运行。  

SMM镍5月23日讯： 宏观消息： （1）美国总统唐纳德·特朗普标志性的税改法案周四上午在众议院以微弱优势获得通过，意味着规模达数万亿美元的庞大计划得以推进。该计划将让年底加税得以避免，但代价是美国债务负担会更重。该法案目前提交参议院审议，部分共和党议员正要求对其进行大改。议员们计划最迟在8月进行投票表决。该法案的内容还包括把美国债务上限提高4万亿美元，否则按照财政部的预测，美国可能最早会在8月或9月面临债务违约风险，这让法案的通过更显紧迫。 （2）中国人民银行22日发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，5月23日，中国人民银行将开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年。本次MLF操作延续固定数量、利率招标、多重价位的中标方式。由于当月有1250亿元MLF到期，这意味着MLF净投放量达到3750亿元，为连续第三个月加量续做。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格123,000-125,350元/吨，平均价格124,175元/吨,较上一交易日价格下跌325元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,100-2,200元/吨，平均升水为2,150元/吨，较上一交易日持平。俄镍的升贴水报价区间则为100-400元/吨，平均升水为250元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（NI2506）夜盘低开后持续走弱，日盘延续弱势运行，截止11：30价格收盘价为122,660元/吨，下跌0.66%。 当前镍价受“政策扰动加剧、供需矛盾深化”影响主导，短期仍维持震荡格局，下方支撑位122,000元/吨，上方阻力128,000元/吨；中长期来看趋势偏弱。

5.23 晨会纪要 宏观消息： （1）当地时间周三，美国财政部拍卖160亿美元的20年期国债。这次最新拍卖，几乎是该期限自五年前推出以来表现最差的一次之一。本次拍卖的最终得标利率为5.047%，这是第二次20年期美债拍卖的收益率突破5%大关。此次得标的收益率比4月的4.810%高出24个基点。此次拍卖的得标收益率较预发行利率5.035%高出约1.2个基点，创下去年12月以来的最大尾部利差。拍卖结果出炉后，美股、美债、比特币齐跌。 （2）据外媒报道，预计欧盟将与美国分享一份修订后的贸易提案，此举旨在为与特朗普政府的谈判注入动力，目前外界对能否达成一项跨大西洋协议仍持怀疑态度。据知情人士透露，新文件包含考虑美国利益的提议，包括国际劳工权利、环境标准、经济安全，以及逐步将双方非敏感农产品和工业品的关税降至零。知情人士称，这份文件于本周早些时候提交给华盛顿的官员，文件还概述了在能源、人工智能和数字连接领域的相互投资和战略采购。知情人士表示，欧盟的目标是与美国合作，并寻求达成一项平衡和互利的协议。其中一位知情人士说，双方仍在相互研究，欧盟委员会可能需要得到成员国的授权才能开始正式谈判。美国商务部长卢特尼克：希望在今年夏天关税暂停到期之前与大多数主要合作伙伴达成贸易协议。   纯镍： 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格123,400-125,600元/吨，平均价格124,500元/吨,较上一交易日价格下跌25元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,000-2,200元/吨，平均升水为2,100元/吨，较上一交易日持平。俄镍的升贴水报价区间则为100-300元/吨，平均升水为200元/吨，较上一交易日持平。 近期现货市场成交平淡，报价大都持稳不变。 期货市场： 沪镍主力合约（NI2506）延续震荡走势，盘中并无大幅波动，截止11：30价格收盘价为123,370元/吨，下跌上涨0.01%。库存方面，截至5月21日，LME镍库存单日去库312吨至201,786吨。 当前镍价受“政策扰动加剧、供需矛盾深化”影响主导，短期仍维持震荡格局，下方支撑位122,000元/吨，上方阻力128,000元/吨；中长期来看趋势偏弱。   硫酸镍： 5 月22日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27800/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27760-28270元/吨，均价较昨日持稳运行。 从成本端分析，伦镍回归基本面，呈现弱势运行态势，致使镍盐厂生产成本略有下探。需求端方面，6月镍盐需求整体预期走强，近期前驱体厂对镍盐询价活跃度显著提升，采购意愿增强。供应端来看，部分镍盐厂报价维持稳定，而部分厂因需求增长以及原料库存受限，上调了报价系数。展望后市，下周为传统采购节点，综合考虑6月市场需求回暖以及镍盐成本支撑等因素，预计镍盐价格下周将有所上行。   镍生铁： 5 月22日讯，SMM8-12%高镍生铁均价949元/镍点（出厂含税），较前一工作日上调2.5元/镍点。供给端来看，国内方面，部分检修冶炼厂已恢复生产，产量爬坡带动整体产量小幅上行。印尼方面，当前印尼内贸火法矿升水仍较为坚挺，且成品价格已击穿成本线，部分高成本产线受到成本倒挂的影响，生产负荷下调，预计整体产量小幅走弱。需求端来看，不锈钢价格受到关税政策缓和提振，价格企稳上涨，但整体成交情况并未明显改善，主流钢厂对原料采购意向价格企稳，部分贸易商有囤货意愿，接货价格较前期小幅上涨，今日市场成交气氛有所回暖，成交价格出现近期新高。综合下来，预计短期内高镍生铁价格企稳上涨。   不锈钢： SMM5 月22日讯，今日，SS 期货盘面延续震荡走势。随着前期宏观利好因素逐步消退，叠加传统消费旺季接近尾声，下游终端前期因利好政策刺激而释放的采购需求已基本得到满足。与此同时，不锈钢整体减产幅度有限，市场供应仍维持高位，货源供给持续宽松，导致现货市场成交依旧清淡。代理及贸易商为缓解出货压力，采取小幅让利策略。值得关注的是，前期不锈钢生产企业通过削减 300 系产能、增加 200 系及 400 系产量进行结构调整，但下游需求结构并未随之改变。这使得 200 系不锈钢市场供给显著增加，销售压力骤升。受此影响，青山集团今日下调 200 系不锈钢盘价，进一步反映出该品类面临的供需矛盾加剧。 期货方面，主力合约2507小幅震荡上行。上午10:30，SS2507报12875元/吨，较前一交易日上涨5元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在345-595元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报8100元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13175元/吨，佛山均价13175元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23875元/吨，佛山地区23875元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23100元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 随着前期频繁扰动市场的宏观政策效应逐步消退，不锈钢市场正回归供需基本面主导的运行逻辑。当前，不锈钢价格已触及近年低位，叠加高镍生铁价格止跌反弹，进一步深跌面临一定阻力。然而，行业供需矛盾依然突出：供给端，不锈钢产量持续维持高位，社会库存居高不下；原料方面，高碳铬铁市场预期本月将出现供应过剩，价格存在让利空间。需求端，随着传统消费旺季结束，下游需求持续疲软，叠加近期价格波动剧烈，市场观望情绪浓厚，贸易商出货压力显著增加。若后续缺乏新的宏观利好支撑，在高供给与弱需求的双重压力下，不锈钢价格短期内或延续偏弱运行态势。   镍矿： 菲律宾镍矿整体持稳 中品矿CIF价微调小跌 上周菲律宾镍矿持稳小跌。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为43.5~45美元/湿吨，较上周维持不变，NI1.3%FOB为32~35美元/湿吨，较上周维持不变；NI1.5%CIF价格为58~59美元/湿吨，下调1美元/湿吨，NI1.5%FOB为47~50美元/湿吨，较上周维持不变。供需方面来看，供应方面，虽菲律宾境内主要镍矿装点均有降水，降雨量较大的地区为Sta Cruz，东Davao和Tawi Tawi等地，Surigao地区相对于过去几周，降雨量相对减少。总体来看，Surigao降水减少后，菲律宾镍矿供应仍呈增加预期，需求方面，下游NPI价格持续阴跌，倒挂幅度加深的情况下，国内NPI冶炼厂原料采购情绪受挫，需求端对镍矿价格支撑持续走弱。菲律宾到印尼方面，截至5月中旬，菲律宾发运至印尼的镍矿量超过300万湿吨，环比去年同时期增长超过200%，印尼对菲律宾镍矿进口量的增加进一步加深了菲律宾矿山的挺价情绪。后续来看，菲律宾镍矿国内成交价格或受下游拖累，承压运行，但印尼端对菲律宾矿价扰动明显。 印尼矿HPM上调 但火法矿升水受基本面拖累难有上涨 印尼矿上周成交价格小幅上调，主要源于5月下半期HPM小幅上调。火法矿方面，印尼内贸矿5月主流升水仍落在26~28美元/湿吨，较上周维持不变，SMM印尼内贸矿1.6%到厂价为53.3~57.3美元/湿吨，同比上周上涨0.7美元/湿吨，涨幅1.28%。湿法矿方面，周内成交价维持不变，SMM印尼内贸矿1.3%到厂价为23~25美元/湿吨。 火法矿方面：供应端，天气对于镍矿供应端扰动仍存，苏拉维西降水依旧频繁，而哈马黑拉岛5月也步入雨季，频繁的降水使得矿山可出货量受到影响，需求方面，NPI价格低位止跌，观望情绪浓厚，按照当前矿价计算，国内及印尼的NPI冶炼企业均处于成本倒挂状态，对高价镍矿的接受程度有限。库存方面：经历过4月份的低库存和抢矿备货，当前印尼火法冶炼企业库存水平有所好转，对高于市场价抢矿的意愿有所降低。综合来看,虽然仍面临天气原因和RKAB批复进度或不及预期等供应端因素扰动，但受到下游价格疲软的拖累，当前印尼内贸火法矿价格短期内难有较大上涨空间。 湿法矿方面，受到4月印尼MHP排产减少的影响，下游冶炼企业下压湿法矿价格，五一节后湿法矿价格市场成交价格迎来下跌，MHP利润依旧向好。SMM预计，后续随着MOROWALI园区MHP项目在5月陆续复产以及下半年新湿法项目的投建，湿法矿价格或迎来反弹。  

电解钴： 本周电解钴现货价格下跌明显。 从供给端来看，目前市场仍在消化社会库存节奏，电钴生产经济性持续降低，冶炼厂端减产恐持续，报价层面，贸易商报价跟随盘面持续走低，近期出现部分交易商受资金成本影响，做出离场出货动作。从需求端看，跌价情况下，下游厂商接货情况略有好转，询盘买盘转暖。 预计下周，电解钴现货价格恐持续震荡。 中间品 ： 目前市场流通货源依旧为贸易商货，且维持偏高报价。 需求层面，因刚果（金）后续政策尚未得知，下游厂商普遍以观望情绪主导，本周询盘买盘略差，钴中间品现货交易平平。预计近期，钴中间品或持续偏稳运行。 硫酸钴： 本周硫酸钴现货价格下行。 从供给端来看，冶炼厂和回收厂硫酸钴现货报价都有所下滑，实际成交仅以零星小单为主，成交价格进一步下滑。从需求端看，下游厂商整体采购情绪较差，部分三元前驱厂订单略有减量的情况下，整体备货需求不强；叠加四钴厂商前期有所备库，短期四钴销售略有见缓，厂商采购意愿有进一步的下滑。目前市场成交仅以零散小单为主，尚未出现带量采购动作，预计下周，硫酸钴现货价格恐震荡弱行。 氯化钴： 本周，氯化钴价格依然坚挺。 从供应方面看，由于原材料短缺问题持续存在，冶炼厂对价格有较强的支撑意愿，惜售心态愈加明显，几乎没有低价出售的现象。从需求方面看，下游企业有一定的刚性采购需求，受涨价预期影响，询价现象有所增加，并出现少量高价成交。预计下周，随着市场库存的不断消耗，氯化钴现货价格仍将维持高位，可能进一步上涨。 钴盐（四氧化三钴）：  本周，四氧化三钴的价格大幅下跌。 从供应方来看，尽管冶炼厂报价相对稳定，但出货意愿有所增加，捂货不出的现象明显减少。需求方面，下游钴酸锂厂商对于市场前景意见分歧，观望情绪浓厚，仅满足日常生产需求进行必要采购。受钴酸锂价格下滑的影响，厂家压价采购原料的情况普遍存在，囤货意愿不强。在整体市场疲软的背景下，存在个别低价成交的现象。预计下周四氧化三钴的采购高峰尚未到来，现货价格仍将继续下跌。 钴粉及其他： 本周，钴粉市场继续保持其平稳的发展态势，各企业的报价基本维持稳定，没有出现显著变化。 价格调整对于新订单的促进作用也并不明显。下游合金行业的需求保持稳定，但由于碳化钨价格攀升及其所占成本比例较高，合金制造企业的关注点更多转向钨的价格动态，而对钴粉的关注度相对较低。因此，钴粉价格目前呈现出企稳的趋势。 三元前驱体： 本周，三元前驱体市场中，5系、6系和8系产品价格都成小幅下跌态势。 从原材料成本来看，硫酸镍价格小幅上调，而硫酸钴和硫酸锰因下游需求疲软价格有所下跌。需求方面，大动力型前驱体市场整体表现较为平淡，部分厂家间存在订单转移现象，但总体需求量并无明显增长；小动力与消费类前驱体近期订单量有所增加，但因消费市场体量较小，对整个市场的需求拉动作用也有限。另外部分下游三元材料厂当前的前驱体成品库存较为充足，目前处于去库阶段，没有急迫的备货需求，因而近期成交情绪也较为平淡。价格方面，因终端需求疲软，当前三元前驱体的折扣系数难以上调。展望下周，随着月末临近，正极材料厂商将迎来传统备货周期，市场成交情绪有望转为积极。 三元材料： 本周，三元材料价格继续下行。 原材料成本方面，硫酸镍和硫酸锰价格波动不大，硫酸钴价格小幅下调，而锂盐价格仍呈现较为明显的下跌态势。需求方面，大动力市场有一定的恢复，部分车型销量表现良好，另有部分车型因即将上市而提前备货，对三元材料需求形成一定支撑，但整体数量比较有限；消费类及小动力类市场近期订单较多，特别是海外市场需求较好，但因消费市场体量较小，整体增幅并不明显。在供给端，目前市场供应主要依赖此前签订的长协订单，部分企业已上调相关折扣系数，且采取针对硫酸镍、硫酸钴、碳酸锂等原材料分别协商折扣的结算方式。近期市场成交情绪偏弱，基本以刚需备库为主，但下周即将迎来月末备库高峰，预计近期市场活跃度将有所提升。价格趋势方面，预计后续硫酸镍价格将保持坚挺，但锂盐仍存在下行空间，三元材料价格受原材料价格波动影响，存在进一步下行的可能。 钴酸锂： 钴酸锂市场本周承压下行，4.2V/4.4V/4.5V产品主流报价分别回落至21.7万元/吨、22.1万元/吨、23.2万元/吨。 价格调整主要受原料端双重压力传导：电池级碳酸锂延续下行通道，四氧化三钴因采购情绪偏弱导致价格小幅松动。供应层面，头部企业通过产能释放保持高位产量；需求端则因终端厂商备战"618"促销，带动电芯厂采购需求阶段性提升。值得注意的是，刚果（金）矿业政策变动带来的钴原料供应不确定性，持续影响钴酸锂正极厂商的出货策略，市场出货仍较为谨慎。   》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【孚能科技：公司固态电池进展处于行业领先水平 半固态电池已获多个客户认可】孚能科技(688567.SH)公告称，公司在5月21日的投资者集体接待日活动中表示，公司固态电池进展处于行业领先水平。半固态电池方面，公司已获得广汽、东风、三一、一汽解放、美国头部eVTOL客户、国内头部飞行汽车客户、上海时的、吉利沃飞等多个客户认可，是行业内最早实现半固态电池产业化的企业之一。全固态电池方面，公司正在同步推进硫化物、氧化物/聚合物复合体系等多种材料体系的研发，其中60Ah的硫化物全固态电池计划于2025年底向战略合作伙伴小批量交付。此外，公司SPS超级软包电池可兼容三元、磷酸铁锂、固态电池、钠离子电池等多种材料体系，目前已获得广汽、吉利、江铃等多家客户项目定点。 【全固态电池新标准出台 解决行业界定模糊、测试方法缺失等问题】中国汽车工程学会正式发布《全固态电池判定方法》团体标准，首次明确了全固态电池的定义，解决了行业界定模糊、测试方法缺失等问题，为技术升级和产业化应用奠定基础。新标准中，“全固态电池”要求离子传递必须完全通过固体电解质实现，与混合固液电解质电池形成严格的技术分界。（财联社） 【中国汽车流通协会会长肖政三：将围绕税收优化等持续向相关部委提出政策建议】中国汽车流通协会会长肖政三表示，协会将围绕加快建设全国统一大市场、促进汽车由购买管理向使用管理转变、税收优化、汽车出口等热点、堵点和发展问题，持续向相关部委提出政策建议，努力通过逆周期调节和制度性保障，将汽车经销商的发展困境转化为高质量发展动能。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868