期货盘面： 隔夜，伦铅开于2037美元/吨，盘初轻触低位2029.5美元/吨后震荡上行；进入欧洲时段维持上行态势，尾盘探高至2056美元/吨，终收于2045美元/吨，涨幅0.42%。 隔夜，沪铅主力2511合约跳空高开于低位17440元/吨，因空头减仓沪铅上行，盘中围绕17490元/吨一线窄幅震荡，高位17510元/吨，终收于17470元/吨，涨幅0.29%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 上周五，因美联储前景不明和美国政府停摆，美元指数先涨后跌，盘中一度跌至99.38的日内低点，最终收跌0.13%。美参议院未能推进拨款法案，民主党提议将ACA补贴延期一年以结束政府停摆，遭共和党拒绝；多位消息人士透露，数名美国参议院民主党议员上周日表示，他们已准备好推进一揽子法案，以结束政府停摆。美国11月密歇根大学消费者信心录得50.3，跌至2022年6月以来低位，现况指数初值录得52.3，创纪录低点。 中国国家统计局：10月份CPI同比由降转涨0.2%，环比上涨0.2%；PPI同比下降2.1%。财政部 ：用好用足更加积极的财政政策继续实施好提振消费专项行动。海关总署：2025年前10个月，我国货物贸易延续平稳增长态势，进出口总值37.31万亿元人民币，同比增长3.6%。 现货基本面 ： 沪铅延续偏强震荡，持货商随行报价，仓单货源成交清淡，而电解铅厂提货源有限，南方地区流通货源有限，北方地区运输管控因素尚存，主流产地报价多对SMM1#铅均价升水0-100元/吨，下游企业保持按需采购，部分以长单接货。 库存方面：11月7日，LME铅库存减少1800吨为244125吨；据SMM了解，截至11月6日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.18万吨，较10月30日增加0.19万吨；较11月3日增加0.16万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 国内沪铅方面，原生铅与再生铅冶炼企业检修后逐步恢复，同时下游企业减停产后亦相对恢复，铅锭供需双增，叠加当前铅锭库存基数较小，铅价呈偏强震荡。此外，本周为沪铅交割前一周，隐性库存将转变为显性库存，警惕铅价冲高回落风险。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

近期，银锭升水持续处于高位，据SMM调研了解，与金属绝对价格上涨相比，升水溢价的传导更加困难。因此，由于10-11月银锭供应端紧张问题带来的升水居高不下对工业加工环节产生了显著影响。 近期国内银锭升水居高不下的主要原因在于，一方面，10月伦敦银锭市场挤仓现象及出口窗口打开带来的“优先大锭出口”导致国内现货市场银锭流通货源供应紧俏，尤其是进而推高了升水报价。另一方面，多数持货商因成本或库存等因素无法调低升水出货，进一步加剧了市场供应的紧张局面。进入11月，现货市场银锭升水并未明显下调，部分交易者提及由于连续多日空头选择支付递延费而非实物交割，金交所多头头寸提货困难。 在这种背景下，下游终端的接受程度呈现出明显的分化态势。对于一些大型企业而言，由于其通常拥有长期订单或自有银锭产能，能够在一定程度上缓冲升水上涨带来的成本压力，因此现货市场上的高升水报价对其加工利润接影响有限。但另一部分分企业受程度相对较高。然而，对于中小企业和散单采购者来说，高升水的银锭价格只能与其下游客户共同承担，但终端客户通常可以接受金属绝对价格上涨但无法接受其现货交易时的附加升水溢价。这就导致部分硝酸银及银粉企业为避免更大的加工利润亏损而选择减少订单，原料采购积极性出现下滑。部分硝酸银企业的小客户订单已出现银点升水上涨的情况，但仍受限于光伏电池片价格偏弱，仍有客户因无法接受成本上升而放弃订单。 总体而言，银锭升水居高不下对下游加工企业产生了较大的冲击，尽管部分企业能够通过自身优势缓解成本压力，但多数中小企业和散单采购者面临着较大的成本压力和采购困境。未来，随着市场供需关系的逐步调整以及宏观环境的变化，银锭升水的走势及其对下游终端的影响仍需进一步观察。 》点击查看SMM金属产业链数据库        

SMM 11月7日讯：本周钴系产品价格整体维持稳定，除了上游原料端钴中间品价格持续强势之外，其余环节产品多维持稳定。不过电解钴现货报价许是受资金影响，导致其价格继续下跌，单周跌去1.25万元/吨……SMM整理了本周钴系产品相关价格变动情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周电解钴现货报价小幅下跌，截至11月7日，电解钴现货报价暂时持稳于38~39万元/吨，均价报38.5万元/吨，较120月31日下跌1.25万元/吨，跌幅达3.14%。 》查看SMM钴锂现货报价 从供需面来看，电解钴市场供应端出现分化，冶炼厂在原料成本支撑下维持挺价；国内盘面于周中大幅走弱，导致贸易商被迫跟随调降现货报价。需求方面，下游企业在价格波动加剧阶段，采购更趋谨慎，仍以刚需节奏补库，整体成交未现明显放量。 从基本面看，刚果（金）钴中间品出口审批仍未通过，短期内钴市场供需偏紧的格局未发生根本转变，且目前尚未出现实质性利空因素，本周价格剧烈波动或受资金行为影响。值得注意的是，当前电解钴与钴盐价差仍处于较高水平，预计电解钴价格将逐步向钴盐反融成本线靠拢，以实现价差合理回归。电解钴后续能否持续上涨，仍需依赖钴盐价格上行的带动作用。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴 ： 据SMM现货报价显示，本周硫酸钴市场依旧维持稳定，截至11月7日，硫酸钴现货报价维持在8.56~9.06万元/吨，均价报8.81万元/吨，较10月31日报价持平。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM了解，当前市场呈现供需博弈格局。供应端出现分化态势，受原料成本支撑，冶炼厂报价多维持在8.8-9.0万元/吨的较高区间；部分贸易商在钴价高位环境下选择获利了结，以8.1-8.5万元/吨不等的价格出售前期库存，具体价格因原料来源与囤积时间差异而有所不同；需求端方面，节后下游企业已完成阶段性备货，目前采购意愿有所减弱，对冶炼厂高位报价接受度有限。在采购策略上，下游客户更倾向于选择市场上流通的价格较低的旧库存，以控制原料成本。 整体来看，上下游企业对价格仍存在分歧，短期内市场维持博弈，硫酸钴价格或以稳为主，等待下游逐步消化并接受价格，预计下次钴盐价格上涨需要等待下游开始新一轮采购。 原料钴中间品价格方面，据SMM现货报价显示，本周钴中间品价格继续上涨，截至11月7日， 钴中间品（CIF中国） 现货报价涨至23.1~23.6美元/磅，均价报23.35美元/磅，较10月31日上涨0.35美元/磅，涨幅达1.52%。 据SMM了解，自9月主要国际矿企封盘停报以来，市场持续呈现卖方主导格局，整体价格指引仍显匮乏。供应方面，主流矿山企业及贸易商继续暂停报价，市场可流通货源有限。需求方面，整体表现平稳，下游冶炼厂受原料库存逐步消耗影响，询盘价格有所上移，但上游持货商挺价意愿坚决，导致实际成交推进缓慢，市场继续呈现“有价无市”状态。尽管刚果（金）于10月16日宣布解除出口禁令，但因出口审批等手续尚未完成，港口实际发货尚未恢复。据当前市场信息判断，相关出口流程最快预计于11月中下旬完成。 考虑到从刚果（金）至中国的船运周期约 2 – 3 个月，预计 2026 年第一季度前，中国钴原料供应仍将维持结构性偏紧局面，钴中间品价格具备持续上行的基本面支撑。 氯化钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 氯化钴 现货报价同样维持稳定，截至11月7日，氯化钴现货报价在10.2~10.8万元/吨，均价报10.5万元/吨，较10月31日暂无波动。 据SMM了解，当前冶炼厂主流报价仍锁定在 10.5–11.0万元/吨，实际成交集中区间未发生变化，维持在 10.2–10.5万元/吨。供应端来看，上游供应商与贸易商放货节奏保持稳定，市场供应偏紧的局面得到一定缓解，为价格平稳提供基础支撑；需求端则延续上周的观望特征，下游企业在价格稳态背景下采购节奏未见加快，多以按需补库为主，观望情绪进一步发酵 。值得注意的是，当前氯化钴略高于10万元/吨的价位仍获得下游较高接受度，叠加全球钴原料供应结构性紧张的长期逻辑，氯化钴价格具备坚实的基本面支撑，短期暂无大幅波动可能。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周四氧化三钴也呈现高位维稳的态势，截至11月7日，四氧化三钴现货报价持稳于33~35.5万元/吨，均价报34.25万元/吨，较10月31日持稳运行。 据SMM了解，本周四氧化三钴市场企业报价区间保持34–36万元/吨，实际成交价格稳定在34–35万元/吨。价格坚挺的核心逻辑未发生变化：一方面，上游钴原料受刚果（金）配额政策影响，供应收缩预期持续强化，成本端支撑力度稳固；另一方面，终端消费电子领域需求保持平稳，对四氧化三钴的采购需求持续释放，形成有效拉动。本周市场买卖双方操作均趋于谨慎，企业多以执行长协订单为主，现货市场流通有限，预计下周仍将延续这一稳态格局，四氧化三钴价格大幅波动概率极低。 消息面上， 11月初，中伟股份在互动平台上被问及公司镍和钴的资产比例等问题，中伟股份回应称，公司持续加强回收端研发创新，开发黑粉前提锂新工艺技术、粗碳制电池级碳酸锂技术、钴镍锰金属提取除杂制备高纯金属盐溶液的全流程工艺路线并产业化应用，所有元素全回收，实现了二次资源的循环利用和工艺闭环， 公司能源金属镍、钴、锂的回收率均达到行业领先水平。红土镍矿—镍中成品的环节，公司自供率超 80% ，钴自供比例较低。 此外，对于钴价上涨，中伟股份表示，2025年钴价格上涨，对公司全年利润有积极影响。 此前，公司发布2025年三季报，其中提到，公司第三季度实现营业收入119.75亿元，同比增长18.84%；归属于上市公司股东的净利润3.8亿元，同比下降17.33%；前三季度，公司共实现营业收入332.97亿元，同比增长10.39%；归属于上市公司股东净利润11.13亿元，同比下滑15.94%。 东吴证券评论称，公司三季度业绩基本复合预期，东吴证券预计，中伟股份第三季度三元前驱体及四钴合计出货量 6.4 万吨，同环比+22%/+12%，其中四钴出货 0.9 万吨，环比提升 50%，增长明显。东吴证券预计 25Q1-3 公司三元及四钴出货量 17.6 万吨，9 月起受益于特斯拉销量恢复、欧洲电动化加速，公司三元产能利用率大幅提升，预计全年三元出货量近 22 万吨、四钴 3.1 万吨，合计 25 万吨，同比增 23%。展望20 26 年，东吴证券预计公司出货量有望增长 15%左右至 28-29 万吨，其中四钴贡献 3.5-4 万吨。盈利端，公司测算2025年三季度基本保持稳定，单吨利润为 0.6-0.65 万/吨，其中金属钴涨价小幅增厚利润。

本周热卷价格偏弱运行，整体成交情况转差。供应方面，本周钢厂利润继续承压，但部分钢厂热轧产线检修结束，热卷产量有所增加。需求方面，本周市场需求表现较好，热卷周度表需继续增加。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存440.38万吨，环比-0.86万吨，环比-0.19%，本周全国社库开始下降，划分地区来看，除华北和华中区域仍小幅累库外，其他市场均在去库。成本方面，本周焦炭价格第三轮提涨落地，铁矿价格小幅下跌，热卷整体成本支撑增强。后续来看，下周焦炭第四轮提涨落地预期较小，或被推迟，铁矿价格继续下跌，热卷成本或小幅下降，加之淡季需求转弱，热卷价格或震荡走弱，预计下周热卷主力合约将在3190-3270区间运行。

四季度菲律宾镍矿主产区进入雨季，开采与发运量均降至低位 本周菲律宾镍矿价格持平。价格方面，菲律宾至中国CIF报价：NI1.3%品位42~44美元/湿吨，NI1.4%品位50~52美元/湿吨，NI1.5%品位57~59美元/湿吨；菲律宾至印尼1.3%品位均价43美元/湿吨，1.4%品位均价50美元/湿吨。 供应端来看，本周Surigao西部海域形成低气压，预计北Surigao-Dinagat岛累计降雨超200mm，南Surigao、Honmohon、Manicani等地降雨也将达100mm以上。随着Surigao正式进入雨季，矿山开采与发运量将明显减少。派船数据方面，截至本周初，10月已确认派船126船，11月确认17船，总船数环比仅增10船，南Surigao已停止派船，预计11—12月出口量将进一步缩减。港口库存方面，截至10月31日，中国港口镍矿库存1006万吨，环比减少18万吨，折合金属量约7.9万镍吨。 需求端看，本周NPI价格延续跌势，冶炼厂成本倒挂加剧，对高价镍矿接受度有限。海运费方面，菲律宾至连云港航线均价持稳于11.5美元/吨。后市来看，国内冶炼厂已在9—10月已完成镍矿备货，预计11—12月在终端需求走弱背景下，将以消耗自有库存为主，市场成交量级明显萎缩，价格预计将持稳运行。 印尼镍矿价格近期整体持稳，部分冶炼厂的需求增加 印尼镍矿价格本周微跌。基准价方面，印尼内贸镍矿基准10月下半期为15,075美元/干吨，较上一期跌了0.44%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为51.7-53.7美元/湿吨，与上周跌了0.1美元。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-26美元/湿吨，与上周持平。 火法矿方面，苏拉威西部分地区出现零星降雨，而哈马黑拉岛仍处于旱季。总体来看，采矿作业未受到显著影响。生产方面，为弥补前几个月的进度延迟，矿山正加紧生产，镍矿石产量持续增长。然而，林业工作组的持续审查仍对当前发运造成轻微干扰。需求方面，部分印尼冶炼厂仍持续采购镍矿石，以应对明年RKAB审批要求并保障明年初的库存。据SMM印尼火法矿库存周期指数显示，10月火法冶炼厂平均库存较9月有所上升，平均2.9个月。预计近期其他部分小型冶炼厂也将产生新增需求。整体来看，火法矿的升水预计持平，下行空间有限 湿法矿方面，供应端来看，市场表现相对平稳，产量整体保持稳定。需求端而言，冶炼厂的镍矿采购量或有小幅提升，但其库存水平目前仍较为充裕。据SMM印尼湿法矿库存周期指数显示，10月火法冶炼厂平均库存较9月有所上升，平均1.8个月。随着新的RKAB配额，以及林业工作组的审查，湿法矿价格短期预计持平

SMM11月7日讯： 2025年10国内钼市先扬后抑，整体表现弱势整理，10月上旬，在国内下游节后补库入场的提振下，钼市场触底向上反弹，矿山成交重心上移，上旬河南、黑龙江、江西等主流矿山集中出货，45%钼精矿成交价格逐步上移至4400元/吨度，钼铁厂亏损加剧，接货积极性不佳，市场进入僵持阶段。10月中旬，不锈钢及特钢等钢厂需求疲软背景下，压价招标钼铁，钼铁市场成交乏力，钼铁价格呈现快速下滑状态，拖累原料市场。10月下旬，国内原料市场供应表现宽松，虽然主流矿山惜售心理犹存，公开出货较少，但钢厂压价及海外低价原料进口量激增干扰下钼市场加速下行。 进入11月首周，钼市场阴跌不止，矿山多暂停出货观望，钢厂则多选择封底进场采购，市场量价背离，截止11月7日，国内45%钼精矿价格震荡运行于3970-4000元/吨度，较10月初下跌430元/吨度左右，国内钼铁主流价格在25.2-26.1万元/吨区间，较10月初下跌1.75万元/吨。国际氧化钼价格收报24.05美元/磅钼，较10月初下跌0.8美元/磅钼。短期原料供应宽松预期下，钼市场价格或向下游需求端倾斜，承压运行为主。 10月国内市场钼精矿供应较前期好转，行业进入累库周期 ：据SMM数据显示，10月份国内钼精矿产量小幅增长为主，环比增长11.3%，同比增长13.9%。2025年1-10月份钼精矿总产量同比增长3.6%。10月份国内矿山多维持稳定生产为主，月内仅陕西等地区部分小矿山出现检修减产的情况，整体产量影响较小。分省份来看，河南、内蒙古、黑龙江的地区月内钼精矿产量小幅增长，主因部分矿山前期扩产及复产等原因，产量较9月份有所提升。 进口矿方面，据海关数据显示，9月份国内钼矿砂及其精矿进口量6,118吨，环比增长38.4%，同比减少14.9%；1-9月份国内钼精矿进口总量达4.5万吨，同比增加13.4%。9月份氧化钼产品进口也呈现大幅增长状态，其中已焙烧的钼矿砂进口量2963吨，同比增长75.8%。9月份以来，国际氧化钼及钼精矿价格持续走跌，国内钼原料市场进口窗口持续打开，进一步冲击国内钼市场，预计10-11月份国内钼原料市场进口量仍维持高位为主。 “银十”落空，下游钢厂需求疲软，10月份国内不锈钢市场价格弱势整理，行业盈利不佳，钢厂进场采购钼铁意愿下降，加之“十一”长假影响，部分钢厂招标在9月份释放，10月钢招量环比下降28.6%，行业需求不足及钼铁亏损等多重因素制约10月钼铁市场开工创年内新低，据SMM数据显示，2025年10月份国内钼铁产量环比减少11.2%，同比减少14.2%。2025年1-10月份钼铁总产量同比增长6%。SMM数据显示10月份国内钼铁行业开工率约为49%左右，环比下降6个百分点，开工率录得年内最低。成本上来看10月份国内钼铁厂普遍亏损，根据SMM数据显示，10月份国内45%钼精矿月均价约为4379.7元/吨度，60%钼铁平均成本约28.2万元/吨，而10月份钼铁行业平均价格约为27.67万元/吨，行业月内平均亏损5100元/吨。   •综合来看，10月份国内钼市场供需格局从前期的供应缺口转为供应过剩状态，钼精矿等原料市场供应紧张缓解，终端议价空间变大，市场定价权向需求端倾斜。进入11月份，国内钢招价格快速下跌，钼铁市场亏损加剧，部分企业已暂停出货，钼精矿市场受下游价格低迷拖累也呈现较大回撤，月初江西某矿山招标出售320钼精矿，而市场信心不足，参与竞标较少，导致流标，钼市交投谨慎。从供需的角度上看，11月份国内钼上下游产业链仍将面临矿端等原料市场产量及进口量维持高位，而下游钼铁及钼化工盈利不佳，行业开工不足的情况，根据SMM供需平衡测算，10月及四季度钼精矿市场供应过剩预计达5000金属吨附近，行业处于季节性累库周期。而价格方面，在供需转宽松预期下，预计11月份国内钼市场价格维持承压运行为主。从不锈钢及特钢方面的来看，11月份钼铁需求较前期略有好转，月内总需求量环比小幅抬升，加之钼铁行业盈利亟需修复，预计11月份钼铁价格跌幅收窄，价格围绕成本端展开为主。后续重点关注下游钢厂需求及矿山出货情况。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM11月7日讯，SS期货盘面呈现下跌回落的态势。昨日虽受印尼消息面影响，沪镍表现强势，但今日随着市场情绪再度转弱，加之黑色系期货下跌带动，SS期货盘面再次回到前期的弱势状态，盘中再度下探至12550元/吨以下。在现货市场方面，本周内SS期货盘面整体表现疲软，主流不锈钢厂先是取消限价，随后更是下调了不锈钢盘价，市场持续低迷，不锈钢现货价格维持在低位。尽管市场积极降价出货，但进入年末淡季，再加上“买涨不买跌”的心态影响，本周内成交始终较为冷清。本周，社会库存略有增加，较上周环比下降0.14%，达到94.55万吨。   SS期货主力合约2512走跌回落。上午10:30，SS2512报12550元/吨，较前一交易日下持平。无锡地区304/2B现货升贴水在320-620元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8050元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12850元/吨，佛山均价12850元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25150元/吨，佛山地区25200元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报24550元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 正式告别“金九银十”这一传统消费淡季，步入年末淡季。下游终端原本就不足的信心，在近期 SS 期货盘面持续下探的影响下进一步受挫。市场询盘与采买活动冷清，下游大多仅维持刚需采买。尽管主流不锈钢厂先是取消限价，随后下调盘价以积极出货，但现货价格不断走低，并未对需求提振产生显著的积极影响。在“买涨不买跌”的心态作用下，市场成交活跃度依然较低。虽然前期不锈钢厂减产消息频繁传出，但 11 月实际落实的减产量较为有限，且主要集中在前期增产幅度较大的 200 系不锈钢，300 系、400 系不锈钢产量基本保持稳定，预计供给仍将维持在较高水平。从成本端来看，当前不锈钢厂虽已处于成本价格倒挂状态，但在近期市场弱势、预期悲观的情况下，高镍生铁、高碳铬铁乃至废不锈钢价格均有所下跌，不锈钢成本重心下移，对价格的支撑并不稳固。然而，当前不锈钢价格已处于较低水平，且中美贸易摩擦缓和后出口需求有望增加，再加上处于美联储降息周期，不锈钢价格进一步大幅下跌也较为困难。后续仍需关注不锈钢厂减产的落实情况以及下游需求状况。  

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1610元/吨。唐山低硫主焦煤报价1620元/吨。 原料基本面，煤矿严控超产，各个地区安全环保检查严格，焦煤供应持续偏紧，且下游积极补库，煤矿处于去库状态，市场情绪较好，下周焦煤市场或偏强运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1900元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1760元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1540元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1450元/吨。 消息方面，主流焦企继续对焦炭发起第四轮提涨，提涨幅度为50-55元/吨，11月10日零时执行。供应方面，主流钢厂接受焦炭第三轮提涨，焦企利润修复，但焦煤价格依旧有走强预期，面对成本压力，多数焦企维持前期限产状态，供应偏紧格局难以快速改善。需求方面，钢材终端市场需求表现不佳，钢厂高炉检修限产行为增多，焦炭刚性需求小幅回落，但钢厂日均铁水产量下降空间有限，且部分钢厂焦炭库存小幅下降，短期以补库为主，焦炭需求仍有支撑。综上，下周焦炭市场或继续偏强运行。【SMM钢铁】

本周镍价整体呈现震荡下行走势，市场在持续高企的库存压力与宏观事件的双重影响下，情绪明显转向悲观。本周初，沪镍主力合约承压走低，一度下探至118,980元/吨的周内低点。此后价格在11.9万元/吨整数关口附近获得支撑，展开窄幅震荡。LME镍价走势与国内基本同步，本周一度跌破15,000美元/吨，最新报价15,065美元/吨，周度跌幅1.28%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价121,230元/吨，环比上周下跌1,050元/吨，金川镍升水本周均值为2,800元/吨，环比上周上涨450元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-150-300元/吨，环比上周升贴水升高。本周镍板现货升水明显走强，且由于价格处于相对低位，下游采买情绪提升，备货积极性较高。 宏观层面，美联储释放鹰派信号：尽管美联储在10月的议息会议上如期降息25个基点，但会后主席鲍威尔的表态偏鹰派，强调12月是否进一步降息“远非已成定局”，导致市场对年底前再度降息的预期明显降温，推动美元指数强势突破100关口，创三个月新高，对有色金属价格构成压力。美国政府停摆延续，导致重要经济数据延迟发布，加剧市场对流动性及经济前景的担忧。LME镍库存本周继续增加378吨，达到253,128吨的历史高位。预计后市镍价小幅回升，但核心震荡区间仍为11.9-12.3万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为2400吨，环比上周减少200吨。 国内社会库存约为4.91万吨，环比上周累库1,029吨。