SMM1月15日讯：此前氧化铝期货大涨回落后，近几日处于高位震荡态势。受资金避险情绪影响，今日基本金属普跌，其中氧化铝跌幅靠前，午后跌幅扩大，截至日间收盘跌3.09%。 氧化铝主连走势变化： 》点击查看SMM行情看板 除了宏观方面带来的资金避险之外，今日氧化铝期货价格回落的另外的原因在于随着氧化铝期货合约逐渐进入交割月，市场趋于谨慎，多头接货意愿不足，多头避险离场，期货总持仓下降带来盘面回落。待期货交割之后预计市场仓单量释放，从而一定程度上增加市场可流通量进一步缓解现货市场偏紧的状态。 现货价格 自去年12月22日以来，SMM氧化铝现货均价持续上涨，今日较前一日持平，报3334元/吨。SMM预计短期现货供应趋紧难以缓解，春节前国内现货价格或高位震荡。 SMM氧化铝现货均价变化走势： 》点击查看SMM氧化铝现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格 宏观面 为维护银行体系流动性合理充裕，1月15日，中国人民银行开展了890亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%；同时开展9950亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.5%，与此前一致。 对此，中国民生银行首席经济学家温彬在接受人民网财经采访时表示，1月MLF“量增价平”续作，原因在于1月新增贷款投放内生动力仍强，将对超储形成一定消耗，伴随PSL新增、金融支持住房租赁市场政策出台，将加快“三大工程”（即：规划建设保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设）推进，带动企业中长贷稳定在较高水平。MLF超额续作，有助于增强银行体系资金的稳定性，引导加大对实体经济的支持力度。此外，1月为传统缴税大月，财政多收少支，对资金面有一定抽水效应，考虑到政府债券发行和对冲可能存在时间差，MLF超额续作有助于对冲流动性波动，平滑税期等对资金面的影响。在降准之外，还需关注结构性货币工具的使用。特别是在“三大工程”推进之下，2023年12月PSL已新增投放3500亿元，后续PSL、租赁住房贷款支持计划等结构性货币政策工具有望加大发力，以拉动信贷扩张，促进形成实物工作量，助力稳投资和稳增长，改善经济增长预期，并有效带动以M1、M2和社融等为代表的信用指标稳定向好。 东方金诚首席分析师王青表示，1月继续实施MLF加量续作，符合市场预期。2024年一季度已进入稳增长关键阶段，MLF加量续作有助于增加银行体系中长期流动性，支持信贷投放保持合理增长，同时也能鼓励银行等金融机构按照市场化、法治化原则，通过展期、借新还旧、置换等方式，积极参与地方债务风险化解。 中信证券报告认为，近期中国人民银行货币政策司司长邹澜在接受采访时提到MLF和降准工具，加大了市场对宽货币发力的期待。往后看，若MLF降息预期兑现，预计利率短暂下行后在利多出尽的担忧下会经历一轮止盈回调；倘若降息预期落空，短期利率可能会纠结回升，但宽货币预期可能仍会持续，并对长债利率提供顶部支撑。 供应端 国内矿供应： 近期矿石供应紧张、重污染天气预警对北方氧化铝产能的限制卷土重来，西南地区部分氧化铝产能亦受矿石紧张限制维持低产状态。 》企业开工扰动罪魁祸首为何？氧化铝近期减停产产能一览 铝土矿进口： 据SMM数据显示，1月12日，几内亚主要港口铝土矿周度出港量196.26万吨，环比上周173.34万吨增加22.92万吨。 产量方面： 据SMM数据显示，2023年12月国内氧化铝产量为679.55万吨，日均产量环比减0.56万吨/天至21.92万吨/天。12月总产量环比增0.7%，同比增5.7%。截至12月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为8004万吨，全国开工率为80.0%。1-12月中国氧化铝累计产量达7980.4万吨，同比增2.7%。 据SMM调研，目前山西、河南地区处于停产状态的矿山短期复产难度较大，当地矿石供应紧缺将持续限制部分产能，整体开工或将维持较低位；广西地区12月因矿石供应问题维持压产的企业短期较难恢复至满产状态；山东、河南地区部分受限于环保政策的焙烧产能目前均已恢复正常生产，但年底北方地区重污染天气频发，不排除再度限产预期，故SMM预计2024年1月日均产量为22.05万吨/天，总运行产能为8050万吨左右，同比增7.3%。 》点击查看SMM氧化铝产业链数据库 需求端 近期电解铝产能开工暂无较大变动，电解铝企业开工率仍旧维持在相对高位，且据SMM调研，云南暂未传出第二轮减产计划。临近春节，部分下游备库需求仍存。 SMM展望 综上，前段时间几内亚等矿石供应面的扰动情绪有所回落，盘面重心有所回落，但近期氧化铝现货供应趋紧的基本面对于期货价格形成一定支撑，短期内，盘面价格或以震荡调整为主。后续需持续关注当前利润水平下，晋豫企业复产预期以及近期海外氧化铝现货到国内港口情况。

SMM1月12日讯：2023年沪铝整体震荡运行，主连合约5月25日触及2022年11月1日以来的新低至17455元/吨， 年度涨幅为4.39% 。进入2024年首日开盘冲至2022年6月22日以来新高至19800元/吨后持续走弱，截至1月12日收盘，年初至今已下跌2.36%。 2023年伦铝波幅相对较大些，1月18日刷2022年6月13日以来新高至2679.50美元/吨后震荡走弱，12月底有所反弹，27日刷2023年4月24日以来新高至2400.00美元/吨， 年度涨幅为0.02% 。2024年开局，伦铝走势相对沪铝更弱一些，截止1月12日17:11分，年度跌幅为6.39%。 沪、伦铝走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格 2023年 SMM A00铝 现货均价整体走势相对平稳，9月28日刷2022年6月以来新高至19850元/吨， 年度涨幅为4.76%。 据SMM调研信息显示，年初因季节性累库明显，市场可流通货源充足，一季度各地区现货市场均以贴水行情为主。进入二季度，供应端铸锭量出现下降，铝锭库存快速回落，各地区现货升贴水重心有所抬升，且华南地区在云南减产的直接影响下，粤沪价差在较长时间维持在三位数以上。下半年，三地升贴水波动有所加剧，特别是6月中旬，受月差较大的影响，换月后华东和华南地区的铝现货分别创出升水的年内新高。 SMM A00铝现货均价走势： 》查看SMM铝现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 产量方面，2023年国内电解铝月度产量整体走势平稳，年内产量最大变动幅度为17.75%，12月较1月产量增加14.4万吨，增幅为4.21%。 据SMM统计， 2023年全年国内电解铝产量同比增长3.6%至4151万吨 ，分月份来看，2023年下半年随着云南复产及新增产能的释放，2023年下半年国内产量同比增速明显。2023年国内电解铝产量主要分布在山东、内蒙古、新疆、云南，该四省电解铝总产量约为58.9%，行业产能集中度较高。2023年从区域产量增幅较高广西、四川等地区得益于省内复产产能贡献，产量增幅较好。而山东地区随着产能转移的推进，产量同比下降5.6%左右。 进入2024年，SMM预计云南减产产能或在5月开始布局，且内蒙古华云三期下半年有投产预期， 预计全年产量仍将维持同比增长预期 。 国内电解铝月度产量变化走势： 进口方面，2023年大部分时间里电解铝进口处于亏损状态，11月30日进口盈利为73.39元/吨，12月29日进口亏损为161.72元/吨。 据海关数据显示，2023年1-11月原铝进口总量为136.70万吨，同比增152.98%；出口总量为13.53万吨，同比减30.71%；净进口总量达123.17万吨，同比增256.93%。 据SMM分析，12月，考虑到长单执行以及在途进口原铝，预计12月进口原铝总量在15-20万吨左右。 》点击查看详情 电解铝进口盈亏变化走势： 库存： 2023年，国内电解铝分地区总社库整体为先增后减的走势，3月2日刷2020年4月底以来新高至126.9万吨后库存持续减少，10月-11月中旬库存有所增加，随后继续去库。 节前因运输不畅库存水平较低，且年初铝水比例偏低，均为节后铝锭大量集中到货、库存增幅较高的原因。随着铝水比例快速走高至70%上方，以及枯水期云南减产的影响得以体现，供应端压力大幅减缓，叠加年内第一个旺季前需求端有所恢复，库存拐点于3月中旬出现，二季度铝锭库存快速回落，年内绝大部分时间位于历史同期近五年低位水平，且因云南等地复产节奏偏慢，至7月初库存已回落至50万吨附近。随后7-9月铝锭库存维持低位平稳运行，铝锭供需双弱下三季度持续维持库存低位，8月中下旬铝锭库存最低下探至49万吨的年内低位；8月底云南复产基本完毕，供强需弱下9月铝锭库存回升至50万吨上方。今年因双节累库周期偏长，且旺季消费端表现平平，叠加进口货源的流入，双节假期累库量为近五年最高。 四季度，云南新一轮减产有望提前，电解铝供应端或将有减量出现；今年需求端面临“旺季不旺、淡季不淡”的现象。 进入2024年，供应端，国内铝水比例有进一步提高的趋势，铸锭量整体存下降预期。需求端，消费情形与今年相比难有大幅变动。预计2024年国内铝库存整体重心将进一步下降，绝大部分时间将处于历史同期低位水平。 国内分地区电解铝库存变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 2023年光伏及新能源汽车产量的增长带动国内原铝消费量同比增4.4%，2024年新能源有望继续驱动电解铝行业消费，但建筑等传统用铝方面或难有大的突破，S MM预计2024年国内原铝消费增速将放缓。 SMM展望 整体而言，2023年国内铝供应端高开工率，但行业铸锭量较低，铝初加工产能扩张，使的全年铝锭社会库存维持低位，市场在宏观情绪波动及基本面低库存支撑的逻辑中来回切换，铝价走势相对持稳。 2024年铝市场供应端增量有限，海外供应增量较小，而需求端，国内房地产用铝量难以增加，未来几年铝消费增量主要来源于光伏及新能源汽车版块用铝，其他传统用铝版块或为稳定态势。结合各个版块的用铝需求的预测，预计明年总的需求还有望同比增加，2024年国内铝价整体或偏强震荡为主，在二季度消费进入旺季但供应增量缓慢的情况下，市场或去库明显提振铝价。 》申请阅览：2023-2027年中国铝产业链报告

SMM1月15日讯：1月15日盘，沪镍主力合约今日开盘价126760元/吨，收盘价127200元/吨，较上一交易日收盘价减少2220元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加4039手，持仓量减少3613手。这一组合下，多空双方均增加了仓位，但空方主动性增仓行为较明显。这也表明空方态度相较多方坚决，其对盘面后续继续下跌的把握较大；同时多方不愿认输，也在低位被动式增仓。因此，在这一组合出现后，如果盘面反应过度，价格短期下跌幅度过大，就会引发多方加大筹码以及短线投机者介入，再叠加空方的止盈离场，在这一情况下行情出现V型反转的概率较大。从宏观面来看，美联储1月11日晚间发布的CPI数据来看，当前核心CPI有所下降，对大宗商品利好。今日LME库存小幅去库96吨，其中去库幅度主要来自于亚洲地区。综上，预计后续镍价或震荡运行。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

SMM1月15讯： 1月15日，金川升水报4500-4600元/吨，均价4550元/吨，价格与上一交易日相比降低100元/吨。俄镍升水报价-200至0元/吨，均价-100元/吨，较前一交易日相比持平。今日早间镍价震荡下行，现货市场升水整体较昨日相比有所下降，现货市场成交氛围仍然偏弱。今日镍豆价格123400-123700元/吨，较前一交易日现货价格下降3075元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为4913元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低4913元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

1月15日，据SMM调研，今日不锈钢期货盘面窄幅区间震荡，现货市场成交较为清淡，不锈钢现货价格持稳，消息面上华南某不锈钢厂继续维持限价政策，且热轧现货流通资源受不锈钢热轧排产减量逐步偏紧，市场热轧价格延续一周平盘。高镍生铁和高碳铬铁以及废不锈钢价格近期较稳运行，成本端对不锈钢现货价格有一定支撑，但需求清淡拖累不锈钢上涨情绪，预计短期内不锈钢现货价格低位震荡运行。当日早间304冷轧无锡地区报13800-14000元/吨，304热轧无锡地区报13100-13200元/吨。316L冷轧无锡地区报24000-24800元/吨。201J1冷轧无锡地区报8800-8900元/吨。430冷轧无锡地区报8100-8200元/吨。SHFE10：30分SS2403合约价格13850元/吨，无锡不锈钢现货升水120-320元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

SMM1月15日讯：美国12月PPI数据不及预期，重振了市场降息的乐观情绪，市场再次加码押注美联储3月启动降息，对贵金属形成利好；此外，在美英打击胡塞武装目标之后，红海危机的持续升级也提振了贵金属的避险需求，此前进入窄幅盘整状态的沪银主力期货在1月15日迎来了比较可观的上涨，截至15日日间行情收盘，沪银主力期货涨1.67%，报5980元/千克。白银现货市场方面，据SMM调研了解，由于今日白银价格上涨，市场有刚需采购需求的对大厂的品质和价格接受度较高，对国标品质的接受度一般。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 美国劳工局上周五公布数据显示，美国12月PPI同比录得1%，不及预期的1.3%，较前值0.9%小幅增长；PPI环比录得-0.1%，低于预期的0.1%，较前值0%放缓。12月美国核心PPI同比上升2.5%，环比上升0.2%，较前值波动有限。市场预期降息时间提前，为白银注入利多消息，15日白银价格上涨。 受银价上涨影响 市场刚需采购需求对国标品质接受度一般 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场：随着沪银期货的上涨，现货白银15日的开盘价为22.768美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为5965元/千克，均价较上周五上涨84元/千克，涨幅为1.4%。据SMM了解，15日上海地区量大国标银锭报价升贴水为3元/千克，仓单升贴水报价为4元/千克，大厂银锭报价升贴水为4-5元/千克。由于15日白银价格上涨，市场有刚需采购需求的对大厂的品质和价格接受度较高，对国标品质的接受度一般。 值得一提的是，由于12月白银的价格处于相对较强的位置，因此矿端出原料比较积极，市场12月整体产量环比增加，以保证2023年年度生产计划完成。据SMM统计，2023年12月1# 白银的产量是1524.005吨（其中矿产银的产量为1069.005吨），较上个月增加173.2163吨，环比增加12.8%，同比增加7.7%。2023年1-12月白银产量总计16364.475吨。12月由于是2023年最后一个月，因此国内大部分冶炼企业都增加了排产和生产量。 对于后市，鉴于美联储的降息情况和贵金属走势密切相关，SMM将持续关注美联储的降息情况以及市场供需变化对银价的影响。 机构声音 华安基金指数与量化投资部表示，对于2024年上半年黄金维持乐观。一是2024年美联储或进入降息大周期，当前加息周期结束，行情已经有所启动。二是全球央行购金延续，中国央行连续14个月购金，支撑了黄金需求的边际定价。三是地缘风险频发，红海事件是巴以冲突的延续。 国信期货研报指出：美国12月PPI同比上升1%，低于预期升1.3%，前值从升0.9%修正为升0.8%；环比下降0.1%，低于预期升0.1%，前值从持平修正为降0.1%。核心PPI同比上升1.8%，低于预期升1.9%和前值升2%；环比持平，低于预期升0.2%，前值持平。美国PPI低于预期重振降息预期，短线金银上行力量再度增强，避险情绪亦支撑金价，操作建议短线偏多思路对待。 国投安信期货研报认为：近两周美国超预期的就业和通胀数据显示降息迫切性不强，一季度降息难度较大，市场与美联储官员表态相悖的激进降息预期有修复空间令贵金属存在潜在利空，不过围绕巴以和红海相关地缘局势再度升温亦带来提振，暂时震荡对待，黄金不宜高位投机介入。 五矿期货研报表示：当前贵金属市场交易的主线仍是美联储货币政策边际转松的预期，在超预期CPI数据发布后内外盘金银价格下方存在较强支撑。受到近期美国偏韧性经济数据的影响，货币政策预期有所反复，但美联储步入实质性降息仍是具有确定性的。对于金银价格应当保持多头思路，策略上逢低做多为主。沪金主连参考运行区间为 478-490 元/克，沪银主连参考运行区间为 5800-6300 元/千克。

1月12日，周大福珠宝集团发布截至2023年12月31日止三个月(第三季度)的未经审核主要经营数据。数据显示，期内，周大福(01929)零售值同比增长46.1%。其中，内地零售值增长42.2%，港澳及其他市场增长70.8%。二级市场方面，截至1月15日收盘，周大福股价涨超2%。 期内，受惠节日需求及有利的比较基数，同店销售均呈增长趋。内地同店销售录得22.7%增长；入境旅游持续复苏及年度促销活动为业务提供支持，港澳同店销售增加66.6%，当中香港升58.8%，澳门大升100.7%。内地同店销量增长17.5%，港澳增49.8%。 按产品划分，黄金首饰及产品于内地的同店销售同比增长32.5%，港澳同比增长104.3%。内地珠宝镶嵌、铂金及K金首饰类别的同店销售同比下跌1.9%，港澳同比增长4.3%。 据周大福管理层透露，去年11月、12月的月度同店销售增速明显持续改善，尽管有年末的低基数影响，销售额在元旦三天假期内增长亮眼，达到同比增60%。 管理层预计，假日送礼需求及黄金投资需求或将持续推动整体强劲销售态势延续至四季度。 周大福2024财年第三季度于内地净开设47个零售点，包括净开设43个周大福珠宝零售点。2024财年首9个月，集团分别于内地以及于香港、澳门及其他市场净开设232个及9个周大福珠宝零售点。 里昂1月15日研报指，对周大福2024财年内地同店销售增长预测保持不变，仍为按年增长4%， 全年开店率料为指引范围介乎300至400家的下限。 金价方面， 11月中旬以来，国际金价强势反弹，一度突破2000美元关口。自去年12月以来，金价持续维持2000美金上方震荡。随着美国宏观经济走弱，以及美联储停止加息预期发酵，短期内国际金价仍将继续保持较强走势。招商基金认为，美国降息后，大概率会造成美元进入新的下行大周期，进而推动金价上升。 黄金价格的“疯涨”快速传导至消费市场，黄金饰品等价格水涨船高。 10月底国内金价站上600元/克，目前，首饰黄金挂牌价格每克超过600元，处于高位，优惠后金价基本维持在570元/克-590元/克区间(工费另算)。与2023年初黄金价格每克420元左右相比，已上涨超40%。 春节临近，黄金消费进入旺季。 据央视财经报道，武汉江汉路步行街一家黄金店在网络上很火，开年首个周末，店内人来人往，龙年生肖的黄金饰品、金条，古法工艺的手镯等最为畅销。在稀有金属的固有价值之外，重在宣传手工艺、传承、新中式的古法金是年轻人选择购入黄金的理由之一。 线上方面，黄金消费同样火爆 。据唯品会数据显示，自其周年庆大促开启以来，计价类黄金销量同比增长20%以上，婚嫁款黄金饰品热度依旧高涨，同比增长超54%。黄金珠宝品牌也迎来风口，例如中国黄金销量同比增长176%，六福珠宝销量同比增长41%。 在黄金消费热潮之下，黄金品牌积极拓店。 1月11日晚间，周大生发布2023年12月份新增自营门店及门店总数简报。12月该公司新开自营门店合计11家；截至2023年12月31日，公司门店总数5106家，其中自营店331家，加盟店4775家。国泰君安研报1月11日指出，根据经初步统计数据，2023年公司累计净增门店490家，超此前400家净增门店的目标，其中自营店净增82家，加盟店净增408家。 截至2023年三季度末，潮宏基珠宝净增加盟店203家。潮宏基表示，2023年全年净开店目标维持在200家至250家不变，未来两年的拓店规划仍按每年净增300家的速度推进，争取在2025年总门店达到2000家规模的目标。 国海证券认为，一方面受益于黄金工艺升级和金价走高， 黄金珠宝行业利润长期稳定增长，增量价值有望支撑企业门店数量扩张， 另一方面， 珠宝加盟商的投资回收期缩短，开店动力充足。 摩根大通1月15日研报称，对周大福的收入增长更有信心；预期全年业绩或好过管理层指引，归功于产品组合升级、香港市场强劲复苏，以及金价有利。另预计，周大福下半财年销售将同比增长21%，核心营业利润(COP)升24%；预计全年核心营业利润升10%至15%，高于市场预期及管理层指引，该行相信市场低估产品组合升级及香港市场复苏带来的贡献。

据外电1月14日消息，惠誉旗下的市场研究组织BMI将今年平均铜价预估维持在每吨8,800美元。 在铜市场概述中，BMI表示，尽管该公司预计今年价格将略有改善，但铜全球需求疲软以及主要市场增长前景有限，将限制价格，使风险天平向下行倾斜。 在长期前景方面，BMI预计铜市场将处于持续的供应短缺，因绿色转型加速，带来了包括铜在内的“绿色”金属的需求。 截至2024年1月5日，价格目前徘徊在大约每吨8,463美元，低于去年7月31日触及的8,832美元，承压于相对较高的库存，以及整体疲软的市场基本面。 今年，BMI预计铜价将较当前水平小幅上涨，因美元走软以及供应忧虑加剧。 受到中国产能扩张的支撑，BMI预计今年全球精炼铜产量将同比增长3.1%。然而，预计巴拿马的供应问题将妨碍铜精矿的供应增长，令市场供应紧俏，并打压未来几个月的精炼铜供应。 从长期来看，BMI预测精炼铜产量将保持增长，产量将从2023年的2,700万吨攀升至2032年的3,630万吨，平均年增长率为3.7% 在全球铜消费量增长方面，BMI预测今年将同比增长3.5%至2,800万吨。 然而，该组织指出，绿色能源转型将部分抵消这种下行压力。BMI表示，预计在本10年的剩余时间内，可再生能源和汽车建筑行业将推动需求强劲增长。 BMI预计全球铜需求将从2023年的2,700万吨增加至2032年的3,800万吨，年平均增速为3.9%。

SMM1月15日期货讯： SMM1月15日讯：1月15日盘，SS2403合约今日开盘价14000元/吨，收盘价13850元/吨，较上一交易日收盘价下跌95元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加32592手，持仓量增加1838手。今日成交前五机构总成交量126808手，增加30692手；多头持仓前五机构总多单量为24666手，减少3074手；空头持仓前五机构总空单量为40046手，减少170手。表明今日多头资金和空头资金交易兴趣浓厚，空方主动性增仓行为较明显。表明空方态度相较多方坚决，其对期货后市继续下跌得把握较大，同时多方不愿认输，也在低位被动式增仓。现货今日升水，升水120-320元/吨，期货价格承压下行。主因今日现货价格持稳，现货市场成交较为清淡，成本支撑提振不锈钢现货价格。宏观面，1月11日晚美国公布12月未季调CPI年率录得3.4%，前值3.1，未基调核心CPI年率3.9%，前值4%。对通胀压力进一步增大的预期促使美元当晚走强。但美联储主要关注的核心通胀同比增速较前值4%有所回落，下调至3.9%，导致金价降温，利好大宗商品 》订购查看SMM金属现货历史价格