9.12SMM铝早讯 盘面上看，上一交易日夜盘沪铝主力2510合约开于20975元/吨，最高点21025元/吨，最低点至20930元/吨，收于21005元/吨，较前收涨0.43%。伦铝开于2622美元/吨，最高点2679.5美元/吨，最低点2621.5美元/吨，收于2679美元/吨，较前收涨2.17%。 当前铝市宏观面呈现多维度利多共振格局，为铝价提供有力支撑。宏观方面来看，美国8月CPI同比增长2.9%，8月核心CPI同比增长3.1%，大体符合预期，强化了市场对美联储降息的押注。美国上周初请失业金人数为26.3万人，预估23.5万人，前值23.7万人，为近四年高位。墨西哥称计划对中国等国征收50%的关税，外交部发言人林剑在昨日的例行记者会上表示，中方坚决反对在他人胁迫下以各种名目对华设限，损害中方的正当权益，将会根据实际情况坚决维护自身权益。基本面来看，据SMM统计，9月11日三地铝锭日度社会库存共计46.75万吨，较前一交易日下跌0.55万吨；国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存5.95万吨，无锡铝棒库存2.55万吨，合计8.5万吨，较上期库存下跌0.05万吨。综合来看，宏观仍维持利多氛围；基本面上，下游需求边际转好，铝水比例提高，铸锭量降低，但铝锭库存拐点未至，实际需求未出现大幅改善，下游企业成本向上空间有限，但降息预期叠加旺季预期仍存，预计铝价下方有所支撑，后续铝价仍需等待消费旺季兑现情况。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

宏观面上，国际方面，美国8月PPI同比增长2.6%，预期增长3.3%；环比下降0.1%，预期增长0.3%。美国8月PPI四个月来首次下降，强化了美联储下周会议降息的预期，市场目前几乎完全消化了今年余下时间三次降息的预期。墨西哥总统辛鲍姆表示，正在考虑对未与墨西哥签订贸易协定的国家（包括中国）加征关税。特朗普签署行政命令，允许美国在与外国贸易伙伴达成框架协议或最终协议后动态调整关税（如部分商品关税归零），但在协议签署前维持现有钢铝衍生品关税。国内方面，工信部等六部门联合部署开展汽车行业网络乱象专项整治行动。商务部副部长鄢东8日在新闻发布会上表示，中国东盟自贸区3.0版谈判已经全面完成，中方将与东盟保持沟通，积极推进签署程序，推动年底前正式签署中国—东盟自贸区3.0版议定书。2025年中报季收官，虽然房企整体业绩表现不甚理想，但对市场信心有所恢复。 基本面上，国内电解铝运行产能维持高位运行，在西南地区部分置换和技改的项目有条不紊地推进下，行业开工率环比小增。铝水比例方面，9月正值传统旺季，目前部分企业反馈铝液直销计划增加，铝水比例预计小幅回升。成本端，氧化铝现货价格维持窄幅运行，电解铝即时成本环比变化甚微，较上周四下跌约11元/吨至16738元/吨，电解铝即时理论利润环比上涨121元/吨至3951元/吨。成本端，氧化铝现货价格维持偏弱运行，电解铝即时成本环比继续走低，较上周四下跌约182元/吨至1643元/吨，电解铝即时理论利润环比上涨432元/吨至4422元/吨。需求端，随着"金九"消费旺季的到来，多数型材企业反馈订单情况有所改善，本周国内铝型材龙头企业开工率环比回升1个百分点至54%，其余各下游版块的开工表现也有不同程度的回升。库存方面，据SMM统计，本周四国内主流消费地电解铝锭库存录得62.5万吨，较本周一去库0.6万吨，环比上周四去库0.1万吨。进入9月出库表现尽管有所起色，但升贴水仍然承压，且据悉近期在途货源虽有减少预期，但下降幅度仍不明显，去库拐点能否在9月中顺利出现仍需进一步观察。 整体来看，当前铝市宏观面呈现多维度利多共振格局，为铝价提供有力支撑。国际方面，美国8月PPI四个月来首次下降，强化了美联储下周会议降息的预期，市场目前几乎完全消化了今年余下时间三次降息的预期。关税战不确定性仍存，但消极影响有所下降。国内方面，市场信心已有所恢复，正热切期待下半年有更多促消费促经济增长的实质性措施出台。基本面来看，9月正值传统旺季，铝水比例预计小幅回升，尽管成本端支撑继续弱化，但需求端表现迎来回暖。库存方面，据SMM统计，本周四国内主流消费地电解铝锭库存录得62.5万吨，较本周一去库0.6万吨，环比上周四去库0.1万吨。进入9月出库表现尽管有所起色，但升贴水仍然承压，且据悉近期在途货源虽有减少预期，但下降幅度仍不明显，去库拐点能否在9月中顺利出现仍需进一步观察。综合来看，国内外宏观向好叠加基本面整体表现回暖使铝价维持偏强震荡，预计下周沪铝将运行于20700-21200元/吨，伦铝将运行于2600-2680美元/吨。但在铝价逼近两万一大关后，下游的接受程度和表现仍待观察，SMM将持续跟踪各领域订单的实际落地情况。   》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM9月11日讯： 本周硫酸钴价格持续上涨，硫酸镍价格基本持平，而碳酸锂等盐类产品价格持续下跌。虽钴盐持续上涨，本周三元、钴酸锂黑粉等镍、钴系数基本持平，锂系数则在碳酸锂下跌后基本跟跌。而铁锂黑粉锂点本周价格持续下跌，以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为2600-2800元/锂点，环比上周下跌约100元/锂点。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为73-75%，较上周环比持平，而锂系数在68-71%，也基本较上周持平。而钴酸锂黑粉系数，本周钴系数上涨1个点，锂系数下跌两个点。而铁锂湿法端，多数铁锂湿法厂维持代工，且随着碳酸锂本周碳酸锂锂价格下跌，现阶段外采铁锂黑粉生产锂盐的利润率逐渐由八月底的在盈余线徘徊至-5%--8%左右，所以部分在8月中旬复产的回收锂盐企业对采买黑粉等原料态度谨慎，市场成交情绪较上一周平淡。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 本周动力电池价格小幅上涨，主流磷酸铁锂电池均价约为0.33元/Wh，6系三元动力电池约为0.507元/Wh，主要受前段时间锂盐价格短期反弹影响，三元同时受到金属盐价格震荡影响。9月、10月下游需求旺盛，采购大幅增加，带动价格小幅上行。不过，行业整体产能仍过剩，价格回升空间有限，短期或以稳为主。后续随着电芯厂竞争程度加剧，预计乘用车动力电池价格呈现下降趋势，目前二三线厂家存在以价换量的现象。商用车动力电池目前利润率尚为客观，但随着越来越多的电芯厂对商用车市场的重视程度加大以后，预计商用车动力电池会出现和乘用车动力电池一样的下降趋势。展望后市，动力电池企业需要同时提升技术力和品牌力才能更好的绑定热销车型，提升出货量。 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 杨玏021-51595898

SMM9月11日讯，          9月11日讯，SMM10-12%高镍生铁均价953.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨1元/镍点，高镍生铁市场情绪因子为2.47，环比下滑0.01。供应端来看，成本线坚挺，上游企业仍有一定挺价心理。需求端来看，近期下游企业采购寥寥，在价格上涨趋势下，下游采购意愿低迷。总体来看，预计高镍生铁维持涨势，但涨幅有限。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM9月11日讯，SS期货盘面继续呈现偏弱震荡的态势。黑色系期货盘面整体走弱，进一步带动SS期货回落，日内大部时间已运行在12900元/吨以下。现货市场方面，盘面走低带动， 下游终端谨慎观望态度难改，市场刚需采购居多，现货市场成交情况依旧维持清淡 。但 日内高镍生铁成交价格进一步走高，加之铬铁市场也维持强势，以及进入旺季以来市场刚需拿货增多，虽依旧对高价货源接受度较差，但贸易商依旧对后市相对看好，日内报价多已持稳为主 。本周内，社会库存进一步下降，环比上周减少1.75%， 降至90.26万吨 。 期货方面，主力合约2510偏弱震荡。上午10:30，SS2510报12895元/吨，较前一交易日下跌35元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在325-625元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8100元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13200元/吨，佛山均价13200元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25825元/吨，佛山地区25825元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报25300元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7550元/吨。 市场正式步入“金九银十”这一传统消费旺季。不锈钢行业普遍预期，月内价格将呈现上涨趋势。尽管 目前成交情况仍显著受制于期货盘面的波动，但整体需求相较于前期已显著增强 。不锈钢社会库存连续第九周下降， 库存水平已回落至2月份的水平 。此外， 成本端的高碳铬铁和高镍生铁价格持续上涨，进一步推高了不锈钢的生产成本 。然而，在乐观预期的推动下，预计 9月不锈钢排产量将进一步提升，这对下游终端的消化能力构成了较大压力 。同时， 当前市场仍受到宏观政策和期货盘面的较大影响，市场不确定性依然较强 。后续走势将取决于需求复苏的节奏以及宏观利好的实际兑现程度。  

本周隔膜市场有一定上涨，湿法隔膜中5μm价格持稳，但7μm和9μm产品主流报价分别上涨1分；干法隔膜保持稳定，12μm与16μm产品主流报价分别为0.45元/平方米和0.44元/平方米。从供需结构看，9当前正值9月材料厂与电芯厂新一轮谈单周期，下游需求表现旺盛，储能板块尤为强劲。头部隔膜企业产能趋紧，隔膜厂整体开工率有大幅提升，CR3 开工率约 75% - 80%，隔膜厂提价意愿强烈，推动隔膜市场整体议价能力上行。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730

本周国内电解钴现货价格呈震荡上行态势，但整体市场交投氛围与上周相比变化有限。供给方面，主流冶炼企业维持长单供应，贸易商跟随盘面报价。需求方面，下游企业对当前高钴价接受度偏低，采购仍以刚性需求为主，市场实际成交较为清淡。本周电解钴价格上行主要受钴中间品及钴盐价格持续上涨带动，然而其自身较高的库存水平以及相对疲软的需求仍对价格上涨存在一定抑制。后续需密切关注电解钴与钴盐之间的价差变动，尤其关注电解钴何时反融为钴盐。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 周致丞021-51666711

SMM9月11日讯： 梯次回收本周情况： 本周市场数据显示，供应端受碳酸锂及正极材料价格波动影响，全新电芯价格率先出现上涨；与此同时，随着 “金九银十” 汽车销售旺季到来，企业电芯库销比下降，产量同步提升，该趋势进一步传导至梯次再生端口。此前碳酸锂价格持续下行，使得企业挺价意愿较强，部分企业出现捂货行为，而当前梯次再生需求保持平稳，最终导致市场内部分热门型号陷入有价无市的状态。 在退役电池领域，由于当前市场中主要是前期装机的动力电池仍处于正常服役周期，暂未进入大规模退役阶段；且梯次电池受其特性限制，无法长期存放，双重因素叠加下，当前退役电池市场成交情绪冷淡，碳酸锂价格波动的黏性也随之减弱，出现了尽管碳酸锂价格仍处于持续下行的态势，如本周梯次市场中的三元 B 品价格呈现出逆势变化，相较于本月初，其价格已实现 3% 的环比增幅。 综合来看，预计未来梯次电芯价格将呈现一定增幅，但当前多数企业仍采用低库存运营模式，为规避价格波动风险，采购环节多以满足即时生产刚需为核心，这一现状将导致梯次电芯价格的上行空间受到限制。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 雷越021-20707873