SMM5月22日讯： 今日1#电解铜现货对当月2306合约报于升水190~升水260元/吨，均价报于升水225元/吨，较上一交易日下跌105元/吨。平水铜成交价65370~65530元/吨，升水铜成交价格65390~65570元/吨。早盘沪期铜2306合约高开低走，从盘初65640元/吨滑落至65200元/吨附近，上午交易时段短暂探低65070元/吨后略微反弹至65370元/吨，临近收盘时再次走低，上午收低与64990元/吨。沪期铜2306合约与沪期铜2307合约BACK月差190~210元/吨，上午十一时后走扩至BACK 210元/吨上方，临近收盘时冲高至BACK240元/吨。 日内期铜运行于65000元/吨上方，叠加隔月BACK走高以及现货升水200元/吨附近，下游入市采购情绪不佳，以刚需采购为主。早市，持货商报主流平水铜升水220~240元/吨，好铜升水260元/吨附近，湿法铜货源依旧紧张，周末部分非注册以及非标货源到货增加。进入上午十时附近，部分持货商用好铜如CCC-P等换取平水铜，成交于升水220元/吨附近，周末到货部分CCC-P及秘鲁大板，然市场平水铜货源仍偏紧，故平水铜持货商大部分挺价于200元/吨。临近上午十一时，随着少量CCC-P被压至升水220元/吨成交，平水铜亦被压至升水190元/吨。观察到日内广东地区升水180~200元/吨，上海地区持货商再次降价出货意愿降低。 周一据SMM 统计，周末上海地区库存增加2000吨左右，主因进口货源流入增加。但隔月月差走高至BACK190~BACK240元/吨，给套利贸易商带来机会，市场几无低价货源。日内虽有部分进口铜流入，但并未对现货升水造成直接压制，反观部分套利贸易商压价意图明显，令现货成交重心走低。预计明日现货升水在隔月月差走高背景下较难有明显回落。   》订购查看SMM金属现货历史价格    

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》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 云南铜业日前接受机构调研时表示：2023年一季度，公司生产经营按照年度目标有序开展，实现营业收入300.63亿元，归母净利润4.78亿。 2023年公司主产品生产计划为：全年预计自产精矿含铜6.33万吨，阴极铜128万吨，黄金12.2吨，白银470吨，硫酸492万吨。 对于投资者关心的公司西南铜业搬迁项目现在的进展情况，云南铜业表示：西南铜业分公司搬迁项目是在国家“碳达峰、碳中和”大背景下开展的，是公司完成绿色低碳转型的关键举措。项目建设将采用世界先进铜冶炼工艺和装备，可实现资源的高效综合利用，降低生产成本，提升公司的综合竞争力。长期来看，有利于公司打造“清洁、节能、高效”的铜冶炼企业，实现转型升级和高质量发展。项目启动以来，按照设计方案有序推进。今年3月，公司已与安宁市政府签订《云南铜业股份有限公司西南铜业分公司搬迁项目招商引资投资协议》并披露进展公告。后续，公司将严格按照相关规定履行信息披露义务，及时向广大投资者公告项目重大工作进展。 云南铜业还介绍：公司加工费使用长单、现货等模式，其中进口铜精矿采取TC/RC结算，采取年度谈判、季度谈判等方式。2023年，公司签订的进口铜精矿采购长单合同的铜冶炼加工费较2022年有所增长。 对于公司所属矿山企业的生产成本大概处于什么水平的问题，云南铜业回应：公司所属矿山由于其资源禀赋、所处的生命周期不同，生产成本也不同，其中普朗铜矿、大红山铜矿成本相对较低；羊拉铜矿等老弱矿山，成本相对较高。 此外，云南铜业围绕“外抓资源、内降成本，调整存量、聚焦海外，全要素市场化对标，打造世界优质铜业公司”的发展思路，在经营好现有矿山、冶炼厂的基础上，积极关注优质资源项目。为防控市场风险和资金风险，公司将继续采取稳健的套期保值策略。公司建立了比较完善的期货管理办法，监督机制。从近年来业务开展情况看，期货与现货对冲后能基本实现套期保值的目标，从而规避产品价格大涨大跌带来的经营风险，为公司健康发展提供有力保障。 云南铜业此前发布的2022年年报显示，公司营业收入再破千亿元大关，营业利润、归母净利润分别为33.09 亿元、18.09 亿元，均创历史新高。矿产铜、金和银回收率、铜冶炼总回收率、矿山和冶炼单位完全加工成本等技术指标再提升，管理费用和财务费用，现金创造和现金管理持续优化；西南铜业搬迁项目正式开工建设，资本运作项目按期实现满额募集，资产结构不断优化。 2022 年，公司聚焦价值最大化，统筹考虑原料、物流、市场、技术等要素，加强策划、部署、调度、协调、考核、奖惩等方面的系统化管理，不断优化资源配置和生产组织； 公司主要产品阴极铜、黄金、白银和硫酸均实现高产、稳产，全年生产铜精矿含铜6.26 万吨、阴极铜134.92 万吨，黄金17.04 吨，白银646.13 吨、硫酸480.07 万吨；营业收入1,349.15 亿元，同比增加78.58 亿元，增幅6.18%；利润总额32.46 亿元，同比增加15.91 亿元，增幅96.15%；归母净利润18.09 亿元，同比增加11.60 亿元，增幅178.63%。 云南铜业年报显示，报告期内，公司开展矿产勘查活动新增推断级以上铜资源金属量 24.27 万吨。截止2022 年末，公司保有矿石量9.96 亿吨，铜金属量374.56 万吨，铜平均品位0.38%。 云南铜业年报公告称，2022 年末阴极铜库存量同比增加67.35%，期末库存均较低，属正常生产经营变动。 2022年末黄金库存量同比增加9,476.92%，主要是该部分黄金作为LBMA 注册样品暂不能进行销售，待注册成功后即进行销售。

现货基本面 上海：上周五锌价下跌，且库存低位，升水有所抬升，贸易商间成交为主，下游企业逢低少量采买以备周末，但整体市场活跃度依然不高。 广东：整体看，库存水平维持平稳，但由于结构扩大，贸易商挺价情绪较浓，叠加盘面价格下挫，下游采货情绪良好，故升水提升。 天津：上周五锌价重心下挫，恰逢周末，市场逢低补库，但市场目前采买较为谨慎，整体交投情况环比小幅走强。 宁波：第一时间段，锌价下挫，贸易商挺价情绪较浓。第二时间段，升水基本持平。整体看，下游几无逢低补库情绪，市场成交以刚需采购为主。 七地社会库存：据SMM调研，截至5月19日，SMM七地锌锭库存总量为11.69万吨，较5月15日下降0.55万吨，较5月12日下降0.71万吨，国内库存录减。其中上海市场，周内锌价低位，下游企业逢低有所采购，而到货一般下，库存录减；广东市场，市场到货减少，下游逢低刚需采买，市场库存微增；天津市场，锌价价格较低，部分冶炼厂散单发货量减少，而出货一般，整体库存下降。总体来看，原沪粤津三地库存下降0.35万吨，全国七地库存下降0.55万吨。 保税区库存：据SMM了解，截至5月19日上海保税区锌锭库存为0.25万吨，较5月12日持平。目前，锌锭进口窗口仍未完全开启，进口仍以长单量为主，但部分锌锭已经流入保税区，为后续流入做准备。 今日预判锌价： 上周五伦锌录的一小阳柱，上方5日、10均线形成压制。LME库存减少550吨至46975吨，LME库存录减。美国债务违约风险缓解，情绪好转推动伦锌上行。上周五沪锌录得一大阴柱，布林道下轨提供支撑。宏观氛围整体偏空，美元指数持续走强对锌价形成压制，沪锌持续低位运行。目前锌锭进口亏损每吨200元左右，需要警惕进口端带来的冲击，锌价上行承压，预计短期内锌价低位震荡为主。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM本周五（5月19日）库存数据显示，SMM全国主流铜库存仅12.35万吨，连续两周表现去库，累计减少2.85万吨（5月12日-5月19日）；保税区库存在上周五（5月12日）去库0.93万吨基础上再次去库1.13万吨，现保税区（上海保税区+广东保税区）仅13.87万吨。 四月底至五月初，铜价受宏观利空因素影响后接连走低，五月上旬沪铜于64000-66000元/吨窄幅整理，低铜价吸引下，终端订单有所增加，下游入市采购积极性明显提升。另一方面，铜价走低令精废价差收窄，再生铜对精铜替代显弱，精铜消费量提升，进一步巩固库存去化。 期铜连续下挫，沪铜现货进口由亏转盈，沪铜远月进口亏损亦表现收敛至百元每吨以内。据悉，五月上旬提单到港量部分增加，但多被下游直接消化。随着周内（5月15日-5月19日）内贸升水直线上扬，离岸、在岸人民币双双贬值破7，保税区库存流出增多，刺激保税库存去化幅度放大。 铜价下跌无疑是提高下游采购情绪重要因素，叠加部分冶炼厂近期集中检修向社会仓库供应电解铜货源减少，全国电解铜库存量走低，现货市场可流通货源偏紧，现货升水亦受此提振后走高。但周尾期铜表现止跌迹象，后市需重点关注下游采购对铜价回弹的敏感度，预计下周社会库存降幅收窄。    

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 据SMM1#电解铜报价显示铜价自5月11日跌破67000元/吨后持续维持低位区间震荡，那么此次铜价持续低位运行对漆包线行业订单有何影响呢？让SMM来为您带来最新市场调研信息。 整体来看，在铜价持续低位运行的这段时间内漆包线行业订单确有好转，多数企业表示可感受到订单的增加同时表示订单量受铜价影响明显，铜价上涨则订单减少，反之订单增加，其中有企业表示当铜价低至64500元/吨附近时，下游市场显现畏跌情绪，新订单量下滑。在SMM调研过程中有某大型企业（主营业务为家电类漆包线）表示，其订单量受铜价下跌影响虽有增长但整体增量十分有限，该企业认为实际终端消费带来的新订单较为有限，下游消费情况对其影响更为明显。SMM调研了解到目前漆包线行业订单中仅电力和变压器类较为乐观，其他行业均较为平淡，消费类电子订单持续萎缩，从终端行业：首先家电行业，据SMM数据整理统计，5月第一周家电全品类线上销量同比下降4.03%，线下销量同比增加28.56%，虽线下销量同比增长，但在SMM的实际调研中，多数漆包线企业并未感受到明显的家电类订单回暖，分析原因可能有两个：1、去年同期因受疫情影响，线下销量基数较低；2、市场部分需求在五一假期内释放完毕并非总需求量增长；3、产业链仍处于消化库存过程中且消费需求传导至生产环节需要时间，后续仍需持续关注家电市场消费状况；其次对于消费电子行业，据Canalys发布的数据显示，全球智能手机市场连续经历了第五个季度的下滑，2023年Q1同比下降了12%，为2.698亿部；另外汽车行业中，据乘联会数据显示4月我国乘用车产量环比下降17.3%至177.8万辆，4月新能源汽车产量环比下降4.0%至60.3万辆。 整体来看，下游市场内生动力不足，需求呈现弱复苏状态，且企业对铜价也较为担忧，决策谨慎，SMM将会持续关注。 》查看SMM金属产业链数据库    

SMM5月20日讯：价格持续下行 未来NaOH行业的发展趋势如何？（二） 烧碱作为基础性化工原材料，近年来市场价格波动较大。尤其是 2023 年春节以来，价格一直处于下行区间，主要归根于下游企业需求不振，开工率较低，去库不及预期。影响烧碱价格的主要因素通常在于市场的供需情况。本文将从供给和需求两方面，对烧碱市场未来的发展趋势进行分析。   一、供给 烧碱的市场供给一方面看市场产能情况，另一方面则看企业的开工率。 近年来我国颁布了一系列的方针政策，对于烧碱的产能及能耗环保等问题提出了规范性要求以及指导性的意见和建议。 2019 年国家发展改革委颁布的《产业结构调整指导目录（ 2019 年本）》中将起始规模小于 30 万吨 / 年的烧碱（废盐综合利用的离子膜烧碱装置除外）列入限制类。 2022 年国家发展改革委等四部门联合发布《重点领域节能降碳改造升级实施指南（ 2022 年版）》，烧碱行业被列其中，该指南提出对烧碱行业节能降碳改造升级方案：“ 烧碱行业加强储氢燃料电池发电集成装置研发和应用，探索氯碱 — 氢能 — 绿电自用新模式。促进可再生能源与氯碱用能相结合，推动副产氢气高值利用技术改造。在满足氯碱生产过程中碱、氯、氢平衡的基础上，采用先进制氢和氢处理技术，优化副产氢气下游产品类别。 ” 2023 年国家发展改革委等部门印发修订后的《烧碱、聚氯乙烯行业清洁生产评价指标体系》，根据生产工艺与装备要求、资源能源利用指标、产品指标、污染物产生指标（末端处理前）、废物回收利用指标和环境管理要求，共六个指标，将氯碱工业企业生产清洁过程水平分为三个级别，该体系已于 2023 年 3 月 15 日起正式施行。 根据近年来烧碱行业的政策趋势可以看出，由于我国烧碱产能过剩，烧碱行业新增产能受到严格控制，市场准入壁垒提升，未来产能小，工艺落后的企业将面临淘汰风险。其次，作为高能耗高污染行业，烧碱未来在清洁生产、节能减排方面面临严格的管控要求和巨大的挑战。 根据整体的宏观政策环境以及烧碱行业新增产能的情况来看，未来烧碱产能增速将有所放缓。开工率方面，目前企业的开工率在 80% 左右，未来受下游需求推动有望持续提升。 二、需求 烧碱主要的下游涉及氧化铝、化工、纸浆和纺织印染等领域，氧化铝占比最高为 30% 左右，一方面由于氧化铝生产中烧碱的单耗较高，每生产 1 吨氧化铝需要 120-150 千克烧碱，另一方面，近年来氧化铝行业产能持续扩张，未来氧化铝依旧是烧碱的主要下游渠道。 化工方面，电池材料市场发展迅猛，伴随新能源行业的崛起，电池材料的产能扩张规模较大，其次在生产过程中，对于烧碱的需求量较高。未来电池材料在烧碱下游中的占比将持续提升。 纸浆和纺织印染行业未来对烧碱的需求量预计有所减弱，一方面纸浆行业因为清洁生产，开发了新技术，烧碱制浆法的市场份额将逐步降低，对于烧碱的需求随之减少。纺织印染行业近年来增速较缓，部分企业产业转移至东南亚等劳工成本较低的区域，因此，对于烧碱的需求也将逐步减弱。 需求方面不得不考虑到出口因素。未来中国烧碱的主要增量市场是澳大利亚、欧洲和东南亚。澳大利亚氧化铝产能较大，其次由于当地液氯下游需求较少，难以消耗，加之对于烧碱行业环保管控要求较高，本国的烧碱无法满足需求，因此大量从中国进口烧碱。欧洲地区由于能源危机，化工行业生产成本较高，近年来烧碱进口量提升。另一个出口增量市场是东南亚，由于东南亚地区承接全球的产能转移，印尼本土的烧碱供应不足，且品质较差，因此选择从中国购买。目前氧化铝、电池材料企业也选择中国本土的供应商为其印尼区域工厂供货。综合看来，未来烧碱的出口量有望持续提升。 》点击查看SMM新能源产业链数据库 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 唐鹏 021-51666749 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 靳怡 021-51595796 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895

SMM5月19日讯：据终端数据显示，新能源车市5月在经过了首周得销量快速上行后，第二周第三周有所回落，销量相对较为低迷。主因5月首周为节假日，终端方面直接销售政策刺激拉高基数，此外，部分明星车企如比亚迪、特斯拉新款车型即将发布，市场观望情绪较高所致。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711