7 月，中国三元材料产量为56,967吨，环比小增3%，同比小增3%。需求表现来看 ，海外动力市场表现仍较疲软，国内动力延续小幅恢复态势， 整体动力订单小幅提升 ；消费方面，因7月属于传统消费淡季，叠加前期受锂价影响，下游电芯环节备库较多，受锂价下行影响， 下游采购订单逐步缩减 。整体主受动力需求推动，三元开工小幅上行，但行业内部开工仍呈分化状态。其中， 订单头部集聚效应显著，大厂开工稳中有增，中小型企业表现持稳或小幅下行。   分系别来看， 国内动力需求小幅提升，但因消费端需求下滑，且产品集中分布于5系，综合拉动5系占比小幅下调。   进入8月后， 锂价加速下行，消费订单仍具较强下行预期，动力端表现持稳，预期三元开工或将小幅调减。 8月，中国三元材料产量为55,017吨，环比下行3%，同比下跌6%。 分系别来看，动力需求持稳下，但消费需求仍具走弱预期，或将拉动5系占比继续小幅下滑。   价格方面，7月均价22.3万元/吨，环比下行5%，同比下跌32%。 受锂及前驱价格下行带动，制造成本小幅下跌。需求方面看，海外动力较疲软，国内动力稳中有增；消费市场因旺季备货节点未至，叠加原料跌价，订单下滑明显，整体终端需求稳中有升。现货市场，询盘问货较少，行业内卷加剧，部分企业随成本下调报价，但为获取订单出现竞价，拉低市场成交逐步下行。后市预期需求弱稳且原料延续下跌预期下，价格或仍小幅下行。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

陕西煤业8月11日晚间公告7月主要运营数据，7月煤炭产量1372.64万吨，同比增长7.27%；自产煤销量1356.14万吨，同比增长13.19%。前7月累计煤炭产量9778.96万吨，同比增长9.93%；累计自产煤销量9691.84万吨，同比增长11.87%。 陕西煤业此前发布的半年度业绩预告显示， 经公司财务部门初步测算，预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为112亿元到118亿元，与上年同期相比，减少143亿元到137亿元，同比减少56%到53%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为133亿元到139亿元，与上年同期相比，将减少17亿元到11亿元，同比减少11%到7%。 上年同期业绩情况：2022年半年度归属于上市公司股东的净利润245.98亿元。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润150.22亿元，每股收益2.54元。2022年公司收购了同一控制下企业陕西彬长矿业集团有限公司，因此，需对同期业绩进行调整，经调整后的2022年半年度业绩情况为：归属于上市公司股东的净利润255.30亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润150.22亿元，每股收益2.63元。 本期业绩预减的主要原因：一是上年同期出售隆基绿能部分股份获得投资收益，以及投资隆基绿能的会计核算方法变更，对上年同期业绩贡献较大；二是本期公允价值变动损益相比上年同期有所降低；三是2023年上半年受市场供求关系影响，煤炭价格下行，公司煤炭售价同比有所下降。

核心观点：供应端，本周焦炭第5轮提涨没有落地，但焦企盈利尚可，叠加焦企销售情况依旧良好，焦企生产积极性较高，供应增加。需求端，钢厂高炉仍有复产，铁水产量继续增加，对焦炭消耗较大，且河北运输道路被打通，钢厂为补充库存积极采购。成本端，本周山西部分煤种上涨50-70元/吨，基本是前期没有调价的煤种在补涨，成本支撑暂稳。综合来看，焦炭供需继续维持偏紧局面，且成本支撑仍在，但钢材销量转弱，盈利收窄，叠加粗钢平控政策影响，市场看涨情绪降温，下周焦炭市场或偏稳运行。 焦炭现货价格（元/吨） 本周焦炭第五轮提涨被提出，但主流钢厂没有同意，最终暂稳运行。一级冶金焦-干熄2560元/吨；准一级冶金焦-干熄2420元/吨；一级冶金焦2140元/吨；准一级冶金焦2058元/吨。 本周港口焦炭贸易出库价格暂稳，一级水熄焦2200元/吨，周环比下调20元/吨，准一级水熄焦2100元/吨，周环比下调20元/吨。 焦炭期货价格（元/吨） 本周焦炭期货盘面先强后弱运行。周初，山东、河北部分焦企对焦炭提出第五轮提涨，焦炭期货顺势上行。周中，房企碧桂园暴雷，带动黑色期货盘面下行，焦炭期货盘面同样在列，而焦炭第五轮也迟迟不落地，焦炭期货持续下行。 目前焦炭现货市场重新进入博弈期，但焦炭第五轮提涨落地可能性下降，焦炭现货市场平稳可能性更大，下周焦炭期货盘面或震荡运行。 焦化利润（元/吨 根据SMM调研，本周吨焦盈利123.3元/吨，利润增加13.2元/吨。 从价格角度来看，本周焦炭第五轮涨价没有落地执行，焦炭价格对吨焦盈利没有影响。从成本端来看，山西部分煤种价格上调50-70元/吨，但基本都是补涨，炼焦成本基本没有增加。而本周焦化副产品价格明显上涨，小幅增加焦企盈利。 价格方面，后续焦炭价格上涨动力不足，焦炭第五轮提涨落地难度较大，成本方面，焦煤线上竞拍价格成交价格回落50-80元/吨，且流拍比例增加，炼焦成本或下降，下周吨焦盈利将增加。 焦炉产能利用率 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.4%，周环比增加1.0个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.6%，周环比增加1.2个百分点。 从盈利角度来看，本周吨焦盈利小幅增加，多数焦企不再亏损，生产积极性提高。从库存角度来看，本周山西焦企焦炭库存再度下降，表明下游需求较好，焦企生产状态得到维护。 后续焦企盈利或小幅增加，叠加焦炭销售情况较好，库存继续低位运行，下周焦企焦炉产能利用率或小幅提高。 焦炭库存情况分析 本周焦企焦炭库存31.5万吨，环比减少1.7万吨，降幅5.1%。焦企焦煤库存331.9万吨，环比减少5.6万吨，降幅1.7%。钢厂焦炭库存247.5万吨，环比减少3.6万吨，降幅1.4%。港口焦炭库存171万吨，环比增加3万吨，增幅1.8% 。 本周山西地区焦企焦炭库存降库，山东以及河北地区焦企依旧保持超低库存。本周河北运输道路基本修复，部分河北钢厂积极拿货，补充库存，现在下游对焦炭拿货积极性较好，焦炭供应增加难以满足需求，下周焦企焦炭库存或下降。 本周焦煤线上竞拍成交价格下降，流拍情况增多，市场买涨不买跌，焦企焦煤库存下降。当前下游对高价焦煤的接受程度进一步降低，以按需采购为主，但消耗却不减，甚至在增加，所以下周焦企焦煤库存或下降。 钢厂铁水产量仍保持高位，近期无下降预期，对焦炭消耗较大，且焦炭价格处于相对高点，多数钢仍按需拿货，下周钢厂焦炭库存或下降，但运输得到修复，河北钢厂焦炭到货情况有所改善，下降幅度或收窄。 焦炭第5轮涨价被提出，市场普遍认为提涨落地执行可能不大，且市场处于博弈阶段，是出货套现的好时机，贸易商出货积极性增加，下周两港焦炭库存或下降。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM8月11日讯： 7月，负极材料价格延续下跌走势。成本端： 低硫焦价格先稳后跌，均价3,740元/吨，环比下跌约3%；油系针状焦生焦均价5,230元/吨，环比下跌约10%。 虽因油浆价格的持续上涨，针状焦厂家开始上调报价但从实际成交价格来看，由于下游负极需求无明显提振且下游采购节奏有明显放缓，双方博弈情绪较浓，价格进入僵持阶段；石墨化目前止跌维稳， 负极综合成本来看变动较小。 本月需求端无明显提振，而 供应端产能仍在持续释放，在供需矛盾下价格承压下行。 8月，虽部分石油焦厂家价格小幅上调，但 在市场需求无明显提振下，价格持续上涨动力略显不足 ；油系针状焦方面长期来看，随下游负极厂家在经过一段时间去库叠加即将到来的年底冲量阶段，对原料需求或有所增量， 油系生焦价格存在上涨驱动，但目前整条锂电产业链各环节利润压缩行业降本需求迫切，油系生焦的成本后续或难以完全传导至下游 ；石墨化代工价格短期或仍以维稳运行为主。 虽负极成本面变动较小，但负极产能释放仍在进行中，在需求无大幅好转下后续负极价格或仍偏弱运行。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757

SMM8月11日讯： 7月石墨化价格止跌维稳运行， 月均价为10,150元/吨，环比持平，同比下滑61%， 目前本轮石墨化价格调整基本结束，市场价格低位维稳， 艾奇逊产能主流代工价格运行在10,000-11,000元/吨，厢式产能主流代工价格运行在9,000-10,000元/吨.。 需求端：本月终端需求仅小幅恢复；人造石墨供应端由于今年迫切的降本需求，以头部厂家为主的新增产能多为石墨化一体化布局，独立石墨化厂家生存空间进一步缩小。但由于四川地区影响， 负极厂家提前将石墨化代工订单转移至以内蒙为主的其他石墨化产区，地区需求结构有所调整，整体代工需求小幅增量。 供应端： 7月，独立石墨化月度产能为4.36万吨，配套石墨化月度产能为16.59万吨，石墨化产能共计20.95万吨。预计8月，独立石墨化月度产能为4.36万吨，配套石墨化月度产能为18.55万吨，石墨化产能共计22.91万吨。 本月由于四川大运会对于环保管控，部分区域厂家生产受限，虽整体市场有效产能小幅减少，但市场剩余有效产能仍能覆盖新增订单需求。从实际生产来看，在终端需求逐步恢复及负极厂家一体化产能未完全匹配的情况下， 本月独立石墨化厂家订单有所增长，实际供应小幅增加。 后续价格预测：厢式炉虽然具有能耗、单吨成本低的优点，但其产品稳定性、石墨化度相对比艾奇逊炉较差，在今年终端降本大背景下，厢式炉使用比例有所上升，但在部分人造石墨生产中并不能完全取代艾奇逊炉。本轮降价中艾奇逊炉价格已贴近成本线，厂家保持微利运行，虽各家在加快技术降本进程，但短期内带来的实际效益并不明显， 艾奇逊炉代工价格或仍维稳运行 ；目前新增产能大多是厢式产能，且其成本相对较低， 在下游负极需求无明显提振下，后续价格或存在下降空间。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757

SMM8月11日讯， 2023年7月印尼镍生铁产量11.94万吨，环比下降2.65%，同比增幅30.8%。2023年累计产量76.6万镍吨，累计同比20.1%。7月印尼镍铁产量出现下行基本符合预期，政策方面来看，印尼当地收紧税收贸易环境出现微妙变化。其次，受LME价格持续飙升所影响，镍矿价格较为坚挺，部分产线利润空间受到挤压严重。但由于企业间工艺等差异，利润情况差异也较大，部分企业仍有一定生产驱动力。预计8月份印尼镍铁投产增量仍然有限，预计印尼镍铁产量或将达到12.02万镍吨，环比增幅约1.29%，同比增幅20.3%。    

SMM8月11日讯， 2023 年7月全国镍生铁产量为3.28万镍吨，76.6万实物吨，实物吨环比下降2.32%，同比增幅5.15%。7月期间利多因素频发“收储事件风波”及国内利好政策等影响，均对镍铁价格起到了强有效的支撑，但矿价同时坚挺因此7月镍铁厂家利润空间有缩窄的迹象，7月镍铁厂出现了减产的现象。分品位来看，月高镍生铁产量约2.61万镍吨，环比增幅0.03%。7月低镍生铁产量为0.67万镍吨，环比下降7.28%。高镍铁及低镍铁产量走势出现分歧基本符合预期，对于下游钢厂来说，高镍铁也更具备经济性。                                       预计2023年8月全国镍生铁产量在3.42万镍吨左右，金属量较7月产量环比增加4.33%。据SMM调研了解8月期间为不锈钢行业传统旺季，上游普遍看好8月价格。从而终端需求上涨或将拉动镍铁产量的抬升。  

据SMM了解，7月以来光伏组件市场似乎“一反常态”，对比上游各环节需求、价格的持续向好，组件库存不仅持续累积，其价格也是频频走跌，不少组件企业表示“压力山大”。 价格的逆势走跌还引发了组件的“利润困境”——以SMM对电池片及组件最新报价来看，光伏组件二三线企业几乎全部面临亏损境地，即便是有着成本优势的一体化企业，其利润也被压缩至极致。 据SMM了解，7月开始组件排产的显著增加以及各环节前期抄底思想的盛行导致了各环节需求向好进而引发了各环节价格的上涨。 7月光伏上游多晶硅、硅片库存数据分别约为13万吨、10.1GW。截至目前，其库存数据已经降至3.8万吨、6.1GW，从多晶硅-电池片各环节8月排产也不难看出市场需求的显著提升。 与之对应的，组件排产虽然出现了明显的上升，但终端需求并未及时跟上，截至8月初，国内组件库存已经超过45GW，而海外库存更是高达近70GW，库存压力的上升以及终端的观望使得组件价格难以跟涨上游，如此高压的库存以及极低的利润，为何组件企业采取高排产的策略？ SMM认为，自7月开始组件企业内部竞争便呈现加剧态势，7月多家二三线企业主动下调价格以谋求更多市场订单，进入7月底8月初，头部企业开始下场竞争，某头部企业率先将价格打至1.2元/w之下，引发市场瞩目。在抢占市占率的背景下，组件企业一方面降价，同时拔高自身的开功率。此外再加之海外退货等因素影响导致了如今高压局面。 那么组件“利润困境”何时修复？ SMM认为目前各环节虽保持较高排产，但市场有一定“泡沫”因素，各环节在情绪影响下虽交易”热火朝天“，但实则相当一部分生产库存转化为了下游的原料库存。而想要打破目前局面存在两个诱发因素。 第一，组件在高库存、高成本局面下回归现实或市场淘汰一部分尾部企业。组件开工率出现下滑，对上游电池片需求显著减弱且逐级向上传导，各环节按照实际终端需求进行排产，进而引发上游累库，价格走跌，同时终端年度需求出现小爆发，此消彼长下组件利润或将得到修复。 值得注意的是目前已有尾部组件企业出现停工现象，个别二线企业甚至也停止了对电池片的外采，虽占比甚小且不足以对当下供需关系产生趋势性改变，但SMM认为已初露”征兆“。 第二，组件继续维持现有竞争局面，但由于多晶硅近期将有大批项目投产，随着后续多晶硅新玩家进场，多晶硅供应再度过剩，进而引发累库降价，下游观望心态渐起，自上而下需求出现修正，价格回归正常。 总而言之，SMM认为，后市组件价格上涨可能性不大，但随着上游的价格回归理性，其利润有望得到一定修复。 》查看SMM光伏产业链数据库

SMM8月11日讯：7月沪铝主连整体呈上扬趋势，月度涨幅为2.17%；进入8月，走势表现相对平稳，截至11日午间收盘，较月初涨幅为0.71%。伦铝7月呈震荡走势，月度涨幅为6.17%；进入8月震荡走弱，截至11日11:46分，较月初跌4%。 沪铝走势变化： 》查看期货实时走势 宏观面 国内： 政策发力推动经济复苏，发改委、工信部、商务部等先后召开会议，释放扩大消费信号，提振市场信心。虽然国家统计局发布的7月数据不够强劲，但也增强了市场对年内进一步降息降准的预期。 海外： 北京时间7月27日凌晨美联储宣布加息25个基点，符合市场预期。但鲍威尔同时表示未排除9月加息可能。目前市场对美联储9月加息的概率较低。进入8月后，位列全球三大评级机构的惠誉、穆迪先后下调了美国长期外币债务及10家美国银行的评级，使得海外宏观面不确定性进一步加强。 现货价格 7 月 SMMA00铝 现货均价呈微幅震荡走势变化，月度跌幅为0.86%。7月国内铝锭去库放缓，因消费淡季等原因出现过小幅累库行情，月初现货升水承压回落明显与月中逐步转为贴水行情，后随着换月交割，现货转为升水，但淡季态势下，现货跟涨乏力，华东现货升水于7月下旬逐步收窄至平水附近。 进入8月，国内铝锭累库不及预期，北方洪涝灾害及汽运效力下降等原因制约，华东及中原地区到货不集中，且8月下游开工有向好预期，预计8月华东及中原地区现货升贴水维持窄幅调整为主。而华南地区仍受制于西南地区铝复产带来的增量抑制，或维持贴水行情。 SMMA00铝现货均价走势： 》查看SMM铝现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面现况 供应端： 7月国内电解铝运行产能大幅修复，主因云南地区复产提速，据SMM数据显示，7月底云南运行产能恢复至488万吨附近，预计到8月底省内运行产能接近550万吨附近，全国运行产能涨至4216万吨附近，创历史新高，未来西南地区带来的供应压力或较为明显。 8月云南仍有40多万吨的待复产空间，行业高开工维持。另外7月国内铝水比例大稳小动，月度铝水比例约为72.6%，行业铸锭比例维持低位，云南增产的部分其中有一部分直接被周边铝水加工企业利用，另外铸锭的部分多流入川渝及华南市场。 产量方面，据SMM统计数据显示，7月国内电解铝产量为356.8万吨，同比增1.95%。7月国内电解铝日均产量环比增3000多吨至11.51万吨左右。1-7月国内电解铝累计产量为2367.6万吨，同比累计增2.7%。 进入8月云南主流铝厂维持稳步复产，目前整个云南省内仍有近62万吨待复产产能，其中有49万吨预计8月底完成复产，且云南尚有部分新增转移产能，预计8月仍有继续投产预期。结合其他地区产能变动的情况，SMM预计到8月底国内电解运行总产能或逼近4270万吨附近，8月国内电解铝总产量为360万吨左右，同比增3.5%。后续仍需持续关注西南等地区电力及电解铝企业运行情况。 国内电解铝月度产量变化走势： 库存： 7月国内分地区电解铝库存先增后减，同比减约19%，环比增3.64%；进入8月库存继续减少，截至10日约为51万吨。 国内分地区电解铝库存变化走势： 》点击查看详情SMM铝产业链数据库 需求端： 7月国内下游整体表现淡季，月底才有好转预期，建筑用铝方面持续弱势，行业订单无增量，竞争压力较大；进入7月下旬，光伏、汽车及家电方面订单好转，带来部分加工企业开工好转，但建筑版块仍呈现疲软态势，国内多次释放房地产方面刺激政策，但7月北方受洪涝灾害等方面原因抑制，开工难以上行，铝锭库存维持去库不畅状态。而海外需求方面，仍维持同比下滑态势，其中铝板带箔方面企业表示海外订单近期持稳，暂未出现增量预期。 进入8月，国内光伏边框及支架方面订单好转，且部分铝板带箔企业订单也呈现好转态势，预计8月下游开工环比好转，铝锭或维持去库状态。 综上： 7月基本面来看，供应端产量增加产能大幅修复；库存虽有增加但不及预期；需求整体表现偏淡。 SMM展望 进入8月宏观方面多空交织，海外经济衰退预期仍在，而国内经济复苏及政策提振预期较强。 基本面上，国内铝供应增量明显，运行产能创历史新高，但行业铝锭社会库存累库不及预期，淡季去库，大幅挫伤空头信心；8月消费有好转预期，上游铝水比例持续高位，行业铸锭量低；低库存或成为常态化，铝价底部支撑强劲，后随着西南的前期复产的增量加持及集中到货铝锭或再度呈现去库不畅。SMM预计8月沪铝主力或呈现前高后低。