SMM3月29日讯：据SMM数据显示，3月以来国内分地区锡锭总社会库存持续增加，截至3月22日库存约为1.50万吨，触及历史新高，较2月已累库近2300吨。而LME锡库存却相向而行，自2023年12月下旬开始持续去库，延续至今，截至当前3月28日，最新库存为4570吨，环比已去库超1300吨。 国内分地区及LME锡锭库存变化走势： 国内锡锭累库的原因： 3月以来，锡价持续拉升，下游企业畏高多观望，采购情绪低迷。现货市场以刚需采购为主，成交较为冷清，多数贸易商反馈出货较困难。 LME锡去库的原因： 据SMM调研显示，海外需求较好，生产消耗库存。 产量 进入3月，春节假期期间云南地区多数停产的冶炼企业已经恢复正常生产，少数车间检修的冶炼企业也陆续恢复生产，其中，江西地区多数冶炼企业已结束停产检修，预估3月精炼锡产量将有一定程度的回增；湖北某冶炼企业由于废料采购紧缺已于2023年10月下旬停产至今；其余地区多数冶炼企业也陆续结束假期，恢复正常生产。预计3月国内锡锭产量为15560吨，环比增35.78%，同比增2.95%。 国内精炼锡产量变化走势： 进口 锡锭方面： 1月国内锡锭进口量为4000吨；2月国内锡锭进口量为1040吨，环比减74.00%，同比减33.29%；1-2月累计进口量为5040吨，累计同比增95.27%。 而自2023年年底锡锭进口盈利窗口逐渐关闭，叠加2024年年初印度尼西亚总统大选延后了锡锭的出口配额审批，导致国内1、2月锡锭进口量级逐步减少，2月国内锡锭进口量锐减至1040吨，2月从印尼锡锭进口量大幅减少，至51吨，后期若锡锭进口盈利窗口持续关闭，锡锭进口量预期持续下降，难以补充国内锡锭市场。 国内锡锭进口量、进口印尼锡锭量以及进口盈亏变化走势： 锡矿方面： 2月国内锡矿进口量为1.69万吨（折合约5500金属吨），环比减16.86%，同比减1.44%；1-2月累计进口量为3.72万吨，累计同比增11.06%。 2月国内锡矿进口量有所回落，主因越南低品位锡矿的进口量无法维持在此前的水平，但因刚果金等其他国家高品位锡矿进口量的补充，2月实际锡矿进口金属量并未减少。2月我国对缅甸进口锡矿量为1.2万吨（折合约3000金属吨）。后续受锡矿进口盈利窗口持续开启的影响下，国内锡矿进口量预计保持当前量级或有小幅增长。 我国锡矿进口量及进口缅甸、越南、刚果锡矿量变化走势： 》点击查看SMM锡产业量数据库 需求 预计3月锡焊料企业的开工率将出现大幅回升。这主要是由于春节假期已经结束，绝大多数下游焊料企业已经恢复正常生产，实际生产时间较2月有较大幅度提升，且下游焊料企业反应虽然年后锡价长期维持高位，但订单量多数可以恢复至年前水平。 》点击查看详情 SMM展望 基本面当前供应端锡锭产量为增加预期，进口方面锡锭为减少预期；需求端仍处于恢复中。 国内库存方面，二季度电子消费若如预期恢复，国内锡锭有去库的可能；本周库存数据将在周五晚间公布。LME库存方面，若后续需求预期向好，延续强势走势，同时，随着印尼锡锭出口供应逐渐得到补充，去库速度或逐渐放缓，甚至会出现累库。

本周白银“V”字走势，周初由于白银结束连续三个周的上涨趋势，进入阶段性回调，同时美联储官员的偏鹰发言也会市场提供一些利空的情绪，但是周中，市场对国际局势未来的不确定增加，增加了避险情绪，黄金上涨之后白银顺风而至，周四开始上涨，周五外盘由于放假停盘，但是市场的投资需求仍比较强烈，以及对PCE数据的预期释放，白银易涨难跌，仍呈现价格上涨。 【经济数据】 利空 ：美国至3月22日当周EIA原油库存公布值为316.5万桶，高于前值-195.2万桶和预期值-127.5万桶；美国至3月23日当周初请失业金人数公布值为21万人，低于前值和预期值21,2万人；美国3月密歇根大学消费者信心指数终值公布值为79.4，高于前值76.5和预期值76.5。 周五公布的美国2月核心物价指数年率公布值为2.8%和预期值持平，低于前值2.9%。虽然和预期值持平，但是PCE物价指数下降，通胀放缓，市场提前释放利多情绪。 【现货市场】 白银： 本周由于临近月底，周初白银价格下跌，市场有少量刚需补货，随后市场补货需求下降，白银价格上涨叠加临近月底，本月票据结算，后半周市场交投开始冷清，同时基差变化，贸易商出货情绪也不高。上海地区量大的现款现货的银锭升贴水为平水左右，对品牌有需求进行采购，市场交投一般。 下游 ：由于白银的价格高位，市场采购情绪较弱，光伏行业以市场刚需提货为主，电工、电子行业以刚需订单为主，由于银价高位，市场挂单情绪不高。整体工业生产需求收到银价高位抑制，以刚需为主，部分企业消耗库存来完成订单生产。白银市场的投资需求热情高涨，投资需求比生产需求旺盛很多，白银呈现易涨难跌的趋势，且盘面价格活跃，现货流通性变差。 》查看SMM贵金属现货报价

3月31日讯： 2月，氢氧化锂市场整体延续了此前的去库趋势。从数据看，2月当月库存减少1,680吨，整体去库幅度相较上月有所收窄。主因1月时部分下游企业集中性节前补库，需求放量远高于供应端增量，拉高基数所致。从库存结构来看，2月冶炼端与下游环节走势均与上月呈反向变动。冶炼端及下游库存方面，至2月末时该环节库存分别达13,422吨与5076吨，相较上月分别环增5%及下滑31%。主因部分春节期间，冶炼企业及下游正极企业依旧维持产线运转，且因假期物流停运，市场几无成交出货，致冶炼端自身库存水平有所回调，正极端则以消耗自身现有库存为主，逐步去库。 库存天数 ：截至至2023年2月29日，上游冶炼厂库存为13,422吨，平均天数约为22天左右，下游正极企业库存为5,076吨，平均库存天数约为11天。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM3月29日讯：根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在34115吨，周度开工率在90%，环比下降，厂库库存方面维持累库。样本企业中大厂有部分产能停产检修，使得周内样本产量减少开工率走跌，该部分产能暂计划停产时间在一个月左右。厂库库存方面，周内有订单陆续成交，下游采购压价仍偏强，成交数量不及供应量库存累增，但较之前增幅放缓。 云南样本硅企（产能产比30%）周度产量在3275吨，周度开工率在38%，较上周环比下降。厂库库存方面环比小增。样本内某硅企进行小规模检修影响近一周硅供应量。工业硅现货及期货价格走跌，云南仍处于枯水期电力等成本高位，未进行期货套保的企业出现明显亏损，出货压力较大，企业生产意愿走低。 四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在1000吨，周度开工率在15%，环比小降。厂库库存方面环比波动有限。周内样本硅企有个别减产情况开工率小降。四川电价将近6毛成本居高不下，目前开工率已处于极低的位置，工业硅行情持续低迷无好转迹象，当地多数硅企平水期复产意向小。     》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM3 月29日讯：截至3月29日15点，沪铅主力2405合约报收于16815元/吨，日涨幅2.88%，盘中一度上冲至16895元/吨，为2023年11月20日以来的新高。另沪铅当月2404合约更是触及17075元/吨，为2023年9月4日以来的新高。 本轮铅价上涨的逻辑主要为供应收紧因素，包括海外铅锌矿山减停产以及国内原生铅冶炼企业检修，尤其是交割品牌企业集中检修，加剧市场对于铅锭供应短缺的迫切感，这也是出现在大多数铅价上涨行情中的必备因素之一。同时，2024年3月铅锭新国标开始实施，铅锭标准要求提高，在铅期货交割标准更替的前期，引发了市场对于铅锭可交割量不足的担忧。 铅市场规模：交割品牌产量占比33.35%。 据SMM调研，近年来，我国铅冶炼产能急剧扩张，截至2023年底，我国精铅产量为777.31万吨，同比增长10.55%；其中原生铅（即电解铅）占比为47.8%，再生铅（即再生精铅）占比为52.2%。值得注意的是，可交割品牌铅锭产量占比仅为33.35%。 》点击查看SMM金属产业链数据库         铅期货交割品牌及交割标准 根据上海期交所公布的铅锭交割品牌汇总（2401版），目前国内铅锭交割品牌企业为23家，其中5家暂停交割，可参与交割的品牌为18个，其中TOP3品牌占可交割品牌产量的54.62%。另用于铅期货合约实物交割的铅锭，必须符合国标GB/T 469-2013 Pb99.994规定，其中铅含量不小于99.994%。 铅锭新老国标的变化：铋元素要求提高、仅适用于电解铅 根据全国有色金属标准化技术委员会发布，2023年8月铅锭国标(GB/T 469-2013)（以下简称“老国标”）进行修订，变更为铅锭国标(GB/T 469-2023)（以下简称“新国标”），并从2024年3月1日起实施。 1 ）新国标的主要技术变化为： a)更改了范围，将“本标准适用于电解法或火法精炼生产的铅锭”更改为“本文件适用于电解精炼生产的铅锭” (见第 1 章，2013 年版的第 1 章) b) 增加了 Pb99.996 牌号，删除了 Pb99.990、Pb99.985、Pb99.970、Pb99.940 四个铅锭牌号(见第 4 章，2013 年版的 3.1)； c) 更改了牌号 Pb99.994 中杂质元素 Ag、Cu、Bi 的含量要求，分别由 0.0008%、0.001%、0.004%，修改为 0.0007%、0.0008%、0.0025%(见表 1，2013 年版的表 1)； d) 删除了 40Kg士2Kg 的小锭物理规格(见 2013 年版的 2.3.2)。 2 ）根据新老国标对铅锭的化学元素成分的规定： 2013 年铅锭国标 2023 年铅锭国标 3 ）新国标负责起草单位为：河南豫光金铅股份有限公司、云南驰宏锌锗股份有限公司、株洲冶炼集团股份有限公司、河南金利金铅集团有限公司、深圳市中金岭南有色金属股份有限公司、湖南水口山有色金属集团有限公司、江苏春兴合金集团有限公司、湖北金洋冶金股份有限公司、济源市万洋冶炼（集团) 有限公司、江西铜业铅锌金属有限公司、广西华锡集团股份有限公司。 》免费申请试用SMM金属产业链数据库 新老国标更换对铅市场的潜在影响 1 ）原生铅市场：新国标过渡期、成本抬升 根据SMM调研了解，3月铅锭新老国标处于更替时段，一方面铅冶炼企业根据新国标调整生产标准，并按新国标对铅锭进行样品送检以及新标签打印；另一方面，目前上海期交所规定的铅期货交割铅锭标准暂时沿用老国标，如3月份沪铅2403合约交割标准使用老国标。当前市场处于铅锭新老国标过渡期，铅锭交易中也出现老国标老标签，新国标新标签和新国标老标并存的情况。由于交割标准暂时沿用老国标，故交割品牌已更换为新国标新标签的铅锭不可进行仓单制作以及交割。 目前铅锭新国标中，铅锭为996和994两个牌号，其中对于铋含量的要求较老国标（铋0.004%）提高，分别为0.0015%和0.0025%。据SMM调研，国内原生铅冶炼企业中，绝大多数企业生产的铅锭标准已符合新国标的994牌号，而996牌号则仅部分河南、云南等地区的原生铅企业生产的铅锭符合。若未来铅期货交割标准使用新国标中的996牌号，则需要大多数冶炼企业进行生产调整，如除铋需要铅锭电解时间增加，铅冶炼成本同步抬升，且可能进一步造成国内可交割品牌量的减少。 2 ）再生铅市场：铋要求排除在外 终端应用团体标准 此外，近年来再生铅行业高速发展，市场规模急剧扩大，2023年再生精铅产量达到403.7万吨，同比增长8.61%，占我国精铅产量的52.2%，且占比仍不断攀升中，在铅市场已占据举足轻重的地位。而又因历史因素以及标准不统一因素（再生铅参考标准为再生铅及铅合金锭（GB/T 21181-2017）），再生铅未纳入交割体系中，再生铅企业中也无交割品牌。 新国标对于铋含量的要求，几乎是将再生铅排除在外，且拉大了再生精铅与电解铅交割品牌的差距。据了解，由于废料循环使用以及火法冶炼的技术局限性，近两年再生精铅的含铋量逐步上升。根据《再生铅及铅合金锭（GB/T 21181-2017）》对于再生铅99.994牌号中铋的要求为0.004%。而当前参与市场交易的再生精铅中的铋含量主要为0.006%、0.008%、0.01%和0.012%等，且多数在0.008%含量以上。 另对于再生铅在终端实际应用上，在2023年由中国循环经济协会提出，SMM与再生铅上下游企业共同起草并制定了再生铅团体标准《铅酸蓄电池用再生铅及再生铅合金锭（T/CACE 071—2023）》。 再生铅团标的化学元素要求如下： 3 ）下游市场：国标、团标、企标并用 铅锭新老国标使用方面，铅主要下游—铅蓄电池企业在采购中，同样处于新老国标并行的状态，包括铅锭年度长单与日常散单的交易。而在蓄电池生产使用要求上，绝大多数企业可同时使用原生铅与再生铅，或混合配比使用，故对于铅锭新国标中对铋元素的要求，如部分电动自行车蓄电池企业表示符合老国标中铋0.004%含量即可，若蓄电池企业有自身生产要求则可要求供应商提供新国标铋0.0025%以上标准。   2024 SMM（第十九届）铅锌大会暨铅锌技术创新论坛 (wcd.im)  

核心观点： 供应端，本周焦炭第七轮提降落地，焦化企业亏损进一步扩大，焦炉开工率继续小幅下降，焦炭供应整体偏弱。需求端，本周高炉开工率仅小幅回暖，钢厂按需采购为主，贸易商观望心态进一步加重，焦炭需求整体偏弱。后续来看，成本端炼焦煤近期成交再度转弱，焦企减少采购，贸易商观望为主，炼焦煤价格有走弱预期，因此，焦炭成本支撑并不稳固，焦炭成本有望继续下移。需求端来看，由于钢厂复产节奏始终较慢，采购多以按需采购为主，焦炭整体需求持续偏弱。且虽然钢厂目前即时利润表现尚可，但库存原料盈利依旧较差，仍有进一步打压焦炭价格的预期。因此，短期来看，随着焦炭第七轮降价的落地，焦炭价格将暂时持稳运行，但考虑到终端需求羸弱，中长期看，焦炭价格仍有持续下跌的可能。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格第七轮提降落地，一级冶金焦-干熄2120元/吨；准一级冶金焦-干熄1980元/吨；一级冶金焦1740元/吨；准一级冶金焦1658元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格小幅下跌，一级水熄焦1890元/吨，周环比持稳，准一级水熄焦1790元/吨，周环比下跌100元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭期货盘面震荡下行。本周，随着终端钢材市场成交再度转差，市场信心明显转差。 后续来看，由于终端钢材市场的持续低迷，使得市场信心再度转差，因此预计下周焦炭期货将随成材偏弱震荡运行。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利-168.5元/吨，亏损情况再度扩大。 本周，炼焦煤价格逐步企稳，周中炼焦煤成交小幅回暖，炼焦煤价格持稳运行。但随着周四焦炭第七轮提降的落地，焦企亏损再度扩大。后续来看，虽然随着焦炭第七轮提降的落地，上游炼焦煤成交再度转弱，焦煤价格有一定下跌预期，但预计焦煤价格跌幅将不及焦炭，因此对焦企利润修复较为有限，短期来看预计焦企将延续亏损状态，难有明显改善。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为65.01%，周环比下降1.3个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为63.3%，周环比下降1.5个百分点。 本周随着焦炭第七轮提降的快速落地，焦化厂焦炉开工率再度小幅下降。成本方面，由于本周焦煤价格有所企稳，因此，焦炭第七轮降价后，焦企亏损再度扩大，焦企生产意愿进一步降低。 后续来看，由于近期钢材价格再度大幅下跌，钢厂复产节奏普遍较慢，焦炭采购以按需采购为主，焦炭需求将延续偏弱态势。同时，成本端，炼焦煤价格较为坚挺，跌幅不及焦炭，焦企利润短期难有改善，因此预计下周焦炉产能利用率或将进一步小幅下跌。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存30.6万吨，环比下降0.7万吨，降幅2.24%。焦企焦煤库存233.9万吨，环比下降2.3万吨，降幅0.97%。钢厂焦炭库存251.1万吨，环比下降0.7万吨，降幅0.28%。两港焦炭库存为132.8万吨，周环比增加2.7万吨，增幅2.23%。 本周，焦炭第7轮提降快速落地，市场看跌心态有所加重。焦企方面，目前焦企多保持低负荷、低库存运转，生产多以销定产，同时下游消费不佳，焦企焦炭降库速度放缓。炼焦煤库存方面，由于目前炼焦煤价格偏高，焦企持续亏损，焦企采购积极性降低。同时焦企开工率偏低，焦企炼焦煤库存小幅下降。钢厂方面，由于钢厂盈利不佳，焦炭普遍按需采购，钢厂焦炭库存小幅下降。 后续来看，由于终端钢材市场消费持续低迷，市场心态普遍较为悲观。预计在终端消费不佳和自身开工率偏低的共同影响下，下周焦企焦炭库存预计将持稳运行，焦企炼焦煤库存将继续小幅降库。钢厂方面，由于终端钢材市场成交短期难有明显改善，且高炉铁水持续低位，因此预计下周钢材焦炭库存将延续小幅下跌。   》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM3月29日讯： 3月最后一周，周内锌价破位下跌，黑色不振拖累锌消费，本周下游三大板块开工齐跌。具体情况如下：镀锌来看，黑色价格连降影响下游采买意愿，市场信心不足或继续拖累镀锌开工；压铸锌合金来看，周内锌价接连破位原料采买有所增加，锌价下跌对锌合金市场刺激不大，本周压铸锌合金开工仍震荡运行；全钢胎走弱、饲料级氧化锌订单清冷等影响氧化锌订单，整体开工微降。整体来看，3月锌下游板块消费旺季表现不足，期待后续消费表现。           》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM 3月29日讯， 价格回顾 ：截至本周五，SMM地区加权指数3304元/吨，较上周五下跌8元/吨。其中山东地区报3,190-3,300元/吨，较上周五持平；河南地区报3,300-3,370元/吨，较上周五下跌10元/吨；山西地区报3,220-3,320元/吨，较上周五下跌20元/吨；广西地区报3,320-3,410元/吨，较上周五持平；贵州地区报3,300-3,370元/吨，较上周五持平；鲅鱼圈地区报3,250-3,270元/吨。 海外市场 ：截止本周五，西澳FOB氧化铝价格为369美元/吨，较上周四上涨9美元/吨，美元/人民币汇率近期在7.25附近，海运费为29.20美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约3,341元/吨左右，高于国内氧化铝价格37元/吨，氧化铝现货进口窗口保持关闭。海外氧化铝现货成交：（1）3 月 27 日成交 $365/mt FOB Western Australia 西澳，5月上旬船期，3万吨; （2）3月22日成交 $364/mt FOB Western Australia 西澳，4月下旬船期，3万吨；氧化铝：（3）3月29日海外成交3万吨氧化铝，西澳FOB价格为368.5美元/吨，5月上旬船期。 国内市场 ：据SMM数据，截至周四，全国氧化铝周度开工率较上周抬升0.23%至82.99%，其中山西地区本周氧化铝开工环比下降1.20%至80.00%，主因山西某氧化铝厂因产能恢复周期内调整，运行产能下降约40万吨，减产周期视矿石供应及产线调整进度而定。广西地区本周氧化铝开工环比下降2.01%至83.50%，主因当地某氧化铝厂天然气输送管道故障，于3月26日焙烧炉全停，初步预计检修周期为3-5天，期间产量影响2.4万吨左右。本周贵州地区产能开工率较上周小幅抬升1.03%，贵州某型氧化铝厂前期因矿石供应不足停产，于3月中旬恢复生产，运行产能于本周提升至停产前水平，涉及年产能60万吨，另外，贵州地区某氧化铝厂于3月25日开始进行常规焙烧检修，检修周期12天，检修期间产量减半，期间影响产量约2.6万吨。需求方面，相关部门预测云南省存在中旱及以上等级气象干旱，4月份云南地区降水或偏少2至5成，据SMM了解，此前云南省批复的用于电解铝生产的80万千瓦负荷电力不受影响，但后续云南电解铝复产存在被搁置的可能性。现货方面，本周国内现货成交集中在北方地区，共计询得九笔成交：山西地区询得七笔成交，共计成交5万吨，成交价在3,225-3,280元/吨，成交价格重心较前一周下移；山东地区询得两笔成交，总计成交1.3万吨，成交价在3,190-3,200元/吨，成交价格重心较前一周下移。 整体而言 ：鉴于当前国内氧化铝行业利润尚可，氧化铝企业提产、高产意愿不减，部分市场参与者考虑到近期个别企业进入复产状态带来的供应增量，出于避险情绪，本周北方市场受贸易商贴水成交占主导，北方现货价格小幅下探，但基于晋豫地区矿山短期内未闻复产迹象，企业复产进度或不及预期，叠加近期山西地区部分产能扰动，SMM认为氧化铝价格下跌空间有限。西南地区，云南电解铝提前复产，短期需求增量对西南氧化铝现货价格提供一定的支撑。SMM预计，多空交织下短期氧化铝现货价格或震荡调整为主，待晋豫氧化铝复产进度进一步指引。从技术面看，模型与分析师综合预计，SMM氧化铝指数-平均价价格运行区间为[3,285，3,325]，下周价格走势为横盘震荡。       来源：SMM 》点击查看SMM铝产业链数据库

SMM3月29日讯：沪铝主连本周一到周四走势相对平稳，受国内利好政策、需求向好、去库等因素提振周五价格大幅上涨，刷2024年1月3日以来新高至19745元/吨，截至周五日间收盘，周度涨幅为1.55%，周线五连涨。 因周五恰逢耶稣受难日，LME休市。周一到周三伦铝震荡走弱，周四夜间大幅上涨，刷2024年1月2日以来新高至2340.00美元/吨，截至周四收盘，伦铝周度涨幅为1.13%，周线三连涨。 沪铝主连、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 本周 SMM A00铝 现货均价震荡运行，周度涨幅为0.88%。SMM调研显示，整体来看，当前现货货源充足，铝价高位运行，短期内铝现货或维持贴水行情。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宏观面 国内： 国内方面持续出台利好信息提振市场信心，央行行长表示未来仍有充足的政策空间和丰富的工具储备，北京放松购房限制政策，国务院表示大力推进降低企业生产经营成本。3月28日，中共中央政治局常委、国务院总理 李强 指出，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，既利当前又利长远，既稳增长又促转型，既利企业又惠民生，具有全局性战略性意义。各地区各部门要切实把思想和行动统一到党中央决策部署上来，坚持市场为主、政府引导，坚持鼓励先进、淘汰落后，坚持标准引领、有序提升，尊重企业和消费者意愿，加强政策支持，注重分类实施，把握轻重缓急，扎实推进设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，着力形成更新换代的内生动力和规模效应。要精心组织实施，强化统筹协调，加强政策宣传解读，因地制宜抓好落实，确保大规模设备更新和消费品以旧换新工作取得扎实成效。 海外： 本周美元指数震荡运行，截至周五13:58分，周度涨幅为0.21%，周线三连涨。据CME“美联储观察”，美联储5月维持利率不变的概率为95.8%，累计降息25个基点的概率为4.2%。美联储到6月维持利率不变的概率为36.4%，累计降息25个基点的概率为61.0%，累计降息50个基点的概率为2.6%。海外欧洲央行多名官员发表言论支持降息。 综上，国内利好消息频出经济稳步向好为主，欧美国家为降息预期，利好大宗商品价格。关注周五晚间美国2月核心PCE物价指数年率、2月个人支出月率、2月核心PCE物价指数月率。 基本面 供应端： 周内国内电解铝运行产能窄幅波动为主，云南地区部分电解铝已经开始启槽复产，预计第一批复产涉及的50多万吨电解铝将在4月底左右完成启槽工作，其余剩余产能复产或因区域内干旱水电供应不足暂且搁置，贵州安顺铝业周内暂未听闻确切复产消息，3月国内电解铝日均产量环比持稳，行业产量增量需要在4月中旬出现小幅增量，SMM预计3月国内电解铝月度产量356万吨，同比增4%左右。 国内电解铝月度产量变化走势： 进口方面，据海关数据显示，1-2月国内原铝进口总量47.2万吨，同比增214.7%，1-2月国内原铝出口总量985吨，同比降73%，1-2月份净进口总量47.1万吨左右，同比增221.9%。 1-2月中国电解铝进口窗口开启时间较长，尤其1月进口窗口开启20天左右，1-2月净进口同比大增221.91%，总量达到47.1万吨。进口原铝大量流入中国给予国内原铝市场一定冲击，一定程度影响到国内铝锭库存情况。考虑到长单等因素，SMM预计2024年原铝维持净进口状态，月均净进口量保持高位。 》点击查看详情 库存： 3月下旬，随着“金三银四”传统旺季进程的深入，铝下游加工开工率持续回升，带动国内铝锭社会库存表现向好，铝锭库存拐点在3月底初步出现，基本符合SMM此前预期。 据SMM最新统计，3月28日，国内铝锭社会总库存为86.5万吨，可流通电解铝库存73.9万吨，环比本周一下降0.5万吨，降幅为0.6%，迎来春节后的首次去库。 国内分地区铝锭总社库变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 周内国内下游开工小幅上涨，其中型材版块订单继续向大中型企业回流；铝棒加工费弱势的情况下，刺激下游型材企业补库铝棒替代铝锭产品自产铝棒方式，周内铝棒库存维持去库态势；板带箔行业整体持稳为主。周内铝价偏强震荡，下游接货意愿不佳，国内现货充足，现货贴水走扩。 SMM 展望 整体来看，基本面供应端国内电解铝维持稳步增长预期，且铝锭进口量较大冲击国内原铝市场，原铝现货市场持续贴水，但目前国内铝社会库存有见顶态势，同时，下游需求向好预期支撑铝价。SMM预计下周铝价或震荡运行，关注海内外宏观情绪及国内铝社会库存变化。 》申请订阅：中国铝产业链周报 铝市周度资讯一览 ► 欧亚经济联盟延长中国铝轮毂反倾销征税期限 ► 印度对华铝箔启动反倾销调查 ► 经纪商看多大宗商品高盛预计今年铜、铝、黄金有望攀升 ► 高盛：对2024年大宗商品仍持看好观点 ► 国家市场监督管理总局批准406项国家标准涉及铜、铝、半导体等多项有色金属相关 ► 山东省生态环境厅：印发电解铝、水泥行业建设项目温室气体排放环境影响评价技术指南 ► 中国铝业：2023年净利同比增60.23%自产氧化铝外销量同比增24.67% ► 神火股份：2023年净利及营收同比均减少主因煤炭、电解铝等价格下降及子公司减产 ► 云铝股份：2023年净利及营收同比均下滑报告期内绿色铝合金销售实现了突破 ► 豪美新材：目前汽车轻量化产品中防撞梁和电池托盘对收入贡献最大2023年净利同比扭亏为盈 ► 中国宏桥：年度纯利同比增约31.7% ► 美利信：全资子公司为奇瑞汽车开发的万吨双压射高压铸造模具首次调试成功 ► 太重集团：公司签新订单为用户提供新能源汽车大型一体化压铸模具 ► 世纪铝业：或将获政府5亿美元新建原铝冶炼厂 ► 今飞凯达：全资子公司拟投资年产200万件新能源汽车铝合金轮毂建设项目 ► 索通发展：拟建设600kt/a预焙阳极碳素项目