今日银价仍于高位窄幅震荡整理，沪银-TD基差小幅收窄，部分持货商升水下调。早盘上海地区国标银锭持货商对TD升水3-5元/千克报价售罄后，其余持货商国标银锭仍对TD升水5-6元/千克，大厂银锭持货商对TD升水6-7元/千克。下游逢低少量刚需采购，持货商普遍惜售，仅个别企业为冲刺三季度营业额较大量出库，市场成交整体偏淡。                     》查看SMM贵金属现货报价

SMM9月25日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报贴水40元/吨-升水100元/吨，均价报价贴水30元/吨，较上一交易日下跌25元/吨；SMM1#电解铜价格82130~82880元/吨。早盘沪期铜当月拉涨超2500元/吨，上午交易时段短暂探低82160元/吨后持续走高，触顶82950元/吨，险些突破83000元/吨关口。上午交易时段跨月价差contango40 -contango10，沪铜当月进口亏损约1000元/吨。 铜价强势拉涨，现货市场买卖情绪均处弱势，出货方考虑追缴保证金以及出口窗口打开，将促进国内冶炼厂出口计划，令持货商出货情绪减少，日内下游铜消费企业新增订单几无，国庆备货亦显乏力，成交以刚需采购支撑。上海地区电解铜采购情绪为2.97，销售情绪为3.03 历史数据可以查询数据库 。早盘持货商报平水铜升水贴水30至升水20元/吨，成交较弱，随后常州地区率先贴水20元/吨附近成交，随后重心再度降至贴水40元/吨。非注册价格亦走跌至贴水100元/吨以上。 铜价创年内新高且短期内较难走跌，预计下游备货情绪明显受到抑制。日内沪铜现货升贴水并未明显下行，预计明日继续围绕小贴水成交。    

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 9月25日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28047/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28100-28300元/吨，均价较昨日有所上涨。 从成本端来看，昨日铜矿事件带动有色普涨，伦镍价格有所上行，镍盐生产即期成本走高；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单流通量较少，叠加原材料成本压力，有力支撑镍盐厂报价；从需求端来看，临近月底备库节点，部分厂家近期有采购需求，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.7，下游前驱厂采购情绪因子为3.3，一体化企业情绪因子为3.0（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值月末采购节点，硫酸镍供应整体偏紧，镍盐价格或仍有上行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为13183美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为24996美元/钴金属吨。 从供应端分析，近期，从现货市场来看,部分贸易商可外售库存较少因而报价高位支撑,目前主流报价镍系数为88.5-89%。刚果（金）政策发布出口禁令延期并采取配额，叠加下游补库影响，硫酸钴的价格也有所上行，推动MHP中钴的报价及成交系数上涨，目前主流报价为76-80%。从需求端来看，受刚果（金）出口禁令延期+配额影响，近期有部分镍盐厂及电镍厂进行询单补库，整体采购情绪上升。综合来看,市场供需偏紧,预期镍系数和钴系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

本周整体硅片均价未动，N型183硅片价格在1.35元/片，210R硅片报价为1.4元/片，210mm硅片报价为1.7元/片。本周硅片价格区间收敛，183电池印度接棒土耳其，带动同尺寸硅片海外需求；210N由于组件大项目要求使其成为近期热点；210R价格节前已有松动迹象，但大厂挺价意愿强。硅片后续走势与电池价格密切相关，若电池价格有松动迹象，硅片环节恐难独善其身，因此我们将重点跟踪Q4组件环节的减产情况，以此判断电池需求及价格变动情况，若短期内原材料价格未因政策出现明显波动，我们将维持此前Q4预期—回归供需基本面。   》查看SMM光伏产业链数据库

SMM9月24日讯：      今年9月以来，随着沪伦比值的持续下修，锌锭进口亏损从2000元/吨扩大至3000元/吨以上，且从2022年过后锌锭出口窗口再无开启，市场对近期锌锭出口关注度直线上升，因锌锭出口分现货出口和交仓出口两种类型，同时考虑海外出口距离，SMM新增 锌锭出口盈亏（东南亚交仓）和锌锭出口盈亏（东南亚现货） 两种出口盈亏数据，供市场参考。       从东南亚现货出口盈亏数据上来看，锌锭现货出口窗口临近开启，那开展锌锭出口业务需要满足哪些条件呢？出口关税如何？后续出口窗口有无继续扩大的可能？锌锭出口量是否会大量增加呢？      首先，锌锭出口基本信息如下：       一、锌锭出口属于一般贸易方式，企业营业执照需要涉及进出口业务，申领出口许可证后方可开展出口业务；      二、开展海外业务一般以美元结算为主，常用付款方式有LC、TT、DP等，需要有相关的 海外账户 ；     三、税费方面国内锌锭含有13%的增值税，然锌锭出口退税从2008年 已经取消 ，这部分税费需要企业自行承担；     四、0#锌锭出口关税虽然为20%，但2025年暂定税率为 0% ，这部分费用是不需要承担的。      其次，从贸易商角度来看出口机会：        基本贸易商出口分现货出口和出口交仓两种形式，从目前海外的消费情况以及运输距离上来看，出口现货最优方案是出口到 东南亚 ，根据SMM测算，按照东南亚现货 130-150 美元/吨来算，到2025年9月23日， 锌锭出口盈亏（东南亚现货）亏损400元/吨以上 ，且现货出口需要贸易商前期有一定的 海外客户群体 ，一定程度上也限制了贸易商的出口量；而交仓的话从库容和运输距离上来看，首选交仓是 台湾高雄、新加坡、韩国 等，根据SMM测算，加上交仓补贴后， 锌锭出口盈亏（东南亚交仓）亏损在1100元/吨以上 ，锌锭出口 尚未 给到相关的机会，贸易商依然在等待出口窗口进一步扩大。 最后，从冶炼厂角度来看出口机会：         从LME国内注册交割品牌来看，主要注册品牌有双燕、慈山、葫芦岛、红烨、白银、豫光、驰宏、紫金、麒麟、火炬、南华、东岭。从目前的比值和出口盈亏上来看，单纯锌锭出口给不到相关的机会，但海外进口矿到国内目前 亏损2000元/吨左右 ，低沪伦比值一定程度上限制进口矿流入，但国内冶炼厂进口矿依赖度逐步提升至 将近40% ，进口矿依赖度较高。          冶炼厂采购进口矿分直接点价和后点价，按照目前的价格来测算，基本都处于亏损状态，在此背景下出口窗口临近开启，冶炼厂两种操作的可能：          进口矿已点价的保值头寸：          1、持有LME空头头寸， LME价格上涨→盘面亏损，外强内弱延续，内外比值低位→锌锭出口交仓→亏损收窄          2、持有LME空头头寸，LME价格下跌→盘面盈利，内外比值上修→锌锭出口窗口亏损扩大，锌锭国内销售→正常套保盈利          进口矿未点价：         1、LME价格上涨→进口矿亏损，外强内弱，比值下降→锌锭出口交仓→内强外弱，比值上行→整体亏损收窄或盈利（注：锌锭出口量足够多，达到内外比值可以修复的程度）         2、LME价格上涨→进口矿亏损，外强内弱，比值下降→锌锭出口交仓→外强内弱延续，比值下行→整体亏损加剧        简单来说，当前冶炼厂核心矛盾是在外盘亏损背景下如何让外盘扭亏或者如何去海外交仓弥补损失，对应着盘面上逢高沽空获利了结或选好点位出口交仓达到比值修复尚可弥补一定亏损，后续出口量级可关注市场流通和库存情况。        整体来看，目前不管是出口现货还是交仓，窗口均尚未开启，贸易商和冶炼厂均在等待出口窗口开启机会，十月国内正值国庆和中秋放假，海外LME低库存背景下，Back结构延续，如若LME价格拉涨，锌锭出口或存在阶段性机会，建议保持灵活预案。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM9月24日讯： 2025年8月，中国光伏组件出口量在27.27GW，环比7月上升30.53％，同比增长31.02％。2025年1-8月光伏组件总出口量为178.63GW，同比去年微增0.42％。其中8月流向荷兰的贸易量最大，为3.99GW，环比增长23.15％。海外方面，由于海外装机最终潮叠加中国组件出口退税的末期影响，海外终端企业对组件的需求量有所提高，此外囤货意愿亦有增长致使实际需求量远超表观需求。9月海外对组件需求仍有一定支撑，但由于囤货量有限的影响下，整体出口量预计小幅降低。 图1 2025年8月中国光伏组件出口量 数据来源：海关总署、SMM 8月出口贸易量TOP5分别为荷兰、巴基斯坦、巴西、沙特阿拉伯和菲律宾，TOP5国别较7月有所变化，巴基斯坦、巴西需求增幅较大。8月荷兰需求量再度增加，贸易量为3.99GW，环比增长23.15％，欧洲地区季节性抢装提供较强动力。中东地区近月需求量表现较为亮眼，虽然近期高温天气使安装等环节动力有所减弱，但天然光照较强仍是发展主要因素，贸易量增加较多。8月TOP5总量为10GW，占总出口36.67％。 图2 2025年8月中国光伏组件出口量统计（按贸易伙伴） 数据来源：海关总署、SMM 相比7月份数据，中国出口至荷兰贸易量为3.99GW，环比增长23.15％，占总出口量的14.63%，出口占比再度提高，欧洲地区年底抢装即将开始，除荷兰地区以外，欧洲方面西班牙、法国等地区8月需求量亦有不同程度提高，整体对组件囤货需求在7-8月有较大提高，但进入9月，随着即将碰触囤货量上限，预计后续出口量将开始下滑；中国出口至巴基斯坦贸易量为1.85GW，环比大增79.61％，占比提升至6.78％，虽前期收到关税提升的影响导致需求稍有下滑，但当前乘上出口退税的尾声适当再增囤货量，目前巴基斯坦仍为亚太地区体量最大国别；中国出口至巴西贸易量为1.7GW，环比增加42.86％，占总出口量的6.23%，出口大增的主要原因为HJT方面的组件需求得到快速提高从而导致贸易量大增；中国出口至沙特阿拉伯贸易量为1.27GW，环比增加13.39％，占总出口量4.66％，未来随着中东地区对光伏的天然优势，预计以沙特、阿联酋等地对光伏需求量将处于上行通道；中国出口至菲律宾贸易量为1.19GW，环比增加17.82％，占总出口量的4.36%。

SMM9月24日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报贴水10元/吨-升水120元/吨，均价报价升水55元/吨，较上一交易日没有变化；SMM1#电解铜价格79930~80160元/吨。早盘沪期铜在79940-79990元/吨波动，临近上午十一时冲高至80030元/吨；上午交易时段跨月价差基本走平，当月进口亏损约450元/吨。 日内采销情绪均较弱，因行业会议开展贸易商出货情绪降低，下游备货情绪并未火热仅表现刚需采购。上海地区电解铜采购情绪为3.12，销售情绪为3.13 历史数据可以查询数据库 。早盘持货商报平水铜升水10-50元/吨，成交较弱，随后常州地区率先升水20元/吨附近成交，随后重心再度降至平水附近成交。非注册价格依旧坚挺，贴水60元/吨附近成交且货源偏紧。 铜价企稳80000元/吨，下游备货情绪较弱，从上半周沪铜现货成交情绪来看，今年国庆备货较去年同期弱势。预计明日现货成交继续围绕平水附近。