本周， Mineral Resources （下称 MinRes ）和 Pilbara Minerals 公布2024财年全年业绩。在整体行业利润率下滑的一年里，前者 EBITDA（ 息税折旧摊销前利润） 利润率为 25.3%，后者 EBITDA 利润率为43%，前者没有后者高主因后者的低成本矿山以及高效的管理团队。此外，由中国地质科学院矿产资源研究所牵头组织实施的“战略新兴产业矿产地质调查”二级项目之“川西地区锂铍多金属矿战略性矿产调查评价”，持续取得找矿新进展。          1、Mineral Resources 2024 财年全年业绩     2024 财年 MinRes 锂辉石 6% 平均价格每吨 1,279 美元，较去年的 5267 美元 / 吨下降了 76% 。三个锂业务的发货量为 48.6 万吨 SC6 ，相比 2023 财年的 29.3 万吨增长了 66% ： Wodgina 的发货量创纪录地增长了 41% ，达到 20.1 万吨 SC6 ； Mt Marion 的发货量增长了 46% ，达到 21.8 万吨 SC6 ，其中 Mt Marion 产量为 32.8 万吨 SC6 ，地下斜坡道的推进符合预期。自 2023 年 11 月 1 日起收购的 Bald Hill ，已发货 6.7 万吨 SC6 。 2024 财年 MinRes  FOB 现金成本较高，三个矿山 6% 锂辉石平均成本为 663.5 美元/吨。         2024 财年， MinRes 完成了 MARBL 合资企业的重组，使得 MinRes 在 Wodgina 矿山的持股比例增加到 50% 。锂业务的 EBITDA 为 3.84 亿美元，同比 2023 财年的 13.25 亿美元下降了 71% 。尽管锂产量创新高，但受到锂价疲软的影响利润率下降。           2025 财年公司计划发货 6% 锂辉石精矿 48 万吨 -54.5 万吨，其中 Mt Marion 较 2024 财年有所减少从 21.8 万吨将至最高发货量 17 万吨，其他两个矿山 Wodgina 和 BaldHill 发货量将从 20.1 万吨和 6.7 万吨提高至最高 23 万吨和 14.5 万吨。 2024 财年总发货量为 48.6 万吨 6% 锂辉石精矿，预计 25 财年最低与之持平，最高可到 54.4 万吨，其指引产量及成本如下图：                图片信息来自 Min Res 财报           2 、 Pilbara 2024 财年业绩           Pilbara Minerals 在 2024 财年锂辉石精矿产量增加 17% ，达到 725,300 干公吨，与 FY23 的 607,500 公吨相比销量增长了 16% ，达到 707,100 公吨。 以 SC5.3 为基础，锂辉石精矿的平均估计实现价格为每吨 1,176 美元。以 SC6.0 等价基础，平均估计销售价格为每吨 1,347 美元（中国 CIF ）。           2024 财年收入下降了 69% 至 13 亿美元，这反映了平均实现价格下降了 74% ，部分被销售量增长 16% 所抵消。 EBITDA 为 5.38 亿美元，较上年同期下降了 84% ，主要反映了较低的实现价格，部分被较低的总成本和较高的销售量所抵消。该期间的 EBITDA 利润率保持强劲，为 43 ％。税后法定利润较上一对应期间下降了 89% ，主要反映平均实现销售价格较低。 2024 财年运营产生的强劲现金流为 5.13 亿美元。        P680 项目破碎和选矿设施在 2024 年第二季度开始试运行， P1000 项目按计划和预算进行。在韩国 POSCO Pilbara Minerals 合资化学厂的 Train 1 上，生产提升工作正在进行中，并且开始建设中游示范工厂项目。 Pilgangoora 矿石储量在 2023 年 8 月增加 35% ，达到 2.14 亿吨， P2000 可行性研究已开始。通过开发皮尔甘戈拉运营电力战略、发布首个和解行动计划以及启动社区赠款计划，取得了显著的可持续发展进步。于 2024 年 8 月 25 日宣布一项具约束力的方案实施协议，以收购 Latin Resources100% 股权，这项战略性的逆周期收购将进一步多元化业务，并增加一个第二 100% 拥有的硬岩锂资产，预计随着时间推移将为股东带来高度的收益。    在本财年结束之后， Pilbara Minerals 已从国内和国际银行获得新 10 亿澳元的债务贷款的信用批准承诺，该债务贷款以循环信贷额度的形式存在。建立新的债务贷款取决于在 2024 年中期之前执行交易文件、偿还现有债务和其他通常的先决条件。新的 10 亿澳元的债务贷款是集团资本结构成熟度的进一步举措，将使集团能够偿还现有债务，并进一步提高财务灵活性和流动性。    在 FY24 期间， Pilbara Minerals 推进了一系列可持续发展举措，包括开发皮尔甘戈拉运营电力战略、启动社区赠款计划以及发布其首个和解行动计划。这是集团可持续发展报告首次成为年度报告的一部分，该报告补充了可持续发展数据手册，并增强了其可持续发展报告实践。以满足日益增长的对详细环境、社会和治理信息的需求。      图片信息来自  Pilbara Minerals 公告          3 、国内探矿进展     由中国地质科学院矿产资源研究所牵头组织实施的 “ 战略新兴产业矿产地质调查 ” 二级项目之 “ 川西地区锂铍多金属矿战略性矿产调查评价 ” ，围绕新一轮找矿突破战略行动针对马尔康矿田高海拔、深切割和厚覆盖等找矿难点，持续取得找矿新进展。观音桥找矿靶区和松岗找矿靶区均由资源所提交，为马尔康锂矿田外围及深部锂调查评价工作奠定了良好基础。 2024 年，项目组重点围绕观音桥找矿靶区内 2018 年已完成 1 万矿产专项填图工作中发现的 12 号、 13 号等锂矿体开展深部验证工作，在区域上新发现了矿化新类型 —— 锂云母型伟晶岩脉并首次开展了深部验证。项目根据首席科学家提出的 “ 法线勘查 ” 原则，采用小角度施工实现 “ 以钻代槽 ” 绿色勘查。 5 个机械岩心钻探工程总进尺 1001.68 米，孔孔见矿，尤其是 ZK001-1 钻孔，揭露两层厚大含锂辉石伟晶岩脉，揭露锂矿体海拔标高已降至 2800 米以下，极大拓展了马尔康锂矿田外围及深部锂资源潜力，也为下一步提交勘查区块建议提供了资源支撑。    此外，在硬岩型锂矿 “ 五层楼 + 地下室 ” 层脉组合勘查模型的指导下，项目组结合 “ 三定两参 ” 大比例尺转石填图法，在高壤靶区开展 1 ∶ 2000 矿产专项填图，累计新发现 11 条含锂辉石伟晶岩脉，其中， 122 号矿体宽约 5 米 ~20 米，断续出露长约 350 米，进一步扩大了锂资源潜力。    总体上，项目组通过本年度钻孔深部验证，进一步完善了适用于高海拔深切割厚覆盖地区伟晶岩型锂矿的勘查技术体系，有效支撑了马尔康矿田外围的锂资源潜力评价与区块优选，有力推进了川西大型锂资源基地的建设。  

根据财政部等四部门于2016年联合发布的《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》，自该年起，新能源汽车制造商需为消费者提供包括动力电池、驱动电机及电机控制器在内的质量保证。特别是，乘用车制造商必须提供至少8年或12万公里（以先达到的条件为准）的质保期，以确保动力电池在常规使用下能持续稳定运行。2024年标志着这一质保政策实施的第八年，意味着大量动力电池即将结束其质保期，进而转入回收与再利用阶段。 值得注意的是，近年来国内已涌现出众多专注于动力电池回收的企业，其中部分企业的估值已超百亿。随着动力电池回收行业的蓬勃兴起，哪些企业能在激烈的竞争中占据优势，已成为市场瞩目的焦点。 当前，我国动力电池回收行业尚未形成明显的集聚效应，缺乏具有显著领导地位的企业，市场整体呈现分散态势。目前，格林美、天奇股份、赣锋锂业及华友钴业等企业在该领域处于相对领先地位。 动力电池回收涉及对废旧电池的收集，并根据其性能状态进行多层次、多途径的合理利用，包括梯次利用与再生利用。梯次利用涵盖检测、分类、拆分及重组等流程，以制造出符合标准的电池产品供其他领域使用；而再生利用则包括拆解、破碎、分选及冶炼等步骤，实现资源的有效回收。 通常，废旧动力电池在剩余容量维持在60%-80%时具有较高的梯次利用价值，而当容量降至初始容量的40%以下时，则更倾向于选择拆解回收。据盖世汽车研究院发布的《动力电池梯次利用与回收产业报告（2024版）》显示，2023年国内回收的退役动力电池达62.3万吨，预计至2025年将增至120万吨，到2030年将达到惊人的600万吨，市场呈现出爆发性增长态势。 电池回收作为新能源产业的后周期领域，近年来随着新能源汽车的迅猛发展，动力电池装机量大幅提升，为电池回收行业的未来增长奠定了坚实基础。考虑到电池平均6-8年的使用寿命，以及以旧换新政策的推动作用，预计退役电池的规模化释放即将到来。据预测，至2030年全球退役电池回收量有望达到831GWh，市场空间预计将超过千亿元。