》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为13266元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为33853美元/钴金属吨。 从供应端分析，近期，从现货市场来看,部分贸易商可外售库存较少因而报价高位支撑,目前主流报价镍系数为89-90%。刚果（金）政策发布出口禁令延期并采取配额，叠加下游补库影响，硫酸钴的价格也有所上行，推动MHP中钴的报价及成交系数上涨，目前主流报价为80-85%。从需求端来看，受刚果（金）出口禁令延期+配额影响，近期有部分镍盐厂及电镍厂进行询单补库，整体采购情绪上升。综合来看,市场供需偏紧,预期镍系数和钴系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

世界贸易组织（WTO）专家组于2025年10月2日公布了DS616案的裁决，裁定欧盟对印尼不锈钢冷轧板征收的反补贴税在多个关键环节违规。表面上看，这是印尼在传统贸易战线上取得的一场重大胜利。然而，在我们业内人士看来，这场胜利更像是一场“惨胜”——不仅因程序障碍而短期内无法兑现，更被一个名为“碳边界调整机制（CBAM）”的时代巨浪所淹没。这并非一个时代的结束，而是一个更严峻时代的开始。 专家组裁决核心要点：欧盟在反补贴认定上遭遇“三连败” WTO 专家组的报告集中否定了欧盟在确定印尼政府存在可抵消补贴时的三项关键指控，为印尼赢得了多数实体性胜利： 跨国补贴归因：欧盟“诱导论”被推翻 争议焦点： 欧盟试图将 中国援助方 向印尼不锈钢生产商提供的优惠融资和支持， 归因 于印度尼西亚政府并进行反补贴。 专家组裁决： 专家组明确指出，欧盟仅依赖“诱导”的理由将外国（中国）的财政捐助归因于印尼政府的做法， 不符合《SCM协定》第1.1(a)(1)条 。 重大影响： 这一裁决否决了欧盟在其贸易调查中扩大“补贴”定义、追溯 跨国财政捐助 的尝试，是 WTO 对近年来复杂全球供应链中补贴认定的一个重要约束。   镍矿石案：政府机构和受托指导认定失败 争议焦点： 欧盟认定印尼政府以 低于适当报酬 的价格向国内不锈钢生产商提供了镍矿石。 专家组裁决： 专家组裁定欧盟未能提供充分证据证明印尼所有的镍矿开采公司都是“公共机构” ，也未能证明印尼政府 “委托或指令” 私营机构提供镍矿石。这直接推翻了欧盟关于 财政捐助存在的认定， 违反了《SCM协定》第1.1(a)(1)条 。   税收豁免：程序违规和特定性解释不足 裁决要点： 专家组认定欧盟在将 进口关税豁免 视为补贴时，未给予印尼政府进行“进一步审查”的机会，存在 程序违规 。此外，欧盟对 所得税 津贴设施 的“特定性”认定缺乏 合理且充分的解释 ，亦属违规。   裁决总结：反补贴税得调整，反倾销税获保留 尽管印尼就反倾销措施提出的多数申诉被专家组驳回，但报告推翻了欧盟反补贴认定中的关键支柱。含义在于欧盟需对相关反补贴措施进行修正或重新论证。不过在欧盟上诉且上诉机构停摆的状态下，报告尚未被采纳，现行关税在短期内并不会因本报告而自动失效。   【SMM 分析】政策约束解除，印尼镍下游重塑市场格局 由于WTO上诉机构持续停摆，欧盟只需提起上诉，便可将此案放入无限期的“上诉黑洞”。这意味着高达21.4%的反补贴税将继续实施，裁决在短期内无法转化为任何实际的商业利益。即便撇开反补贴税，印尼不锈钢进入欧盟市场依然面临着已被裁定有效的反倾销税和保障措施配额的双重限制。 因此，这场胜利在本质上是一场基于旧规则的技术性博弈，它既不能在当下改变关税壁垒，也无法影响未来的游戏规则。 1. SMM 洞察：“政策手刹”仍未完全解除，出口回升受限 数据显示，在欧盟保障措施与双反（反倾销/反补贴）叠加的影响下，印尼不锈钢对欧盟出口在2023年 爆跌至谷底 （仅1.71万吨）。即便2024年有所反弹，仍仅为2021年峰值（33万吨）的约39%。 本次 WTO 裁决虽然推翻了占主导地位的 21.4%反补贴 税 ， 理论上 解除了印尼出口增长的主要“政策手刹”，为镍资源下游产品重返欧洲市场 打开了一扇门 。 然而，由于欧盟的上诉机制，这一“政策手刹”的解除在短期内无法兑现 。出口在法律层面仍受关税约束，实际的贸易量恢复仍需等待欧盟采取行动。   2. 真正的“游戏规则改变者”：CBAM的结构性挑战 当前，真正的威胁已不再是传统的贸易争端，而是 欧盟CBAM 这一全新的 绿色贸易壁垒 。这对印尼不锈钢产业是 根本性、甚至致命 的挑战。印尼的竞争优势——丰富的镍矿与自备煤电带来的低成本能源——恰恰暴露了其 碳成本的致命弱点 。众所周知，主流的镍铁RKEF工艺属于典型的高耗能、高碳排产业。 核心挑战 ：从2026年起，CBAM将正式收费。初步测算，印尼产品因高碳足迹而需支付的“碳关税”，其成本极可能 不亚于甚至超过 21.4%的反补贴税。这形象地说明了当前困境： 推开了一道路障（反补贴税），却发现对方正在你面前建立一堵更高、更坚固的墙（CBAM） 。   3. 整体市场影响总结 我们正在目睹的，并非一次单一贸易裁决引发的市场波动，而是一场由环保议程驱动的、深刻的全球产业结构性变革。WTO对印尼的裁决并非终章，而更像是一场宏大变革序曲中的一个插曲。 首先，短期市场影响微乎其微，裁决更像是一则“市场噪音”。 由于欧盟必然利用上诉机制拖延执行，现行关税将维持不变，市场基本面并未改变。因此，印尼不锈钢重返欧洲的预期无法兑现，实际的国际贸易流向和供需格局亦不会发生实质性变化。这将在短期内加剧市场的不确定性，但不会改变游戏规则。 然而，该裁决的真正价值在于市场之外——它为印尼提供了决定性的战略筹码。 其最重要的应用场景，在于为进行中的“印尼-欧盟全面经济伙伴关系协定（CEPA）”谈判赋能。印尼可将此WTO官方裁决作为欧盟贸易保护主义的力证，在谈判桌上占据更有利的位置，以换取其他领域的让步或更优条款。 最后，长远来看，真正重塑市场的并非此次裁决，而是以CBAM为代表的绿色贸易壁垒。 这将不可逆转地推动全球市场走向分裂，并彻底改写不锈钢资产的价值评估标准——未来，能源结构与碳排放效率将比产能规模更为重要。  

10月15日（周三），世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年8月，全球精炼锡产量为2.35万吨，消费量为2.84万吨，供应短缺0.49万吨。 2025年1-8月，全球精炼锡产量为22.68万吨，消费量为24.26万吨，供应短缺1.58万吨。 2025年8月，全球锡矿产量为2.09万吨,2025年1-8月，全球锡矿产量为19.58万吨。 （文华综合）

盘面：隔夜，伦锌开于2955美元/吨，盘初价格震荡下行探低于2926.5美元/吨，随后重心逐步上移，摸高于2976美元/吨，盘尾伦锌再度回落，终收跌报2940.5美元/吨，跌13美元/吨，跌幅0.44%，持仓量减至11.9万手，持仓量增加4285手至22.4万手。隔夜，沪锌主力2511合约开于22065元/吨，盘初沪锌迅速摸高于22085元/吨，随后空头增仓沪锌快速下行探低于21925元/吨，接着沪锌企图上行至日均线上方然终受阻回落，盘尾重心围绕21950元/吨窄幅震荡整理，终收跌报21945元/吨，跌70元/吨，跌幅0.32%，成交量减至82699手，持仓量增加97手至90009手。 宏观： 美联储理事米兰呼吁加快降息步伐；特朗普证实已授权CIA在委内瑞拉采取秘密行动；特朗普称其一声令下就能让以色列恢复行动；特朗普：印度承诺将停止俄油采购，但需要一个过程；9月我国CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1%；前三季度社会融资规模增量比上年同期多4.42万亿元。 现货： 上海： 上海地区精炼锌采购情绪为2.27，出货情绪为2.5。盘面较前日明显走跌，贸易商挺价情绪较浓，现货报价继续走高，但部分下游昨夜逢低有所点价，于今日继续看跌，挂单价格较低，整体成交未见显著好转。 广东： 广东地区精炼锌采购情绪为1.99，销售情绪为2.31。虽昨日锌价重心走低，但下游仍以刚需采购为主，现货成交相对一般，贸易商为出货小幅下调升贴水，昨日现货升贴水下行。 天津： 天津地区精炼锌采购情绪为2.37，出货情绪为2.38。昨日锌价大幅回落，前夜锌价回落，下游点价较多，昨日下游多持观望态度，仍以点价为主，实际提货不多，锌价回落冶炼厂有惜售心理，叠加部分品牌较为缺货，贸易商报价小幅上行，整体市场成交较前日转好。 宁波： 盘面锌价环比下滑，但部分大厂前期预定锌锭仍在到货，对市场采买需求不高，加上订单表现一般，昨日企业成交依旧刚需，市场现货报价基本持稳前日水平。 库存：10月15日LME锌库存减少250吨至38350吨，降幅0.65%%；据SMM沟通了解，截至本周一（10月13日），SMM七地锌锭库存总量为16.31万吨，较9月29日增加2.17万吨，较10月9日增加1.29万吨，国内库存增加。 锌价预判：隔夜伦锌录得一阴柱，下方10/60日均线为其提供支撑。美联储理事呼吁加快降息步伐，局部地缘政治仍存不确定性，叠加海外低库存支撑，伦锌短期底部支撑较强。隔夜沪锌录得一阴柱，上方布林道中轨对其形成压制，下方布林道下轨为其提供支撑。当前锌终端消费亮点不足，同时近期市场仍未见大规模出口情况，供强需弱延续，然外盘对沪锌仍起一定支撑作用，预计沪锌短期仍以震荡为主。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                  据SMM数据显示，9月铜管企业开工率为67.68%，环比增加1.98个百分点，同比增加2.33个百分点。9月铜管市场开始进入下半年旺季，开工率环有环比走高迹象。但是同比来看，年内9月开工迹象并未较去年有大幅抬升，主因主机厂亦放慢生产和提货速度。        SMM预计10月铜管企业开工率为67.34%，环比下滑0.34百分点，同比下滑5.17百分点。同比下滑明显，主因主机厂10月排产较9月排产明显下滑。据产业在线数据显示：2025年10月家用空调内销/出口分别排产556.5/596万台，同比去年同期内销/出口实绩下滑11.5%/9.4%。且在没有出口支撑下，内销市场表现亦不两眼。目前仍在积极消化空调库存，国补虽有助力，但并未给予主机厂继续追产信心。        10月原材料价格迅速走高，令铜管企业备货情绪下降，且国庆放假天数较去年增加2-3天。2025年10月家用空调内销/出口分别排产556.5/596万台，同比去年同期内销/出口实绩下滑11.5%/9.4%。        10月整体开工并不理想。但目前了解到，美国市场开工依旧较为积极，在关税影响下，中、泰两国出口至美国铜管数量或均有下滑。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM10月15日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报平水-升水180元/吨，均价报价升水90元/吨，较上一交易日上升40元/吨；SMM1#电解铜价格84950~85520元/吨。早盘沪期铜2510合约主要波动于84920-85390元/吨，沪期铜2511合约波动于84950-85420元/吨。SMM始终对当月合约报价，交易时段跨月价差波动于Contango80至back10元/吨区间。 日内采销情绪均有所走低，主因最后交易日持货商出货意愿降低，且下游买兴较弱。上海地区电解铜采购情绪为2.97，销售情绪为3.05 历史数据可以查询数据库。 早盘市场基本对沪期铜2511合约报价，平水铜报价平水至升水60元/吨，好铜成交升水80至升水100元/吨。根据月差划算，SMM1#电解铜对沪期铜2510合约报价为平水至升水180元/吨。 展望明日，正式进入沪期铜2511合约，上海地区期货仓单数量6277吨，预计持货会表现挺价情绪。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 10月15日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28346/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28380-28580元/吨，均价较昨日有所上涨。 从成本端来看，中美贸易摩擦不确定性再起，镍价持续弱势震荡，镍盐生产即期成本近期整体有所回落；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单外售量较少，叠加原材料成本压力，有力支撑镍盐厂报价；从需求端来看，月中成交相对减少，但部分厂商仍有采购需求，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.6，下游前驱厂采购情绪因子为3.0，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，硫酸镍供应依旧整体偏紧，镍盐价格或仍有上行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

今日银价延续偏强震荡，伦敦现货价格突破52美元/盎司，国内现货价格同步上涨。日内TD-沪银主力2512合约基差维持30-40元/千克。早盘上海地区大厂银锭对TD升水15-20元/千克报价刚需成交，或对沪期银2512合约贴水17-20元/千克报价成交，国标银锭对TD升水10元/千克报价成交。市场流通货源仍相对偏紧，持货商报价差异扩大，下游终端刚需接货，市场成交尚可。     》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为13291元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为33514美元/钴金属吨。 从供应端分析，近期，从现货市场来看,部分贸易商可外售库存较少因而报价高位支撑,目前主流报价镍系数为89-90%。刚果（金）政策发布出口禁令延期并采取配额，叠加下游补库影响，硫酸钴的价格也有所上行，推动MHP中钴的报价及成交系数上涨，目前主流报价为80-85%。从需求端来看，受刚果（金）出口禁令延期+配额影响，近期有部分镍盐厂及电镍厂进行询单补库，整体采购情绪上升。综合来看,市场供需偏紧,预期镍系数和钴系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析