SMM10 月 21 日讯：        根据SMM数据显示，截至10月21日广东地区库存录得5.34万吨，接近三年内峰值水平，供需矛盾短期凸显。后续广东地区升贴水又将如何运行呢？ 首先从当前的国内基本面情况看：        供应端方面，10 月广西、湖南等地部分冶炼厂结束检修并复产，带动国内精炼锌供应回升 ——SMM 预计 10 月国内精炼锌产量将达 62.27 万吨，环比增加 2.26 万吨，供应端整体偏宽松。不过，当前再生原料价格走高推升冶炼成本，叠加部分地区硫酸价格回落，后续产量能否如期释放仍存不确定性。        而从需求端来看，广东地区分布着大量的压铸锌合金厂及少量镀锌厂。作为锌下游消费占比较大的两大板块，9月压铸锌合金及镀锌华南地区开工均不及去年同期，同比分别降低2.75个百分点及6.14个百分点。 后续来看，广东现货升贴水的后续走势主要面临以下两点变量。        其一： 锌锭出口能否放量支撑升贴水？ 当前锌锭出口窗口虽间歇性开启，但实际出口量仍较低；若‘外强内弱’的沪伦比价持续，后续出口窗口有望持续打开，锌锭出口量或明显增加，届时将对广东现货升贴水形成较强支撑。        其二： “以旧换新”补贴能否拉动消费回暖？ 第四批以旧换新补贴已正式下发，但从当前市场反馈看，短期消费回暖缺乏持续性 —— 上周压铸锌合金开工率回升，主要因企业复工复产、锌价下跌带动短期采购，终端需求实质性改善不多。此外，广东地区部分合金厂逐步从“生产型”转向“贸易型”，减少了对本地锌锭的直接消耗，进一步抑制需求释放。        此外，贸易商出货意愿也是影响升贴水走势的重要因素：当前现货升贴水持续低位，贸易商盈利空间被压缩，部分广东贸易商已选择暂缓出货；若挺价情绪蔓延，市场现货流通量或减少，有望缓解升贴水的下行压力。        综上所述，短期广东锌锭现货升贴水难改整体偏弱的运行态势，核心原因在于 “高库存 + 需求疲软” 的供需格局尚未发生实质性改善；但需注意，近期库存呈现出下降迹象，且贸易商因升贴水处于低位而暂缓出货、挺价情绪有所升温，这两大因素将限制升贴水进一步下行的空间，甚至可能推动升贴水出现阶段性的缓慢小幅上行。后续可重点关注广东地区库存变动情况，若库存持续下降叠加需求边际改善，或将成为升贴水走势从 “偏弱” 向 “企稳” 切换的关键信号。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM10月21日讯： 2025年9月，中国负极材料产量环比增加9%，同比增加48%。 成本端， 石墨化 外协价格出现小幅上涨；原料焦出货向好，价格维持上扬走势。需求端，“金九银十” 传统旺季，国内终端需求持续向好，电池企业9月产量实现环比增长。在此市场背景下，负极企业随行就市提升自身开工率，9月产量实现9%的环比增长。 展望10月，“金九银十”销售旺季延续，下游电芯排产或将继续实现增长，这一趋势将进一步激发负极企业的生产积极性。综合判断，预计10月中国负极材料产量或将保持上行态势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

SMM10月21日讯：             次氧化锌自9月价格上涨后持稳，而10月锌焙砂价格继续上涨，后续价格走势如何？     从原料方面来看，近两年由于利润下降，不少钢厂考虑降本增效，利用除尘灰代替部分铁精粉进行生产，而产生的二次除尘灰，锌含量及热值都比较低，次氧化锌企业可用原料降低，而十一月开始北方大多开始供暖，环保方便可能会有一定要求，后续原料情况将继续紧张。     从供应方面来看，原料紧缺格局下，影响企业生产，次氧化锌产量下滑。且10月锌价持续低位徘徊，对于次氧化锌企业来说利润并不理想，部分企业有惜售心理，次氧化锌系数居高不下，而国外来看，今年进口比价较差，次氧化锌进口利润下降，进口流入较少，年内整体次氧化锌量偏少，且高品位质量好次氧化锌较为难寻。对于锌焙砂企业来说，次氧化锌整体量较少，影响锌焙砂企业采买原料，部分锌焙砂企业因原料问题停产，整体锌焙砂产量较去年亦有下降，且不少锌焙砂企业产业链延伸增加电解锌产线，多数自用，市场流通锌焙砂偏少。    从需求角度来看，今年由于氧化锌原料的变更，整体粗锌需求表现强劲。但随着次氧化锌价格的上涨，不少粗锌生产商提高了其产品的售价，但下游客户对这种价格上涨接受度不高。这使得粗锌生产者难以承受持续增长的次氧化锌及锌焙砂成本，从而在一定程度上抑制了这些原材料价格的进一步上升。   锌焙砂市场来看，次氧化锌价格大幅上涨倒逼锌焙砂企业涨价，高昂的成本使得锌焙砂利润较差，而涨价速度赶不上次氧化锌涨价，叠加冶炼厂对于锌焙砂需求有限，所以锌焙砂价格仍在缓慢增长当中。 预计十一月，次氧化锌价格仍维持高位，而锌焙砂价格或继续小幅增长。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

2025年9月，中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量在4.69万吨，环比降低2.47%，同比增加9.57％；2025年1-9月有机硅初级形态的聚硅氧烷累计出口量为42万吨，同比增加2.26％。其中9月流向韩国的贸易量仍最大，为0.93万吨，环比8月增加9.67％，对应需求量增加0.08万吨，贸易量仍维持第一位。 数据来源：海关总署、SMM 按具体出口贸易伙伴来看，本月对韩国需求量仍维持第一位，9月对韩国出口量为0.85万吨，环比8月增加9.67％。9月出口贸易量TOP5分别为韩国、印度、土耳其、越南、俄罗斯，贸易量占出口总量的50.34%，TOP5出口贸易量为2.36万吨，环比8月增加约0.07万吨。 数据来源：海关总署、SMM 相比8月份数据，韩国贸易量为0.93万吨，环比8月增加9.67％，占总出口量的19.88%，需求量上升；印度贸易量为0.75万吨，环比8月增加1.61%，占总出口量的16.03%；土耳其贸易量为0.23万吨，占总出口量的5%，跻身前五并排名第三，环比8月增加30.27%；越南贸易量为0.23万吨，占总出口量的4.95%，环比8月减少10.73%，降至第四位；俄罗斯贸易量为0.21万吨，环比8月增加6.31%，占总出口量的4.48％，贸易量上升至第五位。 有关有机硅的内容沟通，欢迎联系：021-20707889 》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势

据海关数据显示，2025年9中国 三氧化二铋出口量 数据 为411.4 吨，较8月出口量的 710.9 吨相比，环比连续两个月大幅下降。市场人士表示，从整体的出口数量变化来看，近半年来国内氧化铋的每个月的出口数量基本上都维持在700-1000吨的水平，其中7月出口数量较上半年均值有了一定上涨并再次突破1000吨大关，但8、9月份的出口数量开始下滑，并再次回到500吨以下，说明目前企业出口积极性不高。

据海关数据显示，2025年9中国氧化锑出口数据为 111.2 吨，环比来看，较8月出口量的 198 吨相比，环比大幅下降。 不少市场人士表示，相较过去正常情况下一个月出口千吨以上的数量相比，目前的氧化锑出口基本等于归零。而对于目前市场锑价的基本面情况，近期锑市场价格不断下滑，也和出口减少不无关系，9月氧化锑出口数量仅有百吨，也在意料之内。这也表明目前锑出口企业对产品出口的热情依旧不高 。市场人士表示如此来看，预计今年的全年氧化锑出口量环比将远小于去年。

10月21日SMM消息，海关数据显示，2025年9月中国其他锑矿砂及其精矿进口量数据为 1657.3 吨，进口量相较8月进口量的 4376.92 吨环比大幅下降，并再次回到2000吨大关以下。市场人士表示近期锑市场价格还未企稳，且由于国内外锑品价差依旧巨大，进口锑矿大幅下降也在情理之中。未来进口锑原料长期偏紧趋势还将依旧。因此未来短期来看，市场大量厂家停产减产的情况可能将继续。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 据中国海关网最新数据显示，2025年9月中国镍硫进口总量为56757实物吨，环比增长236%，同比增长66%。。本月进口增量主要来自于印度尼西亚、俄罗斯等国。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 根据SMM海关网最新数据显示，2025年9月SMM湿法中间品的进口量达190533实物吨，环比增加12%，同比增长67%。从国别来看，本月的主要增量来自于从印度尼西亚、新喀里多尼亚和西班牙进口的湿法中间品。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM10月21日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2511合约报平水-升水100元/吨，均价报价升水50元/吨，较上一交易下降10元/吨；SMM1#电解铜价格85560~85900元/吨。早盘沪期铜2511合约从85750元/吨开始回落，短暂探低85480元/吨，临近第一时段末冲高85820元/吨，随后再度回到85600元/吨附近。跨月价差在C40-C10元/吨波动；沪铜当月进口亏损收敛至800元/吨附近。 日内采销情绪分化，因进口和国产到货，销售情绪进一步抬升，铜价居高不下，采购情绪继续走跌。上海地区电解铜采购情绪为3.02，销售情绪为3.14 历史数据可以查询数据库 。平水铜报价升水20至升水60元/吨，随后成交重心持续走落，铁峰、中条山、紫金等基本在平水附近成交。好铜报价亦较昨日下调，升水70-100元/吨区间。注册湿法货源紧张，非注册货源成交被压价，较昨日低10元/吨。 展望明日，铜价高企85000元/吨以上，下游采购情绪难以好转，预计明日继续围绕平水一线成交。