本周，铅蓄电池市场终端消费表现一般，各大品牌促销活动较为积极，带动经销商陆续按需采购。其中，电动自行车蓄电池方面，一线品牌开展“8.19电池节”等促销活动，经销商采购积极性有所提升，部分生产企业反馈订单情况较前期有所改善。汽车蓄电池方面，随着8月上旬高温假结束，生产企业陆续恢复正常生产，铅消费较前期有所好转。整体来看，下游企业采购需求有所回暖，现货铅市场成交较前一周有所改善。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 根据SMM海关网最新数据显示，2026年7月SMM湿法中间品的进口量达实物99,305吨，环比下滑5%，同比下滑35%。从国别来看，本月的主要减量是由于从巴布亚新几内亚等国家进口的湿法中间品下滑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周沪铜现货升水呈高位回落走势。周初市场报价基准切换至2609合约，现货升水表观抬升至高位，但并不代表供需明显转强。随着部分仓单货源陆续流入现货市场，可流通供应有所增加，持货商连续下调报价以促成交。其间铜价回落一度带动下游逢低补库及贸易商接货需求释放，但终端需求增量仍较有限，对高升水货源接受度偏低。与此同时，好铜及注册湿法铜货源相对稀缺，品牌间价差进一步扩大。SMM录得本周四上海地区社会库存8.31万吨，环比上周四增加0.38万吨，江苏地区社会库存2.75万吨，环比上周四增加0.94万吨。 展望下周，此前到港的俄铜已基本被市场消化，前期进口货源的集中冲击有所减弱，但受港口延误影响的部分非注册铜预计将于下周初陆续到港，或阶段性增加现货供应。需求端看，下游仍以逢低采购和刚需补库为主，高铜价及较高升水将继续限制追涨需求。隔月Back结构以及好铜、注册湿法铜货源偏紧，对部分品牌报价仍有支撑。综合来看，预计下周沪铜现货对2609合约报价仍将维持升水，但整体重心或继续偏弱运行；若铜价明显回落，逢低采购需求释放或对升水下方形成一定支撑。 》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 过去几年，磷酸铁锂正极材料的生产工艺高度集中于 磷酸铁路线 。随着行业规模快速扩张，磷酸铁法凭借成熟的工艺体系、稳定的产品性能和完善的产业链配套，长期占据绝对主流地位，据SMM数据统计，2025年该工艺产能占比约83%。但进入2026年，铁红法正从过去的边缘工艺逐步进入 规模化扩产 ，以及高端产品竞争阶段；磷酸铁工艺产能占比首次出现小幅下滑。 从SMM调研来看，2025年铁红法磷酸铁锂 总产量近11万吨 ，市场占比约 3% ；预计2026年和2027年全年产量将分别达到约 20万至22万吨之间 和 近60万吨 ，将实现 连续两年同比翻倍 。 产能端，2025年国内铁红法总产能约27万吨，占比约为3.5%；预计2026年建成总产能将达到50万吨，产能占比提升至约4.5%；据SMM调研，2027年总新增产能约480-500万吨，新增铁红工艺新产能约为80万吨以上，占总新增产能约18%，预计27年全年铁红工艺总产能约120万吨以上；到2030年，预计铁红总产能约250万吨左右，产量约为150万吨。 存量市场看，铁红法仍是小众；增量市场看，铁红法正在加速。 然而，这背后并不是简单的“新技术受到追捧”，而是2026年以来LFP产业链的成本和供需关系发生变化后，企业正在重新计算不同工艺路线的经济账，以及攻克一直以来的高压实技术难题。铁红工艺正在从“技术备选”走向新增产能的重要选择。 I. 铁红法并非近年来才出现的新技术 早在过去重庆特瑞就已较早实现用氧化铁红工艺制备磷酸铁锂正极材料。近年来，随着各项工艺不断优化，铁红法产品的压实密度已经持续提升。以四川协鑫公开披露的产品迭代为例，其铁红法产品压实密度已经由C10四代产品的约2.61g/cm³，提升至C16四代半产品的约2.67g/cm³，并进一步提升至C18第五代产品约2.69g/cm³。这意味着铁红法正在完成一次关键的技术跨越。 传统磷酸铁路线通常需要 先制备磷酸铁前驱体 ，再与锂源、碳源等进行混合、烧结，属于典型的“两步法”。然而铁红法 以三氧化二铁作为铁源，配合磷酸一铵等原料 ，通过混合、烧结等工序直接制备磷酸铁锂，可以省去独立磷酸铁前驱体制备环节。 因此，与传统磷酸铁路线相比，铁红法最大的工艺特征之一就是流程缩短。流程缩短带来的并不只是设备数量减少，更重要的是中间环节减少后，企业在原料、能源、设备、环保以及生产组织等方面的成本均存在进一步优化空间。 II. 成本优势正在被重新放大：磷酸铁涨价成为催化剂 如前文讲到， LFP正极材料成本 主要可以拆分为三部分： 锂成本 + 磷&铁成本 + 固定加工费 。由于各工艺最终均需要使用碳酸锂， 当前铁红法与磷酸铁法之间真正产生明显成本差异的，主要集中在磷&铁原料 。 2025年下半年以来，磷酸铁价格持续上涨。据SMM价格显示，磷酸铁均价已经由2025年上半年的10,000元/吨左右，上涨至2026年8月近期约15,500元/吨， 涨幅超50% 。这轮前期上涨与硫磺价格大幅上涨密切相关 - 磷酸、工铵、硫酸亚铁等磷酸铁生产环节的关键原材料受到成本推动。 但真正值得关注的是7月之后的变化：随着磷酸、亚铁等部分上游 原料价格开始回落 ，磷酸铁的成本压力实际上已经有所缓解。然而， 磷酸铁价格并没有出现同步幅度的回落 。原因在于LFP需求仍然旺盛，而磷酸铁供应开始逐月趋紧。据SMM调研，7月已有部分正极企业出现磷酸铁采购不足而影响新增产能爬坡的情况。 这意味着磷酸铁价格的定价逻辑正在发生变化： 从单纯的成本推动， 逐步转向“供需”与“企业利润修复的决心”共同定价。 据smm调研，自7月起磷酸铁行业 开工率达80%以上 ，全行业 总产量达43.4万吨 ，剩余未开工企业多为产线检修、生产出现问题、价格过高导致下游企业不愿接货，或由于新产能爬产未爬满、僵尸产能等情况，这意味着磷酸铁行业能开的有效产能几乎已经开满了，叠加磷酸铁企业此前长期处于低利润甚至亏损状态，因此开始通过价格上涨修复盈利。 III. 各工艺间成本差距究竟有多大？ 对于磷酸铁法企业而言， 一体化与非一体化企业，面对的是两种完全不同的成本曲线 。当前市场磷源与亚铁价格自6月起出现回落，自产磷酸铁成本有明显回落，一体化铁锂企业成本优势突显；但对于非一体化企业而言，则 无法直接享受上游磷酸、亚铁价格回落带来的成本下降 ,  反而需要继续按照市场价格采购磷酸铁 ，因此，在磷酸铁价格由约1万元上涨至约1.55万元的过程中，外购型正极企业的成本压力被明显放大， 且对于部分技术和客户结构相对弱势的正极企业而言，成本上涨并不意味着可以顺利向下游转嫁。 然而，对于铁红法企业而言， 虽在早期受磷酸一铵涨价影响，但整体仍能享受原料价格难以继续上涨的福利，其在成本端仍最有优势，且优势较为明显。 IV.高压实性能正在补齐 如果铁红法只有成本优势，那么其更可能成为部分企业的低成本路线，而很难真正进入高端动力及储能市场。但过去几年，铁红法最大的变化恰恰发生在性能端。高压实磷酸铁锂的关键并不完全在于铁源本身，而在于颗粒大小及级配、孔隙结构、晶粒尺寸、碳包覆状态、烧结气氛和界面特性等多个因素的协同控制。无论选择磷酸铁、草酸亚铁还是氧化铁红，都需要重点解决颗粒如何紧密堆积、碳层如何均匀包覆、晶粒如何生长以及锂离子如何高效传输等问题，且高压实材料往往需要在容量和压实密度之间找到平衡。 对于铁红法而言，氧化铁中的铁为三价铁，需要在烧结过程中充分还原为二价铁，因此还原气氛、碳源比例以及烧结条件控制尤为重要。还原不足可能形成杂相，影响容量和电化学性能；还原过度则可能产生副产物。因此，铁红法对于原料纯度、粒径分布以及烧结过程的控制能力提出了较高要求。与此同时，铁红粉体的粒径设计也为颗粒级配提供了优化空间。通过不同粒径颗粒组合，可以利用“大颗粒支撑、小颗粒填充”的方式降低粉体内部孔隙率，从而提升压实密度。 V. 铁红法上游供应链也需高度关注 随着铁红法产能快速扩张，上游电池级氧化铁红的重要性也开始提升。过去，LFP产业链对磷酸铁的关注度远高于氧化铁红，铁源供应体系主要围绕磷酸铁前驱体建立。但随着铁红法产业化，电池级氧化铁红将逐渐成为一个新的产业链环节，叠加铁红法铁锂材料逐渐向四代半、第五代乃至更高压实产品发展，铁红纯度、杂质控制、晶型、粒径及批次稳定性的重要性将进一步提高。未来， 铁红供应商能否稳定提供满足高端LFP产品要求的原料，将成为限制铁红法进一步扩张的重要变量之一。   终归到底，不论企业最终选择哪条路线，很大程度上仍取决于自身技术发展与资源结构，拥有磷矿、磷酸、铁源等资源的一体化企业，仍将具有明显优势； 因此，铁锂企业之间的竞争为： 资源禀赋 + 原料成本 + 技术能力 + 产品性能 + 客户结构的综合性竞争 。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838  VP 冯棣生 021-51666714 行研总监 杨朝兴 021-20707860 固态电池 吕彦霖 021-20707875 钠电 王子涵 021-51666914 动力电芯 傅林琪 021-51558494 动力终端 黄辰聪 021-51595860 储能电芯 李亦沙 021-51666730 储能终端 陈泊霖 021-51666836 磷系正极 岳茹 021-20707880 磷化工 王易舟 021-51595909 三元正极 徐萌琪  021-20707868 负极材料 胡雪洁 021-20707858 六氟&电解液 林子雅  021-51666902 锂电回收 张婧 021-51666878 碳酸锂 王杰 021-51595902 氢氧化锂&锂矿 杨玏 021-51595898 海外锂矿 王照宇 021-51666827 钴酸锂&消费终端 肖文豪 021-51666872 钴      

本周镍价探底回升，宏观情绪主导节奏。周初，受美国7月PPI温和降温、美联储加息预期进一步回落提振，有色金属普涨，沪镍主力合约自上周低位反弹；周中，10年期美债收益率一度升至4.75%、创2025年1月以来新高，镍价承压回落至周内低点127,850元/吨；周四，美国财政部意外宣布扩大长期名义国债回购规模，美债反弹、美元指数盘中大跌，LME镍与沪镍双双大涨，沪镍夜盘大幅拉升、重新站上13万元/吨关口，周五小幅回落，周度涨幅约0.6%。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍均价129,290元/吨，环比上周上涨180元/吨；金川电解镍升水周内由1,400元/吨走扩至1,550元/吨并持稳；主流电积镍贴水明显收窄，周中一度升至0-500元/吨区间，全周整体仍以刚需采购为主。 宏观方面，本周美国债市动荡与政策应对成为有色金属定价的主线。上半周，10年期美债收益率一度攀升至4.75%、创2025年1月以来新高，美元走强压制金属估值；周四，美国财政部意外宣布扩大长期名义国债回购规模，财政部长贝森特进一步表示准备扩大对融资成本较高债务的回购力度，美债市场反弹、长期收益率明显回落，美元指数盘中一度下跌0.85%、创三周以来最大跌幅，以美元计价的基本金属获得显著提振。地缘方面，特朗普政府宣布对伊朗实施新一轮"史上最严厉"经济制裁，并威胁对任何与伊朗有商业往来的国家采取经济行动，中东局势再度趋紧，硫磺供应风险溢价维持高位。国内方面，央行公布7月金融数据：前七个月社会融资规模增量累计22.25万亿元，比上年同期少1.74万亿元；7月末M2余额355.51万亿元，同比增长7.7%，流动性环境保持合理充裕。 库存方面，本周上海保税区库存约为1,400吨，环比上周持平。国内社会库存约为13.1万吨，环比上周去库约2,500吨。 当前镍价处于宏观利好与基本面压力的拉锯之中：美国扩大国债回购、美元走弱利好基本金属，但LME及国内库存维持累增趋势、显性库存处于历史高位，印尼RKAB追加配额悬而未决，预计下周沪镍主力合约核心运行区间为12.7-13.2万元/吨。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 据中国海关网最新数据显示，2026年7月中国硫酸镍进口总量4,310金属吨，环比下滑34%，同比增长16%。中国硫酸镍出口115金属吨，环比下滑25%，同比下滑21%。2026年7月份中国硫酸镍净进口4,195金属吨，环比下滑35%，同比增长17%。 分国家来看，本月对日本出口有所下滑，带动总出口量下行；进口量中，本月自印尼、韩国和芬兰等国家进口量均明显下行，总进口量明显走低。本月镍盐净进口量下行，与上月预期基本一致。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势   》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM8月21日讯： 进口方面， 据海关总署数据显示，2026年7月份国内原铝进口量约为18.5万吨，环比增加10.8%，同比减少25.4%。2026年1-7月国内原铝累计进口总量约147.2万吨，同比减少1.8%。 出口方面， 据海关总署数据显示，2026年7月国内原铝出口量约为3.2万吨，环比减少17.9%，同比减少23.2%。2026年1-7月原铝累计出口总量约为14.6万吨，同比增长14.1%左右。 净进口方面， 2026年7月国内原铝净进口为15.4万吨，环比增加19.4%，同比减少25.9%。2026年1-7月累计国内原铝净进口约为132.6万吨，同比减少3.3%。 （以上进出口数据基于海关编码76011090,76011010 ） 从进口来源国角度看，7月原铝进口量回升1.8万吨，主因来自俄罗斯的供应增多，单月环比增加2.4万吨进口。从进口贸易方式角度看，主要为海关特殊监管区域物流货物和保税监管场所进出境货物方式进口量合计环比增加2.4万吨。出口方面，7月出口主要流向于印度、韩国、美国，合计占总出口的约70%。 6月前，原铝进口亏损幅度扩张，国内原铝进口量减少，转口贸易增多，6月净进口量降低至13万吨以内；但随着6月以来内外比价迅速修复，进口亏损幅度大幅收窄，由前期亏损7600元/吨左右收窄至亏损2850元/吨左右，手册加工贸易窗口开启，后续原铝进口量预计呈现回升趋势。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-20707919）

本周压铸锌合金开工率录得49.46%，环比走高7.61个百分点。库存方面，本周锌价重心有所下移，下游企业采购积极性回升，市场点价采购增多，合金企业接单及出货情况均有所改善，带动本周压铸锌合金企业原料库存增加、成品库存小幅下降。本周开工率明显回升，主要由于前期受极端天气影响而生产受限的企业陆续恢复正常生产。终端消费方面，企业普遍反馈，当前锌价波动对下游采购节奏影响较大。本周锌价回落后，终端企业点价采购积极性提升，市场成交有所改善，带动合金企业出货情况好转；而当锌价上涨时，下游观望情绪加重，采购意愿下降，企业出货相应走弱。即将进入8月底，当前市场暂未出现终端消费明显改善迹象，传统“金九”仍需时间传导。此外，预计下周部分企业因成品库存走高影响生产节奏放缓，压铸锌合金开工预计小幅走低至48.75%附近波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

本周氧化锌开工率录得52.33%，环比增长1.25个百分点，库存方面，本周锌价重心回落后，部分企业逢低增加原料采购，带动原料库存小幅增长；与此同时，前期停产检修企业近期因设备未完全调试完善，仍以消耗库存为主，成品库存下降。本周氧化锌行业开工率继续回升，主要受部分企业逐步复产带动开工走高。终端需求方面，占比较大的轮胎及陶瓷板块近期消费表现仍较平淡；饲料级氧化锌方面，受生猪价格低位运行影响，养殖端扩繁意愿不足，部分养殖企业提前出栏售卖仔猪，饲料级氧化锌需求不佳；电子级氧化锌订单则相对稳定。周内仍有部分企业处于设备调试及复产准备阶段，随着相关产能陆续恢复，下周预计氧化锌行业开工将继续上行至53.58%附近波动。      》点击查看SMM金属产业链数据库

本周广东地区升贴水环比下调20元/吨，截至本周五，广东地区主流0#锌对市场报价贴水130~85元/吨。本周广东地区换月报价，Contango结构下现货升贴水走低。消费方面，周中锌价回落带动下游采购积极性提升，市场点价成交增多；但随着锌价再度上涨，下游观望情绪升温，市场成交有所转弱。展望下周，当前广东地区社会库存持续去化，叠加部分交割品牌现货流通量偏少，对现货升贴水形成一定支撑。但考虑到下游需求尚未出现明显改善，在锌价维持高位波动的背景下，预计广东地区现货升贴水仍将维持贴水区间震荡运行。                                                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库