本周镍价呈现下跌态势，现货市场，SMM1#电解镍均价从周初的123,900元/吨跌至121,500元/吨，跌幅1.9%；金川镍升水本周维持在2,300-2,600元/吨区间，与上周相比暂无明显变化；当前下游采购仍以刚需为主，采购积极性低，现货市场成交情况一般。期货市场，本周沪镍主力合约沪镍主力合约（NI2507）收于119,920元/吨，下跌1.82%，价格再次跌破12万元的关键点位。LME镍价本周下跌幅度大于内盘，本周收盘价为15,120美元/吨，下跌2.39%。 宏观方面，美国5月非农就业数据远超预期（新增27.2万人），叠加美联储6月利率决议释放偏“鹰派”信号，美联储降息预期减弱。贸易关税升级风险加剧，美国宣布自6月23日起对钢制家电（洗衣机、冰箱等）加征关税，对不锈钢、电镀等镍终端需求造成影响。中东地缘冲突急剧升温，推高原油与黄金价格，推动转向避险资产，加速镍价下跌。 库存方面，本周上海保税区库存约为5000吨，环比上周持平。 国内社会库存约为3.94万吨，环比上周累库约8吨，库存状况持稳。 本周镍市场在宏观压制和基本面过剩的双重打击下破位下行。当前在无超预期的需求改善或显著的供应端收缩情况下，镍价难以摆脱当前弱势震荡的格局，下行风险依然存在。预计后市镍价短期震荡底部看11.5万，顶部承压12.3万。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                   6月13日SMM进口铜精矿指数（周）报-44.75美元/干吨，较上一期的-43.29美元/干吨减少1.46美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。 周内铜精矿现货市场交投活动不活跃。有贸易商以-40美元中高位的价格对冶炼厂出售1万吨秘鲁干净矿，装期为7月，作价期为M+1/5。有冶炼厂之前以指数结算的模式从某大型贸易商处采购2万吨Caserones和Centinela铜精矿，装期为7月份，作价期为M+1/5。周内有贸易商以-40美元高位的价格向冶炼厂报盘1万吨打包干净矿，装期为7月份，黄金payable为1克以下扣减0.3后全部计价。据市场传闻，某大型贸易商，对国内两家头部冶炼厂报铜精矿，长单+现货量共计达30万矿吨，装期为下半年，价格为-40美元中高位。 据SMM了解，目前大部分参与长单谈判的中国冶炼厂均未与Antofagasta开启第二轮的长单报价，但是有一家冶炼厂已经回盘了正数个位数高位。日本冶炼厂也未开启第二轮长单报价，日本冶炼厂坚持去年年底CESCO以来的论调，坚持20美元/30美元的长单要价，不然生产经营将面临亏损。 Ivanhoe Mines发布最新的2025年Kamoa-Kakula铜产量指引量为37-42万金属吨，较年初发布的铜产量指引量52-58万金属吨下降了28%，主要由于此前Kakula铜矿遭遇了地震。 中国中矿资源集团宣布，由于全球铜冶炼产能迅速扩张，导致铜精矿供应出现短缺，其位于纳米比亚的Tsumeb铜冶炼厂已临时暂停铜冶炼业务。2024 年，中矿资源集团从中收购了Tsumeb冶炼厂。该冶炼厂是全球少数能够处理含砷和铅的铜精矿的设施之一。其铜精矿年处理能力可达 24 万吨。 SMM九港铜精矿库存6月13日为81.28万实物吨，较上一期增加6.55万实物吨，主要增量来自于青岛港，本周青岛港铜精矿库存环比增加4万实物吨。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（6月9日-6月13日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间到 49.6-62.4 美元/吨，QP7月，均价为 62.4 美元/吨，周环比下降 27.85 美元/吨，仓单 32.8 到 47.2 美元/吨，QP6月，均价为 40 美元/吨，周环比下降 31.5 美元/吨，QP6月。EQ铜CIF提单为 6.4 美元/吨18.8美元/吨，均价为 12.6 美元/吨，周环比下降 27.15 美元/吨，QP7月。截至6月13日，LME铜对沪铜2506合约沪伦比值为 8.1659 ，进口盈亏 -820 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Jun为Back83.51美元/吨；6月date与7月date调期费差约为BAC40.11美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格47美元/吨，主流火法与国产仓单30-40美元/吨，湿法难寻现货；好铜提单难寻现货，主流火法与国产仓单30-55美元/吨左右，湿法难寻现货；CIF提单EQ铜4美元/吨到18美元/吨，均价为11美元/吨。 自上周五进口比价大幅下行，现货进口对沪铜2506合约亏损约1500元/吨，主动进口大幅减少的同时，也意味着出口盈利窗口出现。据SMM了解本轮国内冶炼厂计划出口量（至保税与至LME总和）约为5万吨。贸易商亦趁机积极向国内冶炼厂低价收货，使得离岸美金铜溢价大幅下行，特别是保税区的国产仓单与到岸国产品牌提单。至本周现货市场表现冷清，伦铜高BACK结构与低溢价环境使得买卖双方成交意愿均偏低，仅部分贸易商补充长单缺口少量成交。展望下周，SMM对市场预期仍维持不变，洋山铜仓提单溢价均难回暖，LME BACK结构预计仍将向上扩大，进口比价难以修复，市场活跃度仍将较低，预计洋山铜溢价将持续低位运行。 据SMM调研了解，本周四（6月12日）国内保税区铜库存环比上期（6月05日）上升0.17万吨至5.97万吨。其中上海保税库存环比上升0.17吨至5.37万吨；广东保税库存环比持平。本周保税区库存增加主因为进口提单到港清关缓慢。自上周五起进口亏损大幅扩大，洋山铜溢价大幅下行，贸易商进口意愿下降，到港提单部分转为保税仓库库存。同时国内冶炼厂计划出口量增加，故保税区库存增加。展望后市，预计国内冶炼厂出口至保税货源将陆续到达，预计保税库库存仍将增加。                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为83.5%-84%，印尼MHP的FOB价格为12639美元/镍吨。 从供应端分析，由于印尼高冰镍项目当前尚未恢复生产，叠加纯镍新项目投产的影响，三季度 MHP市场供需格局呈现偏紧态势，推动卖方报价持续处于高位区间运行。从需求端来看，本月下游企业鉴于 MHP 采购系数较高，除满足刚性备库需求外，整体采购情绪表现较为谨慎。考虑到当前下游企业的成本压力较难支撑对过高 MHP 价格的接受度， SMM预计MHP 价格或存在一定的下行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 6月13日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27583/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27580-28050元/吨，均价较上周持稳运行。 在成本方面，本周伦镍价格小幅下行。从需求端来看，尽管 6 月镍盐需求环比呈现回暖迹象，但整体需求仍处于低迷阶段。受有部分原料库存及订单需求疲软影响，本周传统采购节点中，前驱体企业对镍盐的询价及成交活跃度均较低。从供应端来看，本周镍盐厂商 6 月订单签订情况欠佳，部分大型镍盐企业计划于 6 月开展停产检修工作。鉴于需求疲软叠加成本下行，部分镍盐厂商报价已出现松动迹象。 展望后市，考虑到下游需求持续平淡，且部分买方议价能力减弱，预计短期内镍盐价格或进一步走弱。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM6月13日讯：根据市场反馈了解，6月6日至6月12日，新疆地区样本硅厂周度产量在31670吨，周度开工率在65％，较上周环比持平。周内新疆运行产能基本稳定，开工率维持不变，后续疆内开工率有提升的空间。近期工业硅期货价格反弹后。疆内硅企点价出货成交数量大幅增加，硅企权益库存较前期下降明显。 西北样本硅企周度产量在10910吨，周度开工76％，周环比小幅波动。西北统计地区口径为青海、宁夏以及甘肃三地。近期当地硅企开工以维持稳定为主。 云南样本硅企周度产量在1840吨，周度开工率17％。周环比增加。新产能投产后产量陆续释放，下周产量预期维持增加趋势。7月份云南进入丰水期，云南产量仍有小幅增加趋势。 四川样本硅企周度产量为5595吨，周度开工率在48％。较上周增加。四川样本硅企开工率较高主要受今年新产能（共计12台33000KVA）产量带动。后续四川供应增加空间不大。     》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM6月13日讯：                                           今日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报贴水30-升水100元/吨，均价报价升水35元/吨，较上一交易日下跌60元/吨；SMM1#电解铜价格为78790~79120元/吨。盘初沪期铜2506合约短暂冲高回落，随后于78820-78920元/吨波动，但进入第二交易时段前短暂拉至78970元/吨，随后开始走跌，临近上午收盘时摸低78500元/吨，上午收于78600元/吨。隔月BACK月差于盘初扩至300-380元/吨，随后套利商盈利离场，月差走落至200-280元/吨波动。        日内因月差走扩，持货商在高BACK月差时积极出货，盘初月差于BACK300-380元/吨时，日韩等货源贴水50元/吨成交。随后月差收敛，目前临近交割，上海与常州流通的平水铜货源均紧张，恰逢周五下游采购备货，铁峰、中条山PC、大江PC等货源贴水20至平水成交。近日各个平水铜价差收窄，祥光、鲁方、jcc等成交于平水附近。非注册日内货源紧缺贴水120元/吨，湿法货源紧张仅有BMK类货源贴水60元/吨附近。         展望下周，下周一沪期铜2506合约最后交易日，月差预计波动频繁。持货商将积极对次月进行报价，预计对沪期铜2507合约升水100-150元/吨起报。  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格              精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（6.6-6.12）开工率环比下滑至73.21%，环比下滑1.66个百分点，较预期值低4.32个百分点，同比上升8.47个百分点。终端需求持续疲软叠加铜价高位运行，周内订单表现下滑，多家精铜杆企业复产进度受阻，使本周精铜杆企业开工率超预期下滑。从具体库存来看，随开工率下滑，本周精铜杆企业原料环比减少3.51%，录得35750吨，在终端需求持续疲软的压制下，下游企业采购情绪低迷，精铜杆加工费下调仍难挡成品垒库增加，本周精铜杆企业成品库存环比增加7.06%，录得63650吨。展望后市，多家精铜杆企业仍存降库完成后的复产计划，预计下周（6.13-6.19）精铜杆企业开工率环比上升至76.59%，环比上升3.37个百分点，同比上升6.44个百分点。但需注意的是，下周精铜杆开工率能否达到预期水平，仍取决于下游消费情况。

6月13日锌晨会纪要 盘面：隔夜，伦锌开于2654美元/吨，盘初伦锌顺延日均线重心上移至2670美元/吨附近，摸高2673美元/吨，随后多头止盈离场伦锌重心下移至2640美元/吨附近，终收跌报2644美元/吨，跌7美元/吨，跌幅0.26%，成交量增加至9906手，持仓量减少1890手至20.7万手。隔夜，沪锌主力2507合约开于22000元/吨，盘初沪锌快速下挫后空头止盈离场沪锌录得一"V"字反转，重心上移至日均线上方，终收跌报22030元/吨，跌25元/吨，跌幅0.11%，成交量减少至65082手，持仓量增加753手至12.2万手。 宏观：美国宣布23日起对钢制家电加征关税；美媒：以色列最快周日对伊朗发动袭击；美国初请数据超预期、核心PPI低于预期；特朗普大骂鲍威尔，呼吁其降息200个基点；据称G7多数国家拟绕过特朗普下调俄油限价；特朗普称美中已达成协议，外交部回应。 现货市场： 上海：近期进口锌锭持续流入，贸易商现货升水报价继续走低，但下游前期逢低接货拥有一定库存，昨日盘面维持震荡下，企业接货积极性不高，市场成交表现平平。 广东：对上海现货升水20元/吨。整体来看，昨日盘面维持震荡运行，下游已于低价少量补库，虽市场整体成交仍相对平淡，但部分贸易商反馈现货成交相较前日出现小幅好转，现货升水小幅走高。 天津:津市较沪市报贴水30元/吨附近。盘面震荡运行，下游采购积极性较低，刚需补库为主，叠加月差拉大，不少贸易商有交割计划，升水持稳，贸易商交投为主，整体市场成交较弱。 宁波：对上海现货报价升水40元/吨，昨日麒麟锌锭到货宁波市场，早盘市场贸易商报价持稳，但市场继续看跌升水，下游企业维持刚需，出货不畅下部分贸易商下调自身升水报价，整体成交表现一般。 社会库存：6月12日LME锌库存减550吨至132025吨，降幅0.41%；据SMM沟通了解，截至6月12日，SMM七地锌锭库存总量为7.71万吨，较6月5日减少0.22万吨，较6月9日减少0.46万吨，国内库存录减。 锌价预判： 隔夜伦锌录得一小阴柱，日K重心微沉。虽然数据显示美国就业和通胀有所降温，美联储降息预期增强，但关税贸易再起，经济前景的不确定性增强，伦锌弱势运行。隔夜沪锌录得一小阳柱，但上方5日均线形成压制。隔夜锌价弱势运行，贸易和需求前景的不确定性另市场蒙阴，空头资金依然强势，锌价重心下移。