1月29日锌晨会纪要 盘面：隔夜，伦锌开于3370美元/吨，盘初伦锌于日均线附近震荡后重心小幅上移，欧洲交易时刻摸高 3429美元/吨，进入夜盘重心逐步下移，终收涨报3375.5美元/吨，涨17美元/吨，涨幅0.51%，成交量增加至14032手，持仓量减少1107手至23.3万手。 隔夜，沪锌主力2603合约开于25450元/吨，盘初沪锌顺延日均线下移，探低25260元/吨后重心上移摸高25515元/吨，随后重心再度下移，终收涨报25320元/吨，涨105元/吨，涨幅0.42%，成交量减少至10.8万手，持仓量减少2429手至11.6万手。 宏观：黄金首次突破5400美元，日内大涨220美元，创下单日涨幅之最；美联储维持利率不变，鲍威尔建议继任者远离政治；贝森特表示，美国长期奉行强势美元政策，绝对没有干预日元；特朗普警告对伊朗下一次袭击将更严重，称时间不多了；加纳央行已出售部分黄金储备以获取外汇；泰国央行出手设定每日线上黄金交易限额并禁止做空；国务院国资委正在研究起草关于推动中央企业培育新兴支柱产业的工作文件；上金所调整白银延期合约保证金水平和涨跌停板；上期所调整金银镍等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例 。 现货市场： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为1.94，出货情绪为2.67。上午盘面锌价再度冲高，市场贸易商积极出货报价，但下游畏高多观望，现货成交表现不畅，贸易商为成交继续下调现货报价，市场整体成交较差。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为1.91，销售情绪为2.50。整体来看，广东终端企业近期陆续安排放假，昨日锌价重心继续上行，市场成交清淡，但贸易商报价仍旧较高，然而受高价压制下游企业接货意愿极低，在清淡的成交下现货升贴水下滑。 天津: 天津地区精炼锌采购情绪为1.81，出货情绪为2.22。昨日锌价大幅拉涨，下游畏高慎采，询价较少，市场贸易商为出货小幅下调，贸易商交投为主，整体市场成交较差。 宁波：市场贸易商积极报价出货，市场现货升水低位运行，但盘面显著上涨，下游企业也陆续开始放假，昨日下游询价接货依旧不多，整体现货交投表现清淡。 社会库存：1月28日LME锌库存增减少175吨至111375吨，降幅0.16%；据SMM沟通了解，截至1月26日，国内库存再度下降。 锌价预判： 隔夜伦锌录得五连阳，日K重心上移。因伊朗局势紧张升级，金价再刷新高，铝锌价格大幅上涨，随着美联储利率维持不变，美指反弹，涨幅收窄，关注地缘政治风险。隔夜沪锌录得一小阴柱，KDJ开口收窄。隔夜地缘政治的不确定性增加，沪锌高位运行为主，上期所上调涨跌停板幅度为9%，保证金比例亦上调至10%和11%，资金热度较高，锌价短期难有大幅回调的可能。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

据www.turkiyetoday.com网站消息，1月27日（周二），土耳其最大的露天铜矿--Gokirmak矿据报道已经以10亿美元的价格挂牌出售，该矿的所有者已指定高盛负责此次出售事宜的管理工作。 Gokirmak矿位于黑海Kastamonu省，由Acacia Mining公司运营，并为土耳其Ilbak、Akfen和Bacaci Investment公司共同所有。 Acacia Mining公司网站信息显示，该矿拥有大约2,400万吨已探明糖矿石储量，矿石的年加工能力为120万吨。 Acacia公司在2018年获得了1.45亿美元的项目融资。该笔资金主要由大型国际投行提供。融资在土耳其的矿业领域为首次，此前主要依赖于股权融资。 2023年，土耳其全国铜产量为590万吨。Kastamonu为头号生产省份。 自2025年初以来，全球铜价持续上涨。鉴于铜在在电动汽车等转型技术中的重要性，以及在推动清洁能源转型以实现净零排放这一过程中发挥的作用，国际市场上铜需求持续增长。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM1月28日讯： 1月当前玻璃报价价格分别为：2.0mm单层镀膜报价（10.0-10.5元/平方米）；2.0mm双层镀膜报价（110-11.5元/平方米）；3.2mm单层镀膜报价（17.0-18.0元/平方米）；3.2mm双层镀膜报价（18.0-19.0元/平方米）；2.0mm背面玻璃报价（9.0-9.5元/平方米）。本周国内组件企业囤货节奏由于2月排产量较预期下降的原因影响开始放缓，且此轮大厂囤货量已足够后续生产，采买意愿降低，但在出口退税即将取消的影响下，玻璃企业出口量持续增加，玻璃库存水位维持下降，但下降幅度收窄。 图 光伏玻璃周度库存走势 数据来源：SMM 当前头部玻璃企业库存天数已开始下降，TOP10玻璃企业平均测算库存天数下降到35-36天之间，较月初已下降5天左右，下降的主要因素为国内需求端企业的囤货叠加出口退税取消带来的外需前置导致，据SMM不完全统计，1月初至今国内组件厂囤货库存已上升至10GW以上，但在2月组件减产预期之下，新增囤货量有限，国内新签订单量开始下降。海外方面，由于玻璃前期已有多数海外企业储备囤货，当下新增需求也有限，但整体订单量较前期有所增加。 故在上述影响下，玻璃后续库存趋势虽维持下降，但下降速度预计将减缓。此外前期部分玻璃企业已确定好减产计划，但在外需以及国内囤货的影响下减产计划取消，当下若排除转交海外仓的玻璃之外，实际供需格局仍维持过剩。后续玻璃价格上涨难度增大，且近期已有部分玻璃企业开始适当低价出货，市场化竞争情绪增强，倘若后续减产计划在窗口期结束之后，玻璃价格预计将大幅下降，倘若2月春节后开始减产，价格预计尚能得到些许支撑。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 2026 年 1 月 28 日，沪铝价格出现突发拉涨行情。截至当日 11:30，沪铝主连合约报价 25345 元 / 吨，较昨日结算价大幅上涨 1100 元，涨幅达 4.54%；沪铝持仓单日增加约 6.8 万手，市场交易活跃度显著提升。此次沪铝价格异动走强，核心驱动源于三大因素： 一是美伊地缘冲突升级对铝产品贸易端形成显著扰动；二是贵金属市场限仓背景下，资金出现向基本金属板块分流的趋势；三是国内氧化铝厂近期减产预期升高，进一步推高整体市场看多情绪。 美伊军事冲突加剧推高了霍尔木兹海峡的航运风险，对周边国家电解铝的生产及出口流通造成风险，进而引发全球电解铝贸易体系的风险抬升。一方面，2025 年中东地区电解铝产量约 683 万吨，占全球总产量的 9%， 地缘冲突增加该区域铝产品的外运通道风险 ；另一方面，霍尔木兹海峡承载着全球 30% 的石油贸易运输，航运风险不仅催生 全球能源成本上行的预期 ，还将波及氧化铝、铝土矿等铝产业链上 游原料的跨区域运输 ，进一步加剧行业供给端的不确定性。 与此同时，贵金属市场的限仓监管强化，成为资金向基本金属板块迁移的重要推手。近期针对黄金、白银等贵金属品种密集出台风控及限仓措施，引发贵金属市场资金外溢，而沪铝作为基本金属核心品种，成为资金布局的重要标的，为价格上涨注入了关键的资金动力。 风险提示：当前沪铝价格由事件驱动和资金推动实现短期大幅拉升，市场交易情绪处于阶段性亢奋状态，后续需警惕多重因素引发的情绪降温及行情回调风险。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

今日SMM 1#电解铜现货对当月2602合约报价贴水280元/吨-贴水200元/吨，均价报贴水240元/吨，较上一交易日上涨25元/吨；SMM 1#电解铜价101320~102000元/吨。早盘沪期铜2602合约呈现“V”型，开盘快速跳涨后轻微下行，探低至101580元/吨，随后逐步上升，截止收盘价格103170元/吨。隔月Contango月差在350元/吨至270元/吨之间，沪铜当月进口亏损在370-480元/吨之间。 早盘盘初，持货商报价好铜金川大板贴水240元/吨；平水铜报价贴水300元/吨-贴水230元/吨，其中中条山、豫光、大江HS等报价贴水300元/吨-贴水280元/吨开始成交，祥光、鲁方、JCC等报价贴水250元/吨-贴水230元/吨；注册湿法铜货源紧张，仅部分缅甸与BMK流通，报价贴水320元/吨-贴水310元/吨。进入第二时段，市场采购需求上升，金川大板报价贴水240元/吨快速成交部分后，调价至贴水200元/吨，中条山、豫光等按贴水280元/吨成交后，持货商以固定价出货意愿降低，挺价意愿有所上升，非注册铜按贴水370元/吨-贴水350元/吨进行成交。 日内沪铜现货采购需求轻微上升，持货商挺价意愿强烈，现货贴水情况小幅收敛。展望明日，当前高铜价对下游消费仍具压制效应，终端采购疲软导致国内库存持续累积。高库存下月差持续走扩，增强持货商的交仓意愿，从而抑制现货市场的流通性，为现货升贴水的修复提供支撑。此外，月末将至，部分持货商对当月票需求减弱，次月票价格受持货商挺价情绪影响走高，预计贴水重心有望收敛。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 1月28日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32884/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32300-34250元/吨，均价较昨日持平。 从成本端来看，镍价宏观情绪支撑和印尼政策扰动中持续震荡，今日镍价再度回调，但镍盐生产即期成本依旧处于高位；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，挺价情绪较高；从需求端来看，临近春节，部分厂商有一定原料备库需求，但其他已备齐春节原料的厂商面对高波动镍价依旧观望为主，市场成交相对冷清。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值春节前备货节点，若镍价能延续偏强走势，或从成本端支撑镍盐价格。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

今日银价大幅上涨，沪银2602-2604合约back结构月差扩大，国内现货市场供应再度紧缺，临近月底多数持货商完成当月票销售及月底清仓后，市场上流通货源更加紧缺。早盘上海地区大厂银锭持货商对TD升水调高至500-600元/千克报价或对沪期银2604合约升水800元/千克报价，个别持货商对TD升水600-800元/千克惜售观望。深圳市场卖方报价差异较大，尽管工业刚需接货升水报价尚可谈判至600-800元/千克，但据了解，珠宝首饰料商渠道订购的银锭原料升水溢价已超过1000元/千克。尽管交易所多次提高白银期货合约保证金及开仓手数，但现货供应紧张的行情仍然使上期所白银当月期货合约存在挤仓风险。银价短期内快速上涨叠加卖方惜售，现货市场中银加工企业观望情绪浓厚，部分企业暂停产品报价谨慎观望，市场成交情况较昨日略有转淡转淡。         》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为16231美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为49425美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为89-90,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91。印尼高冰镍FOB价格为16576美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,现货流通量少，镍系数报价因供需偏紧格局仍然高位支撑。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但高价中间品下游接受度低，电镍及镍盐厂多持观望态度。综合来看，市场供需偏紧，镍系数及钴系数当前高位支撑。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析