近年，光伏行业进入深度调整期，组件环节价格持续下探，产业链上下游均面临严峻的利润挤压。在“极限降本”的生存诉求下，作为光伏组件核心辅材的光伏玻璃，对上游原材料的成本与品质把控愈发严苛。 其中，决定光伏玻璃透光率的超白低铁石英砂，正成为供应链重构的关键节点。随着国内优质矿源的逐渐消耗与综合开采成本，中国光伏玻璃企业已将目光牢牢锁定在具备资源禀赋优势的印度尼西亚。当下，中印尼两国在光伏玻璃石英砂领域的供需互动已极其紧密。 为了更直观地厘清印尼石英砂在当前中国光伏供应链中的真实定位，我们结合公开资料与市场调研，对核心数据与产业逻辑进行了深度梳理： Q1：印尼出口的石英砂，主要在中国用于什么领域？ 印尼出口的石英砂几乎（约96%左右）全部出口到中国。在这些出口到中国的石英砂中，有高达 60%到70% 的比例被用于光伏玻璃的生产。另外， 由于印尼海砂如果在港口附近开采，具有较低的成本优势，一部分也被国内用于浮法玻璃或超透光玻璃的生产。而 由于印尼当地缺乏相应的矿脉资源，其石英砂无法满足制作坩埚所需的高纯度要求；同时，印尼石英砂以海砂为主，受限于形态要求，通常不适合用来制造工业硅。 Q2：光伏玻璃用石英砂对品质有什么具体要求？ 用于光伏玻璃的低铁石英砂对纯度和杂质有极其严格的限制：   硅含量： 通常需要达到 99.3% 以上。 铁含量： 这是最核心的指标，通常要求铁含量小于 120 PPM 。 小金属指标： 除了硅和铁，石英砂中其他小金属的含量也非常关键，中国采购方通常需要严格对照玻璃企业特定的小金属含量采购标准来进行筛查和评估。 Q3：中国光伏玻璃产业对印尼石英砂的用量和进口依赖度是多少？ 目前印尼和土耳其是中国石英砂的主要进口来源地。据公开资料显示，印尼石英砂占据了中国石英砂总进口量的 50%到60% 左右。 印尼每年出口到中国的石英砂总量大约在 400万到500万吨 之间。 按照生产1吨光伏玻璃大约消耗0.7到0.8吨石英砂来计算，中国光伏玻璃制造中所消耗的石英砂总量里，大约有 15%到20% 是直接依赖于印尼进口的。 Q4：印尼石英砂在东南亚地区是否具有不可替代性？ 从运输距离、采购价格以及自身品质等多个维度综合考量，印尼石英砂在东南亚地区确实具有 显著的优先选择权和较强的不可替代性 。 在整个东南亚区域内，印尼的石英砂品质目前位居首位，其次是马来西亚，越南的品质相对较弱。虽然非洲等更远地区的矿石品质可能更优，但在东南亚及周边海运便利的范围内，印尼石英砂的综合性价比和品质优势目前是最突出的。 Q5：目前印尼石英砂的定价模式及市场价格水平如何？ 目前印尼石英砂尚未形成绝对统一的定价标准，但当地相关行业正积极推动确立统一的 FOB（离岸价）和 CIF（到岸价）指导价格，期望未来能形成官方指导价。 去年印尼某海砂厂的 FOB 出厂价约为 160元人民币/吨 （不含运费），而运抵中国后的 CIF 到岸价格大约在 330元至340元/吨 左右。  相比于仅需100多元/吨的普通建筑用砂，光伏及浮法玻璃用的工业级精制砂价格通常稳定在300元以上的高档位。目前，国内玻璃企业在采购时，通常倾向于直接与大型供应商商谈随行就市的年度长单。

电解钴： 本周电解钴现货价格从前期低位呈现反弹走势。供应方面，主流冶炼厂随电子盘价格上涨稳步上调出厂报价。贸易商报价基差整体持稳，常规品牌基差维持在贴水2000元/吨至平水附近，高端品牌基差则保持升水4000-6000元/吨。需求方面，节后首周下游企业刚恢复生产，多持观望态度，市场实际成交尚未明显放量。本周电解钴价格反弹主要受两方面因素驱动：一是春节前国内电钴价格长期低于海外市场，存在价差修复需求；二是近期部分海外企业计划采购电解钴的消息，对市场情绪形成提振。从基本面来看，钴中间品原料仍未能实现大批量到港，上游原料供应结构性偏紧的格局尚未发生根本性转变，对钴价仍形成一定支撑。展望后市，待下游企业补库需求逐步释放，预计电解钴价格仍具备上行空间。 钴中间品： 本周钴中间品市场继续维持偏强运行态势。供应方面，据悉刚果（金）当地出口流程仍较为繁琐，矿企尚未实现大规模对外发货，持货商看涨预期增强，继续暂缓对外报价。需求方面，随着时间推移，国内冶炼厂原料紧缺问题逐步凸显，部分企业虽存在采购意愿，但由于供应端无法保障稳定出货，叠加下游订单尚未明确，冶炼厂在采销两端均存不确定性下采购谨慎，市场实际成交仍维持清淡，延续“有价无市”状态。整体来看，当前钴中间品出口进度偏慢，大规模到港时间存在持续推迟可能，国内钴原料供应结构性偏紧的态势或将进一步加剧。预计待节后下游订单逐步明确、冶炼厂启动新一轮采购后，中间品价格仍具备上行驱动。后续需密切关注刚果（金）出口进展及下游需求复苏节奏。 硫酸钴： 本周为春节后首个交易周，硫酸钴现货市场整体表现清淡，价格延续持稳运行。供应方面，多数冶炼厂刚复工，市场仍以观望情绪为主，厂商延续暂缓报价策略，现货流通相对偏紧。需求方面，节后首周物流尚未完全恢复，下游企业同样暂持观望态度，实际成交较为有限，市场交投整体偏淡。展望后市，预计元宵节后物流将逐步恢复正常，叠加下游企业库存水平逐步回落至安全线附近，补库需求有望陆续释放。在供应阶段性收紧、原料成本支撑仍存的背景下，预计硫酸钴价格将重拾上行态势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

SMM2月26日讯：   原材料端，本周碳酸锂、硫酸镍价格持续上涨，硫酸钴价格维持平稳。   本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来 看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6150-6650元/锂点，价格成交重心环比节前持续上行。随着时间步入春节后，碳酸锂期货、现货价格持续上涨，有铁锂上游回收企业开始陆续报高价，且有一定量级成交；多数下游湿法回收企业还在观望，但是整体情绪也在明显上移，且表示3月初，也就是下周仍有刚需采购计划； 三元及钴酸锂端，三元极片黑粉镍钴系数在78%-80%左右，锂系数在77%-78%，因镍钴价格变化较小，三元端企业观望态度较浓，但目前已有上游回收企业报高价出售，市场情绪所有上移，区间价格暂稳。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

本周，三元前驱体价格有所上涨，今日硫酸镍略有上涨，硫酸钴价格持稳，硫酸锰价格虽有所上涨但涨幅非常有限。 折扣方面，目前市场普遍以月度或季度为周期进行协商已成为更普遍的做法。针对3月的订单，由于原料价格波动较大，部分厂商节后有抬高折扣意愿，但下游对长单折扣上涨接受程度没有明显提升。目前看来，3月散单折扣预计略有增长，长单钴折扣存在一定上涨空间，镍锰折扣预计与2月基本持平。 生产方面，前驱厂商节后大多在逐步恢复生产节奏；有较多出口订单的部分厂商依旧保持较高的生产强度。 展望后市，节后镍、钴、锰原料价格整体运行偏强势，随着下游复工后采购需求回升，硫酸盐价格或从成本端对前驱体价格产生进一步支撑。

钴酸锂市场本周以平稳运行开局，价格主要跟随上游碳酸锂小幅波动，但整体波动幅度有限。目前正极厂商对常规型号产品报价仍维持在每吨40.0万元以上，高电压产品报价坚挺在42万元附近。由于节后处于消费电子传统淡季，目前下游电芯厂采购意愿较低，多持观望态度。预计在3月初新一轮备货周期开启后，钴酸锂价格有望继续上行。 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827

四氧化三钴市场本周平稳开局，头部企业报价维持在每吨37.0万元的高位，显示出较强的挺价信心。市场暂未出现成交。供应端来看，原料钴中间品库存吃紧的问题仍未缓解，冶炼厂依靠外采钴盐及回收料维持生产，成本支撑依然坚挺。需求端表现相对平淡，下游正极材料厂多以消耗节前备货为主。预计3月市场活跃将会有明显提升，价格有望进一步上涨。  

SMM2月26日讯： 本周，国内人造石墨负极材料价格持稳运行。春节期间市场呈现供需双弱格局，但成本支撑力度不减，推动人造石墨负极材料价格维持平稳。展望后市，供需端，市场回暖，上下游开工提速，市场成交逐步放量；成本端，原料焦价存上行预期，加工费难有下行空间，成本支撑持续偏强。供需格局改善及成本端强势支撑，预计后续人造石墨负极材料价格有望小幅上行。本周，国内天然石墨负极材料价格整体呈平稳运行，无明显涨跌。春节期间，供需端，多数天然石墨负极企业放缓生产节奏，整体出货放缓，市场成交清淡；然而，成本端原料价格高位不下，抑制天然石墨负极价格下行空间。展望后市，天然石墨负极价格将以平稳运行为主，下行空间被成本端牢牢锁定，上行则受替代效应制约，难以形成大幅上涨行情，整体呈现“稳中有窄幅震荡”的运行态势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM2月26日讯： 本周，石墨化外协加工价格平稳运行。春节期间下游需求整体偏弱，但石墨化作为高耗电环节，在电费高位运行下生产成本承压显著，加工企业对价格持续下调接受度较低。展望后市，随市场逐渐回暖，产能过剩格局有所缓解；电费刚性锁定价格下限，成本强支撑。综合判断，后续石墨化委外加工价格下行空间有限。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM2月26日讯： 本周，低硫石油焦市场价格保持平稳。春节假期前后市场呈现供需双弱格局，但原油价格持续上行，对成本端形成强有力支撑，在此背景下，低硫石油焦价格得以维持稳定。展望后市，节后下游复工复产节奏加快，供需格局将由弱转强；成本端受国际油价易涨难跌预期支撑，仍将保持强势。综合来看，预计后续低硫石油焦价格将呈现上行态势。油系针状焦生焦价格呈上行走势。春节期间上游油浆价格整体平稳运行，为针状焦生产成本端提供了坚实托底；节日期间供需整体偏弱，因此节内价格以稳价执行为主，波动有限。展望后市，成本端，上游油浆价格预期维持窄幅震荡；需求端，随春节假期结束，下游需求有望逐步回暖；供给端，短期内产能将维持现有量级。综合来看，在成本支撑与需求复苏的共振下，后续油系针状焦生焦价格具备上行动力。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858