白银在经历了周初的大幅上涨后，海外现货白银承压39.50美元/盎司盘整，国内银价亦同步回调。今日银价走弱后，TD-沪银基差快速收窄，市场交易者谨慎乐观。据SMM了解，部分市场交易者对TD报价升水下调，今日上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升水0-2元/千克报价或对沪期银2510合约贴水25-30元/千克，大厂银锭现货对TD升水1-3元/千克，临近月度，多家冶炼厂关账结算或仅支持长单提货，暂停现货报价。日内下游逢低采购，但仍有较多畏跌观望，市场成交较周初稍有好转。   》查看SMM贵金属现货报价

7月24日锌晨会纪要 盘面： 隔夜，伦锌开于2858美元/吨，盘初伦锌顺延日均线震荡下行探低2842美元/吨，随后多头增仓推动伦锌震荡上行，于夜盘摸高2875美元/吨，终收涨报2860美元/吨，涨6.5美元/吨，涨幅0.23%，成交量减少至10757手，持仓量增加3299手至18.8万手。隔夜，沪锌主力2509合约开于23000元/吨，盘中沪锌围绕日均线附近震荡，盘尾重心小幅下移，上下振幅不超100元/吨，终收涨报22940元/吨，涨35元/吨，涨幅0.15%，成交量减少至57871手，持仓量减少1889手至13.6万手。 宏观：据称美国对欧盟商品的基准关税为15%；美日达成贸易协议，对日关税税率为15%；大部分国家或面临15%至50%的简单关税；贝森特：特朗普已经说了，他不会解雇鲍威尔；白宫官员：特朗普政府并未否认特朗普在爱泼斯坦名单上；泽连斯基削弱反腐机构独立性引发民众抗议；何立峰将赴瑞典与美方举行经贸会谈。 现货市场： 上海：近期上海市场锌锭流通货量不多，部分贸易商存在一定挺价情绪，但低价厂提持续流入华东市场，下游更倾向于接货低价厂提锌锭，上海整体现货交投表现清淡，整体现货升贴水维持弱势运行。 广东：对上海现货升水10元/吨。整体来看，昨日锌价继续震荡运行，下游企业订单当前较少，采购需求较淡，市场成交清淡，但贸易商报价基本持平前日，现货升水持平。 天津: 津市较沪市报贴40元/吨附近，盘面持续高位震荡，下游畏高慎采，恰逢长单快结束，部分企业后点价为主，贸易商报价较乱，有极端价格出现，整体升水呈下行趋势，贸易商之间少量成交，整体成交较差。 宁波：对上海现货报价升水20元/吨，近期宁波市场出货贸易商不多，现货升水继续持稳，但盘面偏强运行，下游企业畏高持续观望，现货成交表现较差。 社会库存：7月23日LME锌库存减少1275吨至115325吨，降幅1.09%；据SMM沟通了解，截至7月21日，SMM七地锌锭库存总量为9.27万吨，较7月14日增加减少0.04万吨，较7月17日减少0.08万吨，国内库存录减。 锌价预判：隔夜伦锌录得五连阳，下方各路均线提供支撑，上方布林道上轨形成压制。近期美国与多国达成贸易协议，中美贸易谈判亦进入日程，市场避险情绪降温，LME库存延续去化，多头资金增仓为主，锌价延续高位。隔夜沪锌止阳翻阴，KDJ开口收窄。隔夜锌价再度短暂冲破23000元/吨，但上破乏力，市场情绪有所消化，现货市场锌价高位升水弱势运行，关注锌价高位下的保值盘入场情况。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         电解铜现货采销集中于华南、华东两大地区，除此之外为更好服务全国电解铜现货市场，SMM对西南，华北等地区亦进行现货报价。随着地区现货采销差异，市场现货升贴水趋势变化以及分地区采销情绪难以预测，SMM铜研究团队经过一定时间积累以及内部模型计算出七地电解铜现货采销情绪指数，于每个工作日12:00更新，为产业链企业提供可量化、可回溯、可预警的情绪参考。          一、数据亮点        1. 采、销情绪分化 更好判断采销难易程度        电解铜现货销售情绪指数：冶炼厂、贸易商出货意愿        电解铜现货采购情绪指数：下游、贸易商采购意愿        2. 专业评分，权重加权        分析师团队每日与企业定向交流，对出货/购货意向按1–5分进行打分（1=少量询盘、个别刚需；5=恐慌抢货、现货秒空），并按企业产能/采购量权重加权，确保因子代表行业主流。        3. 精密计算 解析现货动向        SMM 铜研究团队经过精密计算得出采销情绪，并为市场提供可量化采销指标，复盘以及研判现货市场动向。          二、应用场景        冶炼厂：根据出货情绪判断市场货源是否紧张，以及是否协调多地区发货情况；根据采购情绪判断升贴水定价以及货源调配        贸易商：通过采、销情绪对自有库存进行判断，如补库或清库        下游：根据采销情绪判断市场采购难易程度以及升贴水价格走向               应用简例：        近期，上海地区销售情绪明显高于采购情绪，本周上海地区分品牌升贴水价差过大，部分可交贸易长单品牌悉数来往上海，持货商出货情绪高昂，“吃”高升水心理明显。然出货情绪走高将抑制现货升水，前两日高出货情绪指数指引升水将承压，在采购情绪不高背景下，今日现货升水走跌。故而采销情绪指数对后市升水判断存在指引性作用。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

据淡水河谷消息：2025年第二季度，淡水河谷各项业务均表现稳健。铁矿石业务方面，新资产逐步增产，运营可靠性不断提升，这些将支持公司更顺利地完成2025年生产计划。镍和铜业务方面，持续的运营改进推动第二季度产量分别创下2021年和2019年以来的新高，进一步巩固了增长势头。今年6月，巴卡巴（Bacaba）项目取得重要进展，获得了初步许可。 2025第二季度，铁矿石产量总计为8360万吨，同比增长300万吨，增幅为4%。 主要驱动因素为布鲁库图（Brucutu）运营区随着第四条选矿生产线启动试运行而取得强劲业绩，以及S11D矿区创下第二季度产量新纪录。球团产量总计为790万吨，同比减少100万吨，减幅为12%，符合修订后的2025年产量指导目标。铁矿石销量总计为7730万吨，同比减少240万吨，减幅为3%，系因公司实施了产品组合优化战略而优先供应中品位产品所致。 2025年第二季度，铜产量总计为9.26万吨，同比增长1.4万吨，增幅为18%， 这得益于索塞古（Sossego）运营区品位提升、萨洛博（Salobo）运营区达产以及沃伊斯湾矿区扩建项目（VBME）逐步增产。这是自2019年以来第二季度的最高产量，延续了三年来产量持续增长的态势。 2025年第二季度，镍产量总计为4.03万吨，同比增长1.24万吨，增幅为44%， 这得益于加拿大和昂萨布玛（Onça Puma）运营区更为强劲的资产表现和计划内维修活动的减少，并受到沃伊斯湾矿区扩建项目逐步增产的进一步推动。长港（Long Harbour）精炼厂产量达到1.1万吨，创下有史以来最佳季度业绩。总体而言，镍产量创下自2021年以来第二季度的最高纪录。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 7月23日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26989/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27000-27500元/吨，均价与昨日持平。 从成本端来看，伦镍价格小幅上涨后持稳，近期镍盐即期成本有所走高；从供应端来看，镍盐厂整体库存水平较低，成品可流通量较少，叠加原材料成本压力，部分厂商有挺价意愿；从需求端来看，部分厂商近期有补库需求，采购情绪有所回暖，但由于采购节点尚未完全开启，市场整体买货积极性提升不明显。 展望后市，前驱体厂补库节点将至，当前硫酸镍市场流通量偏紧，预期镍盐价格或将小幅回升。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM7月23日讯：                                                  今日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水120-升水240元/吨，均价报价升水180元/吨，较上一交易日下降60元/吨；SMM1#电解铜价格79660~79920元/吨。早盘沪期铜从79900元/吨下滑至79540元/吨，隔月Contango月差C100-C60元/吨。         日内铜价仍在79500元/吨以上，下游采购情绪些许受抑制，恰逢冶炼厂发货至上海地区，补充国产货源，现货升水得以走跌。早盘持货商报主流平水铜升水160-180元/吨，随后走跌至升水120-160元/吨成交，好铜报价升水260元/吨无人问津随后下调至升水200-240元/吨。湿法铜如缅甸等平水附近，非注册依旧表现小贴水。常州地区成交60-100元/吨。         展望明日，铜价高企下游按需采购，目前Contango结构下持货商不愿过低升水出货，预计明日报价在今日基础上仅小幅下调。

美欧贸易谈判停滞，临近特朗普关税大限，市场担忧美欧贸易谈判可能破裂，贵金属在避险需求推动下再刷新高。今日银价走强后，据SMM了解，持货商积极出货，早盘基差收窄后部分贸易商下调升水报价。今日上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升水2-3元/千克报价或对沪期银2510合约贴水32-34元/千克，大厂银锭现货对TD升水3-4元/千克，部分地区厂提货国标银锭现货对TD升水平水出厂。日内下游接货较差，市场观望情绪浓厚。   》查看SMM贵金属现货报价