多晶硅：本周多晶硅价格指数为54.58元/千克，N型多晶硅复投料报价51-58.5元/千克，颗粒硅报价50-58.5元/千克。本周多晶硅成交较为有限，头部多晶硅厂家继续维持高位挺价，部分高价为63元/千克。但下游接受意愿较低，市场新签成交几乎没有。市场反垄断以及出口退税等多空交织，观望心态较重。目前有头部企业已经规划停产，预计月底停完。2月产量或将出现较大降幅。 硅片：本周整体硅片价格阶段性持稳，N型183硅片价格在1.38-1.4元/片，210R硅片报价为1.48-1.5元/片，210mm硅片报价为1.68-1.7元/片。本周硅片持稳的主要原因是上下游博弈加剧，需求传导崭露头角。近期由于盘面价格大幅波动，加之临近集中成交期限，使得硅片企业博弈心态加剧。另一方面，受“取消出口退税”事件影响，国内电池组件企业提产明显，加之大宗金属原材料价格猛涨，使得组件“量价齐升”，向上传导至硅片仍需时间，因此短期内硅片价格仍在持稳博弈。 电池片：TOPCon183N电池片成交价为0.39-0.4元/W，对应FOB中国到港价为0.049-0.054USD/W；TOPCon210RN价格为0.39-0.4元/W，对应FOB中国到港价为0.049-0.054USD/W；Topcon210N价格为0.39-0.4元/W。HJT电池片部分，HJT30%银包铜为0.4-0.42元/W。 退税取消冲击下，电池片需求提前释放。本周价格重心继续上移，目前电池片全尺寸报价涨至0.42元/w，0.4元/w左右的成交已较为顺畅。在退税预期带来的需求支撑下，银价上涨形成的成本压力得以部分传导，预计后续电池环节的开工将更多跟随实际需求波动，且厂商间的策略存在分化。大部分一体化企业为匹配自有组件出货节奏、控制成本，目前以提升自有电池排产为主，并辅以贸易商采购及双经销模式，其电池产量预计近期将有比较明显的提升。而专业化电池厂的产量则更依赖海外订单与海外仓备货需求。由于近期价格调整较快，海外客户仍处于价格协商与订单落实阶段，反馈需要时间，因此专业电池厂的复苏节奏相对滞后。目前已有部分厂商取消原定减产或放假计划，维持当前开工水平，但实际提产仍需等待订单的进一步明确。 光伏组件：本周国内组件价格上调，在出口退税窗口期的影响下，组件订单量开始增加，头部企业均有上调排产的计划，同时主要供应量基本服务海外订单为主，国内分布式项目以及分销商在价格上涨的带动下开始进场采买，近期分布式成交价格不断突破前高，截至今日，已有0.8元/瓦的成交落地，后续组件成交重心预计将继续上升。集中式方面当下需求较少，价格变动幅度有限。截至当前，国内Topcon组件-182mm（分布式）价格为0.723-0.734元/W；Topcon组件-210mm（分布式）价格在0.742-0.762元/W；Topcon组件-210R（分布式）价格在0.737-0.755元/W，集中式方面，182组件价格为0.680-0.697元/瓦，210组件价格为0.700-0.717元/瓦。库存方面，本周周初国内组件企业库存下降，预计在外需的带动下以及国内分布式采买量增多的趋势下，库存有望进一步下降。 终端：本周光伏组件呈现价跌量减的情况。根据SMM统计，2026年1月5日至1月11日，国内企业中标光伏组件项目共17项，已披露的光伏组件中标价格分布区间集中在0.65~0.83元/瓦，单周加权均价为0.71元/瓦，相较上一统计区间下降0.03元/瓦；中标总采购容量为236.19MW，相比上一统计区间减少3054.81MW。 据SMM分析，当前统计区间的主要中标容量落在20MW~200MW区间内，占已披露总中标容量的93.49%。各容量区间的具体情况如下： 0MW-1MW的标段共2个项目，容量占比0.58%，区间均价未披露； 1MW-5MW的标段共4个项目，容量占比5.92%，区间均价0.701元/瓦； 20MW-50MW的标段共3个项目，容量占比38.10%，区间均价0.803元/瓦； 100MW-200MW的标段共1个项目，容量占比55.39%，区间均价0.653元/瓦。 经SMM分析，当前统计区间光伏组件中标价格主要集中于区间0.65~0.83元/瓦。当前统计区间加权均价为0.71元/瓦，相较上一统计区间（0.74元/瓦）下降0.03元/瓦，原因为受到主要中标容量区间加权均价的影响：在披露价格的区间中，容量占比最大的为100MW-200MW，该区间容量占比55.39%，区间均价为0.653元/瓦。 中标总采购容量方面，当周为236.19MW，相比上一统计区间减少3054.81MW，下降原因为上一统计区间存在三个大容量标段，分别为泰州中来光电科技有限公司中标的《甘肃古浪陇电入浙黄花滩200万千瓦光伏项目I标段光伏组件》2000MW标段、天合光能股份有限公司中标的《水发兴业控股有限公司年度光伏发电项目光伏组件框架协议采购标段2》500MW标段，以及天合光能股份有限公司中标的《水发兴业控股有限公司年度光伏发电项目光伏组件框架协议采购标段1》400MW标段。 在地区分布方面，本周中标容量最高的地区为辽宁省，占容量总计的55.39%，其次是广西壮族自治区、上海市和重庆市，分别占总量的12.70%。 统计期间（1月5日至1月11日）主要中标信息： 在《老挝波里坎塞100MW光伏项目光伏组件》中，隆基（香港）贸易有限公司以0.653元/瓦的均价中标130.82MW的光伏组件。 在《广西汉昌工程咨询有限公司关于玉林（福绵）节能环保生态产业园30MW屋顶分布式光伏发电项目甲供材》中，中建材新能源工程有限公司以0.832元/瓦的均价中标30MW的光伏组件。 在《中国华电集团有限公司重庆分公司相关项目工程重庆华电巫山30MW公共屋顶光伏发电项目光伏组件》中，晶科能源股份有限公司以0.748元/瓦的均价中标30MW的光伏组件。 光伏玻璃：本周，光伏玻璃价格基本维持稳定，库存开始去库。近期由于出口退税窗口期的影响，光伏组件排产量开始上升，本周开始加大对玻璃的采购量，同时玻璃自身亦受到海外订单增加的原因开始出货，企业成品库存开始大幅下降，部分头部企业库存天数下降3-5天，在此刺激下，组件厂低价囤货采购情绪也渐起，预计后续玻璃价格将筑底，后续价格有望上调。截至当前国内2.0mm单层镀膜主流成交为10.0元/平方米。 EVA：本周光伏级EVA价格在8500-8800元/吨，近期下游胶膜企业陆续进场采购，石化厂库存水位较低，需求端受光伏出口退税取消影响，组件排产存上行预期，需求上行叠加石化厂库存低位，供需格局逐步呈现为供不应求，EVA价格上行。 胶膜：EVA胶膜主流价格区间为10900-11000元/吨，EPE胶膜价格区间为11400-11500元/吨，需求端受出口退税取消影响，组件增产从而带动胶膜需求上行，成本端EVA光伏料价格上行为胶膜价格上涨提供成本支撑，成本与需求的双重推动下，胶膜价格存上行预期。 POE：POE国内到厂价10000-13000元/吨，供应端随着石化厂陆续开车，供应有所恢复，需求端受出口退税取消驱动，组件排产预计上行，胶膜厂采购意愿有所增强，市场供需格局逐步改善，POE价格或有所回暖。 组件回收：上周，国内光伏组件回收市场继续保持上涨的态势。 从需求角度来看，小尺寸含边框的早期BSF组件由于银含量较高的原因仍是市场最追捧的类型，含边框型号普遍上涨3.0-4.5元/块，单玻一手成交价格普遍落在从86-92元/块的区间内，双玻一手成交价则落在79-82元/块的区间内，无边框型号也随着银价的上涨普遍上涨12至21元/吨不等。除早期小尺寸组件以外，大尺寸组件价格也有所上涨，含边框型号价格上涨1.5-2元/块左右，无边框型号上涨14-23元/吨左右。 此番普涨主要源于两方面原因，一是收料难的问题仍然存在，市场上一手货源较难获得，普遍以二、三手成交，收料价格相较一手高出1.5倍左右。二是银铝价格持续走高，推动回收价值的提高。上周银价继续走高，1号银价格从1月7日的19650元/千克攀升至1月14日的22920元/千克；A00铝价则持续保持高位震荡，从1月7日的24140元/吨来到1月14日的24670元/吨，直接提升了组件内部银浆及废铝的回收价值，有力支撑了组件回收价格的上涨态势。 高纯石英砂:本周，国内高纯石英砂报价持稳，内层、中层、外层高纯石英砂价格不变，进口砂散单价格下跌1000元，33和36寸坩埚价格维持。目前市场报价如下：内层砂每吨5.5-6.0万元，中层砂每吨2.0-3.0万元，外层砂每吨1.5-2.0万元，进口砂散单价7.4-7.6万元。近期由于硅片排产增量明显，坩埚用石英砂的减产幅度也有所收窄，26年外层砂供应过剩情况明显，高端市场呈偏紧状态，坩埚企业也在根据各家硅片企业的配额来定客户来年的需求量。 》查看SMM光伏产业链数据库

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 1月15日，SMM电池级硫酸镍指数价格为33332/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32700-34500元/吨，均价较昨日有所上涨。 从成本端来看，镍价在印尼镍矿供应可能缩减的预期刺激下大幅上行，推动镍盐生产即期走高；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，近期大幅上抬报价；从需求端来看，经过一段时间的去库，部分前驱厂商存在一定原料备库需求，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.8，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，近期部分厂商有采购需求，若镍价能延续偏强走势，或从成本端支撑镍盐价格。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

今日SMM 1#电解铜现货对当月2601合约报价升水80元/吨-升水320元/吨，均价报价升水200元/吨，较上一交易日上涨60元/吨；SMM1#电解铜价格102160~102990元/吨。日内为沪期铜2601合约最后交易日，按照SMM1#电解铜价格方法论，SMM始终对当月合约报价。早盘沪期铜2601合约基本运行于101300-103150元/吨，沪期铜2602合约运行于101530-103500元/吨；跨月价差基本在C380-C200之间。沪铜当月进口亏损在1560-1770元/吨之间。 今天日内，持货商基本开始对沪期铜2602合约进行报价。早盘盘初，在Contango200时，持货商报价平水铜贴水120元/吨-贴水80元/吨，好铜金川大板等货源稀缺，报价升水10元/吨，随后Contango走扩，持货商意对报价进行调整，平水铜按贴水250元/吨-200元/吨进行成交，好铜金川大板按贴水10元/吨-升水50元/吨进行成交。随后月差小幅收敛，但升贴水基本稳定。 展望明日，上海地区仍处于持续垒库态势，今日上海库存较1月12日环比增加1.74万吨，主要以仓单为主，预计明日周五按沪期铜2602合约报价维持今日升贴水结构。

国内银价受美国总统特朗普(Donald Trump)暂缓对关键矿产进口加征新关税的影响承压回落，国内现货市场升水继续下调。上海地区大厂银锭持货商对TD升水下调至120-150元/千克，部分持货商因保证金压力对TD下调升水至100-120元/千克少量抛售，深圳地区交投两淡，投资需求明显转淡后部分持货商惜售观望，现货市场升水降幅相对有限。河南、山东等厂家厂提货源对TD升水维持100元/千克抛售，但市场流通货源仍不充裕，市场成交以下游客户刚需备库为主，银价走弱后市场逢低采购积极性回暖，成交尚可。 》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM1月15日讯： 两部门于2026年1月9日（上周五）正式发布出口退税政策调整公告，明确自4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税。2025年三季度，市场流传光伏出口退税取消的传闻，彼时边框型材企业普遍反馈接到新增订单，其中头部边框型材企业保持高开工水平。 如今政策尘埃落定，光伏边框型材企业新增订单表现如何？是否如市场预期般拉动铝材需求？ SMM调研了部分边框企业与组件厂的情况如下。 1. 边框企业：新增订单增量有限 龙头开工小幅提升 据SMM调研了解，政策发布后光伏边框型材企业整体新增订单规模有限，多数企业未感受到明显的订单提振效应，组件厂订单向上下游的传导尚未完全到位。具体来看，中小型边框企业普遍反馈，政策落地对其新增订单影响甚微；仅少数头部边框企业透露接到头部组件厂的新增订单，但订单量级较小，相关企业本周开工率小幅提升5-10个百分点。此外，有行业内企业表示，收到行业自律相关要求，将上调对组件厂的光伏边框加工费基准价格。 2. 组件企业：开工小幅回升 暂未启动集中抢单 此次光伏出口退税取消，对光伏组件产品冲击最为直接，核心影响集中在企业出口直接成本增加及海外价格竞争力下降两大方面。从当前行业运行情况看，本周国内组件企业开工率小幅回升，部分头部企业凭借现有订单量支撑产量提升。但值得注意的是， 多数组件企业尚未启动集中采购或抢出口动作，近期供给量优先保障现有出口需求，整体以按需备货为主 。组件企业普遍反映， 近期银、铝等核心原材料价格持续上涨，进一步推高生产成本 ；国内终端市场对高价组件接受度偏低，海外订单则在综合核算退税取消与原材料涨价的双重成本影响后，再确定后续排产计划。 3.总结 近期光伏行业市场呈现“需求温和释放、供给理性观望”的特征。需求端，在出口退税取消的过渡期内， 市场此前预期的海外集中抢单潮尚未出现，订单释放节奏偏缓，核心受原材料涨价带来的成本压力 。供给端，当前铝价处于高位运行，叠加光伏边框行业本身竞争激烈，“以价换量”模式普遍且账期较长， 多数边框企业并未盲目扩产 。 长期来看，中国光伏组件产量占全球近85%，是全球最大的光伏产品出口国，出口退税取消将推动全球光伏组件价格上行，进而削弱中国光伏组件的低成本竞争优势。 预计2026年4月政策正式实施后，国内组件出口量将大幅下降5-10%，海外需求明显回落 。不过，政策调整亦将带来多重积极效应：推动光伏出口价格理性回升，缓解国际贸易摩擦，降低“双反”调查风险，引导产业竞争回归产品品质与技术实力本身。   数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15710美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为49007美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为86.5-87,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91.5。印尼高冰镍FOB价格为16045美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,现货流通量少，镍系数报价因供需偏紧格局仍然高位支撑。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但高价中间品下游接受度低，成交情况较为冷清，电镍及镍盐厂多持观望态度。综合来看，市场供需偏紧，预期镍系数及钴系数高位支撑。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，预期镍系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

2026年开年，印尼不锈钢市场呈现出一幅供需错配与成本高企并存的复杂图景。一方面，受中国国内盘面带动及原料成本支撑，304/2B 出口报价在短时间内显著攀升近 200 美元，主流报价直逼 1930 美元/吨；另一方面，全球主要消费市场除南亚外，需求表现普遍疲软。与此同时，随着印尼本土某新兴不锈钢项目成功试产，供应格局正逐步从寡头垄断向多元化竞争演变。在高昂成本与新增产能的双重挤压下，后市价格中枢与竞争格局的走向成为市场关注的焦点。 价格复盘：联动上涨与落地成本验证 自 2025 年 12 月以来，印尼不锈钢定价策略表现出极强的区域联动性与成本刚性。SMM 数据显示，印尼304/2B卷-毛边（FOB）报价完成了实质性的跨越：从 12 月初的 1690-1735 美元/吨区间起步，随着中国国内期货与现货价格的拉涨，印尼主流钢厂迅速跟进，目前离岸报价已强势上行至 1885-1930 美元/吨。 这一涨势在终端到岸价格（CIF）上得到了进一步验证。据 SMM 了解，东南亚地区热轧资源 CIF 报价已上调至 1850 美元/吨左右，冷轧 CIF 报价则突破 2000 美元/吨关口。这一价格水平确认了上游成本压力正在向海外终端传导。 上涨背后的底层逻辑依然稳固且有力，受印尼 RKAB（矿山开采配额）审批进度迟滞及雨季气候影响，镍矿供应趋紧。SMM 数据显示，印尼 NPI（镍生铁）FOB 指数已从 2025 年 12 月 1 日的 109.61 美元/镍点，一路飙升至目前的 122.63 美元/镍点。原料成本重心的显著上移（涨幅逾 11%），虽然在成品价格同步大幅拉涨下未明显削弱钢厂的让利能力，但基于镍铁供给预期偏紧及成本端进一步走强的预判，钢厂挺价意愿强烈，显著限制了成品价格的下行空间。 需求分化：印度高溢价支撑市场 面对 CIF 2000 美元/吨的冷轧价格，全球买家的反应呈现出显著的“冷热不均”特征。欧美及东亚市场的终端需求尚未出现实质性复苏信号，面对高位报价，下游采购商普遍存在“畏高”情绪，多采取按需采购或推迟下单的策略。 相比之下，南亚市场成为了当前外贸订单的绝对支撑，这直接体现在区域价差上。据 SMM 了解，印度市场冷轧 CIF 成交价格已达到 2050 美元/吨，较东南亚地区普遍高出约 50 美元/吨。受节前（部分为财年末或宗教节庆前）备货周期驱动，印度客户对高溢价资源的接受度明显更强，这种区域性的强劲购买力，成为维持当前印尼钢厂出口贸易量的核心力量。 供应变局：新势力入局与产业链纵深 在价格与需求博弈的同时，印尼供应端的结构性扩容正在重塑市场生态。据 SMM 获悉，印尼某新兴不锈钢生产企业近期已成功试产，计划于 2026年第二季度 正式向市场投放产品，预计年产能将达到 120 万吨。该项目的落地标志着印尼不锈钢供应体系正逐步打破原有的集中格局，新市场参与者的入局将在物理层面增加市场供给投放。与此同时，产业链也在向纵深发展，某大型跨国合资项目建设进度稳步推进，产品定位偏向中高端市场。此外，随着产业链配套的完善，越来越多的冷轧及加工中心在印尼落地运作。这一趋势不仅在战术层面缩短了对东南亚市场的响应周期，更在战略层面反映出中下游加工企业降低对单一上游资源依赖的意图。通过建立独立的深加工配套能力，企业试图构建供应链护城河，增强在产业链中的自主性，从而在上游定价体系中争取更多的话语权。 外部变量：中国政策转向与宏观红利 除了供需基本面，两大潜在的外部宏观变量正为印尼不锈钢价格提供额外的上行预期： 中国出口约束下的替代效应 近期中国不锈钢行业政策风向出现转变，重新纳入出口许可证管理的预期升温，叠加行业内部推行的“反内卷”政策，市场普遍预期中国不锈钢的对外出口量将有所收缩，且出口价格下限将由政策托底而抬升。SMM 认为，这一变化将导致海外买家获取低价资源的渠道收窄，迫使全球需求进一步向印尼转移，从而增强印尼产地在全球供应链中的不可替代性及议价权。 美联储降息周期的宏观托底 随着美国进入降息周期，美元指数承压，通常以美元计价的大宗商品（包括镍及不锈钢）将迎来估值修复的利好。此外，降息带来的流动性释放有望引导资本回流新兴市场，利好印尼等资源国的贸易融资环境与下游补库意愿。 后市展望：短期坚挺与中期博弈 展望后市，SMM 认为市场将经历从短期坚挺到中期博弈的转换。短期来看，在区域价格联动与南亚刚需备货的双重因素支撑下，叠加 RKAB 审批尚未完全落地的供应收缩预期，预计印尼不锈钢价格将在春节前继续维持高位运行。然而，中期的风险点在于新增产能的市场消纳。随着新兴项目产能的爬坡释放以及加工中心出货量的增加，印尼市场的供应充裕度将大幅提升。若节后南亚备货潮结束，而其他主流海外市场仍无法接受当前的高价位，“新增的产能供给”与“阶段性需求回落”的错配可能引发价格竞争。届时，新入局者为获取市场份额是否会采取更具侵略性的定价策略，将是打破当前高价僵局、推动价格回归供需基本面的关键变量。 当前，印尼 RKAB 审批进度已超越单纯的供应指标，演变为不锈钢定价模型中关键的风险溢价来源。随着 2026 年配额方案公布窗口期的临近，市场正处于政策预期与基本面验证的敏感博弈期。对于产业链各环节而言，在适应高成本常态化的同时，更需警惕政策落地瞬间可能引发的预期差，以及由此导致的估值重构风险。

1月13日（周二），智利的矿业组织表示，在新政府的领导下，通过精简繁文缛节和放松监管，智利有望打破长达20年的产量停滞局面。智利是全球最大的铜生产国。 智利国家矿业协会（Sonami）主席Jorge Riesco周二表示，他同意候任总统José Antonio Kast团队近期的观点，即在未来一两年内，智利铜产量可能增长10-20%。Kast的预测是在和Sonami磋商后做出的。 Riesco表示，作为促进经济增长议程的一部分的取消投资限制，有望释放数十亿美元的矿山扩张资金，这将对产量产生显著影响。智利国家矿业协会（Sonami）预计，继去年铜的年产量下滑至540万吨后，今年产量预计将达到550-570万吨。该协会并称，高铜价可能会刺激更多的供应。 在全球铜价飙升至每磅6美元上方的纪录新高之际，智利铜产量若能接近600万吨，将受到供应收紧的全球市场的欢迎。分析师警告称，随着人工智能和国防开支增加推动需求增长，生产商难以扩大产量，供应紧张的局面迫在眉睫。 智利的经历反映了全球采矿业面临的挑战。Escondida铜矿等巨型资源的开发，巩固了智利作为全球主要铜生产国的地位。但随着矿石品味下降以及项目变得更加昂贵和复杂，目前的产量和20年前水平大致相当。 尽管如此，Sonami预计，随着一些推动铜价上涨的因素逐渐消退，今年铜的均价将约为每磅4.50美元，远低于当前价位。2025年到2029年期间，智利的矿业投资总额预计将达到268亿美元，尽管今年支出预计将下降约20%。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

SMM1月15日讯: 盘面： 隔夜，伦锌开于3212美元/吨，盘初伦锌延日均线宽幅震荡，于欧洲交易时刻探低于3197.5美元/吨，随后空头离场，伦锌一路上行，于盘尾摸高于3292美元/吨，终收涨报3290美元/吨，涨88美元/吨，涨幅2.75%，成交量降至16389手，持仓量减3909手至22.8万手。隔夜，沪锌主力2603合约开于24740元/吨，盘初沪锌迅速下探探低于24475元/吨，后多头增仓，沪锌迅速上行摸高于24945元/吨，终收涨报24795元/吨，涨320元/吨，涨幅1.31%，成交量降至17.5万手，持仓量增9294手至13万手。 宏观： 特朗普：对未用于美国AI的进口芯片征收25%关税；特朗普暗示暂缓对伊军事行动；美国最高法院未就特朗普关税的合法性作出裁决；金银比跌破50关口；从80%提至100%，沪深北交易所调整融资保证金比例；财政部召开财政金融协同促内需一揽子政策全国推进工作视频会议。 现货市场： 上海：昨日上海地区精炼锌采购情绪为2.08，出货情绪为2.62。上午盘面锌价继续走高，下游畏高持续，现货采买积极性差，整体成交不畅，贸易商积极出货报价，市场整体现货升水继续走跌，现货交投多在贸易商之间。 广东：昨日广东地区精炼锌采购情绪为1.92，销售情绪为2.60。整体来看，昨日锌价重心继续上行，贸易商报价基本持平前日，但高价下下游采购需求较淡，部分贸易商为出货小幅下调升贴水。 天津: 昨日天津地区精炼锌采购情绪为1.83，出货情绪为2.45。昨日锌价继续拉涨，过高锌价下游难以承受，点价较少，贸易商为出货报价下调，升水下行，整体市场成交清淡。 宁波：华南锌锭持续流入宁波市场，市场货量得到补充，加上年底订单差，企业也拥有一定库存，昨日下游询价不多，整体现货成交一般，升水继续下滑。 社会库存：1月14日LME锌库存减175吨至106725吨，降幅0.16%；据SMM沟通了解，截至1月12日，国内库存小幅降低。 锌价预判： 隔夜伦锌录得一大阳柱，尽管零售销售数据超预期，但围绕美联储独立性的政治不确定性仍挥之不去，美指收跌，叠加地缘政治风险，贵金属继续拉涨，带动伦锌继续上行。隔夜沪锌录得一小阳柱，海外宏观情绪仍较好，国内资金继续流入，资金拥挤度较高，沪锌继续重心上移。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。