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》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 11月5日        今日11：30期货收盘价85630元/吨，较上一交易日下降770元/吨，现货升贴水均价25元/吨，较上一交易日上升25元/吨，今日再生铜原料价格环比下降800元/吨，广东光亮铜价格77200-77400元/吨，较上一交易日下降800元/吨，精废价差3421元/吨，环比上升106元/吨。精废杆价差1270元/吨。据SMM调研了解，铜价接连回落后，再生铜杆企业表示日内新增订单表现不错，终端企业采购意愿有所恢复，若铜价不跌穿85000元/吨，终端采购情绪将难以进一步提升。

SMM 11月4日讯： 10月，钠电池产业链整体进入阶段性调整期，呈现出“材料端环比走弱、电芯端稳步推进”的复杂图景。正极材料在库存消化与体系配合问题下面临短期压力，环比大幅下滑；硬碳负极虽保持同比高增，却受制于成本、性能与规模化三大瓶颈；电解液市场相对平稳，小幅波动不改长期协同趋势；而下游电芯则在储能、启停等细分领域持续放量，推动产量实现同环比双增。尽管材料环节出现短期回落，但钠电作为锂电补充的技术路径仍在不断验证中，各企业正积极优化体系、推动降本，为下一阶段量产化积蓄力量。   正极材料：订单下滑明显，电芯厂消化库存 10月，钠电正极材料产量环比大幅下降28%，同比仅微增4%。其中，聚阴离子型NFPP材料占据总产量的72%，占比虽较上月提升2个百分点，但实际产量却减少超过100吨。部分企业出货量较高峰期下滑近50%，主要原因在于下游电芯厂前期备货较多，当前正放缓采购节奏以消化库存。同时，电芯厂在量产推进过程中，也面临体系配合问题，不得不调整生产节奏进行技术优化，进一步降低了对NFPP材料的需求。层状氧化物O3材料出货量仍处于低位，其在重卡等大型项目中的应用仍需通过电芯、电池包及整车审核，量产时间尚未明确。若电芯体系配合问题能在11月得到有效解决，NFPP产量有望小幅回升，预计11月钠电正极材料总产量将环比增长6%，同比增长10%。 硬碳负极材料：行业瓶颈所在，成本与性能待突破 10月，钠电负极材料产量环比增长5%，同比大幅增长68%。然而，硬碳负极的发展仍面临三大挑战：首先是成本问题，市场期望其价格能降至石墨负极的60%，即约1.8万元/吨，但当前原料与加工成本仍难以实现这一目标。其次是技术与性能矛盾，若采用成本较低的煤基路线，则产品的容量、倍率性能和循环寿命表现欠佳；而采用生物质路线，虽性能较优，但原料及酸洗成本偏高，同样难以达到理想成本。第三是规模化难题，生物质路线面临原料供应不足的困境，例如椰壳等原料的年供应量远不能满足产业需求。此外，秸秆、竹子等农林原料向工业化生产的转型存在障碍，环保审批难度大，小规模生产难以支撑市场需求。硬碳产业仍在不断探索中前行，预计11月产量将环比下降9%，同比仍保持15%的增长。 钠电电解液：价格微涨，市场以订单为导向 10月，钠电电解液产量环比下降10%，同比增长48%。本月电解液添加剂价格小幅上涨，对成本产生一定扰动，但对整体价格影响有限。目前，钠电电解液生产主要依托现有锂电电解液企业。电芯厂与电解液厂的紧密合作，有助于针对钠电芯性能需求进行专项配方开发。电解液市场继续以订单为导向，预计11月产量将环比增长2%，同比增长38%。 电芯与终端：寻求性能与成本的最佳平衡 10月，钠电电芯产量环比增长9%，同比增长56%。根据SMM调研，储能和启停电源领域的产线开工率较高。其中，启停电源的量产推进较为顺利，而储能电芯仍需在成本与能量密度之间找到更佳平衡点，以在储能市场赢得一席之地。在电动两轮车领域，新国标实施对现有方案影响有限。当前钠电行业仍处于发展初期，各环节竞争尚不激烈，成本下降空间有限。行业亟需通过提升产品性能与建立市场口碑，进一步打开二轮车等应用市场。预计11月钠电芯产量将环比增长10%，同比增长68%。 总结 10月，钠电池产业链在动态调整中持续探索商业化路径。正极材料受库存与技术适配影响短期承压，硬碳负极仍是制约行业发展的关键瓶颈，电解液市场趋于稳定，而下游电芯在应用端逐步推进。尽管当前材料环节增长放缓，但行业整体仍处于技术提升与体系优化的关键阶段。若硬碳成本与电芯性能适配问题能取得突破，钠电池有望在储能、两轮车等市场迎来更具确定性的增长。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 11月4日        今日11：30期货收盘价86400元/吨，较上一交易日下降330元/吨，现货升贴水均价0元/吨，较上一交易日上升5元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格78000-78200元/吨，较上一交易日下降300，精废价差3315元/吨，环比下降6元/吨。精废杆价差1390元/吨。据SMM调研了解，午后铜价大幅回撤，不少再生铜杆企业停止收货，而再生铜原料贸易商也暂停收货。

历史价格走势与当前市场地位 根据最新市场数据，印尼氧化铝FOB价格目前为每吨325美元，而SMM氧化铝指数则为每吨357.34美元，两者之间形成每吨32.34美元的价差，为印尼带来氧化铝出口优势。印尼氧化铝FOB价格与去年同期相比，当前价格呈现显著变化，较2024年10月的每吨 730 美元下降 55.48%。 当前价格趋势呈现加速下行态势，10月价格较9月初的370美元/吨对比，下跌了12.16％。此前，8月至9月已出现环比下跌，市场快速调整强化了印尼的出口地位。 图１：印尼氧化铝FOB（美元/吨）价格走势（2024年10月31日 – 2025年10月31日） 数据来源：上海有色网 关键价格发生节点： 2024年11月高峰：约795美元／吨 2025年10月（同比基准）：730美元／吨 2025年9月初：约370美元／吨 当前（2025年10月）：325美元／吨 → 较11月峰值下跌59.12％｜同比下跌55.48％｜较9月初下跌12.16％ 当前价格趋势呈现加速下行态势，2025年10月价格较2025年9月初的约370美元／吨下跌12.16％。此次下跌延续了8月至9月的环比跌势，表明市场正快速调整，进而强化了印度尼西亚的出口优势地位。 驱动价格趋势的核心因素 多重结构性力量正在重塑全球氧化铝市场格局： 全球经济放缓导致电解铝需求量减少，全球氧化铝价格承压。 印度尼西亚等地区新增冶炼产能造成供应过剩。 印尼自2023年起实施的禁止原铝土矿出口并强制要求国内加工的政策，推动其氧化铝产量大幅增长。 主要产能扩张进程 印尼氧化铝行业正迎来多个重大项目的同步扩张： 项目名 状态 新增产能 时间 PT Bintan Alumina Indonesia (PT BAI) 扩建获批 100 万吨／年 2025 年竣工（预期） PT Borneo Alumina Indonesia 已启动调试 全厂投产 2025 年投入运营 PT Borneo Alumindo Prima 一期建设中 100 万吨／年 2025年竣工（预期） PT Bintan Alumina Indonesia (PT BAI) 正积极推进计划，拟于2025年将年产能提升100万吨，这将成为印尼氧化铝项目历史上最重大的单次扩产之一。此次扩产正值该公司寻求利用印尼在全球市场的战略地位之际。 与此同时，PT Borneo Alumina Indonesia 已达成关键里程碑，于2024年第四季度启动投产运营。该公司目标在2025年第一季度实现全面投产，为印尼产能格局注入可观的新增产能。 作为这些进展的补充，PT Borneo Alumindo Prima 正处于建设阶段，其100万吨规模的一期设施预计于2025年完工。尽管投产时间表尚未确认，该项目仍是印尼综合产能扩张战略的又一关键组成部分。 驱动市场变革的因素 政策、投资与时机的协同作用正在重塑行业格局： 印尼的下游一体化战略已推动该国从铝土矿出口国转型为冶炼氧化铝强国。 我国国内挑战（房地产放缓、能源成本高企）导致SMM氧化铝指数较2024年12月702.37美元／吨的高点下跌49.13％。 这使印尼与我国的价格差距收窄，印尼原料的竞争力日益增强。 出口机遇与竞争优势 产能同步提升与具备竞争力的定价为印度尼西亚出口商创造了多重机遇。当前每吨较我国基准价低32.34美元的价格优势，使印尼氧化铝对包括日本、韩国和印度在内的亚洲价格敏感市场尤其具有吸引力。 印尼供应商的地理优势提供了额外竞争力，邻近主要亚洲市场可能降低运输成本与交付时间。随着全球航运成本持续波动且供应链可靠性日益重要，这一物流效益正变得愈发珍贵。 排产增加可能使印尼能够从澳大利亚等传统供应商及其他成熟产区夺取市场份额。当所有项目达到满产时，总计数百万吨的年扩张规模将对全球供应形成显著补充。 市场考量 尽管发展势头强劲，挑战依然存在： 价格波动：较2024年11月高点下跌59.12％带来投资不确定性。 物流瓶颈：港口、铁路及航运能力需同步提升。 质量稳定性：新工厂必须符合国际标准以获取长单。 未来展望与全球影响 印度尼西亚的产能扩张可能显著影响全球氧化铝贸易格局。竞争性定价与供应量增加的结合可能对全球基准价格形成持续压力，或导致区域价差出现结构性调整。 这些扩张计划的成功实施将使印度尼西亚跻身全球主要氧化铝出口国之列，从根本上改变全球供应格局。除直接出口收益外，氧化铝产业的发展将助力专业技术积累和工业基建完善，为未来进军电解铝冶炼及其他下游领域奠定基础。 印尼生产企业应着力构建多元化市场关系，并树立可靠性与品质稳定性的声誉。这些因素将有助于维持出口增长，即是价格优势减弱或市场环境发生变化。 未来几个季度对评估印尼能否将产能扩张和当前价格优势转化为可持续市场地位至关重要。从2025年到2026年的出口量数据将为该行业在全球氧化铝市场有效竞争的能力提供更清晰的指标。 随着市场的不断发展，整个价值链的利益相关者正在密切关注印度尼西亚生产商如何在竞争日益激烈的全球环境中应对快速扩张、质量保证和市场发展的同时挑战。 对生产商的建议 聚焦质量认证、多元化承购方及物流合作伙伴关系，以在当前价格周期之外锁定市场份额。 关键监测要点（2025 –2026年） 指标 影响 出口量数据 市场开拓成效验证 新工厂投产进度表 供应可靠性 中国需求回暖 价格反弹风险 货运及港口吞吐量 物流瓶颈上限

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 11月3日        今日11：30期货收盘价86730元/吨，较上一交易日下降620元/吨，现货升贴水均价-5元/吨，较上一交易日下降5元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格78300-78500元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差3321元/吨，环比下降645元/吨。精废杆价差1515元/吨。据SMM调研了解，铜价午后反弹，不少再生铜杆企业表示采购报价几乎维持不变，认为铜价反弹只是暂时，后市看空为主，午后再生铜原料成交平平。

        SMM11月3日讯：据SMM了解，截至11月3日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.02万吨，较10月27日减少近200吨；较10月30日增加300余吨。         进入11月，原生铅、再生铅企业检修与恢复并行，其中个别电解铅交割品牌企业正值检修状态，而安徽地区再生铅冶炼企业陆续复产，带动整体供应呈上升趋势。同时沪铅2511合约交割提上日程，部分持货商有意交仓，并带来一定量的铅锭库存转移，使得铅锭社会库存止跌回升。另在本来交割完成前，铅锭隐性库存转变的显性库存的可能性尚存，叠加国内冶炼企业复产提量和进口铅到港预期，后续铅锭社会库存将仍有一定上升空间。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

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          SMM10月31日讯：2025 年10月全国电解铅产量小幅下滑，环比减少0.56个百分点，较去年同期上升2.66个百分点。 2025年1-10月电解铅累计产量同比上升8.04个百分点。          据了解，按电解铅冶炼企业10月的排产计划，由于华中、华北等地区中大型企业检修后恢复，将带来一定增量。而实际情况则是，因铅精矿供应不足，华北地区铅冶炼企业复产进度不如预期，同时西南、华中地区冶炼企业意外减产，拖累当月电解铅产量不及预期，甚至出现微降的情况。          进入11月份，多家电解铅冶炼企业检修后进入集中恢复的时段，包括华中、华北、西南、西北等区域均有企业复产或继续恢复，是本月电解铅产量增量预期的主要来源。期间虽有华东地区电解铅冶炼企业计划于11月上旬或11月下旬进行设备检修，但因产能规模不大，并不影响当月产量增长预期。此外，铅精矿供应不足问题尚存，其加工费连续半年处于下跌趋势，且暂无止跌迹象，使得冶炼企业提产空间有限。但值得注意的是10月铅锭进口窗口打开，精铅亦是达到进口的条件，部分电解铅冶炼企业购买部分进口粗铅，将在一定程度上弥补原料供应不足的问题。 综合看，SMM预计11月电解铅产量将环比增加超2个百分点。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。