9月9日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铜创下历史新高，因为美国以外地区的供应紧张盖过了市场对中东冲突影响经济增长的担忧。 伦敦时间9月9日17:00(北京时间9月10日00:00)，LME三个月期铜上涨59美元，或0.4%，收报每吨14,767.5美元。伦铜在午盘交易中势头增强，此前曾一度回落，随后上涨至每吨14,858.50美元，突破周二创下的14,779美元的历史最高纪录。　　 受中东局势升级影响，市场对全球经济增长和需求产生担忧，导致铜价在早盘交易中一度下跌。随着美国与伊朗之间的袭击事件升级，油价升至每桶100美元以上，创下六周新高。 ING大宗商品策略师Ewa Manthey表示，“基本金属在经历了一轮由供应端制约因素推动的强劲上涨后，今晨出现了一轮喘息，但市场基本面依然紧张。” 交易员称，投机基金是近期铜价创下历史新高的主要推手，而其他投资者则持更为谨慎的态度。 一些分析师预计，铜价最早可能在本周首次触及15,000美元大关。 自3月触及三个月低点以来，LME铜价已上涨约25%，这主要源于市场对美国可能对精炼铜征收关税的猜测，导致铜流向美国，从而在其他地区造成供应短缺。 经纪商StoneX分析师Natalie Scott-Gray周二估计，自美国去年2月启动对铜的232条款调查以来，已有超过120万吨铜进入美国，使美国以外的可用金属处于“历史低位”。 美国COMEX交易所的铜价上涨0.4%，至每磅6.85美元。 COMEX铜库存持续攀升，截至周二已达767,275短吨，即696,060公吨。 由于部分铜流向LME仓库，在一定程度上缓解了供应担忧，LME现货铜相对于三个月期铜的升水已从8月中的500多美元暴跌至每吨41.48美元。 智利央行周三表示，预测2026年铜均价为6.10美元/磅，高于其之前预估的5.80美元/磅；预计2027年将降至5.40美元/磅，但较该行6月预估值上调20美分。 其他基本金属 LME三个月期锌上涨30.5美元，或0.76%，收报每吨4,052.5美元，盘中触及4,063.50美元，为2022年5月以来最高水平。 Manthey表示：“锌突破每吨4,000美元反映了实物市场明显收紧，持续的矿山供应挑战继续支撑价格。” （文华综合）

SMM9月10日讯： 隔夜，伦铅 3M 合约 9 月 9 日冲高回落，开于 1912.5 美元 / 吨，亚洲时段盘中一度冲高至 1919.0 美元 / 吨、小幅刺破布林上轨，但未能站稳，欧洲时段起震荡回落，最低下探 1904.5 美元 / 吨，最终收于 1909.0 美元 / 吨，较前一交易日收盘价下跌 6.0 美元 / 吨、跌幅 0.31%；全天运行区间 1904.5-1919.0 美元 / 吨，成交 5383 手、持仓 172938 手、小幅增仓 109 手。 隔夜，沪铅 2610 合约夜盘开于 16150 元 / 吨，开盘后快速下探、最低触及 16055 元 / 吨，随后震荡回升、收复部分跌幅，最高触及 16160 元 / 吨，最终收于 16105 元 / 吨，较前一交易日收盘价下跌 80 元 / 吨、跌幅 0.49%；夜盘成交 31669 手，持仓 64287 手，增仓 1940 手。

期货盘面： 隔夜，伦铅 3M 合约 9 月 9 日冲高回落，开于 1912.5 美元 / 吨，亚洲时段盘中一度冲高至 1919.0 美元 / 吨、小幅刺破布林上轨，但未能站稳，欧洲时段起震荡回落，最低下探 1904.5 美元 / 吨，最终收于 1909.0 美元 / 吨，较前一交易日收盘价下跌 6.0 美元 / 吨、跌幅 0.31%；全天运行区间 1904.5-1919.0 美元 / 吨，成交 5383 手、持仓 172938 手、小幅增仓 109 手。 隔夜，沪铅 2610 合约夜盘开于 16150 元 / 吨，开盘后快速下探、最低触及 16055 元 / 吨，随后震荡回升、收复部分跌幅，最高触及 16160 元 / 吨，最终收于 16105 元 / 吨，较前一交易日收盘价下跌 80 元 / 吨、跌幅 0.49%；夜盘成交 31669 手，持仓 64287 手，增仓 1940 手。 宏观方面： 国外方面，周三美元指数连续第三个交易日走低，收跌 0.06% 报 98.78；但美国财政部 60 亿美元长债回购未能提振美债，10 年期美债收益率涨超 5 个基点报 4.849%、创近三年新高；货币政策方面，交易员上调欧洲央行、英国央行加息押注（预计到 2027 年底累计约 4 次）；地缘扰动推升能源与贵金属：中东局势持续紧张，10 日清晨伊朗锡里克地区多地遭炮弹袭击，伊朗称将对美国攻击采取升级回应、同时列举停战条件；布伦特原油自 7 月 24 日以来首次盘中突破 100 美元 / 桶、收涨 1.99% 报 99.62 美元 / 桶，WTI 收涨 2.16% 报 94.25 美元 / 桶，欧洲天然气价格自 2023 年以来首次突破 80 欧元 / 兆瓦时，通胀预期再起。今晚可关注 20:30 美国初请失业金及 8 月 PPI，本周核心仍为周五美国 CPI。 国内方面，国家统计局数据显示 8 月 CPI 同比上涨 0.8%，通胀温和；昨日金融市场总体平稳、贵金属板块走强。国务院新闻办公室将于今日 15:00 举行 "开局起步 ' 十五五 '" 系列发布会，央行、金融监管总局、证监会、外汇局负责人介绍金融领域落实 "十五五" 规划、推进金融强国建设情况并答记者问，关注资本市场相关表态。 现货基本面： 昨日 SMM1# 铅价上涨 75 元 / 吨，沪铅探低回升。原生铅方面，市场流通货源偏紧、持货商多挺价随行出货，部分存在预售，主流产地电解铅厂提报价对 SMM1# 铅均价升水 0-50 元 / 吨出厂；区域有所分化，河南、湖南等地流通货源不多、湖南部分冶炼企业仍处检修、在产企业库存偏低，江西、安徽维持升水 80-100 元 / 吨。再生铅方面，铅价回升后再生铅炼厂出货积极性回升、市场报价增多，但再生精铅贴水有所扩大，主流产地对 SMM1# 铅均价贴水 100-0 元 / 吨出厂，个别低至 175 元 / 吨。下游方面，企业维持按需采购，部分昨日已逢低补库、今日转为观望，其余以长单提货为主，接货意愿较前一日减弱，市场成交转弱。 库存方面：截至9月9日，LME铅库存为384450吨，较上一交易日减少600吨；SHFE铅锭仓单库存总量为58291吨，较上一交易日增加549吨。 》点击查看SMM铅现货历史报价 今日铅价预测： 隔夜内外盘同步小幅回调、沪铅夜盘增仓回踩万六，盘面追高动能减弱；现货端原生铅货源偏紧、持货商挺价托底下深跌空间有限，但再生精铅贴水扩大、下游逢低补库后转观望、成交转弱，反弹承接亦不足。预计今日现货铅价高位小幅承压、偏弱整理，延续震荡格局，可重点关注内外盘联动、沪铅万六关口及现货成交跟进。 》点击查看SMM金属产业链数据库

铜价在伦敦和纽约市场同步刷新历史纪录，成为当前大宗商品市场最受关注的焦点。 关税预期引发的金属流向持续压缩美国以外市场的实物供应，叠加长期供需失衡，共同推动这轮涨势。与此同时，中东局势升温带来的通胀隐忧，为铜价前景增添了变数。 伦敦金属交易所三个月期铜基准合约最高触及每吨14858.50美元，超越前一交易日创下的14779.00美元峰值，已连续三个交易日刷新历史高位。 纽约商品交易所铜期货亦同步攀升至每磅6.894美元的历史新高。 此轮涨势的直接触发因素在于，市场对特朗普政府对精炼铜进口加征关税的持续预期，导致大量金属被运往美国，令伦敦市场实物供应明显趋紧。 需要注意的是，美国对伊朗油轮发动袭击，布伦特原油价格突破每桶100美元，市场对通胀前景及美联储政策走向的担忧随之升温，令铜价承受一定下行压力。 关税预期扭曲金属流向，伦敦市场供应承压 此轮铜价急涨的核心驱动因素之一，是大规模金属流向转移对伦敦金属交易所实物市场的冲击。 由于市场预期特朗普政府将对精炼铜进口征收关税，交易商抢先将数十万吨铜运往美国囤积，致使美国以外地区实物供应显著收紧，伦敦市场出现供应不足局面。 据悉，美国商务部原定于6月底向白宫提交报告，就是否有必要征收相关关税作出建议，但已逾期未能完成。报告的延迟并未缓解市场的关税预期，反而令这一不确定性持续主导交易商的行为，驱使备货行动延续。 从更长周期来看，铜价今年以来已累计上涨19%，背后是市场对长期供需失衡的持续定价。老化矿山的产出增速难以跟上数据中心、可再生能源及电网扩张带来的消费增长，这一结构性矛盾被铜价多头视为支撑行情的核心逻辑。 中东冲突升级，通胀预期为涨势蒙阴 就在铜价创出新高之际，中东局势的最新恶化为市场带来新的宏观变量。 美国宣布对伊朗油轮发动袭击，以回应伊朗伊斯兰革命卫队对其军舰的攻击。布伦特原油随即突破每桶100美元，周五美国消费者价格数据即将公布，市场对通胀的担忧明显升温。 能源价格的跳升令铜价走势更趋复杂。 广州期货在社交媒体发文称，"宏观层面仍需保持谨慎，美国通胀走向仍存不确定性，美联储政策预期的变动可能对铜价形成下行压力。"

美国通胀数据公布前夕，油价飙升与美国财政部国债回购规模低于预期的双重打压下，美股周三连续第三个交易日下跌，10年期美债收益率升至2023年11月以来最高水平。 布伦特原油突破每桶101美元，中东局势持续升温加剧了市场对能源供应中断的担忧，并进一步强化了美联储可能在本月加息的预期。货币市场目前为9月加息定价约60%的概率。 与此同时，美国财政部宣布将购买最多60亿美元较长期限国债，但该规模低于市场此前预期的80亿至100亿美元，公告发布后收益率随即跳升，加剧了股债双杀的局面。 当前市场高度聚焦于本周即将出台的关键通胀数据。美国劳工统计局将于周四公布8月生产者价格指数（PPI），周五发布消费者价格指数（CPI）。资产管理机构BBH的Elias Haddad表示： 若CPI数据偏热，基本上将坐实9月加息，并支撑美元走强；若数据偏冷，则将强化按兵不动的理由，美元面临因美联储转鸽而重新定价的下行压力。 油价破百，能源风险溢价全面回归 中东局势的持续升级是本轮油价飙涨的核心驱动力。 据 新华社 ，伊朗伊斯兰革命卫队发言人9日表示，伊朗将设立新的海上“制裁区域”，该区域从恰巴哈尔港开始，延伸到阿曼湾和阿拉伯海部分海域。坐标另行公布。 与此同时，美军对伊朗卡尔格岛及贾斯克附近油轮实施打击，伊朗随即向约旦境内美军基地发射弹道导弹。布伦特原油价格在上述事态冲击下大幅攀升，超过每桶100美元，接近7月高点。 技术面因素进一步放大了涨势。据Kpler旗下Bridgeton Research Group数据， 趋势跟踪型商品交易顾问（CTA）持续加仓，目前布伦特和WTI多头仓位占比分别达91%和90%，而8月31日时这一比例仅为45%和36%。这类算法交易者以惯于加剧价格波动著称。 SlateStone财富管理公司的Kenny Polcari表示： 风险溢价依然强劲，来自波斯湾的能源供应风险是真实存在的。 瑞穗国际的多资产策略师Evelyne Gomez-Liechti指出： 油价和成品油价格高企的时间越长，市场就越难以忽视其通胀冲击。目前能源继续受到强劲买盘支撑，市场难以维持有意义的反弹。 从更宏观的市场结构来看，布伦特重返100美元不仅是心理关口的突破，据彭博分析，这也标志着波动率机制的切换 ，霍尔木兹海峡风险已不再是尾部事件，而是被完整嵌入波动率曲面的核心风险定价之中。 此外，乌克兰对俄罗斯炼油产能的持续施压仍在继续，而成品油库存仍然处于令人担忧的低位，这导致成品油价格飙升至新高。 柴油价格仍处于历史高位，汽油价格也创下季节性新高。 财政部回购规模令市场失望，美债收益率全线走高 华尔街见闻提及 ，美国财政部宣布的60亿美元长端国债回购计划，虽较此前每次最高30亿美元的上限翻倍，但仍低于市场预期的80亿至100亿美元，公告一出，收益率随即再度上行。 隔夜美债利率已因油价上涨而走高，但随着10年期国债拍卖在美东时间13:00左右成交量较大，利率略有回落。然而，到收盘时，中期国债表现落后，2年期国债表现优于中期国债，但所有期限的收益率均有所上升，且熊市收益率曲线明显陡峭化。 10年期美债收益率当日上行5个基点至4.84%，为2023年11月以来最高水平。 Natixis北美利率策略主管John Briggs表示： 我认为市场近期对回购规模感到失望。 他同时指出，此次扩容"并未解决推动长端收益率走高的核心深层问题"，包括政府和企业对资本的强劲需求激增，尤其是科技行业。 Evercore ISI经济学主管Krishna Guha及其团队在研报中写道， 周三的公告"意味着贝森特正在接受回购发挥有限作用的现实"，并可能"认识到美国无法持续阻止基本面主导收益率走势"。 本周企业债供给的季节性冲击亦构成额外压力。周三有18家借款人完成新发，创年内第三繁忙单日纪录，周四还有16家排队待发。 投资级债券供给今年已连续三个月及过去八个月中有四个月创历史纪录，当前累计规模同比2020年仍高出7.6%。 美股三连跌，内部分化加剧 周三，标普500指数收跌0.48%至7636.46点，道琼斯工业平均指数下跌0.77%至52381.02点，纳斯达克指数下跌0.64%至26253.34点。标普500指数已较8月13日历史收盘高点回落约2%。 小盘股则遭遇重挫，日内大跌1.3%。分析认为小盘股疲软是由被做空最多的股票暴跌引发的。 板块表现高度分化。标普500能源板块逆势上涨1.1%，其余板块全线下跌，下跌个股远超上涨个股数量。 费城半导体指数小幅上涨0.37%，AI相关板块整体小幅跑赢标普500成分股中的非AI部分。 Meta当日大涨逾6%，成为指数最大支撑。 华尔街见闻提及 ，公司推出了一款可自主代替用户发送邮件、出售商品和预订行程的AI助手Muse。 苹果则小跌0.3%，新任首席执行官John Ternus主持了公司首次折叠屏智能手机iPhone Duo发布会， 分析师看好潜力但警示利润率风险 。 谷歌下跌2.3%，此前谷歌母公司宣布将在未来两年向芬兰投入至少151亿美元用于AI基础设施建设。整体指数来看，科技七巨头股票表现落后于标普493指数。 日元走强，黄金成为避险出口 汇市方面，日元小幅升值0.2%至153.65兑1美元。 美国财政部长贝森特就美元兑日元发出强硬信号 ，暗示将积极干预日元汇率。 高盛Delta-One业务主管Rich Privorotsky指出： 不管怎么看待这番措辞，日元客观上仍在升值，市场正顺势押注日本央行收紧政策及资本回流。 他同时提示，日元套息交易的展仓可能对美股构成隐性压力 ： 标普500及大盘股复合体近来表现得出奇沉重，却没有明显的基本面原因。部分杠杆和套息头寸可能正在悄然从系统中撤出，值得警惕。 尽管市场波动明显，彭博美元即期指数当日基本收平。 黄金则延续强势，现货金收复每盎司4400美元上方，上涨约1%，再度成为地缘风险与政策不确定性下的核心避险出口。 比特币小幅收跌0.3%至约7.82万美元，但仍触发了50日均线上穿200日均线的"黄金交叉"信号——这是近474天来首次出现该技术形态。

SMM9月10日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属普涨，仅伦铅和沪铅一同下跌，伦铅跌0.31%，沪铅跌0.34%。伦锌、伦锡以及沪锌、沪锡、沪镍一同涨逾1%，伦锌涨1.07%，伦锡涨1.74%。沪锌涨1.22%，沪锡涨1.53%，沪镍涨1.04%，其余金属涨幅均在1%以内。沪铜隔夜盘中续刷历史新高，伦铜盘中最高触及14858.5美元/吨，续刷其上市以来的历史新高，沪铜涨0.71%，盘中最高触及111950元/吨，续刷2026年1月以来的新高。氧化铝主连跌0.72%，铸造铝主连涨0.36%。 隔夜黑色系方面普跌，仅不锈钢唯一上涨，涨幅达0.44%，螺纹、铁矿跌幅均在0.7%左右，螺纹跌0.7%，铁矿跌0.75%。热卷跌0.65%。双焦一同跌超1%，焦煤跌1.93%，焦炭跌2.13%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金涨0.18%，COMEX白银涨1.38%。国内方面，沪金涨0.62%，沪银涨2.4%。 截至9月10日6:44分隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【预告：9月10日15:00国新办就金融领域贯彻落实“十五五”规划、推动金融强国建设有关情况举行新闻发布会】 国务院新闻办公室将于2026年9月10日（星期四）下午3时举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，请中国人民银行副行长陆磊，金融监管总局副局长丛林，中国证监会副主席李超，国家外汇局新闻发言人、副局长李斌介绍金融领域贯彻落实“十五五”规划、推动金融强国建设有关情况，并答记者问。 【北京：加快全固态电池、高性能氢燃料电池技术突破与应用 推动新能源汽车占比逐步提升至七成】 北京市人民政府印发《北京市“十五五”时期高精尖产业发展规划》。其中指出，打造智能网联汽车技术创新策源地与产业集聚高地。推动重点整车企业创新提质,提升产能利用率,持续打造安全科技舒适的京产好车。统筹谋划国际化发展布局,强化整车及零部件出海能力,培育具有全球竞争力与世界声誉的首都汽车品牌。攻坚车用前沿能源技术,加快全固态电池、高性能氢燃料电池技术突破与应用,推动新能源汽车占比逐步提升至七成。加速智能网联全链路创新,形成软硬件技术全球竞争优势。完善产业协同新生态,引育动力电池、驱动电机、智能底盘等新能源汽车领域核心项目,构建车用芯片、智能座舱、模型算法等关键配套能力。 美元方面： 隔夜美元指数继续下跌，跌0.08%报98.79，录得三连跌，据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为39.8%，累计加息25个基点的概率为60.2%。美联储到10月维持利率不变的概率为28.3%，累计加息25个基点的概率为54.3%，累计加息50个基点的概率为17.3%。(金十数据APP) 路透调查：93位经济学家中有65位表示，美联储将在9月份将联邦基金利率维持在3.50%-3.75%区间（8月份调查为104位经济学家中有94位作此预期）。93位经济学家中有52位表示，美联储将在2026年将联邦基金利率维持在3.50%-3.75%不变（8月份调查为104位经济学家中有80位作此预期）。(金十数据APP) 至少三分之一的美联储官员表示，他们会考虑减少开会频率来设定利率，这为沃什作为新任主席提出的最大结构性变革之一提供了早期机会。这一想法是否会很快被采纳仍不确定。美联储的政策委员会尚未讨论任何细节。一些持开放态度的官员也表示，他们希望看到对潜在权衡的进一步分析，以及考虑这一变化是否与美联储沟通策略的其他潜在调整捆绑在一起。克利夫兰联储主席哈马克、堪萨斯城联储主席施密德和费城联储主席保尔森是最近表示愿意减少设定利率委员会定期会议次数的六位地区联储主席中的一员。减少会议次数将标志着美联储运作方式的重大转变，并使其与主要海外同行区分开来。欧洲央行、英国央行和日本央行每年均召开八次会议。尚不清楚官员们是否会在定于9月15-16日的政策会议上详细讨论沃什的提案。高企的通胀问题以及是否在三年来首次加息可能主导即将召开的会议。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布中国8月M2货币供应年率，美国至9月9日10年期国债竞拍-得标利率、美国至9月9日10年期国债竞拍-投标倍数、美国至9月5日当周初请失业金人数、美国8月PPI年率、美国8月PPI月率、美国8月成屋销售总数年化、美国7月批发销售月率，德国8月CPI月率终值，欧元区至9月10日欧洲央行存款机制利率、欧元区至9月10日欧洲央行主要再融资利率等数据。 此外，欧洲央行行长拉加德在德国央行官方晚宴上发表演讲，欧洲央行公布利率决议，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。苹果公司举行秋季新品发布会，主题为“亮新篇，来耀眼”，台积电公布2026年8月份营业额报告。EIA将公布月度短期能源展望报告，欧佩克公布月度原油市场报告（月报具体公布时间待定，一般于北京时间18-21点左右公布）。 原油方面： 截至隔夜收盘，两市油价一同上涨，美油涨3.91%，布油涨3.91%，布油录得八连涨，成功站站稳100美元/桶的整数关口，为7月24日以来首次，因中东冲突加剧引发市场对地区石油供应的日益担忧。布油价格自上月初以来已上涨25%，市场对美伊冲突的永久性解决方案的希望正在消退。包括高盛、美银和汇丰在内的越来越多投行机构近日已上调原油价格预测。Rystad Energy首席经济学家克劳迪奥·加林贝蒂的数据显示，在8月30日美伊恢复前的一周，经霍尔木兹海峡的日流量约为800万至900万桶，是前一周的两倍，但最近已降至每日200万桶以下。尽管美国、加拿大和圭亚那等非OPEC产油国提高了产量，但国际能源署上月表示，预计今年全球石油供应将减少430万桶/日，降幅约为4%。(金十数据APP) EIA短期能源展望报告：预计2026年WTI原油价格为84.65美元/桶，此前预期为80.88美元/桶。预计2027年WTI原油价格为69.74美元/桶，此前预期为65.39美元/桶。预计2026年布伦特价格为91.01美元/桶，此前预期为86.81美元/桶。预计2027年布伦特价格为73.74美元/桶，此前预期为69.39美元/桶。(金十数据APP) EIA短期能源展望报告称，未来几个月中东石油产量预计将上升，主要因霍尔木兹海峡石油运输流量逐步增加，以及地区外替代出口路线的使用。不过，EIA假设中东石油出口限制将在今年年底前持续存在，因此该地区原油产量预计在2027年第二季度前仍低于冲突前平均水平。EIA预计，2026年下半年布伦特原油现货价格平均约为90美元/桶，随着2027年石油产量增加以及库存恢复，布伦特价格预计逐步下降至平均74美元/桶。(金十数据APP)

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM金属产业链数据库 SMM9月10日讯： 电池片 价格 今日电池片行情僵持松动，210R 暂时持稳，183、210N 小幅微跌。210R 价格区间维持 0.298-0.305 元/W，重心稳定在 0.30 元/W 附近；183 价格区间下修至 0.289-0.301 元/W；210N 价格区间下调至 0.289-0.293 元/W。本轮下跌主要因为头部组件厂已开始以 0.29 元/W 的低价从部分专业化电池厂处拿货，低价成交逐步落地；同时头部组件厂对 183 的采购心理预期下移，带动其价格重心小幅松动。低价成交在逐步扩散，短期价格重心预计持稳或小幅下移，后续重点跟踪 0.29 元/W 关口支撑情况及低价成交情况。 产量 9 月排产预期较 8 月小幅下调，幅度不足 1%。厂家排产延续分化格局：专业化电池厂以提产为主，改线后新产线陆续投产贡献增量；一体化厂家以减产为主，受需求偏弱影响减产力度更大，9 月实际产量情况仍需跟踪各家落地节奏。 库存 本周电池片库存延续走高，累库压力进一步显现。贸易商及国内组件厂接货意愿低迷，上下游处于价格博弈状态，实单成交难以放量，对盘面的压制作用延续。 组件 价格 近期组件价格基本维持稳定，分布式方面在成交价格回落之后短期一体化成本仍然较高，在此支撑下组出货价格基本稳定，但部分专业化组件企业由于近期电池价格的回落开始小幅下调价格，让利接单。集中式方面，近期项目稍有增多，但多以1GW体量以下的项目为主，企业报价也维持相对高位，暂时稳定。当前分布式Topcon183、210R、210N高效组件分别报价0.7095元/w、0.7195元/w、0.7245元/w，集中式Topcon182/183、210N、210R组件分别报价0.700元/w、0710元/w、0.705元/瓦。 产量 9月国内组件产量稍有所下降，目前一体化企业由于成本压力较大的原因开始下调排产，同时需求端的提振效果较差也遏制一定的产量预期。 库存 本周国内组件库存小幅下降，集中式项目交付量增多，叠加供应端有所收缩，库存水位下移。 光伏胶膜 价格： EVA/POE光伏料： 当前国内光伏级EVA粒子现货主流成交区间10300-10500元/吨，粒子价格小幅上行后暂稳运行。成本端受地缘因素扰动国际油价延续偏强，乙烯价格上移，EVA成本端支撑仍在增强；需求端胶膜厂刚性采购维持稳定，对粒子行情形成底部支撑。后续需持续关注油价及乙烯走势对成本的持续拉动以及发泡料与光伏料价差收窄后可能引发的排产结构调整。 光伏胶膜： 当前420克重透明EVA胶膜价格5.42-5.5元/平米，380克重EPE胶膜价格5.28-5.36元/平米，胶膜市场价格暂未调整。上游EVA粒子价格虽小幅上行，但当前涨幅相对有限，对胶膜成本端暂未形成明显扰动；需求端9月下游组件开工率暂时稳定，对胶膜采购需求延续温和。综合来看，短期胶膜价格预计仍以稳为主；后续需关注EVA粒子价格的进一步上行幅度，若涨幅扩大，或对胶膜定价形成一定带动。 产量 本周部分石化厂转产非光伏料，光伏EVA产量小幅回落；胶膜9月排产环比8月预计小幅下降。 库存 当前石化厂库存处于低位，市场货源供应有所修复；胶膜企业库存维持在合理可控水平。 光伏玻璃： 价格 3.2mm单层镀膜：3.2mm单层镀膜光伏玻璃报价15.8-16.8元/平方米，玻璃价格稳定。 3.2mm双层镀膜：3.2mm双层镀膜光伏玻璃报价16.8-17.8元/平方米，玻璃价格稳定。 2.0mm单层镀膜：2.0mm单层镀膜光伏玻璃报价9.7-10.5元/平方米，近期玻璃价格基本维持稳定，企业报价方面稳定在10.5元/平方米，成交价格由于部分优惠订单的原因目前在9.7-10.3元/平方米，短期供应量维持下降的趋势，同时组件企业后续也有一定畏涨的情绪，成交量托底之下，玻璃价格根据后续减产动作进行调整。 2.0mm双层镀膜：2.0mm双层镀膜光伏玻璃报价10.7-11.5元/平方米，玻璃价格稳定。 产量 本周国内新增1座窑炉冷修，产能为650吨/天，玻璃供应端减产的趋势仍在。 库存 国内玻璃库存水位维持小幅下降，本周虽新单签订较少，但玻璃企业交付量逐渐增多，供应端减产之下，库存水位下降。

能源股正经历多年罕见的强势行情，而油价重回三位数可能进一步延长这一趋势。 2026年以来能源板块累计上涨超过43%，远超其他标普500板块，跟踪美国能源股的State Street Energy Select Sector SPDR ETF在过去数月明显跑赢原油价格本身。 周三布伦特原油突破100美元/桶，创5月以来最高。当天标普500指数下跌0.5%，能源板块却逆势走强。埃克森美孚、雪佛龙等大型能源股获得明显支撑。 但从估值角度看，能源股并没有因为股价大涨而变得昂贵。 据彭博， 能源板块仍是标普500中估值最低的板块之一。虽然其盈利增长已经重新成为指数中最强劲的领域之一，但华尔街仍倾向于认为这一轮盈利增长只是暂时现象，因此并未给予能源股更高的估值溢价。 但随着油价持续高企、库存下降、备用供应能力收窄，分析师开始重新评估这一判断。 油价破百，能源企业盈利预期可能继续上修 此次能源股行情的关键，并不只是油价突破100美元这一心理关口。 布伦特原油突破100美元，背后反映的是市场对中东冲突持续以及全球供应进一步受到扰动的担忧。随着库存下降、备用供应能力减少，原油市场用于吸收供应冲击的缓冲空间正在缩小。 对于能源企业而言，持续高油价意味着更高的上游利润和现金流。更重要的是，如果高油价持续时间超出市场此前预期，华尔街分析师可能进一步上调能源企业未来几个季度的盈利预测。 即便到2027年底，能源行业营业利润率预计回落至约15%，仍将明显高于伊朗战争爆发前约9%的水平。 因此，市场目前交易的不只是“油价上涨带来的短期盈利”，而是能源企业利润率改善可能比此前预期更加持久。 能源股或成为高油价环境下的“避风港” 能源股的另一项优势在于，其与大盘的表现存在明显差异。 9月9日，布伦特原油突破100美元后，美国股市承压，标普500指数下跌约0.5%，纳斯达克指数下跌约0.6%。与此同时，能源板块逆势走强，埃克森美孚、雪佛龙等大型能源股受到支撑。 原因在于，高油价对能源企业和其他行业产生的影响截然不同。 对能源公司而言，油价上涨意味着收入和利润改善；但对整个经济而言，能源价格上涨会推高企业成本和消费者支出，并重新点燃通胀压力。 布伦特油价突破100美元后，美国10年期国债收益率一度升至2023年10月以来最高水平附近，市场开始重新评估能源价格上涨对通胀以及货币政策的影响。 这也使能源股具备了一定的相对防御属性：如果油价上涨最终导致通胀升温、债券收益率走高并压制整体股市，能源企业反而可能继续从高油价中获益。 市场真正需要关注的是“高油价能持续多久” 当然，能源股的强势行情也面临一个关键问题：当前高油价究竟是短期地缘政治溢价，还是新一轮持续性的供给冲击？ 如果中东局势快速缓和、全球石油供应恢复，油价回落将重新压低能源企业盈利预期；而如果冲突持续、霍尔木兹海峡运输受到更大影响，库存继续下降，那么目前被市场视为“暂时”的能源盈利复苏就可能持续更久。 因此，对能源股而言，真正重要的并不是布伦特是否站上100美元这一整数关口，而是100美元油价能否持续，以及企业盈利能否跟随油价进一步上修。 在能源股已经创出多年少见的强势表现后，如果油价继续高企、利润率维持在高位，而估值仍没有明显扩张，那么能源板块的上涨逻辑可能尚未结束。

美国财政部部长贝森特本周连续出手：先是高调警告市场不要做空日元，日元随即走强；紧接着大幅扩大美债回购规模，试图压住长端收益率。结果，日元涨了，但美债跌了。 两件事单独看，各有逻辑。合在一起，却构成了对美股近四年牛市的双重威胁——日元走强冲击套息交易，美债收益率走高压制估值。 9月9日周三，美股连续第三日下跌。道指跌逾400点，跌幅0.8%；标普500跌0.5%；纳斯达克跌0.6%。AI科技股首当其冲。 美债回购“豌豆射手”，市场不买账 周三，美国财政部宣布将单次长期国债回购上限提升至60亿美元，较上月原定规模翻三倍。 但市场的反应是：失望。 此前贝森特曾公开暗示回购规模可能突破40亿美元，华尔街一度预期单次操作上限可达80亿至100亿美元。60亿美元的数字一出，美债收益率不降反升。 10年期美债收益率盘中触及4.836%，为2023年10月以来最高。30年期美债收益率报5.285%，逼近上月触及的二十年峰值5.30%。 Brown Brothers Harriman & Co.的Elias Haddad措辞直接： “就目前而言，财政部带着一把豌豆射手来打坦克战。” 德意志银行策略师Steven Zeng也表示：“就像财政部创造了一头怪兽，现在不得不不断喂食。”他指出，60亿美元的公告未能带来投资者期待的“震慑效果”。 周三稍晚，财政部以4.834%的收益率拍卖390亿美元10年期国债，创该期限拍卖历史最高收益率纪录。 Mackenzie Investments首席固收策略师Dustin Reid说：“他们如何管控这一局面，现在还是早期阶段。财政部对今天市场的反应肯定不会太满意。” 贝森特自己也承认：管不住“均衡”价格 面对市场的强烈反应，贝森特周二在德克萨斯州的活动上承认，他无法改变国债的“均衡”价格，目标仅在于放缓价格波动节奏、防止有害叙事固化蔓延。 他将长端利率快速攀升归因于市场对“美国无力偿债”的恐慌情绪，称这种担忧“荒谬，但一度成为主导叙事”。 富国银行宏观策略师Angelo Manolatos和Francis Brown在研报中指出，“还需要其他催化剂才能推动长端收益率走低”，包括增长与通胀放缓、能源价格下行、美联储政策不确定性降低、财政整顿，或企业债发行规模收缩。 当前的现实是：这些条件一个都不具备。高油价持续推升通胀预期，市场目前定价美联储下周FOMC加息概率达62%。企业债发行本周也在季节性高峰，周二有18家借款人发债，为今年第三繁忙交易日。 “我是庄家”——日元喊上去了，但代价是什么？ 就在美债回购碰壁的前一天，贝森特在同一场德克萨斯州活动上向做空日元的交易员发出强硬警告。 据彭博报道，他说：“我现在是庄家，所以当我们干预日元的时候，我对日本人、日本央行、日本决策层要做什么了如指掌。你们要想跟我对赌就尽管来。” 这番话的底气，来自两个方面：一是贝森特称自己掌握日本政策层的动向；二是据报道，日本央行倾向于本月将基准利率上调25个基点。 日元周三延续涨势，盘中触及153.49日元兑1美元，此前一日已创2月以来最强水平。 但问题在于： 日元走强，对美股并非好消息。 日元涨了，套息交易的“定时的炸弹”开始滴答作响 日元长期是全球最廉价的融资货币。典型的套息交易逻辑是：借入低息日元，换成美元，再买入美国科技股等高收益资产。 日元走强，意味着这笔交易的成本上升，持仓者面临平仓压力。 Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick表示，日元目前的上涨势头， “已经足以让一些借入日元、对美国高飞股票进行杠杆押注的人出现动摇 ”。 高盛Delta-One业务负责人Rich Privorotsky也指出，不管怎么看贝森特的言辞，“日元客观上在持续升值，市场正在押注日本央行收紧政策和资金回流”。 他进一步提出一个关键问题：“ 当日元套息交易平仓、资金回流日本债券和股票时，会发生什么？ ” 他的判断是：“标普和大盘股整体感觉莫名沉重，没有明显的基本面原因。值得留意的是，一些杠杆和套息头寸可能正在悄悄从系统中扩散出去。” GammaRoad Capital Partners首席投资官Jordan Rizzuto直接定性： “这是牛市面临的最大风险。” 贝森特的两难：日元不能太弱，也不能太强 这里有一个内在矛盾，正在困扰贝森特的政策逻辑。 据MarketWatch报道，日本8月末持有的外国证券规模下降了近880亿美元。日本长期是美债的重要持有方。 GammaRoad的Rizzuto指出，如果日本近期在出售美债资产，这一点值得高度关注——因为这发生在美国刚刚联手日本干预汇市、支撑日元之后。“这让你感受到这两件事的分量，”他说。 财政部希望日元足够强，这样日本就不需要抛售美债来筹集资金。但如果日元涨得太猛，套息交易大规模平仓，对美国科技股的冲击将更为直接。 市场上已有交易员私下议论：贝森特是否搞反了因果关系——他希望通过推高日元来缓解长端美债的压力，但传统上是利率差驱动汇率流动，而非反过来。