SMM镍9月4日讯： 宏观与市场消息： （1）美联储理事沃勒转鸽，9月加息预期大幅降温。沃勒表示近期数据终于显示通胀放缓迹象，若未来两周数据延续这一趋势，他倾向于支持维持利率在3.50%-3.75%区间不变；但也警告若通胀数据火热，9月加息仍有可能。隔夜美股两连涨，标普500创一个月最大涨幅（+1.06%），道指涨1.18%，10年期美债收益率回落至4.766%。 （2）贵金属大涨，金价强势反弹。COMEX黄金期货涨2.39%报4520.30美元/盎司，白银涨3.24%；高盛预计央行购金需求将推动金价到2026年底升至4900美元/盎司。加息预期降温+多国央行增持是主要驱动。 （3）美伊冲突持续，油价高位坚挺。美军中央司令部称已迫使87艘商船改道、瘫痪3艘，继续执行对伊海上封锁；布油收涨0.3%报95.92美元/桶，美油涨0.73%报91.67美元/桶。花旗则维持四季度布油70美元预测，认为霍尔木兹重新开放后供应将过剩。 （4）LME基本金属多数上涨，镍表现偏弱。LME期铜涨1.03%报14,362美元/吨，期锡涨1.23%，而期镍微跌0.05%报16,905美元/吨，明显跑输板块。国内方面，8月标普中国服务业PMI升至51.4，综合PMI升至52.1；8000亿元新型政策性金融工具开始投放。 现货市场： 9月4日SMM1#电解镍均价129,050元/吨，较上一交易日价格下跌650元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,650元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-200-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2610）早盘震荡回落，截至早盘收盘报127,940元/吨，跌幅0.60%。 短期走势展望： 沃勒鸽派表态令9月加息预期降温、美元与美债收益率回落，宏观压力边际缓和，但隔夜LME镍逆势微跌、明显跑输铜等基本金属，叠加高库存与需求疲软格局未改，镍价反弹动能不足，短期来看，沪镍主力合约价格运行区间预计为12.7-13.1万元/吨。

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：11800-11800元/吨 武汉23RK085牌号：11200-11200元/吨 本周国内取向硅钢现货周初报价下调 100 元 / 吨，降价后市场成交并未明显放量，周内行情逐步止跌，整体先弱后稳运行。 供应端，主流钢厂生产计划平稳执行，整体现货资源供给充足，中低牌号流通货源偏多，结构性供给压力尚存。经过本轮调价之后，部分贸易商低价出货意愿减弱，市场低价资源逐步减少。 需求端，变压器厂开工水平提升有限，电网招标订单落地节奏偏缓，下游企业仍以刚需零星补库为主，大批量采购备货较为谨慎，整体成交气氛偏淡；高磁感牌号受益于特高压长期规划有一定韧性，但短期尚未充分释放利好。 成本方面，原料热轧基板价格震荡偏弱，成本端支撑力度一般，行业暂无重磅政策及钢厂大幅调价消息传出，市场观望情绪较浓。 综合来看，本轮降价已经基本释放短期下行压力，进一步下跌空间有限，预计下周取向硅钢市场行情以持稳运行为主。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4350-4350元/吨 广州B50A800牌号：4190-4190元/吨 武汉50WW800牌号：4190-4190元/吨 上海市场：本周上海冷轧无取向硅钢现货价格小幅偏强运行，部分牌号价格小幅上调10-30元/吨，但整体成交依旧不乐观。据市场反馈，本周热卷期货盘面震荡运行，原料双焦价格上涨明显，成本增加预期较强，且需求有回暖迹象，价格小幅上调，但下游拿货积极性一般，以刚需采购为主，对高价资源接受程度有限。综合判断，预计下周上海冷轧无取向硅钢价格或暂稳为主，行情随成本端波动调整。 广州市场：本周广州冷轧无取向硅钢市场行情小幅走强，部分牌号价格小幅上调10-30元/吨，成交表现比较平淡。市场消息显示，本周成本继续增加，即使下游需求表现不佳，整体成交价格依旧小幅上调，下游企业坚持按需补库，备货积极性不足，价格缺乏坚实上涨基础。综合来看，预计下周广州冷轧无取向硅钢价格或将暂稳运行。 武汉市场：本周武汉冷轧无取向硅钢行情小幅走强，部分牌号价格小幅上调10-30元/吨，成交表现偏弱。市场反馈，当前市场需求回暖有限，下游电机企业仍以按需采购为主，备货意愿不强，贸易商维持常备库存，拿货意愿同样不高。综合预判，预计下周武汉冷轧无取向硅钢现货价格或维持平稳运行态势。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

9.4 晨会纪要 市场热点: 印尼确认《第21号政府条例（PP）/2026》第18A条的实施细则，该政策自2026年9月1日起适用于出口报关单（PPE）。 政府已从审查的537家矿业出口企业中确认64家目前符合优惠政策的资格，占比约12%。符合条件的企业须为印尼PT公司、从事矿业业务，且至少有一家来自美国、中国、中国香港、澳大利亚或加拿大的股东，持股比例不低于10%。符合资格的企业名单将按月进行审核。 此外，政府已指定15家外汇银行可用于第18A条项下DHE SDA资金的存放，其中包括5家国有银行和10家非国有银行。符合条件的出口企业可将规定的DHE SDA资金存放于指定的非国有银行，从而在出口收入管理方面获得更大的灵活性。 宏观： （1）美国8月"小非农"爆冷，9月加息押注小幅降温。ADP私人部门新增就业仅3.8万人，创今年1月以来最低；美联储褐皮书显示经济温和扩张、价格温和上涨；纽约联储主席威廉姆斯表态审慎，称通胀缓慢回落、利率处于"良好水平"，未释放明确加息信号。目前市场对9月15-16日会议加息的定价约65%，政策路径仍高度不确定。 （2）美伊冲突继续升级，油价站上95美元。伊朗革命卫队宣称以导弹和无人机袭击美军在科威特、约旦及伊拉克多处基地，美军随后完成新一轮打击，目标扩展至布雷能力与通信站点；特朗普称打击"不会持续太久"。隔夜布油收涨0.77%报95.38美元/桶，美油涨0.45%报90.63美元/桶；OPEC+周日会议或维持10月产量配额不变。 （3）美股终结三连跌，美债收益率全线回落。道指涨0.56%报53061.95点，10年期美债收益率回落至4.78%；美元指数跌0.10%报99.56。日本央行鹰派委员高田创称下次加息幅度或超25个基点、不排除连续加息，日元盘中急涨1.2%，日央行9月加息接近完全定价。 （4）LME基本金属多数下跌，但期镍逆势收涨1.38%报16,895美元/吨，LME期铜跌0.27%报14,236.5美元/吨。国内方面，央行行长潘功胜在G20表示将继续实施适度宽松的货币政策，无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势。 现货市场： 9月3日SMM1#电解镍均价129,700元/吨，较上一交易日价格上涨2,450元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,600元/吨，较上一交易日持平，国内主流品牌电积镍区间为-200-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2610）早盘高开高走，截至早盘收盘报129,150元/吨，涨幅2.01%。 短期走势展望： "小非农"爆冷令美联储加息押注边际降温、美元回落，隔夜LME镍逆势大涨带动沪镍早盘高开高走，但美伊冲突推升油价加剧通胀不确定性，镍自身高库存与需求疲软格局未改，短期来看，沪镍主力合约价格运行区间预计为12.7-13.2万元/吨。 硫酸镍 9月3日，SMM电池级硫酸镍均价持稳。 从成本端来看，昨日ADP就业弱于预期，有色金属整体出现回升，硫酸镍生产即期成本上移；从供应端来看，部分厂商库存水位较高，寻求减产去库，供应量整体略有下移；从需求端来看，下游部分企业仍以长协供应为主，散单建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.2，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，短期散单市场活跃度偏弱，硫酸镍价格整体承压。 镍生铁 9月3日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为1.77，环比下滑0.02，高镍生铁上游情绪因子为1.87，环比下滑0.03，高镍生铁下游情绪因子为1.67，环比下滑0.02。高镍生铁现货依旧处于弱格局，市场情绪出现短暂修复迹象，但整体并未扭转偏弱基本面，市场缺乏流动性。钢厂接受价位维持低位，上游报价与钢厂心理价位仍存在明显价差。高镍点货源溢价明显收缩，多数机构依旧对远期行情看跌，认为价格仍有下行空间，一口价成交稀少，市场博弈仍在持续。 不锈钢 据SMM 9月3日讯，SS期货盘面止跌后走强，受沪镍行情走强带动，SS同步上扬。截至收盘，SS主力合约最终报收13840元/吨。现货市场方面，受SS期货盘面行情修复提振，不锈钢现货市场交投情绪有所回暖，贸易商以稳价积极出货为主，询盘成交较此前有所修复。 SS期货主力合约。上午10:15，SS2610报13830元/吨，较前一交易日上涨75元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在490-840元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价持平；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价下跌50元/吨，佛山均价持平；无锡地区冷轧316L/2B卷价格持平；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷持平。 本周不锈钢期货整体呈现弱势破位走势，盘面波动加剧、重心持续下移。周内盘面整体偏弱运行，中期受华东地区镍铁冶炼产线突发安全事故影响，市场供给担忧情绪升温，短暂带动SS期货冲高反弹，但利好持续性偏弱，市场核心悲观逻辑未发生改变，盘面随后再度走弱并向下突破14000元/吨关键关口，整体空头情绪持续释放，市场交易心态偏弱。现货市场跟随期货盘面同步走弱，旺季前置需求持续缺位，市场供需宽松矛盾进一步凸显。当前已进入8月末、临近“金九银十”传统消费旺季，但终端前置备货行情并未如期启动，下游刚需持续疲软，场内成交维持清淡态势，市场整体信心不足。供需端压力持续累积，终端拿货乏力叠加市场整体出货压力偏大，钢厂以积极出货、压降自身库存为主要策略，带动流通端货源增量释放，本周不锈钢社会库存进一步抬升，累库格局延续。同时主流钢厂对前期代理分货给予价格补差，挺价策略明显松动，进一步削弱现货价格支撑，叠加期货盘面持续破位下行，现货价格重心顺势持续回落。成本与利润端形成底部托底，有效限制现货深跌空间。本周不锈钢成材与镍系原料价格同步回落，但成材受盘面拖累跌幅更深，成材与原料价差持续收缩，钢厂冶炼利润进一步压缩，行业整体已处于成本倒挂边缘。成本端刚性支撑逐步凸显，有效对冲部分盘面利空与供需压力，使得现货下行幅度相对可控，市场呈现偏弱但难深跌的特征。整体来看，本周不锈钢市场呈现期货冲高回落破位、旺季预热需求落空、钢厂挺价松动、库存持续累库、成本临近倒挂托底的博弈格局。短期来看，终端需求疲软、市场累库、盘面空头主导为核心利空，行情弱势格局难以扭转；但成本倒挂风险持续约束下行空间，市场大概率维持偏弱震荡运行。后续重点跟踪SS期货盘面持续性、下游旺季备货落地节奏、钢厂出货及挺价政策变动、原料成材价差变化以及社会库存累库进度。 镍矿: 菲律宾市场：  价格方面，本周菲律宾镍矿价格整体持稳，主流CIF中国报价为Ni 1.3% 46美元/湿吨、Ni 1.4% 56.50美元/湿吨、Ni 1.5% 64.50美元/湿吨，均较上周持平。中国下游冶炼厂库存相对充足，补库需求有限，采购主要以满足即时生产需求为主，整体现货成交仍较清淡。高品位矿价格相对坚挺，而低品位矿在供应充足及需求恢复有限的情况下继续面临一定压力。 天气方面，本周菲律宾主要镍矿产区天气风险有所分化。Palawan及Homonhon Island天气整体较为平稳，对采矿、运输及装船影响有限。Zambales仍是主要天气风险区域，阶段性强降雨及大风可能对采矿、陆运和港口作业造成局部影响，但整体扰动有限。总体来看，本周天气尚未对菲律宾镍矿生产及出口造成明显影响，Zambales的运营风险仍高于其他主要产区。 供需及市场情绪方面，菲律宾镍矿市场整体呈现供应偏宽松、需求偏弱的格局。尽管目前处于雨季，矿山生产、运输及港口装船整体维持正常，现货供应较为充足。中国下游冶炼厂库存相对充足，采购仍以刚需为主，整体成交偏淡。 菲律宾矿山受运费及生产成本支撑，报价仍相对坚挺，不愿明显降价；但在供应偏宽松、需求恢复有限的背景下，低品位镍矿下行压力逐步增加。相比之下，高品位镍矿价格相对坚挺，主要受到NPI冶炼厂采购需求稳定以及高品位NPI原料供应相对偏紧的支撑。 展望，未来一周菲律宾镍矿供应及出口预计维持正常，市场供应仍处于偏宽松状态。中国下游预计继续以刚需采购为主，整体成交改善有限。在供应偏宽松、需求恢复缓慢的情况下，低品位镍矿价格预计继续承压，高品位矿价格相对坚挺。市场整体情绪预计维持谨慎，后续价格走势主要取决于中国下游补库节奏、菲律宾港口装船活动及现货供应情况。 印尼市场： 价格方面本周为8月上半月HMA定价周期最后一周，HMA为16,733.33美元/吨。受近期HMA及HPM下调影响，印尼镍矿价格整体偏弱，但由于市场供应充足、冶炼厂库存较高，实际成交价环比基本持稳。褐铁矿CIF价格约为Ni 1.2% 28美元/湿吨、Ni 1.3% 30美元/湿吨；腐泥矿Ni 1.4%约52.8美元/湿吨、Ni 1.5%约59.2美元/湿吨。低品位镍矿主流成交价约31美元/湿吨。 供应方面，受厄尔尼诺气候背景影响，印尼当前整体处于偏干的旱季阶段，主要镍矿产区降雨相对有限，采矿及出运基本正常，天气因素对供应端的扰动较弱。哈马黑拉及Obi岛虽仍存在阶段性降雨及海况波动，但目前尚未对整体供应形成明显影响。整体来看，偏干天气有利于矿山生产及港口装运保持稳定。 需求方面，市场延续供应相对充足。高品位矿（Ni 1.45%以上）因本地供应有限，采购竞争相对较强，价格表现预计较为坚挺；Ni 1.3–1.4%矿供应较充足，部分需求继续由菲律宾进口矿补充。 HPM方面，当前湿法矿现货价格仍明显低于HPM理论价，冶炼厂采购意愿不足。预计9月HPM溢价或进一步收窄，主要由于HPAL原料库存相对充足、补库需求有限，同时旱季有利于矿山生产及出运，供应端扰动减少。此外，部分HPAL企业对高品位HPM定价接受度较低，更倾向于根据实际市场成交水平采购。若后续RKAB审批及配额释放进一步改善供应预期，买方议价能力或继续增强，从而进一步压缩HPM溢价。 政策方面，市场仍关注后续RKAB审批及实际供应释放节奏。APNI此前建议2026年RKAB为2.7亿湿吨，并增加3,000万湿吨战略缓冲额度。若后续配额持续释放，供应预期改善或进一步限制现货价格上行空间，并对湿法矿溢价形成压力。 展望来看，短期印尼镍矿价格预计持稳偏弱。高品位矿受供应约束支撑，低品位矿及湿法矿则受库存充足和需求偏弱压制。进入9月后，HPM溢价收窄预计将成为湿法矿市场的重要变化。若HPAL补库需求未明显恢复，同时RKAB供应进一步释放，现货价格与HPM理论价之间的折价可能继续扩大。市场后续重点关注RKAB审批、冶炼厂补库节奏、HPM溢价变化及高品位矿供应。

锂矿： 本周锂矿基本面仍然偏紧，紧张点主要集中在可流通的高品位现货和近月船期。 盐厂加工费回升，反映冶炼环节的加工需求和议价有所改善，并不代表矿端供应已经宽松；相反，矿山拍卖价格仍处高位，说明边际矿源依旧稀缺。值得注意的是，部分高价拍卖货由海外贸易商承接，而非直接进入国内盐厂，这一方面表明贸易商对后续锂价及矿端溢价仍有预期，另一方面也意味着这部分资源短期不会立即转化为国内有效供应，反而进一步收紧了现货流通量。不过，贸易商接货也使高价矿带有一定库存和投机属性，后续能否顺利向盐厂转售，仍取决于锂盐价格和加工费能否维持。整体而言，当前矿端价格仍有较强支撑，但上涨逻辑已经从单纯的供应偏紧，逐步转向“现货稀缺叠加贸易商囤货”的结构性紧张，后续价格弹性可能加大。 碳酸锂： 本周碳酸锂现货价格呈现先涨后跌、整体下行的走势。 期货市场表现偏弱，主力合约2701合约价格区间自周初的15.81-16.29万元/吨震荡下行至14.95-15.80万元/吨，周中最高触及16.29万元/吨后持续回落，最低下探至14.95万元/吨，再度逼近15万元/吨整数关口，持仓量先增后减，多空博弈激烈。市场成交呈现“跌时活跃、涨时谨慎”的特征。 上游锂盐厂，月初长协陆续发运，少部分锂盐厂在价格上探至16万元/吨以上时散单出货意愿有所增强；随着价格震荡下跌，散单出货意愿偏弱，部分持挺价惜售态度，散单报价保持16.5万元/吨及以上。下游材料厂，15.5万元/吨及以下位置散单采购意愿持续回暖，逢低采购积极性较高；但价格冲高后追高意愿不足，采购趋于谨慎。整体来看，市场询价和实际成交相对活跃，但上下游意向价位分歧仍存。供应端持续恢复，9月产量预期环比增长约11%。8月国内碳酸锂供应受锂辉石、锂云母及盐湖端部分检修陆续复产影响逐步回升，盐湖提锂受季节性因素影响产出有所增加，但盐湖端有个别厂家检修，整体产量基本持稳。进入9月，随着各原料端口检修陆续结束并恢复生产，产量将显著提升；回收端受益于下游需求回暖，产出亦有所增长。从库存变化看：上游锂盐厂在价格高位时散单出货增强，库存有所减少；下游材料厂随长协和客供陆续发运，叠加价格下跌后散单采购增强，库存基本持稳；贸易商库存小幅去化。 氢氧化锂： 今日氢氧化锂现货市场延续弱势，粗颗粒产品主流报价区间小幅下移，当前报于13.7-15.15万元/吨，单日降幅为750元/吨，市场情绪波动有所加剧。 供应方面，锂盐厂受成本端支撑，让利空间有限，挺价心态延续；贸易环节贴水幅度虽略有走阔，但下游采购更倾向于与生产商直接对接，贸易端成交活跃度不高。 需求方面，本周下游企业整体采购力度偏弱，部分厂家订单不及预期，补库意愿谨慎。与此同时，部分正极材料企业受排产需求驱动，叠加十一长假前原料备货，于周内持续提货，在长协基础上释放少量散单需求，成交价格参照网站均价小幅折价，折扣系数暂未见明显松动。 综合来看，本周氢氧化锂现货价格在14.2万元/吨附近僵持运行，市场交投情绪整体偏清淡。 电解钴： 本周电解钴市场横盘整理，电子盘价格围绕30万元/吨一线窄幅震荡，整体波动有限。 供应端，主流冶炼厂出厂价维持在31万元/吨，贸易商报价基差持稳于升水1,000-13,000元/吨区间，现货供应节奏平稳，矿端挺价意愿对价格底部仍有一定支撑。需求端，下游企业夏休陆续结束，采购活动开始逐步恢复，但出于对价格继续下跌的担忧，企业拿货仍偏谨慎，多以刚需小单为主，市场暂未出现批量采购。短期来看，供应端挺价与需求恢复不及预期形成一定对冲，价格上下空间均有限，预计延续区间震荡走势，后续关注下游采购恢复节奏及能否出现集中补库。 中间品 ： 本周钴中间品市场僵持依旧，上下游心理价差进一步拉大。 供应端，多数矿企报价意向仍坚守在19-20美元/磅附近；需求端，下游采购意向价已进一步下调至15-16美元/磅附近，买卖双方分歧加深，成交难以推进，近期招标基本流标。短期来看，矿端挺价与下游压价之间的博弈仍在深化，价差迟迟无法收敛的情况下，市场难有实质性成交落地，后续关注矿企报价策略是否出现松动。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周硫酸钴市场价格暂稳，但成本端走弱与需求低迷的压力持续累积。 成本端，MHP钴系数继续下探，周内已在65折出现成交，即期生产成本降至约6万元/吨，成本支撑进一步弱化。供应端，冶炼厂主流报价主要锚定6.3万元、6.5万元和6.8万元/吨三个档位，报价差异主要源于生产原料类型及企业出货压力的不同；贸易环节方面，部分贸易商担忧价格继续下跌，已在6.1-6.2万元/吨附近考虑低价出售硫酸钴老货。需求端，今年旺季特征并不明显，部分三元企业开始询单，但尚无主动成交意向；四钴企业受制于高库存与需求低迷，仍未表现出采购意愿。短期来看，尽管当前市场价格暂未下行，但在原料成本持续走弱、贸易环节低价抛售、下游需求低迷等多重压力下，9-10月价格或延续震荡走弱态势，市场信心的恢复仍有待需求明显改善或利好政策提振。 本周氯化钴市场价格较上周小幅下滑，成交依旧清淡。 从成交结构看，本周市场仅有零散几笔短单落地，多数氯化钴企业出货仍以前期签订的长单为主，实际流通以刚需支撑为主，缺乏增量买盘。供应端，在市场情绪持续低迷、下游拿货意愿不足的背景下，上游已有数家厂家借此机会选择停产检修，主动收缩产出以缓解库存及亏损压力。需求端，下游接货情绪消极，对9月需求多持观望乃至看空态度。近期受存储芯片等成本抬升影响，国内多家主流手机品牌已上调在售机型售价，终端换机需求或受抑制，旺季补库力度存疑。综合来看，短期内氯化钴市场仍将以偏空运行为主。 钴盐（四氧化三钴）：  本周四氧化三钴价格以持平为主，市场交投清淡，暂未听闻实际成交落地。 尽管上游氯化钴价格延续缓跌，但成本端的松动尚未向四氧化三钴形成有效传导，头部企业普遍持观望态度，报价维持稳定，暂无主动下调意愿。供应端，多数厂家维持正常生产节奏，产出未见明显收缩。需求端，正极材料厂采购依旧谨慎，实单落地稀少。综合来看，在缺乏有效成交指引的情况下，短期四氧化三钴价格预计延续窄幅整理。 硫酸镍： 截至本周四，SMM电池级硫酸镍均价下滑。 从需求端来看，受下游订单回落影响，本月部分下游企业开工率有所下移，以长单提货为主，散单备库情绪偏弱，对镍盐价格接受度低；供应端来看，部分上游企业库存水位较高，存在降低开工率，寻求出货去库的计划。展望后市，短期内预计市场整体维持供需双弱格局，以去库为主，预计价格整体承压。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由8.1天下滑至8天，下游前驱厂库存指数由9.3天上行至12.9天，一体化企业库存指数由9.4天上行至9.8天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持2.0，下游前驱厂采购情绪因子由2.3下滑至2.2，一体化企业情绪因子维持2.3。（历史数据可登录数据库查询） 三元前驱体： 本周，三元前驱体价格走弱，周内硫酸镍价格下行，硫酸钴、硫酸锰价格持稳。 折扣方面，针对9月以及三季度订单，由于前期硫酸盐原料成本较高，部分厂商仍有挺价意愿。长单方面，部分厂商长协年初已商定，多数厂商系数尚未出现上调，季度单下游对系数上调同样接受度较弱，除部分头部厂商有一定议价权外，多数厂商整体与二季度持稳。散单方面，由于近期镍钴盐价格表现相对偏弱，部分下游企业寻求原料代工或加大自产规模，9月订单系数依旧承压。 生产方面，头部厂商海外订单本月依旧表现良好，排产处于较高水平，部分国内头部厂商中镍订单有轻微减量预期，其他部分中小厂商仍因淡季排产相对偏低。 展望后市，硫酸盐价格尚未出现明显回升，后续新订单价格需关注“金九银十”下游实际需求。 三元材料： 本周，三元材料价格仍呈小幅震荡态势。 从原材料端来看，硫酸镍价格延续弱势，硫酸钴价格维持企稳，碳酸锂与氢氧化锂价格在周初大幅上涨后连续回调。锂盐目前仍处于明显震荡阶段，厂商下单态度仍较为谨慎。成交方面，由于原材料价格波动剧烈，电芯厂补库意愿仍偏弱，市场成交相对清淡，以执行既有订单为主。需求方面，近期头部三元电芯厂对9月及四季度订单进行了大幅下调，中高镍材料订单受影响较大，主要因国内部分高端车型销量不及预期。在原材料库存水平充足的背景下，电芯厂主动放缓了提货节奏；叠加前期正极厂成品库存有所累积，正极厂近期或以消耗库存为主、暂缓新的生产，带动9月国内三元正极排产下行。海外需求方面，受锂电池出口管制即将恢复的预期影响，近期高镍材料订单仍维持高位。消费市场方面，需求仍显平淡，甚至存在进一步小幅回落的迹象；锂电池出口退税正式恢复，对短期交货节奏也形成一定抑制。 磷酸铁锂： 本周国内磷酸铁锂市场供需格局较上周未发生明显变化。 价格方面，本周磷酸铁锂均价为58,355元/吨，较上周57,722元/吨上涨633元/吨，涨幅约1.10%。同期碳酸锂周度价格累计上涨3,000元/吨，原料价格上行继续对磷酸铁锂成本及价格形成支撑。市场端，下游需求保持较好，订单较为旺盛，带动磷酸铁锂企业订单增加，企业生产积极性维持高位。本周新产线继续贡献增量，新产能持续放量，行业供应有所增加，但整体供需格局未见明显宽松，市场仍处于紧平衡状态。后市来看，预计短期下游需求仍将保持旺盛，新增产能释放节奏及碳酸锂价格走势将共同影响磷酸铁锂市场，建议关注新产线爬坡进度、产量释放及下游订单变化。 磷酸铁： 本周SMM磷酸铁价格轻微上调， 当前上下游企业已陆续进行9月新订单谈判，新签订单仍在逐步上调，上游企业基于当前供需偏紧的市场格局，维持涨价意愿，但整体涨幅低于前期，提涨幅度有所放缓；目前磷酸、工铵等上游原料价格仍持续下跌，下游企业不希望价格继续上涨，双方仍存在一定分歧。预计短期内磷酸铁价格仍将小幅上涨。 钴酸锂： 本周钴酸锂市场价格暂持稳运行，整体基本面依旧偏弱，旺季拉动效应不及预期。 供应端整体波动有限，正极企业延续低位开工、以销定产的生产策略行业产出维持相对平稳。需求端表现一般，下游采购依旧以刚需随采随补为主，大规模集中备货尚未出现。传统 “金九银十” 季节性驱动并未如期显现，市场对于旺季备货的期待有所降温，产业链库存消化节奏偏慢，供需格局尚未出现实质性改善。 综合来看，现阶段成本端有一定托底，叠加下游暂无进一步压价动作，钴酸锂短期价格获得喘息空间，行情以震荡持稳为主；但终端需求缺少向上驱动力，若后续 9 月终端备货持续不及预期，市场仍存在再度走弱的潜在风险。 负极： 本周，人造石墨负极价格持稳运行。 供需端，供应维持偏紧、去库持续推进，负极排产随“金九”备货走高；成本端，上游焦类及石墨化代工价格均出现明显上涨，成本支撑强劲。但在8月初小幅提价后，目前仍处于消化过渡期，电池厂采取“以量换价”策略压制人造石墨价格上涨幅度。天然石墨则延续弱势：终端需求未见起色，鳞片石墨、球形石墨原料价格平稳缺乏推力，价格长期在成本线附近低位徘徊，买卖双方僵持。 展望后市，人造石墨受终端旺季排产升高、供给趋紧及焦类、石墨化成本上移共振支撑，价格仍有上行空间，但涨幅受制于向电池厂传导的落地情况；天然石墨短期难有反转，预计低位震荡为主。 隔膜 ： 本周隔膜价格延续横盘走势，各规格产品报价区间与上周基本一致。 从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ）报价1.57-1.87元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.14-1.337元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.135-1.29元/平方米。 从8月实际运行数据来看，隔膜产量环比增长4.61%，同期终端排产环比增幅达11.59%，产量增速不到终端增幅的一半，供需缺口进一步走阔。进入9月，隔膜产量预计环比增长3.3%，而终端排产预计环比增长8.12%，产量增速仍显著低于需求增速，供需剪刀差有望继续扩大。当前头部隔膜企业维持满产运行，二三线企业开工率亦处高位，但受制于新增产能释放缓慢（仍以逐条产线改造为主），整体供给弹性有限 电解液 本周电解液市场价格小幅上涨。 成本端来看，本周六氟磷酸锂价格暂稳，一方面，大多数订单已签完，新签订单较少，市场成交趋于清淡；另一方面，尽管供需偏紧已在前期推动价格上涨，但电解液端成本向下传导不完全，电解液企业对于原料涨价的接受程度较为有限，短期限制六氟价格上涨。添加剂方面，由于VC当前市场价格已处于较高水平，厂家继续推涨的情绪有所减弱；叠加订单多已签完，所以VC价格近期相对稳定。溶剂近期则受原油端价格上涨扰动成本抬升，价格随之走高。综合来看，原料涨价向电解液的传导存在时滞，尚未完全落地；同时，电芯厂自身成本向下传导亦有一定困难，对电解液成本上涨的接受程度相对有限。所以电解液价格虽有上涨，但涨幅较小。供需层面来看，动力市场受"金九银十"传统旺季带动，储能端订单饱满。双重利好拉动电芯产量增加，进而带动电解液产量增长。整体来看，电解液后续价格走势仍需持续跟踪原材料价格变动及其向下游的传导进度。 钠电： 近期钠电材料市场呈现出"正极供不应求、负极量增价低"的分化格局。 正极环节供应缺口短期难以弥合，头部企业满产满销、订单外溢，扩产与代工并行成为破局关键；硬碳负极则在高速放量中承受盈利考验，成本管控与产品差异化是穿越周期的主要抓手。往后看，随着两轮车与储能需求的持续释放，以及四季度新旧产能的接续落地，钠电材料环节有望迎来量利齐升的窗口期，但盈利兑现的节奏仍需紧密跟踪终端放量与产业链价格博弈的边际变化。 回收： 原材料端，本周碳酸锂价格冲高回落，硫酸镍价格延续小幅下移，硫酸钴价格跌势暂缓、低位企稳。 本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6700-7050元/锂点，价格环比周一成交小幅下移，随后跟随锂价回调，但环比上月成交价格仍有所上行。而目前铁锂电池黑粉价格为5850-6300元/锂点，价格与极片黑粉价差仍维持在800元/锂点左右的高位。三元及钴酸锂端，三元极片粉镍钴系数为76%左右，较周一下移1个百分点左右，部分8、9系等高镍系别的三元极片黑粉成交仍在77-78%左右，但亦呈现小幅下移；钴酸锂极片粉钴系数为73-75%，钴酸锂极片粉锂系数为72-75%，现阶段再生硫酸钴价格跌势暂缓、低位企稳，但下游的钴酸锂湿法企业采买依旧非常谨慎，市场成交清淡，且纯钴、高钴这类黑粉的系数延续钴锂分开计价，现阶段价格略低于三元端。 下游与终端： 本周消费税落地，国内集成价格预计有小幅上行。 海外市场， 欧洲市场的竞争加剧，部分地区电池舱价格仍然有小幅下降的趋势。9月2日，云南楚雄彝族自治州双柏县独立共享构网型全钒液流储能电站项目（EPC）中标候选人公示，拟定中标人为中建三局集团。第一中标候选人：中建三局集团有限公司，联合体成员单位为中国电建集团江西省电力设计院有限公司，设计部分报价310.00万元，设备部分报价2.00元/Wh；施工部分报价3.01%；第二中标候选人：中铁十八局集团第二工程有限公司，联合体成员为四川电力设计咨询有限责任公司，设计部分报价318.50万元；设备部分报价1.99元/Wh；施工部分报价3.2%；第三中标候选人：中国电建集团昆明勘测设计研究院有限公司，联合体成员为云南程鹏电力工程有限公司，设计部分报价300.00万元；设备部分报价1.98元/Wh； 施工部分报价3.14%。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【工业和信息化部熊继军：支持各方聚力突破全固态电池、钠离子电池、锂金属电池等技术】 工业和信息化部副部长熊继军表示，将进一步加强技术创新，支持上下游的各方力量聚力突破全固态电池、钠离子电池、锂金属电池等技术，加快新材料体系，新工艺结构等研发应用，协同提升动力电池的能量密度、安全、耐久等性能。将进一步强化标准引领，加快动力电池安全性能、循环寿命、碳足迹、回收利用等标准的制定，积极推动标准体系与国际接轨，强化、贯彻及执行情况等核查，以标准的升级引领质量水平的提升和竞争力的提升。(金十数据APP) 【五矿新能：公司磷酸铁锂动力一烧4代产品启动量产筹备】 9月3日，五矿新能在科创板2026年半年度新能源行业集体业绩说明会上表示，公司磷酸铁锂动力一烧4代产品已通过客户评测，启动量产筹备，二烧4代、4.5代完成试产，多家客户规模评测中；钠离子电池材料百吨级中试产线计划于年内建成投产。(金十数据APP) 【宁德时代曾毓群：新车上市比速度、比参数、比价格，但不应牺牲电池质量】 宁德时代董事长曾毓群通表示，今年上半年国内新能源汽车销量超过740万辆，上市新车超过600款，平均每天接近三辆，大家比速度、比参数、比价格，开发周期越来越短。他表示，动力电池精度极高，容错量极低，在量产规模中所有小的问题都会被成倍放大，在设计阶段就要严控每一道工序和每一个参数等，提前识别异常，对待品质问题零容忍。(金十数据APP) 数据来源声明:除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型,由SMM进行加工得出,仅供参考,不构成决策建议。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

电解钴： 本周电解钴市场横盘整理，电子盘价格围绕30万元/吨一线窄幅震荡，整体波动有限。 供应端，主流冶炼厂出厂价维持在31万元/吨，贸易商报价基差持稳于升水1,000-13,000元/吨区间，现货供应节奏平稳，矿端挺价意愿对价格底部仍有一定支撑。需求端，下游企业夏休陆续结束，采购活动开始逐步恢复，但出于对价格继续下跌的担忧，企业拿货仍偏谨慎，多以刚需小单为主，市场暂未出现批量采购。短期来看，供应端挺价与需求恢复不及预期形成一定对冲，价格上下空间均有限，预计延续区间震荡走势，后续关注下游采购恢复节奏及能否出现集中补库。 中间品 ： 本周钴中间品市场僵持依旧，上下游心理价差进一步拉大。 供应端，多数矿企报价意向仍坚守在19-20美元/磅附近；需求端，下游采购意向价已进一步下调至15-16美元/磅附近，买卖双方分歧加深，成交难以推进，近期招标基本流标。短期来看，矿端挺价与下游压价之间的博弈仍在深化，价差迟迟无法收敛的情况下，市场难有实质性成交落地，后续关注矿企报价策略是否出现松动。 硫酸钴： 本周硫酸钴市场价格暂稳，但成本端走弱与需求低迷的压力持续累积。 成本端，MHP钴系数继续下探，周内已在65折出现成交，即期生产成本降至约6万元/吨，成本支撑进一步弱化。供应端，冶炼厂主流报价主要锚定6.3万元、6.5万元和6.8万元/吨三个档位，报价差异主要源于生产原料类型及企业出货压力的不同；贸易环节方面，部分贸易商担忧价格继续下跌，已在6.1-6.2万元/吨附近考虑低价出售硫酸钴老货。需求端，今年旺季特征并不明显，部分三元企业开始询单，但尚无主动成交意向；四钴企业受制于高库存与需求低迷，仍未表现出采购意愿。短期来看，尽管当前市场价格暂未下行，但在原料成本持续走弱、贸易环节低价抛售、下游需求低迷等多重压力下，9-10月价格或延续震荡走弱态势，市场信心的恢复仍有待需求明显改善或利好政策提振。 氯化钴： 本周氯化钴市场价格较上周小幅下滑，成交依旧清淡。 从成交结构看，本周市场仅有零散几笔短单落地，多数氯化钴企业出货仍以前期签订的长单为主，实际流通以刚需支撑为主，缺乏增量买盘。供应端，在市场情绪持续低迷、下游拿货意愿不足的背景下，上游已有数家厂家借此机会选择停产检修，主动收缩产出以缓解库存及亏损压力。需求端，下游接货情绪消极，对9月需求多持观望乃至看空态度。近期受存储芯片等成本抬升影响，国内多家主流手机品牌已上调在售机型售价，终端换机需求或受抑制，旺季补库力度存疑。综合来看，短期内氯化钴市场仍将以偏空运行为主。 钴盐（四氧化三钴）：  本周四氧化三钴价格以持平为主，市场交投清淡，暂未听闻实际成交落地。 尽管上游氯化钴价格延续缓跌，但成本端的松动尚未向四氧化三钴形成有效传导，头部企业普遍持观望态度，报价维持稳定，暂无主动下调意愿。供应端，多数厂家维持正常生产节奏，产出未见明显收缩。需求端，正极材料厂采购依旧谨慎，实单落地稀少。综合来看，在缺乏有效成交指引的情况下，短期四氧化三钴价格预计延续窄幅整理。 钴粉及其他： 本周钴粉市场弱势延续，价格重心继续下移。 供应端，冶炼厂报价进一步下调，当前企业报价已跌破40万元/吨关口；本轮下跌一方面源于需求持续疲弱，另一方面受上游钴盐价格走低拖累，部分碳酸钴企业报价已下调至17万元/吨附近，成本端支撑明显减弱。需求端，夏休虽已结束，但市场成交氛围依旧清淡，下游企业未表现出明显的采买意愿，散单采购维持零星。短期来看，成本下移与需求不振的双重压力尚未缓解，钴粉价格或延续弱势探底走势，市场企稳仍有待下游采购意愿的实质性恢复。 三元前驱体： 本周，三元前驱体价格走弱，周内硫酸镍价格下行，硫酸钴、硫酸锰价格持稳。 折扣方面，针对9月以及三季度订单，由于前期硫酸盐原料成本较高，部分厂商仍有挺价意愿。长单方面，部分厂商长协年初已商定，多数厂商系数尚未出现上调，季度单下游对系数上调同样接受度较弱，除部分头部厂商有一定议价权外，多数厂商整体与二季度持稳。散单方面，由于近期镍钴盐价格表现相对偏弱，部分下游企业寻求原料代工或加大自产规模，9月订单系数依旧承压。 生产方面，头部厂商海外订单本月依旧表现良好，排产处于较高水平，部分国内头部厂商中镍订单有轻微减量预期，其他部分中小厂商仍因淡季排产相对偏低。 展望后市，硫酸盐价格尚未出现明显回升，后续新订单价格需关注“金九银十”下游实际需求。 三元材料： 本周，三元材料价格仍呈小幅震荡态势。 从原材料端来看，硫酸镍价格延续弱势，硫酸钴价格维持企稳，碳酸锂与氢氧化锂价格在周初大幅上涨后连续回调。锂盐目前仍处于明显震荡阶段，厂商下单态度仍较为谨慎。成交方面，由于原材料价格波动剧烈，电芯厂补库意愿仍偏弱，市场成交相对清淡，以执行既有订单为主。需求方面，近期头部三元电芯厂对9月及四季度订单进行了大幅下调，中高镍材料订单受影响较大，主要因国内部分高端车型销量不及预期。在原材料库存水平充足的背景下，电芯厂主动放缓了提货节奏；叠加前期正极厂成品库存有所累积，正极厂近期或以消耗库存为主、暂缓新的生产，带动9月国内三元正极排产下行。海外需求方面，受锂电池出口管制即将恢复的预期影响，近期高镍材料订单仍维持高位。消费市场方面，需求仍显平淡，甚至存在进一步小幅回落的迹象；锂电池出口退税正式恢复，对短期交货节奏也形成一定抑制。 钴酸锂： 本周钴酸锂市场价格暂持稳运行，整体基本面依旧偏弱，旺季拉动效应不及预期。 供应端整体波动有限，正极企业延续低位开工、以销定产的生产策略行业产出维持相对平稳。需求端表现一般，下游采购依旧以刚需随采随补为主，大规模集中备货尚未出现。传统 “金九银十” 季节性驱动并未如期显现，市场对于旺季备货的期待有所降温，产业链库存消化节奏偏慢，供需格局尚未出现实质性改善。 综合来看，现阶段成本端有一定托底，叠加下游暂无进一步压价动作，钴酸锂短期价格获得喘息空间，行情以震荡持稳为主；但终端需求缺少向上驱动力，若后续 9 月终端备货持续不及预期，市场仍存在再度走弱的潜在风险。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【工业和信息化部熊继军：支持各方聚力突破全固态电池、钠离子电池、锂金属电池等技术】 工业和信息化部副部长熊继军表示，将进一步加强技术创新，支持上下游的各方力量聚力突破全固态电池、钠离子电池、锂金属电池等技术，加快新材料体系，新工艺结构等研发应用，协同提升动力电池的能量密度、安全、耐久等性能。将进一步强化标准引领，加快动力电池安全性能、循环寿命、碳足迹、回收利用等标准的制定，积极推动标准体系与国际接轨，强化、贯彻及执行情况等核查，以标准的升级引领质量水平的提升和竞争力的提升。(金十数据APP) 【五矿新能：公司磷酸铁锂动力一烧4代产品启动量产筹备】 9月3日，五矿新能在科创板2026年半年度新能源行业集体业绩说明会上表示，公司磷酸铁锂动力一烧4代产品已通过客户评测，启动量产筹备，二烧4代、4.5代完成试产，多家客户规模评测中；钠离子电池材料百吨级中试产线计划于年内建成投产。(金十数据APP) 【宁德时代曾毓群：新车上市比速度、比参数、比价格，但不应牺牲电池质量】 宁德时代董事长曾毓群通表示，今年上半年国内新能源汽车销量超过740万辆，上市新车超过600款，平均每天接近三辆，大家比速度、比参数、比价格，开发周期越来越短。他表示，动力电池精度极高，容错量极低，在量产规模中所有小的问题都会被成倍放大，在设计阶段就要严控每一道工序和每一个参数等，提前识别异常，对待品质问题零容忍。(金十数据APP) 数据来源声明:除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型,由SMM进行加工得出,仅供参考,不构成决策建议。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

9.4 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铸造铝合金2611合约开于23775元/吨，冲高至23800元后震荡回落，最低下探23600元，尾盘小幅修复，收报23610元/吨，较昨结算价23590元上涨20元，涨幅0.08%。夜盘成交4422手，持仓增加857手至17154手，以增仓入场为主；但收盘价23610元低于均价线23688元，高位抛压占优，多头未能守住开盘涨幅，短线空头略占上风。 基差日报：据SMM数据，9月3日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2611）10点15分收盘价理论升水为640元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，9月3日，铸造铝合金仓单总注册量为21923吨，较前一交易日增加364吨。 社会库存：本周国内铸造铝合金锭社会库存录得3.30万吨，环比增加0.12万吨，已连续第四周累库。分地区来看，浙江累库最为显著，单周增加0.21万吨至1.41万吨；广东增加0.11万吨至0.66万吨，两地为本周库存增量的主要来源；江苏去库0.13万吨至0.71万吨；重庆、四川分别下降0.03万吨和0.04万吨；上海与河南环比持平。同比来看，当前库存较去年同期减少3.84万吨，降幅达53.8%。 废铝方面：周四SMM A00铝价收报24350元/吨，环比前一交易日上涨270元/吨，废铝市场价格集体跟涨。精废价差方面，9月3日佛山型材铝精废价差约为2461元/吨，破碎生铝精废价差约为1240元/吨，较上周再度走阔。终端需求实质性回暖尚需观望，熟铝系库存消化仍需过程，利废企业大概率延续按需采购与低库存运营策略，跟涨节奏预计依旧偏缓。预计下周废铝市场将呈稳中偏强、重心小幅上移的运行格局，破碎生铝（水价）主流运行区间预计将围绕在20300-21000元/吨之间展开，需重点关注下游订单恢复节奏。 工业硅方面：本周工业硅现货价格稳中偏强，截至9月3日，SMM华东通氧553#硅在9400-9500元/吨，周环比上涨50元/吨，441#硅在9500-9700元/吨，周环比上涨50元/吨。新疆大厂减产落地后，硅企挺价情绪增加，市场低价货源减少，硅企报价坚挺，部分持货商报价小幅上调；受多单止盈离场，及宏观情绪影响，工业硅期货价格偏弱回调，市场观望情绪升温，市场成交维持刚需，价格重心高位震荡。 海外市场：当前海外ADC12报价暂稳于3050-3180美元/吨，随国内价格小幅走强，进口即时亏损继续收窄至600元/吨附近。 总结：本周ADC12市场价格连续抬升，截至周四，周内累计上涨350元/吨至24300元/吨。预计短期ADC12价格维持偏强震荡，价格重心仍有进一步上移空间。成本端铝价偏强、废铝价格高位运行及进口窗口关闭将继续提供支撑，若9月旺季需求进一步释放并带动终端补库，价格仍具上行空间；但目前社会库存连续累库、开工率回升，而需求尚未明显放量，价格上涨持续性仍有待观察。后续重点关注旺季需求兑现程度及原料端供应变化。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

2026.9.4周五 盘面：隔夜伦铜开于14236.5美元/吨，盘初即摸低于14233美元/吨，而后铜价重心震荡上行临近盘尾上探至14362美元/吨，最终收于14362美元/吨，涨幅达0.88%，成交量至1.44万手，持仓量至26.5万手，较上一交易日减少3627手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2610开于109100元/吨，盘初震荡上行摸高于109210元/吨，随后震荡下行下探至108930元/吨，而后窄幅震荡最终收于109110元/吨，涨幅达0.53%，成交量至3.2万手，较上一交易日增加743手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）Adamera Minerals公司在其位于不列颠哥伦比亚省的South Hedley铜金矿权地，发现了一个强烈的激发极化（IP）异常区。该异常区宽度至少达2.8公里，向下延伸超过325米，表明地下存在一个规模巨大的硫化物系统。 该异常区的规模和充电率与附近的大型铜金矿床相当，岩石样本显示铜含量最高可达2000 ppm。在因山火导致勘探延误后，IP测量工作现已恢复。公司计划继续推进测量、分析样本，并加快申请钻探许可，以进一步勘探该目标区域。 这一发现凸显了该多产矿区中一个极具潜力的铜金斑岩型勘探目标。 现货： （1）上海：9月3日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价升水170元/吨-升水360元/吨，均价报升水265元/吨，较上一交易日下跌110元/吨。沪铜2609合约整体呈跳涨开盘后探底回升走势。早盘开盘后价格快速拉升至109100元/吨上方，随后震荡走高，盘中最高升至109220元/吨附近；此后价格高位回落，一度下探至108950元/吨附近，随后逐步修复。临近午盘，价格重新回升至109170元/吨。隔月Back月差在460元/吨至540元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损600元/吨-亏损480元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.26，环比下降0.15，采购情绪为2.99，环比下降0.07，历史数据可以查询数据库。展望今日，SMM录得上海地区社会库存5.55万吨，环比本周一减少1.10万吨；江苏地区社会库存2.32万吨，环比增加0.32万吨，华东两地库存走势明显分化。上海地区库存快速去化，一方面受前一交易日铜价及现货升水同步回落影响，下游逢低采购有所释放，现货出库表现较好；另一方面，近期到货补充仍相对有限，进一步推动上海库存下降。江苏地区则受部分冶炼厂货源集中到达影响出现累库。需求方面，昨日铜价回落后采购有所放量，但日内消费热度已有所下降，下游重新回归刚需采购，对当前升水的接受程度仍然有限。与此同时，隔月Back月差仍处于较高水平，持货商移仓及出货节奏仍将是影响现货升水的重要变量。综合来看，上海低库存及到货偏少对现货价格形成一定支撑，但需求持续性不足仍限制升水上行，预计今日沪铜现货对2609合约报价或维持当前区间震荡，不排除重心继续小幅下移，但进一步大幅下探的空间相对有限，后续重点关注隔月Back结构变化。 （2）广东：9月3日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水320元/吨较上一交易日涨60元/吨，平水铜报升水220元/吨较上一交易日涨40元/吨，湿法铜报升水160元/吨较上一交易日涨50元/吨。广东1#电解铜均价109445元/吨较上一交易日涨780元/吨，湿法铜均价为109335元/吨较上一交易日涨780元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.62较上一交易日上升0.11，出货情绪为2.82较上一交易日下降0.1（历史数据可以登录数据库查询）。 总体来看，库存创新低现货升水闻声上涨，关注后市到货情况，料升水仍有上升空间。 （3）进口铜：9月3日仓单均价较前一交易日跌2美元/吨，报74美元/吨（价格区间70~78美元/吨）；提单均价较前一交易日涨1美元/吨，报75美元/吨（价格区间70~80美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨15美元/吨，报55美元/吨（价格区间50~60美元/吨），报价参考9月到港货源。 （4）再生铜：9月3日11：30期货收盘价109170元/吨，较上一交易日上升730元/吨，现货升贴水均价265元/吨，较上一交易日环比下降110元/吨，今日再生铜原料价格环比上升400元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.85，采购情绪指数上升至1.83，精废价差3435元/吨，环比上升106元/吨。精废杆价差1610元/吨。据SMM调研了解，铜价暂时企稳，再生铜杆企业看多铜价的情况下，日内积极采购再生铜原料，而再生铜原料持货商手中持有不少低价货源，利废企业能3-5日内付款，再生铜原料贸易商优先选择快速付款的利废企业。 价格：宏观方面，阿曼拒绝伊朗海峡收费提议，伊朗打击美军阿联酋及科威特基地，称未经同意海峡“锁”不会开；以防长威胁打击伊朗基础设施，中东冲突持续升级。美国初请失业金人数高于预期，但服务业PMI强劲扩张，经济仍具韧性；美联储沃勒称若8月通胀超预期将考虑加息，而万斯则认为应降息，市场对加息预期有所下移，美指收跌，利多铜价。基本面方面，供应端上海库存快速去化、到货偏少，持货商积极出货，整体维持偏紧格局。需求端逢低采购有所释放，但持续性不足，日内回归刚需，对高价货源接受度有限。库存方面，截至9月3日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少2.06万吨至8.89万吨，总库存较去年同期的14.06万吨减少5.17万吨。综合来看，预计今日铜价维持震荡偏强走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】