【SMM分析】续涨动力是否充足?图解镍、不锈钢双强联动 多项基本面数据亮眼

来源:SMM

【SMM分析:续涨动力是否充足?图解镍、不锈钢双强联动 多项基本面数据亮眼】2021年的第1个月,镍与不锈钢市场实现了可喜的“开门红”,价格涨势如虹,镍价的上涨与海外美元的宽松政策密不可分,同时收到新能源的“网红”光环加持,如日中天;而不锈钢的上涨则更多与基本面好于预期以及大厂的生产和交割计划有关。

SMM1月26日讯:2021年的第1个月,镍与不锈钢市场实现了可喜的“开门红”,价格涨势如虹,截至1月26日日盘收盘,与1月4日相比,两周之内,期镍主力合约涨幅达5.57%,不锈钢主力合约涨幅达4.52%。镍价的上涨与海外美元的宽松政策密不可分,同时收到新能源的“网红”光环加持,如日中天;而不锈钢的上涨则更多与基本面好于预期以及大厂的生产和交割计划有关。

品种

1月4日收盘价

1月26日收盘价

涨幅

不锈钢主力

13735元/吨

14500元/吨

5.57%

镍主力

128210元/吨

134000元/吨

4.52%

2020年,市场逐渐走出疫情阴影,价格重新辉煌,进入2021年,牛市能否延续是很多人关心的话题。下面将通过SMM的行业数据库中的多张图表,展示近期支撑镍和不锈钢强势的基本面数据进行呈现。

1、SMM中国原生镍平衡表与镍价:原生镍整体呈现紧平衡 利好镍价

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上图为SMM中国原生镍月度平衡表数据,很明显可以看到,较多情况下过剩的幅度和镍价呈现负相关,在短缺的时间段内价格易涨难跌,在过剩的时段内价格则更容易弱势;而原生镍的平衡很大程度上与镍生铁-不锈钢这条逻辑的表现有关,因此,即使镍生铁并非交割品,市场还是会很大程度上关注镍生铁的平衡表现。随着镍生铁对电解镍基本已经实现充分替代,两者的价格已经逐渐脱钩,未来该部分的重要性会有所下降,但仍是不可忽视的一环。

2、镍平衡的改善 伴随着强力的消费 且强势仍将维持 利好镍价

1)一级镍不温不火,但新能源成为“神队友”

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图为电解镍和硫酸镍的消费量数据。从图中可以看到,电解镍的消费的确从疫情后走出了复苏的图形,但是修复之后,进一步上升的空间不大。而硫酸镍乘着新能源汽车复苏的“东风”,消费自2020年下半年开始单边上行,增速有放缓趋势但仍可保持高增速,尽管硫酸镍在原生镍中占比还很小,但增速可观,成为镍消费中瞩目的加分项亮点。

2)不锈钢厂稳扎稳打开工率“给力” 原生镍消费的“基本盘”稳如磐石

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图为不锈钢产量和镍价的对比。由于钢厂多采取以销定产的策略,对于镍的消费来说,不锈钢的排产和产量本身也已是衡量其消费的领先指标。通常来说不锈钢厂开工率越高,对镍价高位的支撑越强。

3、不锈钢厂利润率理想 对原料接受度高 也更有可能拥有高排产 利好镍价

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注:图中利润率通过完全成本计算,趋势仅供参考。SMM数据库同样提供现金成本、当日原料和库存原料价格计算等多个模型的数据。

上图为304不锈钢利润和镍价的对比。不锈钢厂的利润反映了复杂的原料结构和不锈钢出货情况综合作用在钢厂之后的结果。不锈钢利润上升,对原料采购价格接受度高,增加采购,意味着原生镍消费端的边际改善,利好镍价。

除了基本面方面的数据,SMM数据库中便利获取的期货合约数据,对交易同样具有指导参考的意义,在供需平衡逐渐收紧的情况下,Back结构一旦形成,现货偏紧,同样容易成为涨价的信号:

镍在2020年多数时期处于contango状态,且在2020年进口窗口长期未打开国内库存呈现长期净消耗状态,而近期达到了引爆市场的临界点,Back结构出现,沪镍扎实迈上一个个新的台阶,进口窗口也更多地出现了打开的机会。目前Back结构仍存,仓单偏紧的问题仍有待缓解,从这方面看仍可期待镍价进一步上涨的空间。

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不锈钢因为上市时间较晚且具有相对独特的交割品机制,Back结构的时间明显较镍品种更长,但近期随着仓单的补充,长期Back结构的状况会有明显好转;从目前的基本面来看,不锈钢在成本端和供需平衡方面仍具有较强支撑,可通过关注Contango是否有收紧趋势追踪新一轮的牛市行情,亦可通过各合约的结构情况辅助判断交易者对当月基本面的看法。

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综上分析,从基本面和期货合约结构的多张图表上看,镍和不锈钢仍处于“牛市”阶段,基本面支撑较强,并且在宏观方面,海外宽松和预期消费恢复仍令市场认为大宗商品处于偏强周期,拜登接任总统、美国采取积极经济刺激政策提振金属市场,当下宏观环境的良好能够为镍价高位盘整提供一定支撑,关注美国最新的刺激计划能否顺利推进、美联储对货币政策和通胀的看法和疫苗接种、有效性的情况。

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