随着今年面临全球滞胀风险上升、国际金融市场动荡等，初级产品保供稳价成为市场的聚焦点之一。 5月25日，由上期所主办的第20届上海衍生品市场论坛在上海期货大厦举行。围绕着“构建新发展格局 推动高质量发展 建设中国特色现代期货市场”的主题，中国证监会副主席方星海，上海市政府副秘书长王平，中金所董事长何庆文，上期所理事长田向阳先后致辞。 方星海表示，证监会将从不断提升市场运行质量、继续拓展期货市场对外开放的广度和深度、强化监管维护市场秩序等三个方面，着力推进期货市场建设，服务国家初级产品保供稳价大局。 其中，在强化监管方面，方星海称，加强初级产品期货市场监管和监测监控，加大对市场操纵等违法违规行为的打击力度。做好期现货市场联动监管，强化与现货管理部门的沟通，综合施策、协同发力，遏制过度投机炒作。 不少新品种的动态消息也在论坛透露。在期货市场对外开放方面，王平提到，推动期货产品创新，进一步丰富有色、黑色、贵金属、能源、化工等相关品种，研究开发新材料类、节能环保类品种，加快推出集装箱运价指数期货等指数类产品。 何庆文称，进一步丰富产品供给，持续优化参与者结构，提升中长期资金参与的广度和深度。 上期所副总经理张铭在上衍有色分论坛上表示，加快氧化铝期货上市，推进铝合金、镁、钨等期货品种研发。 从对外开放的角度看，田向阳表示，下一步将上市更多对外开放品种，稳步推动黄金期货国际化，加大境外推广范围和力度；何庆文也提到，加快推进高水平对外开。 初级产品数占比过半 作为世界第二大经济体和制造业大国，我国对农产品、基础性能源、战略性矿产等初级产品的需求强劲。而我国期货市场发展秉持服务实体经济的宗旨，着力服务初级产品保供稳价。在目前已上市的95个商品期货和期权品种中，初级产品数量超过一半。 方星海表示，近年来，期货市场加强基础制度建设、扩大开放、提升运行质量、推动产业参与，为企业提供有效的价格信号和风险对冲工具。 其中，对于广大实体企业和农户来说，价格是影响其生产积极性的重要因素。管理好价格波动风险，稳定收入预期，才能实现初级产品供应的保障。 据介绍，2016年以来，期货市场探索通过“保险+期货”的模式，综合运用各类期货衍生品工具，将生产者面临的价格风险转移到期货市场。截止目前，各商品期货交易所已在全国29个省（区、市），在生猪、大豆、玉米、天然橡胶、苹果等十余个品种上开展了1300多个“保险+期货”项目，为290多万农户提供了价格和收入保障。 方星海表示，证监会将继续坚持和加强党的领导，坚决贯彻落实党中央决策部署，着力推进期货市场建设，服务国家初级产品保供稳价大局。 就提升市场运行质量的方面，重点关注重要农产品、基础性能源、战略性矿产等初级产品期货品种的运行情况，结合现货市场变化和产业需求，及时优化合约规则和制度设计，提升交易便利性，吸引更多产业客户参与期货市场；支持中介机构提升服务能力，让企业可以更加便利地利用期货市场进行风险管理；持续推进“保险+期货”，不断优化项目模式。 王平在致辞中提到，全力支持上期所落实好中央关于期货衍生品市场相关任务要求，服务国家重大战略任务，推动期货产品创新，进一步丰富有色、黑色、贵金属、能源、化工等相关品种，为实体企业提供更加丰富的风险管理工具；研究开发新材料类、节能环保类品种，助推经济绿色转型；加快推出集装箱运价指数期货等指数类产品，助力国际航运中心的建设。 加强初级产品期货市场监管和监测监控 方星海表示，加强初级产品期货市场监管和监测监控，加大对市场操纵等违法违规行为的打击力度。做好期现货市场联动监管，强化与现货管理部门的沟通，综合施策、协同发力，遏制过度投机炒作，共同营造良好的市场生态，为产业企业提供更加规范、透明、公开的价格发现和风险管理场所。 从交易所监管角度看，田向阳称，上期所一方面，不断提升一线监管效能，加强监控监测和交易行为分析，紧盯重点品种、重点领域，做好预研预判，并主动与相关方建立常态化沟通机制，维护市场平稳运行。 另一方面，抓好作为金融基础设施的自身安全建设，将安全生产融入交易所业务创新各环节，持续完善技术治理体系，稳步推动系统扩容升级，防范化解网络和信息安全风险，加快建设安全可靠、自主可控、行业领先的“新一代技术系统”。 上海市政府副秘书长王平表示，加强前瞻研究，做好风险综合研判；支持期货市场进一步提高风险监测系统性，牢牢守住不发生系统性风险的底线。 将拓宽QFII、RQFII投资范围 从对外开放的情况看，境内期货市场已经向境外交易者开放了23个特定期货品种，向QFII、RQFII开放了39个商品期货期权品种。这其中，初级产品的占比分别达到了96%和70%。 上期所党委书记、理事长田向阳也在致辞中谈到，目前，上期所已有5个特定品种可以直接引入境外交易者参与交易，另有11个期货和期权品种已向合格境外投资者打开大门；同时，“上海价格”服务全球产业链的功能逐步发挥，如以20号胶期货价格作为贸易定价基准的实货挂钩量，已占我国天然橡胶进口量的近三成，参与跨境贸易的客户涉及泰国、马来西亚、印度尼西亚、老挝、非洲等国家和地区。 何庆文表示，近年来，受多种因素影响，股债汇市场波动加大、共振增强，发挥金融期货功能、扩大金融期货开放，能够塑造更加积极的开放形象，进一步满足境外投资者风险管理需求。 比如，在债券市场对外开放的重要渠道——“债券通”下，境外客户对报价和服务质量要求较高，部分机构在相关做市策略中运用国债期货提升自身定价和现货持仓管理能力，为客户提供多品种、全曲线的优质报价，在处理大额单笔交易需求时也更加从容，这在微观上可以帮助机构有效控制风险、提升业务可持续性，在宏观上则有助于提升人民币资产的国际吸引力，也将为服务上海打造国内大循环中心节点和国际国内双循环战略链接发挥积极作用。 就继续拓展期货市场对外开放的广度和深度。方星海表示，将继续稳步扩大期货特定品种开放，拓宽QFII、RQFII投资范围，吸引更多境外机构充分参与我国初级产品期货品种定价，提升我国期货价格的代表性和影响力，为产业企业提供更准确的价格信号。 田向阳也表示，下一步将上市更多对外开放品种，稳步推动黄金期货国际化，加大境外推广范围和力度。 上期所三年战略规划发布 值得留意的是，《上海期货交易所2023-2025年战略规划》（下称《规划》）在第20届上海衍生品市场论坛正式发布。 在战略目标上，《规划》提出，到2025年，上期所市场运行平稳有序，功能发挥显著提升，服务实体经济作用进一步凸显，“上海油”“上海铜”“上海胶”“上海金”“上海镍”“上海纸”等“上海价格”在国际市场接受度更高、影响力更大，亚太领先交易所地位更加巩固，努力打造服务型、国际型、数字化、绿色化、现代化期货交易所。到2035年，上期所将努力建成与高水平社会主义市场经济体制相匹配的，产品丰富、功能健全、技术领先、治理高效，具有重要大宗商品价格影响力的世界交易所。 在战略举措方面，《规划》提出“七高”的实施举措，以及“四强”的保障措施。其中，上期所提到，深耕已有品种，拓展品种序列，丰富期权产品，优化期现业务。另外，将创新更多交易机制与工具，完善交易制度与流程；推出新型组合保证金业务，丰富担保品种类，拓展结算范围等。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM5月25日讯：昨日沪镍主力小幅飘红，受仓单较少利好今日大幅上涨，截至日间收盘涨幅为3.08%。伦镍今日同样飘红，截至15:33分涨2.55%。 沪、伦镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货价格： 今日， SMM1#电解镍 现货均价飘红，报175800元/吨，较24日涨1.56%。据 SMM调研 显示，5月25日，金川升水均价报10650元/吨，价格较前一交易日下调500元/吨。俄镍升水均价报7500元/吨，较前一交易日持平。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供应端： 近期俄镍现货资源进一步紧缺，现货升水持续上调，预计下周内货源偏紧问题将有所缓解。镍铁方面，贸易商报价与国内铁厂出现分歧。国内铁厂基本全部已停止报价，观望状态。而贸易商由于手中货物陆续增多，印尼铁报价率先下行。 产量方面，4月全国精炼镍产量共计1.76万吨，环比增0.17%，同比增36.35%。全国电解镍产量4月延续爬坡基本符合预期。受西北某冶炼厂检修原因月内出现停产，但江苏某冶炼厂月内产量出现爬坡因此4月期间精炼镍产量并未出现下降。 预计5月全国精炼镍产量共计1.79万吨，环比增1.99%，同比增25.73%。5月精炼镍产量延续增加，一方面因为江苏某冶炼厂预计5月内产量将继续爬升，其次广西精炼镍项目预计5月将正常排产，但初始产量略低年内预计产量持续上行。整体来看，2023年电积镍放量预期仍存预计年内精炼镍产量将不断爬升。 2022年5月-2023年5月国内电解镍产量变化走势： 进口方面，从电解镍进口盈亏走势来看，2023年4月下旬至今一直处于进口亏损的状态。近两日亏损有所收窄，5月25日进口亏损约为4000元/吨。据海关数据显示，4月我国进口精炼镍（含镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005％的未锻轧非合金镍、其他未锻轧非合金镍及未锻轧的镍合金）3372吨，环比减24.1%，同比减73.17%。 据SMM数据显示，2023年电积镍放量对海外纯镍市场挤压仍存，部分海外镍企于今年开始转变企业策略开始减产但同时提升自身质量来对抗与中国新增电积镍的市场同质性的问题，这也是导致2023年进口量持续低位的原因之一。 电解镍进口盈亏变化走势： 库存方面： 5月19日，SMM六地纯镍库存总计3972吨，较5月12日去库1229吨。其中镍豆库存去库160吨，镍板库存去库1069吨；上周镍价大幅下行现货市场交投回暖，叠加进口量呈下降预期纯镍库存周内去库。其次，国内冶炼企业对镍豆仍存需求，镍豆也呈现去库状态。 国内分地区镍库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 近期镍铁成交较多，价格有所下降，不锈钢现货价格稍受影响。虽库存无明显累积，但当前需求较弱，月底社库压力仍存，市场存在让利降价竞争。短期内不锈钢现货价格或稳中偏弱运行。 综上： 基本面供应端进口俄镍紧缺，国内精炼镍产量后续呈增加预期；需求端镍铁成交较多，不锈钢需求仍弱；镍库存仍处于低水平一定程度上利好价格。今日 镍价 大幅反弹主要受仓单库存较少的影响，临近月初部分长协将流入国内，预计近期镍价为震荡运行。 推荐阅读： ► 现货市场持续偏紧 镍价偏强运行【SMM镍现货午评】

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM5月25日讯：昨日沪镍主力小幅飘红，受仓单较少利好今日大幅上涨，截至日间收盘涨幅为3.08%。伦镍今日同样飘红，截至15:33分涨2.55%。 沪、伦镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货价格： 今日， SMM1#电解镍 现货均价飘红，报175800元/吨，较24日涨1.56%。据 SMM调研 显示，5月25日，金川升水均价报10650元/吨，价格较前一交易日下调500元/吨。俄镍升水均价报7500元/吨，较前一交易日持平。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供应端： 近期俄镍现货资源进一步紧缺，现货升水持续上调，预计下周内货源偏紧问题将有所缓解。镍铁方面，贸易商报价与国内铁厂出现分歧。国内铁厂基本全部已停止报价，观望状态。而贸易商由于手中货物陆续增多，印尼铁报价率先下行。 产量方面，4月全国精炼镍产量共计1.76万吨，环比增0.17%，同比增36.35%。全国电解镍产量4月延续爬坡基本符合预期。受西北某冶炼厂检修原因月内出现停产，但江苏某冶炼厂月内产量出现爬坡因此4月期间精炼镍产量并未出现下降。 预计5月全国精炼镍产量共计1.79万吨，环比增1.99%，同比增25.73%。5月精炼镍产量延续增加，一方面因为江苏某冶炼厂预计5月内产量将继续爬升，其次广西精炼镍项目预计5月将正常排产，但初始产量略低年内预计产量持续上行。整体来看，2023年电积镍放量预期仍存预计年内精炼镍产量将不断爬升。 2022年5月-2023年5月国内电解镍产量变化走势： 进口方面，从电解镍进口盈亏走势来看，2023年4月下旬至今一直处于进口亏损的状态。近两日亏损有所收窄，5月25日进口亏损约为4000元/吨。据海关数据显示，4月我国进口精炼镍（含镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005％的未锻轧非合金镍、其他未锻轧非合金镍及未锻轧的镍合金）3372吨，环比减24.1%，同比减73.17%。 据SMM数据显示，2023年电积镍放量对海外纯镍市场挤压仍存，部分海外镍企于今年开始转变企业策略开始减产但同时提升自身质量来对抗与中国新增电积镍的市场同质性的问题，这也是导致2023年进口量持续低位的原因之一。 电解镍进口盈亏变化走势： 库存方面： 5月19日，SMM六地纯镍库存总计3972吨，较5月12日去库1229吨。其中镍豆库存去库160吨，镍板库存去库1069吨；上周镍价大幅下行现货市场交投回暖，叠加进口量呈下降预期纯镍库存周内去库。其次，国内冶炼企业对镍豆仍存需求，镍豆也呈现去库状态。 国内分地区镍库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 近期镍铁成交较多，价格有所下降，不锈钢现货价格稍受影响。虽库存无明显累积，但当前需求较弱，月底社库压力仍存，市场存在让利降价竞争。短期内不锈钢现货价格或稳中偏弱运行。 综上： 基本面供应端进口俄镍紧缺，国内精炼镍产量后续呈增加预期；需求端镍铁成交较多，不锈钢需求仍弱；镍库存仍处于低水平一定程度上利好价格。今日 镍价 大幅反弹主要受仓单库存较少的影响，临近月初部分长协将流入国内，预计近期镍价为震荡运行。 推荐阅读： ► 现货市场持续偏紧 镍价偏强运行【SMM镍现货午评】

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM5月24日讯：据SMM数据库显示，近日国内分地区镍库存仍处于历史低位水平，主因2023年海内外新增纯镍产能有限，库存难出现大幅累库预期。截至5月19日SMM纯镍分地区库存总计近4000吨，进入2023年以来，一直处于低位徘徊。 SMM纯镍分地区六地总库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 产量方面： 自今年2月以来，国内电解镍产量呈逐渐增加的趋势。4月国内精炼镍产量共计1.76万吨，环比增0.17%，同比增36.35%。全国电解镍产量4月延续爬坡基本符合预期。受西北某冶炼厂检修原因月内出现停产，但江苏某冶炼厂月内产量出现爬坡因此4月期间精炼镍产量并未出现下降。 预计5月全国精炼镍产量共计1.79万吨，环比增1.99%，同比增25.73%。5月精炼镍产量延续增加，一方面因为江苏某冶炼厂预计5月内产量将继续爬升，其次广西精炼镍项目预计5月将正常排产，但初始产量略低年内预计产量持续上行。整体来看，2023年电积镍放量预期仍存预计年内精炼镍产量将不断爬升。 国内电解镍产量变化走势： 进口方面： 2023年以来，从电解镍进口盈亏走势来看，仅小部分处于进口盈利，大部分时间处于进口亏损的状态。5月23日亏损较前一日增加超2000元/吨。据海关数据显示，4月我国进口精炼镍（含镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005％的未锻轧非合金镍、其他未锻轧非合金镍及未锻轧的镍合金）3372吨，环比减24.1%，同比减73.17%。 据SMM数据显示，2023年电积镍放量对海外纯镍市场挤压仍存，部分海外镍企于今年开始转变企业策略开始减产但同时提升自身质量来对抗与中国新增电积镍的市场同质性的问题，这也是导致2023年进口量持续低位的原因之一。 从贸易角度来看，地缘政治问题依旧存在G7抵制俄金属消息频发导致了国内企业贸易风险提升。新增电积镍对冶炼端市场的挤占及地缘政治问题仍存，叠加国内新能源行业对纯镍需求的下降，预计5月清关量难有较大涨幅。 电解镍进口盈亏变化走势： 需求方面： 据SMM统计显示，4月纯镍耗用量出现小幅回升基本符合预期，主因“金三银四”预期在三月中体现并不明显，但合金企业下游普遍对4月持有乐观预期。在向好预期下，合金企业或开始生产订单外的合金产品，从而对镍板需求进一步拉动。 预计5月合金行业纯镍耗量环比增1.75%，2023年海外纯镍长协陆续签订且以混合定点签订，一定程度上缓解了镍盘面的挤仓风险且稳定了镍价，叠加未来电积镍放量预期不变的背景下纯镍价格仍有下降空间，原料价格的降低或有拉动合金民用订单的可能性。 综合来看： 虽2023年国内新增电积镍项目体量巨大，但放量时间多集中于2023年底及2024年初，2023年纯镍仅出现小幅过剩预期。海外纯镍镍豆持去库，虽国内镍豆较硫酸镍持续倒挂，但国内部分钢厂及盐厂仍有少量镍豆需求。其次，目前海外盐厂原料端仍以镍豆为主。 2023年1、2月中国进口俄镍的总数为4426吨环比2022年1、2月下降了32%（2077吨）。据SMM数据来看，2023年中国新增电积镍的总量为3300吨，因此反馈至纯镍社会库存数据的体现即为1月及2月并无累库迹象。但值得目前正处于中国电积镍产量爬坡阶段，这种平衡或将打破。因此，在未纯镍社会库存也将呈现增加的预期。 敬请关注SMM镍产业链产量（例如：某企业增产或减产）及下游、终端的需求变化，以及宏观、行业政策等突出事件的影响。 查阅 SMM镍产业链月报 ，了解镍市场价格走势、库存、进口量、进口盈亏以及分地区产量等分析；镍矿市场价格走势、海运费、七大港口库存、印尼和菲律宾出货情况调研以及镍矿海关数据等。 》点击查看SMM镍产业链月报 推荐阅读： ► 地缘政治及市场同质性问题仍存 4月纯镍进口量环比下降26%【SMM分析】