海关总署数据显示，中国9月精炼镍进口量为5542.97吨，环比下降19%，同比下降42%。俄罗斯为头号供应国，当月从俄罗斯进口2909吨，环比下降14.5%，同比下滑13.5%。今年1-9月累计进口精炼镍69984吨，较去年同期下滑39.5%。 数据来源：海关总署 文华财经编辑：韩雪

（1）美联储官员表态鹰鸽参半，避险情绪反复，有色金属震荡偏弱运行。国内方面，三季度我国GDP数据超预期，稳增长效果有所体现，国内经济复苏动能有望增强，但地产仍是拖累项，市场对年底稳增长政策预期走弱。 （2）基本面看，全球镍库存增加，下游需求偏弱。 1）国内纯镍库存拐点已现，纯镍进口仍延续亏损，随着国内外精炼镍项目陆续投产，纯镍供应明显增加，交割品扩容后缓解挤仓风险，关注电积镍生产成本变化。 2）镍铁方面，印尼镍矿担忧暂缓，镍铁价格持续回落，近期有部分钢厂检修减产，但印尼铁产量及品位均有下滑，关注钢厂排产及相关事件进展。 3）不锈钢方面，本周不锈钢小幅反弹，原料价格有所松动，钢厂处于亏损状态，现货成交不佳，期货仓单库存仍在高位。10月不锈钢排产小幅回落，有部分钢厂减产检修，但整体供应压力仍较大，关注钢厂减产是否增加及下游需求情况。不锈钢两地库存小幅下滑，下游需求有修复预期，观察到货增加后两地库存的去化情况。 4）新能源方面，国家延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，新能源车产销维持高增，叠加部分硫酸镍转产电积镍，硫酸镍需求持稳。 总体而言，美联储官员表态鹰鸽参半，加息预期反复，有色金属震荡运行。国内方面，三季度我国GDP数据超预期，稳增长效果有所体现，但市场对稳增长政策预期走弱。近期全球镍库存呈现累库态势，镍交割品扩容后缓解挤仓风险，国内电积镍产能逐步释放，纯镍供应增加预期较强，关注电积镍生产成本变化。印尼镍矿供应仍有不确定性，不锈钢旺季需求整体不及预期，假期库存料呈现增量，新能源需求持稳为主，关注节后下游消费情况。 短期来看，美联储加息预期反复，国内经济数据整体向好，但市场对年底政策预期走弱，宏观情绪偏弱。印尼镍矿供应担忧暂缓，未来交割品仍有扩容预期，近期纯镍库存仓单大幅增加，下游补库需求偏弱，镍价短期震荡运行，下方关注电积镍成本支撑，任何政策或情绪变化都有可能造成镍价大幅波动。中长期来看，随着国内外镍产能逐步释放，镍元素全面过剩预期较强，建议关注矿端成本/政策变化对全产业链的影响。 操作上建议观望，短线为主，关注反弹空机会，企业做好套期保值工作，注意防范市场风险！ 重点关注：下游消费，印尼政策变化，各精炼镍项目进展，宏观消息。

宏观方面，美债收益率持续攀升，流动性担忧显现，镍价有所承压。 纯镍方面，受镍价超跌和月初采购完毕影响，下游需求有限，但电积镍成本对镍价的支撑依然存在，镍价下行空间或有限。 硫酸镍方面，上下游持续博弈，价格持高位稳运行。 镍铁方面，需求不断走弱导致负反馈向上，同时废钢经济性走强也在挤占镍铁需求，铁价继续下跌。 不锈钢方面，市场延续弱势，整体成交一般，本周不锈钢继续去库，出货集中在低价资源。 操作上，沪镍暂时观望，不锈钢区间操作。

据外电10月19日消息，国际镍业研究组织（INSG）周四公布的数据显示，全球镍市8月份供应过剩16,200吨，去年同期为过剩24,400吨。 INSG补充说，2023年7月镍市供应过剩25,700吨。 1-8月，全球镍市供应过剩134,700吨，而上年同期为供应过剩46,700吨。 以下为INSG公布的详细数据（单位为千吨）： 文华财经综合编译：李志伟

【市场回顾】 1、盘面情况：镍价震荡整理，沪镍NI2311合约收盘价跌至148920元/吨，持仓增加1409手，上期所仓单减少24吨至5776吨，LME库存减少60吨至43260吨。 2、现货情况：镍价单边下跌1150-1550元/吨，金川镍升水下调100元至4300元/吨，俄镍升水持平于-150元/吨，电积镍升水上调200元至-450元/吨，硫酸镍均价下调50元至32500元/吨； 【交易策略】 1、单边: 供需过剩预期仍然存在，海外纯镍产量略降，但国内电积镍产量还在小幅攀升，而消费有走弱的预期，库存拐点已于二季度末出现，中长期保持震荡下行趋势。短期纯镍成本仍有支撑，需要时间提升国内MHP供应。近期上下驱动均不足，镍价在15万附近消化整理，关注宏观情绪变化。 2、套利：目前盘面结构基本走平，但远期供应过剩的预期仍在，空头可能会在远月布局，适合做正套。

据外电10月19日消息，以下为10月19日LME镍库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨） 文华财经编辑：王欣

据外电10月18日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年8月，全球精炼镍产量为27.68万吨，消费量为30.27万吨，供应短缺2.6万吨。 2023年1-8月，全球精炼镍产量为201.87万吨，消费量为203.27万吨，供应短缺1.39万吨。 2023年8月，全球镍矿产量为31.31万吨。 2023年1-8月，全球镍矿产量为228.08万吨。 文华财经综合编译：王欣

隔夜LME镍跌0.03%，沪镍跌0.05%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加450吨至43320吨；国内 SHFE 仓单减少251吨至5800吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-150元/吨。 不锈钢方面，边际上供缩需增，上周全国主流市场不锈钢社会总库存112.78万吨，周环比下降3.34%，各系均有不同程度消化，受成本压力影响，不少企业进行停产检修。 新能源汽车方面，部分电池厂及材料厂排产仍环比有不同程度的减少，对硫酸镍需求维持偏弱。 下方主要支撑体现在成本端，但近期印尼镍矿内贸基准价格有所下移，镍矿事件扰动逐步减小，叠加纯镍释放，库存有所增加，上方压力更胜，当前价格位置或偏震荡。