硅锰方面，昨日硅锰期货价格小幅震荡，锰硅主力合约收于7168/吨，较上一交易日下跌24元/吨，跌幅0.33%，单日减仓6620手。现货端，硅锰现货市场震荡偏弱运行，6517北方报现金出厂6700-6900元/吨，南方报6700-6850元/吨。供应端，硅锰的高产量高仓单现状对价格形成压制，随着行业利润被大幅压缩，后续工厂减产压力增大。需求端，硅锰需求表现疲弱，钢材消费淡季到来，铁水产量高位回落，硅锰消费后续仍有下滑可能。整体来看，硅锰目前供强需弱的格局对硅锰价格形成压制，但考虑到锰矿端的供应干扰依旧存在，市场观望情绪较浓，预计短期价格维持震荡运行。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格维持震荡运行，硅铁主力合约收于6694元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，涨幅0.30%，单日减仓7910手。现货方面，硅铁现货报价暂稳，主产区72硅铁自然块报价在6400-6500元/吨，75硅铁自然块价格6900-7000元/吨。供应端，硅铁现货利润较前期已受到明显压缩，后续企业生产积极性或有降低。需求端，目前硅铁下游消费偏弱，市场观望情绪浓厚，刚需采购为主，钢材消费转入淡季，拖累硅铁消费预期还将继续转弱。整体来看，在供应稳定需求偏弱的格局下，硅铁供需趋于宽松，但多空博弈下，预计硅铁短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡。 硅铁方面：震荡。 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。

合金基本面未有明显改变，多空博弈下，双硅呈窄幅震荡走势，硅铁主力合约收于6694元，涨幅为0.30%，锰硅主力合约下跌0.33%至7168元。 需求方面，终端用钢需求淡季下，日均铁水见顶，且钢厂检修停产仍有进一步扩大趋势，短期内炼钢需求面临边际转弱，钢厂对合金的采购情绪较为谨慎。在钢材需求未有显著复苏的情况下，预计短期内双硅需求端还将延续疲弱态势，对盘面存在一定利空影响，后续可持续关注钢厂开工变化情况。 供应方面，硅锰市场成交以期货点价出货为主，价格大幅击穿厂家成本线，各厂家观望情绪较重，整体生产积极性偏弱，不排除后续有大幅减停产动作出现。硅铁方面，目前硅铁厂家即期利润较前期已有明显收缩，主产地减产检修预期增加，短期硅铁产量或将逐步见顶。总体来看，当前双硅高供应格局对盘面仍有压制，但未来其产区均有减产预期，可重点关注双硅周度产业数据情况，若产量出现显著下行，则将对盘面起到一定支撑作用。 锰硅成本方面，锰矿市场偏弱运行，市场成交略显清淡，部分港口锰矿价格仍有下行。近期锰硅厂家对原材料的采购情绪一般，使得目前氧化锰矿供应仍相对充足，短期内锰矿价格的下行或使得锰硅盘面进一步承压，但需注意中长期高品锰矿供应不足的预期仍未改变，可持续关注港口锰矿库存情况。硅铁成本方面，今日神木兰炭市场持稳运行，多数厂家维持前期状态，生产积极性无明显变化，在煤价缺乏利好因素支撑且下游市场需求有限的情况下，预计短期兰炭市场还将持稳观望为主。 广发期货观点认为，目前硅铁估值回归合理区间，需求边际转弱下供需逐步转向宽松，但现阶段硅铁供需矛盾有限，预期短期硅铁维持震荡运行。短期锰硅负反馈预期增强从而削弱锰矿需求，需待锰硅减产兑现后产业矛盾才有望出清，短期锰矿并非交易重点，关注仓单及锰硅库存变动。短期预计锰硅维持震荡偏弱态势运行。

硅锰方面，昨日硅锰期货价格继续下跌，锰硅主力合约收于7126/吨，较上一交易日下跌152元/吨，跌幅2.09%，单日增仓13569手。现货端，硅锰现货市场依旧震荡运行，6517北方报现金出厂6750-7000元/吨，南方报6800-6900元/吨。供应端，目前硅锰产量虽仍处于同期高位，但整体增速放缓，而且随着行业利润被大幅压缩，后续工厂减产压力增大。需求端，硅锰需求表现疲弱，钢材消费淡季到来，铁水产量高位回落，硅锰消费后续仍有下滑可能。整体来看，硅锰目前供强需弱的格局对硅锰价格形成压制，但考虑到锰矿端的供应干扰依旧存在，且锰硅目前多空博弈加剧，市场观望情绪较浓，预计短期价格维持震荡运行。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格维持震荡运行，硅铁主力合约收于6672元/吨，较上一交易日下跌28元/吨，跌幅0.42%，单日增仓2476手。现货方面，硅铁现货价格稳中偏弱运行，市场观望情绪较浓。主产区72硅铁自然块报价在6400-6500元/吨，75硅铁自然块价格6900-7000元/吨。原料端，目前兰炭市场价格暂稳运行，部分地区电价虽有所上浮，但整体变化不大，硅铁成本暂稳运行。供应端，硅铁产量维持高位，但随着硅铁价格的回落，现货利润受到压缩，后续企业生产积极性或有降低。需求端，目前硅铁下游消费偏弱，市场观望情绪浓厚，刚需采购为主，钢材消费转入淡季，拖累硅铁消费预期还将继续转弱。整体来看，在供应稳定需求偏弱的格局下，硅铁供需趋于宽松，但多空博弈下，预计硅铁短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡。 硅铁方面：震荡。 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。

周三，锰硅主力跌幅扩大，报收7126元/吨，跌幅为2.09%，主力合约持仓环比增加13569手至29.34万手。黑色整体表现偏弱，对锰硅价格有一定影响，市场情绪低迷。锰矿价格仍在震荡走弱中，天津港加蓬矿报价63元/吨度左右，半碳酸仅40元/吨度左右，成本下降拖累锰硅价格。供需层面来看，随着生产利润转为亏损，企业生产意愿下降，预计开机率会逐渐走弱，但目前依旧偏高，锰硅需求量当周值环比持续下降中，下游仅按需采购，整体库存偏高，基本面支撑力度不足。市场关于后续锰矿价格存有一定分歧，氧化矿库存偏低，未来氧化矿价格或有支撑。短期锰硅价格仍震荡偏弱运行。 周三，硅铁主力合约下跌0.42%，报收6672元/吨。黑色整体走弱对硅铁价格有一定影响。硅铁成本端的波动相对较小，本周青海电费环比小幅下降0.01元/千瓦时，内蒙、山西上涨0.02元/千瓦时，兰炭价格也相对平稳，成本影响有限，因此硅铁价格波动小于锰硅。供需层面来看，硅铁产量当周值仍然偏高，终端需求偏弱，贸易商挺价意愿不强，下游刚需采购为主，观望情绪较浓，缺乏上行驱动。综合来看，预计短期硅铁价格区间震荡运行。

黑色商品午后集体下挫，交易氛围偏空，锰硅受板块情绪及自身弱势基本面影响，期价跌幅明显，主力合约收于7126元，跌幅为2.09%。硅铁盘面震荡幅度较小，主力合约收于6672元，跌幅为0.42%。 需求方面，目前用钢市场处于传统消费淡季，高炉季节性检修逐步增加，铁水产量高位回落，钢厂对合金的采购情绪较为谨慎，整体以刚需采购为主，对双硅需求的承接作用较弱，或对盘面存在一定利空影响。未来可持续关注日均铁水走势，以及钢厂开工变化情况。 供应方面，硅锰广西桂林产区增量电费延缓一周，大部分厂家仍维持一班生产，但由于硅锰处于急速下跌行情，生产成本压力逐渐上升，厂家心态较为悲观，后续不排除会有减停产动作。当前硅锰的高供应情况或对盘面有所压制，但预计其产量进一步上行空间有限，可重点观察各产区开工情况，若未来厂家出现规模性减产，则或对期价形成一定支撑。硅铁方面，硅铁产量维持高位，但库存压力相对小于锰硅，随着现货价格的回落，其现货利润受到一定压缩，后续产量或也有缩减预期，可持续关注。 锰硅成本方面，锰矿市场成交混乱，价格偏弱运行，贸易商出货心态增加，不乏有低价成交出现。锰矿价格的持续走弱对锰硅盘面抑制作用显著，但需注意受澳矿发运受阻影响，高品位锰矿供应紧缺预期仍存，后续还应持续关注港口锰矿库存情况以及澳矿发运相关消息。硅铁成本方面，今日神木市场兰炭价格持稳运行，由于原料端煤价缺乏利好因素支撑，且兰炭下游市场仍以刚需采购为主，预计短期内兰炭价格还将维稳观望为主，对硅铁盘面的影响或相对有限。 申万期货认为，硅锰需求乏力，供应过剩，市场库存继续累增，供需矛盾逐渐转化为主要矛盾，建议逢高做空为主。硅铁周度产量维持高位，但基本面表现尚可，下方空间较小，建议多硅铁空硅锰套利操作。

硅锰方面，昨日锰硅主力合约收于7276/吨，较上一交易日下跌32元/吨，跌幅0.44%，单日减仓399手。现货端，硅锰现货市场依旧震荡偏弱运行，6517北方报现金出厂6700-6950元/吨，南方报6800-6900元/吨。 供应方面，随着硅锰价格的连续回落，行业利润被大幅压缩，目前硅锰产量虽仍处于同期高位，但整体增速放缓，后续工厂减产压力增大。需求方面，建材消费淡季到来，铁水产量高位回落，硅锰需求表现疲弱，且仍有继续下滑可能。整体来看，硅锰产量处于高位且消费预期转弱，盘面利空因素增强，但考虑到锰矿端的供应干扰依旧存在，预计短期价格维持震荡运行。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6686元/吨，较上一交易日下跌64元/吨，跌幅0.95%，单日减仓821手。现货方面，硅铁现货价格暂稳运行，市场观望情绪较浓。主产区72硅铁自然块报价在6500-6550元/吨，75硅铁自然块价格7000-7200元/吨。兰炭市场价格暂稳运行，硅铁成本持稳。供应方面，高利润驱动下，硅铁产量维持高位，但随着硅铁价格的回落，现货利润受到压缩。需求方面，目前硅铁下游消费偏弱，市场观望情绪浓厚，刚需采购为主，钢材消费转入淡季，拖累硅铁消费预期还将继续转弱。整体来看，在供应稳定需求偏弱的格局下，硅铁供需趋于宽松，但多空博弈下，预计硅铁短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡。 硅铁方面：震荡。 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。

合金市场缺乏单边驱动性因素，投资者观望情绪较浓，入场积极性一般。今日双硅延续窄幅震荡走势，硅铁主力合约收于6686元，跌幅为0.95%，锰硅主力合约下跌0.44%至7276元。 需求方面，建材消费淡季到来，季节性高炉检修增加，钢厂生产利润大幅下滑，铁水产量持续下降。钢厂在合金采购方面较为谨慎，双硅需求表现整体疲弱，对盘面存在一定利空影响，未来需重点关注钢厂开工以及采购情绪变化情况。 供应方面，当前硅锰产量及开工率均处在历史较高水平，但随着硅锰现货价格的持续回落，行业生产利润被快速压缩，导致硅锰产量增速有所放缓，且不排除后期或有厂家存在减产动作。短期内硅锰高供应水平或对盘面有所压制，但后面还应持续关注各主产区开工变化情况。硅铁方面，硅铁部分产区生产利润较高，产量整体维持高位，产能较为充裕，对期价运行存在一定利空压制，未来需重点关注硅铁库存去库表现。 锰硅成本方面，锰矿市场偏弱运行，买卖双方均持观望态度，天津港港口锰矿价格多数走跌。锰矿价格的持续回落，对锰硅盘面存在一定利空影响，未来还需持续关注港口锰矿库存以及澳矿发运相关消息。硅铁方面，今日神木市场兰炭价格持稳运行，目前成本端对兰炭支撑稳定，但其下游市场采购需求仍未见增量，短期内，兰炭市场还将以持稳观望为主，对硅铁盘面的影响或相对有限。 广发期货观点认为，锰硅负反馈预期增强从而削弱锰矿需求，但实际锰矿疏港量环比走弱明显，短期锰矿并非交易重点，需关注锰硅仓单及库存变动，短期内预计锰硅维持震荡偏弱态势运行，底部支撑参考宁夏成本-350一线。硅铁后续或还将维持季节性累库，压缩利润调节供应仍是重点，预期短期硅铁维持震荡运行，区间参考6500-7200。

合金基本面表现疲弱，市场观望情绪较重，今日双硅延续震荡运行走势，硅铁主力合约收于6702元，跌幅为0.36%，锰硅主力合约上行1.44%至7254元。 供应方面，上周周度产业数据显示，双硅日产环比均有小幅回落，但由于当前厂家未有明显减停产动作，因此无法确认合金高供应是否已出现拐点。硅锰市场焦点依旧集中在交割库仓单虽有去化但水平依旧偏高，而硅铁在高开工水平下后续也将面临着累库风险。总体来看，当前双硅的高供应对盘面存在一定潜在下行压力，然而在合金生产利润有所收缩的情况下，不排除后续会有厂家控制投产节奏，未来可持续关注各产区开工情况。 锰硅成本方面，锰矿市场偏弱运行，买卖双方保持观望态度，港口锰矿价格持续回落，对盘面形成一定利空扰动，后续还应持续关注港口锰矿库存情况以及澳矿发运的相关消息。硅铁成本方面，今日神木兰炭市场持稳运行，考虑到当前成本端对兰炭的支撑作用有限，且下游市场采购需求一般，短期内兰炭市场或以持稳观望为主，对硅铁的影响作用暂不显著。 申银万国期货认为，双硅产量处于高位，在下游需求趋于下滑的环境下、市场供需关系或逐渐走向宽松，需谨慎看待价格的上方空间，关注澳矿山发运受限事件动向。