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上周锡价大幅下跌，主要原因是美国对华加征关税政策落地，市场对贸易摩擦升级及经济衰退担忧加剧，叠加刚果(金)Bisie矿区复产预期升温，市场避险情绪激增。 供给方面，3月精炼锡产量15080吨，环比增加10.4%，同比减少3.1%，受原料紧张影响及加工费低位影响，预计4月产量15385吨，环比减少8.3%，同比减少7.0%。海关最新数据显示，1-2月锡矿累计进口量为18587吨，累计同比下降50.15%。1-2月份国内锡锭进口量为4203吨，累计同比下降16.61%。 需求方面，国内消费电子需求数据走弱，美国关税政策或导致中国家电及消费电子出口受到影响，后续需观察国内消费刺激政策力度。库存方面，国内库存整体维持高位，但上周锡价大幅下跌，现货市场逢低补库需求释放，精炼锡库存有所去化。 综上，锡需求端有边际走弱预期，但供应端维持较低水平，沪锡价格预计呈现高位震荡态势。 今日沪锡主力合约价格运行区间参考250000-270000元/吨，伦锡3M合约运行区间参考29000-33000美元/ 吨。 （来源：五矿期货）
沪锡盘初快速上行，主力合约涨超2%。市场延续乐观情绪，供应维持偏紧格局，上周锡价显著回落，国内社会库存大幅去化。 （截至4月14日9:20分，沪锡行情）
4月11日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铜和其他基本金属收涨，在美元走软的支撑下，结束了剧烈波动的一周。不过，涨幅因贸易冲突可能抑制需求的担忧而受限。 伦敦时间4月11日17:00(北京时间4月12日00:00)，LME三个月期铜收涨166.50美元，或1.85%，报每吨9,154.50美元。 期铜本周上涨了4.3%，周一曾触及每吨8,105美元的数月低点，原因是全球关税加剧了经济衰退的担忧。 然而，消费者买盘和暂时性技术因素帮助金属市场恢复了些许稳定。 在下周LME合约结算之前，LME铜现货合约与指标三个月期货之间的价差变得动荡不安，最新价差为每吨升水37美元，而一周前为贴水63美元。 最活跃的COMEX期铜合约周五盘中上涨4.6%至每磅4.537美元，与LME指标合约的溢价扩大。 在需求方面，智利国家铜业公司(Codelco) 周四表示，本季度来自中国的需求强劲。 反映中国进口铜需求的洋山铜升水保持在每吨89美元，为2023年底以来最强。 其他金属方面，三个月期铝收涨26.50美元，或1.12%，报每吨2,396.50美元。
【铜】 周五沪铜震荡收阳在7.5万上方，市场评估中国对美关税博弈的积极倾向，且黄金再创新高。近期美盘铜库存再次走高，显示物流正集中到美国。短线外盘风险定价缓和，但实际系统性冲击未结束。当下铜价定性反弹，海外投行已将全年铜供求平衡转为过剩预期。短期外有美铜流动支撑，内有国内原再生料紧张，但中长期需求定价及系统性冲击占比高。伦铜倾向9300美元阻力强，沪铜上方在7.55-7.7万。反弹空配。 【铝&氧化铝】 今日沪铝窄幅波动。昨日铝锭铝棒社库较周一分别下降3万吨和1.3万吨，铝市库存总量已处于近年同期低位，表观消费较好，基本面在有色中偏强。短期宏观主导商品走势，美国关税政策反复加大市场波动，预计沪铝万九之上震荡为主，上方测试两万整数关口和年线阻力。氧化铝各地现货指数陆续跌破2900元，不断增加的检修对4月平衡有改善，但难改过剩前景。随着企业逐渐面临现金亏损，等待更大规模减产发生。本周盘面低点对应成本预期已相当于矿石回落至70美元附近，氧化铝弱势震荡但下方空间或已有限。 【锌】 美国关税相关表态仍有摇摆，临近周末，资金偏谨慎，沪锌窄幅整荡。SMM锌社库走低至10.21万吨，0-2月价差走扩至580元/吨，下游刚需对现货端仍有支撑，消费端悲观情绪有所修复，短期沪锌或在2.2-2.3万元/吨区间震荡，但CZSPT小组预期6月国产矿TC回升至4500元/吨，进口矿TC回升至60-70美元/干吨，炼厂扭亏后增产预期仍偏强。锌后市重心下移压力仍存，延续反弹空配思路。 【铅】 美关税政策摇摆，消费端悲观预期略修复，空头减仓带动沪铅反弹，SMM1#铅报价对近月盘面转贴水10元/吨，精废价差维持25元/吨。SMM铅社库6.95万吨，整体变动不大。铅价低位，原、再生铅炼厂惜售情绪抬升，部分下游畏涨采买，不过消费整体处于淡季，对高铅价支撑有限，精废倒挂解除后，下游倾向采购低价再生铅，铅锭供应并不紧缺。沪铅暂看1.63-1.7万元/吨区间震荡，可操作性不足，观望。 【镍及不锈钢】 沪镍反弹受阻整固，市场交投平淡。金川升水回升至3200元，俄镍升水200元，电积镍升水150元。高镍生铁价格回调，印尼矿端仍影响原料定价，最新报价在1024元每镍点，周跌10元。库存来看，镍铁库存再降2500吨至2万吨，纯镍库存降1400吨至4.6万吨，不锈钢库存降千吨至98万吨。技术上看，沪镍反弹，阻力在12.3-12.5区间，等待更好的空头位置。 【锡】 沪锡收阳在25.5万上方，国内现锡相对持坚，锡资源供应实质性紧张较难在4月缓解。倾向本周社库去库，大波动后锡在尝试震荡在一定区间，观望。 （来源：国投期货）
4月11日（周五），伦敦金属交易所（LME）基本金属上涨，铜价有望录得周线上涨。 LME三个月指标期铜上涨1.56%报每吨9,128美元，与上周五收盘价相比已涨逾3%。 一位基本金属交易商称：“市场不确定性依然存在，主要原因是贸易政策和关税的不可预测性。因此，投资者保持谨慎，持续担心贸易紧张局势可能导致经济衰退。” 上海期货交易所(SHFE)主力期铜合约上涨1.8%，至每吨75,230元。 沪铝上涨0.41%，报每吨19,695元；沪锌涨1.25%，报每吨22,660元；沪铅上涨1.14%，报每吨16,825元；沪镍涨1.95%，报每吨121,300元；沪锡劲扬3.62%，报每吨257,450元。 LME三个月期铝涨1.05%，报每吨2,395美元；三个月期铅上涨0.9%，报每吨1,909美元；三个月期锡涨1.15%，报每吨31,010美元；三个月期锌涨1.38%，报每吨2,677.50美元；三个月期镍涨2.65%，报每吨15,190美元。
沪锡经历昨日大幅波动后，今日振幅有所收敛，盘面先抑后扬，主力合约收涨3.62%，报收257450元/吨。刚果（金）Bisie矿山复产，锡矿紧张局面有所缓解，但在缅甸锡矿复产前，矿端供应仍然维持偏紧格局，短期锡价跟随有色板块波动为主。 一季度以来，国内外锡锭库存趋势出现分化，国内社会库存因锡价偏高抑制需求、产量处于相对高位等因素影响而持续累积，LME库存因供应偏低而持续去化。本周锡价经历大幅下挫阶段，国内现货成交明显好转，锡锭社会库存有望去库，在消费端韧性仍存的预期下，供应端缅甸锡矿何时复产决定了锡基本面整体表现。 近日锡价触底反弹，部分冶炼厂出货捂货惜售，实际成交有限。贸易商方面积极出货，反馈下游询价较为积极，逢低备货，现货交投表现较为火热。下游反馈近期价格波动较大，个别终端客户仍较为谨慎，部分客户逢低入市备货，以刚需采买为主，整体订单情况略有好转，后续消费力度还需观测下游接单和后续生产情况。 对于后市，银河期货评论表示，印尼锡出口由单一费率转为累计费率（费率显著提高）的政策或将开始执行，后续关注最终政策情况，费率的提高或对当地企业开采成本有显著影响。目前伦锡价格仍低于因刚果（金）锡矿停产而上涨前价格，叠加海外宏观恐慌情绪缓解，缅甸及印尼供应端仍存不确定性，虽然供需矛盾边际弱化，但预计锡价下方空间或已相对有限。
隔夜沪锡和伦锡双双大幅下挫，沪锡主力夜盘一度跌超9%，随后沪锡跌幅收窄至5.72%，触及逾四个月低位。LME三个月期锡收跌2,779美元，或8.52%，盘中一度跌幅高达11%。受供应增加的预期拖累。今日白盘开盘，沪锡快速上行，主力合约跌幅进一步收窄至2%以内，因美国政府将对数十个国家暂停征收对等关税90天，维持最低关税税率为10%，大宗商品反弹。 Alphamin Resources宣布，公司位于刚果（金）东部的Bisie锡矿将恢复运营。此前由于非国家武装组织逼近矿区，Alphamin于2025年3月13日暂停了Bisie矿山的运营。公司现已启动“分阶段复产”计划，将在密切监测安全局势的同时，逐步调回员工并分阶段重启生产。由于Bisie矿是全球第三大锡矿（年产能为2万吨），2024年锡精矿产量达1.73万吨金属量，占全球锡矿供应量的约6%。现Bisie矿山复产，锡矿紧张局面有所缓解。
周四沪锡主力SN2505合约日内震荡偏强，夜间窄幅震荡，伦锡震荡偏弱。现货市场：听闻小牌对5月升水500-升水1000元/吨左右，云字头对5月升水1000-升水1500元/吨附近，云锡对5月升水1500-升水2000元/吨左右。 整体来看，刚果金地缘矛盾有所缓和，Bisie锡矿阶段性恢复生产，缓解全球锡矿供应紧张担忧，但难改二季度锡矿偏紧格局，同时宏观风险短期修复，市场悲观情绪释放，期价重回25万上方。预计短期锡价超跌反弹后震荡盘整，关注下游低位补库及佤邦复产情况。 （来源：金源期货）
4月10日（周四），伦敦金属交易所（LME）期铜及其他基本金属大幅反弹，因贸易担忧情绪有所缓和。 伦敦时间4月10日17:00(北京时间4月11日00:00)，LME三个月期铜收涨375美元，或4.35%，报每吨8,988美元。 据证券时报网报道，美国总统特朗普周三宣布，对数十个国家暂停征收“对等关税”90天。 此举最初给金融市场打了一针强心剂，但主要股指随后下跌。 苏黎世Julius Baer的分析师Carsten Menke表示：“这只是典型的金融市场下意识反应。” 美元走弱导致基本金属价格周四获得额外支撑，美国3月份消费者物价指数意外下跌，为近五年来首次月度下跌，美元因此延续跌势。 美元走软使得以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家来说更加便宜。 其他金属方面，三个月期铝收涨54美元，或2.33%，报每吨2,370美元。 三个月期锡收涨834美元，或2.80%，至每吨30,658美元。
印尼贸易部：印尼3月精炼锡出口量同比增长49.8%点击排行
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