周一沪锌主力2403合约期价横盘运行，伦锌窄幅震荡。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在20840~20900元/吨，对2402合约升水100元/吨。市场情绪不佳，贸易商交投为主，升水继续下调。 海关数据：2023年12月锌矿进口量44.19万吨，同比增6.44%，环比增40.55%。全年进口量472.32万吨，同比增14.23%。2023年12月精炼锌进口量2.26万吨，同比增184%，环比减少56.37%。全年进口量38.03万吨，同比增380%。SMM：截止至本周一，社会库存7.41万吨，较上周五增加0.32万吨。昨日LME库存199125吨，减少2925吨。 整体来看，未受市场降息预期下滑影响，美元收涨，锌价仍有宏观压力。基本面维持供需双弱，炼厂已陷亏损给，成本支撑增强，且累库较缓慢，库存低位托底锌价。短期矛盾钝化，锌价横盘窄幅运行。 操作建议：观望

据外电1月22日消息，伦敦期铜周一下滑，伦敦金属交易所(LME)仓库中的铜库存流出和美元走软提供了支撑。 伦敦时间1月22日17:00(北京时间1月23日01:00)，LME三个月期铜小幅收跌5.50美元，或0.07%，收报每吨8,345.50美元。 LME期铝场内交易中跌至每吨2,153.30美元，为2023年12月14日以来最低，因交易商预计会出现供应过剩，部分原因是尽管天气原因限制了中国西南部地区的铝产量，但产量仍创下纪录新高。 LME三个月期铝尾盘跌0.32%，报每吨2,159美元。 美元走软，使得以美元计价的大宗商品对其他货币持有者来说更便宜，这可能会刺激需求。美元周一力图保住涨势，日本和欧洲的央行即将做出决议，再加上市场对美联储降息的预期摇摆不定，美元上周末受数据刺激而出现的涨势被迫暂停。 **更多铜流出LME系统** 自去年10月中以来，LME注册仓库的铜库存累计下降18%，至15.675万吨。注销仓单--指定用于交割的金属--占总库存的21%，1月11日为12%，这表明将有更多的铜流出LME系统。 **其它市场方面消息** 国际铜业研究小组(ICSG)在最新发布的月报中称，2023年11月全球精炼铜市场短缺11.90万吨，10月短缺为4.8万吨。 2023年11月全球精炼铜产量为226万吨，消费量为238万吨。 ICSG表示，根据中国保税仓库的库存变化进行调整后，11月供应缺口为12.80万吨，10月短缺为7万吨。 业集团Eramet旗下的新喀里多尼亚镍生产商SLN周一表示，在上周末发生电力事故导致当地停电后，该公司正在减少产能。 SLN在声明中称，该公司位于新喀里多尼亚的Doniambo工厂的生产过程因几个熔炉阴极破裂而中断，进而破坏了电网的稳定，并导致周六停电约两个小时。

12月进口锌矿44.19万吨，同比增加6.44%，自澳大利亚进口14.57万吨，秘鲁进口6.38万吨。2023年进口锌矿472.32万吨，同比增加14.23%。但上周国内锌矿加工费环比下调100元/金属吨至4,100元/金属吨，国内矿供应维持偏紧格局。按照当前加工费及锌价测算，国内纯锌冶炼进入亏损阶段，但目前尚未出现因亏损减产的冶炼企业，后续可持续关注。12月国内进口锌锭2.26万吨，环比减少56.37%。1月国内进口窗口已重启，但因春节原因进口量或难以达到去年下半年高位，但总体环比仍将增长。 二、需求： 上周随着锌价快速走低，下游开始加大春节前备货量，市场交易极为活跃，市场货源供应目前非常紧张，但现货升水涨势偏弱。 三、库存： SMM七地锌锭库存减少周环比减少0.63万吨至7.09万吨；上期所库存周环比减少0.25万吨至2.26万吨，同比减少48.92%；；LME库存周环比减少0.88万吨至20.21万吨，同比增加955.09% 。 四、策略观点： 国内锌锭库存持续走低，春节前预计锌现货升水下跌幅度有限。预估春节期间累库量约在12万吨附近，结束累库后库存绝对量在20万吨附近，处于除2023年外的近五年低位，节后月差或将有走阔机会。比价方面，目前内强外弱格局未变，预计整体锌比价维持当前的水平震荡为主。

据外电1月19日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周五上涨，受技术因素和可用库存较低推动，从上一交易日触及的六周低位回升，不过中国春节前交投谨慎抑制铜价涨幅。 伦敦时间1月19日17:00(北京时间1月20日01:00)，LME三个月期铜上涨41美元，或0.49%，收报每吨8,351美元。周线上涨0.1%，结束此前连续三周的跌势。周四曾触及8,245美元的12月6日以来最低。 三个月期铝上涨2.5美元，或0.12%，收报每吨2,166美元。盘中触及12月14日以来最低的2,158.5美元；三个月期锡下跌59美元，或0.23%，至每吨25,298美元，此前曾触及12月28日以来最高的25,710美元。 技术面和低库存支撑铜价 经纪商Marex的Al Munro说：“从目前来看，更广泛的风险市场和一些金属都呈现出超卖的技术图形，出现了一些短期买入信号。”他补充说，未来几个交易日涨势可能不会持续。 LME每日数据显示，在新的仓单取消后，LME注册仓库中的有仓单铜库存降至四个月最低。 Munro说：“在类似的看跌宏观形势下，官方交易所库存比历史水平低得多。” 技术面上，铜价阻力位在200日移动均线切入位的8,373美元，支撑位在100日移动均线切入位的8,288美元。 中国有色金属产量同比增加 国家统计局最新公布的数据显示，中国12月精炼铜（电解铜）产量为116.9万吨，同比增加16.6%。2023年精炼铜（电解铜）产量为1298.8万吨，同比增加13.5%。 12月十种有色金属产量为658.8万吨，同比增长7.3%；1-12月十种有色金属产量为7469.8万吨，同比增长7.1%。 12月氧化铝产量为684.4万吨，同比增长5.1%，1-12月氧化铝产量为8244.1万吨，同比增长1.4%。 美元周线势将攀升带来压力 美元上涨，周线也势将攀升，这使得以美元定价的金属对于使用其他货币的买家来说更加昂贵。美国经济显露强韧迹象，而且央行官员们对降息持谨慎态度，这使得交易员们调整对利率迅速大幅下行的预期。 周四公布的美国劳动力市场数据强劲，每周初请失业金人数降至近一年半以来的最低水平，增加了市场押注降息的压力。美联储理事沃勒周二表示，美国经济的强劲给了决策者“谨慎而渐进”行动的灵活性。交易员认为这降低了利率迅速下降的可能性。 市场预期刺激政策支撑金属价格 BMI的分析师在一份报告中说，“金属市场都在等待中国大陆出台新的刺激措施，并评估全球经济增长受到抑制的程度......我们预计今年全年基本面与宏观因素驱动的情绪之间将出现激烈的拉锯战。” 另一交易商表示：“市场开始预期(来自中国的)一些金融刺激措施将支持(金属)价格。”