7月7日（周一），上海期货交易所(SHFE)和伦敦金属交易所(LME)的铜价周一下跌，受美国贸易谈判相关担忧、以及美国总统特朗普7月9日最后期限前潜在关税的不确定性打压。 伦敦金属交易所三个月期铜合约跌0.75%，至每吨9,791美元；上海期货交易所主力期铜合约跌1.12%，至每吨79,270元。 据中新网7月7日报道，据路透社报道，当地时间7月6日，美国总统特朗普表示，随着关税生效日期的推迟，美方将在未来几天内敲定几项贸易协议，并将在7月9日之前通知其他国家提高关税税率，提高后的税率定于8月1日生效。 澳新银行表示：“市场担心特朗普的政策可能引发全球经济放缓，并损害对工业大宗商品的需求。” 一家期货公司驻上海的金属分析师称：“随着近期LME和SHFE铜库存上升，以及价格上涨抑制了消费热情，预计铜价也将走软。 截至7月4日，SHFE监测仓库的铜库存为三周后首周增加，增加3.7%至84,589吨，环比减少73.7%。 伦敦金属交易所(LME)7月7日公布的库存数据显示，LME铜库存连续第五天增加，增加2,125吨或2.23%，至97,400吨。 沪锡下跌2.03%至每吨263,520元；沪镍下跌1.6%至每吨120,540元；沪锌下跌1.16%至每吨22,090元；沪铝下跌1.11%至每吨20,410元；沪铅下跌0.35%至每吨17,210元。 LME三个月期锡跌1.18%，报每吨33,305美元；三个月期镍跌1.34%，报每吨15,085美元；三个月期铝跌1.12%，报每吨2,561.00美元；三个月期锌跌1.16%，报每吨2,692.50美元；三个月期铅跌1.02%，报每吨2,037.50美元。

SMM 7月7日讯： 近日，株冶集团发布2025年上半年业绩预告，公告显示，株冶集团上半年净利润大幅预增，公司经初步测算，预计2025 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润5.6亿元~6.5亿元，与上年同期相比，将增加1.89亿元到2.79亿元，同比增加 50.97%到75.23%；预计 2025 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润5.7万元到6.6亿元，与上年同期相比，将增加2.55亿元到3.45亿元，同比增加 80.97%到109.55%。 对于公司业绩预增的原因，株冶集团表示，2025 年上半年，贵金属价格同比增长和锌冶炼加工费回暖，公司积极把握市场节奏，同时通过实施精细化管理，不断提升运营效能与成本控制水平，业绩同比实现较大增长。 公开资料显示，株冶集团是一家集铅锌等有色金属采选、冶炼、销售为一体的综合性公司。株冶集团拥有自有矿山，主要产出铅精矿、锌精矿、金精矿、铜精矿、金硫精矿。锌冶炼方面，株冶集团主要生产锌及其合金产品，在生产过程中同时综合回收铅、铜、镉、银、铟等有价元素，副产品硫酸直接外售。在铅冶炼方面，株冶集团主要生产铅及合金产品，在生产过程中综合回收锌、铜、金、银、锑、铋、碲、钯等有价金属。 其中锌加工费方面，据SMM现货报价显示，自进入2025年以来，国产锌精矿周度加工费自进入2024年10月以来接连上涨，截至6月27日，Zn50国产TC(周)均价报3800元/金属吨，较2024年年底的1850元/金属吨上涨1950元/吨，涨幅高达105.41%。 》点击查看SMM锌产品现货报价 据SMM调研显示，进入2025年之后，国内锌精矿供应紧缺的情况得到明显缓解，而早在2024年10月份，随着SMM七地港口库存回升，国内进口矿流通量小幅增加，国内锌精矿供应得到一定补充，且彼时10月锌价维持高位，矿山利润继续走高，叠加国内部分冶炼厂原料库存逐渐改善，市场整体看涨氛围浓烈，部分冶炼厂据此与矿山谈判上调国内加工费，10月国内多地加工费出现小幅反弹。之后，国内冶炼厂低开工持续维持，冶炼厂原料库存天数持续恢复，12月国内锌矿加工费环比小幅上调，一扫之前接连下调的颓势。 2025年1月，冶炼厂原料压力持续缓解，加之2024年四季度锌价的持续高位，冶炼厂得以与矿山协商提高锌矿加工费，导致1月国产锌矿加工费显著上涨。在国产加工费上涨的同时，冶炼厂对进口锌矿加工费接货意愿不高，这也促使进口锌矿加工费同样出现明显回升。 2月国内锌矿加工费持续走高，主因恰逢春节假期，部分企业检修放假，整体产量下降，助推内外加工费持续回升，且冶炼厂为实现盈利持续挺价，国内冶炼厂原料库存天数维持28天左右的库存水平，原料备库水平较高，加之进口窗口间歇性开启，锌精矿到港量增加，港口库存一度增加至 40 万吨以上，冶炼厂原料库存得到补充，整体维持高位。综合因素作用下，2月锌精矿供应呈现宽松态势，加工费持续上涨。 进入3月，受进口矿的补充以及国内矿山陆续恢复生产的预期带动，国内冶炼厂继续上调加工费报价，截至3月28日，国产锌精矿加工费增至3400元/金属吨。 不过自4月份以来，国产锌矿加工费的涨幅逐步放缓，但整体依旧呈现上涨态势，其中5月虽然存在部分冶炼厂检修，冶炼厂挺价意愿持续，但考虑利润因素，矿企对持平5月锌矿加工费意愿较强，双方持续谈判下，5月锌矿加工费较4月涨幅有限；进入6月份，受进口锌矿持续到货补充，国内冶炼厂6月加工费继续上调。甚至在6月份，国内部分地区冶炼厂因原料水平充足，加工费一度达到4000元/金属吨。 进入7月，月初国内多地锌矿加工费基本落地，价格优势下，冶炼厂原料采购仍以国产矿为主，月初国产锌矿加工费环比持平，进口锌矿看，锌矿进口窗口持续关闭，近期虽有听闻港口部分锌矿报价涨至4000元/吨以上，但冶炼厂看涨后续进口加工费，接货积极性不高，周内港口锌矿和美金锌矿成交均表现清淡。此外，据SMM了解，近期国内西南某矿山7月锌矿招标价格为3770元/金属吨，环比上涨170元/金属吨，SMM将持续关注后续加工费变化。 截至7月4日， Zn50国产TC(周) 报3600~4000元/金属吨，均价报3800元/金属吨。 》点击查看SMM锌产品现货报价 受业绩大幅预增的消息刺激，今日早间开盘之后，株冶集团早间开盘之后一度拉升涨停，盘中最高冲至11.77元/股，刷新2024年5月以来的新高，不过随后涨停板打开，截至14：34分，株冶集团以3.52%的涨幅报11.48元/股。

SMM7月7日讯：        广东0#锌主流成交于22090~22290元/吨，主流品牌对2508合约报价升水20元/吨，对上海现货贴水70元/吨，沪粤价差扩大。第一时间，持货商对麒麟、丹霞、安宁、飞龙、兰锌报价升水10~40元/吨，第二时段，麒麟、安宁、兰锌对网价升水10~30元/吨。整体来看，当前广东地区库存有所增加，同时虽今日盘面重心下行，但下游接货仍是以刚需为主，采购积极性不足，市场交投氛围一般，现货升水走低。

SMM7月7日讯： 宁波市场主流品牌0#锌成交价在22180~22340元/吨左右，宁波常规品牌对2508合约报价升水90元/吨，对上海现货报价平水，宁波地区主流对2508合约进行报价。第一时间段，永昌对2508合约报价升水100元/吨，麒麟对2508合约报价送到升水140元/吨，红鹭-v锌锭对2508合约升水100元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。今日宁波市场贸易商积极报价，现货升水表现较上周变化不大，盘面小幅走跌，部分下游逢低点价，拿货积极性环比提升，但整体成交改善有限。     》订购查看SMM金属现货历史价格  

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7月4日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铜回落，市场焦点转向美国总统特朗普设定的7月9日最后期限，在那之后，美国将对尚未达成贸易协定的国家征收全面关税。 伦敦时间7月4日17:00(北京时间7月5日00:00)，LME三个月期铜下跌90美元，或0.9%，收报每吨9,864.5美元。本周早些时候曾触及三个月高位每吨10,020.5美元。 交易商表示，由于7月4日是美国独立日假期，交易量较低。 据央视新闻客户端报道，当地时间4日，欧盟外交官表示，欧盟谈判代表未能在美欧贸易谈判中取得突破，相关谈判将持续至周末。欧盟谈判代表表示，若无法达成更广泛的贸易协议，他们希望确保美国暂缓加征关税的期限得以延长。欧盟外交官表示，美国威胁可能会对欧盟农产品出口征收17%的关税。 特朗普表示，他的政府将于周五晚些时候开始向10至12个国家发送信函，告知他们其产品在美国将面临的关税税率。 交易商表示，包括欧盟、日本和印度在内的几个大型贸易伙伴仍在努力与美国谈判协议，市场情绪谨慎，促使多头获利了结。 从技术角度来看，铜价的第一个支撑位在21天移动均线9,761美元左右。 总体而言，美元走软在周五为工业金属价格提供了一些支撑。但交易商表示，周四强劲的就业报告发布后，美联储维持利率不变的前景日益增强，这可能会提振美元，打击金属需求。 周四公布的就业报告显示，美国6月非农就业岗位增加14.7万个，远高于调查中经济学家预测的增加11万个，这让担心美国经济健康状况的投资者稍感宽慰。根据CME的Fedwatch工具，市场预期美联储将在7月会议上维持利率不变的概率目前为95.3%，高于7月2日的76.2%。 经济学家仍预计美联储要到9月甚至更晚才会再次开始降息。 美元兑其他主要货币周五下滑，此前特朗普总统推动的标志性减税法案最终获得通过，且各国面临与美国达成贸易协议的压力。 周五的官方数据显示，2025年上半年，几内亚铝土矿出口量同比跳增36%，达到创纪录的9,980万吨。铝土矿出口较去年同期的7,340万吨大幅增长。 其它基本金属方面，LME三个月期铝下跌15美元，或0.58%，收报每吨2,590.0美元。 LME三个月期锌下跌26.5美元，或0.96%，收报每吨2,724.0美元。 LME三个月期铅下跌5.5美元，或0.27%，收报每吨2,058.5美元。 LME三个月期镍下跌161美元，或1.04%，收报每吨15,290.0美元。 LME三个月期锡下跌146美元，或0.43%，收报每吨33,702.0美元。

SMM7月4日讯：        广东0#锌主流成交于22295~22420元/吨，主流品牌对2508合约报价升水30元/吨，对上海现货贴水60元/吨，沪粤价差维持。第一时间，持货商对麒麟、安宁、兰锌报价升水10~30元/吨，厂提会泽升水170元/吨，第二时段，麒麟、安宁、兰锌升水10~20元/吨。整体来看，当前广东下游消费较为清淡，同时锌价维持震荡下游采购积极性较低，多为刚需采购，以销定采，贸易商为出货下调升水，然成交仍旧相对一般，今日广东升水继续下行。

SMM7月4日讯： 宁波市场主流品牌0#锌成交价在22385~22480元/吨左右，宁波常规品牌对2508合约报价升水100元/吨，对上海现货报价升水10元/吨，宁波地区主流对2508合约进行报价。第一时间段，永昌对2508合约报价升水100元/吨，安宁对2508合约报价升水60元/吨，会泽锌锭对2508合约升水200元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。今日宁波贸易商报价基本持稳，盘面维持震荡走势，下游需求弱对原料需求依旧一般，现货成交表现平淡。     》订购查看SMM金属现货历史价格  

7月4日，宏达股份延续前一个交易日的跌势继续跌1.91%，报8.75元/股。 被问及“请问不杂西铜矿详查工作大概啥时候完成，如果完成详查等工作是否及时启动转采开发工作。”宏达股份7月2日在投资者互动平台表示，目前多不杂西铜矿正在进行地质详查工作，后续相关工作将逐步有序推进。 宏达股份6月17日公告，公司向特定对象发行股票申请获得中国证监会同意注册批复。宏达股份6月16日收盘价为7.66元/股，总市值155.65亿元。据募集说明书（注册稿），公司拟以4.68元/股的发行价格向控股股东蜀道投资集团有限责任公司发行股票6.096亿股，募集资金总额28.53亿元，扣除相关发行费用后将用于偿还债务和补充流动资金。本次发行部分募集资金拟用于偿还债务，包括偿还公司原控股子公司金鼎锌业返还利润款本金及延迟履行金、短期借款。鉴于公司在短期内难以通过自身盈利解决债务问题，蜀道集团拟通过认购公司向其发行股票的方式为公司注资、纾困，这有利于解决公司债务问题，提高公司抗风险能力，促进公司持续健康发展；部分募集资金拟用于补充流动资金，将有利于加大原材料、库存产品备货量、提升产能利用率，提升盈利能力。同时，蜀道集团通过认购发行股票，持股比例将得到提升，有助于进一步增强公司控制权的稳定性，彰显其对公司未来发展前景的坚定信心，有利于向市场以及中小股东传递积极信号。 宏达股份此前披露2025年第一季度报告显示，今年一季度，公司实现营业总收入8.22亿元，同比增长15.04%；归母净利润亏损3592.81万元，上年同期亏损547.41万元。对于营业收入增加主要原因，宏达股份介绍：一季度锌产品销量及销售价格比上年同期增加所致，报告期复肥产品销量比上年同期增加所致。 今年一季度经营情况如下： 1、主营业务情况：磷化工方面，2025年第一季度磷化工关键原料硫磺价格大幅上涨，硫磺采购价较上年同期上涨84.91%，导致公司磷化工产品盈利能力出现一定程度下滑；有色金属方面，2025年第一季度锌产品加工费持续低迷，公司锌冶炼业务出现亏损；天然气化工方面，2025年第一季度合成氨售价较上年同期下降，公司控股子公司四川绵竹川润化工有限公司（简称“绵竹川润”）合成氨业务出现亏损。 2、现金流情况：本期公司经营活动产生的现金流量净额为-1.91亿元，较上年同期减少456.55%，主要是因为公司在2025年第一季度支付了上年末计提的职工薪酬，应付账款减少，原料库存增加支付的现金增加所致。 3、期间费用变动情况：本期财务费用较上年同期减少29.4%，主要得益于本期公司已支付完对金鼎锌业利润返还款本金，延迟履行金相应减少，以及银行对公司存量贷款利率下调，利息支出较上年同期明显降低；管理费用较上年同期减少16.27%，主要是因为本期公司在工资、福利费、折旧费以及中介机构服务费等方面的支出较上年同期减少。 4、成本与季节因素：第一季度为枯水期，较高的电价使得公司化工和有色业务的生产成本相较于丰水期均有一定程度的上升。随着第二季度和第三季度丰水期的到来，电价预计将会降低，届时公司的生产成本也将随之相应下降。 5、生产计划与展望：按照年度生产经营计划，绵竹川润、有色分公司在2025年第一季度已顺利完成年度检修工作，为后续实现满负荷生产筑牢了基础。公司将紧密依据市场的动态变化以及自身的业务特性，进一步优化组织生产；积极重塑供应链体系，强化与上下游企业的协同合作关系，不断拓宽原料采购渠道和产品销售渠道；合理规划资金安排，优化融资结构，有效降低融资成本，从而进一步压缩财务费用支出。 宏达股份4月29日在投资者互动平台表示，在集团的大力支持下，公司正积极推进多龙铜矿的开发工作。截止目前，多龙铜矿已进入探转采阶段，公司已完成《多龙铜矿勘探报告》评审备案工作，《多龙铜矿开发利用方案》及《矿山地质环境与土地复垦方案》报告也已完成评审工作。 宏达股份此前发布2024年年报显示：2024年，公司实现营业总收入34.09亿元，同比增长12.68%；归母净利润3611.03万元，同比扭亏。 宏达股份2024年年报显示：公司报告期主要业绩驱动因素为：1、主营业务方面（1）磷化工业方面，受国际市场行情向好，国内市场拉动和出口政策支撑的影响，磷复肥行业呈现先抑后扬的市场走势。2024年，公司通过充分研判采购和销售市场趋势，努力踏准市场节拍，在春耕和秋播季节，公司磷酸盐系列产品、复合肥产品订单充足，且大幅增长，公司生产经营呈现产销两旺的状态。受磷酸盐系列产品、复合肥销量大幅增加和液氨等部分大宗原料成本下降影响，公司磷化工业务经营业绩取得了一定幅度的增长。（2）有色金属锌冶炼方面，公司伴生稀贵金属提取技术取得了较大突破，提高了原料中伴生稀贵金属金、银、铜等的回收率。同时在锌精粉加工费持续下滑的情况下，公司加大富含金、银、铜的锌精粉采购力度，含黄金、白银、铜等稀贵金属的副产品产销量大幅提升，有效降低了锌冶炼综合生产成本。受美联储降息预期增强、地缘政治冲突加剧等国际国内宏观因素影响，黄金、白银、铜等贵金属价格大幅上涨，副产品价值大幅上升。2024年公司锌产品及副产品毛利率上升，公司锌冶炼业务实现扭亏为盈。（3）天然气化工方面，受国外合成氨价格低位运行以及国内合成氨产能增加、煤炭价格下跌等因素影响，合成氨市场价格持续下滑，2024年合成氨全年均价比2023年下降18.73%，2024年公司控股子绵竹川润合成氨产品盈利水平较上年同期出现一定程度下滑。2、因金鼎锌业合同纠纷案，2024年度公司对尚未返还利润的本金计提延迟履行金2,713.24万元计入2024年度损益。3、按照四川信托重整计划之出资人权益调整方案，公司无偿让渡持有的四川信托22.1605%股权。2024年9月27日，成都市中级人民法院裁定批准四川信托有限公司重整计划，公司不再持有四川信托股权，公司将长期股权投资——四川信托进行处置，对应的其他综合收益-3,594.46万元计入当期损益，该事项对公司2024年度损益的影响金额为-3,594.46万元。4、2024年12月3日，公司收到原全资子公司剑川益云破产清算案债权分配款合计1,189.04万元。根据企业会计准则相关规定，公司在2024年度转回其他应收款信用损失准备1,189.04万元，相应增加2024年度利润总额1,189.04万元。5、2024年12月10日，公司收到由宏达集团管理人支付的债权清偿款（现金部分）3,911.01万元。根据企业会计准则相关规定，公司将本次收到的债权清偿款（现金部分）3,911.01万元计入收益类相关科目，列报在营业外收入，相应增加2024年度利润总额3,911.01万元。6、2024年计入当期损益的政府补助合计628.56万元。公司2024年度业绩变化情况符合行业发展状况和自身实际情况。 对于经营计划，宏达股份在其2024年年报中介绍：2025年度，公司计划实现营业收入35.54亿元，成本费用总额控制在34.89亿元。计划生产锌产品8万吨，磷酸盐系列产品34万吨，复合肥21万吨，合成氨12.5万吨。公司可能根据市场变动情况，适时调整经营计划。上述发展战略和经营计划不构成对公司投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并且理解发展战略、经营计划与实际经营之间的差异。 》点击查看SMM锌产品现货报价 回顾今年上半年的锌价走势可以看到，SMM0#锌锭6月30日的均价为22490元/吨，与2024年12月31日的均价为25830元/吨相比，其上半年的跌幅为12.93%。对于锌的后市，从供应端来看：进入7月，随着前期进口矿的集中到货，冶炼厂原料库存相对宽松，虽7月部分大型冶炼厂检修，但矿加工费继续上调，精炼锌企业生产利润较好，且7月仍有部分新增锌锭产能逐渐释放，预计7月整体锌锭供应水平依旧强劲。而消费端：进入7月，今年第三批消费品以旧换新资金将于7月下达，相关部门将分领域制定落实到每月、每周的“国补”资金使用计划，保障消费品以旧换新政策全年有序实施，但随着高温天气增加及强降雨天气频发，终端施工受限，预计7月需求或有所下滑，锌消费逐渐走弱。综合以上因素，考虑到国内基本面上供强需弱格局显现，锌锭产量增加，预计锌锭社会库存或开始累库，对锌价或形成压力，但海外基本面扰动较多，东南亚国家锌需求较好，LME库存持续去库至低位，海外较为强劲，或给予锌价支撑，需持续关注后续宏观指引以及海外基本面表现。 中邮证券近日发布的题为《集团支持加码，世界级铜矿或将启动》点评宏达股份的研报指出：募集资金旨在解决公司流动性问题，优化资本结构。蜀道集团入主，全额认购定向增发彰显信心。多龙铜矿储量巨大，年产约31.32万吨铜。公司目前持有多龙矿业30%股权，蜀道集团通过宏达集团持有40%股权，多龙铜矿位于西藏阿里地区，是中国第一个世界级超级铜矿矿集区，铜金属储量达691万吨，同时还伴生有约303吨的金资源量和1758吨的银资源量。产量上，多龙铜矿设计开采规模为7500万吨/年，总服务年限达24年（含2年基建期），按硫化铜矿选矿回收率87%计算，预计年铜产量可达31.32万吨，同时还将年产黄金8吨、白银12吨，有望跻身全球前十大铜矿。专家评审通过，下半年或将启动开发。2025年3月西藏自治区土地矿权交易和资源储量评审中心组织专家通过了对《西藏自治区改则县多龙矿区铜矿矿产资源开发利用方案》的审查，处于从探矿权向采矿权转变的前期关键阶段，依据西藏自治区探矿采矿权申请40日内办结的规定，多龙铜矿的开发进展有望大幅提速，预计下半年将正式启动开发。风险提示：价格波动风险；项目进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；模型假设与实际不符；政策超预期风险等。 推荐阅读： 》上半年电解钴成“领头羊” 锑与氧化铽紧随其后 下半年谁能再铸辉煌？【SMM专题】 》上半年已过 镀锌板下半年如何走？【SMM分析】 》六月锌价先抑后扬 七月将如何运行？【SMM分析】