【铜】 周四沪铜延续涨势，市场预期美对铜增税幅度较大。SMM现铜上调到78300元，上海铜贴水缩至15元，SMM铜社库减少9000吨至36.8万吨、初现拐点。隔夜美国ADP就业人数增幅放缓；德国新政府将修改宪法扩大赤字，用于军费及基建；美元指数回吐大选以来涨幅。铜价高位波动，观望。 【铝&氧化铝】 今日沪铝上涨，华东华南现货贴水维持。春节后铝锭铝棒社库累库总量略高于去年，今日铝锭社库小幅下降一万余吨拐点初现，现货反馈中性。沪铝短期测试21000元关口阻力。今日氧化铝现货指数稳中微降，运行产能继续刷新历史新高，出口窗口关闭，供需平衡宽松不变，出现实质性规模减产前氧化铝价格延续弱势运行。 【锌】 美2月小非农数据爆冷，拖累美元大跌，国内稳楼市、股市表态提振市场信心，多头回补有色板块，沪锌加权持仓日增1.1万手至18.78万手，资金流入2.94亿。盘面冲高，SMM0#锌报价对近月盘面贴水25元/吨，国产矿均价3100元/吨，国内炼厂3月扭亏，锌锭存增产预期。下游畏高慎采购，少量刚需补库，贸易商下调贴水出货，现货成交整体偏弱。短期宏观扰动，基本面对高价支撑不足，暂看震荡。 【铅】 宏观情绪偏暖，美元指数大跌，资金大幅流入有色板块，以旧换新政策刺激消费预期，对冲了淡季的悲观情绪，沪铅摆脱盘整后缓步上行。但是资金入场仍偏谨慎，日内沪铅加权仅增仓151手，资金流入不足500万，资金托举力度稍弱。3月原、再生铅增产预期偏强，实际消费待验证，上方关注1.75-1.78万元/吨区间压力。 【镍及不锈钢】 沪镍震荡反弹，市场交投活跃。刚果暂停钴出口影响mhp报价，带动镍价走势偏强。现货过剩持续，金川升水降至1600元，俄镍贴水150元，电积镍贴水100元。高镍生铁价格稍走强，印尼矿端仍影响原料定价，最新报价在988元每镍点。库存来看，镍铁库存持稳在相对高位2.9万吨，纯镍库存稍降两千吨至4.5万吨，不锈钢库存增近万吨至95.9万吨。技术上沪镍表现为低位震荡，区间企稳在12-13万元。 【锡】 沪锡延续震荡交投，周内重心略有上抬，今日SMM现锡报25.8万。LME0-3月仍贴水176美元，等待海关涉锡进出口数据。国内中线锡价交投重心将取决于佤邦锡供应具体的恢复动作。建议参与2504期权执行价26万卖看涨。

[文华综合]以下为3月6日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

3月6日，伦敦期铜周四触及近三周高位，受美元回撤的提振。 北京时间11:40，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜上涨0.4%，至每吨9,623美元，盘中创2月14日以来最高水准。 上海期货交易所主力期铜合约上涨1.8%，至每吨78,470元。 美元指数则跌至四个月低点附近，欧元兑美元周四继续刷新四个月高点，此前德国提出建立5,000亿欧元（约合5,398.5亿美元）基础设施基金并改革借贷规则。 澳新银行（ANZ Bank）资深商品策略师Daniel Hynes表示：“基本金属在亚洲市场扬升。” 另外，美国现货市场铝升水大涨至纪录高位。 摩根大通（JP Morgan）周三预测，全球铝市场将大幅收紧，今年供应缺口超过60万吨。 澳新银行（ANZ）周四发布报告，假设美国对所有铜进口征收25%关税，我们预计将看到铜价上涨。 上海期货交易所其他金属方面，沪铝主力合约上涨1.5%，至每吨20,920元；沪锌主力合约上涨1.7%，至每吨24,040元；沪铅主力合约上涨0.5%，至每吨17,415元；沪镍主力合约攀升0.39%，至每吨128,620元；沪锡主力合约上涨0.5%，至每吨258,110元。 伦敦金属交易所(LME)其他金属方面，LME三个月期锌攀升0.8%，至每吨2,900.5美元；LME三个月期铝上涨1.1%至每吨2,688.5美元；LME三个月期铅持稳在每吨2,033.5美元；LME三个月期镍上涨0.6%，至每吨16,000美元；LME三个月期锡上涨0.9%，至每吨31,975美元。

周三沪锌主力ZN2504合约日内先抑后扬，夜间重心上移，伦锌收涨。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在23500~23690元/吨，对2504合约升水10-20元/吨。盘面小幅下跌，贸易商不愿低价出货，升水坚挺，下游接货询价一般，成交仍以贸易商间为主。 韩国精炼锌生产商永丰（Young Poong）旗下石浦（Seokpo）冶炼厂因未经授权排放污染废水，已于2月26日被勒令停产至4月24日，然而围绕该问题的引发的争议仍在持续发酵。Seokpo冶炼厂年产能约40万吨，2024年锌锭产量约在29万吨左右。泰克资源CEO：计划将更多锌销往亚洲，目前，泰克在美国阿拉斯加Red Dog开采锌精矿，运回加拿大Trail冶炼厂进行精炼后重新销往美国。Trail冶炼厂2025年预计年产量在19-23万吨，约占美国2024年锌总需求（85万吨）的四分之一。 整体来看，美国2月ADP就业人数远低于预期，加重经济增长担忧。同时，美国给予通过《美墨加协定》进口的加墨汽车一个月关税豁免，美元大幅下跌，提振锌价。国内两会靴子落地，政策符合预期，市场反应温和。冶炼供应环比大幅恢复，消费环比边际改善，供需矛盾不突出，锌价走势宽幅震荡，需等待消费成色打破当前弱平衡。

【铜】 周三美对加墨征收关税，美铜领涨盘面，继续关注关税消息。沪铜7.65万再获支撑，但国内现铜下调到76800元，上海铜贴水缩窄到40元，跟踪国内买兴强弱。美国对我国再加税已落地，机电产品仍为对美出口第一大板块。观望，倾向关注上方动能与阻力。 【铝&氧化铝】 今日沪铝小幅回落，华东华南现货贴水维持。春节后铝锭铝棒社库累库总量略高于去年，现货反馈中性，供需符合普遍预期，库存拐点临近关注消费表现。沪铝震荡为主，21000元关口存阻力，下方关注布林线中轨支撑。氧化铝现货指数暂时稳定在3300-3400元，氧化铝运行产能继续刷新历史新高，出口窗口关闭，供需平衡宽松不变，出现实质性规模减产前氧化铝价格延续弱势运行。 【锌】 美关税威胁落地，加、墨是美国最大的镀锌板进口国，镀锌出口消费预期承压，一定程度对冲了传统旺季的乐观情绪。锌精矿TC快速回升，供应端增长预期强，锌基本面偏弱。美元和黄金走势背离，反映了市场衰退交易升温，宏观和基本面再次偏向利空共振，短线侧重观察旺季消费表现，暂看2.33-2.42万元/吨区间震荡，大方向仍顺应矿端转松逻辑逢高空。 【铅】 国内以旧换新补贴加码，铅酸蓄电池消费预期向好，部分冲抵了淡季影响，多头进场，沪铅打破前期盘整区间上轨压力位，资金流入1.02亿，均线金叉。3月再生铅新建产能集中投放，废电瓶价格易涨难跌，进口窗口继续关闭，TC延续低位，成本端强支撑下，沪铅略显跌无可跌。但炼厂增产预期偏强，淡季消费表现待验证，盘面走势和库存动向略不符，反弹关注1.75-1.78万元/吨区间压力。 【镍及不锈钢】 沪镍延续反弹，市场交投活跃。刚果暂停钴出口影响mhp报价，带动镍价走势偏强。现货过剩持续，金川升水降至1600元，俄镍贴水150元，电积镍贴水100元。高镍生铁价格稍走强，印尼矿端仍影响原料定价，最新报价在988元每镍点。库存来看，镍铁库存持稳在相对高位2.9万吨，纯镍库存稍降两千吨至4.5万吨，不锈钢库存增近万吨至95.9万吨。技术上沪镍表现为低位震荡，区间企稳在12-13万元。 【锡】 沪锡震荡收回部分跌幅，美国关税摇摆一方面加大不确定性，另一方面也使市场关注战略稀缺金属。中线锡价交投重心将取决于佤邦锡供应具体的恢复动作。沪锡围绕观察近月执行价26万卖看涨策略。