华鑫证券点评春秋电子(603890)研报指出： 事件 春秋电子发布2024年半年度报告：2024年上半年公司实现营业收入18.77亿元，同比增长32.48%；实现归母净利润0.27亿元，同比增长275.24%；实现扣非归母净利润0.16亿元，同比增长181.69%。 投资要点 2024Q2业绩符合预期，盈利能力逐步修复 2024Q2公司实现营业收入9.62亿元，同比增长34.02%，环比增长6.43%；归母净利润0.12亿元，同比下降10.45%，环比下降14.77%；扣非归母净利润0.10亿元，同比增长0.49%，环比增长60.50%。收入结构方面，2024H1公司结构件业务实现收入16.04亿元；通信设备业务实现收入1.83亿元；模具业务实现收入0.59亿元。盈利能力方面，2024H1公司销售毛利率为14.52%，同比增长1.61pct。 AIPC加速渗透，带动上游结构件模组厂商 2024年Q1全球笔记电脑出货量同比提升，AIPC加速渗透，笔记本电脑结构件和模具的出货量有望受益。公司主要产品为笔记本电脑的结构件模组及相关精密模具。结构件模组方面，主要产品包括笔记本电脑的背盖、前框、上盖、下盖以及金属支架，起到承受载荷、保护内部电子器件的作用。模具方面，公司产品主要包括配套模具和商用模具。结构件产品的技术主要体现在模具精度和模具设计开发的时间周期上。公司依托模具制备经验，模具开发精度可达0.008-0.015mm。下游客户方面，公司与联想、三星电子、惠普、戴尔、LG等世界领先的笔记本电脑品牌商均建立了长期稳定的合作关系。 积极拓展新能源汽车零部件业务，订单稳定合作客户广泛 公司基于自身在传统结构件领域的沉淀积极拓展新能源汽车零部件业务，主要产品为镁合金材料的零部件。目前，公司已具备丰富的镁铝制程工艺，“半固态射出成型”技术方面亦熟练掌握设备使用和配套技术。公司借助大型半固态镁合金射铸成型设备（3000T）的资源优势以及模具研发能力尝试新能源汽车大型部件的验证与开发，更大程度实现新能源汽车的轻量化效果。目前，汽车零部件业务已进入量产化阶段，订单持续稳定，产能逐步释放。下游客户方面，公司与小米、蔚来、小鹏、比亚迪、吉利、大众等新能源车企均有合作。 盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为39.92、51.37、60.82亿元，EPS分别为0.34、0.59、0.79元，当前股价对应PE分别为24.9、14.4、10.8倍，AIPC渗透率有望加速提升，公司的结构件模组产品有望显著受益，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示 下游市场需求波动风险；原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。

沪铝主力10合约周一高位回落，开盘价19845，收盘价19550。美联储主席威尔明确表示降息是未来的政策方向，几乎明确9月开启降息；美国7月核心PCE物价指数年率低于预期，同前值一致，月率同预期和前值一致，降息预期增加。短期宏观仍偏多，但降息情绪经盘面得以发酵，影响有所减弱。基本面上，沪铝供给端趋于平稳，短期内四川虽有限电，但影响不大，整体在产产能仍在高位，产量压力已然存在；沪铝需求端稍有好转，加工业开工率周度环比上升，但幅度有限，还需继续跟踪；社会库存上周止跌反弹，去库节奏中断，叠加社库体量处于近三年同期高位，当下现货流通充裕，库存压力仍较大。 结合盘面，价格反弹至两万附近，多头止盈离场，近期有冲高回落之势，预计价格上方压力较大，但结合“金九银十”传统旺季到来，需求预期改善，预计价格下方空间有限。简言之，预计沪铝主力价格成区间震荡，大致在19400-20000之间波动，持续关注社库变化情况。

据外电9月2日消息，伦敦金属交易所(LME)铝价周一跌至两周低点。 伦敦时间9月2日17:00(北京时间9月3日00:00)，LME三个月期铝下跌0.94%或23.00美元，收报每吨2,424.00美元。价格一度跌至每吨2,411美元，为8月19日以来最低。 　　 中国国家统计局8月31日发布的数据显示，8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降0.3个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.1%，比上月略降0.1个百分点。 受近期高温多雨、部分行业生产淡季等因素影响，8月份制造业PMI降至49.1%，景气水平有所回落。 中国的房地产行业和汽车制造业是最大的铝用户。 Amalgamated Metal Trading公司的Dan Smith称，由于多头仓位持有者平仓，铝价自8月底以来一直承压。主要根据动量信号下达买卖指令的计算机算法模型已经从买进转为卖出铝，Smith称。 其他金属方面，现货锡较LME三个月期锡合约的溢价较周五几乎上涨一倍，至每吨290美元。 这种情况被称为现货溢价，通常指向供应紧张。三个月期锡下跌2.97%或962美元，收报每吨31,384美元，录得逾一个月最大跌幅。 此前云南锡业公布，为保障设备安全有效运行及后续稳定高效生产，云南锡业股份有限公司锡业分公司将结合实际情况，于2024年8月25日开始对锡冶炼设备进行例行停产检修。分析师称，这预计将减少中国的锡库存。 上周五上海期货交易所监测仓库的锡库存为10,811吨。 其他金属，三个月期铜下跌0.56%，报每吨9,183美元。三个月期镍下跌0.84%，报每吨16,625美元。三个月期锌下跌1.93%，报每吨2,841美元。三个月期铅上涨0.32%，报每吨2,059.50美元。

【盘面】夜盘沪铜平开走低，白天盘延续弱势直至收盘，主力10月收73610，跌0.54%，成交量和持仓均缩减。沪铝交易节奏与铜基本同步，成交略减，总持仓减少超过8千手。 【分析】8月制造业PMI继续下行，显示实体经济形式延续弱势，工业品包括有色需求偏淡。今日股市开盘后单边下行，对商品特别是工业品形成明显压力。沪铜反弹行情有转弱趋向，原有短多应做相应处理。 【估值】中性 【风险】宏观 （来源：华鑫期货）

文华财经据外电9月2日消息，LME基本金属期货周一以疲软基调开启9月，因市场削减对美国大幅降息的押注。 北京时间14:24，LME三个月期铜下滑0.3%，至每吨9,208美元。 上海期货交易所10月期铜合约下跌330元，或0.45%，至每吨73,680元。 一家期货公司的分析师称，美国数据主导交易和市场人气。 周五的数据显示，7月美国个人消费支出（PCE）物价指数环比上涨0.2%，符合预期，6月涨幅确认为0.1%。7月PCE物价指数同比上涨2.5%，与6月增幅持平。消费者支出在6月增长0.3%之后，7月增长0.5%。 通胀数据公布后，美元指数应声攀升至10日最高，盘尾上涨。 对于持有其他货币的买家来说，美元强劲令以美元计价的商品更加昂贵，继而打压金属价格。 对美联储决策至关重要的非农就业报告将在本周稍晚出炉。 国家统计局8月31日发布的数据显示，8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降0.3个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.1%，比上月略降0.1个百分点。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，我国经济景气水平总体保持稳定。 另外，在7月短暂收缩后，8月中国制造业景气度回升，供需同步扩张但幅度有限。9月2日公布的8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，较7月回升0.6个百分点，重回荣枯线以上。 得益于氧化铝价格上涨以及太阳能和电网需求强劲，铝的表现一直好于铜。摩根士丹利分析师认为，这种情况即将改变。在一份报告中，分析师们表示，铝的强劲表现已使铜铝比降至2024年区间的底部，而一直在应对全球增长担忧和投资者“过度”仓位带来的不利因素的铜，应该很快就会开始收复一些土地。 美元兑欧元周一升至两周高点，因交易商降低了对美联储大幅放宽政策的预期，焦点转向本周尾段美国一项重要的就业报告。 在LME其他金属市场，LME三个月期铝下滑0.7%，至每吨2,430.50美元。 LME三个月期锌下滑1.5%，报每吨2,855美元。LME三个月期铅几乎未变，报每吨2,051.50美元。LME三个月期镍下滑0.5%，至每吨16,675美元。 上海期货交易所方面，沪铝2410合约下滑1.06%，至每吨19,530元；沪锌2410合约下跌1.6%，至每吨23,660元；沪铅2410合约下跌0.66%，至每吨17,185元；沪镍2410合约下跌2.6%，至每吨128,170元；沪锡2410合约下跌2.3%，至每吨256,850元。

SMM网讯：以下为上海期货交易所9月2日金属库存日报：

万丰奥威(002085) 事件：公司发布2024年半年报。 点评： 核心业务稳健增长，营收同比增长显韧性 2024年H1，公司实现营收73.72亿元，同比减少1.80%，主要系去年同期包含无锡雄伟高强度钢冲压件业务，若剔除该业务进行同口径比较，营收同比增长4.32%；实现归母净利润3.98亿元，同比增加24.93%；扣非后归母净利润为3.59亿元，同比增加26.94%。分业务看，2024年H1汽车金属部件轻量化业务实现营收60.89亿元，同比下降2.22%。报告期内，该业务订单较为充足，整体销量同比上涨，但受无锡雄伟出表影响，致使营收同比减少。2024年H1公司通航飞机创新制造业务实现营收12.83亿元，同比增长0.22%。2024H1公司毛利率18.49%，同比减少2.39pct，其中汽车零部件业务毛利率为17.07%，同比减少3.33pct，飞机制造业务毛利率为25.25%，同比增加1.98pct。2024H1公司期间费用率为9.93%，同比降低0.94pct。 轻量化镁合金引领汽车转型，低空经济新蓝海开启 在“双碳”目标驱动下，汽车轻量化成为行业共识，镁合金材料因其优势成为关键发展方向。公司作为轻量化镁合金新材料深加工的全球领导者，凭借强大的产能、技术优势及丰富的产品线，卡位新能源赛道，与多家主流车企建立战略合作。公司在轻量化材料领域处于领先地位，未来将不断寻求汽车行业转型，进行全球市场的拓展。公司在低空经济领域占据优势地位，通过实现关键零部件自主可控，特别是发动机、飞机机身机翼等核心部件的设计生产，构建了领先的技术壁垒。未来，公司将紧抓低空经济发展机遇，拓展私人飞行、航校培训等多元应用场景，并加速电动飞机及eVTOL等新型航空器的研发，携手战略伙伴共拓低空市场新蓝海。 投资建议与盈利预测 公司作为一家以大交通领域先进制造业为核心的国际化公司，汽车金属部件轻量化产业和通航飞机创新制造产业双轮驱动，我们预计2024-2026年公司实现营收165.87/180.60/198.49亿元，EPS为0.45/0.52/0.61元，对应PE28/24/21X，维持“增持”评级。 风险提示 宏观经济及行业波动风险、国际贸易壁垒风险、原材料及能源价格波动风险、汇率波动风险、国内通航空域开放程度不及预期风险。