周四沪铝高位回落。现货SMM均价18910元/吨，跌70元/吨，对当月 40元/吨。南储现货均价19050元/吨，跌70元/吨，对当月升水水185元/吨。据SMM，1月25日铝锭库存43.7万吨，较上周四减少0.4万吨。铝棒11.07万吨，较上周四增加2.69万吨。

宏观面美降息预期减弱，俄铝制裁消息面情绪有所消退。现货市场升水连续几日回落，成交观望。铝棒库存累库幅度较大，铝锭社会库存远低于近几年同期水平。后续消费仍有走淡预期，但累库迟迟未能兑现，多空谨慎下，短时铝价万九下方震荡。

操作建议：观望。