【铜】 周二沪铜减仓跌破MA20日均线，市场评估年底铜消费，而美国ISM制造业PMI连续第八个月萎缩，而国内高铜价压制需求。倾向铜价短线高位震荡，与去年二季度相比，现货端在“供求两淡”的环境中被动适应性有所提高，沪粤贴水幅度不大。短线多单离场观望，预计铜价继续回调。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝回落，华东现货贴水10元，中原和华南贴水150-160元。周初铝锭社库较周四增加0.8万吨，10月以来国内库存和现货表现一般，表观消费同比基本持平。宏观情绪主导，铝市基本面共振有限，短期震荡偏强指向2024年11月高点位置，但暂谨慎看待继续上方空间。今日保太ADC12现货报价下调100元至20900元。废铝货源偏紧，税率政策调整仍未明确，行业库存和交易所仓单均处于高位水平，铸造铝合金继续跟随铝价波动暂难有独立行情。氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存和交易所仓单持续上升，供应过剩格局难改，现货跌势放缓但贴水成交延续。现货指数价格逐渐接近晋豫现金亏损，关注采暖季临近供应反馈，氧化铝弱势运行为主反弹空间有限。 【锌】 LME锌库存再降，支撑现货升水走高至130.71美元/吨，外盘走强带动内盘跟涨，内外矿TC齐降，对国内锌价亦形成托举，沪锌主力涨0.82%，资金流入1.05亿。消费旺季结束，多头资金阶段性落袋为安，沪锌冲高回落，日K收长上影。内外价差延续高位，锌锭出口可期，不做空配，回调暂看2.22万元/吨附近支撑。 【铅】 天气转冷，消费存在转弱预期，铅价偏高，原再生铅炼厂复产积极性提升，原料争夺激烈，成本端对铅价支撑强，国内现货低库存，LME铅库存持续快速下调至21.68万吨，铅基本面多空并存，铅价高位窄幅波动，多空双方围绕1.74万元/吨僵持，短期方向性信号稍欠缺，暂看1.73-1.75万元/吨区间震荡。 【镍及不锈钢】 沪镍窄幅波动，市场交投平淡。下游需求疲软主导市场。虽有不锈钢厂减产消息，但实际落实情况仍有待观察。金川升水2600元，进口镍升水400元，电积镍升水50元。高镍铁报价在926元每镍点，上游价格反弹带来的支撑在弱化，或整体拖累镍产业链价格水平。纯镍库存减少700吨至4.88万吨，镍铁库存增500吨在2.9万吨，不锈钢库存增400吨至94.7万吨。沪镍弱势运行，重心倾向下移。 【锡】 沪锡震荡收阴在MA20日均线，尽管锡价缺乏明确指引，但国内锡供应端实质性紧张。SMM现锡28.54万，实时小幅升水现货。锡价10月较长时间高位震荡，中下游存货库存一般，刚需点价仍存。主观上倾向逢高空配或等待明确破位后右侧追入交易。 （来源：国投期货）

SMM网讯：以下为上海期货交易所11月4日金属库存日报：

周一沪铝主力收21600元/吨，涨1.48%。LME收2908.5美元/吨，涨0.71%。现货SMM均价21440元/吨，涨160元/吨，平水。南储现货均价21140元/吨，涨70，贴水140元/吨。据SMM，11月3日，电解铝锭库存62.7万吨，环比增加0.8万吨；国内主流消费地铝棒库存13.8万吨，环比持平。 宏观消息：美联储理事米兰再次公开呼吁进行更激进的降息。美联储理事库克表示，通胀居高不下，并面临上行风险；12月有可能降息，但将取决于后续新出炉的信息。截至今年9月，美国企业宣布的裁员人数已接近95万，创下2020年以来同期最高水平。美国10月ISM制造业PMI指数为48.7，连续第八个月萎缩，不及预期的49.5。欧元区10月制造业终值PMI为50，与初值预估持平。 美联储官员们发言鹰鸽参半，美国ISM制造业PMI低于预期，市场对远端降息预期回到2次，宏观氛围尚可。基本面海外供应扰动消息影响，外盘较强。国内铝价高位下游消费备库消费意愿较弱，北方少量环保因素检修部分铝加工产能，周内铝锭出库环比回落，铝锭库存小增。国内供需对铝价驱动有限，但宏观及海外偏好带动，铝价偏强。

周一，沪铝上涨，主力合约增仓1万余手，盘中触及近期新高21655元/吨，沪铝期货整体持仓量上涨至66万余手。盘面多头力量增强，推动铝价上涨。现货方面，据SMM数据，11月3日A00铝锭现货价均价21440元/吨，较上一日上涨160元/吨，市场刚需采购为主，交投一般。全球电解铝供应较为刚性的特点之下，海外铝的供应干扰使得供应担忧情绪成为近期铝价较为坚固的利多支撑。国内方面，据SMM数据，截至11月3日，铝锭库存为62.7万吨，较10月30日增加0.8万吨，铝锭去库流畅性欠佳。目前铝价已经上涨至上方压力区间，现货市场采购情绪也受到抑制，或对铝价上涨形成阻碍。关注市场情绪以及盘面资金流向变化，沪铝预计震荡偏强运行，上方压力位看向22000元/吨附近，操作上，建议以多头思路对待。 周一，铸造铝合金上涨，盘中触及上市以来的新高21155元/吨。铝价上涨，带动铸造铝合金价格上涨。现货方面，据SMM数据，截至11月3日，ADC12现货均价为21400元/吨，较上一日上涨100元/吨，江西保太ADC12价格上涨100元/吨至21000元/吨。受铝价上涨影响，今日原料废铝报价普遍上涨，成本对铝合金价格的支撑较为稳固。原材料价格的上涨，以及部分地区行业政策实施不明的影响下，再生铝合金供应量增量有限， 铝合金需求端存在汽车消费的支撑。库存方面，据SMM数据，截至11月3日，佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭库存为50291吨，较10月31日增加165吨，累库及较高的库存水平对价格仍有压制。整体而言，铝价带动下，铸造铝合金中期预计震荡偏强运行，以偏多思路对待。

SMM网讯：以下为上海期货交易所11月3日金属库存日报：

宏观方面，中美经贸磋商和元首会晤落地，整体关税小幅下移不及预期，对等关税继续延期；美国10月降息结果落地，符合预期，但鲍威尔对于后续降息路径偏鹰，且美联储内部关税对于12月降息与否分歧较大，美元指数再次反弹；美国对南美国家武力逼迫形势加剧，警惕地缘风险扩大化；等待国内经济政策落地。 产业方面，国内电解铝运行产能延续复产，大稳小增，空间有限；需求方面，铝价工业周度开工率环比微幅下滑，旺季尾声，铝价高位，下游观望态度明显；沪铝最新社库60.5万吨，较上周去库0.2万吨，周中去库1.1万吨，社库仍处于60万吨附近，相对历史同期偏中性，已接近于去年同期水平；现货方面，近期现货价格高位震荡偏强，但现货贴水在下半周收敛至平水。 综合来看，中美贸易协议及美联储降息落地，短期利多出尽，但受中美贸易协议结果影响，中期仍偏乐观。产业端，旺季尾声，社库回归中性，去库不畅，下游加工业开工率周度环比下滑，限制上方空间；海外近期屡有供应扰动信息，国内北方部分下游出现季节性环保限产，弱供给下对价格仍存较强支撑。盘面，周内盘面维持在21100-21350之间高位震荡，整体持仓量小幅增加，仍处于高位，周五夜盘再次高开高走增仓上涨，隐隐突破上周区间上沿，短期关注突破有效性，盘面价格重心上移，建议关注回调后区间下沿建多的机会。